Aylık Fon Bülteni. Eylül / 2016

Transkript

1 Aylık Bülteni Eylül /

2 Yakın Dönem Beklentilerimiz - 1 Küresel ekonominin düşük büyüme seyri devam ediyor. Bu durum nedeniyle ABD Merkez Bankası FED faiz oranlarını artırma konusunda yıl başından beri adım atmıyordu. Ancak Eylül ayındaki FED toplantısında ekonomik aktivitenin yılın ilk yarısındaki ılımlı tempoya göre hızlandığı faiz artırma senaryosunun güçlendiğinin ifade edilmesiyle birlikte Aralık ayındaki toplantıda faiz artış beklentileri yükseldi piyasaların faiz artış beklentisi %62 ye ulaştı. ABD tarım dışı istihdam (TDİ) risi Mayıs ayındaki aşırı düşük rakamın ardından Haziran ayından itibaren güçlü seyrine devam etti. Anormal parasal teşviklere rağmen istenen ölçüde büyüme yakalayamayan EURO Bölgesi Ağustos üretim endeksleri beklentiler düzeyinde kaldı. Küresel krizin büyüme üzerindeki olumsuz etkilerinin ortadan kalkmadığı görülebiliyor. Küresel çapta düşük enflasyon oranları da bu görünümün bir diğer yönü olarak ön plana çıkıyor. Global makro görünümün üçüncü en önemli unsuru olan istihdam konusunda ise durgunluğun etkisi ile istenen istihdam seviyelerine tam ulaşılmış değil. ABD den sonra dünyada ikinci büyük ekonomi olan Çin de ise büyüme önümüzdeki yıllarda eski seviyelere (%10-%11) kolay kolay gelmeyecek gibi görünüyor. Yılın kalanında öne çıkan gündemler, ABD başkanlık seçimi, AB deki sorunlu bankalar, İtalya daki anayasa değişikliği referandumu, FED faiz kararı, Suriye deki durum olacak. Ülke içine baktığımızda görüyoruz ki başarısız kalkışma teşebbüsü sonrasında Temmuz ayında sanayi üretimi %4,9 oranında düşüş gösterdi. Kalkışmanın başarısızlığa uğratılmasının ardından iktidar muhalefetin birlikte hareket etmesi siyasi tansiyonu düşüren bir unsur oldu. Ağustos ayıyla birlikte tüketici güni yükseldi. Bütçe gerçekleşmelerindeki başarı devam ederken, hükümet yetkililerinin yabancı siyasi ekonomik çevrelere yaptığı bilgilendirme toplantılarının pozitif etkileriyle sert düşüşün durması risk algısında nispi gelişme sağlandı. Yine de siyasi konjonktürel riskler, ekonominin büyümesini baskı altında tutmaya devam ediyor. Başlıca ekonomik gelişmeleri sayısal olarak ele alırsak şunları belirtebiliriz; TCMB beklendiği gibi PPK toplantısında faiz aralığını daralttı %8.50 olan üst bandı %8.25 e indirdi (%8.25-%7.50-%7.25 Üst bant-politika faizi-alt bant). Eylül ayında Moody's yatırım yapılabilir kredi notumuzu aceleci bir şekilde spekülatif seviyeye düşürünce beklentiler tekrar kötüleşirken bunun olumsuz etkisi alınan tedbirlerle azaltıldı. Ancak şu anda tek yatırım yapılabilir nota sahip olduğumuz Fitch den de yıl sonuna kadar gelebilecek not indirimi piyasaları bir süre daha baskı altında tutacaktır. Bu yıl içinde hükümet değişikliği, darbe kalkışması, ülke kredi notunun düşürülmesi, artan terör, Suriye harekatı, AB ile mülteci krizi gibi ülke riskini artıran pek çok olumsuz durum gerçekleştiği halde, ekonomi piyasalarımızın hiç de fena bir sınav rmediğini söyleyebiliriz. Bunun şüphesiz en büyük sebepleri içeride yatışan siyasi ortam, diğer ülkelere göre oldukça ucuzlayan varlık fiyatları, dünyanın pek çok ülkesine göre daha iyi büyüme oranının yakalanması, küresel likidite bolluğunun sürmesi olarak sıralanabilir. TÜFE, eylül ayında %0.18 yükselirken yıllık enflasyon %7,28 e geriledi. 2

