HAFTALIK STRATEJİ HAFTANIN ÖNEMLİ GÜNDEM MADDELERİ

Transkript

1 HAFTANIN ÖNEMLİ GÜNDEM MADDELERİ 11 Aralık Pazartesi Türkiye ayı Cari İşlemler Dengesi Türkiye 3Ç17 Büyüme 12 Aralık Salı ABD Kasım ayı ÜFE 13 Aralık Çarşamba ABD Kasım ayı TÜFE Fed Faiz Kararı ve Yellen ın Basın Konferansı 14 Aralık Perşembe Çin ve Japonya Sanayi Üretimi, AB Liderler Zirvesi TCMB, BoE ve ECB Faiz Kararı ECB Başkanı Draghi nin Basın Konferansı 15 Aralık Cuma ABD Kasım ayı Sanayi Üretimi Yurt içi piyasalar Aralık ayında güçlü başladı Yükselen kurlar ve enflasyonun ardından faiz artırım beklentilerini doğurmasının yanı sıra Cuma günü ABD de ortalama saatlik kazançların beklentilerin altında kalmasıyla GOP gelen alımlarla USDTRY de 3,83 ün altına gevşeme gördük. TL haftalık bazda dolar karşısında %1,9, Euro karşısında %2,9 değer kazanırken, BIST100 endeksi %4,2 primle haftayı tamamladı. Yeni haftaya piyasalar pozitif başlangıç yapıyor. ABD vadelilerinin ılımlı havayı devam ettirdiği ilk işlem gününde, Asya piyasalarında da seyir pozitif (Shanghai %0,47, Nikkei %0,40). Yoğun gündem öncesinde USDTRY de de 3,83 ün altına gevşeme görüyoruz. Bu hafta piyasalara merkez bankaları yön verecek İçeride bugün ayı cari işlemler dengesi ve 3Ç17 büyüme verisi öne çıkıyor. Güçlü gelen sanayi üretimi rakamlarının ardından Türkiye ekonomisinin üçüncü çeyrekte medyan tahminine göre %8,7 büyüme göstermesi bekleniyor. Diğer yandan Çarşamba günü TCMB, BoE ve ECB den faiz kararını alacağız. Son dönemde yükselen kurlar ve enflasyonun ardından TCMB nin bu toplantıda faiz artışına gitmesine kesin gözüyle bakılmakta. Beklentiler ise geç likidite penceresi borç verme oranında 75 ila 125 bp lik bir artış üzerinde yoğunlaşmış durumda. Perşembe günü ise Fed in 25 bp lik artışla politika faizini 1,25-1,50% bandına çekmesi uzun süredir fiyatların içinde olmakla birlikte asıl önemli olan faiz artışından ziyade ekonomik projeksiyonlar ve Fed Başkanı Yellen ın son basın toplantısı olacak. Fed in 2018 yılında kaç adet faiz artışı öngöreceği ve çekirdek PCE tahmini yakından takip edilecek yılı için 3 veya daha fazla faiz artışı dolar tarafından güçlenme yaratabilir. Diğer yandan enflasyon görünümünde aşağı yönlü revizeler doları zayıflatabilir. Bu hafta ayrıca piyasaların gözü Almanya daki koalisyon görüşmelerinde, 14 Aralık ta gerçekleşecek AB Zirvesi nde ve iç siyasi gelişmelerde olacak. Bu hafta seviyesi üzerinde tutunma sağlanması halinde seviyesi hedefe girebilir. USDTRY de ise 3,85 in altında 3,81-3,80 seviyelerini takip edeceğiz. Endeksler Hafta İçi Haftalık Kapanış En Yüksek En Düşük % Değ. BIST100 Endeksi ,2% DOW IND ,4% S&P ,4% NASDAQ Comp ,1% XETRA DAX ,3% FTSE ,3% FTSEMIB-İtalya ,0% BOVESPA ,6% VIX Endeksi 9,76 11,67 9,43-14,7% TR, Gösterge Faiz 13,35 13,57 13,28-1,2% Emtialar Brent Petrol ($) 63,36 63,7 61,1-0,5% Ons Altın ($) 1.248, , ,5-2,5% Pariteler USD/TRY 3,8383 3,9295 3,8275-1,9% EUR/TRY 4,5173 4,6585 4,5015-2,9% Sepet 4,1778 4,2940 4,1645-2,5% EUR/USD 1,1765 1,1879 1,1730-1,1% USD/JPY 113,47 113,69 112,00 1,2% Libor Faizleri (%) 1 Ay 3 Ay 1 Yıl EUR -0,40-0,39-0,26 USD 1,44 1,55 2,01 TL 13,86 14,38 14,86 MB Faizleri Faiz Toplantı Fed 1-1,25% 13 Aralık TCMB 8,00% 14 Aralık ECB 0,00% 14 Aralık Global Tahvil Faizi 2 Yıl 10 Yıl ABD 1,79 2,38 Almanya -0,74 0,31 İspanya -0,38 1,39 İtalya -0,35 1,65

