Genel Yatırım Tavsiyeleri 14 Şubat 2017

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 14 Şubat 2017 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim:%+1,26 işlem hacmi: 3,7 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %11,38 (-1 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,93 (-6 baz puan) Usd/TL: 3,67 (%-0,80) Döviz Sepeti/TL: 3,78 (%-0,80) Altın: Usd (%0,00) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,44 (bir önceki gün %2,43) VIX: 11,00 (bir önceki gün 10,85) CDS Türkiye: 242 (bir önceki gün 247) Gündem 04:30 Çin - TÜFE (beklenti: %+2.4 önceki: %+2.1) - Japonya piyasaları kapalı, ABD bono 10:00 piyasaları TR - Cari kapalı İşlemler Dengesi Aralık ( beklenti: -4.50b önceki: -2.27b) 12:30 İngiltere - TÜFE (beklenti: %-0.5 önceki: %+0.5) 10:00 TR - Sanayi Üretimi - aylık (beklenti:%%4.5 13:00 önceki:%-7.0) Euro Bölgesi - Sanayi Üretimi (beklenti:%-1.5 önceki: %+1.5) 13:00 Euro Bölgesi - 4Ç GSYİH (beklenti:%+0.5 önceki: %+0.5) 10:00 TR Sanayi Üretimi - yıllık (beklenti: % :30 önceki:%-4.9) TR - 10 yıllık tahvil ihalesi (önceki ihale: %11.67, talep karşılama: %2.53) 16:30 ABD - ÜFE (beklenti: %0.3 önceki: %0.3) 16:50 FED'den Lacker konuşuyor 18:00 FED Başkanı Yellen konuşacak 21:15 FED'den Lockhart konuşuyor

4 Piyasalara Genel Bakış Geçen hafta Başkan Trump'ın 1-2 hafta içinde önemli oranlarda vergi indirimine gideceklerini açıklaması ile seçim öncesi vaat ettiği büyüme yanlısı politikaların yakın zamanda uygulamaya koyulacağı düşüncesi ile değer kazanan Usd dün biraz daha güçlendi. Artan büyüme ümitler ile hisse senedi piyasaları yükseldi, ABD tahvil fiyatları ve Altın değer kaybetti. ABD'nin 10 yıl vadeli tahvillerinin faizi üç baz puan artarak % 2,44'e çıktı. Dallas Fed Başkanı Robert Kaplan kademeli faiz artırımı konusunda, ekonominin aşırı ısınmaya girmesinden daha önce, erken davranılarak yapılması gerektiğini söyledi. FED tarafından açıklanan son veriye göre enflasyon beklentileri 2015 yazından beri en yüksek seviyede bulunuyor. Fed in 2017 Mart ayında faiz artırım ihtimali ise %22 seviyesinde. Euro Bölgesi'nde dün Avrupa Birliği'nin ekonomik öngörüleri takip edildi. Avrupa Komisyonu bu yıl yüksek politik risklere dikkat çekerek Euro Bölgesi'nin ekonomik büyümesinin ivme kaybedeceğinin öngörüldüğünü, Euro para birimini kullanan 19 ülkenin ekonomisinin geçen yılki %1,7 büyüme oranını bu yıl % 1,6 e gerileyeceğini, 2018 yılında ise yeniden hız kazanarak % 1,8 oranında olacağını tahmin ediyor. Çin'de Ocak ayında TÜFE hız kazanırken geçen yılın aynı ayına göre % 2,5 arttı. Öte yandan Ocak ayında ÜFE, geçen yıla göre % 6,3 oranında yükselerek Ağustos 2011'den sonraki en hızlı yükselişi kaydetti. TCMB Beklenti Anketine göre, yıl sonu enflasyon beklentisi % 8,87 olarak gerçekleşti.yıl sonu Usd/TL kuru beklentisi 3,8807'ye yükseldi. Gayrisafi Yurt İçi Hasıla 2017 yılı büyüme beklentisi bir önceki anket dönemine göre değişim göstermeyerek %2,9 oldu. Gelecek yıla yönelik büyüme beklentisi ise %3,5 seviyesine indi. Bugün İngiltere tarafında ÜFE ve TÜFE verileri, ABD tarafında ise ÜFE ve Başkan Yellen'ın konuşması ana gündem maddeleri. İçerde ise Cari Denge rakamları açıklanacak. Haftanın devamında yarın ABD/TÜFE (aylık)/ocak ve ABD/Perakende Satışlar Ocak ve Perşembe günü Euro Bölgesi/Avrupa Merkez Bankası Para Politikası toplantı özetleri öne çıkan gündem maddeleri.

