KÜRESEL PİYASALARDA İYİMSERLİK KORUNUYOR

Transkript

1 @BurganBulten KÜRESEL PİYASALARDA İYİMSERLİK KORUNUYOR Burgan Yatırım da hesap açmak için tıklayın Çin den gelen faiz indirimi ve ECB nin enflasyonla mücadele söylemlerinin etkisiyle güç kazanan küresel piyasalar iyimser görünümünü koruyor. Yurtiçinde önemli bir gündem maddesinin olmadığı haftada küresel risk iştahının seyrinin ve TL nin performansının genel görünümde belirleyici olmasını bekliyoruz. Makroekonomik veri açısından ise haftanın en önemli gündem maddesini ABD üçüncü çeyrek GSYH rakamı (Salı) ve dayanıklı mal siparişleri (Çarşamba) oluşturuyor. Fed in faiz artırımına giderek yaklaştığına yönelik algıyı destekleyeceği için ABD den güçlü veriler gelmesi durumunda risk iştahının baskı altında kaldığını görebiliriz. Ancak GSYH verisinin %3,5 seviyesinden %3,3 e revize edilmesi beklendiği için risklerin çok yüksek olmadığını söyleyebiliriz. Kaldı ki GSYH rakamı geçen ay açıklanan ilk verinin revizyonu niteliğinde olduğu için piyasa etkisinin ilk veriye kıyasla daha limitli olduğunu görebiliriz. Diğer taraftan Şükran Günü nedeniyle ABD piyasaları Perşembe günü tam gün Cuma günü ise yarım gün işlemlere kapalı olacak. ABD piyasalarındaki tatilin hafta sonuna doğru küresel piyasalara ise daha düşük işlem hacmi olarak yansımasını bekliyoruz. S&P Türkiye nin kredi notuna ilişkin gözden geçirme raporunu açıkladı. S&P Şubat ayında yaptığı açıklamada Türkiye nin uzun vadeli BB+ olan kredi notunu teyit ederken görünümünü durağandan negatife düşürmüştü. Cuma günü yapılan açıklamada beklentilere paralel olarak kredi notunda ve görünümde herhangi bir değişikliğe gidilmedi. Kurum tarafından yapılan değerlendirmede, süregelen dış dengesizliklerin Türkiye'nin büyüme potansiyeli üzerinde sınırlayıcı etki yapmaya devam ettiği belirtilerek, özel sektörün yüksek açık döviz pozisyonuna dikkat çekildi. Kredi notu görünümünün negatif kalmasının nedeni olarak ise 2015 yılında da Türkiye'nin dış finansmana bağımlı olmasının yaratacağı aşağı yönlü riskler gösterildi. S&P nin üç büyük kredi derecelendirme kuruluşu arasında Türkiye ye yatırım yapılabilir notu vermeyen tek kurum olduğunu ve Türkiye ye ilişkin görüşlerinin çok olumlu olmadığını düşünürsek kararın önemli etki yaratmasını beklemiyoruz. EUR/USD bant hareketi sergiliyor. EUR/USD ECB Başkanı Draghi nin ekonomideki aşağı yönlü risklere dikkat çekerek önümüzdeki aylarda güçlü bir toparlanma ihtimalinin uzak olduğunu ifade etmesi ile geçtiğimiz haftaki kazanımlarını geri verdi. 1,24 ün üzerinde tutunma çabası sürmesine karşın temel olarak paritenin güçlü bir şekilde yukarı yönlü hareket etmesini sağlayacak önemli bir katalizör görmüyoruz. Bu nedenle olası bir yükseliş alım yapmayı gerektirecek boyuta ulaşmasını beklemiyoruz. Kaldı ki Fed ve ECB tarafından uygulanan para politikaları arasındaki farkın da doların güç kazanması için güçlü bir zemin yarattığını düşünüyoruz. Dolayısıyla biraz uzun vadeli bakıldığında 1,22 seviyesine doğru hareket eğiliminin korunduğunu söyleyebiliriz. USD/TL ve EUR/TL de dengeli portföy öneriyoruz. Dolar endeksinde (DXY) zayıflık göze çarpmasa da USD/TL aşağı yönlü hareket etme eğilimini sürdürüyor. Petrol fiyatlarının ılımlı görünümü de USD/TL de aşağı yönlü hareketin devam etmesi için uygun bir zemin yaratıyor olsa da TL tarafında pozisyon almayı riskli buluyoruz. USD/TL nin özellikle 2,20 li seviyelere yönelmesi durumunda ise TL de kâr satışlarının ön plana çıktığını görebiliriz. Önerilerimize paralel olarak dengeli bir portföy oluşturan yatırımcılarımızın beklemede kalmalarını tavsiye