RÖPORTAJ GÜRMAN TEVFİK

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "RÖPORTAJ GÜRMAN TEVFİK"

Transkript

1 RÖPORTAJ GÜRMAN TEVFİK VADELİ PİYASA ANTİBİYOTİK GİBİDİR DOZUNDA OLURSA HAYAT KURTARIR Vadeli piyasaların kuruluşundan yıllar önce bu konudaki çalışmasıyla ödül almış bir isim İş Portföy Genel Müdürü Gürman Tevfik. Yatırımcılara gerek spot gerek vadeli piyasalara, gerekse opsiyonlara yönelik çok çarpıcı önerileri var. G AÇIL SEZEN ürman Tevfik, Türkiye de piyasanın en deneyimli isimlerinden biri. Sadece portföy yönetiminde değil, aynı zamanda Vadeli İşlemler piyasasının henüz kurulmadığı dönemde de bu konuya kafa yormuş bir isim li yıllarda hazırladığı bir çalışmayla Türkiye de vadeli piyasaların nasıl kurulması gerektiğini, altyapısının nasıl olması gerektiğini yazmış, bu çalışmayla ödül almış. VOBJEKTİF okurları için yaptığı yorumlarda, yatırımcılar ve piyasa oyuncuları için son derece önemli ipuçları aktarıyor... VOB kurulduğundan bu yana 7 yıl geçti. Bu süreci ve gelişimi nasıl değerlendiriyorsunuz? Aslında 7 sene geçti. Evet ama kurulma çalışmaları eskiye dayanıyor. İzmir de Vadeli İşlem Borsası kurulmadan önce aslında emtia borsası, vadeli işlem borsası kurulacaktı. Sonra eğitim amaçlı bir anonim şirket kuruldu. O Eğitim AŞ de ben de yönetim kurulunda bulundum; İş Bankası nı temsilen o dönemde. Epeyce bir süre yasanın çalışması, yasanın çıkartılması ve VOB un kurulması üzerine epey bir çalışma yaptı eğitim şirketi. Bir nevi VOB girişim sermayesini yaptık. Yani onun alt yapısını hazırladı. Yeni bir enstrümana Türkiye nin ihtiyacı var. Eğer spot piyasanız varsa vadeli piyasanız da olacak demektir. İngilizce bir deyim var. No hedge, no trade. Eğer hedge edemeyeceğiniz bir değer varsa işlem yapamazsınız. Yani bu bir ayağın eksikliği vardı, o da VOB la tamamlandı. Şu anda ağırlıklı olarak dolar ve endeks sözleşmeleri işlem görüyor. İki önemli sözleşme var diğerleri. Çok da şu aşamada o kadar önemli değil. Ama insanlar da bunu yavaş yavaş öğreniyorlar. Spekülatif amaçlı yapılan işlemler yoğunlukta. Hedge amaçlı yapılan işlemlerin daha sınırlı olduğunu tahmin ediyorum. Elimde bir istatistik yok ama tahminim öyle. Çünkü reel ekonomide bütün finansal sistemin aksine reel ekonominin entegre olması gerekiyor. Entegre olmadığı zaman birtakım sorunları çıkıyor. Reel ekonomide VOB un kullanımı konusunda ne düşünüyorsunuz? Dövizle yapılan işlemleri, açık pozisyonları ve kapalı pozisyonları olanlar kullanabilir. Yani sadece açık pozisyonu olan için değil kapalı pozisyonu olan için de söz konusu. Bilançosunu dengelemek ondan 16 VOBJEKTİF NİSAN 2011

2 NİSAN 2011 VOBJEKTİF 17

3 RÖPORTAJ GÜRMAN TEVFİK etkilenmemek amacında olanlar. Mesela kurdan etkilenmek istemiyor. Bilançosunu kura karşı korumak istiyor ya da bir başkası bilançosunu kura karşı risksiz yönetmek istiyor. Korumak istiyorsa bunu bir şekilde hedge eder. VOB da kontrat alarak ya da bankalarda forward kur alıp satarak hedge edebilir. Siz Türkiye deki kurumlarda bu riskten korunma bilincinin yeterince oluştuğunu düşünüyor musunuz? Olması lazım. Eskiden biliyorsunuz finansal kurumlarda risk yönetimi yoktu. Mevzuat gereği şartlar artık risk yönetimini zorunlu kıldı. En küçük şirketin bile bakması lazım, biz neyiz, mesela kur riskine bilançomuz açık mı? Ne kadar açık? Bunu açık mı tutalım, kapalı mı tutalım? Yani bizim işimiz sadece aldığımız belli, verdiğimiz belli bir iş olmayabilir. Belli giderlerimizin bir kısmı döviz cinsi olabilir, belki hedge etmemiz lazım. Ama bizim asıl işimiz kendi faaliyet alanımızdan para kazanmak, yoksa kurdan para kazanmak değil. Bu mantık ihracatçı için de ithalatçı içinde geçerli. Üretim yapan herkes için geçerli. Sadece üretici değil, aynı zamanda finansal kesimin tüm aktörleri için de geçerli aslında değil mi? Bu bankalar için de geçerli bizim kurumlar için de geçerli. Bütün kurumlar için geçerli. Ben bilançomun kur dalgalanmalarına karşı korunmasını istiyorum. Çünkü benim işim portföy yönetimi, benim sadece portföy yönetimi geliri ile büyümem lazım. İşimi büyütmem lazım. Yoksa kur işine girmemem lazım. Bu bir yaklaşım. Yani koruma amaçlı yaklaşım. Diğer bir yaklaşım da yatırım amaçlı yaklaşım. Yatırımcı diyor ki benim beklentilerim kurların yukarı gideceği yönünde, dövizde bekliyorum. O zaman ben burada ilave pozisyon alayım. Para kazanayım. KALDIRAÇ KULLANIMINDA PROFESYONELLİK GEREKİR Bu alanda kaldıraç kullanma şansı da olduğu için elinde daha fazla imkan oluyor... Doğru. Spotta almaktan daha fazla kaldıraç imkanı var tabii. Yani yatıracağı para netice itibariyle teminat. Teminat miktarı kaldırıyorsa leverage işlemini yapabildiği kadar yapma imkanı olacak. Tabii bu kendi içerisinde riskleri de beraberinde getiriyor. Yani doğrudan spottan döviz almak ya da vadeli işlem borsasından alım yapmak aynı şey değil. Yani vade geldiğinde elinizde hiçbir şey kalmayabilir ya da çok şey kalabilir vadelide. Ama spotta aldığınız yine spottur. Diyelim ki 100 dolarınız varsa, 100 dolardır, düşmüştür, yükselmiştir. Ama vadeli piyasada ve kaldıraç kullanımında bakarsınız ki sizin sürdürme teminatları dahil hepsi bitmiştir. Dolayısıyla vadeli işlemi yatırım olarak yapmak ayrı bir beceri ve nitelik gerektirir. Ve çok fazla profesyonellik gerektirir. Spekülatif işlem yapan yatırımcı ile riskten korunmak için vadeli piyasayı kullanan yatırımcı arasındaki farkı nasıl değerlendirirsiniz? O taraf ile hedge yapmak amacıyla kullanım arasında büyük farklar var. Onların önemli bir kısmı, özellikle çıplak dediğimiz şekilde yapılan işlemler oldukça büyük risk taşıyor. Kendi içerisinde birtakım modellerle riskleri azaltacak şekilde yatırım amaçlı yapanların durumu çok daha farklı. Dolayısıyla yatırımın ne şekilde yapıldığı da önemlidir. Yatırım arbitraj amacıyla da yapılır, yatırım çıplak olabilir. Covered (kapalı) olabilir. Yatırım istenecek duruma göre şartlara göre çeşitli modelleri olabilir. Elinizde o vadeli işlem sözleşmesine dayanak olan varlığı bulunduruyorsanız kapalı, eğer elinizde varlık olmadan düşüş ya da çıkışına yönelik pozisyon alıyorsanız çıplak pozisyon olur ki bu risklidir. VOB U PROFESYONELLERDEN ÇOK PATRONLAR KULLANMALI Türkiye de yapısı gereği vadeli çalışmak zorunda olan çok fazla sektör var değil mi? Çok var. Örneğin, dayanıklı tüketim malı vadeli bir piyasadır. Gidin bakın, Arçelik, Vestel beyaz eşya ya da elektronik 12 ay vadeli, taksitle çalışan piyasalardır. Fiyatlar vadeli piyasaya göre oluşur. Spotçular vardır, spotçular çarşısı da oradan doğmuştur. Nakit ihtiyacı olan da gidiyor vadeliyi short ediyor, orada parasını alıyor. Sermaye olarak kullanıyor. Bu da tersinden çalışıyor. Vadeli piyasa işleyişini kur cephesinde nasıl değerlendiriyorsunuz? Spotu vadelisi birbirini bütünler. TL/dolar çok yaygın artık herkes için. Türkiye için çok normal artık. Spotu da forwardı da normal. Çünkü halk Yıl sonunda dolar kuru ne olur? diyor. Vadeli bir şey sorusu bu. Onu çok yakından ilgilendiren borç alacak ilişkisi yapıyor. Hem endeks hem de vadeli dolar kontratı ölümsüzdür. Ne dolar yok olacak ne 30 endeks yok olacak. Adam döviz kredisi almış, ama ihracat yapmıyor mesela diyelim. Gerçi ihracata dayalı olması lazım ama ucuz diye almıştır. Veya dövize endeksli almıştır. Faiz yerine onu endekslemiştir. Fiyatları tutmamıştır. İhracat yaparım diye almıştır, ancak iç pazar daha güçlüdür, iç pazara mal verecektir. Bu durumda olanların ne yapması lazım? İçerde iki liraya satarken niye 1 liraya satsın? Aldığı bu şeyi koruması, kredi riskini hedge etmesi lazım. O zaman nasıl hedge edecek? Bir pasif yaratmışsın, o zaman karşılığında bir aktif yaratacaksın. Gayet basit, yani kredi olarak bir pasif yaratmışsın, o zaman bir long kontrat alarak bunu dengeleyeceksin. Bunu yapıyorsan kurlar istediği kadar artsın dan almışsın 2-3 e çıkmış, hiç önemli değil. Sen de bu arada sigortanın maliyetine katlanıyorsun. Bu çok normal kullanılabilir. Ama şirketler cephesinde bu mantığın çok da işlemediğini görüyoruz değil mi? İş dünyasında insanlar buna çok alışlık değiller. Neden değiller, çünkü profesyonellerde şöyle bir şey var. Kur bugün bu. Ya bu kurdan alacağız ya da satacağız. O biraz sorumluluk gerektiren bir şey. Eğer bir pozisyon alırsanız, bu aynı zamanda onun üzerinden getiriyi de hedge etmek demektir. Kurların yüzde 20 düştüğünü düşünün, şirketin elde edebileceği kazancın büyüklüğünü düşünebiliyor musunuz? Neden kaybettirdin sorusuna cevap verebilecek profesyonel bulabilmek biraz zor. Patronun karar vermesi lazım. Nitekim olmadı mı? Bir sürü finans direktörü işinden oldu bu süreçte. Dolar 1.60 dan 1.18 e düştü, ne yüzde 20 si. Şimdi burada hedge ederseniz böyle bir ortamda bir krediyi hedge etmeye kalkarsanız... Hiç zarar yazmazsınız ama fırsat maliyeti var... Onu patron zarar diye görüyor. O yüzden kimse dokunmak istemez buna. En önemli konu o. Ama tabii o konjonktür her zaman olmayabilir. O çok özel bir konjonktürdü. Kriz sonrası şuydu buydu. Kurlarda volatilite söz konusu. 3 ay önce 1.40 tı, 1.62 leri gördük. 3 ay sonra 1.50 leri de geçebiliriz, 1.48 lere de düşebilir. Parite de 1.48 ile 1.70 arasında dalgalanabilir. Kimse bantı daraltamaz bundan sonra. İleriye yönelik hep bandı açmak zorundasınız. O zaman ister istemez bunu bir şekilde kullanacak. Zaten reel sektör yoğun kullanırsa vadeli piyasa da sağlıklı olur. Kullanmazsa sağlıksız olur. 18 VOBJEKTİF NİSAN 2011

