Bankacılık Aylık Görünüm

Transkript

1 COVERAGE KICKOFF ENKA Insaat January 14, 2015 Bankacılık Aylık Görünüm Ağustos 2018: Para piyasalarındaki oynaklığın ilk yansımaları. 2 Ekim 2018 Ağustos ayı manşet rakamları beklentilerle uyumlu zayıftı. Sektör net karı aylık %3.1 (temmuzda %9.6 aylık düşüş) düşüş gösterirken, yıllık %6.1 artış kaydetti. Yıllıklandırılmış net kar büyümesi zayıflamaya devam ederken, bu durumun sürpriz olmadığını ve fiyatların içinde olduğunu düşünüyoruz. Ağu.18 de kredi büyümesi yatay kalırken (Tem.18-yatay), eylül ayı rakamları açıklandığında daralma görebiliriz. Net faiz marjı, geniş çekirdek makas etkisiyle, 141 bp artış gösterirken, TÜFE ye Endeksli Tahvillerin henüz az katkısı görülmüş, ancak önümüzdeki aylarda katkısı artacaktır. Toplam operasyonel gelirler %20 artış gösterirken (Tem.18:2% küçülme), düzeltilmiş swap net faiz gelirleri ağustosta %23.5 (temmuzda %2.5 büyüme) büyümüştür. Takipteki kredi tahsilatı oranı aylık 20 bp düşüşle ile %2.9 seviyesinde gerçekleşmiştir. Sermaye yeterlilik rasyosu 123 bp genişleme ile %17.3 olurken, kredi mevduat oranı %121.4 ten %141.7 ye gelmiştir (Tem.18: bp düşüşle %122.8 e geriledi). Risk maliyeti 10 bp yükselişle %1.1 olarak gerçekleşmiştir. Özvarlık karlılığı %13.6 ile aylık bazda 44.8 bp düşüş göstermiştir (Tem bp düşüş). Kamu bankaları: Yüksek karşılıklardan dolayı üst üste 2. ayda da zayıf net kar, %8.6 özvarlık karlılığı. Marj gelişimi çekirdek makas ve net faiz marj açısından sektörle uyumlu iken, karşılık giderleri ve alım-satım kayıplarında önemli bir artış görülmüştür. Özvarlık karlılığı 133 bp azalarak %8.6 olurken, operasyonel maliyetlerin aylık %5 (Tem.18:%3) artması nedeniyle net kar aylık %14.9 (Tem.18:%32 düşüş) düşüş göstermiştir. Varlık kalitesine bakınca, takibe dönüşen kredi oranı 20 bp artışla %2, sermaye yeterlilik rasyosu 103bp artışla %16,1 olarak gerçeklemiştir. Kredi mevduat oranı aylık bp artışla %140.8 olmuştur. YP kredilerin %2 artışı ve TL kredilerin yatay kalmasıyla, krediler aylık %1.1 (Tem.18:%1 artış) büyüme kaydetmiştir. BUY Özel bankalar: Ayın belirleyicisi, net kar aylık %8.2 (Tem.18: %1 artış) artış, net faiz marjıyla karşılıklar dalgalı. TL deki 75 bp ve FX makaslarındaki 353 baz puanlık genişlemeyle çekirdek makas aylık %163 (Tem.18: 50 bp düşüş) artış göstermiştir. Güvenli portföy faizleri 68 bp artarken, özel bankaların TÜFE ye Endeksli Tahvil opsiyonunu seçeneğini henüz tam olarak kullanmadıklarını göstmekteyiz. Dolayısıyla önümüzdeki dönemde daha iyi marjlar görebiliriz. Operasyonel gelirler %8.5 artış (Tem.18:%1.2 artış) kaydederken, düzeltilmiş swap net faiz gelirleri aylık %25 (Tem.18:%4.4 aylık düşüş) yükseliş göstermiştir. Öte yandan, karşılık giderleri Tem.18 de aylık %36 lık düşüşün ardından, ağustosta 2.74 kat artış kaydetmiştir. Takipteki kredi tahsilatı hızlı bir şekilde düşüşe devam etmektedir. Takibe dönüşen kredi oranı 17 bp hafif düşüşle %3 olarak yatay kalmıştır. Kredi mevduat oranı aylık 264 bp (Tem.18: 161 bp düşüş) ile düşüşü sürdürerek %114.1 olmuştur. Diğer taraftan, TL kredilerdeki aylık %1,3 lük (Tem.18: aylık 60 bp düşüş) ve YP kredilerdeki %2 lik (Tem.18: Aylık %1.4 lük düşüş) daralmanın ardından kredilerdeki yavaşlamanın ilk sinyalleri gelmiş oldu. Son olarak özvarlık karlılığı 60 bp artış %15.7 ve sermaye yeterlilik rasyosu bp genişlemeyle %17.2 olmuştur. Sonuç: Rakamlar beklenen çerçevede gözükürken, özel bankaların rakamları, 3Ç18 de finansal piyasaların nasıl gelişim göstereceğine dair ilk izlenimleri vermektedir. Önümüzdeki trendin TÜFE ye Endeksli Tahvillerin ve genişleyen çekirdek makasın, yüksek karşılık maliyetleri karşılanmasını, kredi büyümesindeki keskin yavaşlamanın pekiştireceğini düşünmekteyiz. Bunların yanında takipteki kredi oranının gecikmeli olarak artacağını, başlangıçta bankaların yılsonu öngörülerine yaklaşacağını ancak özellikle 4Ç18 ve 1Y19 da daha da yükseleceğini düşünüyor; bu yıl için ayrılan ek karşılıkların 2019 senesinde artması muhtemel takipteki kredi oranlarına yeterli olacağını umuyoruz beklentilerine göre sektör 0,50x PD/DD ile işlem görmektedir. Eylül ayı başından bu yana bankacılık endeksi %15 lik yükseliş kaydederken, Türkiye nin para piyasalarının koşullarındaki iyileşme, bankacılık sektörü endeksi rallisine yardımcı olacaktır. Lütfen raporun sonundaki uyarıları göz önünde bulundurunuz. Tablo 1: Bankacılık Sektörü Finansalları Aylık Ağu.17 Tem.18 Ağu.18 Faiz Geliri 20,633 31,038 38,200 Kredi 17,336 24,931 30,252 Menkul Kıymet 2,474 4,618 5,255 Diğer 824 1,489 2,693 Faiz Gideri 11,896 18,469 22,171 Mevduat 8,505 12,223 13,695 Bankalar 1,175 2,233 3,271 Para Piyasaları 1,362 2,263 2,637 Menkul Kıymet 805 1,560 2,300 Diğer Net Faiz Geliri 8,737 12,568 16,028 Net Ücret/Komisyon Geliri 2,384 2,996 3,134 Karşılıklar 1,852 4,182 11,136 Özel 1,391 2,030 2,389 Diğer 461 2,152 8,747 Faaliyet Giderleri 4,696 5,314 5,528 Ticari Kâr/Zarar -1,091-1, Menkul Kıymet Portföyü -4,974 8,672 40,094 Kambiyo Kârı/Zararı 3,883-10,108-39,196 Temettü Geliri Diğer Faaliyet Gelirleri 1, ,208 Vergi Öncesi Kâr 5,101 5,701 5,144 Vergi Gideri 869 1, Net Kâr 4,232 4,633 4,491 Düzeltilmiş Net Kâr 3,748 4,322 3,973 Aylık (%) Ağu.17 Tem.18 Ağu.18 Özvarlık Kârlılığı Aktif Kârlılığı Net Faiz Marjı TL Kredi Getirisi TL Mevduat Maliyeti TL Kredi / Mevduat Makası YP Kredi Getirisi YP Mevduat Maliyeti YP Kredi / Mevduat Makası TL Menkul Kıymet Portföy Getirisi YP Menkul Kıymet Portföy Getirisi Gider / Gelir Risk Maliyeti Takipteki Kredi Oranı Takpteki Kredi Karşılığı Kredi / Mevduat Oranı Sermaye Yeterlilik Rasyosu Ali Kerim Akkoyunlu aakkoyunlu@gedik.com +90 (212) Gedik Investment Research 1

