Finansal Piyasalardaki Gelişmeler

Transkript

1 Çeyrek

2 Finansal Piyasalardaki Gelişmeler BÜYÜME Beklenti üzerinde büyüme dönemlerinin ardından yüksek enflasyon, cari açık ve kırılgan TL gibi yapısal sonuçlarla karşılaşılan süreçte, seçimlerin geride kalmasıyla izlenecek para politikası ve makro ekonomik stratejiler izlenecek. Büyümenin daha dengeli kademelere çekilmesi ve kontrollü ilerleme disiplini görülebilir. BÜTÇE Vergi ve özelleştirme önlemleriyle dengelenme görülse de bütçedeki performans soru işaretleri yaratmaya devam ediyor. Mart 2019 da seçim takvimi bulunması ve bunun öne çekilme olasılığı bütçede bir süredir var olan gevşemeye ivme kazandırabilir. ENFLASYON Enflasyonda ileriye dönük artış tahminleri giderek yükseliyor ve gerek iç dinamikler gerekse küresel görünüm düzeltmeye yer açmıyor. Uzun ve kısa vadede TÜFE de artış rekorlarının görüldüğü Haziran ayından sonra yaz aylarında yine artışın sürmesi bekleniyor. Bu durumda vergi zamları ve mevsimsel bazı etkilerin rol oynaması kaçınılmaz gibi görünüyor. DIŞ TİCARET İhracatın ithalatı karşılama oranı bazında %65 civarındaki seyrin sürdüğü dış ticaret verilerinde, buna paralel ithalatın ihracattan yüksek seyreden hacmi ilerleyen dönemlerde kur ile birlikte değerlendirildiğinde cari denge açısından dikkat çekmeye devam ediyor. Öte yandan yurt içi ve küresel çapta ekonomik aktivitenin gideceği yönün belirsizliği gelecek süreçlerde risk yaratabilir. Rezervlerde bir miktar düzelmeler görülse de cari açık genişlemeye devam ediyor. 57 milyar doların üzerine gelen yıllık cari açığın yıl sonuna değin 60 milyar doları aşması yüksek olasılık.

3 PARASAL VE FİNANSAL KOŞULLAR ABD nin agresif ve uzlaşması zor 2018 politikaları, FED ve GOÜ lerin kırılganlığı ile ortaya çıkan güçlü dolar ve yüksek risk algısı teması küresel makroekonomik görünümü hakimiyetine almış durumda. Türkiye gibi ülkelerin kendi iç dinamikleri de göz önüne alındığında bu durumdan; yüksek döviz kurları ve faizler, baskılanan hisse senedi piyasaları ve belirsizliğin sonucunda altın gibi güvenli limanlara sığınma gibi doğal sonuçlara alternatif bir tablo ile etkilenmesi mümkün görünmüyor. Yılın kalanında da benzer bir görünüm izlenmesi muhtemel görünüyor. MAKROEKONOMİK GÖRÜNÜM VE PARA POLİTİKASI 24 Temmuz Salı günü açıklanacak TCMB PPK Kararı na kadar tüm yeni yönetim kademesinin ve yeni sistemin ilk izlenimlerinin belli olacağını düşünüyoruz. Buna ilaveten 24 Temmuz 2018 tarihi belki de küresel açıdan Türkiye nin görünümünün başlangıç sınavı olabilir. FAİZ Hisse senedi piyasaları, para birimleri ve gösterge veriler açısından küresel çaptaki yüksek risk algısı ile toptan bir olumsuzluk havasındaki yılda, 2 ve 10 yıllık Türk Tahvillerinde Nisan ayından itibaren durdurulamaz bir yükseliş gözlemleniyor. İçeride, ekonomi dışı yoğun gündem belirsizlikten biraz arınsa da yaklaşan yerel seçimler ve karakteristik kırılganlıklar bu yükselişin terse dönmesinin zorluğuna işaret ediyor. DÖVİZ FED in faiz arttırım hedefini 2018 de 4 e çıkardığı ve ECB nin varlık alım politikasını yılsonunda değiştireceğini açıkladığı ortamda, ticaret savaşları ile girilen yılın 2. yarısında fon çıkışları yönünden yılın geride kalanında aşırı ısınan GOÜ lere yaklaşımın nasıl olacağı çok önemli. Temmuz itibarı ile küresel ticaret konularında kılıçlar henüz yeni çekildiği için hızlı bir iyileşme beklemek anlamlı durmuyor. İç görünümde de henüz geçiş aşaması süreci yaşanacağından dolar/tl de 4.50 in altına zaman zaman sarkmalar olabilse de kalıcı bir gerileme den söz etmek için oldukça erken.