2 2007Q1 2007Q2 2007Q3 2007Q4 2008Q1 2008Q2 2008Q3 2008Q4 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 2012Q1 2012Q2 2012Q3 2012Q4 2013Q1 2013Q2 2013Q3 2013Q4 2014Q1 2014Q2 2014Q3 2014Q4 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 HAFTALIK Güçlü gelen sanayi üretimi rakamları üçüncü çeyrekte iktisadi faaliyetin gücünü koruyacağına işaret ediyor. Güçlü gelen sanayi üretimi rakamları üçüncü çeyrekte iktisadi faaliyetin gücünü koruyacağına işaret ediyor. Takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi Eylül ayında beklentilerin üzerinde yıllık bazda %10,4, mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi aylık %0,6 artış gösterirken, arındırılmamış seride yıllık artış %13,4 oldu. Yılın üçüncü çeyreğinde sanayi üretimi ise bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %10, bir önceki çeyreğe göre %1,9 lük artış göstermişti. Diğer yandan imalat PMI verileri de büyüme beklentilerini desteklemekte. Bugün üçüncü çeyrek büyümesini alacağız. Yılın ikinci çeyreğinde sektörel bazda sanayi ve inşaat sektörünün öncülüğünde yıllık bazda %5,1 büyüyen Türkiye ekonomisinin üçüncü çeyrekte %8,7 büyümesi bekleniyor yılsonu büyüme tahmini ise %6,05 düzeyinde. Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretimi Endeksi 150,0 145,0 140,0 135,0 130,0 125,0 120,0 115,0 110,0 105,0 100,0 Şubat Mart Mayıs Haziran Ağustos Eylül Kasım Çeyreksel Bazda GSYH Büyüme Verileri (%) 15,0% 10,0% 5,0% 5,2% 5,1% 4,2% 0,0% -5,0% -10,0% -15,0% Kaynak : Tüik

3 Merkez Bankası ndan faiz artışı beklentileri artıyor Son dönemde siyasi ve jeopolitik gelişmelerin eşliğinde değer kayıplarının hızlandığı TL deki tansiyonu düşürmek adına TCMB den çeşitli hamleler geliyor. İlk önce reeskont kredilerinde kur sabitlemesi, ROM da döviz imkan oranı dilim aralıklarının düşürülmesi hamlesini atan Merkez Bankası sonrasında TL uzlaşmalı vadeli döviz satım ihaleleri açma kararı alırken, son olarak piyasayı %12,25 olan geç likidite penceresiyle fonlama hamlesinde bulundu. Son hamle %12 seviyesinde olan ağırlıklı fonlamanın %12,25 e çıkması açısından 25 bp lik bir faiz artışına işaret ediyor. Bu hamleleri genel olarak değerlendirdiğimiz TL deki tansiyonun indirme de sınırlı da olsa etki yaptığını söylemek mümkün. Diğer yandan Kasım ayında 12,98 e yükselen manşet, %12,08 e çıkan çekirdek enflasyonun ardından TCMB nin 14 Aralık ta gerçekleştireceği PPK toplantısında faiz artırımına kesin gözüyle bakıyoruz. Geçen hafta açıklanan 2018 yılı Para ve Kur Politika metninde de merkez bankasının kurlardaki hareketin fiyat istikrarını kalıcı olarak etkilemesi halinde elindeki araçlarla gereken tepkiyi vereceğini belirmesi beklentilerin güçlenmesine yol açtı. Fakat daha önce de ifade ettiğimiz gibi siyasi ve jeopolitik riskler ortadan kalkmadığı sürece faiz artışlarının TL deki tansiyonu düşürmede kesin bir çözüm olmadığını tekrar tekrar vurgulamakla birlikte bu toplantıda TCMB den %12,25 olan geç likidite penceresi borç verme faizinde 100 bp lik faiz artışı adımının gelmesini bekliyoruz. Piyasa beklentileri GLP de 75 ila 125 bp lik bir faiz artışı üzerinde yoğunlaşmış durumda. Merkez Bankası ndan gelebilecek faiz artışının beklentileri karşılamaması TL nin kazançlarının bir kısmını vermesine yol açabileceğini hatırlatalım. TCMB Faizleri (%) 13,00 12,00 12,25 12,25 11,00 10,00 9,00 9,25 8,00 8,00 7,00 6,00 Ağırlıklı Fonlama Haftalık Repo Gecelik Borç Verme Geç Likidite Penceresi