3 Yakın Dönem Beklentilerimiz - 2 Bu çerçeden yola çıkarak temel piyasalarla ilgili beklentilerimizi aşağıdaki gibi özetleyebiliriz. Pay (Hisse Senetleri) Piyasası: 30 Eylül itibariyle 50 günlük hareketli ortalamanın altına düşen borsa endeksi gelişmekte olan ülke borsalarına göre %20-30 civarında ucuz bu yönüyle cezbedici. Çok riskli siyasi/ekonomik dönemlerden geçiyor olmamıza rağmen borsa endeksinin direnmesinde en büyük faktör aşırı ucuzluk cazibesi küresel likidite bolluğu. Şunu belirtelim ki; bu seviyelerdeki rakamların çarpanları geçmiş ortalamalar emsal borsalar bazında oldukça uygun seviyeleri işaret ediyor. Bu seviyelerin orta uzun vadeli yatırım için cazip olduğunu söyleyebiliriz. Tahvil Piyasası: Tahvil faizlerinde gözler yurt için enflasyon gelişmelerinde, FED den gelecek açıklamalarda bu beklentileri etkileyen rakamlarda olacak. Eylül ayı enflasyon rakamlarının ümit rmesi TCMB faiz indirimleri yanında dış dünyadaki çok düşük hatta negatif faizler tahvil piyasamıza destek riyor. Ancak faizlerde düşüş potansiyeli son hareketlerden sonra daha sınırlı olabilir. Döviz Piyasası: TCMB nin yüksek enflasyona rağmen faiz indirimi sürecine devam etmesi, FED in yıl sonunda 0,25 puan gibi küçük ölçüde bile olsa faiz artırım ihtimalinin güçlenmesine Moody s in not indiriminin de eklenmesiyle USD/TL paritesinde bizce yıl sonuna kadar yukarı yönlü eğilim güç kazanmış durumda. Bundan sonra USD/TL 3.09 zirsini test ederek yeni bir platoya oturabilir. Hisse senedi taşıyan portföyler buna karşılık bir miktar dövizli varlık tutarak riski belli ölçüde dengeleyebilirler. 3

4 larımız Minimum Risk Maksimum Risk Likit (Risk: Düşük) Tasarruflarını korumak düzenli getiri elde etmek isteyen katılımcılar için uygundur. Riski yani oynaklığı (volatilite) en düşük fonumuzdur. Toplam Gider İşletim Gider MHL %1,09 %1, TL % 3% 14% 10% 66% 2% Ters Repo Finansman Bonosu Hazine Bonosu Takasbank Para Piyasası Tahvil Bono Standart (Risk: Orta) Kamu borçlanma araçlarından faiz geliri elde etmek suretiyle reel bazda tatminkar getiri sağlamayı hedefleyen katılımcılara hitap eder. Toplam Gider İşletim Gider MHK %1,91 %1, TL % 2% 1% 82% Takasbank Para Piyasası Hazine Bonosu 4

5 larımız Döviz (Risk: Orta) Ağırlıklı olarak tüm vadelerdeki eurobondlara yatırım yaparken ortalama portföy vadesini 3-4 yıl civarında tutmak suretiyle dövizin hareketine paralel getiri sağlamak isteyen katılımcılara uygundur. Hem USD hem de EURO bazında yatırım yaparak parite riskini de dengeleyen bir fondur. Toplam Gider İşletim Gider MHD %1,91 %1, TL % 3% 86% Eurobond Takasbank Para Piyasası Esnek (Risk: Orta) Yatırım tercihini belirlemek yerine birikimlerin yatırıma ne şekilde yönlendirileceği konusunda kararı portföy yöneticisine bırakan piyasa koşullarına göre portföy yöneticisinin en uygun portföy dağılımını gerçekleştireceğini düşünen katılımcılara uygundur. Toplam Gider İşletim Gider 5% MHE %2,28 %2, TL % 24% 45% Pay (Hisse Senedi) Takasbank Para Piyasası 5

6 larımız Hisse (Risk: Yüksek) Katkı paylarının bir kısmını ya tamamını hisse senetlerine yatırarak sermaye kazancı temettü geliri elde etmek isteyen katılımcılara hitap eder. Uzun vadede yüksek getiri sağlamak için ara dönemlerde tasarruflarının değer kaybetme ihtimalini göze alabilen katılımcılar için uygundur. Bir başka deyişle agresif yatırım karakteri olan, hisse senetlerine ilgi duyan katılımcılar için emeklilik fon alternatifidir. Toplam Gider İşletim Gider MHH %2,28 %2, TL % 6% Pay (Hisse Senedi) 88% Takasbank Para Piyasası Alternatif Standart (Risk: Orta) Yatırım tercihini belirlemek yerine birikimlerin yatırıma ne şekilde yönlendirileceği konusunda kararı portföy yöneticisine bırakan piyasa koşullarına göre portföy yöneticisinin en uygun portföy dağılımını gerçekleştireceğini düşünen katılımcılara uygun olan faiz getirisi elde etmeyen bir fondur. Ağırlıklı olarak kira sertifikalarıyla sürekli olarak belli kriterlere göre faizsiz amaca uygunluğu açısından test edilen yerli hisse senetlerine yatırım yapar. Toplam Gider İşletim Gider MHS %1,91 %1, TL % 85% Kamu Kira Sertifikası Pay (Hisse Senedi) 6

