ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 ŞİRKET ORTAKLIK YAPISI. Çimsa, Türkiye de en geniş hazır beton tesis ağlarından birine sahip

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 ŞİRKET ORTAKLIK YAPISI. Çimsa, Türkiye de en geniş hazır beton tesis ağlarından birine sahip"

Transkript

1 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 11 Haziran 2014 ÇİMSA ÇİMENTO Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 15,10TL HARUN DERELİ Çimsa İlk Çeyrekte Tüm Kar Marjlarını Arttırarak İyi Bir Performans Sergiledi Reuters/Bloomberg Fiyat 13,40 TL CIMSA IS/ CIMSA TI 6,4 USD BİST ,04 TL ,2 USD TL/$ 2,09 TL (TCMB Kuru) Yüksek Son 1 Yıl 13,50 TL 6,4 USD Düşük Son 1 Yıl 9,07 TL 4,4 USD Hisse Adedi (mn ) 135 Piyasa Değeri (mn TL) TL Halka Açıklık 22,59% Halka Açık Kısmın Piyasa Değeri (mn TL) 408,9 TL 1 Aylık 3 Aylık 1 Yıllık TL Getiri 8,5% 26,9% 18,2% BİST-100 8,1% 30,2% 6,9% BİST-100 Göreceli 0,4% -2,6% 10,6% Günlük İş.Hc.Ort. mn TL 2,42, (mn TL) 1Ç2013 1Ç2014 % Değ. Net Satış 189,9 225,5 18,7% Brüt Kar 32,8 58,1 76,9% Faaliyet Karı 20,1 45,6 126,9% Net Kar / Zarar 23,7 35,7 50,2% HİSSE PERFORMANSI Bin Türkiye nin en büyük beyaz çimento üreticisi olan Çimsa nın net dönem karı 2014 yılının ilk çeyreğinde 2013 yılı ilk çeyreğine göre %50,2 oranında artarken, 2013 yılının son çeyreğine göre de %7,1 artmış ve 35,7mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket in satış gelirleri ise 2014 yılının ilk çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %18,7 oranında artarak 225mn TL ye yükselmiştir. Bu yükselişte çimento satış fiyatlarının yüksek seyretmesi ve çimento talebinin güçlü olması etkili olmuştur. İlk çeyrekte satışların maliyetleri %6,6 lık bir artışla, satış gelirlerinden çok daha düşük bir hızda artmış ve buna bağlı olarak Şirket in brüt karı %76,9 gibi yüksek bir oranda artarak 58,1mn TL ye yükselmiştir. Bu duruma paralel olarak brüt kar marjı da %17,3 den %25,8 e çıkmıştır. Şirket in ilk çeyrekte faaliyet giderleri 2013 yılının aynı dönemine göre %11,5 artarak 12,9mn TL ye yükselmiştir. Brüt karlılıktaki artışın olumlu etkisi ve faaliyet giderlerinin görece sınırlı kalan artışı ile Çimsa 2014 yılının birinci çeyreğinde net faaliyet karını %126,9 gibi yüksek bir oranda artırarak 45,6mn TL ye çıkartmış ve çok iyi bir performans sergilemiştir yılında Çimsa nın satış gelirlerinin devam eden altyapı ve kentsel dönüşüm projeleri ile yüksek seyreden çimento fiyatlarının katkısıyla %9 oranında artarak 1.040mn TL olacağını tahmin ediyoruz. FAVÖK ve net kar marjlarının da 2014 yılında sırasıyla %25,9 ve %15,4 olarak gerçekleşeceğini düşünüyoruz. 8 4 CIMSA BİST Not: kapanış verileri kullanılmıştır Çİmsa nın tahmini değerini, İndirgenmiş Nakit Akımları ve Piyasa Çarpanları yöntemlerine göre ağırlıklandırarak (%70 İNA, %30 Piyasa Çarpanları) 2,040mn TL olarak hesaplamaktayız. Çimsa hisseleri bulduğumuz hedef piyasa değerine göre %11,3 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, Çimsa hedef hisse fiyatını 15,10TL olarak belirtiyor ve hisse için EKLE önerisinde bulunuyoruz.

2 Çimsa, Türkiye de en geniş hazır beton tesis ağlarından birine sahip Türk çimento sektörünün önde gelen kuruluşlarından olan Çimsa, 1972 yılında kurulmuştur. Çimsa bugün, Mersin, Eskişehir, Kayseri, Niğde ve Afyonkarahisar da bulunan 5 entegre fabrikası, Ankara da bulunan 1 öğütme tesisi, Marmara liman terminali ve Malatya Çimento paketleme tesisiyle faaliyetlerini sürdürmektedir. Beyaz çimento alanında dünyanın ilk iki markasından biri olan Çimsa, Almanya, İtalya, İspanya, KKTC, Romanya ve Rusya da bulunan terminalleriyle uluslararası alanda da faaliyette bulunmaktadır. ŞİRKET ORTAKLIK YAPISI Sabancı Vakfı 0,1% Adana Çimento 5,1% Akçansa 8,9% Halka Açık 22,5% Aberdeen Assets 12,2% Kaynak: Çimsa Çimento Sabancı Holding 49,4% Hazır beton sektöründe ise Türkiye de en geniş hazır beton tesisi ağlarından birine sahip olan Çimsa, Türkiye nin birçok bölgesinde toplam 28 hazır beton tesisi ile faaliyet göstermektedir. Türkiye de çimento tüketimi ilk iki ayda %35,4 oranında arttı 2014 yılı ilk çeyreğinde konut sektörü, altyapı ve sanayi yatırımlarındaki yaşanan canlılığa ek olarak olumlu hava şartlarının da etkisiyle yurtiçi çimento tüketiminde geçen senenin aynı dönemine göre yüksek bir artış gerçekleşmiştir. Bu olumlu etkenler Türkiye Çimento Müstahsilleri Birliği nin yayınladığı 2014 yılı Ocak-Şubat ayı verilerine yansımış olup bu verilere göre yurtiçi çimento tüketiminde 2014 yılının ilk iki aynıda geçen yılın aynı dönemine göre %35,4 oranında çok ciddi bir büyüme kaydetmiştir. Bölgelere Göre Çimento Üretim ve Tüketimi % Değ. (Mn ton) Ocak-Şubat Ocak-Şubat Marmara % Ege % Akdeniz % Karadeniz % İç Anadolu % D. Anadolu % G.D. Anadolu % TOPLAM ÜRETİM % Marmara % Ege % Akdeniz % Karadeniz % İç Anadolu % D. Anadolu % G.D. Anadolu % TOPLAM YURT İÇİ TÜKETİM % Toplam İhracat % Kaynak: Türkiye Çimento Müstahsilleri Birliği İlk iki ayda sektörde çimento üretimi ise %18,5 oranında arttı 2014 yılının ilk iki ayında toplam çimento üretimi ise %18,5 oranında artmış ve 10,2mn tona yükselmiştir. İç talebin yüksek olması ve iç piyasanın karlılık açısından daha avantajlı olmasına bağlı olarak aynı dönemde toplam ihracat miktarı %41,6 oranında daralarak 1,73mn tondan 1,01mn tona gerilemiştir. ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2

3 Marmara Bölgesi üretim ve tüketimde birinci bölge olma özelliğinde Çimento üretimini bölgeler bazında incelediğimizde ise yedi bölgemiz arasında en yüksek ilk üç üretim düzeyini sırasıyla Marmara, Akdeniz ve Karadeniz bölgeleri gerçekleştirirken, iç talepte en yüksek tüketim yine bu bölgeler tarafından gerçekleştirilmiştir. İlk iki ayda en yüksek oranda tüketim artışı ise Doğu Anadolu ve Güneydoğu Anadolu bölgelerimizde gerçekleşmiştir. Çimento sektörünün büyümesinde en önemli payı kamu projeleri oluştururken, 2013 yılında başlayan ve hala devam eden kentsel dönüşüm, alt ve üst yapı projeleriyle 2B Yasası sektöre canlılık kazandırmıştır. TÜRKİYE ÇİMENTO SEKTÖRÜ (Mn Ton) , Çimento+Klinker İhracatı Çimento İç Tüketimi Çimento Üretim Kapasitesi Kaynak: Türkiye Çimento Müstahsilleri Birliği, Ziraat Yatırım Türkiye çimento üretim kapasitesi 2013 yılında 77,8mn tona ulaştı Türkiye çimento üretim kapasitesi 2001 yılındaki 40mn tondan 2013 yılında 77,8mn tona ulaşmıştır yılında toplam çimento tüketimi 60,7mn ton olurken, ihracat ise 11,8mn ton olarak gerçekleşmiştir. Genel olarak sektörde iç piyasadaki talebe bağlı olarak ihracat şekillenmektedir. İç talebin düşük olduğu dönemlerde üreticiler, dış pazarlara yönelmektedir. SATIŞ FİYATLARI TL TL TL 60 Klinker (ton) Çimento (ton) Hazır Beton (m³) Kaynak: TÜİK ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 3