4 HAFTALIK Tüketici fiyatları yükselişini sürdürüyor Tüketici fiyatları Kasım ayında aylık %1,17 beklentisinin üzerinde %1,49 artış gösterirken, yıllık manşet TÜFE %11,90 dan %12,98 e (2003 yılından bu yana görülen en yüksek seviye), çekirdek TÜFE %11,80 den %12,08 e yükseldi. Yurt içi ÜFE ise yıllık 17,28 den %17,30 a çıktı. Enflasyonda gıda fiyatlarının olumsuz etkisi sürmeye devam ediyor. Gıda grubunun yıllık TÜFE ye katkısı 3,44 puan olurken, aylık bazda katkının 0,46 puan olduğunu görüyoruz. Diğer yandan Mehmet Şimşek in enflasyon sonrasındaki açıklamaları da önemli. Gıda Komitesi nin gıda fiyatlarındaki oynaklığa kalıcı çözüm bulmaya yönelik tedbirler aldığını belirten Şimşek, Aralık ayından itibaren kalıcı bir düşüş sürecinin başlayacağını ifade etti. Bu noktada gıda komitesinin adımları yakından takip edilecek. Aralık ayında baz etkisi sebebiyle enflasyonda bir düşüş beklense de komitenin adımları ve tabi ki kurların seyri enflasyonun gidişatı konusunda önemli olacak. Manşet, Çekirdek Tüketici Fiyatları ve Yurt İçi Üretici Fiyatları Manşet Çekirdek ÜFE Kaynak: TÜİK

5 Oca.14 Şub.14 Mar.14 Nis.14 May.14 Haz.14 Tem.14 Ağu.14 Eyl.14 Eki.14 Kas.14 Ara.14 Oca.15 Şub.15 Mar.15 Nis.15 May.15 Haz.15 Tem.15 Ağu.15 Eyl.15 Eki.15 Kas.15 Ara.15 Oca.16 Şub.16 Mar.16 Nis.16 May.16 Haz.16 Tem.16 Ağu.16 Eyl.16 Eki.16 Kas.16 Ara.16 Oca.17 Şub.17 Mar.17 Nis.17 May.17 Haz.17 Tem.17 Ağu.17 Eyl.17 Eki.17 HAFTALIK Fed in Aralık ayı faiz artışı fiyatların içinde. Peki Fed 2018 yılında nasıl bir yol izleyecek? Bu yılın son FOMC toplantısı Aralık ta gerçekleşecek. Fed in bu toplantıda 25 bp lik artışla politika faizini 1,25-1,50% bandına çekmesine kesin gözüyle bakılıyor. Ve tabi ki bu durumun uzun süredir fiyatlamaların içinde olduğunu söylemek mümkün yılının ise güçlü belirsizlik içerdiği kesin. Asıl soru işareti Fed in 2018 yılında gerçekten dot-plotta olduğu gibi 3 adet faiz artışı gerçekleştirip gerçekleştiremeyeceği. Hatırlanacağı üzere Fed projeksiyonların açıklandığı Eylül toplantısında 2017 yılı için büyüme tahminini %2,2 den %2,4 e, çekirdek PCE enflasyon tahminini %1,7 den %1,5 e revize etmiş, 2018 yılı için 3 adet faiz artışı öngörüsünü ise korumuştu. Son toplantı tutanakları da bize gösteriyor ki Fed yetkilileri enflasyon konusunda konsensüs sağlamış değil. Bazı Fed yetkilileri enflasyondaki zayıflığın geçici olmadığını düşünürken, bir kısım yetkililer sıkı işgücü piyasasının orta vadede enflasyon yaratacağına inanıyor. Bu noktada tam istihdama ulaşmada ciddi aşama kaydedilen mevcut durumda, Fed in beklediği gibi gerçekten istihdamın eninde sonunda ücret artışları ve dolayısıyla enflasyon yaratıp yaratmayacağı yakından takip edilecek. Son datalara baktığımızda tüketici enflasyonunda zayıflık öne çıktığını söylemek mümkün. ayında çekirdek PCE %1,4 olarak gerçekleşirken, yıllık çekirdek TÜFE %1,8 e yükselmiş, yıllık manşet TÜFE ise %2 ye gerilemişti. Bu hafta ABD de faiz kararının yanı sra Kasım ayı ÜFE ve TÜFE verisi de takip edilecek. 3,00% ABD'de Manşet ve Çekirdek TÜFE (Yıllık) 2,50% 2,00% 1,50% 1,00% 0,50% 0,00% -0,50% Manşet Çekirdek