4 Hisse senedi yatırımcıları açısından riskten korunmada VOB kullanımı nasıl olabilir? Hisse senedi endekslerini hedge amaçlı olarak portföy yöneticileri kullanabilir. Ya da bireysel yatırımcı çok büyük çapta bireysel yatırımcı ise profesyonel olarak kullanabilir. Yani bireysel çok ciddi bir yatırımı vardır, işi gücü yoktur sırf bu işle ilgilenir. O zaman bireysel yatırımcı tanımına girer. Ama küçük yatırımcının çok küçük bir yatırımı vardır. VOB da işlem yapması zaman gerektiren, dikkat gerektiren işlerdir. Takip etmek gerekir. Ama büyük bireysel yatırımcı kendi profesyonelce yapabilir. Yani spotta aldıkları pozisyonlarını kaldıraç kullanarak genişletebilir ya da riskleri gördükleri anda daraltabilirler. Dünyada 20 yıl geriye baktığımızda bugün volatilitenin çok hızlı arttığını görüyoruz. Bu artış ve azalış yani dalgalanmanın olması bu piyasaların gelişmesinde de önemli etken. Çünkü siz birtakım risklerinizi sınırlamak istiyorsanız pozisyonunuzu satıp çıkacaksınız. Çıkmak istemiyorsanız riski de üsteleneceksiniz. BASİT AMA FAYDALI BİR BÜYÜME HESAPLAMASI Genel bir portföy stratejisi üzerinden konuşursak nasıl bir hesaplamayla yola çıkmak gerekir? Örneğin İMKB 30 un riskini almak istiyorum. Onun için gidiyorum İMKB İş Bankası Fonu nu alıyorum. Karışmıyorum sizin pozitif portföyünüze. Dedim ki bu hiç çıkmıyor dursun bu. 2 gün sonra inecek çıkacak, ben bununla uğraşmıyorum. Genel stratejimiz Türkiye büyüyecek. Ortalama yüzde 5 büyür diyelim. Enflasyon yüzde 6. Çok büyük matematikçi olmaya gerek yok. Üst üste koyun, yüzde 11 e çıkıyor. 5 yıllık yatırım diyelim, demek ki kümülatif yüzde 70. Endeks bugün 70 binde ise İMKB 30 endeks binde gidiyor. Demek ki 2016 yılında endeksin 135 bine gitmesini bekliyorsunuz. Arada bir düşer 60 bin 55 bine düşer ama kendi düzeltmesini yaptıktan sonra büyüme noktasına gelir. Bu projeksiyondaki sapma payını nasıl hesaplayabiliriz? 135 olmaz 140 ya da 130 bin olur. Ama siz trendi görüyorsunuz. Ne yapıyorsunuz bireysel yatırımcı olarak? Diyorsunuz ki, portföyümün yüzde 50 sini hisse senedinde, yüzde 25 ini bonoda, yüzde 25 ini nakit tutmak istiyorum. Bu bir portföy. Bu böyle dümdüz gitmeyecek, endeks sürekli yükselmeyecek, o zaman ne yapacağız? İnecek, çıkacak nelere dikkat edeceğiz? O senenin olaylarına göre savaştı, seçimdi yurtdışı konjonktür ile hiç ilgilenmiyorsunuz. Yani tutuyorsunuz ne olursa olsun. Zaten ilave risk de almıyorsunuz, yüzde 50 longsunuz. O zaman ne diyorsunuz? Ben bunu short edeyim. Ne kadara kadar? Yüzde 50 sine veya 40 ına kadar short edebilirim. Yüzde 40 ını short ettiğinizde, tersine bir gelişme olduğunda zaten bir şey kaybetmiyorsunuz. Hiç yatırmamış gibi yüzde 10 kadarını kaybediyorsunuz, bir şey kaybetmiyorsunuz. Peki bu arada yükseliş hareketlerindeki fırsatları kaçırmış olmuyor musunuz? Bu 5 yıllık süre içerisinde birkaç hareket olabilir. Maksimum 10 hareket olabilir. Bu 10 hareketin önemli bir kısmını yakalayabilirsiniz. Bir ikisini kaçırabilirsiniz, kaçırdığınızda kaybetmiyorsunuz. Ama diğerini yakaladığınızda o size kazandığınızın ilave daha bir getirisi olur. Böyle kullandığınızda bu sağlıklı bir kullanma aracı. Yatırımınızı yapıyorsunuz, alım satım komisyonu şunla bunla uğraşmıyorsunuz. İyi hisse senedi seçtiyseniz, biliyorsunuz ki bu şirketler iyi İYİ PORTFÖY İÇİN 10 YIL SONRA İYİ OLACAK ŞİRKETİ BULMAK LAZIM. ALIP SATAN DEĞİL BUNU BULAN ÇOK KAZANIR. 5 sene sonra iyi olacak. Bakın THY ye 10 sene önce yatırım yapmış olanların durumu farklı. Mesela Petkim e bakıyoruz. 10 sene sonra nasıl olur. Tüpraş nasıl olur. Türk Telekom 10 sene sonra nasıl olur. Sabit hattı kaldırır, ama başka bir şey yapar. Onu kestirenler zaten yatırım yapıyor. Ama oluşacak riskler, bu şekilde minimize edilebilir. Bu söylediğiniz denge İMKB ve VOB özelinde işliyor gibi görünüyor. Yatırımcılar bu anlamda da kullanıyor vadeli piyasaları... Bir spot hisse senedi piyasası varsa bir de onun vadeli piyasası olur. Aslında İMKB iyi bir endeks, yerinde oturmuş bir endeks. VOB-30 da iyi bir endeks. İnsanlar örneğin İMKB 30 pozisyonlarını azaltmak istediklerinde endeks kontratı satarak VOB pozisyonlarını azaltabilirler. Bu şekilde yapılan kullanımda riskten korunmuş olursunuz. Spotu güçlü olan piyasanın vadeli piyasasının da güçlü olduğu görüşünüz, sanırım tarım ürünleri için de konuşulacak bir nokta... Aslında vadeli işlemlerin tarihine gidecek olursak tarım ürünleri üzerine çıkmıştır. NİSAN 2011 VOBJEKTİF 19