4 Çimento satış fiyatlarında artış devam ediyor Çimsa, 2014 yılı birinci çeyrekte toplam klinker üretimini %14 oranında artırdı TÜİK tarafından açıklanan çimento, klinker ve hazır beton fiyatlarının yıllar itibariyle değişimine baktığımızda yıllarında ekonomik daralmayla birlikte fiyatlarda düşüş yaşansa da sonraki yıllarda her üç mal gurubu fiyatlarında da yükseliş trendinin hakim olduğu görülmektedir. Son yıllarda artan altyapı, üstyapı, konut ve büyük kamu yatırımlarıyla birlikte talepte görülen artış fiyatlardaki yükselişi desteklemiştir yılının ilk çeyreğinde Çimsa nın toplam klinker üretimi bir önceki yılın aynı dönemine göre %14 oranında artarak 1,18mn tondan 1,35mn tona yükselmiştir. Klinker Üretimi Ç2013 1Ç2014 % Değ. (Bin ton) Gri Klinker % Beyaz Klinker % ISIDAÇ-40 Klinkeri % Toplam % Çimsa 2013 yılında sektördeki toplam hazır beton üretiminin %2,5 ini karşıladı Çimsa 28 tesiste gerçekleştirdiği hazır beton faaliyetiyle toplam 540 oyuncunun olduğu sektörde oldukça önemli üretim payına sahiptir yılında sektörün üretim hacmi 102mn m³ olarak gerçekleşirken Çimsa bu üretimin %2,5 ini karşılayarak 2,6mn m³ üretim gerçekleştirmiştir. Henüz 2014 yılı için hazır beton sektörüne ait veriler yayımlanmazken, Çimsa ilk çeyrekte üretimini geçen yılın ilk çeyreğiyle aynı miktarda 0,6mn m³ olarak gerçekleştirmiştir. Hazır Beton Ç2013 1Ç2014 % Değ. Üretimi (Mn m³) Çimsa Hazır Beton Üretimi % Hazır Beton Sektör Üretimi Kaynak: Çimsa Çimento Şirketin klinker ve çimento satışlarında bir önceki yılın aynı çeyreğine göre azalış gösterirken, hazır beton satışını artırmıştır 2014 yılının ilk çeyreğinde önceki yılın aynı dönemine göre Çimsa nın gri çimento ve klinker satış miktarı %2,1 oranında azalırken, beyaz çimento ve klinker satış miktarı %9,6 oranında azalış göstermiştir. Şirket sattığı mal grupları arasında yalnızca hazır beton satış miktarında artış sağlamıştır. Satış Miktarı 1Ç2013 1Ç2014 % Değ. Gri Çimento ve Klinker (bn ton) % Beyaz Çimento ve Klinker (bn ton) % Hazır Beton (bn m³) % Toplam % Kaynak: Çimsa Çimento Çimsa nın ilk çeyrekte yurt içi gri çimento satış fiyatı %17,6 oranında artarken, yurt içi beyaz çimento satış fiyatı %10,8 oranında arttı 2014 yılının ilk çeyreğinde 2013 yılının aynı dönemine göre yurt içi gri çimento satış fiyatı %17,6 oranında artarak 120 TL ye yükselirken, yurt içi beyaz çimento satış fiyatı %10,8 oranında artarak 226 TL ye yükselmiştir. Şirket in toplam satış miktarı 2014 yılının ilk çeyreğinde yaklaşık olarak 2013 yılının ilk çeyreği ile aynı miktarda kalmasına rağmen, satış fiyatlarındaki artış Şirket in gelirlerinin artırmasını sağlamıştır. ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4

5 Çimento Ç2013 1Ç2014 % Değ. Satış Fiyatı (ton) Gri Çimento Yurt İçi (TL) % Yurt Dışı (USD) % Beyaz Çimento Yurt İçi (TL) % Yurt Dışı (USD) % Kaynak: Çimsa Çimento 1Ç2014 MALİ SONUÇLARI Çimsa, 2014 yılının ilk çeyreğinde satış gelirlerini %18,7 oranında arttırdı Şirket in satış gelirleri 2014 yılının ilk çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %18,7 oranında artarak 225,5mn TL ye yükselmiştir. Bu yükselişte çimento talebinin güçlü olmasıyla satış fiyatlarının yüksek seyretmesi etkili olmuştur. Üç aylık dönemde ihracat satışları bir önceki yılın aynı dönemine göre %11 oranında daralırken, yurt içi satışlar ise %29 oranında artmıştır. Buna bağlı olarak brüt satışlar içindeki ihracat satışlarının payı 2013 yılı ilk çeyreğinde %32 den 2014 yılının ilk çeyreğinde %25 e gerilemiştir. İlk çeyrekte satışların maliyetleri %6,6 lık bir artışla, satış gelirlerinden çok daha düşük bir hızda artmış ve buna bağlı olarak Şirket in brüt karı %76,9 gibi yüksek bir oranda artarak 58,1mn TL ye yükselmiştir. Bu duruma paralel olarak brüt kar marjı da %17,3 den %25,8 e çıkmıştır. ÖZET GELİR TABLOSU (Mn TL) 1Ç2013 2Ç2013 3Ç2013 4Ç2013 1Ç2014 1Ç14-4Ç13 1Ç14-1Ç13 Değişim Değişim SATIŞLAR 189,9 279,0 269,6 215,2 225,5 4,8% 18,7% Satışların Maliyeti (-) 157,0 208,7 195,7 160,4 167,4 4,4% 6,6% BRÜT KAR/ZARAR 32,8 70,3 73,9 54,9 58,1 5,9% 76,9% Faaliyet Giderleri (-) 11,5 12,8 12,0 13,7 12,9-6,2% 11,5% Diğer Faaliyet Gelir/Giderleri -1,2-6,4 3,2 2,1 0,4-83,2% a.d. NET FAALİYET KARI/ZARARI 20,1 51,1 65,1 43,3 45,6 5,4% 126,9% FAVÖK 34,1 71,6 75,5 55,3 59,3 7,1% 73,9% Yatırım Faaliyet Gelirleri/Giderleri 2,5 140,6 0,0 1,9 1,2-36,8% -52,6% Faaliyet Dışı Finansal Gelirler/Giderler -7,3-6,3-3,7-6,1-4,5 a.d. a.d. Vergi Gideri/Geliri 3,2 15,9 12,1 6,8 9,2 35,6% 189,9% NET DÖNEM KARI/ZARARI 23,7 193,7 51,5 33,3 35,7 7,1% 50,2% FİNANSAL ORANLAR 1Ç2013 2Ç2013 3Ç2013 4Ç2013 1Ç2014 Brüt Kar Marjı 17,3% 25,2% 27,4% 25,5% 25,8% - - Faaliyet Kar Marjı 10,6% 18,3% 24,1% 20,1% 20,2% - - FAVÖK Marjı 17,9% 25,7% 28,0% 25,7% 26,3% - - Net Kar Marjı 12,5% 69,4% 19,1% 15,5% 15,8% - - Kaynak: Çimsa Çimento, Ziraat Yatırım Şirket in birinci çeyrek net faaliyet karı %126 oranında artarak 45,6mn TL ye yükseldi Şirket in ilk çeyrekte faaliyet giderleri 2013 yılının aynı dönemine göre %11,5 artarak 12,9mn TL ye yükselmiştir. Brüt karlılıktaki artışın olumlu etkisi ve faaliyet giderlerinin görece sınırlı kalan artışı ile Çimsa 2014 yılının birinci çeyreğinde net faaliyet karını %126,9 gibi yüksek bir oranda artırarak 45,6mn TL ye çıkartmış ve çok iyi bir performans sergilemiştir. ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 5