6 EKONOMİK VERİ TAKVİMİ 11 Aralık 2017, Pazartesi Beklenti Önceki 10:00 Türkiye Cari İşlemler Dengesi () -4,13 milyar $ -4,53 milyar 10:00 Türkiye GSYIH (Yıllık) (3. Çeyrek) 8,70% 5,10% 14:30 Türkiye TCMB Beklenti Anketi -- 10,68% 12 Aralık 2017, Salı 12:30 İngiltere TÜFE (Yıllık) (Kasım) 3,10% 3,00% 12:30 İngiltere ÜFE-Çıktı (Yıllık) (Kasım) 2,90% 2,80% 13:00 Almanya ZEW Mevcut Koşullar Endeksi (Aralık) 88 88,8 16:30 ABD Çekirdek ÜFE (Aylık) (Kasım) 0,20% 0,40% 16:30 ABD Çekirdek ÜFE (Yıllık) (Kasım) 2,40% 2,40% 16:30 ABD ÜFE (Aylık) (Kasım) 0,40% 0,40% 16:30 ABD ÜFE (Yıllık) (Kasım) 3,00% 2,80% 13 Aralık 2017, Çarşamba 10:00 Almanya TÜFE (Aylık) (Kasım) -- 0,30% 10:00 Almanya TÜFE (Yıllık) (Kasım) -- 1,80% 13:00 Euro Bölgesi Sanayi Üretimi (Yıllık) () -- 3,30% 13:00 Euro Bölgesi Sanayi Üretimi (Aylık) () -- -0,60% 16:30 ABD Çekirdek TÜFE (Aylık) (Kasım) 0,20% 0,20% 16:30 ABD Çekirdek TÜFE (Yıllık) (Kasım) 1,80% 1,80% 16:30 ABD TÜFE (Yıllık) (Kasım) 2,20% 2,00% 16:30 ABD TÜFE (Aylık) (Kasım) 0,40% 0,10% 22:00 ABD Fed Faiz Kararı 1,25-1,50% 1,00-1,25% 22:30 ABD Fed Başkanı Yellen'ın Basın Konferansı 14 Aralık 2017, Perşembe 05:00 Çin Sabit Varlık Yatırımı (Yıllık) (Kasım) 7,20% 7,30% 05:00 Çin Sanayi Üretimi (Yıllık) (Kasım) 6,10% 6,20% 05:00 Çin Perakende Satışlar (Yıllık) (Kasım) 10,30% 10,00% 07:30 Japonya Kapasite Kullanımı (Aylık) () -- -1,50% 07:30 Japonya Sanayi Üretimi (Aylık) () -- -1,10% 11:30 Almanya İmalat PMI (Aralık) -- 62,5 11:30 Almanya Hizmet PMI (Aralık) -- 54,3 12:00 Euro Bölgesi İmalat PMI (Aralık) 60,1 12:00 Euro Bölgesi Hizmet PMI (Aralık) 56,2 12:30 İngiltere Perakende Satışlar (Yıllık) (Kasım) -0,60% -0,30% 14:00 Türkiye Bir Hafta Vadeli Repo Faiz Oranı (Aralık) -- 8,00% 14:00 Türkiye Gecelik Borçlanma Faizi (Aralık) -- 7,25% 14:00 Türkiye Gecelik Faiz Oranları (Aralık) -- 9,25% 14:00 Türkiye Geç Likidite Penceresi (Aralık) -- 12,25% 15:00 İngiltere Faiz Oranı Kararı (Aralık) 0,50% 0,50% 15:45 Euro Bölgesi Faiz Oranı Kararı (Aralık) (Refinansman Faizi) 0,00% 0,00% 16:30 Euro Bölgesi ECB Başkanı Draghi'nin Basın Konferansı 16:30 ABD Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları bin 16:30 ABD Perakende Satışlar (Aylık) (Kasım) 0,30% 0,20% 17:45 ABD İmalat PMI (Aralık) 54 53,9 17:45 ABD Hizmet PMI (Aralık) -- 54,5 15 Aralık 2017, Cuma 10:00 Türkiye İşsizlik Oranı (Eylül) -- 10,60% 16:30 ABD New York Empire State İmalat Endeksi (Aralık) 18 19,4 17:15 ABD Kapasite Kullanım Oranı (Kasım) 77,20% 77,00% 17:15 ABD Sanayi Üretimi (Aylık) (Kasım) 0,20% 0,90% 17:15 ABD İmalat Üretimi (Aylık) (Kasım) 0,20% 1,30%