2 Tablo 2: Bankacılık Sektörü Finansalları Aylık Değişim (%) 3 Aylık Ortalama Değişim (%) YBB (%) Ağu.17 Tem.18 Ağu.18 Δ (a/a) Δ (y/y) Haz - Ağu 17 Mar - May 18 Haz - Ağu 18 Δ (a/a) Δ (y/y) Δ (y/y) Faiz Geliri 20,633 31,038 38, ,642 25,766 32, , , Kredi 17,336 24,931 30, ,046 21,607 26, , , Menkul Kıymet 2,474 4,618 5, n.a. 2,747 3,370 4, ,542 30, Diğer 824 1,489 2, n.a ,889 n.a. n.a. 6,254 11, Faiz Gideri 11,896 18,469 22, ,612 14,223 18, , , Mevduat 8,505 12,223 13, ,252 9,858 12, ,399 83, Bankalar 1,175 2,233 3, n.a. 1,165 1,713 2, n.a. 9,139 15, Para Piyasaları 1,362 2,263 2, ,304 1,546 2, n.a. 9,242 14, Menkul Kıymet 805 1,560 2, n.a ,313 1, n.a. 5,773 11, Diğer n.a n.a. n.a. 1,035 1, Net Faiz Geliri 8,737 12,568 16, ,030 11,542 13, ,013 95, Net Ücret/Komisyon Geliri 2,384 2,996 3, ,407 2,872 3, ,826 23, Karşılıklar 1,852 4,182 11,136 n.a. n.a. 2,040 4,237 6, n.a. 19,309 40,277 n.a. Özel 1,391 2,030 2, ,483 1,623 2, ,987 16, Diğer 461 2,152 8,747 n.a. n.a ,614 4, n.a. 6,322 24,007 n.a. Faaliyet Giderleri 4,696 5,314 5, ,725 5,495 5, ,468 42, Ticari Kâr/Zarar -1,091-1, n.a. n.a. -1, n.a. n.a. -6,233-6,524 n.a. Menkul Kıymet Portföyü -4,974 8,672 40,094 n.a. n.a. -3,285 6,081 15,625 n.a. n.a. -16,372 63,492 n.a. Kambiyo Kârı/Zararı 3,883-10,108-39,196 n.a. n.a. 2,172-6,954-16,204 n.a. n.a. 10,139-70,017 n.a. Temettü Geliri ,617 3, Diğer Faaliyet Gelirleri 1, , ,161 1,844 1, ,881 14, Vergi Öncesi Kâr 5,101 5,701 5, ,955 6,293 5, ,327 46, Vergi Gideri 869 1, , ,047 8, Net Kâr 4,232 4,633 4, ,036 5,152 4, ,280 38, Düzeltilmiş Net Kâr 3,748 4,322 3, ,768 4,571 4, ,932 42, Aylık Değişim (%) 3 Aylık Ortalama Değişm (bp) Yıllıklandırılmış Değişim (%) Ağu.17 Tem.18 Ağu.18 Δ (a/a) Δ (y/y) Haz - Ağu 17 Mar - May 18 Haz - Ağu 18 Δ (a/a) Δ (y/y) (bp) Özvarlık Kârlılığı Aktif Kârlılığı Net Faiz Marjı TL Kredi Getirisi TL Mevduat Maliyeti TL Kredi / Mevduat Makası YP Kredi Getirisi YP Mevduat Maliyeti YP Kredi / Mevduat Makası TL Menkul Kıymet Portföy Getirisi YP Menkul Kıymet Portföy Getirisi Gider / Gelir Risk Maliyeti Takipteki Kredi Oranı Takpteki Kredi Karşılığı Kredi / Mevduat Oranı Sermaye Yeterlilik Rasyosu Gedik Yatırım Araştırma 2