ediyoruz. Diğer taraftan kısa vadede TL nin seyri açısından likidite politikası duruşunun nasıl şekilleneceği ve günlük döviz satım ihalelerine Aralık ayındaki PPK ya kadar hangi miktarlarla devam edileceği de önemli olacaktır. Günlük ihale miktarlarında (40mn dolar) değişiklik olması durumunda ise kararın indirim yönünde olmasını bekleriz. Tahvil bono piyasasında alım önermiyoruz. PPK toplantısından faiz indirimi çıkmamış olsa da TL deki iyimser görünümün de desteği ile tahvil faizleri iyimser görünümünü sürdürüyor. Kaldı ki ilerleyen dönemlerde TCMB nin faiz indirimine gideceğine yönelik beklentiler korunmaya devam ediyor. Bu kapsamda özellikle kısa vadeli tahvil faizlerinin daha iyi bir performans sergilediğini görüyoruz. Uzun vadeli tahvil faizlerinde de belirgin gerileme göze çarpmakla birlikte faiz indirimi beklentileriyle buradaki düşüş son dönemde hız kesti. Bu vade için para politikası görünümü kadar ABD faizlerinin 1

2 seviyesinin de belirleyici olduğunu söyleyebiliriz. ABD faizlerinde olası bir yükseliş buradaki görünümü de olumsuz etkileyebilir. Mevcut seviyeleri pozisyon almak için cazip bulmuyoruz. BIST te yukarı yönlü eğilim ivme kaybedebilir. TL ve faizlerin iyimser görünümünü koruması ile BIST yukarı yönlü hareket etme eğilimini sürdürüyor. Küresel risk iştahının Çin den gelen faiz indirimi ve ECB nin enflasyonla mücadelede kararlı bir tutum sergilemesi ile güç kazanması da BIST için iyimser bir tablo yaratıyor. Son dönemde destekleyici bir unsur olarak çalışan petrol fiyatlarının küçük çaplı da olsa yukarı yönlü tepki vermeye başlaması ise dikkat çekici bir durum. Her ne kadar mevcut konjonktür ve kazanılan momentum yukarı yönlü eğilimin devam etmesi için açık kapı bıraksa da yükselişlerin hız kaybettiğini ve zaman zaman kâr satışlarının öne çıktığını görebiliriz. Buna karşın şimdilik sert bir bozulma yaşanmasına neden olacak bir gerekçe olduğunu da düşünmüyoruz. S&P kararın ise önemli bir etki yaratmasını beklemiyoruz. Haber akışı nedeniyle bugün öne çıkan hisseler: PRKME, ASYAB, PETKM, GUBRF, KRDMD, GARAN, YKBNK, ANACM, TRKCM Ons altında pozisyon önermiyoruz doların üzerini test etmeye devam eden altının ons fiyatı momentum kazanmış olsa da yükselişin cazip bir getiri potansiyeli sunmadığını düşünüyoruz. Ayrıca değerli metaller tarafında risklerin sürdüğünü de söyleyebiliriz. Özellikle Asya daki fiziki talebin zayıf olması altının daha fazla destek bulmasını zorlaştıran bir unsur olarak çalışırken Hindistan ın altın talebinde görülen artış sonrasında ithalatı limitleyebileceği yönündeki haber akışı da bir risk unsuru. Bir süredir sert geri çekilmenin ardından tepki alımları ön plana çıkabileceğine dikkat çekiyoruz. Ancak alımların mevcut koşullar altında genel trendi değiştirecek boyutta olmasını beklemiyoruz. Altın Fon da ve B Tipi Tahvil ve Bono Fon unda pozisyon önermiyoruz. Altın Fonu nda orta vadeli olarak pozisyon alınmasına sıcak bakmıyoruz. Öte yandan tahvil bono piyasasına ilişkin görüşümüze paralel olarak mevcut koşullar altında B Tipi Tahvil ve Bono Fon unun önemli bir getiri potansiyeli taşımadığını düşünüyoruz. Dolayısıyla yatırımcılarımızın pozisyon almalarını tavsiye etmiyoruz. Burgan Öneri Listesi Kısa Vade Orta Vade EUR/USD Bant hareketi sürüyor USD'de kal USD/TL Dengeli portföy öneriyoruz USD'de kal EUR/TL Dengeli portföy öneriyoruz Dengeli portföy öneriyoruz Tahvil Kâr realizasyonunun ardından beklemedeyiz ALMA BIST Yukarı yönlü eğilim ivme kaybedebilir ALMA Altın (USD/Ons) ALMA ALMA Günün Ajandası Saat Bölge Veri Dönem Beklenti Önceki 11:00 Türkiye IFO İş Dünyası Endeksi Kasım :00 Türkiye IFO Mevcut Durum Endeksi Kasım :00 Türkiye IFO Beklenti Endeksi Kasım :30 Türkiye Kapasite Kullanım Oranı Kasım % :30 Türkiye Reel Kesim Güven Endeksi Kasım BIST-100 Endeksi PPK kararlarının ardından USD/TL nin yönünü aşağı çevirmesinin etkisiyle direnç seviyelerine yönelik hareketini sürdürdü. Haftanın son işlem gününde de Çin Merkez Bankası nın faiz indirimine gitmesi ile küresel borsalarda artan iyimserlik, BIST teki değer kazanımlarını da bankacılık hisseleri öncülüğünde ileri taşıdı. TL nin güç kazanması ve tahvil faizlerinde önemli bir bozulmanın olmayışı ile yukarı yönlü hareket etme eğilimini gün boyu sürdüren endeks günü 83 bin puanın üzerinde tamamlamayı başardı. Her ne kadar mevcut konjonktür ve kazanılan momentum yukarı yönlü eğilimin devam etmesi için açık kapı bıraksa da yükselişlerin hız kaybettiğini ve zaman zaman kâr satışlarının öne çıktığını görebiliriz. Buna karşın şimdilik sert bir bozulma yaşanmasına neden olacak bir gerekçe olduğunu da düşünmüyoruz. Ayrıca 78 binden başlayan yükseliş eğilimi yurtdışı piyasalardan pozitif ayrışarak devam etse de faizlerdeki aşağı yönlü hareket alanının daralması ve kurun görünümünün endeksi aynı oranda desteklemeyeceğini düşünüyoruz. Diğer taraftan S&P nin üç büyük kredi derecelendirme kuruluşu arasında Türkiye ye yatırım yapılabilir notu vermeyen tek kurum 2

3 olduğunu ve Türkiye ye ilişkin görüşlerinin çok olumlu olmadığını düşünürsek Türkiye nin kredi notu ve görünümünü aynı seviyede kalmasının ise önemli bir etki yaratmasını beklemiyoruz. Haber akışıyla bugün öne çıkan hisseler: (+) PRKME SPK, Park Madencilik ve Silopi Elektrik in birleşmesini onayladı. Ayrılma hakkını kullanmak isteyen yatırımcılar yapılacak genel kurulda bir form dolduracaklar. Genel Kurul yapıldıktan sonraki 6. iş gününe kadar, ayrılma hakkının kullandırılmaya başlama zorunluluğu vardır. Ayrılma hakkını kullanma süresi iş günüdür. Ayrılma hakkını kullanmayacak Park Madencilik hissedarları değiştirme oranından Silopi Elektrik hissesine sahip olacaklardır. Ayrılma hakkı fiyatı %4 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir. (+) ASYAB Bank Asya Genel Kurulu sermayenin 225 milyon TL artırılarak milyon TL ye çıkartılmasını ve karşılıkların katılma hesaplarına düşen kısmının tamamına kadarının gider hesaplarına yansıtılmasını onayladı. Sermaye artışı Bankanın bilançosunu güçlendirecektir. (+) PETKM Petkim in %100 iştiraki Petlim Limancılık Aliağa Kompleksi sınırları içerisinde gerçekleştirilmesi planlanan konteyner limanı projesi kapsamında "Büyük Ölçekli Yatırım Belgesi" aldı. Teşvik Belgesine bağlanan yatırımın tutarı 657,7 milyon TL. Büyük Ölçekli Yatırım kapsamında sağlanan destek unsurları ise KDV İstisnası, Gümrük Vergisi Muafiyeti, Vergi İndirimi (%50) Yatırıma Katkı Oranı YKO (%25) ve Yatırım Yeri Tahsisi. Haberi sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz. (-) GUBRF İran yaptırımları ile ilgili P5+1 (Amerika, Britanya, Fransa, Rusya, Çin ve Almanya) görüşmeleri bugün sona eriyor. CNN haberine göre ABD li bir görevli görüşmelerden sonuç çıkmayacağını ve görüşmelerin uzatılabileceğini açıkladı. Böyle bir durumda görüşmelerin başladığı tarih olan 19 Kasım dan beri yükselen Gübretaş hisseleri için olumsuz olabilir. (-) KRDMD Kardemir inşaat demiri, kütük ve profil fiyatlarını sırasıyla %5, %14 ve %2 düşürdü. Düşen demir cevheri fiyatlarının ve Çin den gelen ithalat baskısının fiyatları düşürdüğünü düşünüyoruz. Gelişmeyi Kardemir hisseleri için sınırlı olumsuz olarak değerlendiriyoruz. Öte yandan kapasite artırımı, filmaşin ve demiryolu tekeri üretimiyle yüksek