Aylık Fon Bülteni. Şubat / 2017

Transkript

1 Aylık Bülteni Şubat /

2 Yakın Dönem Beklentilerimiz - 1 Şubat ayı dünya piyasaları açısından olumlu şekilde geçti. Bunun en önemli sebebi Trump ın vaad ettiği alt yapı savunma harcamalarının artırılması, rgisel teşvikler konularında Kongre ile ne ölçüde uzlaşacağının netleşmemesi, ABD Merkez Bankası FED in faiz artırmaması Mart ayındaki FED toplantısında faiz artırım beklentisinin ay boyunca %30 larda seyretmesi oldu. Bilindiği üzere, Trump ın harcama teşvik paketi güçlü kapsamlı olursa ekonomi hızlı ısınacağı için FED den faiz artırımı beklentisi de yükseliyor. FED in parasal sıkılaştırmada daha yavaş hareket edeceğine yönelik beklentiler bol ucuz finansmana alışan piyasaları mutlu etmeye devam ediyor. Diğer yandan ABD de Ocak ayı tarım dışı istihdam (TDİ) risi beklentiden çok daha yüksek olarak 227 bin kişi olarak açıklandı ancak ücretlerdeki artışın yavaşlaması nedeniyle piyasalar buna olumsuz tepki rmedi, iyi tarafından baktı. Ücretlerdeki artış güçlenirse enflasyon beklentileri iyice güçleneceği için FED in faiz adımları sıklaşabilir. İşlerin iyi gittiği ABD de yıllık TÜFE %2,5 e, çekirdek enflasyon ise %2,3 e yükseldi. Avrupa tarafına bakıldığında da son aylarda gelen olumlu rilerin sürdüğünü yıllardır süregelen ölü toprağının atılmaya başladığını söyleyebiliriz. Nitekim Almanya da ÜFE %2,4 e yükselirken, enerji dışındaki kalemlerde de yükselme olduğu görülüyor. Almanya İngiltere kapasiteye yakın büyüyor. Avrupa bileşik PMI endeksi son 70 ayın zirsine çıkarak 56 değerine ulaşmış durumda. Japonya Çin den gelen büyüme enflasyon rileri de küresel ekonomide kıpırdanmayı teyit ediyor. Belli oluyor ki ABD den sonra dünyanın diğer büyük ekonomileri de yüzyılın en uzun süreli durgunluk ortamından sıyrılmaya başladı. Bunu iki şekilde yorumlayabiliriz: Birincisi; gelişmekte olan ülkeler için bol ucuz likidite döneminin yavaş yavaş sonlanacağı aşırı dış borçlanma içindeki gelişen ülkelerin para birimlerinde baskının süreceği, İkincisi; artan ekonomik aktivite ile iş imkanlarının canlanması, kapasite kullanımımın yükselmesi borçların artan ekonomik faaliyet ile daha kolay yönetilebilme imkanının artması. Başka bir deyişle yıllardır makineye bağlı yaşayan merkez bankalarının bol para politikası ile hayatta kalan ekonomiler artık gerçek ekonomik faaliyetlerle ayağa kalkma şansını yakalayabilecekler ki sağlıklı olan istenen de bu. 2