3 Tablo 3: Bankacılık Sektörü Finansalları (Yerli Özel) Aylık Değişim (%) 3 Aylık Ortalama Değişim (%) YBB (%) Ağu.17 Tem.18 Ağu.18 Δ (a/a) Δ (y/y) Haz - Ağu 17 Mar - May 18 Haz - Ağu 18 Δ (a/a) Δ (y/y) Δ (y/y) Faiz Geliri 7,448 10,871 14, ,390 9,464 11, ,756 80, Kredi 6,169 8,750 10, ,091 7,705 9, ,605 64, Menkul Kıymet 1,090 1,652 1, ,118 1,361 1, ,037 11, Diğer ,631 n.a. n.a n.a. n.a. 2,114 4,372 n.a. Faiz Gideri 4,296 6,234 7, ,216 5,086 6, ,530 43, Mevduat 3,128 4,138 4, ,063 3,440 4, ,600 28, Bankalar , n.a n.a. 5,043 5, Para Piyasaları n.a n.a. 4,008 3, Menkul Kıymet , n.a n.a. 4,636 5, Diğer n.a n.a Net Faiz Geliri 3,152 4,637 6, n.a. 3,173 4,378 5, ,225 36, Net Ücret/Komisyon Geliri 935 1,176 1, ,161 1, ,717 9, Karşılıklar 739 1,853 4,557 n.a. n.a ,759 2, n.a. 12,566 16, Özel ,175 n.a ,720 6, Diğer 142 1,049 3,702 n.a. n.a ,252 1, n.a. 4,845 10,588 n.a. Faaliyet Giderleri 1,711 1,903 1, ,719 1,982 1, ,886 15, Ticari Kâr/Zarar n.a. n.a n.a. n.a. -4,275-4,105 n.a. Menkul Kıymet Portföyü -2,090 5,102 23,453 n.a. n.a ,255 9,111 n.a. n.a. -5,160 36,472 n.a. Kambiyo Kârı/Zararı 1,718-5,780-23,532 n.a. n.a ,736-9,630 n.a. n.a ,577 n.a. Temettü Geliri n.a n.a ,963 n.a. Diğer Faaliyet Gelirleri ,529 5, Vergi Öncesi Kâr 1,537 2,152 2, ,634 2,289 2, ,523 17, Vergi Gideri ,145 3, Net Kâr 1,234 1,782 1, ,311 1,878 1, ,379 14, Düzeltilmiş Net Kâr 1,224 1,516 1, ,264 1,561 1, ,493 12, Aylık Değişim (%) 3 Aylık Ortalama Değişm (bp) Yıllıklandırılmış Değişim (%) Ağu.17 Tem.18 Ağu.18 Δ (a/a) Δ (y/y) Haz - Ağu 17 Mar - May 18 Haz - Ağu 18 Δ (a/a) Δ (y/y) (bp) Özvarlık Kârlılığı Aktif Kârlılığı Net Faiz Marjı TL Kredi Getirisi TL Mevduat Maliyeti TL Kredi / Mevduat Makası YP Kredi Getirisi YP Mevduat Maliyeti YP Kredi / Mevduat Makası TL Menkul Kıymet Portföy Getirisi YP Menkul Kıymet Portföy Getirisi Gider / Gelir Risk Maliyeti Takipteki Kredi Oranı Takpteki Kredi Karşılığı Kredi / Mevduat Oranı Sermaye Yeterlilik Rasyosu Gedik Yatırım Araştırma 3

4 Tablo 4: Bankacılık Sektörü Finansalları (Kamu) Aylık Değişim (%) 3 Aylık Ortalama Değişim (%) YBB (%) Ağu.17 Tem.18 Ağu.18 Δ (a/a) Δ (y/y) Haz - Ağu 17 Mar - May 18 Haz - Ağu 18 Δ (a/a) Δ (y/y) Δ (y/y) Faiz Geliri 6,912 11,289 13, ,033 9,234 11, ,618 78, Kredi 6,005 8,997 10, ,873 7,697 9, ,245 64, Menkul Kıymet 670 1,861 2, n.a ,234 1, n.a. 8,493 11, Diğer ,879 2, Faiz Gideri 4,450 7,444 8, ,314 5,654 7, n.a. 30,149 49, Mevduat 2,929 4,480 4, ,833 3,564 4, ,435 30, Bankalar , n.a n.a. 2,867 5, Para Piyasaları 861 1,474 1, , n.a. 5,593 9, Menkul Kıymet n.a n.a. 1,765 3,526 n.a. Diğer n.a n.a Net Faiz Geliri 2,461 3,845 4, ,719 3,579 4, ,469 29, Net Ücret/Komisyon Geliri ,625 5, Karşılıklar 504 1,300 1, n.a ,071 1, n.a. 5,112 8, Özel ,967 3, Diğer , n.a n.a. 2,145 4,535 n.a. Faaliyet Giderleri 1,378 1,649 1, ,371 1,603 1, ,500 12, Ticari Kâr/Zarar ,335 n.a. n.a n.a. n.a. 30-3,040 n.a. Menkul Kıymet Portföyü ,967 n.a. n.a n.a. n.a. -1,740 2,398 n.a. Kambiyo Kârı/Zararı ,302 n.a. n.a ,385 n.a. n.a. 1,770-5,438 n.a. Temettü Geliri n.a Diğer Faaliyet Gelirleri ,689 2, Vergi Öncesi Kâr 2,032 1,347 1, ,899 1,897 1, ,841 14, Vergi Gideri ,112 2, Net Kâr 1,750 1, ,582 1,584 1, ,729 11, Düzeltilmiş Net Kâr 1,292 1, ,391 1,373 1, ,958 10, Aylık Değişim (%) 3 Aylık Ortalama Değişm (bp) Yıllıklandırılmış Değişim (%) Ağu.17 Tem.18 Ağu.18 Δ (a/a) Δ (y/y) Haz - Ağu 17 Mar - May 18 Haz - Ağu 18 Δ (a/a) Δ (y/y) (bp) Özvarlık Kârlılığı Aktif Kârlılığı Net Faiz Marjı TL Kredi Getirisi TL Mevduat Maliyeti TL Kredi / Mevduat Makası YP Kredi Getirisi YP Mevduat Maliyeti YP Kredi / Mevduat Makası TL Menkul Kıymet Portföy Getirisi YP Menkul Kıymet Portföy Getirisi Gider / Gelir Risk Maliyeti Takipteki Kredi Oranı Takpteki Kredi Karşılığı Kredi / Mevduat Oranı Sermaye Yeterlilik Rasyosu Gedik Yatırım Araştırma 4

5 Yasal Uyarı: Burada yer alan bilgiler Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. Gedik Yatırım Araştırma 5

6 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Apa Giz Plaza Büyükdere Cad. No:191 K:8 Levent, Istanbul, Turkey Phone: / Fax: sales@gedik.com, research@gedik.com Gedik Yatırım Araştırma 6