5 RÖPORTAJ GÜRMAN TEVFİK Üretim tüketim dengesinin korunması amaçlı yapılmıştır. Neden yapılmıştır, siz bir buğday üreteceksiniz, önümüzdeki yıl buğdayı hangi fiyattan satacağınızı bilmeden üretemezsiniz. Un satan un fabrikası da ürününü eğer önündeki 3 aylık, 5 aylık dönemde vadeli olarak satıyorsa buğdayın fiyatına kendisini fikse etmesi lazım. Yani bir yanda alacağı ile vereceğinin maliyetlerini fikse edecek ki gelirin ne olabileceğini bilsin. Ona göre buğdayını kontratla alacak unu vadeli satacak. Buğday fiyatının yükselip düşmesinden kaybetmemesi etkilenmemesi lazım. Dolayısıyla kendini böyle koruyacaktır. Onun için vadeli piyasalar finansal piyasalardan çok önce gelişmiştir. PETROL GİBİ HAREKETLERE DÜZENLEME GELMELİ Üretime bağlı yatırımcılar ile spekülatif yatırımcılar arasındaki ayrımın yasal olarak da yapılması gerektiğini düşünüyor musunuz? Un fabrikası, rafineri ya da buğday üreticisi. Bunların hepsi reel ekonomi ile bağlantılı. Yaptığın işle bu bağlantılı. Birbirlerini, ekonomiyi dengede tutuyor. Ekonomiyi dengede tutuyor. Ona göre üretim yapıyor. Fiyatları biliyor. Hepsi dikkat ederseniz hepsi ekonomiyi bir düzene oturtuyor. Zincirin halkalarını oluşturuyor. Vadeli zincirin halkaları onu oturtmak. Yatırımcı ya da spekülatör hangi saikle olursa olsun bunun içine girdiği zaman model bozuluyor. Aynen şimdi olduğu gibi. Bu model bozuluyor. En kritik durum bu. Önümüzdeki yüzyılın finans piyasasının en önemli tartışma konularından biri olması gereken konu bu. Burada spekülatif yatırımcı oranlarının sıfırlanması ya da belirli bir oranla sınırlanması mümkün mü? Buradaki reel ekonominin parçaları içerisinde bulunma oranı yüzde 10 olursa çok etkilemez. Ama tersi olursa; reel ekonomi 10, yatırım amaçlı 100 olursa (petrolde olduğu gibi), talepte ciddi bir artış olmadan fiyat da spekülatif olarak anormal noktalara çıkar. O zaman reel sektörle vadeli sektörün bağlantısı kaybolmuş olur. O zaman felsefesi ile gerçekleştirdiği nokta arasında ciddi fark olur krizini incelediğimizde de bununla ilgili sayısız örneği görüyoruz. Uzun dönemde düzenleyici otoriteler bununla ilgili düzenleme yapabilir. Bunu ABD başlatacak, Avrupa başlatacak. Uluslararası finansal düzende belki denecek ki ilintisizsen bu vadeli kontratları yapamazsın. Yani petrolle ilgili işlem için rafineri olacaksın denilecek. Bugün için konuşulması için çok erken ama. Eğer bugün petrol 115 dolarken bu nedenle 300 dolara çıkarsa kimse bunu kaldıramaz. İster istemez düzenleme gelecek. HİSSE SENEDİNDE SPEKÜLATİF POZİSYON Spekülatif pozisyonu aynı şekilde hisse senedi tarafında da görmüyor muyuz? Hisse senedi ve endeks kontratı dediğimizde vadeli piyasa çok önemli bir fonksiyonu yerine getiriyor. Siz günlük işlem yapıp akşam pozisyonlarınızı limitte tutmak istiyorsunuz. Örneğin eğer portföy yönetiyorsanız, sizin için vadeli işlem endeks sözleşmesi ile işlem yapmak kadar doğal bir VADELİ İLE PARAMI KATLAYAYIM DİYEN PATRON İŞİNİ KAYBEDER Vadeli piyasalarda dış ticaret ile uğraşan şirketlerin bakışını nasıl buluyorsunuz? İhracatçının da ithalatçının da kullanması lazım. İthalatçı malı ithal ediyor, 6 ay sonra vadeli akreditiftir; 6 ay sonra krediyi ödeyecektir. İç pazara TL veriyor, toplayacağı parayla belki ödemeyi zar zor yapacak. Diyelim 1 milyon dolarlık parça getirdi. Vadeli sattı. 6 ay sonra paraları toplayacak. 6 ay sonra vadeli kuru bilmiyor. Getirmiş malı çekmiş. 6 ay sonra paraları topladığında 1.60 olan kuru ve yüzde 10 kar marjıyla iş yapıyorsa, kur 1.72 yi aşmadığı sürece yüzde 10 para kazandırır. Ama kurun 1.80 e gittiğini düşünün. Bunlarla uğraşacağına kontrat alarak kendini o 6 aylık riske karşı korumuş olur. Bu sigorta için ödeyeceği maliyeti de fiyat oluştururken dikkate alması gerekecek. İşlem bu kadar basit. Karmaşık bir şey değil. Ama her zaman böyle işlemiyor pratikte durum... İthalatçı şunu diyebilir, Kurlar yükselebilir, şahsi paramı da burada değerlendireyim. Veya short yapayım kuru. Kurlar yükseldiği sürece hem kendi şahsi parasının hem de şirketin parasını kaybeder. Sonunda işini de kaybeder. O zaman bu oyun koruma amaçlı oyun spekülasyon döner. Bunları duydukça insanlar piyasadan uzaklaşıyor. Dolayısıyla ilaç kullanmaya benzer bu. Bu dozajında yerinde kullanmak lazım. Nasıl antibiyotiği doğru kullanırsan sağlığına kavuşursun; ama yanlış kullanırsan sağlığına zarar verir. Bu araç da doğru kullanıldığı zaman sana düzen huzur getirir, işini düzenli yapmanı sağlar. şey olamaz. Ama hisse senedi spot pozisyonu tutmayıp sadece vadelide işlem yapıyorsanız o biraz da riske giriyor artık. Acaba Türk yatırımcıları sermayenin kıt olması nedeniyle mi risk konusunda bu kadar iştahlı oluyor? Kaldıraç kullanımındaki ilgi bunu gösteriyor gibi... Eğer doğru bir hisse senedi seçtiyseniz o hisse senedini satmanıza veya pozisyon kapatmanıza da gerek yok. Yani geleceği parlak bir şirketse alıp beklemek gerek. O zaman değeri olur. 90 lı yılların başında Türkiye de borsadaki şirketlerde o zaman koyduğunuz 50 bin dolar bugün 1 milyon dolar ediyor. Yatırım deyince anlaşılanın bu olması lazım. BÜYÜK PARAYI YENİ ŞİRKET İLE KAZANABİLİRSİNİZ Yatırımcının hem portföy hem de VOB tarafında strateji kurarken neleri dikkate alması gerekir? Sen portföyünü iyi şirketlerden oluşturursun. Diyelim ki bir portföyün var 10 milyon TL lik, 5-10 tane güzel şirket koymuşsun. Temettünü de alıyorsun, hiç merak etmiyorsun. Zaman zaman diyorsun, görüyorsun, piyasalar aşağı doğru gidecek olağanüstü bir sorun var. Ne kadar gidecek? ay ya da bu yıl kötü gidecek. Bunu pozisyona taşımak istemiyorsun. Elinde tutuyorsun, satmıyorsun. Çünkü sattığında tekrar aynı portföyü geri almanın maliyeti yüksek olabilir. Aynı fiyata alamayabilirsin. Portföyün getirisi, betası İMKB 30 endeksinin ya yüzde 20 üstünde olur ya da yüzde 20 altında. Daha fazla oynamaz. Sen de diyorsun ki ben de bunun yüzde 75 ini short edeyim. Böylece kendinizi koruyorsunuz... Short maliyetine katlanıyorsun. Olabilecek olağanüstü bir durumda kaybetmiyorsun, yani kaybedeceğin olası şeylere karşı kendini koruyorsun. Bu çok sade, düz, yapılması sağlıklı olan ve hatta yapılması gereken sigorta işlemi. Böyle bir enstrümana ihtiyaç var zaten. Herkes böyle yaparsa spot piyasa da sağlıklı çalışır. Olağanüstü dalgalanmalar olmaz. Bu sefer de vadeli piyasa onu tutuyor olur. Neden dalga olmaz? Bu sefer birbirlerini dengeliyor olur. Piyasalar birbirlerini iten uzaklaştıran değil, dengeleyen noktaya gelir. Dolayısıyla sağlıklı piyasalar olur. Vadeli piyasalar spot piyasalar birbirini tamamlayan piyasalardır. 20 VOBJEKTİF NİSAN 2011

6 OPSİYONLAR ÇIPLAK DEĞİLSE AVANTAJ SAĞLAR Opsiyonlar bu piyasaya ne kazandıracak? Piyasanın derinleşmesine hangi ölçüde katkıda bulunacak? Neden bu piyasaya ihtiyaç duyuluyor. Zaten opsiyon yapılıyor. Kim yapıyor bunu; yurtdışında bankalarla yapılıyor. Hisse senedi üzerinden opsiyon yapılıyor. Özellikle ilk 10 daki şirketler yapıyor. Şimdi bunu içeride yapmak istiyoruz. Orada yapacağımıza kendi piyasamızda yapalım. Derin kağıtlarda, piyasa değeri yüksek kağıtlarda opsiyon olabilir. Opsiyon tarafıyla ilgili düzenleme yapılırken risk anlamında nelere dikkat etmek gerekir? Orada da dikkat edilmesi gereken şey çıplak opsiyon. En önemli şey o. Elinizde iki hisse senedi vardır siz onu short edersiniz. O hiç önemli değil. Mesela bir kısmının riskini taşımak istemezsiniz hisse senedinin, ben bunun riskini satma hakkını alayım dersiniz. Onu satma hakkınız olduğunda fiyatlar belli düzeyin altına inerse siz daha yüksek fiyattan satma hakkını bulabilirsiniz. Kendinizi belli bir fiyattan korumuş olursunuz. Diğer yandan bir hisseyi ölçersiniz, bu hisseyi 8 liradan satın alırım dersiniz. Hisse fiyatı yükselmeye başladığında 8 liranın üzerine çıkarsa bu hakkınızı kullanmış olursunuz. Türkiye piyasasında opsiyonların kaç hissede söz konusu olmasını bekliyorsunuz? İlk 10 senette, ilk 10 işlem yapan senette olabilir. Maksimum 30 senede kadar çıkılabilir. Tüm hisse senetlerinin bir opsiyonu olacağını sanmıyorum. Bu da böyle karmaşık bir enstrüman değil aslında. Rasyonel. Yani her zaman opsiyon da yaşamın bir parçası. Sana opsiyon vereyim, istersen alma. Aslına bakarsan, kaparo da bir opsiyondur. Ev alacaksın bir kaparo bırak diyor. Almazsan yanıyor. Bir hakkı satın almanın bedeli. Aslında finansal sektörün sigortası. Çıplak opsiyon alımının risk olduğunu hatırlattınız, düzenlemesi nasıl olmalı? Tehlikeli olan bu işte. Elinizde yok. Bana var diyorsunuz. Prim alıyorsunuz; satın alma hakkını karşı tarafa veriyorsunuz. Örneğin Arçelik hissesi yok elinizde, ama siz belli bir tarihte karşı tarafa 100 bin liralık Arçelik hisse senedi vereceğiniz konusunda güvence vermiş, prim almışsınız. Tarih geldiğinde Ben prim ödeyeyim, piyasadan toplar, teslim bunları satma hakkım ÇIPLAK ALIŞ ederim diyorsunuz. Ama olsun. Zaten o günkü VEYA ÇIPLAK bu arada fiyatı yükselirse ne fiyatlarla satabilirsin yaparsınız? O tarihte 100 onları ama satmıyorsun. SATIŞ SON bin lira olan hissenin teslim İlave prim alıyorsun. DERECE RİSKLİ. tarihindeki değeri 150 bin Bu tip covered işlemle TÜRKİYE DE liraya çıktıysa piyasadan yapılan opsiyonlarla vadeli PİYASA BUNU alıp aradaki farkı nakit kontratın hiç bir farkı ENGELLEYECEK olarak ödemek zorunda yok. Kendi işinle ilgili ŞEKİLDE OLMALI. yatırım opsiyonu yapmış kalırsınız. Karşı taraf geliyor, sizden hisseleri oluyorsun. Adam petrol istiyor. Veya tersinden alıyor petrol satıyor. İşi için bakalım; Arçelik fiyatı 10 kullanıyor. Ama işi değilse, lira iken düşmüş 5 liraya ama sen 10 liradan fiyatla özel sektör dengesi bozuluyor. put opsiyon satmışsın. Al bakalım 10 liradan sana Arçelik. 5 liralık malı 10 liraya Bu kriz finansal piyasaları nasıl alıyorsunuz. Bu yapılır mı, yapılmaz. değiştirecek? 2007 krizi bunu getirdi ama bundan Ama elinizde dayanak varlık varsa sonra hiç eskisi gibi olmayacak finansal opsiyonlar son derece etkin olarak piyasalar. Hani her şey düzelse yeni baştan kullanılabilir değil mi? yeni düzenlemeler gerekecek. Yani hiçbir Elinizde hisse varsa diyorsunuz ki, şey eskisi gibi olamayacak. NİSAN 2011 VOBJEKTİF 21

Pay Vadeli İşlemleri Eğitimi Yepyeni bir piyasanın yepyeni yatırımcıları olmaya hoş geldiniz.

Pay Vadeli İşlemleri Eğitimi Yepyeni bir piyasanın yepyeni yatırımcıları olmaya hoş geldiniz. Pay Vadeli İşlemleri Eğitimi Yepyeni bir piyasanın yepyeni yatırımcıları olmaya hoş geldiniz. İlk vadeli işlemler borsası 18. y.y. ilk yarısı Japonya da kuruldu / Dojima Pirinç Piyasası 1970 ten sonra

Detaylı

Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası nda İşlem Gören Türev Ürünleri ve Hedef Kitlesi. Elif AY

Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası nda İşlem Gören Türev Ürünleri ve Hedef Kitlesi. Elif AY Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası nda İşlem Gören Türev Ürünleri ve Hedef Kitlesi Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası, bir vadeli işlem ve opsiyon sözleşmesine kimin ne kadar fiyat vereceğini belirlemek üzere

Detaylı

VOB VADELİ İŞLEMLER VE OPSİYON BORSASI

VOB VADELİ İŞLEMLER VE OPSİYON BORSASI VOB VADELİ İŞLEMLER VE OPSİYON BORSASI Vadeli İşlemler ve Opsiyon Borsası (VOB) NEDİR? Vadeli İşlemler ve Opsiyon Borsası A.Ş. Sermaye Piyasası Kanunu na tabi olarak ve Bakanlar Kurulu kararı ile kurulmuş,

Detaylı

VOB VADELİ İŞLEMLER VE OPSİYON BORSASI

VOB VADELİ İŞLEMLER VE OPSİYON BORSASI VOB VADELİ İŞLEMLER VE OPSİYON BORSASI Vadeli İşlemler ve Opsiyon Borsası (VOB) NEDİR? Vadeli İşlemler ve Opsiyon Borsası A.Ş. Sermaye Piyasası Kanunu na tabi olarak ve bakanlar kurulu kararı ile kurulmuş,

Detaylı

Farklı Bir Borsa Alternatif Yatırım Araçları

Farklı Bir Borsa Alternatif Yatırım Araçları 23 Kasım 2011 Farklı Bir Borsa Alternatif Yatırım Araçları Çetin Ali Dönmez VOB Genel Müdürü ve Yönetim Kurulu Üyesi Vadeli İşlem Sözleşmesi? Uzlaşması ya da teslimatı gelecekte yapılmak üzere alınıp satılan

Detaylı

VADELİ İŞLEMLER PİYASASI

VADELİ İŞLEMLER PİYASASI VADELĠ ĠġLEM ve OPSĠYON BORSASI ( VOB) NEDĠR? Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası ( VOB) vadeli işlem ve opsiyon sözleşmelerinin alınıp satıldığı yerdir. Alınıp satılan bu sözleşmelere Türev Araçlar denmektedir.

Detaylı

Vadeli Piyasalarda Yatırım

Vadeli Piyasalarda Yatırım Vadeli Piyasalarda Yatırım VADELİ PİYASALARDA YATIRIM 1 2 3 4 5 6 8 İÇİNDEKİLER Vadeli Piyasalarda Yatırım Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasaları: Gelecek İçin Daha Güvenli Yatırım Fırsatları Organize piyasa,

Detaylı

VİOP TEMEL KAVRAMLAR

VİOP TEMEL KAVRAMLAR VİOP TANITIM KİTİ Uzun (Long) ve Kısa (Short) Pozisyon Her vadeli işlem sözleşmesinde uzun ve kısa olmak üzere iki taraf vardır. Vadeli işlem sözleşmesinde uzun taraf dayanak malı teslim alma yükümlüğüne

Detaylı

FBIST FTSE İstanbul Bono FBIST B Tipi Borsa Yatırım Fonu

FBIST FTSE İstanbul Bono FBIST B Tipi Borsa Yatırım Fonu FBIST FTSE İstanbul Bono FBIST B Tipi Borsa Yatırım Fonu Mayıs 2015 Hazine ve Türev Ürünler FBIST BYF Vadeli İşlem Sözleşmesi FBIST BYF Vadeli İşlem Sözleşmesi; FTSE Türkiye TL Hazine Bonosu Endeksinde

Detaylı

OPSİYON HAKKINDA GENEL BİLGİLER. www.yf.com.tr

OPSİYON HAKKINDA GENEL BİLGİLER. www.yf.com.tr OPSİYON HAKKINDA GENEL BİLGİLER www.yf.com.tr 1 Opsiyon Nedir? Opsiyon, satın alan tarafa herhangi bir ürünü bugünden belirlenen bir fiyat (kullanım fiyatı) üzerinden ileride bir vadede satın alma ya da

Detaylı

Muammer ÇAKIR. VİOP Risk Konferansı 4/6/2014

Muammer ÇAKIR. VİOP Risk Konferansı 4/6/2014 Muammer ÇAKIR VİOP Risk Konferansı 4/6/2014 06.06.2014 3 İçerik Bölüm I: Dünyada Risk Yönetimi Neden Risk Yönetimi? Risk Yönetimindeki Endişeler ve Enstrümanlar Bölüm II: VİOP Hakkında VİOP Hakkında VİOP

Detaylı

Varant nedir? Varantların dayanak varlığı ne olacak? İlk uygulamada borsa endeksleri ve dolar/tl olacak.

Varant nedir? Varantların dayanak varlığı ne olacak? İlk uygulamada borsa endeksleri ve dolar/tl olacak. TÜRK yatırımcısı yeni bir ürünle tanışıyor: Varant. Ay sonunda 15 varantla başlaması beklenen işlemler yatırımcılara kaldıraç oranları nedeniyle yüksek getiri fırsatı sunuyor. UniCredit Menkul Değerler

Detaylı

Türkiye nin İlk ve Tek Türev Borsası

Türkiye nin İlk ve Tek Türev Borsası 30 Kasım 2011 Türkiye nin İlk ve Tek Türev Borsası Çetin Ali Dönmez VOB Genel Müdürü ve Yönetim Kurulu Üyesi Vadeli İşlem Sözleşmesi? Uzlaşması ya da teslimatı gelecekte yapılmak üzere alınıp satılan sözleşmeye

Detaylı

EURO MENKUL KIYMET YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-31.12.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

EURO MENKUL KIYMET YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-31.12.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU EURO MENKUL KIYMET YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-31.12.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU EURO MENKUL KIYMET YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş NE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU A-TANITICI BİLGİLER: (Eski Ünvanı:

Detaylı

Bölüm 1 (Devam) Finansal Piyasalar & Kurumlar

Bölüm 1 (Devam) Finansal Piyasalar & Kurumlar Bölüm 1 (Devam) Finansal Piyasalar & Kurumlar İşlenecek Konular Finansal piyasalar ve kurumların önemi Tasarrufların şirketlere akışı Finansal piyasaların ve aracıların fonksiyonları Değer maksimizasyonu

Detaylı

13.02.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ

13.02.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ 13.02.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ Aralık ayı cari işlemler açığı piyasa beklentisi olan -7,5 Milyar doların üzerinde -8,322 milyar dolar olarak geldi. 2013 yılı cari işlemler açığı bir önceki yıla göre

Detaylı

PORTFÖY SİGORTALAMA TEKNİKLERİ Dr. Gökhan UGAN, CFE, CRMA, CCM

PORTFÖY SİGORTALAMA TEKNİKLERİ Dr. Gökhan UGAN, CFE, CRMA, CCM PORTFÖY SİGORTALAMA TEKNİKLERİ Dr. Gökhan UGAN, CFE, CRMA, CCM RİSK NEDİR? Risk bir tehlikenin gerçekleşme olasılığı ile, gerçekleşmesi halinde yol açacağı sonucun olumsuz etkisi şeklinde tanımlanabilir.

Detaylı

Ata Portföy Yönetimi A.Ş 3 Ocak 2014

Ata Portföy Yönetimi A.Ş 3 Ocak 2014 Ayın Yatırım Sözü: Çoğunluk iyimser iken menkul kıymet fiyatları getiriden ziyade risk içerir; Çoğunluk kötümser iken ise menkul kıymet fiyatları içerdiği riskten daha fazla getiri potansiyeli sunar. Horawd

Detaylı

EURO TREND YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-30.06.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

EURO TREND YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-30.06.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU EURO TREND YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-30.06.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU 1 EURO TREND YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş NE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU A-TANITICI BİLGİLER: Euro Trend Yatırım Ortaklığı

Detaylı

Bölüm 1 Firma, Finans Yöneticisi, Finansal Piyasalar ve Kurumlar

Bölüm 1 Firma, Finans Yöneticisi, Finansal Piyasalar ve Kurumlar Bölüm 1 Firma, Finans Yöneticisi, Finansal Piyasalar ve Kurumlar Yatırım (Sermaye Bütçelemesi) ve Finanslama Kararları Şirket Nedir? Finansal Yönetici Kimdir? Şirketin Amaçları Finansal piyasalar ve kurumların

Detaylı

14 Varant Stratejisi

14 Varant Stratejisi 14 VarantStratejisi Eğitimin Konusu: 14 Varant Stratejisi Eğitimin Amacı: Varant alım satımında stratejiler oluşturmak ve geliştirmek Kimler İçin Uygundur: Yeni başlayandan tecrübeli yatırımcılara kadar

Detaylı

15.433 YATIRIM Odev 3: Vadeli I slem S ozle smesi (Futures)

15.433 YATIRIM Odev 3: Vadeli I slem S ozle smesi (Futures) 15.433 YATIRIM Ödev 3: Vadeli İşlem Sözleşmesi (Futures) 15.433 Yatırım Ödev 3: Vadeli İşlem Sözleşmeleri (VİS) 1. Yıllık 5$ temettü ödeyen ve hisse senedi 200$ dan fiyatlanan bir şirketin vadeli işlem

Detaylı

GARANTİ PORTFÖY YÖNETİMİ AŞ TARAFINDAN YÖNETİLEN GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT AŞ GRUPLARA YÖNELİK ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONUNA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ Halka arz

Detaylı

Vahap Tolga KOTAN Murat İNCE Doruk ERGUN Fon Toplam Değeri 877.247,49 Fonun Yatırım Amacı, Stratejisi ve Riskleri

Vahap Tolga KOTAN Murat İNCE Doruk ERGUN Fon Toplam Değeri 877.247,49 Fonun Yatırım Amacı, Stratejisi ve Riskleri A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖY BİLGİLERİ YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER Halka Arz Tarihi 07/11/2008 Portföy Yöneticileri 31.03.2010 tarihi itibariyle Vahap Tolga KOTAN Murat İNCE Doruk ERGUN Fon Toplam

Detaylı

Reel Sektör Risk Yönetimi

Reel Sektör Risk Yönetimi Temel Analiz 2009 Aralık ayında vadeli piyasalarda 1230.0 dolar/ons seviyesine kadar yükselen altın fiyatları sonrasında yaklaşık % 15 düşüş ile Şubat ayı başında 1045.0 dolar/ons seviyesine geriledi.

Detaylı

Pay Opsiyon Sözleşmeleri. Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası

Pay Opsiyon Sözleşmeleri. Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası Pay Opsiyon Sözleşmeleri Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası Bu dokümanda kullanılan içeriğin bir kısmı, Türkiye deki düzenlemeler çerçevesinde menkul kıymetler veya türev araçlarla ilgili faaliyet göstermek

Detaylı

OSMANLI MENKUL DEĞERLER A.Ş. TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU

OSMANLI MENKUL DEĞERLER A.Ş. TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU OSMANLI MENKUL DEĞERLER A.Ş. TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU (Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası A.Ş. ve İstanbul Menkul Kıymetler Borsası Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası nezdindeki işlemlere ilişkindir.)

Detaylı

EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2013-30.06.2013 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2013-30.06.2013 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2013-30.06.2013 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş NE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU A-TANITICI BİLGİLER: Euro Kapital Yatırım

Detaylı

Aegon Emeklilik ve Hayat A.Ş. Gelir Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu İstanbul

Aegon Emeklilik ve Hayat A.Ş. Gelir Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu İstanbul Aegon Emeklilik ve Hayat A.Ş. Gelir Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu İstanbul Yatırım Performansı Konusunda Sunulan Bilgilere İlişkin Özel Uygunluk Raporu 31 Mart 2012 Tarihinde Sona Eren Döneme

Detaylı

Ocak 2010. Sözleşmeleri. smaniye Ticaret ve Sanayi Odası. Tolga Uysal

Ocak 2010. Sözleşmeleri. smaniye Ticaret ve Sanayi Odası. Tolga Uysal Ocak 2010 VOB ve Vadeli İşlem Sözleşmeleri smaniye Ticaret ve Sanayi Odası. Tolga Uysal ğitim ve Tanıtım Müdürü ü 4 Soru? Bana Ne Fayda Sağlar? Nasıl İşliyor? Nasıl Kullanabilirim? Ne Yapmam Lazım? Nasıl

Detaylı

GELİR VERGİSİ KANUNU KAPSAMINDA VADELİ İŞLEM VE OPSİYON SÖZLEŞMELERİNDEN ELDE EDİLEN GELİRLERİN VERGİLENDİRİLİMESİ

GELİR VERGİSİ KANUNU KAPSAMINDA VADELİ İŞLEM VE OPSİYON SÖZLEŞMELERİNDEN ELDE EDİLEN GELİRLERİN VERGİLENDİRİLİMESİ GELİR VERGİSİ KANUNU KAPSAMINDA VADELİ İŞLEM VE OPSİYON SÖZLEŞMELERİNDEN ELDE EDİLEN GELİRLERİN VERGİLENDİRİLİMESİ İlker Şadi İŞLEYEN * I. GİRİŞ Bankalar ve aracı kurumların, menkul kıymetler ve diğer

Detaylı

11.12.2013 CARİ İŞLEMLER DENGESİ

11.12.2013 CARİ İŞLEMLER DENGESİ 11.12.2013 CARİ İŞLEMLER DENGESİ Ekim ayı cari işlemler açığı piyasa beklentisi 2,9 Milyar dolar eksiyken, veri beklentilere paralel 2,89 milyar dolar açık olarak geldi. Ocak-Ekim arasındaki 2013 cari

Detaylı

EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-31.12.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-31.12.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-31.12.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU A-TANITICI BİLGİLER: EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş NE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU Euro Kapital Yatırım

Detaylı

VADELİ İŞLEM VE OPSİYON PİYASALARI HAKKINDA ANKET SONUCU

VADELİ İŞLEM VE OPSİYON PİYASALARI HAKKINDA ANKET SONUCU VADELİ İŞLEM VE OPSİYON PİYASALARI HAKKINDA ANKET SONUCU 1-2- 3-4- PİYASA HAKKINDA BEKLENTİLER ÜRÜNLER HAKKINDA GÖRÜŞLER FİRMA BİLGİLERİ SİSTEM VE ÜYELİK HAKKINDA GÖRÜŞLER Ankete Katılan Kurum Sayısı Toplamı

Detaylı

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTIN EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1-Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak bir toparlanma dönemi olarak geride bıraktı.