7 HAZİNE İÇ BORÇ ÖDEMELERİ İç Borç Ödemeleri (1) Alıcılara Göre Dağılım (Milyon ) Piyasa Kamu (2) Toplam Ödeme 2017 Yılı Aralık Ayı TOPLAM Yılı Ayı TOPLAM Yılı Şubat Ayı TOPLAM (1) İhraç aşamasındaki alıcı dağılımı baz alınarak yapılacak ödemeleri göstermektedir. (2) Kamu kurumlarına rekabetçi olmayan teklif (ROT) ve doğrudan satış yoluyla yapılan ihraçlara ilişkin ödemeleri içermektedir. Aralık ayında toplam 2,6 milyar TL lik iç borç servisine karşılık toplam 3,0 milyar TL lik iç borçlanma yapılması programlanmaktadır. ayında toplam 10,0 milyar TL lik iç borç servisine karşılık toplam 11,0 milyar TL lik iç borçlanma yapılması programlanmaktadır. Şubat ayında toplam 20,0 milyar TL lik iç borç servisine karşılık toplam 22,0 milyar TL lik iç borçlanma yapılması programlanmaktadır.

8 HAZİNE İÇ BORÇ İHRAÇ TAKVİMİ 2017 Yılı Aralık Ayı İhraç Takvimi İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Yöntemi Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 2 Yıl / 700 Gün İhale / Yeniden ihraç Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 5 Yıl / 1708 Gün İhale / Yeniden ihraç 2018 Yılı Ayı İhraç Takvimi (¹) İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Yöntemi Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 2 Yıl / 672 Gün İhale / Yeniden ihraç Kuponsuz Devlet Tahvili 12 Ay / 364 Gün İhale / İlk İhraç Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 5 Yıl / 1666 Gün İhale / Yeniden ihraç Değişken Faizli Devlet Tahvili 6 Yıl / 2324 Gün İhale / Yeniden ihraç Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 10 Yıl / 3486 Gün İhale / Yeniden ihraç TÜFE'ye Endeksli Devlet Tahvili 10 Yıl / 3640 Gün İhale / İlk İhraç 2018 Yılı Şubat Ayı İhraç Takvimi (¹) İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Yöntemi Hazine Bonosu 10 Ay / 301 Gün İhale / İlk İhraç Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 5 Yıl / 1820 Gün İhale / İlk İhraç TÜFE'ye Endeksli Devlet Tahvili 10 Yıl / 3619 Gün İhale / Yeniden ihraç Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 2 Yıl / 637 Gün İhale / Yeniden ihraç Kira Sertifikası 2 Yıl / 728 Gün Doğrudan Satış Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 10 Yıl / 3465 Gün İhale / Yeniden ihraç Değişken Faizli Devlet Tahvili 6 Yıl / 2296 Gün İhale / Yeniden ihraç (¹) 2018 yılı ve Şubat aylarına ilişkin ihraç takvimi geçici olup piyasa koşullarına göre güncellenebilecektir.

9 Uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor tarafımızca doğruluğu ve güvenilirliği kabul edilmiş kaynaklar kullanılarak hazırlanmış olup yatırımcılara kendi oluşturacakları yatırım kararlarında yardımcı olmayı hedeflemekte ve herhangi bir yatırım aracını alma veya satma yönünde yatırımcıların kararlarını etkilemeyi amaçlamamaktadır. Yatırımcıların verecekleri yatırım kararları ile bu raporda bulunan görüş, bilgi ve veriler arasında bir bağlantı kurulamayacağı gibi, söz konusu kararların neticesinde oluşabilecek yanlışlık veya zararlardan kurum çalışanları ile Anadolubank A.Ş. ve Anadolu Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır.