Genel Yatırım Tavsiyeleri 25 Ocak 2018

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 25 Ocak 2018 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %1,05 işlem hacmi: 8,6 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %13,36 (-13 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %11,99 (-15 baz puan) Usd/TL: 3,73 (%-0,70) Döviz Sepeti/TL: 4,19 (%-0,25) Altın: Usd (%1,45) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,64 (önceki gün %2,62) VIX: 11,50 (önceki gün 11,10) CDS Türkiye: 165 (önceki gün 165) Gündem 14:00 PPK toplantı tutanakları 14:30 TR - KKO (önceki: %79.0) 14:30 TR - Reel Sektör Güven Endeksi (önceki: 109.2) 15:45 Avrupa Merkez Bankası Politika Faizi (beklenti:%0.00 önceki:%0.00) 15:45 Avrupa Merkez Bankası Mevduat Faiz Oranı (beklenti:%-0.4 önceki:%-0.4) 16:30 ECB Başkanı Draghi basın toplantısı 16:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: önceki: ) 18:00 ABD - Yeni Konut Satışları (beklenti: 675K önceki: 733K)

4 Piyasalara Genel Bakış ABD tarafında 2016 daki başkanlık seçimlerine Rusya nın müdahale edip etmediğine yönelik soruşturma sürüyor. Gelinen noktada Trump yönetimi üzerindeki baskı artıyor. Trump yeminli ifade verebileceğini ifade etti. Sürecin bundan sonraki seyri Usd başta olmak ABD tahvil faizleri açısından ve risk iştahı açısında önemli. Usd nin zayıf seyri Usd karşısındaki para birimleri ve diğer finansal araçlar açısından olumlu bir ortam yaratıyor. AB tarafında ise bugün ECB faiz toplantısı yapılacak. Eur nun bir süredir gerçekleşen yükselişinde ECB nin parasal sıkılaştırma konusunda sinyal vereceği yönünde bir beklenti oluşmuş durumda idi. Ancak geçtiğimiz günlerde ECB yönetiminden 2 açıklama geldi. Açıklamalar Eur nun mevcut seviyesinden memnun olunmadığını ortaya koydu. O günlerde parite 1,22 civarında iken bu sabah 1,2450 seviyesine yükselmiş olduğunu hatırlatalım. İç tarafta ise TCMB nin Ocak toplantısının tutanakları saat 14:00 te yayınlanacak. Türk Parası Kıymetini Koruma Hakkında 32 sayılı kararın 17. maddesinde yapılan değişiklikle şirketlerin döviz ile borçlanmasına ilişkin düzenlemeler açıklandı. Yeni düzenleme ile Döviz geliri olmayan Türkiye'de yerleşik kişiler yurt dışından döviz kredisi temin edemeyecek. Kullanım tarihinde, krediyi kullananın kredi bakiyesinin 15 milyon doların altında olması durumunda, kullanılmak istenen kredi tutarı ile mevcut kredi bakiyesi toplamı son üç mali yılın döviz gelirleri toplamını aşamayacak.

5 Usd/TL - Eur/TL Usd de Kasım ayından bu yana süregelen güç kaybı sürüyor. Bu dönemde Dolar Endeksi 95 seviyesinden 88,90 seviyesine gevşedi. %6 civarında bir değer kaybı gerçekleşmiş durumda. Endeks aşırı satım bölgesine girdi ancak mevcut dinamiği terse çevirecek bir haber akışı henüz yok. Yurt içinde jeopolitik tansiyon düşüş eğilimini koruyor. Bu nedenle TL son günlerde değer kazancı elde ediyor. Lokal taraftaki gelişmeler fiyatlamada ana parametre olmayı sürdürüyor diye düşünüyoruz. Bugün PPK nın faizleri değiştirmeyeceği, sıkı para politikasına dair mesajlar vereceği kanaatindeyiz. Bugün gerçekleşecek olan ECB toplantısı ve Draghi nin konuşması önemli. Faizde bir değişiklik beklenmiyor. Ancak para politikasında sıkılaştırıcı adım atılacağı/sinyal verileceği yönünde piyasada bir beklenti oluşmuş durumda. Eur/Usd paritesinin mevcut seviyesinden ECB nin rahatsız olduğu dile getirilmişti. Dolayısı ile Draghi bugün bu yönde bir çaba sergileyebilir. Usd/TL: Parite dün TL lehine seyrini sürdürdü. Pazartesi günü 3,82 lerde işlemler geçerken bugün sabah saatlerinde 3,73 civarına kadar indi. Dün 300 baz puana yakın bir düşüşle 3,74 ile kapanış yapıldı. Bu sabah ise 3,73 civarında işlem geçiyor. Yukarıda ifade ettiğimiz iç ve dış faktörlerden dolayı TL avantajlı konumda bulunuyor. Mevcut dinamiğin dönüşü için haber akışının yön değiştirmesi gerekiyor. Draghi öncesi yatay/sınırlı aşağı yönlü bir seyir bekliyoruz. Bu aşamada 3,73 destek konumunda. Draghi nin açıklamaları ile Usd tepki verebilir. O vakit 3,75-76 seviyesi hedef haline gelir. Piyasa Draghi yi dikkate almaz ise 3,7150-3,6950 bölgesine bir gevşeme olabilir diye düşünüyoruz. Eur/TL: Hem üst kısımda hem de Usd/TL de ifade ettiklerimiz çerçevesinde pariteye baktığımızda Eur nun TL ye fırsat vermediğini düşünüyoruz. Zira Kasım ayından bu yana paritede TL lehine anlamlı bir geri çekilme gerçekleşmiş değil. Dünkü seyirde Eur daha güçlü oldu. Parite 70 baz puan yükselişle günü 4,6395 ile tamamladı. Bu sabah 4,65 civarında işlem görüyor. Günün parametresi Draghi olacak diye düşünüyoruz. Malum ECB Eur nun mevcut seviyesinden rahatsız. Draghi öncesi yatay/sınırlı pozitif bir seyir bekliyoruz. Bu aşamada 4,66 direnç konumunda. Draghi nin açıklamaları ile Eur tepki verebilir. O vakit 4,67-69 seviyesi hedef haline gelir. Piyasa Draghi yi dikkate almaz ise 4,6250-4,6350 bölgesine bir gevşeme olabilir diye düşünüyoruz. Draghi öncesi yatay/sınırlı pozitif bir seyir bekliyoruz. Bu aşamada 4,66 direnç konumunda. Draghi nin açıklamaları ile Eur tepki verebilir. O vakit 4,67-69 seviyesi hedef haline gelir. Piyasa Draghi yi dikkate almaz ise 4,6250-4,6350 bölgesine bir gevşeme olabilir diye düşünüyoruz.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Bölgesel tansiyonunun azalmayı sürdürdüğünü düşünüyoruz. ABD tahvil faizleri birkaç gündür yatay seyrediyor. Öte yandan Hazine ihaleleri geride kaldı. Ayrıca TL ve TL varlıklar dün de pozitif seyir izlediler. Tahvil faizleri günün sonunda biraz gevşedi. 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller dün günü sırasıyla -13 baz puan azalışla- 13,36% ve -15 baz puan artışla- 11,99 ile tamamladılar. 10 yıllık tahvilde direnç 11,50% ve %11,25, destek seviyeleri ise %12,25 ve %12,50. ABD de Rusya nın seçimlere müdahale edip etmediğine ilişkin soruşturmaya yönelik haber akışı ABD faizleri üzerindeki baskıyı sürdürüyor. Ancak bu -bu aşamadaorta vadeli seyri değiştirecek bir etken değil. Zira biraz daha geniş resimde ise tahvil faizleri yukarı yönü işaret ediyor. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS 10 yıllık tahvil 12,00% seviyesinin üzerinden alıcı buldu. Alışların devamı için öncelikle lokal tarafta rahatlamanın sürmesi gerektiği fikrindeyiz. Lokal tarafta bölgesel gelişmeler ana etken konumunda iken küresel tarafta ABD tahvil faizlerindeki yükseliş -şimdilik- yan etken konumunda. İç tarafta bölgesel risklerde azalma ve enflasyonda düşüş olumlu seyri sürdürme imkanı getiriyor. Eurobond: ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,64% destek seviyesinin altına sarktı. ABD de başkanlık seçimlerine Rusya nın müdahale edip etmediğine yönelik soruşturma sürüyor. Son gelişmeler tahvil faizlerini biraz baskılıyor Vadeli Eurobond Son dönemde ABD tahvillerindeki yükseliş şimdilik hız kesmiş durumda. Yönün kalıcı olarak aşağı dönmesi için birkaç haber daha gelmeli. Lokal tarafta bölgesel tansiyon fiyatlama açısından ana parametre olmayı sürdürüyor. Türkiye 5 yıllık CDS bu sabah 165 civarında. 160 seviyesinden başlayan tepki yükselişi ile 170 seviyesine erişilmesinin ardından, yaşanan rahatlama ile birlikte yeniden gevşeme başladı. CDS bu sabah 165 civarında. 160 seviyesinin altına sarkması yeni olumlu bir evreye girmemizi mümkün kılacaktır Vadeli Eurobond Türkiye eurobondlarında dün pozitif seyir gerçekleşti. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,08 Usd civarında, orta vadelilerde 0,32 Usd civarında, uzun vadelilerde ise 0,30-0,50 Usd aralığında arttı. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,17, %4,83 ve %6,03 oldu. Kısa vadede sınırlı bir toparlanma görebiliriz. Türkiye eurobondlarının mevcut seviyelerinin orta vadede -sınırlıcazip olduğunu düşünüyoruz. Ancak belirgin iyileşme için lehte (siyasi, ekonomik..) haber akışına ihtiyaç olduğu yönündeki düşüncemizi koruyoruz.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Parite dün Eur lehine seyrini sürdürdü. Günün sonunda 110 baz puan artışla 1,24 civarında gün tamamlandı. Parite bu sabah 1,2430 civarında işlem görüyor. Kasım ayından bu yana Usd zayıflamayı sürdürüyor. Bu dönemde parite yaklaşık 800 baz puan değer kazanmış durumda. Gelinen seviyelerin ECB yi rahatsız ettiğini geçtiğimiz günlerde yapılan açıklamalar ortaya koydu. Dolayısı ile bugünkü Draghi konuşması önemli. Piyasada son günlerde ECB nin faiz artırmayacağı ancak para politikasında sıkılaştırıcı adım atabileceği speküle ediliyordu. Özetle Draghi nin nasıl bir resim çizeceği önemli. Parite aşırı alım sinyali üretmeye başladı. Dolayısı ile Drahgi bugün Eur aleyhine bir resim ortaya koyar ve bu resim piyasada taraftar bulur ise bu paritede sınırlı bir geri çekilmeyi beraberinde getirebilir. 1, destek seviyesi. Açıklamalar taraftar bulmaz ve/veya Draghi güvercin olmaz ise parite yükselişini sürdürür kanaatindeyiz. 1,25-1,2550 ilk direnç seviyeleri. Tahminimiz Draghi nin Eur yu aşağı çekmeyi deneyeceği yönünde. Eur nun avantajlı konumunun -şimdiki koşullar nedeniyle- sürmesini bekliyoruz. Ancak 1,24-25 bölgesinden kısmi bir düzeltme hareketi görebiliriz. Altın: Usd nin zayıf seyri Ons-Altın için de olumlu bir ortam sağlıyor. ABD de süren soruşturmanın Trump a uzanma ihtimali artıyor. Makro veriler beklentileri karşılarken siyasi taraf karışık sinyaller veriyor. FED în bu yapıda şahince olması kolay değil. Altın için yön yukarı Usd nin aşılması halinde yükseliş iyice hızlanabilir. Bugün Draghi nin açıklamalarının hareket getireceği kanaatindeyiz. Draghi nin Eur nun değerini aşağı çekmeyi deneyeceğini düşünüyoruz. Bu denemeye piyasanın nasıl reaksiyon vereceği önemli. Açıklamalar inandırıcı bulunur ise Usd biraz güçlenecektir. Bu durumda Ons fiyatı Usd aralığına geri çekilebilir. Aksi halde yükseliş sürer. Bu durumda ise Usd direnç konumunda olur.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Rusya nın ABD başkanlık seçimlerine müdahale edip etmediğine dair soruşturma Trump yönetimini zorluyor. Soruşturma savcısının geçen hafta ABD Adalet Bakanı Jeff Sessions u sorgulamasının ortaya çıkmasının ardından Trump yeminli ifade vereceğini ifade etti. Trump ın gümrük vergisine dair açıklamaları DXY açısından diğer bir negatif etken oldu. Mevcut dinamik nedeniyle Dolar Endeksi zayıf seyrini sürdürüyor. AB tarafında ise ECB toplantısı yapılacak. Piyasada para politikasında sıkılaştırma adımı atılacağı/sinyali verileceği yönünde bir beklenti var. Bu beklenti de Eur yu destekleyen unsurlar arasında yer alıyor. Ancak geçtiğimiz hafta ECB den Eur nun mevcut seviyesinden rahatsız olunduğunu ortaya koyan açıklamalar gelmişti. Dolayısı ile piyasa beklentisi ile ECB nin pozisyonu örtüşmüyor. Bugün Draghi Eur nun değerini aşağı çekmeyi deneyebilir. Öte yandan bu açıklamalara piyasanın nasıl reaksiyon vereceği önemli. Draghi güvercin olmayı dener ve piyasa dikkate alır ise Usd değer kazanabilir. Piyasa dikkate almaz veya Draghi dengeli konuşmayı tercih