7 larımız Katkı (Risk: Orta) Sadece devlet katkılarının değerlendirildiği bu fon, devlet katkılarını yüksek riskten uzak tutmaya çalışırken yüksek getiri beklentisi olan yatırım araçlarının getirilerinden de belli ölçüde faydalanmaya çalışan bir yönetim yaklaşımıyla tüm katılımcılar için uygun bir fondur. Toplam Gider İşletim Gider MHT %0,37 %0, TL % 3% 83% Pay(Hisse Senedi) Alternatif Katkı (Risk: Orta) Sadece devlet katkılarının değerlendirildiği bu fon, devlet katkılarını yüksek riskten uzak tutmaya çalışırken, yüksek getiri beklentisi olan yatırım araçlarının getirilerinden de belli ölçüde faydalanmaya çalışan bir yönetim yaklaşımıyla hiç bir şekilde faiz geliri elde etmek istemeyen katılımcılar için uygun bir fondur. Toplam Gider İşletim Gider MHA %0,37 %0, TL 778 2% Kira Sertifikası 98% Hisse Senedi 7

8 larımız Grup Tahvil Bono (Risk: Orta) Kamu borçlanma araçlarından faiz geliri elde etmek suretiyle reel bazda tatminkar getiri sağlamayı hedefleyen katılımcılara hitap eder. Toplam Gider İşletim Gider MHG %1,28 %1, TL % 82% Grup Esnek (Risk: Orta) Yatırım tercihini belirlemek yerine birikimlerin yatırıma ne şekilde yönlendirileceği konusunda kararı portföy yöneticisine bırakan piyasa koşullarına göre portföy yöneticisinin en uygun portföy dağılımını gerçekleştireceğini düşünen katılımcılara uygundur. Toplam Gider İşletim Gider MHE %1,28 %1, TL % 26% 23% 5% 45% Pay (Hisse Senedi) Finansman Bonosu Takasbank Para Piyasası 8

9 MetLife ları Performansı Yatırım ları Kuruluş Tarihi Kuruluşundan İtibaren Getiri Son 1 Ay Getiri Son 1 Yıl Getiri Likit Kamu EYF % 58,61 % 0,66 % 9,37 Tahvil Bono Standart EYF % 49,57 % 1,15 % 13,17 Döviz EYF % 94,79 % 0,84 % 1,35 Esnek EYF % 66,15 % 0,83 % 9,48 Hisse Senedi EYF % 58,54 % 0,32 % 3,80 Grup Tahvil Bono EYF % 62,45 % 1,24 % 14,06 Grup Esnek EYF % 82,79 % 0,92 % 10,73 Katkı EYF % 25,21 % 1,20 % 15,17 Alternatif Standart EYF % 21,53 % 0,28 % 5,69 Alternatif Katkı EYF % 22,55 % 0,81 % 7,67 EYF: Emeklilik Yatırım u GY: Gruplara Yönelik larımızın strateji, içerik performansları ile ilgili her türlü detaylı bilgiyi internet sitemizde Emeklilik Yatırım ları sayfasından güncel olarak takip edebilirsiniz. Bu belge Hayat A.Ş. tarafından sadece bilgi amaçlı yayınlanmış olup, içeriğinin hiçbir bölümü alım-satım yönünde yatırım tavsiyesi olarak değerlendirilemez. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yer alan görüşler, yatırımcının mali durumuna ya risk getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı rilmesi beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. 9

10 KYD BONO 182 Günlük Bono Endeksi KYD O/N Repo Endeksi (Net) IMKB Ulusal 100 Endeksi TCMB Dolar Satış Kuru TCMB Euro Satış Kuru Likit Kamu Tahvil Bono Standart Döviz Esnek Hisse Grup Tahvil Bono Grup Esnek Katkı u Son 1 Yıl Getiri Oranı KYD BONO 182 Günlük Bono Endeksi Son 1 Ay KYD O/N Repo Endeksi (Net) IMKB Ulusal 100 Endeksi TCMB Dolar Satış Kuru TCMB Euro Satış Kuru Likit Kamu Tahvil Bono Standart Döviz Esnek Hisse Grup Tahvil Bono Grup Esnek Katkı u Getiri Oranı Karşılaştırmalı Alternatif Yatırım Araçları 1,80% 1,60% 1,40% 1,20% 1,00% 0,80% 0,60% 0,40% 0,20% 0,00% 0,84% 0,55% 1,26% 1,40% 1,72% 0,66% 1,15% 0,84% 0,83% 0,32% 1,24% 0,92% 1,20% 22,50% 17,50% 12,50% 7,50% 2,50% 11,33% 8,39% 3,80% 9,37% 13,17% 1,35% 9,48% 3,80% 14,06% 15,17% 10,73% -2,50% -7,50% -1,56% -1,76% 10

11