ARAŞTIRMA. Structuring Hisse Piyasaları F/K Değerleri

Transkript

1 ARAŞTIRMA 10 Ekim 2016 Glokal ABD Avrupa Asya G.O.P. Türkiye BİST-100 VİOP Yabancı Yatırımcı ABD de bilanço açıklama dönemi başlıyor Cuma günü ABD de açıklanan tarım dışı istihdam verilerinin beklentilere yakın açıklanması gelişmekte olan hisse piyasaları açısından olumlu temanın bu aşamada korunmasını sağlasa da, işsizlik oranındaki yükseliş ise uzun vadeli perspektifte ilişkilendirdiğimiz S&P500 endeksi açısından ise bir uyarı sinyali oldu. Son veriye kadar açıklanan işsizlik oranı verilerindeki geri çekilme eğilimini, S&P500 açısından yeni zirvelere yönelik eğilimin desteklenmesi şeklinde değerlendirmiştik. Her ne kadar son verideki artış tek başına bir anlam ifade etmese de, bu eğilimin devamı halinde ilerleyen aylarda S&P500 endeksi açısından çok daha güçlü bir dönüş sinyali ile karşı karşıya kalabiliriz. Hisse Piyasaları F/K Değerleri Yeni haftada ABD kaynaklı gündemde ise karşımıza 3.çeyrek bilançoları çıkıyor. Wall Street te geleneksel olarak bilanço açıklama dönemi Alcoa ile başlarken, şirketin 3.çeyrek finansallarını 11 Ekim günü yayınlaması bekleniyor. Haftanın önem derecesi yüksek finansalları ise 14 Ekim tarihinde açıklanıyor: Citigroup, JP Morgan, Wells Fargo. Borsa İstanbul da ise 3.çeyrek finansallarının 19 Ekim tarihinde Türk Telekom tarihinde ile başlaması bekleniyor. Avrupa da ECB toplantısı öncesinde, Deutsche Bank kaynaklı haber akışı önemini koruyacak 20 Ekim tarihinde gerçekleşecek ECB toplantısı öncesinde ECB den likiditeyi azaltıcı önlemler gelebileceğine ilişkin haberlere karşın bu yönde güçlü bir beklenti bulunmuyor. Özellikle bölgede bankacılık endekslerinin yılın düşük seviyelerine yakın işlem gördüğü ortamda, Deutsche Bank kaynaklı gelişmeler ve haber akışı önemini korumaya devam edecek. Borsa İstanbul da genel görünümde değişiklik bulunmuyor Gelişmekte olan piyasaları destekleyen yatırım temasına karşılık BİST in 1 yıl ileriye yönelik F/K değerlemesi bazında gelişmekte olan piyasalara göre ıskontosu %35 te kalmaya devam ediyor. Küresel risk alma iştahında kayda değer bir değişim olmadığı takdirde önümüzdeki dönemde jeopolitik gelişmeler ve kredi derecelendirme kuruluşlarına ilişkin beklentilerle birlikte 3.çeyrek bilanço açıklamalarının BİST-100 endeksinde yönün belirlenmesinde etkin rol oynamasını bekliyoruz. Bu paralelde kredi derecelendirme kuruluşlarından belirsizliği yükseltebilecek yeni açıklamalar gelmediği ve jeopolitik riskleri artıracak gelişmeler yaşanmadığı takdirde geri çekilmeler (özellikle bankacılık sektörü bilançolarına yönelik beklentilerle) kısa vadeli destekler ile sınırlı kalarak aynı vadedeki dirençlere yönelik yükseliş denemeleri etkili olabilir. Genel görünümde 75,000-76,000 destek, 79,300-80,000 direnç bölgelerinin geçerliliğini koruyabileceğini düşünüyoruz. Kaynak : Thomson Reuters Datastream Özgür Yurtdaşseven OYurtdasseven@garanti.com.tr Altan Aydın AAydin@garanti.com.tr Orçun Seyrek OSeyrek@garanti.com.tr Hisse Senedi Strateji ve Yurtiçi Araştırma 1

2 ARAŞTIRMA Glokal ABD Avrupa Asya G.O.P. Türkiye BİST-100 VİOP Yabancı Yatırımcı S&P500 & İşsizlik Oranı Dow Jones Sanayi (Vadeli) < S&P EMA 250 EMA Kaynak : Matriks İşsizlik Oranı > FED Faiz Artırım Beklentileri İşsizlik Oranı Uzun vadeli görünümde S&P500 endeksi ile ilişkilendirdiğimiz işsizlik oranı beklentilerin üzerinde açıklandı. Gelecek verilerde de bu eğilimin devamı S&P500 endeksi açısından önemli bir dönüş sinyali olacaktır. Bu aşamada ise etkisi nötr. Dow Jones Sanayi Vadeli endekste orta vadeli sıkışma sürüyor. Kısa vadede direnç 18,350 olmak üzere 17,950-17,900 destek bölgesi formasyon açısından önem taşıyor. FED faiz artırım beklentileri Cuma günü açıklanan istihdam verileri sonrasında Kasım ayında faiz artırım beklentisi halen zayıf, Aralık a ilişkin beklenti ise zayıflayarak korunuyor. Mart 2017 Şubat 2017 Aralık 2016 Kasım