4 30 Haziran 2018 VEL VGL VEK VEI VER VGD VEC Fon Adı Para Piyasası Emeklilik Yatırım Para Piyasası Grup Emeklilik Emeklilik Yatırım Katkı Katılım Katkı Emeklilik Yatırım Birinci Kamu Borçlanma Araçları Grup Fon Türü Para Piyasası Para Piyasası Fon Devlet Katkısı Devlet Katkısı (Katılım) Kamu Borçlanma Araçları İkinci Kamu Borçlanma Araçları Grup Emeklilik Kamu Borçlanma Araçları Portföy Yöneticisi Halk Portföy Yönetimi Ziraat Portföy Yönetimi Vakıf Portföy Yönetimi Halk Portföy Yönetimi Ziraat Portföy Yönetimi Ziraat Portföy Yönetimi Actus Portföy Yönetimi Yatırımcı Sayısı Tedavüldeki Oran 74,01% 6,59% 20,54% 4,83% 0,97% 31,15% 1,83% Fon Büyüklüğü (TL) , , , , , , ,72 Fon Birim Fiyatı (TL) 0, , , , , , , Fon Toplam Gider Fon İşletim Gider Yüzbinde 2,98 Yüzbinde 2,98 Yüzbinde 5,25 Yüzbinde 1 Yüzbinde 1 Yüzbinde 5,25 Yüzbinde 5,25 Yüzbinde 2,5 Yüzbinde 2,75 Yüzbinde 5,1 Milyonda 9,9 Milyonda 9,9 Yüzbinde 2,75 Yüzbinde 4,11 Risk Sıralaması Düşük Risk Düşük Risk Düşük Risk Düşük Risk Düşük Risk Düşük Risk Düşük Risk Performans Bilgileri % Fon 6,77 0,05 6,83 0,03 3,91 0,08-9,12 0,65 3,66 0,09 0,59 0,18 5,53 0, Fon 12,09 0,03 12,04 0,03 9,14 0,1 10,34 0,16 7,91 0,07 9,29 0,11 9,77 0, Fon 9,8 0,02 9,74 0,02 8,94 0,24 10,18 0,34 9,08 0,11 9,82 0,25 6,39 0, Fon 9,24 0,03 9,23 0,03 0,73 0,32 0,18 0,39 7,37 0,14 1,63 0,3 8,01 0, Fon 8,99 0,02 9 0,02 13,1 0,21 16,41 0,29 13,75 0,14 13,56 0,2 9,07 0, Fon 5,23 0,01 5,23 0,01-0,02 0,24-4,92 0,35 0,8 0,31 0,71 0,25 3,86 0, Fon 6,47 0,02 7,25 0,02 10,18 0, ,91 0,07 4,29 13, Fon 6,04 0,02 6,7 0,02 2,91 0, ,02 0,09 1,51 0, Fon 5,57 0,01 6,24 0,02 6,69 0, ,27 0, Fon 8,51 0,02 9,4 0,02 13,08 0, ,35 0, Karşılaştırma Ölçütü %5 oranında BIST-KYD 1 Aylık Gösterge Mevduat TL + %20 oranında BIST-KYD DİBS 91 Gün + %30 oranında BIST-KYD ÖSBA Sabit + %45 oranında BIST-KYD Repo (Brüt) Endeksi %5 oranında BIST-KYD 1 Aylık Gösterge Mevduat TL + %20 oranında BIST-KYD DİBS 91 Gün + %30 oranında BIST-KYD ÖSBA Sabit + %45 oranında BIST-KYD Repo (Brüt) Endeksi %60 oranında BIST-KYD DİBS Tüm Endeksi, %25 oranında BIST-KYD DİBS 365 Gün Endeksi, %10 oranında BIST- TL Endeksi, %5 oranında BIST- KYD ÖSBA Endeksi %85 BIST-KYD DIBS Uzun Endeksi, %10 BIST-KYD 1 Aylık Mevduat (TL) Endeksi, %5 BIST 100 Endeksi %90 BIST-KYD Kamu Kira Sertifikaları Endeksi, %5 BIST-KYD 1 Aylık Kar Payı (TL) Endeksi, %5 Katılım 50 Endeksi %80 oranında BIST-KYD DIBS Tüm Endeksi, %10 oranında BIST-KYD Repo Brüt Endeksi, %10 oranında BIST-KYD 1 Aylık Gösterge Mevduat TL Endeksi %85 oranında BIST-KYD DIBS Endeksi (365 Gün), %5 oranında BIST-KYD O/N Repo Endeksi (Brüt) %5 oranında BIST- Endeksi (TL), %5 oranında BIST-100 Endeksi Yatırım Stratejisi Fon, devamlı olarak portföyünde vadesine en fazla 184 gün kalmış likiditesi yüksek para ve sermaye piyasası araçları yer alan ve portföyünün ağırlıklı ortalama vadesi en fazla 45 gün olan fondur. Fon, izahnamenin 2.4. maddesindeki tabloda piyasası araçlarına belirlenen yapmaktadır. Fon, Yönetmeliğin 6. maddesinde belirtilen fon paylarının Bireysel Emeklilik Sistemi belirli kişi ya da kuruluşlara tahsis edilmek üzere kurulmuş olan grup emeklilik yatırım fonudur. Fon un yatırım stratejisi; Fon devamlı olarak portföyünde vadesine en fazla 184 gün kalmış likiditesi yüksek para ve sermaye piyasası araçları yer alan ve portföyünün ağırlıklı ortalama vadesi en fazla 45 gün olan fondur. Fon, izahnamenin 2.4. maddesindeki tabloda piyasası araçlarına belirlenen yapmaktadır. Fon, portföyünün asgari %60 ını Hazine Müsteşarlığı tarafından ihraç edilen TL cinsinden borçlanma araçlarına, gelir ortaklığı senetlerine ve kira sertifikalarına yatırarak gelir elde etmeyi hedefler. Fon portföyünün azami %40 ı ise TL cinsinden mevduata, katılma hesabına, ters repoya, Takasbank para piyasası ve yurtiçi organize para piyasası işlemlerine, borsada işlem görmesi kaydıyla bankalar veya yatırım yapılabilir seviyede derecelendirme notuna sahip olan diğer ihraçcılar tarafından ihraç edilen borçlanma araçlarına, TL cinsinden ve borsada işlem görmesi kaydıyla kaynak kuruluşu bankalar olan veya kendisi veya fon kullanıcısı yatırım yapılabilir seviyede derecelendirme notuna sahip olan diğer ihraççılar tarafından ihraç edilen kira sertifikalarına veya BIST 100 endeksindeki ortaklık paylarına yatırılabilir. Fon, Bireysel Emeklilik Sistemindeki katılımcıların Devlet Katkı tutarlarının değerlendirilmesi amacı ile kurulmuştur. Fon, Hazine Müsteşarlığı tarafından ihraç edilen Türk Lirası cinsinden borçlanma araçları, gelir ortaklığı senetleri ve/ veya kira sertifikalarına fon portföyünün en az %75 i oranında yatırım yapar. Bununla birlikte, BIST 100 endeksindeki paylara, Türk Lirası cinsinden vadeli mevduat ve katılma hesaplarına, borsada işlem görmesi kaydıyla bankalar tarafından çıkarılan borçlanma araçları ve kaynak kuruluşu bankalar olan varlık kiralama şirketlerince ihraç edilen kira sertifikalarına da fon portföyünün en fazla %25 i oranında yatırım yapılabilir. Fon portföyüne, fon portföyünün azami %1 i oranında BIST repo-ters repo pazarında gerçekleştirilen ters repo sözleşmeleri dahil edilebilir ve fon varlıkları Takasbank para piyasasında ve Yurtiçi Organize Para Piyasasında değerlendirilebilir. katılımcılarının Devlet Katkısı tutarlarının değerlendirilmesidir. Fon, portföyünün en az %75 i oranında Hazine Müsteşarlığınca ihraç edilen Türk lirası cinsinden gelir ortaklığı senetleri ve kira sertifikalarına yatırım yapar. Bununla beraber BIST tarafından hesaplanan katılım endekslerinde yer alan ortaklık paylarına, Türk Lirası cinsinden katılma hesaplarına, borsada işlem görmesi kaydıyla kaynak kuruluşu bankalar olan varlık kiralama şirketlerince ihraç edilen kira sertifikalarına portföyün en fazla %25 i oranında yatırım yapılabilir. Fon yönetiminde, yatırım yapılacak sermaye piyasası araçları seçiminde nakde dönüşümü kolay ve riski az olanlar tercih edilir ve Yönetmeliğin 20. maddesinde belirlenmiş olan yönetim ilkelerine uyulur. Bireysel Emeklilik Sistemi Hakkında Yönetmelik belirli kişi ya da kuruluşlara tahsis edilmek üzere kurulmuş olan grup emeklilik yatırım fonudur. Fon un yatırım stratejisi; Fon portföyünün en az %80 ini kamu iç borçlanma araçlarına ve kamu borçlanma araçlarının konu olduğu ters repo işlemlerine yatırarak faiz geliri elde etmeyi hedefler. Buna ek olarak izahnamenin 2.4. maddesindeki tabloda piyasası araçlarına, belirlenen yapılır. Orta ve uzun vadeli kamu borçlanma araçları getirilerinden maksimum ölçüde yararlanılarak, yatırımcıların tasarruflarının enflasyon riskine karşı korunması ve düzenli yüksek reel getiri sağlanması hedeflenmektedir. belirli kişi ya da kuruluşlara tahsis edilmek üzere kurulmuş olan grup emeklilik yatırım fonudur. Fon un yatırım stratejisi; Fon portföyünün en az %80 ini kamu iç borçlanma araçlarına ve kamu borçlanma araçlarının konu olduğu ters repo işlemlerine yatırarak faiz geliri elde etmeyi hedefler. Buna ek olarak izahnamenin 2.4. maddesindeki tabloda piyasası araçlarına, belirlenen yapılır. Fon yönetiminde yatırım yapılacak sermaye piyasası araçlarının seçiminde nakde dönüşümü kolay, riski az olanlar tercih edilir. Orta ve uzun vadeli kamu borçlanma araçları getirilerinden maksimum ölçüde yararlanılarak, yatırımcıların tasarruflarının enflasyon riskine karşı korunması ve düzenli yüksek reel getiri sağlanması hedeflenmektedir. Halka Arz Tarihi Portföyün Toplam Portföy İçindeki Oranı %10,62 %3,42 %15,03 %9,36 %2,31 %2,98 %0,09 Portföy Dağılımı

5 30 Haziran 2018 VGB VEB VEY VEE VGE VEA VEG Fon Adı Katılım Emeklilik Katılım Dengeli Değişken Katılım Dinamik Değişken Grup Dinamik Değişken Emeklilik Dinamik Değişken Grup Katılım Değişken Grup Vakıf Emeklilik ve Hayat AŞ Birinci Değişken Fon Türü Katılım Fon Değişken Fon (Katılım) Değişken Fon Değişken Fon Değişken Fon Değişken Fon Değişken Fon Portföy Yöneticisi Vakıf Portföy Yönetimi KT Portföy Yönetimi Vakıf Portföy Yönetimi Vakıf Portföy Yönetimi Actus Portföy Yönetimi Actus Portföy Yönetimi Yatırımcı Sayısı Tedavüldeki Oran 90,11% 58,23% 10,43% 10,70% 20,61% 1,22% 49,73% HSBC Portföy Yönetimi Fon Büyüklüğü (TL) , , , , , , ,39 Fon Birim Fiyatı (TL) 0, , , , , , , Fon Toplam Gider Fon İşletim Gider Yüzbinde 5,25 Yüzbinde 6,25 Yüzbinde 6,25 Yüzbinde 6,25 Yüzbinde 6,25 Yüzbinde 6,25 Yüzbinde 6,25 Yüzbinde 5,10 Yüzbinde 5,02 Yüzbinde 2,75 Yüzbinde 5,9 Yüzbinde 2,75 Yüzbinde 5,02 Yüzbinde 5,50 Risk Sıralaması Düşük Risk Düşük Risk Düşük Risk Orta Risk Orta Risk Orta Risk Orta Risk Performans Bilgileri % Fon 3,88 0,07 3,48 0,17 2,58 0,23 0,06 0,35 0,35 0,29 3,06 0,13 13,29 0, Fon 7,46 0,06 9,33 0,2 10,95 0,21 20,56 0,4 27,26 0,35 9,98 0,1 11,81 0, Fon 7,09 0,11 8,54 0,36 9,07 0,34 10,09 0,55 9,83 0,56 5,43 0,22 19,58 0, Fon 6,14 0,15 2,46 0,45 4,33 0,44-5,23 0,63-4,9 0,72 6,19 0,11 18,06 0, Fon 12,75 0,15 16,81 0,37 17,59 0,37 16,71 0,42 17,49 0,47 10,35 0,12 9,46 0, Fon 5,39 0,22-0,88 0,61 0,04 0,61-1,87 0,47-0,41 0,45 6,36 0,2 22,19 0, Fon 9,67 0,14 27,64 0,65 29,9 0,66 19,29 0,3 20,88 0,28 7,96 0,12-1,75 0, Fon 6,79 0,14-13,75 1,13-13,37 1,13-8,41 0,54-4,09 0,43 0,27 0,07 18,95 0, Fon 6,28 0,08 9,99 0,81 14,21 0,72 9,2 0,14 10,86 0, ,86 0, Fon 1,59 0, ,91 0,24 39,54 0, ,51 0,64 Karşılaştırma Ölçütü %5 oranında Katılım 50 Endeksi, %80 oranında BIST- KYD Kamu Kira Sertifikaları Endeksi, %5 oranında BIST-KYD Özel Sektör Kira Sertifikaları Endeksi, %10 oranında KYD 1 Aylık Kâr Payı TL Endeksi %100 BIST-KYD 1 Aylık Kâr Payı TL Endeksi %100 BIST-KYD 1 Aylık Kâr Payı TL Endeksi Fon un Eşik Değeri BIST-KYD Repo (Brüt) Endeksi dir.