Detaylı

VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİ HAKKINDA SIKÇA SORULAN SORULAR

VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİ HAKKINDA SIKÇA SORULAN SORULAR VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİ HAKKINDA SIKÇA SORULAN SORULAR 1- Vadeli işlem sözleşmesi nedir? Vadeli işlem sözleşmeleri, dayanak varlığın önceden belirlenen bir fiyattan ya da önceden belirlenen bir tarihte

Detaylı

Yrd. Doç. Dr. Atılım MURAT

Yrd. Doç. Dr. Atılım MURAT RİSK VE GETİRİ Yrd. Doç. Dr. Atılım MURAT 1 İçerik Risk ve Getiri Sistematik Risk ve Beta Varyans ve Standart Sapma Kovaryans ve Korelasyon Modern Portföy Teorisi Finansal Varlıkları Fiyatlama Modeli Sharpe,

Detaylı

VOB da Kur Riskinin Yönetilmesi

VOB da Kur Riskinin Yönetilmesi Ocak 2012 VOB da Kur Riskinin Yönetilmesi ŞAMİL DEMİRKAN sdemirkan@vob.org.tr POKERDE KİM KAZANACAK? POKER MASASINDA KASA ŞİMDİLİK ABD MERKEZ BANKASI DİGER ÜLKELER ve MERKEZ BANKALARI RİSK YÖNETMEZSE BATARLAR

Detaylı

MENKUL KIYMETYATIRIM ORTAKLIKLARI VE VERGİLEME

MENKUL KIYMETYATIRIM ORTAKLIKLARI VE VERGİLEME MENKUL KIYMETYATIRIM ORTAKLIKLARI VE VERGİLEME Yatırım ortaklıkları,sermaye piyasası araçları ile ulusal ve uluslar arası borsalarda veya borsa dışı organize piyasalarda işlem gören altın ve diğer kıymetli

Detaylı

Reel Sektör Risk Yönetimi

Reel Sektör Risk Yönetimi Temel Analiz Ocak ayının ilk iki haftası dünya ekonomik büyümesine ilişkin iyimser beklentiler petrol fiyatlarını 80.0 dolar/varil üzerine taşıdı. Ocak ayının son haftasına girerken farklı bir tablo ile

Detaylı

109 MİLYAR DOLARLIK YABANCI PORTFÖYÜ VAR

109 MİLYAR DOLARLIK YABANCI PORTFÖYÜ VAR -1- 109 MİLYAR DOLARLIK YABANCI PORTFÖYÜ VAR Yabancıların, 8 Haziran itibariyle Türkiye de 53 milyar 130 milyon dolarlık hisse senedi, 38 milyar 398 milyon dolar devlet iç borçlanma senedi (DİBS) ve 407

Detaylı

STOPAJ DURUMU. VİOP'TA ELDE EDİLEN KAZANÇLARIN VERGİLENDİRİLMESİ Tam Mükellef Dar Mükellef

STOPAJ DURUMU. VİOP'TA ELDE EDİLEN KAZANÇLARIN VERGİLENDİRİLMESİ Tam Mükellef Dar Mükellef VİOP RİSK BİLDİRİM FORMU Sermaye piyasalarında yapacağınız işlemler sonucunda kar elde edebileceğiniz gibi zarar riskiniz de bulunmaktadır. Bu nedenle işlem yapmaya karar vermeden önce, bu işlemler kapsamında

Detaylı

VİRTUS Serbest Yatırım Fonu. Finans Yatırım Bosphorus Capital B Tipi Multi Strateji Değişken Fon

VİRTUS Serbest Yatırım Fonu. Finans Yatırım Bosphorus Capital B Tipi Multi Strateji Değişken Fon VİRTUS Serbest Yatırım Fonu Finans Yatırım Bosphorus Capital B Tipi Multi Strateji Değişken Fon Bosphorus Capital Bosphorus Capital Portföy Yönetimi A.Ş. Türk finans piyasalarında aktif varlık yönetimine

Detaylı

AKBANK VOB TANITIM KİTİ. Sermaye Piyasası İşlemleri Bölümü

AKBANK VOB TANITIM KİTİ. Sermaye Piyasası İşlemleri Bölümü AKBANK VOB TANITIM KİTİ VADELİ İŞLEMLER TEMEL KAVRAMLAR Uzun (Long) ve Kısa (Short) Pozisyon Her vadeli işlem sözleşmesinde uzun ve kısa olmak üzere iki taraf vardır. Vadeli işlem sözleşmesinde uzun taraf

Detaylı

http://acikogretimx.com

http://acikogretimx.com 2009 S 4421- SERMYE PiYSSı VE FiNNSL KURUMLR 1. Birikim açığı olan ekonomik birimlerle birikim fazlalığı olan ekonomik birimlerin karşılaştığı ve finansal varlıkların alınıp satıldığı piyasalara ne ad

Detaylı

Reel Sektör Risk Yönetimi

Reel Sektör Risk Yönetimi Temel Analiz Ocak ayının ilk yarısını geride bırakırken piyasalardaki olumlu havanın sorgulanmaya başladığını söyleyebiliriz. Amerika kanadında Aralık ayında sürpriz bir iyileşme gözlenen tarım dışı istihdam

Detaylı

Webinarımıza hoşgeldiniz. Sunumumuz 11:30 da başlayacak. Öncesinde panelin handoutlar bölümündeki eğitim materyallerini inceleyebilirsiniz.

Webinarımıza hoşgeldiniz. Sunumumuz 11:30 da başlayacak. Öncesinde panelin handoutlar bölümündeki eğitim materyallerini inceleyebilirsiniz. Webinarımıza hoşgeldiniz. Sunumumuz 11:30 da başlayacak. Öncesinde panelin handoutlar bölümündeki eğitim materyallerini inceleyebilirsiniz. 26.10.2015 1 KULLANIM YETKİSİ VE UYARI Bu sunum, Borsa İstanbul

Detaylı

Değerlemenin Temelleri. Ders 2 Finansal Yönetim, 15.414

Değerlemenin Temelleri. Ders 2 Finansal Yönetim, 15.414 Değerlemenin Temelleri Ders 2 Finansal Yönetim, 15.414 Bugün Değerlemenin Temelleri Bugünkü değer Paranın Fırsat maliyeti Okuma Brealey ve Myers, 2. ve 3. Bölümler Değerleme Uygulamalar Gerçek varlıklar

Detaylı

Şimdi olayı şöyle düşünün. Temel ile Dursun iddiaya giriyor. Temel diyor ki

Şimdi olayı şöyle düşünün. Temel ile Dursun iddiaya giriyor. Temel diyor ki Bildiğiniz üzere Deutsche bank'ın arzı ile varantlar İMKB'de işlem görmeye başladı. Bu konuda çok soru gelmiş. Basit bir şekilde ne olduğunu açıklamak da bize farz oldu. Fakat hemen şunu belirteyim ki;

Detaylı

Aegon Emeklilik ve Hayat A.Ş. Dengeli Emeklilik Yatırım Fonu İstanbul

Aegon Emeklilik ve Hayat A.Ş. Dengeli Emeklilik Yatırım Fonu İstanbul Aegon Emeklilik ve Hayat A.Ş. Dengeli Emeklilik Yatırım Fonu İstanbul Yatırım Performansı Konusunda Sunulan Bilgilere İlişkin Özel Uygunluk Raporu 31 Mart 2012 Tarihinde Sona Eren Döneme Ait (2) ECZACIBAŞI

Detaylı

STRATEJİ PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. STRATEJİ PORTFÖY İKİNCİ HİSSE SENEDİ FONU (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON)

STRATEJİ PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. STRATEJİ PORTFÖY İKİNCİ HİSSE SENEDİ FONU (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON) A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ Halka arz tarihi: 15 Ekim 2003 YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER 31 Aralık 2015 tarihi itibariyle Fon un Yatırım Amacı Portföy Yöneticileri Fon Toplam Değeri 26.267.484

Detaylı

STRATEJİ PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. STRATEJİ PORTFÖY BİRİNCİ HİSSE SENEDİ FONU (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON)

STRATEJİ PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. STRATEJİ PORTFÖY BİRİNCİ HİSSE SENEDİ FONU (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON) A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER Fon Toplam Halka arz tarihi: 26 Kasım 1996 31 Aralık 2015 tarihi itibariyle Fon un Yatırım Amacı Yöneticileri Değeri 33.799.135

Detaylı

4 Aralık 2009. Çetin Ali DÖNMEZ. VOB Genel Müdürü İzmir Ekonomi Üniversitesi

4 Aralık 2009. Çetin Ali DÖNMEZ. VOB Genel Müdürü İzmir Ekonomi Üniversitesi 4 Aralık 2009 VOB la Risk Yönetimi i Çetin Ali DÖNMEZ Ç VOB Genel Müdürü İzmir Ekonomi Üniversitesi Kuruluş Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası (VOB) 4 Şubat 2005 te uzaktan erişimli elektronik bir Borsa olarak

Detaylı

12.03.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ

12.03.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ 12.03.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ Ocak ayı cari işlemler açığı piyasa beklentisi olan -5,2 Milyar doların altında -4,88 milyar dolar olarak geldi. Ocak ayında dış ticaret açığı geçen yılın aynı ayına göre

Detaylı

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVİZ) EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2008 YILI 12 AYLIK FAALİYET RAPORU

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVİZ) EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2008 YILI 12 AYLIK FAALİYET RAPORU GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVİZ) EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2008 YILI 12 AYLIK FAALİYET RAPORU 1.- Ekonominin Genel durumu Yılın ilk ve ikinci çeyreğindeki sırayla

Detaylı

TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU (Borsa İstanbul A.Ş. Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası nezdindeki işlemlere ilişkindir.)

TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU (Borsa İstanbul A.Ş. Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası nezdindeki işlemlere ilişkindir.) TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU (Borsa İstanbul A.Ş. Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası nezdindeki işlemlere ilişkindir.) Önemli Açıklama: Borsa İstanbul A.Ş. Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası nezdinde

Detaylı

Risk ve Getiri (1) Ders 9 Finansal Yönetim 15.414

Risk ve Getiri (1) Ders 9 Finansal Yönetim 15.414 Risk ve Getiri (1) Ders 9 Finansal Yönetim 15.414 Bugün Risk ve Getiri İstatistik Tekrarı Hisse senedi davranışlarına giriş Okuma Brealey ve Myers, Bölüm 7, sayfalar 153-165 Yol haritası 1. Bölüm: Değerleme

Detaylı

15.433 YATIRIM. Ders 23: Emtialar. Bahar 2003

15.433 YATIRIM. Ders 23: Emtialar. Bahar 2003 15.433 YATIRIM Ders 23: Emtialar Bahar 2003 Giriş Aşağıdaki tablo, Uluslararası Ödemeler Bankası ndan (BIS) alınmıştır. Banka ya göre, düzenli borsalarda işlem gören vadeli işlem ve opsiyonlar gibi türevlerde

Detaylı

VİRTUS Serbest Yatırım Fonu. Finans Yatırım Bosphorus Capital A Tipi Risk Yönetimi Hisse Senedi Fonu

VİRTUS Serbest Yatırım Fonu. Finans Yatırım Bosphorus Capital A Tipi Risk Yönetimi Hisse Senedi Fonu VİRTUS Serbest Yatırım Fonu Finans Yatırım Bosphorus Capital A Tipi Risk Yönetimi Hisse Senedi Fonu Bosphorus Capital Bosphorus Capital Portföy Yönetimi A.Ş. Türk finans piyasalarında aktif varlık yönetimine

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş Gruplara Yönelik Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları

Detaylı

2015 DEĞERLENDİRME TOPLANTISI 7 Ocak 2016. VİOP ta Risk Yönetimi 14.03.2016 1

2015 DEĞERLENDİRME TOPLANTISI 7 Ocak 2016. VİOP ta Risk Yönetimi 14.03.2016 1 2015 DEĞERLENDİRME TOPLANTISI 7 Ocak 2016 VİOP ta Risk Yönetimi 14.03.2016 1 İÇERİK İhracatçı Eğilim Araştırması Tespitler - Q4 VİOP ta işlem gören Döviz Vadeli İşlem ve Opsiyon Sözleşmeleri Vadeli işlem

Detaylı

VOB la Gelecek ece Yönetimi

VOB la Gelecek ece Yönetimi Kasım 2009 VOB la Gelecek ece Yönetimi Çetin Ali DÖNMEZ İstanbul Kültür Üniversitesi Kuruluş Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası (VOB) 4 Şubat 2005 te gonga ilk vuruşu Başbakanımızın yapmasıyla uzaktan erişimli

Detaylı

VARANT BÜLTENİ 24.12.2015

VARANT BÜLTENİ 24.12.2015 VARANT BÜLTENİ 24.12.2015 Piyasalar Dünya piyasaları Noel tatiline risk iştahının arttığı, volatilitenin düştüğü bir ortamda giriyor. Hisse senedi piyasalarının yükseldiği, dolar endeksinin gerilediği,

Detaylı

Fon Tanıtım Kılavuzu ERGO Emeklilik ve Hayat A.Ş.

Fon Tanıtım Kılavuzu ERGO Emeklilik ve Hayat A.Ş. Fon Tanıtım Kılavuzu ERGO Emeklilik ve Hayat A.Ş. 1) ERGO EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU Enflasyonun aşındırıcı etkisinden korunarak birikimlere İMKB repo piyasası

Detaylı

Kuruluşlarına İlişkin Esaslar Tebliği ne göre aşağıdakilerden hangisi doğru değildir?

Kuruluşlarına İlişkin Esaslar Tebliği ne göre aşağıdakilerden hangisi doğru değildir? 1. Yapılandırılmış finansal araçların ortaya çıkarılmasında, yaratılan menkul kıymeti yatırımcılara satarak menkulleştirilmeye konu olan kredilerin satın alınması için gereken fonu temin eden taraf aşağıdakilerden

Detaylı

Rapor N o : SYMM 116 /1552-117

Rapor N o : SYMM 116 /1552-117 Rapor N o : SYMM 116 /1552-117 BÜYÜME AMAÇLI ULUSLAR ARASI KARMA EMEKLİLİK YATIRIM FONU NUN YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN 30.06.2009 TARİHİ İTİBARİYLE BİTEN HESAP DÖNEMİME

Detaylı

Reel Sektör Risk Yönetimi Arzu Toktay 15 Aralık 2009

Reel Sektör Risk Yönetimi Arzu Toktay 15 Aralık 2009 Temel Analiz 2010 senesine ilişkin beklentiler nasıl şekillenecek? İşte piyasaların cevap aradığı en önemli soru Öncelikle 2009 senesinde dünya ekonomisinde yaşananları kısaca hatırlayalım. Kredi krizi

Detaylı

N SAN 2012 FON BÜLTENİ

N SAN 2012 FON BÜLTENİ N SAN 2012 FON BÜLTENİ PİYASALARDAKİ GELİŞMELER Lokomotif ABD Geçtiğimiz Ocak ayında global piyasalar son yılların en iyi performansına sahne oldu. Akla gelen ilk soru ise, bu göz alıcı performansın arkasındaki

Detaylı

Marmara Üniversitesi Finans Sektöründe Yabancı Sermaye Sempozyumu

Marmara Üniversitesi Finans Sektöründe Yabancı Sermaye Sempozyumu Marmara Üniversitesi Finans Sektöründe Yabancı Sermaye Sempozyumu (14 Aralık 2007, İstanbul) Nevzat Öztangut Başkan, Türkiye Sermaye Piyasası Aracı Kuruluşları Birliği Değerli konuklar, Aracı Kuruluşlar

Detaylı

AKBANK VOB TANITIM KİTİ. Sermaye Piyasası İşlemleri Bölümü

AKBANK VOB TANITIM KİTİ. Sermaye Piyasası İşlemleri Bölümü AKBANK VOB TANITIM KİTİ VADELİ İŞLEMLER TEMEL KAVRAMLAR Uzun (Long) ve Kısa (Short) Pozisyon Her vadeli işlem sözleşmesinde uzun ve kısa olmak üzere iki taraf vardır. Vadeli işlem sözleşmesinde uzun taraf

Detaylı

KATILIM EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI ALTERNATİF HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR

KATILIM EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI ALTERNATİF HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR KATILIM EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI ALTERNATİF HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor Katilim Emeklilik ve Hayat A.Ş Büyüme Amaçlı Alternatif Hisse Senedi Emeklilik Yatırım

Detaylı

Ocak 2010. Yönetimi IŞINSU KESTELLİ. Yönetim Kurulu Başkanı

Ocak 2010. Yönetimi IŞINSU KESTELLİ. Yönetim Kurulu Başkanı Ocak 2010 VOB la Gelecek Yönetimi IŞINSU KESTELLİ Yönetim Kurulu Başkanı Kuruluş Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası (VOB) 4 Şubat 2005 te gonga ilk vuruşu Başbakanımızın yapmasıyla uzaktan erişimli elektronik

Detaylı

Zaman Yolu Kalkınma Dolu ile

Zaman Yolu Kalkınma Dolu ile Zaman Yolu Kalkınma ile Dolu USD/TL Aracı KuruluşVarantları Mayıs 2011 TSKB Varantları Varant, alıcısına dayanak varlığı ya da göstergeyi önceden belirlenen bir fiyattan belirli bir tarihte (Avrupa Tipi)

Detaylı

Aylık Strateji ve Hisse Tavsiyeleri Sunumu ETİ YATIRIM A.Ş.

Aylık Strateji ve Hisse Tavsiyeleri Sunumu ETİ YATIRIM A.Ş. Aylık Strateji ve Hisse Tavsiyeleri Sunumu ETİ YATIRIM A.Ş. 01 ARALIK 2008 1 Temel Ekonomik Göstergeler 2 Temel IMKB Verileri 3 Aralık Ayında Neler Olacak? FED (16 Aralık), ECB (4 Aralık), BoJ (19 Aralık)

Detaylı

BORSA VE YABANCILAR: Türkiye Sermaye Piyasası Aracı Kuruluşları Birliği (TSPAKB) tarafından yayımlanan

BORSA VE YABANCILAR: Türkiye Sermaye Piyasası Aracı Kuruluşları Birliği (TSPAKB) tarafından yayımlanan Ô Alaattin AKTAŞ GÖSTERGELER ala.aktas@gmail.com PROJEKSİYON BORSA VE YABANCILAR: Borsada hisse senetlerinin yaklaşık üçte ikisi yabancı yatırımcının elinde. Bu durumu eleştirenler çok ama bu durumun ciddi

Detaylı

A. TANITICI BİLGİLER. PORTFÖYE BAKIŞ Halka arz tarihi: 17/11/2003 YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER. 30/06/2009 Tarihi itibariyle Yatırım Amacı

A. TANITICI BİLGİLER. PORTFÖYE BAKIŞ Halka arz tarihi: 17/11/2003 YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER. 30/06/2009 Tarihi itibariyle Yatırım Amacı ECZACIBAŞI-UBP PORTFÖY YÖNETİM ŞİRKETİ A.Ş. TARAFINDAN YÖNETİLEN AEGON EMEKLİLİK ve HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONUNA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE

Detaylı

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2007 YILI 12 AYLIK FAALİYET RAPORU

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2007 YILI 12 AYLIK FAALİYET RAPORU GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2007 YILI 12 AYLIK FAALİYET RAPORU 1.- Ekonominin Genel durumu ABD de başlayan ve ardından tüm gelişmiş ülke piyasalarına

Detaylı

Haftalık Piyasa Raporu

Haftalık Piyasa Raporu Orta ve uzun vadeli yatırımcılar için hisse senetleri ve şirket bonolarının cazip seviyelerde olduğunu düşünüyoruz. Kısa vadeli düşüşler piyasalara yatırım yapma fırsatı Emtia fiyatlarında, genel kriz

Detaylı

ING PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. BİRİNCİ HİSSE SENEDİ FONU NA (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON) AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU

ING PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. BİRİNCİ HİSSE SENEDİ FONU NA (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON) AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU ING PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. BİRİNCİ HİSSE SENEDİ FONU NA (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON) AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER Halka arz tarihi: 08

Detaylı

KOÇ ALLIANZ HAYAT VE EMEKLİLİK A.Ş. GELİR AMAÇLI ULUSLARARASI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU NUN

KOÇ ALLIANZ HAYAT VE EMEKLİLİK A.Ş. GELİR AMAÇLI ULUSLARARASI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU NUN EMEKLİLİK YATIRIM FONU NUN 31 MART 2006 ARA HESAP DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU VE YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA SUNULAN BİLGİLERE İLİŞKİN ÖZEL UYGUNLUK RAPORU EMEKLİLİK YATIRIM FONU NUN 31 MART

Detaylı

VOB la Gelecek ece Yönetimi

VOB la Gelecek ece Yönetimi Ocak 2010 VOB la Gelecek ece Yönetimi Çetin Ali DÖNMEZ Osmaniye Ticaret ve Sanayi Odası İşlem Hacminin Yıllık Gelişimi (TL) İşlem Hacmi (TL) 334.172.858.081 207.962.600.500 118.035.442.771 3.029.588.946

Detaylı

RENAISSANCE CAPITAL MENKUL DEĞERLER A.Ş.

RENAISSANCE CAPITAL MENKUL DEĞERLER A.Ş. TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU (Borsa İstanbul A.Ş. Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası nezdindeki işlemlere ilişkindir.) Önemli Açıklama: Borsa İstanbul A.Ş. Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası nezdinde

Detaylı

USD/TL Aracı KuruluşVarantları

USD/TL Aracı KuruluşVarantları 1 USD/TL Aracı KuruluşVarantları Mayıs 2011 TSKB Varantları Varant, alıcısına dayanak varlığı ya da göstergeyi önceden belirlenen bir fiyattan belirli bir tarihte (Avrupa Tipi) veya belirli bir tarihe

Detaylı

Halka Arz Tarihi 07.11.2008 Portföy Yöneticileri

Halka Arz Tarihi 07.11.2008 Portföy Yöneticileri A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖY BİLGİLERİ YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER Halka Arz Tarihi 07.11.2008 Portföy Yöneticileri 31.12.2008 tarihi itibariyle Vahap Tolga KOTAN Murat İNCE Doruk ERGUN Fon Toplam

Detaylı

Vadeli İşlemler Piyasası Bülteni 28.04.2014

Vadeli İşlemler Piyasası Bülteni 28.04.2014 Endeks 30 Nisan Kontratı Kapanış 87,225 Hacim (Bin TL) Değişim -1,61% 1.586.953 Geçen haftayı satış ağırlıklı kapatan endeks kontratlarının, yeni haftaya da zayıf başlamasını beklemekteyiz. Haftaya başlarken

Detaylı

BEH - Groupama Emeklilik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu

BEH - Groupama Emeklilik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu BEH - Groupama Emeklilik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu BIST-100 endeksi, Mayıs ayı içerisinde %0,07 lik düşüş göstererek 85.990 seviyesinden kapandı. Aynı dönem içerisinde Bankacılık

Detaylı

Kur Riski Yönetimi ve VOB Uygulaması. Mert ÖNCÜ

Kur Riski Yönetimi ve VOB Uygulaması. Mert ÖNCÜ Kur Riski Yönetimi ve VOB Uygulaması Mert ÖNCÜ 1 Kur Riski Nedir? Kurun değerinde yaşanan değişiklikler sonucu varlıklar ve/veya yükümlülüklerde meydana gelebilecek olumlu / olumsuz değişimler... TL-FX

Detaylı

Finansal Amaç, Finans Fonksiyonu, Finansal Çevre 3 38

Finansal Amaç, Finans Fonksiyonu, Finansal Çevre 3 38 İÇİNDEKİLER BİRİNCİ BÖLÜM Finansal Amaç, Finans Fonksiyonu, Finansal Çevre 3 38 I. Finansman Nedir?, 6 Finansal Yönetim, 7; Yatırımlar, 9; Finansal Pazarlar, 10; Finansal Kurumlar, 13; Finansal Araçlar

Detaylı

OPSİYONLARDAN KAYNAKLANAN PİYASA RİSKİ İÇİN STANDART METODA GÖRE SERMAYE YÜKÜMLÜLÜĞÜ HESAPLANMASINA İLİŞKİN TEBLİĞ

OPSİYONLARDAN KAYNAKLANAN PİYASA RİSKİ İÇİN STANDART METODA GÖRE SERMAYE YÜKÜMLÜLÜĞÜ HESAPLANMASINA İLİŞKİN TEBLİĞ Resmi Gazete Tarihi: 28.06.2012 Resmi Gazete Sayısı: 28337 OPSİYONLARDAN KAYNAKLANAN PİYASA RİSKİ İÇİN STANDART METODA GÖRE SERMAYE YÜKÜMLÜLÜĞÜ HESAPLANMASINA İLİŞKİN TEBLİĞ BİRİNCİ BÖLÜM Amaç ve Kapsam,

Detaylı

Aegon Emeklilik ve Hayat A.Ş. Para Piyasası Likit Kamu Emeklilik Yatırım Fonu İstanbul

Aegon Emeklilik ve Hayat A.Ş. Para Piyasası Likit Kamu Emeklilik Yatırım Fonu İstanbul Aegon Emeklilik ve Hayat A.Ş. Para Piyasası Likit Kamu Emeklilik Yatırım Fonu İstanbul Yatırım Performansı Konusunda Sunulan Bilgilere İlişkin Özel Uygunluk Raporu 30 Eylül 2011Tarihinde Sona Eren Hesap

Detaylı

KURUMLARIN OPSİYON SÖZLEŞMELERİNDEN ELDE ETTİĞİ GELİRLERİN VERGİLENDİRİLMESİ

KURUMLARIN OPSİYON SÖZLEŞMELERİNDEN ELDE ETTİĞİ GELİRLERİN VERGİLENDİRİLMESİ KURUMLARIN OPSİYON SÖZLEŞMELERİNDEN ELDE ETTİĞİ GELİRLERİN VERGİLENDİRİLMESİ Ertunç AKSÜMER 32 1.GİRİŞ 1970 li yılların başında Bretton Woods Uluslararası Ödemeler ve Kur Sisteminin sona ermesi ve aynı

Detaylı

VİRTUS Serbest Yatırım Fonu. Finans Yatırım Bosphorus Capital B Tipi Değişken Fon

VİRTUS Serbest Yatırım Fonu. Finans Yatırım Bosphorus Capital B Tipi Değişken Fon VİRTUS Serbest Yatırım Fonu Finans Yatırım Bosphorus Capital B Tipi Değişken Fon Bosphorus Capital Bosphorus Capital Portföy Yönetimi A.Ş. Türk finans piyasalarında aktif varlık yönetimine odaklı Türkiye

Detaylı

İŞ PORTFÖY SÜTAŞ BİRİNCİ DEĞİŞKEN ÖZEL FON PERFORMANS SUNUM RAPORU YATIRIM YÖNETİMİNE İLİŞKİN BİLGİLER. Fonun Yatırım Stratejisi

İŞ PORTFÖY SÜTAŞ BİRİNCİ DEĞİŞKEN ÖZEL FON PERFORMANS SUNUM RAPORU YATIRIM YÖNETİMİNE İLİŞKİN BİLGİLER. Fonun Yatırım Stratejisi İŞ PORTFÖY SÜTAŞ BİRİNCİ DEĞİŞKEN ÖZEL FON PERFORMANS SUNUM RAPORU A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ Halka arz tarihi: 15.05.2015 30.06.2015 tarihi itibariyle YATIRIM YÖNETİMİNE İLİŞKİN BİLGİLER Fonun

Detaylı

9. Şemsiye Fonun Türü Yatırımcının : başlangıç yatırımının belirli bir bölümünün, tamamının

9. Şemsiye Fonun Türü Yatırımcının : başlangıç yatırımının belirli bir bölümünün, tamamının TÜRK EKONOMİ BANKASI A.Ş. KORUMA AMAÇLI ŞEMSİYE FONU NA BAĞLI B TİPİ %100 ANAPARA KORUMA AMAÇLI KIRKALTINCI ALT FONU BİRİNCİ İHRAÇ KATILMA PAYLARININ HALKA ARZINA İLİŞKİN İZAHNAME DEĞİŞİKLİĞİ ESKİ MADDE:

Detaylı

Uyarı: Tanımlar: Borsa. : Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası A.Ş. ni ve/veya İstanbul Menkul Kıymetler Borsası nı. Aracı Kuruluş

Uyarı: Tanımlar: Borsa. : Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası A.Ş. ni ve/veya İstanbul Menkul Kıymetler Borsası nı. Aracı Kuruluş TÜREV ARAÇLAR R İ SK B İ LD İ R İ M FORMU (Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası A.Ş. ve İstanbul Menkul Kıymetler Borsası Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası nezdindeki işlemlere ilişkindir) Önemli Açıklama: Vadeli

Detaylı

ALLIANZ HAYAT VE EMEKLİLİK A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU

ALLIANZ HAYAT VE EMEKLİLİK A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 1 OCAK - 30 HAZİRAN 2015 HESAP DÖNEMİNE AİT YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN RAPOR 1 ALLİANZ HAYAT VE EMEKLİLİK ANONİM

Detaylı

TÜRK EKONOMİ BANKASI A.Ş

TÜRK EKONOMİ BANKASI A.Ş TÜRK EKONOMİ BANKASI A.Ş. KORUMA AMAÇLI ŞEMSİYE FONU NA BAĞLI B TİPİ %100 ANAPARA KORUMA AMAÇLI KIRKALTINCI ALT FONU BİRİNCİ İHRAÇ KATILMA PAYLARININ HALKA ARZINA İLİŞKİN SİRKÜLER DEĞİŞİKLİĞİ ESKİ MADDE:

Detaylı

EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2015-31.12.2015 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2015-31.12.2015 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2015-31.12.2015 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU 1 A-TANITICI BİLGİLER: EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş NE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU Euro Kapital Yatırım

Detaylı