5 Döviz Sepeti/TL - Usd/TL - Eur/TL Döviz Sepeti/TL:: : Önemli veri akışının olmadığı dün global piyasalarda risk iştahı biraz daha yükseldi. Bugün Türkiye de cari denge açıklanıyor. Global piyasalarda ise FED Başkanı Yellen'ın para politikasına dair yapacağı açıklamalar bekleniyor. Yellen'ın faiz artırımı ile ilgili sinyal verip vermeyeceği dikkatle takip edilecek. Ayrıca ABD Başkanı Trump'ın geçtiğimiz hafta dile getirdiği ve Usd ye güç veren vergiyle ilgili açıklamalarının etkisi sürüyor. Bu sabah 3,77 civarında işlem gören Döviz Sepeti/ TL 3,7840 desteğini kırdıktan sonra 3,7460 desteğini hedefe almış durumda. Diğer yandan, dün de ifade ettiğimiz gibi, bu seviyeye yaklaştıkça TL de fazla alım sinyalleri biraz daha güçlenir. 3,8270 ilk direnç. 3,84 biraz daha kuvvetli olsa da, bu seviyelerin aşılması için Dolar Endeksi ve ABD tahvil faizlerinde yükselişin devamı gerektiğini düşünüyoruz. Bu sabah 101 seviyesi altında bulunan Dolar Endeksi nde yükselişlerin 101,60 kritik direnicn üzerine taşınması ise Fed Başkanı Yellen ın Mart ayı ile ilgili faiz artırım sinyali vermesi veya Trump ın söylemlerinin aksiyona dönüşmesi gerekiyor. Bu durumda 3,8820 seviyesi önemli direnç ve yukarı yönde geçilmesi durumunda 3,90 seviyesindeki direnç zorlanabilir. Kısa vadede ABD tahvil faizleri ve Dolar Endeksi nin aşağı potansiyeli kanımızca sınırlı. Bugün Döviz Sepeti/TL de 3,7320 3,7460 bandına girilmesi halinde TL de bozum öneriyoruz. 3,7840 direncinin de geçilmesi halinde TL de kısa vadede zayıflama görülebileceğini tahmin ediyoruz. Usd/TL: Dolar Endeksi 101 seviyesi altında seyrini korurken Usd/TL 3,67 seviyesinin altına geriledi ve kanımızca 3,6330 seviyesini hedeflemiş durumda. Bugün Türkiye de cari açık, yarın ABD ÜFE ve Başkan Yellen ın açıklamaları varken TL lehine yaşanabilecek seyrin sınırlı kalacağını tahmin ediyor, TL lehine hava devam etse bile 3,63 seviyesine doğru TL de fazla alım sinyallerinin biraz daha güçleneceğini düşünüyoruz. Dolayısı ile 3,62 3,63 aralığında TL den Usd ye geçiş öneriyoruz. Aynı zamanda dün kırılan ve bugün direnç haline gelen 3,67 seviyesinin de geçilmesi halinde TL de bozumların hızlanabileceğini eklemek istiyoruz. Eur/TL: TCMB Başkanı Çetinkaya nın açıklamaları ve global risk iştahı ile TL güçlenince Eur/TL 3,89 seviyesine kadar geriledi. Kanımızca 3,86 seviyesi hedefe girmiş durumda. Diğer yandan 3,89 gerilemesi halinde TL de fazla alım sinyalleri güçlenmiş olacak. Dolayısı ile 3,85 3,86 aralığında Eur da tepki alımlarının geleceğini tahmin ediyoruz. 3,90 ilk, 3,91 ara direnç ve geçilmesi halinde 3,9450 seviyesinin hedefe gireceğini tahmin ediyoruz. Bugünkü Euro Bölgesi 4. Çeyrek revize verisi, Fed Başkanı Yellen dan gelecek açıklamaların yanı sıra, Perşembe günü açıklanacak ECB toplantı tutanakları önemli.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Geçen hafta TCBM Başkanı Çetinkaya nın Merkez Bankası nın mevcut sıkılaştırma politikasının devam edeceği ve gerekirse tedbirlerin artıralacağını belirtmesi sonrasında Cuma günü %10,39 seviyesine kadar yükselen TCMB ortalama fonlama faizine bağlı olarak uzun vadeli tahvile ilgi dün de devam etti. Trump yönetiminden birkaç hafta içinde vergi indirimi hakkında açıklama yapılacağının ilan edilmesi artan risk iştahı global piyasalara olumlu yansırken ABD tahvil faizlerinde yükseliş ise devam etti. Dün TCMB ortalama fonlama maliyeti %10,37 seviyesinde gerçekleşti. ABD 2 yıllık gösterge tahvil