* *Fon portföy yapısı / yönetim stratejisi karşılaştırma ölçütü kullanmaya elverişli olmadığından Eşik Değer belirlenmesi uygun görülmüştür. %25 BIST 100 Endeksi, %45 BIST-KYD DİBS Orta Endeksi, %15 BIST-KYD ÖSBA Sabit Endeksi, %15 BIST- TL Endeksi. Fon portföy yapısı/yönetim stratejisi karşılaştırma ölçütü kullanmaya elverişli olmaması nedeniyle Eşik Değer belirlenmiştir. Fon un Eşik Değeri BIST-KYD 1 Aylık Kâr Payı Endeksi TL dir. Fon portföy yapısı/yönetim stratejisi karşılaştırma ölçütü kullanmaya elverişli olmaması nedeniyle Eşik Değer belirlenmesi uygun görülmüştür. Fon un eşik değeri gecelik Türk Lirası referans faiz oranının (O/N TRLİBOR) performans dönemine denk gelen bileşik getiri oranıdır. Yatırım Stratejileri ve Riskleri Fon, portföyünün en az %60 ı Hazine Müsteşarlığınca ihraç edilen Türk Lirası cinsinden kira sertifikaları ve gelir ortaklığı senetlerinden oluşur. Ayrıca, fon portföyünün en fazla %40'ı TL cinsinden ve borsada işlem görmesi kaydıyla kaynak kuruluşu bankalar olan veya kendisi ve fon kullanıcısı yatırım yapılabilir seviyede derecelendirme notuna sahip olan diğer ihraççılar tarafından ihraç edilen kira sertifikalarına, TL cinsinden katılma hesabına ve BIST tarafından hesaplanan Katılım Endekslerindeki paylara yatırılabilir. Fon, portföyünü Türkiye de veya uluslararası piyasalarda ihraç edilen faizsiz yatırım araçları, BIST tarafından hesaplanan katılım endekslerindeki ortaklık payları ve katılım bankalarında açılan katılma hesaplarından oluşturur. Fon, portföyünün piyasa koşullarına ve portföy yöneticisinin beklentilerine bağlı olarak Yönetmelikte belirtilen ve yatırım stratejisine uygun yerli ve yabancı varlık türlerine yatırarak hem sermaye kazancı hem de temettü ve kira sertifikası geliri elde etmeyi hedefler. Yatırım yapılan varlıklar çerçevesinde fonun volatilite aralıklarının karşılık geldiği risk değeri 3 ile 4 aralığında kalacaktır. Söz konusu varlık türlerinin portföy içindeki dağılımı beklenen getiri ve risk analizleri doğrultusunda yapılmaktadır. Fon yönetiminde, yönetmeliğin 20. maddesinde belirlenmiş olan yönetim ilkelerine uyulur. belirli kişi ya da kuruluşlara tahsis edilmek üzere kurulmuş olan grup emeklilik yatırım fonudur. Fon un yatırım stratejisi: Fon, portföyünü Türkiye de veya uluslararası piyasalarda ihraç edilen faizsiz yatırım araçları, BIST tarafından hesaplanan katılım endekslerindeki ortaklık payları ve katılım bankalarında açılan katılma hesaplarından oluşturur. Fon, portföyünün piyasa koşullarına ve portföy yöneticisinin beklentilerine bağlı olarak yönetmelikte belirtilen ve yatırım stratejisine uygun yerli ve yabancı varlık türlerine yatırarak hem sermaye kazancı hem de temettü ve kira sertifikası geliri elde etmeyi hedefler. Yatırım yapılan varlıklar çerçevesinde fonun volatilite aralıklarının karşılık geldiği risk değeri 4 ila 5 aralığında kalacaktır. Söz konusu varlık türlerinin portföy içindeki dağılımı beklenen getiri ve risk analizleri doğrultusunda yapılmaktadır. Fon yönetiminde, Yönetmeliğin 20. maddesinde belirlenmiş olan yönetim ilkelerine uyulur. Fon, portföyünün tamamını Yönetmeliğin 5. maddesinde tamamına veya bir kısmına yatıran ve hem sermaye kazancı hem de temettü ve faiz geliri elde etmeyi hedefleyen fondur. Fon un varlık dağılımı önceden belirlenmez. Değişken fon, yatırım tercihini belirlemek yerine birikimlerin yatırıma ne şekilde yönlendirileceği konusunda kararı portföy yöneticisine bırakan ve piyasa koşullarına göre portföy yöneticisinin