ederse Usd kayıplarını sürdürür diye düşünüyoruz. DXY Gbp/Usd Bugün Almanya da IFO, ABD de yeni konut satışları, öncü göstergeler açıklanacak. Gbp/Usd: Üst kısımda ifade ettiğimiz ABD kaynaklı haberler nedeniyle paritede Gbp lehine seyir dün de sürdü. Günün sonunda yaklaşık 210 baz puanlık yükselişle 1,4210 ile gün tamamlandı. Bu sabah ise 1,4290 civarında işlem görüyor. Paritenin aşırı alım sinyali vermeyi sürdürdüğünü belirtelim. Ancak mevcut dinamik Gbp lehine, Usd aleyhine olmayı sürdürüyor. Bugün yukarı yönde çabanın sürmesini bekliyoruz. 1,4350 ilk direnç. Bugün Draghi hareket getirebilir. Draghi Eur yu aşağı çekmeyi başarabilirse 1, bölgesi destek konumunda. Aksi halde 1,4370 yukarıda öne çıkıyor. Bugün yukarı yönde çabanın sürmesini bekliyoruz. 1,4060 ilk direnç. Ardından gelen 1,4110 ise önemli. Kısa vadede 1,3970 desteğinin üzerinde mevcut ivmenin süreceğini düşünüyoruz. Bugün yatay/sınırlı pozitif bir seyir bekliyoruz. Destekler 1,4000 ve 1,3970. Eur/Gbp Eur/Gbp: Dün Usd düşerken Gbp Eur ya görece daha fazla değerlendi. Bu nedenle parite yaklaşık 55 baz puan düşüşle 0,8730 civarında günü tamamladı. Bu sabah 0,8700 civarında işlem görüyor. Draghi beklentisi ile Eur az da olsa baskılanıyor. Bu nedenle günün ilk kısmında aşağı yön daha olası. 0,8650 destek konumunda. Günün devamını ise Draghi tayin edecek. Eur nun değerini aşağı çekmeyi başarırsa 0,8630-0,8570 mümkün hale gelir. Aksi halde 0,8780 direnç olarak öne çıkar.

9 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Seans içi geri çekilmelerini 115,000 desteğinde karşılamayı başaran piyasada, pazartesi günü Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün bu de seviye belirttiğimiz üzerinde gibi yeniden Fed öncesinde başlayan bu alım seviye eğiliminin sürdüğünü gözlemliyoruz. üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Dün 117,500 Bu sabah üzerinde BoJ un negatif devam bölgede eden bulunan yukarı 10 hareketin, seans içerisinde 118,500 seviyesinde yıllık bulunan tahvil tarihi faizinde zirve %0 seviyesini hedeflediğini yukarı açıklaması, geçtiğini gözlemliyoruz. Böylece 119,672 ile tüm negatif zamanların faizde en yolun yüksek sonuna seviyesine gelindi ulaşan görüşünü piyasada, güne devam edecek alım eğilimiyle güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan başlanacağını düşünüyoruz. Seans içi geri çekilmelerde 118,500 seviyesini artık ilk önemli Euro da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd nin 1,1120 desteğine destek olarak yaklaşmasına izleyeceğimiz neden piyasada, oldu. bu Bu nokta üzerinde endeksin gün içi yükseliş akşam potansiyelini Fed'den gelecek koruyacağını kararlar düşünüyoruz. ve söylemler piyasa Bu durumda piyasada önce bir üst noktada hedef algılamaları olarak aldığımız açısından 120,000 önemli olacak. seviyesini, Bu toplantıda ardından ise 122,500 direncini test edecek potansiyel Fed'den devam faiz edecektir. artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Piyasada seans Aralık içi ayında seyrin faiz indirimine 118,500, yeşil kısa ışık vadeli teknik resmin ise 117,500 üzerindeki yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş hareketlerde şu aşamada yükseliş potansiyelini koruyacağını düşünüyoruz. Bu nedenle ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi 117,500 olasılığını desteğini daha stop yüksek loss görüyoruz. seviyesi Buna olarak bağlı alıyor ve piyasa hareketini bu nokta üzerinde olarak yükseliş Eur/Usd de yönünde yükseliş izlemeye potansiyelinin devam ediyoruz. daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«25 Ocak 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.