3 ARAŞTIRMA Glokal ABD Avrupa Asya G.O.P. Türkiye BİST-100 VİOP Yabancı Yatırımcı FTSE (Günlük) DAX (Günlük) EuroStoxx Bankacılık Endeksi & Deutsche Bank FTSE Genel görünümde 7,300 hedefli dip formasyonu fiyatlaması devam ediyor. Geçtiğimiz hafta tarihi zirveye yaklaşırken, kısa vadede yeni zirveye yönelik eğilim açısından destek aralığı korunmalı. DAX Endekste 11,700 hedefli dip formasyonu fiyatlaması sürüyor. Son düşüşler alçalan trend üzerinde karşılansa da sıkışma ön planda destek, direnç. Bankacılık&DeutscheBank Avrupa banka endeksi açısından Deutsche Bank kaynaklı haber akışı önemini koruyor. EuroStoxx Bankacılık > < Deutsche Bank 3

4 ARAŞTIRMA Glokal ABD Avrupa Asya G.O.P. Türkiye BİST-100 VİOP Yabancı Yatırımcı Nikkei (Günlük) Şangay (Günlük) FED Faiz Artırım SENSEX Beklentileri (Günlük) Nikkei Endekste tepe formasyonu riskinin gündemden düşmesi adına 17,100-17,400 direnç aralığı önem taşıyor. Söz konusu bölgenin aşılması halinde 19,000 seviyesine yönelik toparlanma görülebilir. Aksi halde tepe formasyonu riski sürecektir. SENSEX Endekste dip formasyonu paralelinde beklentimiz zirve bölgeye (29,500) yönelik fiyatlama yönünde. 29,000 bölgesinden gelen satışlar sonrasında kısa vadede 27,600 destek bölgesi önem kazandı. Şangay Dip formasyonu için izlediğimiz 3,100 bölgesi aşılma ihtimali sürüyor. 3,000-2,950 destek olmak üzere seviyelerine yönelik yükseliş öngörmekteyiz. 4

5 ARAŞTIRMA Glokal ABD Avrupa Asya G.O.P. Türkiye BİST-100 VİOP Yabancı Yatırımcı MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi Gelişmekte Olan Ülke CDS leri Brezilya Türkiye G.Afrika Rusya Endonezya Macaristan MSCI G.O.P. Ve Para Birimleri Endeksi Gelişmekte Olan Piyasalar endeksi MSCI G.O.P. Endeksinde dip formasyonu görünümü korunsa da, aralığında kararsızlık ön planda bölgesi aşılmadıkça dip formasyonu fiyatlaması destek bulmayacaktır. MSCI G.O.P. > Gelişmekte olan ülke CDS leri Genel olarak CDS lerde geri çekilme eğiliminin olduğu hafta geride kalırken, gelişmekte olan para birimleri ve endeks arasında da ayrışma dikkat çekiyor. < G.O.Ü. Para Birimleri Endeksi 5

6 ARAŞTIRMA Glokal ABD Avrupa Asya G.O.P. Türkiye BİST-100 VİOP Yabancı Yatırımcı MSCI Türkiye / MSCI G.O.P MSCI Türkiye / MSCI G.O.P. (1 Yıl İleriye Dönük F/K) 5 Yıllık Ort. 10 Yıllık Ort. -1 Std Sapma -2 Std Sapma -2 Std Sapma MSCI Türkiye / MSCI G.O.P. & MSCI G.O.P./MSCI Dünya MSCI G.O.P./MSCI Dünya MSCI Türkiye F/K MSCI Türkiye endeksi 1 yıl ileriye dönük F/K 8.1x de işlem görüyor. Rölatif görünümde MSCI Türkiye endeksinin, Gelişmekte Olan Piyasalar endeksi F/K değerlemesine göre ıskontosu %35.3 seviyesinde. MSCI Türkiye MSCI Türkiye endeksi Temmuz ayındaki performans kaybı sonrasında MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksine göre 2016 yılında %9.7 daha kötü performansa sahip. Gelişmekte olan piyasalar endeksi ise, yılbaşından bu yana gelişmiş piyasalara göre %11.8 daha iyi performansa sahip. MSCI Türkiye/MSCI G.O.P. 6

7 ARAŞTIRMA Glokal ABD Avrupa Asya G.O.P. Türkiye BİST-100 VİOP Yabancı Yatırımcı BİST100 (TL, Günlük) BİST100 (TL, Haftalık) 250 EMA XBANK/XUSIN BİST-100 Genel görünümde 74,000-75,000 destek 79,000-80,000 aralığındaki dalgalanmanın sürdüğü endekste haftaya yatay eğilimle başlanmasını bekliyoruz. 78,000 üzerindeki fiyatlamalarda 79,000-79,300 dirençlerine yönelik tepki alımlarını destekleyebilirse de, 79,300-80,000 bölgesi güçlü bir direnç olarak ön planda kalması beklenebilir. Haftalık bazda izleyeceğimiz destekler ise 77,700-77,000-76,000. XBANK/XUSIN XBANK/XUSIN rasyosunda kısa vadeli görünümde yön arayışı devam ediyor. Söz konusu rasyoda aralığı yön arayışı açısından geniş dalgalanma bandı konumunda