en uygun portföy dağılımını yapacağını düşünen katılımcılar için kurulmuş bir fondur. Şirketin fon yönetimi stratejisi ve uygulamalarına güvenen katılımcılar için uygundur. Yatırım yapılan varlıklar çerçevesinde fonun volatilite aralıklarının karşılık geldiği risk değeri 4 ile 5 aralığında kalacaktır. Fon yönetiminde Yönetmeliğin 20. maddesinde belirlenmiş olan yönetim ilkelerine uyulur. belirli kişi ya da kuruluşlara tahsis edilmek üzere kurulmuş olan grup emeklilik yatırım fonudur. Fon, portföyünün tamamını yönetmeliğin 5. maddesinde belirtilen varlık türlerinin tamamına veya bir kısmına yatıran ve hem sermaye kazancı hem de temettü ve faiz geliri elde etmeyi hedefleyen fondur. Fon un varlık dağılımı önceden belirlenmez. Değişken fon, yatırım tercihini belirlemek yerine birikimlerin yatırıma ne şekilde yönlendirileceği konusunda kararı portföy yöneticisine bırakan ve piyasa koşullarına göre portföy yöneticisinin en uygun portföy dağılımını yapacağını düşünen katılımcılar için kurulmuş bir fondur. Şirketin fon yönetimi stratejisi ve uygulamalarına güvenen katılımcılar için uygundur. Yatırım yapılan varlıklar çerçevesinde fonun volatilite aralıklarının karşılık geldiği risk değeri 4 ile 5 aralığında kalacaktır. Fon yönetiminde yönetmeliğin 20. maddesinde belirlenmiş olan yönetim ilkelerine uyulur. belirli kişi ya da kuruluşlara tahsis edilmek üzere kurulmuş olan grup emeklilik yatırım fonudur. Fon un yatırım stratejisi: Fon, portföyünü Türkiye de veya uluslararası piyasalarda ihraç edilen faizsiz yatırım araçları, BIST tarafından hesaplanan katılım endekslerindeki ortaklık payları ve katılım bankalarında açılan katılma hesaplarından oluşturur. Fon, portföyünün tamamını değişen piyasa koşullarına ve portföy yöneticisinin beklentilerine bağlı olarak yönetmelikte belirtilen ve yatırım stratejisine uygun yerli ve yabancı varlık türlerine yatırarak hem sermaye kazancı hem de temettü ve kira sertifikası geliri elde etmeyi hedefler. Fon yönetiminde, yönetmeliğin 20. maddesinde belirlenmiş olan yönetim ilkelerine uyulur. Fon, portföyünün en fazla %50 si yabancı kamu ve/ veya özel sektör borçlanma araçlarına ve yabancı ortaklık paylarına yatırılır. Ayrıca fonun en fazla %50 si T.C. Hazinesi ya da özel sektör şirketleri tarafından uluslararası piyasalarda ihraç edilen eurobondlara yatırılır. Ancak yatırım yapılan yerli ve yabancı ihraççıların döviz cinsinden para ve sermaye piyasası araçlarının fon portföy değerine oranı %80 ve üstünde olamaz. n amacı, ağırlıklı olarak döviz cinsi borçlanma araçlarına portföyünde yer vererek yatırım yaptığı varlıklar üzerinden kur kazancı ve faiz geliri elde etmektir. Ayrıca izahnamenin 2.4. maddesindeki tabloda piyasası araçlarına belirlenen sınırlar çerçevesinde yatırım yapılır. Halka Arz Tarihi Portföyün Toplam Portföy İçindeki Oranı %5,45 %3,25 %0,66 %8,12 %2,20 %0,06 %1,94 Portföy Dağılımı