yatay hareketle %11,38, 10 yıllık tahvil ise 6 baz puan düşüşle günü %10,93 seviyesinden kapadı. Dün yayınlanan TCMB beklenti anketine göre yıl sonu Tüfe beklentisi yükselmiş durumda. Şubat ve Mart ayında baz etkisinin pozitif yönde katkısının olmayacak olması enflasyon oranlarında da artışı yükseltebilir. Bugün 10 yıllık kağıdın tekrar ihracı gerçekleşecek. Bu ihale öncesi faizlerde bir miktar yükselişe neden olabilir. %10,75 seviyesinde önemli direnci bulunan 10 yıllık TL tahvil faizinin %11,30, %11,20 seviyesinde direnci bulunan 2 yıllık gösterge tahvilin ise %11,70 seviyesine yükselmesini bekliyoruz. Eurobond: ABD tahvil faizleri dün yatay/ sınırlı yukarı seyrini koruyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi dün %2,41-%2,45 aralığında seyretti, bu sabah %2,44 civarında işlem görüyor. Türkiye eurobondlarında ise sınırlı pozitif seyir hakimdi. Birim fiyatlar 0,35-0,70 Usd artarken, yıllık verimler orta vadelilerde %5,35, uzun vadelilerde ise %6,25 civarında oluştu. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS 2025 Vadeli Eurobond Türkiye CDS 5 baz puanlık bir düşüş ile bu sabah 242 civarında işlem görüyor. Türkiye eurobondlarında bugün yatay seyir bekliyoruz. Büyük resimde ise orta vadede Dolar Endeksi nde düşüşün sınırlı potansiyele sahip olduğu yönündeki görüşümüzü koruyoruz. Usd/JPY önemli direnç seviyesi civarında işlem görürken, Eur/Usd ise zayıf resim çiziyor. Özetle, Dolar Endeksi ni oluşturan önemli para birimlerinin Usd ye karşı güçlenme potansiyeli kanımızca sınırlı. Son bir kaç haftada Trump yönetiminin Usd nin gücü hakkındaki yorumları, iç ve dış siyasette tansiyon artıran açıklamaları ile Dolar Endeksi ndeki düşüş gelişmekte olan ülke para birimlerine destek vermişti, ancak bunun sürdürülebilirliği şüpheli. Sonuç itibarı ile Türkiye eurobondlarında olası değer artışının mevcut koşullarda sınırlı kalacağı yönündeki görüşümüzü koruyoruz Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Asya ve Avrupa piyasalarında genelde yatay hareket sergileyen, kısa süreliğine 1,0660 seviyesine kadar yükseliş denemesinde bulunan Eur/Usd, ABD piyasalarının açılması ile yönünü tekrar Usd lehine çevirdi. 1,0592 seviyesine kadar gerileyen parite bu sabah 1,0605 desteğinin hemen üzerinde hareket ediyor. Yarın ABD'de açıklanacak olan Tüfe verileri ve Fed Başkanı Yellen ın bugün ve yarın Kongre de yapacağı ekonomik sunumunun önem derecesi yüksek. Sunumdan ziyade soru-cevap ortamında özellikle Yellen'ın faiz artırımına yönelik yapacağı açıklamalar paritenin seyri açısından önemli. Başkan Yellen Fed in Mart ayında faiz artırımının olasılık dahilinde olduğunu işaret etmesi durumunda Usd kazanımlarını artırabilir. Bu durumda 1,0570 sonrasında ise 1,0520 hedefe girer. Bizim beklentimiz Fed Başkanı Yellen Kongre'deki konuşmasında bir sonraki faiz artırımının zamanlaması hakkında büyük bir ipucu vermemesi yönünde. Bu durumda yarın açıklanacak ABD Tüfe verisi ön plana çıkacaktır. Bugün net bir açıklama gelmemesine bağlı paritede tepki alımlarına istinaden yükselişte ise ilk direnç 1,0660 seviyesinde. Aşılması halinde 1,0710 hedefe girse de, yükselişlerin satış fırsatı olarak değerlendirilmesini önermeye devam ediyoruz. Orta vadede ABD Başkanı Trump'ın vergi reformunun ön planda kalmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Altın: ABD nin şimdilik Japonya ve Çin le sorunlarında daha yumuşak tonlamaya geçmiş olması ve Trump ın vergi reformu