Genel Yatırım Tavsiyeleri 23 Temmuz 2018

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 23 Temmuz 2018 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: 94,082 değişim: %+1,16 işlem hacmi: 11,6 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %20,44 (-1 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %17,31 (-40 baz puan) Usd/TL: 4,77 (-0,80 %) Döviz Sepeti/TL: 5,19 (-0,40 %) Altın: Usd (%0,85) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,89 (önceki gün %2,85) VIX: 12,90 (önceki gün 12,90) CDS Türkiye: 310 (önceki gün 315) Gündem

4 Piyasalara Genel Bakış Hafta sonu Arjantin de G20 Maliye Bakanları ve Merkez Bankası Başkanları Toplantısı yapıldı. Türkiye'yi Hazine ve Maliye Bakanı Berat Albayrak ile Merkez Bankası Başkanı Murat Çetinkaya temsil etti. Hazine ve Maliye Bakanı Albayrak ekonominin gelecek dönem için önceliklendirildiğinin altını çizdi ve ekonomi politikalarında kararlılıkla takip etmek amacıyla temel politikalar belirlediklerini söyledi. Bütçe disiplinini sürdürmeye, enflasyonla mücadele etmeye ve iyi belirlenmiş yapısal reform gündemini uygulamaya odaklanmış durumdayız diyen Bakan Albayrak; Türkiye ekonomisindeki hedeflerimize ulaşmak için ekonomideki tüm bakanlıklar arasında koordinasyonu tesis etmemiz gerekmekte söyleminde bulundu. Dünya ekonomisinin %85 ini oluşturan 20 ülkenin temsilcilerinin bir araya geldiği toplantının 13 maddelik sonuç bildirisinde, küresel büyümenin gücünü korumasına karşın daha dengesiz hale geldiği belirtilirken, kısa ve orta vadeli aşağı yönlü risklerin yükseldiği vurgulandı. Geçtiğimiz sene ABD Hazine Bakanı Mnuchin'in ısrarı ile metinden çıkarılan "korumacı politikalardan kaçınacağız" ibaresinin yine metinde yer almaması dikkat çekti. Bu haftanın TL ve TL varlıklar açısından en önemli konusu 24 Temmuz daki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı olacak. Geçtiğimiz hafta yayınlanan TCMB Temmuz ayı beklenti anketine göre Haziran ayında %12,28 olan yıl sonu TÜFE beklentisi %13,88 e yükseldi. Yurt içi tarafta iki yıldır süren olağanüstü hal uygulaması (OHAL) geçen hafta sona erdi. ABD Başkanı Trump ın, Çin ve Avrupa Birliği'ni paralarını manipüle etmekle itham etmesi ve tüm Çin mallarına gümrük vergisi getirmeye hazırlandığını belirtmesi Dolar Endeksi nde değer kaybına sebep oldu. Dolar Endeksi 94,30 seviyelerine gerilerken yükselen Ons Altın fiyatı bu sabah USD seviyesinde işlem görüyor. Yarı Dolar yarı Euro ağırlıklı Döviz Sepeti 5,18; USD/TL ise bu sabah 4,76 seviyesine gerilemiş durumda. BIST dün günü seviyesine yükselişle kapattı. Geçtiğimiz hafta Fed Başkanı J.Powell Senato ve Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi oturumunda yaptığı sunumlarda enflasyon hedefi için şimdilik kademeli faiz artırımlarının en iyi yöntem olduğunu ve süreceğini belirtti. Öte yandan ABD Başkanı Trump dün yaptığı açıklamada Fed'in faiz artışlarını eleştirerek Ne zaman yukarı gitsek (piyasalar açısından) faizleri tekrar artırmak istiyorlar. Bu konuda mutlu değilim. Ancak Fed'e ne iyiyse onu yapmaları konusunda izin veriyorum" yorumunda bulundu. Daha sonra ise Beyaz Saray dan yapılan açıklamada Başkan Trump'ın Merkez Bankası'nın bağımsızlığına saygılı olduğu ve politika kararına müdahale etmediği belirtildi. ABD Merkez Bankası FED, Başkan Trump'ın göreve başladığı 2017 başından bugüne kadar toplam 5 kez faiz artışı kararı aldı. ABD Merkez Bankası, Bej Kitap Temmuz Raporu geçtiğimiz hafta açıklandı. ABD Merkez Bankası nın (FED) 12 şubesinden gelen analizlere istinaden hazırlanan rapora göre, ABD'de üreticiler ek gümrük vergileri ile ilgili endişeler taşıyor. Raporda 12 FED Bölgesi nden 11'i ekonomik aktivitelerin ılımlı hızda arttığını bildirdi. Ayrıca istihdamın ılımlı olarak arttığı ifade edilirken, nitelikli eleman bulmada zorlanıldığı ancak buna karşın ücretlerde sınırlı artışın sürdüğü vurgulandı. Bej Kitap raporu FED'in para politikalarını belirleyen Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) tarafından kullanılıyor. Bugün yurt içinde TUİK Temmuz ayı Tüketici Güven Endeksi ni açıklayacak. Yurt dışı tarafta ise Euro Bölgesi Ekonomik Güven Endeksi ve ABD 2. El Konut Satışları açıklanacak.