6 30 Haziran 2018 VET VGP VGT VGY VEU VES VGA VEH Fon Adı Fon Türü Portföy Yöneticisi Kamu Dış Borçlanma Araçları Kamu Yabancı Para (Döviz) Cinsinden Borçlanma Araçları Garanti Portföy Yönetimi Pera 1 Değişken Grup Pera 2 Değişken Grup Pera 3 Değişken Grup Temkinli Değişken Emeklilik Değişken Grup Emeklilik Altın Katılım Emeklilik Hisse Senedi Emelilik Değişken Fon Değişken Fon Değişken Fon Değişken Fon Değişken Fon Altın Hisse Senedi Yapı Kredi Portföy Yönetimi Garanti Portföy Yönetimi HSBC Portföy Yönetimi Vakıf Portföy Yönetimi Actus Portföy Yönetimi Vakıf Portföy Yönetimi Vakıf Portföy Yönetimi Yatırımcı Sayısı Tedavüldeki Oran 51,65% 2,29% 2,20% 1,39% 30,37% 1,56% 32,99% 39,07% Fon Büyüklüğü (TL) , , , , , , , ,16 Fon Birim Fiyatı (TL) 0, , , , , , , , Fon Toplam Gider Yüzbinde 5,25 Yüzbinde 6,25 Yüzbinde 6,25 Yüzbinde 6,25 Yüzbinde 5,25 Yüzbinde 6,25 Yüzbinde 2,98 Yüzbinde 6,25 Fon İşletim Gider Yüzbinde 5,10 Yüzbinde 2,055 Yüzbinde 2,055 Yüzbinde 2,055 Yüzbinde 4,80 Yüzbinde 5,48 Yüzbinde 2,5 Yüzbinde 5,70 Risk Sıralaması Orta Risk Orta Risk Orta Risk Orta Risk Orta Risk Orta Risk Orta Risk Yüksek Risk Performans Bilgileri % Fon 10,18 0,77 7,48 0,25 5,32 0,15 3,15 0,29 6,62 0,03 1,47 0,32 15,83 1,07-12,05 1, Fon 14,67 0,47 17,96 0,17 16,69 0,16 18,89 0,45 8,8 0,46 29,13 0,37 18,25 0,8 44,97 0, Fon 16,24 0,41 1,88 0,05 3,74 0,06 3,52 0,12 17,57 0,52 4,47 0,63 29,31 0,98 8,87 1, Fon 17,61 0, ,13 0,61 2,94 0,47 9,29 0,84-17,63 1, Fon 18,85 0, ,74 0,59 9,13 0,09 6,05 0,92 25,92 1, Fon 7,66 0, ,81 0,42 3,79 0,21 0,6 0,46-14,15 1, Fon 10,36 0, ,44 0,33 3,82 0, ,93 0, Fon 17,43 0, ,48 0,58 1,42 0, ,79 1, Fon 6,77 0, ,74 0, ,87 1, Fon 13,67 0, ,71 0, ,11 1,37 Karşılaştırma Ölçütü %85 BIST-KYD Kamu Eurobond USD (TL) Endeksi %5 BIST-KYD DİBS 365 Gün Endeksi, %5 BIST-KYD Repo (Brüt) Endeksi, %5 BIST-KYD 1 Aylık Mevduat TL Endeksi. n eşik değeri BIST- Endeksi TL+%2 dir. n eşik değeri BIST- Endeksi TL+%2 dir. n eşik değeri BIST- Endeksi TL+%2 dir. Fon un eşik değeri BIST- KYD REPO (BRÜT) dir. Fon portföy yapısı/ yönetim stratejisi karşılaştırma ölçütü kullanmaya elverişli olmaması nedeniyle eşik değer belirlenmiştir. Fon un eşik değeri BIST- Endeksi TL %90 oranında BIST- KYD Altın Fiyat Ağırlıklı Ortalama Endeksi, %5 oranında BIST-KYD Kamu Kira Sertifikaları Endeksi ve %5 oranında Katılım 50 Endeksi %85 oranında BIST Tüm Endeksi, %5 oranında BIST-KYD Repo (Brüt) Endeksi, %5 oranında BIST-KYD DİBS 182 Gün Endeksi, %5 oranında KYD Bir Aylık Mevduat TL Endeksi Yatırım Stratejisi Fon, portföyünün en az %80 i kur ve faiz geliri elde etmek amacıyla, Türkiye Cumhuriyeti Devleti dış borçlanma araçlarından oluşmaktadır. Ayrıca Fon portföyüne, portföyün en fazla %20 sine kadar diğer kamu borçlanma araçları, ortaklık payları, ters repo, Takasbank para piyasası işlemleri, özel sektör borçlanma araçları, vadeli mevduat, katılma hesabı, gelire endeksli senet ve yabancı para cinsinden ve yabancı para endeksli devlet iç borçlanma araçları ve özel sektör şirketleri tarafından uluslararası piyasalarda ihraç edilen eurobondlar dahil edilebilir. Yatırım yapılacak sermaye piyasası araçlarının seçiminde nakde dönüşümü kolay, riski az olanlar tercih edilir. Fon, yönetmeliğin 6. maddesi kapsamında, kurulca uygun görülmek koşuluyla fon paylarını, gereği kurulan grup emeklilik plan ve yer alan belirli kişi ya da kuruluşlara tahsis edilmesi amacıyla, işveren katkılı grup emeklilik planı sahibi müşterilerimizden Turkcell İletişim Hizmetleri nin talebi üzerine kurulmuş bir grup emeklilik yatırım fonudur. Fon Portföyünün piyasa koşullarına göre Yönetmeliğin 5 inci maddesinde tamamına