sinyali ile ABD hisselerinin yeniden rekor seviyelere yükselmesi sonrasında dün Usd seviyesine kadar geriledi. Bugün Fed Başkanı Yellen, Senato Bankacılık Komitesi'nde ve yarın Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi'nde yapacağı konuşmanın %2,44 seviyesine kadar yükselmiş olan ABD tahvillerine etkisi Altın için belirleyici olacak. Kısa vadede Usd desteği kritik. Bugün Fed Başkanı Yellen ın Mart ayındaki Fed FOMC de faiz artırım olasılığının canlı olduğuna işaret etmesi veya yarın ABD den gelebilecek enflasyon ve perakende satışların beklentileri aşması halinde Altın da sonrasında Usd seviyesine doğru gerileme öngörüyoruz. Zayıf veri ve Yellen ın faiz artırımında temkine vurgu yapması halinde önce Usd, sonrasında Usd hedefe girer. Kanımızca mevcut bilgi akışında Altın da düşüş potansiyeli, yükseliş potansiyelinden daha fazla. Bu çerçevede Altın da yaşanabilecek tepki alımlarının satış için fırsat yarattığını düşünüyoruz.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Trump ın vergi politikası açıklamalar beklenirken Dolar Endeksi güç kazanma eğilimini koruyor. Açıklama öncesi 100,20 seviyelerindeki endeks bu sabah 100,90 civarında. Büyük resimde ise Trump ın başkanlık görevine başladıktan sonra geri planda kalan ekonomiye ilişkin vaatlerin esas fiyatlama unsuru olduklarını düşünüyoruz. Özetle ekonomi politikalarına ilişkin haber akışı arttıkça Dolar Endeksi nin lehine sonuçlar oluşacağı fikrimizi koruyoruz. Brexit e ilişkin yasal süreç devam ediyor. 50. Maddeye ilişkin tasarının 20 Şubat ta Lordlar Kamarası nda görüşülmesi öngörülüyor. Bu adım sonrası tasarı Kraliyet onayına sunulacak. Sürecin Mart ayında tamamlanması bekleniyor. Bugün İngiltere de Ocak ayı TÜFE verisi açıklanacak. Saat 12:30 da açıklanacak veriye ait beklenti %-0,5. Makro verilerin ekonomik aktivitelerin iyi olduğu bir dönemde enflasyonun düşük gelmesi ile BOE faiz artışı beklentileri azalabilir. Aksi halde ise faiz artışı ihtimali destek bulur. Bu noktada Gbp açısından data önem arz ediyor. Brexit in olası olumsuz etkilerinin yaşanabileceği 2017 yılı verileri daha önemli iken, 2016 yılının kapanış verileri kanımızca sadece ara bir moral sağlayabilir. Gbp/Usd Gbp/Usd: Parite dün 1,2540-1,2575 aralığında kaldı ve 50 baz puanlık bir kazançla 1,2530 seviyesinden günü tamamladı. Dün tahminimize paralel bir seyir izlendiğini ifade edelim. Bugün paritede sınırlı pozitif bir seyir bekliyoruz. Bu kapsamda 1,2550-1,2580 bölgesinin günün direnci olacağı fikrindeyiz. Tahminimizin aksine bir hareket olması halinde ise 1,2500-1,2470 bölgesinin destek olarak öne çıkmasını bekliyoruz. Saat 12:30 da açıklanacak İngiltere TÜFE verisi günün parametresi. Verinin yüksek gelmesinin düşük gelmesine göre Gbp açısından daha fazla hareket getireceğini düşünüyoruz. Gbp/Eur Gbp/Eur: Dün 90 baz puanlık artış ile 1,1825 seviyelerinde tamamlayan parite, bu sabah kapanışa yakın seyrediyor. Dünkü seyrin beklentilerimize paralel olduğunu belirtelim. Bugün için yükseliş çabasını sürdürmesini beklediğimiz paritenin 1,1855 direnç seviyesini aşma çabasında olacağını düşünüyoruz. Enflasyon verisinin yüksek gelmesi bu çabanın başarıya ulaşmasına önemli katkı sağlar. Bu durumda 1,1880-1,1920 hedefe girer. Datanın zayıf gelmesi halinde ise 1,1770-1,1740 bölgesinin destek olarak öne çıkmasını bekliyoruz.

9 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«14 Şubat 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.