3 Yakın Dönem Beklentilerimiz - 2 Şubat ayının son günündeki ilk kongre konuşmasında seçim vaatlerini tekrar dile getiren fakat özellikle mali teşviğe ilişkin fazla detay rmeyen Trump ın ardından ABD 10 yıllık faizleri %2,44 e yükselirken, FED den Mart ayında faiz artırım beklentileri de %80 lere kadar çıktıktan sonra geri çekilse de %50 lerin üzerinde kaldı. Amerikan doları da diğer ülke paralarına göre güç kazandı. Ekonomik aktivitenin artmasından güç bulan borsalar Şubat ayı boyunca yükseldi. ABD, Avrupa, Japonya, Çin, gelişmekte olan ülke borsaları ortalama %3 civarında artış gösterdiler. İçeride başkanlıkla ilgili anayasa değişikliği TBMM den geçti 16 Nisan daki referandum beklenmeye başladı. Anketler muhtelif belli bir tahminde bulunmak zor. Dünya borsalarındaki pozitif hava bizim borsamıza da yansıdı zaten diğerlerine göre iskontolu olan borsamızda olumlu gidiş sürdü. Dışarıdaki olumlu havanın yanında TCMB nin de gecelik fonlamanın maliyetini 2,5 puan kadar yükselterek yaptığı örtülü faiz artırımı sayesinde Türk Lirası Şubat ayında döviz sepetine karşı %5,25 değer kazandı. TCMB nin ağırlıklı ortalama gecelik borç rme oranı Şubat ayı sonu itibariyle %10 un üzerinde seyrediyor. Gün endeksleri çok parlak sonuçlar rmese de, tüketici kredilerindeki son aylardaki ciddi yükseliş sürdü. Bütçe başarısı devam etmesine rağmen rilen teşvikler, artan ücretler, Suriye harekatının mültecilerin maliyeti sosyal yardımlar sonucunda bütçenin nakit tarafında zorlanma kendini göstermeye başladı. Nitekim Hazine nin borç çevirme oranları Ocak ayında %103, Şubat ayında ise %130 oldu. Böyle devam ederse yıllardır büyük yol alınan düşük kamu borç rasyosu da tekrar yükselişe geçer, yani kamunun borçlanma ihtiyacı maliyeti artar. Enflasyonda özellikle üretici fiyatlarında son 4-5 ayda maliyet kaynaklı çok sert yükselişler olmaya devam ediyor. TÜİK üretici fiyat endeksinin yıllık artışı Şubat sonu itibariyle %15,36 ya yükseldi. Şimdilik %10,13 e yükselen tüketici fiyatlarına da gelecek aylarda bu yükselişin gecikmeli olarak yansımaya devam etmesini bekliyoruz. Tüketici fiyat enflasyonunun gelecek birkaç ayda da yükseldikten sonra yaz aylarından itibaren baz etkisinden de güç alarak gerileyeceğini tahmin ediyoruz. Şubat ayında 10 yıllık faizler %10.99 dan %10.87 ye düşerken, 2 yıllık gösterge bono faizleri %11.15 den %11.09 a geriledi. İşsizlik oranı Ekim ayı için açıklanan son riye baktığımızda %11,7. 3

4 Yakın Dönem Beklentilerimiz - 3 Bu çerçeden yola çıkarak temel piyasalarla ilgili beklentilerimizi aşağıdaki gibi özetleyebiliriz. Pay (Hisse Senetleri) Piyasası: Geçen ay yayınlanan bültenimizde gelişmekte olan ülke borsalarına göre önemli oranda iskontolu olan borsamızda dış koşullar yerine oturup, iç politikada tansiyon düştüğünde bu seviyelerden alınmış olan hisse senetlerinin iyi bir getiri potansiyeline sahip olduğunu ifade etmiştik. Nitekim risk alma iştahının artması ile birlikte borsadaki sert yükseliş sürdü yılı Mayıs ayı zirsinden gelen trend çizgisi, 200 günlük hareketli ortalama seviyesi 2,5 cent psikolojik noktası test ediliyor. Yabancı para girişi sürüyor ancak FED in Mart ayında faiz artırma ihtimalinin yükselmesi gözden uzak tutulmamalı. Tahvil Piyasası: Yükselen enflasyon TCMB nin artan fonlama maliyetini, bankaların TL kaynak bulmadaki sıkıntısını düşündüğümüzde, ciddi bir yabancı girişi olmadığı sürece tahvil faizlerinde gerileme yönü daha sınırlı. Döviz Piyasası: Dolarda dünya genelinde Ocak ayında başlayan zayıflama içeride TCMB nin TL fonlama faizlerini yükseltmesi TL nin önemli ölçüde güçlenmesini sağladı. Teknik göstergeler aşağı yöne işaret etmesine rağmen, yeniden yükselmeye başlayan cari açık, yerli tasarruf sahibinin döviz düştükçe artan alımları, firmaların yüksek döviz borçluluğu, FED in Mart ayında faiz artırma ihtimalinin yükselmesi Trump ın güçlü bir teşvik harcama paketi üzerinde Kongre ile anlaşması sonucunda FED in faiz adımlarının sıklaşabileceği riski orta vade için gözden uzak tutulmamalı. 4

5 larımız Minimum Risk Maksimum Risk Likit (Risk: Düşük) Tasarruflarını korumak düzenli getiri elde etmek isteyen katılımcılar için uygundur. Riski yani oynaklığı (volatilite) en düşük fonumuzdur. Toplam Gider İşletim Gider MHL %1,09 %1, TL % 3% 12% Ters Repo 69% Finansman Bonosu Devlet Tahvili Tahvil Bono Standart (Risk: Orta) Kamu borçlanma araçlarından faiz geliri elde etmek suretiyle reel bazda tatminkar getiri sağlamayı hedefleyen katılımcılara hitap eder. Toplam Gider İşletim Gider MHK %1,91 %1, TL % 1% 80% Devlet Tahvili Özel Sektör Tahvili 5

6 larımız Döviz (Risk: Orta) Ağırlıklı olarak tüm vadelerdeki eurobondlara yatırım yaparken ortalama portföy vadesini 3-4 yıl civarında tutmak suretiyle dövizin hareketine paralel getiri sağlamak isteyen katılımcılara uygundur. Hem USD hem de EURO bazında yatırım yaparak parite riskini de dengeleyen bir fondur. Toplam Gider İşletim Gider MHD %1,91 %1, TL % 4% 83% Eurobond Takasbank Para Piyasası Esnek (Risk: Orta) Yatırım tercihini belirlemek yerine birikimlerin yatırıma ne şekilde yönlendirileceği konusunda kararı portföy yöneticisine bırakan piyasa koşullarına göre portföy yöneticisinin en uygun portföy dağılımını gerçekleştireceğini düşünen katılımcılara uygundur. Toplam Gider İşletim Gider 4% 2% Devlet Tahvili MHE %2,28 %2, TL % 24% 40% Pay (Hisse Senedi) Finansman Bonosu Özel Sektör Tahvili 6

7 larımız Hisse (Risk: Yüksek) Katkı paylarının bir kısmını ya tamamını hisse senetlerine yatırarak sermaye kazancı temettü geliri elde etmek isteyen katılımcılara hitap eder. Uzun vadede yüksek getiri sağlamak için ara dönemlerde tasarruflarının değer kaybetme ihtimalini göze alabilen katılımcılar için uygundur. Bir başka deyişle agresif yatırım karakteri olan, hisse senetlerine ilgi duyan katılımcılar için emeklilik fon alternatifidir. Toplam Gider İşletim Gider MHH %2,28 %2, TL % 3% 5% Pay (Hisse Senedi) 87% Takasbank Para Piyasası Ters Repo Alternatif Standart (Risk: Orta) Yatırım tercihini belirlemek yerine birikimlerin yatırıma ne şekilde yönlendirileceği konusunda kararı portföy yöneticisine bırakan piyasa koşullarına göre portföy yöneticisinin en uygun portföy dağılımını gerçekleştireceğini düşünen katılımcılara uygun olan faiz getirisi elde etmeyen bir fondur. Ağırlıklı olarak kira sertifikalarıyla sürekli olarak belli kriterlere göre faizsiz amaca uygunluğu açısından test edilen yerli hisse senetlerine yatırım yapar. Toplam Gider İşletim Gider MHS %1,91 %1, TL % Kamu Kira Sertifikası 73% Pay (Hisse Senedi) 7

8 larımız Katkı (Risk: Orta) Sadece devlet katkılarının değerlendirildiği bu fon, devlet katkılarını yüksek riskten uzak tutmaya çalışırken yüksek getiri beklentisi olan yatırım araçlarının getirilerinden de belli ölçüde faydalanmaya çalışan bir yönetim yaklaşımıyla tüm katılımcılar için uygun bir fondur. Toplam Gider İşletim Gider MHT %0,37 %0, TL % 3% 1% Devlet Tahvili 81% Pay(Hisse Senedi) Kamu Kira Sertifikası Alternatif Katkı (Risk: Orta) Sadece devlet katkılarının değerlendirildiği bu fon, devlet katkılarını yüksek riskten uzak tutmaya çalışırken, yüksek getiri beklentisi olan yatırım araçlarının getirilerinden de belli ölçüde faydalanmaya çalışan bir yönetim yaklaşımıyla hiç bir şekilde faiz geliri elde etmek istemeyen katılımcılar için uygun bir fondur. Toplam Gider İşletim Gider MHA %0,37 %0, TL 760 2% 98% Kira Sertifikası Hisse Senedi 8

9 larımız Grup Tahvil Bono (Risk: Orta) Kamu borçlanma araçlarından faiz geliri elde etmek suretiyle reel bazda tatminkar getiri sağlamayı hedefleyen katılımcılara hitap eder. Toplam Gider İşletim Gider MHG %1,28 %1, TL % 1% Devlet Tahvili 81% Takasbank Para Piyasası Grup Esnek (Risk: Orta) Yatırım tercihini belirlemek yerine birikimlerin yatırıma ne şekilde yönlendirileceği konusunda kararı portföy yöneticisine bırakan piyasa koşullarına göre portföy yöneticisinin en uygun portföy dağılımını gerçekleştireceğini düşünen katılımcılara uygundur. Toplam Gider İşletim Gider MHE %1,28 %1, TL % 2% 4% Devlet Tahvili 28% 23% 39% Pay (Hisse Senedi) Finansman Bonosu Takasbank Para Piyasası Özel Sektör Tahvili 9

10 MetLife ları Performansı Yatırım ları Kuruluş Tarihi Kuruluşundan İtibaren Getiri Son 1 Ay Getiri Son 1 Yıl Getiri Likit Kamu EYF % 63,74 % 0,71 % 8,58 Tahvil Bono Standart EYF % 49,36 % 0,98 % 8,14 Döviz EYF % 125,03 % -3,64 % 18,82 Esnek EYF % 74,18 % 0,87 % 10,97 Hisse Senedi EYF % 78,29 % 0,68 % 16,69 Grup Tahvil Bono EYF % 63,04 % 1,05 % 9,36 Grup Esnek EYF % 92,65 % 0,96 % 12,42 Katkı EYF % 25,87 % 0,99 % 9,86 Alternatif Standart EYF % 24,53 % -0,18 % 7,29 Alternatif Katkı EYF % 24,22 % 0,36 % 7,27 EYF: Emeklilik Yatırım u larımızın strateji, içerik performansları ile ilgili her türlü detaylı bilgiyi internet sitemizde Emeklilik Yatırım ları sayfasından güncel olarak takip edebilirsiniz. Bu belge Hayat A.Ş. tarafından sadece bilgi amaçlı yayınlanmış olup, içeriğinin hiçbir bölümü alım-satım yönünde yatırım tavsiyesi olarak değerlendirilemez. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yer alan görüşler, yatırımcının mali durumuna ya risk getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı rilmesi beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. 10

11 KYD BONO 182 Günlük Bono Endeksi KYD O/N Repo Endeksi (Net) IMKB Ulusal 100 Endeksi TCMB Dolar Satış Kuru TCMB Euro Satış Kuru Likit Kamu Tahvil Bono Standart Döviz Esnek Hisse Grup Tahvil Bono Grup Esnek Katkı u Son 1 Yıl Getiri Oranı Son 1 Ay KYD BONO 182 Günlük Bono Endeksi KYD O/N Repo Endeksi (Net) IMKB Ulusal 100 Endeksi TCMB Dolar Satış Kuru TCMB Euro Satış Kuru Likit Kamu Tahvil Bono Standart Döviz Esnek Hisse Grup Tahvil Bono Grup Esnek Katkı u Getiri Oranı Karşılaştırmalı Alternatif Yatırım Araçları 5,40% 4,40% 4,70% 3,40% 2,40% 1,40% 0,40% 1,11% 0,69% 0,71% 0,98% 0,87% 0,68% 1,05% 0,96% 0,99% -0,60% -7,47% -8,35% -3,64% 22,50% 17,50% 12,50% 7,50% 9,67% 7,71% 17,13% 22,49% 17,55% 8,58% 8,14% 18,82% 10,97% 16,69% 9,20% 12,30% 9,86% 2,50% -2,50% -7,50% 11

12