5 Usd/TL - Eur/TL Hafta sonu yapılan G20 toplantısı sona erdi. Toplantı ile ilgili 2 önemli unsur olduğunu düşünüyoruz. Biri sonuç bildirgesinde küresel büyüme hala sağlam ama küresel büyümeye yönelik riskler arttı ifadesine yer verildi. Artan ticaret gerilimlerinin küresel büyümeyi tehdit ettiği uyarısında bulunuldu. Diğer önemli unsur ise Hazine ve Maliye Bakanı Albayrak ın ikili temaslarda bulunması oldu. Bakan Albayrak, Almanya, Fransa, Çin, Brezilya, Güney Kore, AB ve ABD temsilcileri ile bir araya geldi. Yeni ekonomi yönetiminin nasıl bir politika izleyeceği lokal tarafta ana parametre konumunda. Politika konusunda Ankara nın çalıştığı ve bir Orta Vadeli Program hazırladığı belirtiliyor. Enflasyon, cari açık, kur baskısı piyasaların gündeminde ilk sıradaki yerlerini koruyorlar. Türkiye para birimi ve varlıkları emsal ülke varlıklarına göre oldukça iskontolu işlem görüyor. Dolayısıyla algıyı olumluya çevirecek ekonomi politikası orta vadeli bir hareket yaratabilir. Büyük resimde ticaret gerilimi risk iştahını sınırlamayı sürdürüyor. Genel olarak piyasalar yön bulma/trend oluşturma konusunda zorluk yaşıyor. Ticaret politikalarında çözüme varılamaması ve sürecin uzaması daha büyük negatif etkiler yaratabilir. Yarın PPK faiz kararını açıklayacak. Bloomberg anketi 100 baz puan faiz artışı yapılacağına işaret ediyor. Dolar Endeksi 95,25 direncini aşamayınca 94,50-94,00 civarına gevşeme gösteriyor. 94,25-30 yakın vadenin desteği konumunda. Endeks bir miktar tepki hareketi yapabilir. 94,50 ve 94,75 olası direnç noktaları. Endeksin mevcut sıkışmayı geride bırakması için 94,25-95,25 aralığının dışına çıkması gerekiyor. Küresel piyasalarda bu hafta makro veri akışı güçlü değil. Lokal tarafta ise PPK kararı(yarın) dışında önemli bir veri açıklanmayacak. Sepet/TL 12 Temmuz daki ataktan sonra TL lehine seyir izliyor. Sepet bu sabah 5,18 civarında ve aşağı yönde eğilim gösteriyor. Gözler yarınki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında olacak. Usd/TL: Ekonomi yönetiminin ortaya koyacağı politikalar TL açısından belirleyici konumda olmayı sürdürüyor. Algının olumluya çevrilmesi zayıf seyrin sonlanarak paritenin TL lehine belirgin şekilde dönmesini sağlayabilir. Dolar Endeksi ndeki gevşemenin yanı sıra PPK beklentisi TL ye destek sağlıyor. Diğer yandan Albayrak ın verdiği mesajların da olumlu etki yaptığını düşünüyoruz. Günün ilk bölümünde 4,77-78 civarına tepki hareketi olabilir. PPK öncesi bugün yatay bir seyir olacağını düşünüyoruz. Eur/TL: Usd/TL deki ifadelerimiz geçerli. Usd değer kaybederken Eur güç kazanıyor. TL biraz zayıf kalabilir. PPK beklentisi bu zayıflığı dengeler diye düşünüyoruz. 5,58 aşağıda son birkaç günün desteği. 5,61 ve 5,63 direnç olarak öne çıkıyor. aşağıda 5,58 in yukarıda ise 5,63 ün kırılması ilgili yöne olan hareketi hızlandırabilir.