8 ARAŞTIRMA Glokal ABD Avrupa Asya G.O.P. Türkiye BİST-100 VİOP Yabancı Yatırımcı VIOP-30 Yakın Vade (TL, Haftalık) Açık Pozisyon Sayısı (TL, Günlük) VIOP-30 Yakın Vade & Volatilite(30g) (TL, Günlük) VIOP-Endeks30 Eylül ayı sonlarında Moody s not indirimine karşın satışların sınırlı kaldığı kontratta, Ekim ayına iyimser bir başlangıç yapıldı. Yaklaşık 6 aydır sert dalgalanmalar haricinde bandında kalan kontratta bu bant halen korunuyor. Yıl sonuna yaklaştıkça volatilitenin arttığını görebiliriz. Bu aşamada pivot seviye olarak takip edilen ve direnç seviyeleri iken destek seviyeleri olarak izlenmelidir Açık pozisyon sayısının da yeniden 300,000 seviyelerine gelmesiyle pozisyonlanmanın önemi artıyor. Özetle ABD seçimleri, FED faiz artırımı, sene sonu pozisyon ayarlamaları derken hareketli bir çeyrek bizi bekliyor. 8

9 ARAŞTIRMA Glokal ABD Avrupa Asya G.O.P. Türkiye BİST100 VİOP Yabancı Yatırımcı Yabancı Yatırım Oranı YABANCI TAKAS ORANI Günlük Haftalık Aylık Hisse Fark Fark Fark AKBNK 67.85% 67.86% -0.02% 67.90% -0.05% 67.28% 0.56% GARAN 79.02% 79.09% -0.07% 79.29% -0.27% 78.08% 0.94% HALKB 74.01% 74.02% -0.01% 73.02% 0.98% 72.01% 1.99% ISCTR 63.86% 63.73% 0.13% 63.48% 0.38% 62.55% 1.31% VAKBN 82.52% 82.40% 0.12% 81.88% 0.64% 79.04% 3.48% YKBNK 51.81% 52.15% -0.34% 53.02% -1.21% 52.16% -0.36% HAFTALIK YABANCI TAKAS ORANI Yabancı payı artanlar Günlük Haftalık Aylık Hisse Fark Fark Fark AFYON 4.09% 3.66% 0.43% 1.78% 2.31% 1.40% 2.69% KOZAL 86.67% 86.12% 0.55% 85.41% 1.25% 85.90% 0.77% FENER 4.08% 3.67% 0.41% 2.93% 1.15% 1.14% 2.94% GOODY 60.24% 59.44% 0.81% 59.12% 1.12% 58.01% 2.23% HALKB 74.01% 74.02% -0.01% 73.02% 0.98% 72.01% 1.99% HAFTALIK YABANCI TAKAS ORANI Yabancı payı azalanlar Günlük Haftalık Aylık Hisse Fark Fark Fark TKFEN 61.17% 67.23% -6.05% 67.59% -6.41% 65.53% -4.36% GUBRF 24.20% 24.95% -0.75% 27.15% -2.95% 28.91% -4.71% BJKAS 5.16% 5.13% 0.03% 6.41% -1.25% 3.63% 1.53% YKBNK 51.81% 52.15% -0.34% 53.02% -1.21% 52.16% -0.36% KRDMD 19.60% 19.77% -0.17% 20.47% -0.86% 23.55% -3.95% Yabancı Yatırımcı Oranı > BİST100 & Yabancı Yatırımcı Oranı < BİST100 BİST100 & Yabancı Yatırımcı İşlemleri (Haftalık) BİST te yabancı işlemleri Endekste bu hafta yaşanan dalgalı seyir ile birlikte yabancı yatırımcı oranı son durum itibariyle %62.55 seviyesinde. (2016 en düşük %61.46, en yüksek %64.62). Haftalık bazda ise Eylül haftasında yabancı yatırımcı alımı (127.6mn$)görülüyor. Haftalık veriler bazında yabancı yatırımcıların 2016 yılında toplam net alış tutarı ise 657 milyon $ seviyesindedir. Eylül ayında toplam net alış tutarı 330mn$ seviyesindedir Eylül haftasında, yabancı takasında en çok artış olan hisseler AFYON, KOZAL, FENER, GOODY, HALKB, olurken, yabancı takasında en çok azalış olan hisseler ise TKFEN, GUBRF, BJKAS, YKBNK ve KRDMD olarak görülmektedir. 9

10 ARAŞTIRMA Raporda kullanılan grafikler Thomson Reuters, Thomson Reuters Datastream, Bloomberg, Matriks kullanılarak oluşturulmuştur. UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No Beşiktaş, İstanbul Telefon: Faks: