Aylık Fon Bülteni. Eylül / 2017

Transkript

1 Aylık Bülteni Eylül /

2 Yakın Dönem Beklentilerimiz - 1 Yılbaşından beri tüm dünyada süren piyasa rallisi FED in ay ortasındaki açıklamaları sonrasında gelişmekte olan ülkelerde (GOÜ) ciddi piyasa düzeltmelerine çevrildi. Gelişmiş ülke piyasaları (GÜ) ise hisse tarafında pozitif seyrini sürdürürken, artan faiz seviyeleri nedeniyle tahvil getirileri bir miktar darbe yedi. Aslında hep söylediğimiz gibi, dünya piyasalarının seyrinin asıl belirleyicisi her şeyin ötesinde başta FED olmak üzere büyük merkez bankalarının likiditeye ilişkin kararları oluyor. FED Eylül toplantısında faizleri değiştirmedi ancak beklenenden daha şahin açıklamaları özellikle GOÜ piyasalarına yön rmeye yetti. FED Ekim ayında bilanço küçültmeye aylık 10 milyar USD ile başlıyor üç ayda bir 10 milyar USD artış planlanıyor. Ekonomide aşırı ısınmaya izin rmeyeceklerini enflasyonun şimdilik düşük olmasının kalıcı olarak düşük kalacağı anlamına gelmeyeceğini belirten FED Başkanı Yellen nın açıklamalarının ardından Aralık ayındaki FED faiz artırım beklentisi %70 lerin üzerine yükseldi. FED üyeleri 2017 de bir 2018 de ise üç faiz artırımı daha bekliyor. Tarım dışı istihdam beklentinin biraz altında gelmiş olsa da ABD ekonomisi için oldukça tatminkar işsizlik oranı %4.4 düzeyinde. FED bu noktadan sonra enflasyon hedefine odaklanmış durumda. Enflasyondaki son birkaç aydır hız kesen seyir geçici olur yakın dönemde yükseliş beklentisi başlarsa bu durum GOÜ piyasaları için alarm zillerinin çalması anlamına gelecektir. Yellen PCE enflasyonundaki zayıf seyrin belirli kategorilerdeki ürünlerden kaynaklandığını, genel ekonomik şartlarla ilişkili olmadığını geçici olduğunu tekrarlarken, faiz artırımlarının çok yavaş olmasının istihdam piyasasında aşırı ısınmaya neden olabileceğini belirtti. AB ekonomisinde ise olumlu ekonomik aktivite bir yılı aşkın süredir devam ediyor. EURO bölgesi imalat PMI (satınalma yöneticileri endeksi) 58.2 değer ile 2011 den bu yana en yüksek düzeyine ulaştı. Yıllık enflasyon %1.5 düzeyinde. Almanya da ise yıllık tüketici enflasyonu %2.6 ya ulaşmış durumda. Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Draghi nin Ekim de AMB nın tahvil alım programının kalibre edilmesini gündeme alacağı açıklaması, parasal genişlemeden (QE) çıkışın yeni yılda başlayabileceği şeklinde yorumlandı. ECB nin 26 Ekim de yapılacak toplantısında 2018 yılı için varlık alım programında yapacağı değişiklikleri açıklaması bekleniyor. Piyasa beklentisi 2017 sonunda bitmesi planlanan programın, varlık alım miktarı azaltılarak 2018 ikinci yarısına kadar devam etmesi bekleniyor. Buradan kaynaklanacak risk GOÜ piyasaları için biraz daha ötelenmiş olacaktır. İçeride Eylül sonu itibariyle yıllık enflasyon, ulaştırma grubu eğitim grubu fiyatlarının artışından güç bularak artışını sürdürdü. Yıllık TÜFE %11.20 ye yükselirken, ÜFE ise %16.24 e sınırlı ölçüde geriledi. Haziran ayı mevsim etkilerinden arındırılmış işsizlik oranı %11.1 e geriledi. (Mayıs ayında %11.3 idi) Ağustos ayında sanayi üretimi %2.3 artarak %0.8 olan beklentinin çok üzerinde gerçekleşti. 2

3 Yakın Dönem Beklentilerimiz ikinci çeyrek ekonomik büyüme oranı %5.05 olarak açıklandı. İlk çeyrek büyüme oranı da %5.24 e revize edildi. Ağustos ayında geçen yılın aynı ayına göre ihracat %13, ithalat ise %15 artış gösterdi. Geçtiğimiz yıl Ocak-Ağustos döneminde bütçe dengesi 4.9 milyar TL fazla açık rirken bu sene 25.2 milyar TL açık rdi. Faiz dışı fazla ise geçtiğimiz yıl 40.3 milyar TL iken bu sene 13 milyar TL olarak gerçekleşti. Geçen yılın aynı dönemine göre bütçe harcamaları %19.3 artarken, gelirler ise %10.9 artış gösterdi. Temmuz ayında ödemeler dengesi 5.12 milyar USD açık rdi. Böylelikle yılın ilk yarısındaki cari açık geçen yılın aynı dönemine göre %20 artmış oldu. Ağustos ayında konut satışları geçen yılın aynı ayına göre %4.7 arttı. Ağustos ayında ekonomik gün endeksi %3 azalarak değerine geriledi. Tüketici gün endeksi ise son altı ayın en düşük seviyesi olan 68.7 ye geriledi. TCMB faiz oranlarında bir değişiklik yapmayarak enflasyonda belli bir başarıyı sağlayana kadar sıkı duruşu koruyacağına işaret etti. Ağustos ayında 10 yıllık bono faizleri %10.52 den %10.98 e, 2 yıllık bono faizleri %11.59 dan %11.89 a yükseldi. Bu çerçeden yola çıkarak temel piyasalarla ilgili beklentilerimizi aşağıdaki gibi özetleyebiliriz. Pay (Hisse Senetleri) Piyasası: BIST-100 pay endeksi dokuz ay sürekli yükseldikten sonra Eylül ayında %6.45 düşerek 103 bin seviyesinin altına geriledi. Aslında güçlü ralli hareketinin ardından bir düzeltme gelmesi beklenmekteydi. Geciken düzeltme, son günlerde küresel yurtiçi piyasalarda yaşanan risk fiyatlamalarının etkisiyle beklenenden daha kısa sürede daha sert oldu. Bu düşüşe sebep olan risk unsurları halen canlı olduğu için bu düzeltmenin bitip bitmediği ya nereye kadar devam edebileceğini tahmin etmek normalden daha zor. Ancak kısa vadede en kritik destek seviyesi seviyelerinde seviyeleri yakın dirençler konumunda. Tahvil Piyasası: Dışarıdan para girişi sürüyor. İçeride yüksek seyreden enflasyon TCMB fonlamasına ila olarak FED in faiz artırımı için Aralık ayı ihtimalinin artması tahvillere biraz daha satış getirdi. TCMB sıkı duruşunu korudukça, bankaların kamunun kaynak ihtiyacı düşmedikçe faizlerde tek hanelere düşüş yılın geri kalanında pek olası görünmüyor. 10 yıllık tahvilde yakın dönem için %10.87-%11.00 seviyeleri sırasıyla direnç destek konumunda. Döviz Piyasası: Kuzey Irak bağımsızlık referandumunun yarattığı bölgesel risk, Suriye ye yönelik artan operasyon söylemleri ABD Merkez Bankası FED in beklenenden daha şahin açıklamalarıyla Aralık ayında faiz artış ihtimalinin yükselmesi TL nin son günlerde değer kaybetmesine sebep oldu. Düşüş potansiyeli kısa vadede daha kısıtlı olan Amerikan Doları için seviyeleri direnç durumunda. Yurtiçi yerleşiklerin döviz alımının güçlü şekilde devam ettiğini de düşünürsek döviz kısa vadede popülaritesini koruyacak gibi görünüyor. 3

4 larımız Minimum Risk Maksimum Risk Para Piyasası u (Risk: Düşük) Tasarruflarını korumak düzenli getiri elde etmek isteyen katılımcılar için uygundur. Riski yani oynaklığı (volatilite) en düşük fonumuzdur. Toplam İşletim MHL %1,09 %1, TL % 6% 2% Ters Repo Finansman Bonosu 11% 57% 14% Devlet Tahvili Hazine Bonosu Standart (Risk: Orta) Kamu borçlanma araçlarından faiz geliri elde etmek suretiyle reel bazda tatminkar getiri sağlamayı hedefleyen katılımcılara hitap eder. Toplam İşletim MHK %1,91 %1, TL % 2% 1% 0% 81% Devlet Tahvili Finansman Bonosu Özel Sektör Tahvili 4

5 larımız Döviz (Risk: Orta) Ağırlıklı olarak tüm vadelerdeki eurobondlara yatırım yaparken ortalama portföy vadesini 3-4 yıl civarında tutmak suretiyle dövizin hareketine paralel getiri sağlamak isteyen katılımcılara uygundur. Hem USD hem de EURO bazında yatırım yaparak parite riskini de dengeleyen bir fondur. Toplam İşletim MHD %1,91 %1,86 4% 12% Eurobond TL % Takasbank Para Piyasası Dengeli Değişken (Risk: Orta) Yatırım tercihini belirlemek yerine birikimlerin yatırıma ne şekilde yönlendirileceği konusunda kararı portföy yöneticisine bırakan piyasa koşullarına göre portföy yöneticisinin en uygun portföy dağılımını gerçekleştireceğini düşünen katılımcılara uygundur. Toplam İşletim MHE %2,28 %2, TL % 4% 0% Devlet Tahvili 2% 33% 23% 24% Pay (Hisse Senedi) Finansman Bonosu Özel Sektör Tahvili Yatırım u Katılma Belgesi 5

6 larımız Hisse (Risk: Yüksek) Katkı paylarının bir kısmını ya tamamını hisse senetlerine yatırarak sermaye kazancı temettü geliri elde etmek isteyen katılımcılara hitap eder. Uzun vadede yüksek getiri sağlamak için ara dönemlerde tasarruflarının değer kaybetme ihtimalini göze alabilen katılımcılar için uygundur. Bir başka deyişle agresif yatırım karakteri olan, hisse senetlerine ilgi duyan katılımcılar için emeklilik fon alternatifidir. Toplam İşletim MHH %2,28 %2, TL % 4% 3% 88% Pay (Hisse Senedi) Ters Repo Katılım Standart (Risk: Orta) Yatırım tercihini belirlemek yerine birikimlerin yatırıma ne şekilde yönlendirileceği konusunda kararı portföy yöneticisine bırakan piyasa koşullarına göre portföy yöneticisinin en uygun portföy dağılımını gerçekleştireceğini düşünen katılımcılara uygun olan faiz getirisi elde etmeyen bir fondur. Ağırlıklı olarak kira sertifikalarıyla sürekli olarak belli kriterlere göre faizsiz amaca uygunluğu açısından test edilen yerli hisse senetlerine yatırım yapar. Toplam İşletim MHS %1,91 %1, TL % 23% 63% Kamu Kira Sertifikası Pay (Hisse Senedi) Özel Kira Sertifikası 6

7 larımız Katkı (Risk: Orta) Sadece devlet katkılarının değerlendirildiği bu fon, devlet katkılarını yüksek riskten uzak tutmaya çalışırken yüksek getiri beklentisi olan yatırım araçlarının getirilerinden de belli ölçüde faydalanmaya çalışan bir yönetim yaklaşımıyla tüm katılımcılar için uygun bir fondur. Toplam İşletim MHT %0,37 %0, TL % 3% 1% 0% 14% 80% Devlet Tahvili Pay(Hisse Senedi) Kamu Kira Sertifikası Hazine Bonosu Katılım Katkı (Risk: Orta) Sadece devlet katkılarının değerlendirildiği bu fon, devlet katkılarını yüksek riskten uzak tutmaya çalışırken, yüksek getiri beklentisi olan yatırım araçlarının getirilerinden de belli ölçüde faydalanmaya çalışan bir yönetim yaklaşımıyla hiç bir şekilde faiz geliri elde etmek istemeyen katılımcılar için uygun bir fondur. Toplam İşletim MHA %0,37 %0, TL % 2% Kira Sertifikası Özel Kira Sertifikası 76% Pay (Hisse Senedi) 7

8 larımız Tahvil Bono Grup u (Risk: Orta) Kamu borçlanma araçlarından faiz geliri elde etmek suretiyle reel bazda tatminkar getiri sağlamayı hedefleyen katılımcılara hitap eder. Toplam İşletim MHG %1,28 %1, TL % 1% 2% Devlet Tahvili 1% Finansman Bonosu Ters Repo 82% Dengeli Değişken Grup u (Risk: Orta) Yatırım tercihini belirlemek yerine birikimlerin yatırıma ne şekilde yönlendirileceği konusunda kararı portföy yöneticisine bırakan piyasa koşullarına göre portföy yöneticisinin en uygun portföy dağılımını gerçekleştireceğini düşünen katılımcılara uygundur. Toplam İşletim MHE %1,28 %1, TL % 0% 15% 34% 24% 25% Devlet Tahvili Pay (Hisse Senedi) Finansman Bonosu Yatırım u Katılma Belgesi 8

9 MetLife ları Performansı Yatırım ları Kuruluş Tarihi Kuruluşundan İtibaren Getiri Son 1 Ay Getiri Son 1 Yıl Getiri Para Piyasası EYF % 74,44 %0,81 %9,98 Standart EYF % 56,79 %0,01 %4,83 Döviz EYF % 138,99 %1,77 %22,69 Dengeli Değişken EYF % 90,97 %-1,26 %14,94 Hisse Senedi EYF % 108,40 %5,66 %31,45 Grup Tahvil Bono EYF %72,00 %0,10 %5,88 Grup Esnek EYF %112,74 %-1,17 %16,39 Katkı EYF % 33,58 %-0,27 %6,68 Katılım Standart EYF % 34,97 %-0,83 %11,06 Katılım Katkı EYF % 30,96 %0,49 %6,87 Başlangıç EYF % 7,42 %0,80 - Başlangıç Katılım EYF % 5,40 %0,56 - EYF: Emeklilik Yatırım u larımızın strateji, içerik performansları ile ilgili her türlü detaylı bilgiyi internet sitemizde Emeklilik Yatırım ları sayfasından güncel olarak takip edebilirsiniz. Bu belge Hayat A.Ş. tarafından sadece bilgi amaçlı yayınlanmış olup, içeriğinin hiçbir bölümü alım-satım yönünde yatırım tavsiyesi olarak değerlendirilemez. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yer alan görüşler, yatırımcının mali durumuna ya risk getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı rilmesi beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. 9

10 KYD BONO 182 Günlük Bono Endeksi Son 1 Yıl KYD O/N Repo Endeksi (Net) IMKB Ulusal 100 Endeksi TCMB Dolar Satış Kuru TCMB Euro Satış Kuru Para Piyasası u Standart Döviz Dengeli Değişken Hisse Grup Tahvil Bono Dengeli Değişken Grup Katkı u KYD BONO 182 Günlük Bono Endeksi Son 1 Ay KYD O/N Repo Endeksi (Net) IMKB Ulusal 100 Endeksi TCMB Dolar Satış Kuru TCMB Euro Satış Kuru Para Piyasası u Standart Döviz Dengeli Değişken Hisse Grup Tahvil Bono Dengeli Değişken Grup u Katkı u Karşılaştırmalı Alternatif Yatırım Araçları 3,40% 2,90% 3,23% 2,40% 1,90% 1,40% 0,90% 0,40% -0,10% -0,60% 0,63% 0,74% -6,46% 1,20% 0,81% 0,01% 1,77% -1,26% -5,66% 0,10% -1,17% -0,27% 39,40% 34,40% 29,40% 24,40% 19,40% 14,40% 9,40% 4,40% -0,60% 9,29% 9,10% 34,54% 18,39% 24,97% 9,98% 31,45% 22,69% 14,94% 4,83% 5,88% 16,39% 6,68% 10

11