büyüme potansiyeli olan Kardemir için uzun vadede olumlu görüşümüzü koruyoruz. Öte yandan çeşitli haber kaynaklarına göre üçüncü konverterin devreye alınması ile şirket ham çelik kapasitesi 1,8 milyon tondan 3,8 milyon tona yükseldi. Bu haber pozitif olmakla birlikte kapasite artışının beklendiğini ve tahminlerimizde yer aldığını vurgulamak isteriz. (+/-) GARAN Banka 1 yıl vadeli 1,3 milyar dolarlık sendikasyon kredisi anlaşması imzaladı. Kredinin faizi ise Libor/Euribor + 90 baz puan. Borç çevrim oranı %114 olurken oluşan spread ise büyük ölçekli bankaların son kredilerine paralel. Haberi nötr olarak değerlendiriyoruz. (+/-) YKBNK Yapı Kredi Bankası, daha önce açıklanan 129 milyon TL lik vergi cezası için Gelir İdaresi Başkanlığı ile uzlaşma sağlandığını ve bu kapsamda 26 milyon TL artı gecikme faizi ödeneceğini açıkladı. Banka daha önce ceza için karşılık ayırmıştı bu karşılıkların tersine çevrilmesi ile bir miktar kâr sağlandığını görebiliriz. Ancak bunun önemli bir etkisi olmasını beklemiyor ve haberi nötr olarak değerlendiriyoruz. (+/-) ANACM, TRKCM Anadolu Cam ve Trakya Cam, Soda Sanayi deki %2,57 hisselerinin IFC ye satışındaki fiyatın 10 günlük borsa ağırlıklı fiyata göre belirlendiğini duyurdu. Haberi nötr olarak değerlendiriyoruz. Teknik Görünüm BIST-100 endeksinin uzun bir süre zorlandığı seviyesinin üzerinde tutunmayı başarması ile yukarı yönlü eğilim güç kazandı. Teknik göstergelerin aşırı alım bölgesine yaklaşması ise yukarı yönlü hareketlerin kâr satışlarına takılabileceğine işaret ediyor. Gün içi destekler ve seviyelerindeyken, dirençler ise ve seviyesinde yer alıyor. 3

4 VİOP 30 kontratları için gün içi tahmini hareket bandımız seviyesine yakın bir açılış yapmasını beklediğimiz kontratların gün içinde ağırlıklı olarak bandı içinde hareket etmesini bekliyoruz. Tek Yönlü Trade Önerilerimiz AKSEN AL Önerilen Fiyat 2,88 2,96 Fiyat Stop-Loss Seviyesi Kâr / Zarar Öneri Tarihi Tarih 3,01 2,64 2,78% İkili Trade Önerilerimiz LONG Alış Fiyatı SHORT Satış Fiyatı Getiri Stop-Loss Seviyesi Kâr / Zarar Öneri Tarihi Tarih VAKBN 4,52 5,04 YKBNK 4,64 5,09 6% -3,5% 1,65% TUPRS 47,65 51,30 KCHOL 11,15 11,95 5% -3,5% 0,45% CCOLA 47,00 48,70 TCELL 12,75 13,90 6% -3,5% -4,96% FROTO 27,60 28,20 DOAS 11,30 11,55 8% -5,0% -0,04% AKBNK 8,10 8,48 GARAN 8,89 9,01 5% -3,0% 3,30% En çok önerdiğimiz hisseler Tavsiye Fiyat (TRL) (%) Uzun Vadeli Kısa Vadeli Kapanış Getiri Pot. PGSUS AL Endeksin Üzerinde Getiri 29,90 38,00 27 ISCTR AL Endeksin Üzerinde Getiri 5,82 6,90 19 FROTO AL Endeksin Üzerinde Getiri 28,20 33,00 17 YKBNK TUT Endeksin Üzerinde Getiri 5,09 5,36 5 ENKAI AL Endeksin Üzerinde Getiri 5,50 7,00 27 TUPRS AL Endeksin Üzerinde Getiri 51,30 60,80 19 AKSEN AL Endeksin Üzerinde Getiri 2,96 3,75 27 VAKBN TUT Endeksin Üzerinde Getiri 5,04 5,60 11 TKFEN AL Endeksin Üzerinde Getiri 6,00 7,00 17 BAGFS AL Endekse Paralel Getiri 12,90 14,

5 Bu rapor Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Raporda yer alan içerik, müşterilerin verilen stratejilerden kârlı çıkacağının ya da zararlarının limitli olacağının, Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından verilmiş sözü veya garantisi olarak kabul edilemez. Burada yapılan analizlere dayanarak ve özellikle kaldıraç sistemi kullanan piyasalara yapılan yatırımlar zararla da sonuçlanabilir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz ve kurumumuz çalışanları hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu raporda yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Raporda yer alan bilgiler Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez. 5