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Yarın yapılacak PPK da 100 baz puan artış yapılması yönünde beklenti söz konusu(bloomberg). Verim eğrisinin aşağı yönlü olması enflasyon ve büyümeye dair beklentilerin değişmesi ile geride bırakılabilir. Bu konuda yeni ekonomi yönetiminin izleyeceği yol önemli. Politika konusunda Ankara nın çalıştığı ve bir Orta Vadeli Plan (OVP) hazırladığı belirtiliyor. 10 Yıllık Gösterge Bono Cuma günü 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller sırasıyla -1 baz puan azalışla- %20,44 ve -40 baz puan azalışla- %17,31 ile tamamladılar. 10 yıllık tahvilde 17,60 ve %18,00 destek seviyeleri. %17,05 direnç seviyesi. ABD tahvil faizleri sınırlı yükseliş eğilimindeler. 10 yıllık tahvil faizi 2,915% desteğine yakın seyrediyor. Bu seviyenin aşılması halinde yükseliş hızlanabilir. Bu da küresel çapta tahvil faizlerini yukarı çekebilir. Lokal tarafta ise ilk olarak yarınki PPK, geniş bakışta ise yeni ekonomi politikası başat rolde. Olumlu algılanacak maliye politikası ile enflasyon ve enflasyon beklentileri baskılanırsa tahvil faizlerinde anlamlı düşüşler olabilir. Türkiye CDS Eurobond: Büyük resimde ticaret gerilimi risk iştahını sınırlamayı sürdürüyor. Genel olarak piyasalar yön bulma/trend oluşturma konusunda zorluk yaşıyor. Ticaret politikalarında çözüme varılamaması ve sürecin uzaması daha büyük negatif etkiler yaratabilir. G20 toplantısında da benzer şekilde ifadeler kullanıldı. ABD tahvil faizlerinde sınırlı bir yükseliş söz konusu. 10 yıllık tahvil faizi 2,90% seviyesine erişmiş durumda. 2,9150% desteğinin üzerine çıkılması halinde yükseliş hızlanabilir. Bu durum ise küresel çapta faizleri yukarı çekebilir Vadeli Eurobond Lokal tarafta ise yarın PPK faiz kararını açıklayacak. Bloomberg anketi 100 baz puan faiz artışı yapılacağına işaret ediyor. Eurobondlar Cuma günü sınırlı kazançlı bir seyir izlediler. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,16 Usd civarında; orta vadelilerde 0,36 Usd civarında azalırken; uzun vadeliler ise 0,06-0,55 Usd aralığında arttı. Yıllık verimler sırasıyla %6,13, %6,79 ve %7,38 oldu. Türkiye 5 yıllık CDS 310 seviyesine gevşedi. Destek 340; direnç ise 300 seviyeleri Vadeli Eurobond Global tarafta tahvil faizlerinde orta vadeli bir yükseliş için gümrük vergisi konusunda kalıcı bir iyileşmenin gerektiği fikrindeyiz. Aksi halde tahvil faizleri yatay bir seyir izleyebilir. Türkiye eurobondlarında faiz oranlarında anlamlı düşüşler olması için Ankara nın yatırımcı algısını olumluya çevirecek aksiyonlar alması gerektiğini düşünüyoruz. Bu durumda orta vadeli bir iyileşmeden bahsedebiliriz.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Büyük resimde ticaret gerilimi risk iştahını sınırlamayı sürdürüyor. Genel olarak piyasalar yön bulma/trend oluşturma konusunda zorluk yaşıyor. Ticaret politikalarında çözüme varılamaması ve sürecin uzaması daha büyük negatif etkiler yaratabilir. Yarın PPK faiz kararını açıklayacak. Bloomberg anketi 100 baz puan faiz artışı yapılacağına işaret ediyor. Dolar Endeksi 95,25 direncini aşamayınca 94,50-94,00 civarına gevşeme gösteriyor. 94,25-30 yakın vadenin desteği konumunda. Endeks bir miktar tepki hareketi yapabilir. 94,50 ve 94,75 olası direnç noktaları. Endeksin mevcut sıkışmayı geride bırakması için 94,25-95,25 aralığının dışına çıkması gerekiyor. Küresel piyasalarda bu hafta makro veri akışı güçlü değil. Parite Cuma günü Eur lehine hareket ederek 1,1690 direncinin üzerine çıktı(1,1720). Bu güne yukarı yönde çaba ile başladı(1,1750) ancak ivme zayıf. Günün devamında 1,1720 ve 1,1690 civarına bir gevşeme olmasını bekliyoruz. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 1,1750 ve 1,1790 direnç olarak öne çıkabilir. Altın: Perşembe günkü düşüşten sonra bir tepki hareketi söz konusu Usd ara direnci test ediliyor. Bugün Usd desteğine doğru bir gevşeme olabilir. Genel görümün ise Altın lehine değil diye düşünüyoruz.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur DXY Büyük resimde ticaret gerilimi risk iştahını sınırlamayı sürdürüyor. Genel olarak piyasalar yön bulma/trend oluşturma konusunda zorluk yaşıyor. Ticaret politikalarında çözüme varılamaması ve sürecin uzaması daha büyük negatif etkiler yaratabilir. Dolar Endeksi 95,25 direncini aşamayınca 94,50-94,00 civarına gevşeme gösteriyor. 94,25-30 yakın vadenin desteği konumunda. Endeks bir miktar tepki hareketi yapabilir. 94,50 ve 94,75 olası direnç noktaları. Endeksin mevcut sıkışmayı geride bırakması için 94,25-95,25 aralığının dışına çıkması gerekiyor. Gbp/Usd Küresel piyasalarda bu hafta makro veri akışı güçlü değil. Gbp/Usd: Parite Cuma günkü tepki sonrası 1,3150 direncinde işlem görüyor. Bugün bu desteğin altında kalacağını düşünüyoruz. 1,3120 ve 1,31 destek noktaları. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde-ki Cuma günü başlayan yükselişi sürdürmek isteyebilir- ise 1,3150 ve 1,32 direnç seviyesi olarak öne çıkıyor. Eur/Gbp Eur/Gbp: parite son dönemde geçerli olan sıkışmayı yukarı yönde kırma çabası sergiliyor. Eur lehine çabanın sürmesi için 0,89 seviyesinin üzerinde kalınması gerekiyor. Bu seviyenin test edilebileceğini düşünüyoruz. Bugün ise yatay bir seyir görebiliriz. Aşağıda 0,89 yukarıda 0,8940 öne çıkan seviyeler.

9 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde Geçtiğimiz kalıcı olamadı hafta 91,000 ve 1,1170 direncinin seviyesine aşılmasıyla kadar onaylanan tepki sürecinin, 92,500 üzerinde güç geriledi. kazandığını Bu sabah gözlemliyoruz. BoJ un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması, negatif Böylece faizde 95,000 yolun ve sonuna 97,500 seviyelerini gelindi görüşünü test etme potansiyeli oluştuğunu düşündüğümüz piyasada, güçlendirdi destek ve konumuna deflasyonist dönüşen baskılardan 91,000 kurtulamayan üzerindeki seyri bu nokta stop loss olmak üzere yükseliş Euro da yönünde satış baskısı izlemeyi yaşanmasına, sürdürüyoruz. Eur/Usd nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır. girebilir.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz. 23 Temmuz 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.