6 Şirket in FAVÖK Marjı %17,9 ten %26,3 e çıktı Çimsa nın net karı 2014 yılının ilk çeyreğinde %50,2 oranında artışla 35,7mn TL oldu Şirket in FAVÖK değeri ise aynı dönemde %73,9 oranında artarak 34,1mn TL den 59,3mn TL ye yükselirken, FAVÖK marjı da %17,9 dan olumlu bir şekilde %26,3 e yükselmiştir. Şirket in net dönem karı ise 2014 yılının ilk çeyreğinde 2013 yılı ilk çeyreğine göre %50,2 oranında, 2013 yılının son çeyreğine göre de %7,1 artarak 35,7mn TL olarak gerçekleşmiştir. DEĞERLEME VE BEKLENTİLER Çimsa çevre yatırımlarına son beş yılda 115mn TL harcadı Çimsa, yurt dışındaki altı liman terminali ile ihracat bakımından avantajlı konumda Çimsa beyaz çimento pazarında Türkiye de lider Çimsa nın faaliyet gösterdiği bölgelerde önemli altyapı yatırımları bulunmaktadır Dünya Sürdürülebilir Kalkınma İş Konseyi nin himayesi altında faaliyet gösteren Çimento Sürdürülebilirlik Girişimi ne katılan ilk Türk şirketi unvanını alan Çimsa, son beş yıllık dönemde toplam 115 milyon TL çevre yatırımı gerçekleştirmiştir. Bu yatırımların büyük bölümü Mersin ve Eskişehir fabrikalarında yapılmıştır. Çimento şirketleri sahip oldukları çimento ve terminallerle özellikle ihracat konusunda diğer sektör oyuncularından pozitif ayrışma imkanı yakalamaktadır. Çimsa, yurt dışındaki altı liman terminali ile ihracat bakımından avantajlı konumdadır. Ayrıca Şirket dünyada 61 den fazla ülkeye ihracat gerçekleştirmektedir. Beyaz çimento pazarında Türkiye de lider konumda bulunan Çimsa, dünyanın ise bu alandaki en büyük ikinci üreticisidir. Çimsa beyaz çimentoda yurt dışı terminalleriyle ihracat alanında küresel oyuncu kimliği ile hareket etmektedir. Çimsa, ürün özellikleri ve üretim süreçleri değerlendirilerek verilen Çevre Dostu Ürün Sertifikası na sahip Türkiye deki ilk çimento şirketidir. Kamu kesimindeki büyük altyapı projelerinin çimento sektörüne önemli katkısı bulunmaktadır. Bu projeler 2014 yılında çimento sektörünü desteklemeye devam edecektir. Çimsa nın faaliyet gösterdiği bölgelerde önemli altyapı yatırımları bulunmaktadır. Öne çıkan altyapı projeleri olarak; hızlı tren projeleri, otoyol projeleri, şehir merkezlerinde şehir hastaneleri ve stadyum projeleri, Antalya-Mersin kıyı hattı turizm geliştirme alanı projesi, Tarsus Havaalanı projesi ve Tarsus kıyı hattı turizm geliştirme alanı projesi yer almaktadır. Bu projelerin Çimsa yı olumlu etkilemesi beklenmektedir. Mart ayı sonu itibariyle yerel seçimlerin ardından kur ve faizler düşüş trendine girmiş ve önemli ölçüde istikrar kazanmıştır. Buna istinaden Merkez Bankası Ocak ayında yaptığı sert faiz artışının ardından Mayıs ayında politika faizinde 50 baz puanlık düşüş gerçekleştirmiştir. Bu durumun ilk çeyrekte özellikle yüksek kur ve yüksek faizler nedeniyle yavaşlayan konut ve inşaat sektörüne olumlu yansıması beklenmektedir yılında Çimsa nın satış gelirlerinin %9 oranında artarak 1.040mn TL olarak gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz 2014 yılında Çimsa nın satış gelirlerinin devam eden altyapı ve kentsel dönüşüm projeleri ile yüksek seyreden çimento fiyatlarının katkısıyla %9 oranında artarak 1.040mn TL olacağını tahmin ediyoruz. FAVÖK ve net kar marjlarının da 2014 yılında sırasıyla %25,9 ve %15,4 olarak gerçekleşeceğini düşünüyoruz yılında ise FAVÖK ve net kar marjlarını %24,9 ve %14,5 olarak beklerken, satış gelirlerinin 1.133mn TL ye ulaşmasını beklemekteyiz. Çimsa 2013 yılının ikinçi çeyreğinde elinde bulundurduğu Sabancı Holding hisselerini satmış ve buna istinaden 140mn TL net yatırım faaliyetlerinden gelir kaydetmiştir. Bu istisnai gelire bağlı olarak 2013 yılında Çimsa nın net karı bir önceki yıla göre çok yüksek bir oranda ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 6

7 artmıştır ve net kar marjı da %31,7 ye ulaşmıştır yılından itibaren şirketin net kar marjı tekrar normal seviyesine inecektir. FİNANSAL TAHMİNLER (Mn TL) T 2015T 2016T Satış Gelirleri FAVÖK Net Kar FAVÖK Marjı 24.5% 24.8% 25.9% 24.9% 25.0% Net Kar Marjı 13.0% 31.7% 15.4% 14.5% 14.6% Kaynak: Ziraat Yatırım Çimsa için hedef hisse fiyatını 15,10 TL olarak belirtiyor ve hisse için EKLE önerisinde bulunuyoruz Çimsa nın tahmini değerini indirgenmiş nakit akımları (İNA) yöntemine göre hesapladığımızda (%12,2 iskonto, %3 büyüme) 2,055mn TL olarak bulmaktayız. Diğer taraftan 2014 yılı beklentileriyle benzer şirketlere göre piyasa çarpanlarını kullandığımızda (2014 tahmini FD/FAVÖK: %8,2) ise şirketin değerini 2,006mn TL olarak hesaplamaktayız. İki yöntemi daha gerçekçi değere ulaşabilmek amacıyla ağırlıklandırdığımızda (%70 İNA, %30 Piyasa Çarpanları) ise şirketin piyasa değerini 2,040mn TL olarak hesaplamaktayız. Çimsa hisse senetleri bulduğumuz hedef piyasa değerine göre %11,3 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, Çimsa için tahmin ettiğimiz hedef hisse fiyatını 15,10 TL olarak belirtiyor ve hisse için EKLE önerisinde bulunuyoruz. Özet Değerleme Tablosu Kullanılan Yöntem Açıklama (Mn TL) İndirgenmiş Nakit Akımları (%12,2 iskonto, %3 büyüme) Benzer Şirket Karşılaştırması (FD/FAVÖK %8,2) Hedef Piyasa Değeri (%70 İNA+%30 Benzer Şirket) Hedef Hisse Fiyatı TL Çimsa Hisse Fiyatı TL İskonto Oranı 11.27% Çimsa tarihi itibariyle 5,76x F/K ve 7,59x FD/FAVÖK den işlem görmektedir. Çimsa bu oranlarla sektör ortalaması olan 12,44x F/K ve 8,75x FD/FAVÖK ün altındadır. Bu durum artış potansiyeline işaret etmektedir. Şirket in F/K sının sektör ortalamasının çok altında olmasında, 2013 yılının ikinci çeyreğinde yapılan Sabancı Holding hisse satışı ile elde edilen gelirin şirketin net dönem karını çok artırmış olması etkili olmuştur. HİSSE PERFORMANSI VE İSTATİKSEL ANALİZ Borsa İstanbul daki düşüşün aksine Çimsa hisseleri değer kazandı 2013 yılının Mayıs ayında Amerikan Merkez Bankası FED in tahvil alım programında azaltmaya gideceğini açıklaması ve aynı zamanda yurt içi ve yurt dışı gelişmeler neticesinde ülke risk priminde yükselişler Borsa İstanbul da sert düşüşlere neden olmuştu. Aynı dönemde Çimsa hisselerinde ise zaman zaman geri çekilmeler yaşansa da yükselişler daha ağır basmış ve hisse BİST-100 den olumlu olarak ayrışmıştır. Çimsa tarihindeki 13,50TL lik (7,09 USD) kapanış fiyatı ile en yüksek seviyesine ulaşırken, en son kapanış fiyatı 13,40TL seviyesinden gerçekleşmiştir. ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 7

8 ÇİMSA ÇİMENTO BİST Hisse Fiyatı İstatistikleri TL $ Son Değer Maksimum Minimum Ortalama Medyan Std.Sapma 1.8% 2.0% BİST-100 CIMSA(sağ eksen) Kaynak: Bloomberg, Ziraat Yatırım Çimsa hisseleri son 1 yılda %18,2 oranında değer kazanarak BİST100 ün üzerinde performans sergiledi Çimsa hisseleri son bir yıllık süreçte %18,2 oranında değer kazanırken, BİST-100 ise aynı dönemde sadece %6,9 değer kazanmıştır. Buna bağlı olarak hisse son 1 yılda BİST-100 e göre %10,6 oranında daha iyi bir performans sergilemiştir. Son 1 ayda ise BİST-100 de yükselişler devam ederken hissedeki değer kazanımı endekse göre paralel gerçekleşmiş ve BİST-100 %8,1 değer kazanırken, Çimsa %8,5 oranında değer kazanmıştır. 1 Ay 3 Ay 1 Yıl Hisse Getiri 8.5% 26.9% 18.2% Bist-100 Getiri 8.1% 30.2% 6.9% Bist-100 Göreceli Getiri 0.4% -2.6% 10.6% Çimsa nın BİST100 ile son bir yıllık betası 0,59 Şirket in betası diğer bir değişle BİST-100 e karşı duyarlılığı 0,59 ile oldukça düşük bir seviyededir. Hisse fiyatı son bir yılda BİST-100 de meydana gelen 1 birimlik artış veya azalışlara sadece 0,59 birim olarak tepki vermektedir. Betası 1 den küçük olan hisseler özellikle endeksin düşeceği beklentisinin olduğu dönemlerde, hissenin daha düşük oranda gerileyeceği beklentisiyle tercih edilebilmektedir. ÇİMSA ÇİMENTO BİST y = x Kaynak: Borsa İstanbul, Ziraat Yatırım ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 8

9 RİSKLER Rekabet Kurumu sektör incelemesi başlatma kararı aldı Ekonomide beklentilerin altında kaydedilecek bir büyüme, Çimsa için risk oluşturmakta Artan kredi faiz oranları inşaat sektörünü olumsuz etkiliyor Sermayenin gelişen ülkelerden çıkması yatırımlarda azalmaya yol açabilir İhracat yaptığımız ülkelerdeki sosyal ve siyasi karışıklıklar ihracatı baskılamaktadır Rekabet Kurumu Mayıs ayında çimento sektöründe, sektör incelemesi başlatma kararı aldı. Kararın alınmasında çimento pazarında ciddi rekabet sorunlarının bulunduğu ve bu durumun inşaat sektörünün gelişmesine mani olduğu belirtildi. Rekabet kurlunun yapacağı incelemeye istinaden verilebilecek cezalar veya yaptırımların şirketi olumsuz etkileme riski bulunmaktadır. Türkiye çimento sektörü büyük inşaat projeleri, altyapı yatırımları ve hız kazanan kentsel dönüşümün olumlu etkileriyle 2013 yılında beklentilerin üzerinde %12 oranında büyüme gerçekleştirmiştir yılında ise çimento sektörünün büyüme hedefi %6 düzeyinde açıklanmıştır yılında Türkiye ekonomisinde büyümenin 2013 yılına göre artan kur ve faizlerin etkisiyle yavaşlayacağı beklenmektedir. Ekonomide beklentilerin altında kaydedilecek bir büyüme, toplam satışının yaklaşık %75 ini yurt içine yapan Çimsa için risk unsuru oluşturmaktadır. Cari açığı kontrol altına almak amacıyla BDDK nın çıkarmış olduğu ve Şubat ayında yürürlüğe giren kredilerdeki çeşitli sınırlamalar ve artan kredi faiz oranlarının konut ve inşaat sektörünü olumsuz etkilemesi beklenmektedir. Konut ve inşaat sektöründeki beklentilerin üzerinde gerçekleşecek daralma Çimsa nın gelirlerini olumsuz etkileyecek olup risk unsuru oluşturmaktadır. ABD parasal genişlemeden çıkış sürecini başlatmasıyla gelişmekte olan ülke ekonomilerinde dalgalanmalara yol açmıştır. Dünya likiditesinin azalması, finansman maliyetlerinin yükselmesi ve sermayenin gelişen ülkelerden çıkması, yatırımlarda azalmaya yol açabilecektir. Yüksek finansman kaynağına ihtiyaç duyan altyapı yatırımları ve alt yapı yatırımlarına paralel olarak büyüyen çimento sektöründe küresel kaynaklı daralmalar görülebilir. Suriye de yaşanan iç savaşın devam etmesi, Ukrayna krizi, Orta Doğu, Kuzey Afrika bölgesinde meydana gelen sosyal ve siyasi karışıklıklar, sektörde faaliyet gösteren şirketlerin ihracatı üzerinde baskı oluşturmaktadır. Ayrıca, Çimsa 2008 yılında hızla büyüyen Rusya pazarındaki talebi karşılamak için bölgeye çimento terminali kurarak Cimsa Rus CTK unvanlı şirketle faaliyete başlamıştır. Rusya nın Ukrayna konusundaki tutumu bölgede gerginliğin devam etmesine neden olurken, bu durum şirketin Rusya daki faaliyetlerinde baskı yaratabilir. ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9

10 ÖZET BİLANÇO (MN TL) / / / /03 Değ. DÖNEN VARLIKLAR ,3% Nakit ve Nakit Benzerleri ,7% Ticari Alacaklar ,0% Diğer Alacaklar ,9% Stoklar ,7% Diğer Dönen Varlıklar ,9% DURAN VARLIKLAR ,1% Ticari Alacaklar a.d. Finansal Yatırımlar a.d. Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar ,1% Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller a.d. Maddi Duran Varlıklar ,9% Maddi Olmayan Duran Varlıklar ,6% Diğer Duran Varlıklar ,6% TOPLAM AKTİFLER ,4% KISA VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER ,3% Finansal Borçlar ,4% Uzun V. Borçlanmaların Kısa Vadeli Kısımları a.d. Ticari Borçlar ,0% Diğer Borçlar ve Karşılıklar ,1% UZUN VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER ,0% Finansal Borçlar ,7% Ticari Borçlar a.d. Diğer Borçlar ve Karşılıklar ,4% ÖZSERMAYE ,9% Ödenmiş Sermaye ,0% Geçmiş Yıllar Karları/Zararları ,2% Net Dönem Karı/Zararı ,2% Diğer ,7% Kontrol Gücü Olmayan Paylar ,9% TOPLAM PASİFLER ,4% ÖZET GELİR TABLOSU (MN TL) Ç2013 1Ç2014 1Ç14-1Ç13 Değ. SATIŞLAR ,7% Satışların Maliyeti (-) ,6% BRÜT KAR/ZARAR ,9% Faaliyet Giderleri (-) ,5% Diğer Faaliyet Gelir/Giderleri a.d. NET FAALİYET KARI/ZARARI ,9% FAVÖK ,9% Yatırım Faaliyet Gelirleri/Gideri ,6% Faaliyet Dışı Finansal Gelirler/Giderler a.d. Vergi Gideri/Geliri ,9% NET DÖNEM KARI/ZARARI ,2% a.d: Anlamlı değil. ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 10

11 Ziraat Yatırım Araştırma-Öneri Listesi Tanımları (Aksi belirtilmedikçe önümüzdeki 12 ay için beklenen performans) AL : %20,01 ve üzeri artış EKLE : %10,01 ile %20 aralığında artış TUT : -%10 ile %10 aralığında değişim AZALT : -%10,01 ile -%20 aralığında azalma SAT : -%20,01 ve üzeri azalma İZLE : Nötr Dikkat: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. ZİRAAT YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. Araştırma ARASTIRMA@ziraatyatirim.com.tr Genel Müdürlük Pazarlama Levent Çarşı Cad. Emlak Pasajı Kat 1, Levent - İstanbul / info@ziraatyatirim.com.tr Şubeler Merkez Şube Kadıköy Şubesi Ankara Şubesi İzmir Şubesi Yatırım Merkezleri Adana Yatırım Merkezi Antalya Yatırım Merkezi Ataşehir Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Adana Şubesi Antalya Şubesi Ataşehir Şubesi Balıkesir Yatırım Merkezi Bandırma Yatırım Merkezi Beşiktaş Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Balıkesir Şubesi Bandırma Şubesi Beşiktaş Şubesi Bursa Yatırım Merkezi Denizli Yatırım Merkezi Diyarbakır Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Ulucami Şubesi Denizli Şubesi Diyarbakır Şubesi Eskişehir Yatırım Merkezi Galleria Yatırım Merkezi Karşıyaka Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Porsuk Şubesi (Ek Şube) Galeria Şubesi Atakent Şubesi Kayseri Yatırım Merkezi Kocaeli Yatırım Merkezi Nazilli Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Uğurevler Şubesi Kocaeli Şubesi Nazilli Şubesi Samsun Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Samsun Şubesi İrtibat Büroları Trabzon İrtibat Bürosu Çarşı Mah. K.Maraş Cad. Emek Apt. No:47 D: Müşteri Hizmetleri Merkezi Yurt çapındaki tüm T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Şubeleri ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 11

ÇİMSA ÇİMENTO 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 15,90TL

ÇİMSA ÇİMENTO 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 15,90TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 26 Ağustos 2014 ÇİMSA ÇİMENTO 2Ç2014 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 15,90TL ELİF PULUR epulur@ziraatyatirim.com.tr Çimsa nın Dönem Net Karı

Detaylı

ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2015 Sonuçları

ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2015 Sonuçları Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Haziran 2015 ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TEKFEN HOLDİNG 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,86TL

TEKFEN HOLDİNG 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,86TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 18 Ağustos 2013 TEKFEN HOLDİNG 2Ç2014 Sonuçları Öneri: AL Hedef Fiyat: 6,86TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Tekfen Holding, 2Ç2014 te 41,5mn TL lik Net Kar ile 2Ç2013 teki

Detaylı

OTOKAR 1Ç2015 Sonuçları

OTOKAR 1Ç2015 Sonuçları Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 27 Nisan 2015 OTOKAR 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr İlk Çeyrekte

Detaylı

AYGAZ 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 11,95TL

AYGAZ 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 11,95TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 23 Mart 2015 AYGAZ 4Ç2014 Sonuçları Öneri: AL Hedef Fiyat: 11,95TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Stok Zararları ve Vergi Ceza Karşılığı Son Çeyrekte Aygaz ın Karlılığını Olumsuz

Detaylı

OTOKAR 4Ç2015 Sonuçları

OTOKAR 4Ç2015 Sonuçları Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 10 Şubat 2016 OTOKAR 4Ç20 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Otokar 4Ç20 te 63mn TL lik Net

Detaylı

TÜRK TELEKOM 2Ç15 Sonuçları

TÜRK TELEKOM 2Ç15 Sonuçları 08.08.14 08.09.14 08.10.14 08.11.14 08.12.14 08.01.15 08.02.15 08.03.15 08.04.15 08.05.15 08.06.15 08.07.15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 7 Ağustos 2015 TÜRK TELEKOM 2Ç15 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

OTKAR. Savunma Sanayi Gelirlerinin Payı, Ticari Araç Satış Gelirlerindeki Düşüşle 2014 Yılında %30 a Yükseldi ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ

OTKAR. Savunma Sanayi Gelirlerinin Payı, Ticari Araç Satış Gelirlerindeki Düşüşle 2014 Yılında %30 a Yükseldi ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 18 Mart 2015 OTOKAR 4Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 94,70TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Savunma Sanayi Gelirlerinin Payı, Ticari Araç Satış Gelirlerindeki Düşüşle

Detaylı

OTOKAR 2Ç2015 Sonuçları

OTOKAR 2Ç2015 Sonuçları Temmuz 14 Ağustos 14 Eylül 14 Ekim 14 Kasım 14 Aralık 14 Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 Haziran 15 Temmuz 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 5 Ağustos 2015 OTOKAR 2Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

AKÇANSA ÇİMENTO 2Ç2017 Sonuçları

AKÇANSA ÇİMENTO 2Ç2017 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 22 Ağustos 2017 AKÇANSA ÇİMENTO 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Akçansa nın 2017 Yılının İkinci Çeyreğindeki Net Dönem

Detaylı

ÇİMSA ÇİMENTO 2Ç2017 Sonuçları

ÇİMSA ÇİMENTO 2Ç2017 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 22 Ağustos 2017 ÇİMSA ÇİMENTO 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Çimsa'nın 2017 Yılının İkinci Çeyreğindeki Net Dönem Karı

Detaylı

TÜPRAŞ 1Ç2017 Sonuçları

TÜPRAŞ 1Ç2017 Sonuçları Mayıs 16 Haziran 16 Temmuz 16 Ağustos 16 Eylül 16 Ekim 16 Kasım 16 Aralık 16 Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 5 Mayıs 2017 TÜPRAŞ 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

AKÇANSA ÇİMENTO 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 17,95TL

AKÇANSA ÇİMENTO 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 17,95TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 6 Nisan 2015 AKÇANSA ÇİMENTO 4Ç2014 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Öneri: TUT Hedef Fiyat: 17,95TL TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Akçansa nın 2014 Yılı Net

Detaylı

PETKİM 2Ç2017 Sonuçları

PETKİM 2Ç2017 Sonuçları Ağustos 16 Eylül 16 Ekim 16 Kasım 16 Aralık 16 Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 Haziran 17 Temmuz 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 15 Ağustos 2017 PETKİM 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TÜPRAŞ 2Ç2017 Sonuçları

TÜPRAŞ 2Ç2017 Sonuçları Ağustos 16 Eylül 16 Ekim 16 Kasım 16 Aralık 16 Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 Haziran 17 Temmuz 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Ağustos 2017 TÜPRAŞ 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

Türk Hava Yolları 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 8,98 TL

Türk Hava Yolları 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 8,98 TL 08.09.09 08.02.10 08.07.10 08.12.10 08.05.11 08.10.11 08.03.12 08.08.12 08.01.13 08.06.13 08.11.13 08.04.14 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 8 Eylül 2014 Türk Hava Yolları 2Ç2014 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

GARANTİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 9,40TL

GARANTİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 9,40TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Ağustos 2014 GARANTİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 9,40TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Garanti Bankası 2014 Yılının İkinci Çeyreğinde Net Faiz Marjında

Detaylı

ÇİMSA ÇİMENTO 4Ç2018 Sonuçları

ÇİMSA ÇİMENTO 4Ç2018 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 13 Mart 2019 ÇİMSA ÇİMENTO 4Ç2018 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Düşen Yurtiçi Talebin Yanı Sıra, Zorlu Hava Koşulları ve Net

Detaylı

Ford Otosan 3Ç2015 Sonuçları

Ford Otosan 3Ç2015 Sonuçları 11 14 12 14 01 15 02 15 03 15 04 15 05 15 06 15 07 15 08 15 09 15 10 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 13 Kasım 2015 Ford Otosan 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

BİM BİRLEŞİK MAĞAZALAR 3Ç2017 Sonuçları

BİM BİRLEŞİK MAĞAZALAR 3Ç2017 Sonuçları 11.16 12.16 01.17 02.17 03.17 04.17 05.17 06.17 07.17 08.17 09.17 10.17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 10 Kasım 2017 BİM BİRLEŞİK MAĞAZALAR 3Ç2017 Sonuçları Harun Dereli hdereli@ziraatyatirim.com.tr Gaye Aksongur gaksongur@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TÜPRAŞ 3Ç2017 Sonuçları

TÜPRAŞ 3Ç2017 Sonuçları Kasım 16 Aralık 16 Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 Haziran 17 Temmuz 17 Ağustos 17 Eylül 17 Ekim 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 10 Kasım 2017 TÜPRAŞ 3Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

Türk Hava Yolları 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 10,90TL

Türk Hava Yolları 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 10,90TL 19.11.12 19.2.13 19.5.13 19.8.13 19.11.13 19.2.14 19.5.14 19.8.14 19.11.14 19.2.15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 31 Mart 2015 Türk Hava Yolları 4Ç2014 Sonuçları Öneri: AL Hedef Fiyat: 10,90TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

1Ç15 2Ç15 3Ç15 4Ç15 1Ç16 2Ç16

1Ç15 2Ç15 3Ç15 4Ç15 1Ç16 2Ç16 Ağustos 15 Eylül 15 Ekim 15 Kasım 15 Aralık 15 Ocak 16 Şubat 16 Mart 16 Nisan 16 Mayıs 16 Haziran 16 Temmuz 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Ağustos 2016 OTOKAR 2Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TEKFEN HOLDİNG 1Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,86TL

TEKFEN HOLDİNG 1Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,86TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 20 Mayıs 2013 TEKFEN HOLDİNG 1Ç2014 Sonuçları Öneri: AL Hedef Fiyat: 6,86TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Tekfen Holding,1Ç2014 te 142,4mn TL Net Kar Elde Ederek, 2014 yılına

Detaylı

TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 4Ç2015 Sonuçları

TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 4Ç2015 Sonuçları 02 15 03 15 04 15 05 15 06 15 07 15 08 15 09 15 10 15 11 15 12 15 01 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 10 Şubat 2016 TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 4Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR

Detaylı

TEKFEN HOLDİNG 1Ç2015 Sonuçları

TEKFEN HOLDİNG 1Ç2015 Sonuçları Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 13 Mayıs 2015 TEKFEN HOLDİNG 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TÜRK TELEKOM 2014 Yılı Sonuçları

TÜRK TELEKOM 2014 Yılı Sonuçları 31.10.13 30.11.13 31.12.13 31.01.14 28.02.14 31.03.14 30.04.14 31.05.14 30.06.14 31.07.14 31.08.14 30.09.14 31.10.14 30.11.14 31.12.14 31.01.15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 16 Şubat 2015 TÜRK TELEKOM 2014 Yılı Sonuçları

Detaylı

PETKİM 2Ç2016 Sonuçları

PETKİM 2Ç2016 Sonuçları Ağustos 15 Eylül 15 Ekim 15 Kasım 15 Aralık 15 Ocak 16 Şubat 16 Mart 16 Nisan 16 Mayıs 16 Haziran 16 Temmuz 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 26 Ağustos 2016 PETKİM 2Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

BİM BİRLEŞİK MAĞAZALAR 2Ç2017 Sonuçları

BİM BİRLEŞİK MAĞAZALAR 2Ç2017 Sonuçları 08.16 09.16 10.16 11.16 12.16 01.17 02.17 03.17 04.17 05.17 06.17 07.17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 23 Ağustos 2017 BİM BİRLEŞİK MAĞAZALAR 2Ç2017 Sonuçları Harun Dereli hdereli@ziraatyatirim.com.tr Gaye Aksongur

Detaylı

YAPI KREDİ BANKASI 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL

YAPI KREDİ BANKASI 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 31 Ekim 2014 YAPI KREDİ BANKASI 3Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 5,20TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Yapı Kredi Bankası 3Ç2014

Detaylı

ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2017 Sonuçları

ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2017 Sonuçları May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 15 Mayıs 2017 ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Aselsan

Detaylı

Rafineri Marjlarındaki İyileşme Tüpraş ın Kar Rakamlarına 3Ç2014 te Olumlu Yansıdı

Rafineri Marjlarındaki İyileşme Tüpraş ın Kar Rakamlarına 3Ç2014 te Olumlu Yansıdı ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 17 Kasım 2014 TÜPRAŞ 3Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 52,70 HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Rafineri Marjlarındaki İyileşme Tüpraş ın Kar Rakamlarına 3Ç2014 te Olumlu

Detaylı

PETKİM 1Ç2017 Sonuçları

PETKİM 1Ç2017 Sonuçları Mayıs 16 Haziran 16 Temmuz 16 Ağustos 16 Eylül 16 Ekim 16 Kasım 16 Aralık 16 Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Mayıs 2017 PETKİM 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

İŞ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,40TL

İŞ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,40TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 12 Ağustos 2014 İŞ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 6,40TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr İş Bankası nın 2Ç2014'teki Karı Çeyreksel Bazda %1,7 Artmasına Rağmen

Detaylı

2015 Yılında Konut Satışları Beklentilerin Bir Miktar Altında Kalsa da Emlak Konut GYO ile İlgili Olumlu Görüşümüzü Koruyoruz 3,22 2,35 3,5 3,0 2,5

2015 Yılında Konut Satışları Beklentilerin Bir Miktar Altında Kalsa da Emlak Konut GYO ile İlgili Olumlu Görüşümüzü Koruyoruz 3,22 2,35 3,5 3,0 2,5 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Mart 2016 EMLAK KONUT GYO HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr 2015 Yılında Konut Satışları Beklentilerin Bir Miktar Altında Kalsa da Emlak

Detaylı

YAPI KREDİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL

YAPI KREDİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Ağustos 2014 YAPI KREDİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 5,20TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Yapı Kredi Bankası 2Ç2014 te Net Ücret ve Komisyon Gelirleri

Detaylı

ASELSAN ELEKTRONİK 4Ç2016 Sonuçları

ASELSAN ELEKTRONİK 4Ç2016 Sonuçları Şub 16 Mar 16 Nis 16 May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 23 Şubat 2017 ASELSAN ELEKTRONİK 4Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Aselsan

Detaylı

VAKIFBANK 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,55TL

VAKIFBANK 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,55TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 14 Ağustos 2014 VAKIFBANK 2Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 5,55TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Vakıfbank ın Net Karı 2Ç2014 te İlk Çeyreğe Göre %6,5 Oranında Azalarak

Detaylı

TÜRK TELEKOM 2Ç17 Sonuçları

TÜRK TELEKOM 2Ç17 Sonuçları 27.07.16 27.08.16 27.09.16 27.10.16 27.11.16 27.12.16 27.01.17 27.02.17 27.03.17 27.04.17 27.05.17 27.06.17 27.07.17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 28 Temmuz 2017 TÜRK TELEKOM 2Ç17 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

Ford Otosan 2Ç2017 Sonuçları

Ford Otosan 2Ç2017 Sonuçları 08 16 09 16 10 16 11 16 12 16 01 17 02 17 03 17 04 17 05 17 06 17 07 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 11 Ağustos 2017 Ford Otosan 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TÜPRAŞ 2Ç2015 Sonuçları

TÜPRAŞ 2Ç2015 Sonuçları Ağustos 14 Eylül 14 Ekim 14 Kasım 14 Aralık 14 Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 Haziran 15 Temmuz 15 Ağustos 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 11 Ağustos 2015 TÜPRAŞ 2Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

PETKİM 3Ç2015 Sonuçları

PETKİM 3Ç2015 Sonuçları Kasım 14 Aralık 14 Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 Haziran 15 Temmuz 15 Ağustos 15 Eylül 15 Ekim 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Kasım 2015 PETKİM 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

OTOKAR 3Ç2016 Sonuçları

OTOKAR 3Ç2016 Sonuçları Kasım 15 Aralık 15 Ocak Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 7 Kasım 20 OTOKAR 3Ç20 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Otokar ın Üçüncü Çeyrek Net

Detaylı

TÜPRAŞ 2Ç2018 Sonuçları

TÜPRAŞ 2Ç2018 Sonuçları Ağustos 17 Eylül 17 Ekim 17 Kasım 17 Aralık 17 Ocak 18 Şubat 18 Mart 18 Nisan 18 Mayıs 18 Haziran 18 Temmuz 18 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 15 Ağustos 2018 TÜPRAŞ 2Ç2018 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

EMLAK KONUT GYO 4Ç2016 Sonuçları

EMLAK KONUT GYO 4Ç2016 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 22 Mart 2017 EMLAK KONUT GYO 4Ç2016 Sonuçları HARUN EMLAK DERELİ KONUT hdereli@ziraatyatirim.com.tr GYO 4Ç2016 Sonuçları TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Emlak Konut GYO nun 2016

Detaylı

TÜPRAŞ 4Ç2015 Sonuçları

TÜPRAŞ 4Ç2015 Sonuçları Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 16 Şubat 2016 TÜPRAŞ 4Ç20 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Tüpraş, 20 Yılının Son Çeyreğinde

Detaylı

GELİRLERİN DAĞILIMI ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 3. Yapı Kredi Bankası nın net dönem karı 487mn TL. Kaynak: Yapı Kredi Bankası, Ziraat Yatırım

GELİRLERİN DAĞILIMI ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 3. Yapı Kredi Bankası nın net dönem karı 487mn TL. Kaynak: Yapı Kredi Bankası, Ziraat Yatırım ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 12 Mayıs 2014 YAPI KREDİ BANKASI 1Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 4,60TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Yapı Kredi Bankası,1Ç2014'te Net Faiz Gelirlerini Hem 4Ç2013'e,

Detaylı

ENKA İNŞAAT 3Ç2017 Sonuçları

ENKA İNŞAAT 3Ç2017 Sonuçları Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17 Eyl 17 Eki 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 14 Kasım 2017 ENKA İNŞAAT 3Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Enka İnşaat ın

Detaylı

TORUNLAR GYO 4Ç2017 Sonuçları

TORUNLAR GYO 4Ç2017 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 20 Mart 2018 TORUNLAR GYO 4Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Kira Gelirleri Nakit Akışını Desteklemeye Devam Ediyor Öneri

Detaylı

TÜRK TELEKOM 4Ç16 Sonuçları

TÜRK TELEKOM 4Ç16 Sonuçları 18.02.16 18.03.16 18.04.16 18.05.16 18.06.16 18.07.16 18.08.16 18.09.16 18.10.16 18.11.16 18.12.16 18.01.17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 20 Şubat 2017 TÜRK TELEKOM 4Ç16 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

İŞ BANKASI 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 8,10TL

İŞ BANKASI 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 8,10TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Şubat 2015 İŞ BANKASI 4Ç2014 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 8,10TL TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr İş Bankası nın 2014 teki Karı

Detaylı

AYGAZ 2Ç2017 Sonuçları

AYGAZ 2Ç2017 Sonuçları Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Ağustos 2017 AYGAZ 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Aygaz ın Net Dönem Karı,

Detaylı

Türk Hava Yolları 3Ç2016 Sonuçları

Türk Hava Yolları 3Ç2016 Sonuçları 11 15 12 15 01 16 02 16 03 16 04 16 05 16 06 16 07 16 08 16 09 16 10 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 15 Kasım 2016 Türk Hava Yolları 3Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TÜRK TELEKOM 2Ç16 Sonuçları

TÜRK TELEKOM 2Ç16 Sonuçları 05.08.15 05.09.15 05.10.15 05.11.15 05.12.15 05.01.16 05.02.16 05.03.16 05.04.16 05.05.16 05.06.16 05.07.16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Ağustos 2016 TÜRK TELEKOM 2Ç16 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

PETKİM 4Ç2017 Sonuçları

PETKİM 4Ç2017 Sonuçları Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 Haziran 17 Temmuz 17 Ağustos 17 Eylül 17 Ekim 17 Kasım 17 Aralık 17 Ocak 18 Şubat 18 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 12 Mart 2018 PETKİM 4Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

ENKA İNŞAAT 2Ç2017 Sonuçları

ENKA İNŞAAT 2Ç2017 Sonuçları Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 17 Ağustos 2017 ENKA İNŞAAT 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Enka İnşaat ın

Detaylı

TEKFEN HOLDİNG 3Ç2017 Sonuçları

TEKFEN HOLDİNG 3Ç2017 Sonuçları Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17 Eyl 17 Eki 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 6 Kasım 2017 TEKFEN HOLDİNG 3Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Tekfen in Net

Detaylı

TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 2Ç2018 Sonuçları

TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 2Ç2018 Sonuçları 08 17 09 17 10 17 11 17 12 17 01 18 02 18 03 18 04 18 05 18 06 18 07 18 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 8 Ağustos 2018 TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 2Ç2018 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR

Detaylı

ENKA İNŞAAT 1Ç2016 Sonuçları

ENKA İNŞAAT 1Ç2016 Sonuçları May 15 Haz 15 Tem 15 Ağu 15 Eyl 15 Eki 15 Kas 15 Ara 15 Oca 16 Şub 16 Mar 16 Nis 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 12 Mayıs 2016 ENKA İNŞAAT 1Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Enka İnşaat ın

Detaylı

EMLAK KONUT GYO 3Ç2017 Sonuçları

EMLAK KONUT GYO 3Ç2017 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 27 Kasım 2017 EMLAK KONUT GYO 3Ç2017 Sonuçları HARUN EMLAK DERELİ KONUT hdereli@ziraatyatirim.com.tr GYO 4Ç2016 Sonuçları TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Emlak Konut GYO nun 3Ç2017

Detaylı

TÜRK TELEKOM 3Ç16 Sonuçları

TÜRK TELEKOM 3Ç16 Sonuçları 22.10.15 22.11.15 22.12.15 22.01.16 22.02.16 22.03.16 22.04.16 22.05.16 22.06.16 22.07.16 22.08.16 22.09.16 22.10.16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 25 Ekim 2016 TÜRK TELEKOM 3Ç16 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

ENKA İNŞAAT 1Ç2017 Sonuçları

ENKA İNŞAAT 1Ç2017 Sonuçları May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 10 Mayıs 2017 ENKA İNŞAAT 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Enka İnşaat

Detaylı

TÜRK TELEKOM 1Ç2014 Sonuçları

TÜRK TELEKOM 1Ç2014 Sonuçları 06.12 09.12 12.12 03.13 06.13 09.13 12.13 03.14 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 17 Haziran 2014 TÜRK TELEKOM 1Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 7,20TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Kur ve Faizlerdeki

Detaylı

İŞ GYO 3Ç2017 Sonuçları

İŞ GYO 3Ç2017 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 16 Kasım 2017 İŞ GYO 3Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr İş GYO nun 3Ç2017 deki Net Dönem Karı 40,9mn TL ile Beklentilerin

Detaylı

İŞ BANKASI 3Ç2015 Sonuçları

İŞ BANKASI 3Ç2015 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Kasım 2015 İŞ BANKASI 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr İş Bankası nın Net Dönem Karı 3Ç2015 te 378,6mn TL ile Beklentilerin

Detaylı

ASELSAN ELEKTRONİK 2Ç2017 Sonuçları

ASELSAN ELEKTRONİK 2Ç2017 Sonuçları Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 23 Ağustos 2017 ASELSAN ELEKTRONİK 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Aselsan

Detaylı

TAV HAVALİMANLARI 2Ç2015 Sonuçları Hedef Fiyat: 24,00TL

TAV HAVALİMANLARI 2Ç2015 Sonuçları Hedef Fiyat: 24,00TL Temmuz 14 Ağustos 14 Eylül 14 Ekim 14 Kasım 14 Aralık 14 Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 Haziran 15 Temmuz 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Ağustos 2015 TAV HAVALİMANLARI 2Ç2015 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef

Detaylı

TEKFEN HOLDİNG 1Ç2016 Sonuçları

TEKFEN HOLDİNG 1Ç2016 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Mayıs 2016 TEKFEN HOLDİNG 1Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Tekfen Holding İlk Çeyrekte Tüm Kar Marjlarında İyileşme Kaydetti Öneri "EKLE" Hedef Hisse Fiyatı

Detaylı

ASELSAN ELEKTRONİK 3Ç2017 Sonuçları

ASELSAN ELEKTRONİK 3Ç2017 Sonuçları Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17 Eyl 17 Eki 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 1 Kasım 2017 ASELSAN ELEKTRONİK 3Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Aselsan ın

Detaylı

Tüpraş 1Ç2014 te Kar Marjlarını Artırarak İyi Bir Performans Sergiledi

Tüpraş 1Ç2014 te Kar Marjlarını Artırarak İyi Bir Performans Sergiledi ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 20 Mayıs 2014 TÜPRAŞ 1Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 53,50 HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Tüpraş 1Ç2014 te Kar Marjlarını Artırarak İyi Bir Performans Sergiledi Reuters/Bloomberg

Detaylı

YurtiçiPazar 1Ç15 2Ç15 3Ç15 4Ç15 1Ç16 2Ç16 3Ç16 4Ç16 1Ç17

YurtiçiPazar 1Ç15 2Ç15 3Ç15 4Ç15 1Ç16 2Ç16 3Ç16 4Ç16 1Ç17 05 16 06 16 07 16 08 16 09 16 10 16 11 16 12 16 01 17 02 17 03 17 04 17 05 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 17 Mayıs 2017 TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE

Detaylı

SABANCI HOLDİNG 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 11,80TL

SABANCI HOLDİNG 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 11,80TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 24 Kasım 2014 SABANCI HOLDİNG 3Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 11,80TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Sabancı Holding in Net Dönem Karını 3Ç2014 te Sigorta ve Perakende

Detaylı

ENKA İNŞAAT 3Ç2016 Sonuçları

ENKA İNŞAAT 3Ç2016 Sonuçları Kas 15 Ara 15 Oca 16 Şub 16 Mar 16 Nis 16 May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 15 Kasım 2016 ENKA İNŞAAT 3Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Enka İnşaat

Detaylı

Ford Otosan 2Ç2016 Sonuçları

Ford Otosan 2Ç2016 Sonuçları 08 15 09 15 10 15 11 15 12 15 01 16 02 16 03 16 04 16 05 16 06 16 07 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Ağustos 2016 Ford Otosan 2Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

OTOKAR 1Ç2016 Sonuçları

OTOKAR 1Ç2016 Sonuçları Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 16 Şubat 16 Mart 16 Nisan 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Mayıs 2016 OTOKAR 1Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr İlk Çeyrekte Zırhlı

Detaylı

TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 1Ç2018 Sonuçları

TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 1Ç2018 Sonuçları 05 17 06 17 07 17 08 17 09 17 10 17 11 17 12 17 01 18 02 18 03 18 04 18 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 22 Mayıs 2018 TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 1Ç2018 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR

Detaylı

Uluslararası Yatırımcı İşlemleri Analizi-Mart 2014

Uluslararası Yatırımcı İşlemleri Analizi-Mart 2014 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 07 Nisan 2014 ULUSLARARASI YATIRIMCI İŞLEMLERİ HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Uluslararası Yatırımcı İşlemleri Analizi-Mart 2014 Borsa İstanbul tarafından her ayın bitiminde

Detaylı

TAV HAVALİMANLARI 2Ç2017 Sonuçları

TAV HAVALİMANLARI 2Ç2017 Sonuçları Temmuz 16 Ağustos 16 Eylül 16 Ekim 16 Kasım 16 Aralık 16 Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 Haziran 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 24 Temmuz 2017 TAV HAVALİMANLARI 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

ENKA İNŞAAT 1Ç2015 Sonuçları

ENKA İNŞAAT 1Ç2015 Sonuçları Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 13 Mayıs 2015 ENKA İNŞAAT 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Öneri

Detaylı

TEKFEN HOLDİNG 2Ç2017 Sonuçları

TEKFEN HOLDİNG 2Ç2017 Sonuçları Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Ağustos 2017 TEKFEN HOLDİNG 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Tekfen in Net

Detaylı

Slab Üretimi ,5% Toplam ,9% Kaynak: Ereğli Demir Çelik Fabrikaları. Kaynak: Ereğli Demir Çelik Fabrikaları

Slab Üretimi ,5% Toplam ,9% Kaynak: Ereğli Demir Çelik Fabrikaları. Kaynak: Ereğli Demir Çelik Fabrikaları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 27 Mayıs 2014 EREĞLİ DEMİR ÇELİK 1Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 3,43TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Erdemir, Kar Marjlarını 2014 Yılının İlk Çeyreğinde Önemli Oranda

Detaylı

TEKFEN HOLDİNG 3Ç2015 Sonuçları

TEKFEN HOLDİNG 3Ç2015 Sonuçları Kasım 14 Aralık 14 Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 Haziran 15 Temmuz 15 Ağustos 15 Eylül 15 Ekim 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 19 Kasım 2015 TEKFEN HOLDİNG 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TORUNLAR GYO 4Ç2016 Sonuçları

TORUNLAR GYO 4Ç2016 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 7 Mart 2017 TORUNLAR GYO 4Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Kira Gelirleri Nakit Akışını Desteklemeye Devam Ediyor Öneri

Detaylı

ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 9,75TL

ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 9,75TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 04 Haziran 2014 ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 9,75TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Aselsan 2014 Yılının İlk Çeyreğinde Bakiye Siparişlerini Yılsonundaki

Detaylı

TÜPRAŞ 1Ç2018 Sonuçları

TÜPRAŞ 1Ç2018 Sonuçları Mayıs 17 Haziran 17 Temmuz 17 Ağustos 17 Eylül 17 Ekim 17 Kasım 17 Aralık 17 Ocak 18 Şubat 18 Mart 18 Nisan 18 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 11 Mayıs 2018 TÜPRAŞ 1Ç2018 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

VAKIFBANK 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,55TL

VAKIFBANK 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,55TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 11 Kasım 2014 VAKIFBANK 3Ç2014 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 5,55TL TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Vakıfbank ın Net Karı 3Ç2014 te

Detaylı

TÜRK TELEKOM 1Ç17 Sonuçları

TÜRK TELEKOM 1Ç17 Sonuçları 28.04.16 28.05.16 28.06.16 28.07.16 28.08.16 28.09.16 28.10.16 28.11.16 28.12.16 28.01.17 28.02.17 31.03.17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Mayıs 2017 TÜRK TELEKOM 1Ç17 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

KONUT SEKTÖRÜ GENEL GÖRÜNÜM Nisan 2015

KONUT SEKTÖRÜ GENEL GÖRÜNÜM Nisan 2015 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 25 Mayıs 2015 KONUT SEKTÖRÜ GENEL GÖRÜNÜM Nisan 2015 BORA TAMER YILMAZ btyilmaz@ziraatyatirim.com.tr HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr KONUT

Detaylı

KONUT SEKTÖRÜ GENEL GÖRÜNÜM Mayıs 2015

KONUT SEKTÖRÜ GENEL GÖRÜNÜM Mayıs 2015 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 23 Haziran 2015 KONUT SEKTÖRÜ GENEL GÖRÜNÜM Mayıs 2015 BORA TAMER YILMAZ btyilmaz@ziraatyatirim.com.tr HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

Türk Hava Yolları 1Ç2017 Sonuçları

Türk Hava Yolları 1Ç2017 Sonuçları 05 16 06 16 07 16 08 16 09 16 10 16 11 16 12 16 01 17 02 17 03 17 04 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Mayıs 2017 Türk Hava Yolları 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 2Ç2017 Sonuçları

TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 2Ç2017 Sonuçları 08 16 09 16 10 16 11 16 12 16 01 17 02 17 03 17 04 17 05 17 06 17 07 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 3 Ağustos 2017 TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR

Detaylı

TAV HAVALİMANLARI 1Ç2016 Sonuçları Hedef Fiyat: 24,00TL

TAV HAVALİMANLARI 1Ç2016 Sonuçları Hedef Fiyat: 24,00TL Mayıs 15 Haziran 15 Temmuz 15 Ağustos 15 Eylül 15 Ekim 15 Kasım 15 Aralık 15 Ocak 16 Şubat 16 Mart 16 Nisan 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 5 Mayıs 2016 TAV HAVALİMANLARI 1Ç2016 Sonuçları Öneri: AL Hedef Fiyat: 24,00TL

Detaylı

Türk Hava Yolları 2Ç2016 Sonuçları

Türk Hava Yolları 2Ç2016 Sonuçları 09 15 10 15 11 15 12 15 01 16 02 16 03 16 04 16 05 16 06 16 07 16 08 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 26 Ağustos 2016 Türk Hava Yolları 2Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

Ford Otosan 1Ç2018 Sonuçları

Ford Otosan 1Ç2018 Sonuçları 05 17 06 17 07 17 08 17 09 17 10 17 11 17 12 17 01 18 02 18 03 18 04 18 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 21 Mayıs 2018 Ford Otosan 1Ç2018 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

SABANCI HOLDİNG 2Ç2017 Sonuçları

SABANCI HOLDİNG 2Ç2017 Sonuçları Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 22 Ağustos 2017 SABANCI HOLDİNG 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr İkinci Çeyrekte

Detaylı

TAV HAVALİMANLARI 3Ç2017 Sonuçları

TAV HAVALİMANLARI 3Ç2017 Sonuçları Ekim 16 Kasım 16 Aralık 16 Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 Haziran 17 Temmuz 17 Ağustos 17 Eylül 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 25 Ekim 2017 TAV HAVALİMANLARI 3Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

SABANCI HOLDİNG 1Ç2017 Sonuçları

SABANCI HOLDİNG 1Ç2017 Sonuçları May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 12 Mayıs 2017 SABANCI HOLDİNG 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr İlk

Detaylı

ASELSAN ELEKTRONİK 2Ç2016 Sonuçları

ASELSAN ELEKTRONİK 2Ç2016 Sonuçları Ağu 15 Eyl 15 Eki 15 Kas 15 Ara 15 Oca 16 Şub 16 Mar 16 Nis 16 May 16 Haz 16 Tem 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 22 Ağustos 2016 ASELSAN ELEKTRONİK 2Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Aselsan

Detaylı

AYGAZ 4Ç2016 Sonuçları

AYGAZ 4Ç2016 Sonuçları Şub 16 Mar 16 Nis 16 May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 16 Şubat 2017 AYGAZ 4Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Aygaz ın Net Dönem Karı

Detaylı

HALKBANK 1Ç2015 Sonuçları

HALKBANK 1Ç2015 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 29 Nisan 2015 HALKBANK 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Halkbank 2015 Yılının İlk Çeyreğinde 583,6mn TL ile Beklentilerin

Detaylı