veya bir kısmına yatıran ve hem sermaye kazancı hem de temettü ve faiz geliri elde etmeyi hedefleyen fondur ve varlık dağılımı önceden belirlenmez. Fon, yönetmeliğin 6. maddesi kapsamında, kurulca uygun görülmek koşuluyla fon paylarını, gereği kurulan grup emeklilik plan ve yer alan belirli kişi ya da kuruluşlara tahsis edilmesi amacıyla, işveren katkılı grup emeklilik planı sahibi müşterilerimizden Turkcell İletişim Hizmetleri nin talebi üzerine kurulmuş bir grup emeklilik yatırım fonudur. Fon Portföyünün piyasa koşullarına göre Yönetmeliğin 5 inci maddesinde tamamına veya bir kısmına yatıran ve hem sermaye kazancı hem de temettü ve faiz geliri elde etmeyi hedefleyen fondur ve varlık dağılımı önceden belirlenmez. Yönetmeliğin 6. maddesi kapsamında, kurulca uygun görülmek koşuluyla fon paylarını, Bireysel Emeklilik Sistemi Hakkında Yönetmelik gereği kurulan grup emeklilik plan ve yer alan belirli kişi ya da kuruluşlara tahsis edilmesi amacıyla, işveren katkılı grup emeklilik planı sahibi müşterilerimizden Turkcell İletişim Hizmetleri nin talebi üzerine kurulmuş bir grup emeklilik yatırım fonudur. Fon Portföyünün piyasa koşullarına göre Yönetmeliğin 5 inci maddesinde belirtilen varlık türlerinin tamamına veya bir kısmına yatıran ve hem sermaye kazancı hem de temettü ve faiz geliri elde etmeyi hedefleyen fondur ve varlık dağılımı önceden belirlenmez. Fon portföyünün piyasa koşullarına göre Yönetmeliğin 5. maddesinde belirtilen varlık türlerinin tamamına veya bir kısmına yatıran ve hem sermaye kazancı hem de temettü ve faiz geliri elde etmeyi hedefleyen fondur. Fon yönetiminde yatırım yapılacak sermaye piyasası araçlarının seçiminde nakde dönüşümü kolay, riski az olanlar tercih edilir. Söz konusu varlık türlerinin fon portföyü içerisindeki dağılımı beklenen getiri ve risk analizleri doğrultusunda belirlenir. Fon Temkinli Değişken tanımına uygun şekilde SPK risk skalasına göre hesaplanacak risk değeri 1 ile 2 aralığında kalacak şekilde yönetilir. Fon, Yönetmeliğin 6. maddesinde belirtilen fon paylarının Bireysel Emeklilik Sistemi Hakkında Yönetmelik çerçevesinde kurulan grup emeklilik planları ve sözleşmeleri kapsamında belirli kişi ya da kuruluşlara tahsis edilmek üzere kurulmuş olan grup emeklilik yatırım fonudur. Fon, portföyünün tamamını Yönetmeliğin 5. maddesinde tamamına veya bir kısmına yatıran ve hem sermaye kazancı hem de temettü ve faiz geliri elde etmeyi hedefleyen fondur. Fon un varlık dağılımı önceden belirlenmez. Değişken fon, yatırım tercihini belirlemek yerine birikimlerin yatırıma ne şekilde yönlendirileceği konusunda kararı portföy yöneticisine bırakan ve piyasa koşullarına göre portföy yöneticisinin en uygun portföy dağılımını yapacağını düşünen katılımcılar için kurulmuş bir fondur. Şirketin fon yönetimi stratejisi ve uygulamalarına güvenen katılımcılar için uygundur. Fon yönetiminde, yatırım yapılacak sermaye piyasası araçları seçiminde nakde dönüşümü kolay olanlar tercih edilir ve Yönetmeliğin 20. maddesinde belirlenmiş olan yönetim ilkelerine uyulur. Fon portföyünün en az %80 ini devamlı olarak ulusal ve uluslararası borsalarda işlem gören altın ve/veya altına dayalı sermaye piyasası araçlarına yatırım yapar. Fon portföyünün %20 lik kısmında ise diğer kıymetli madenlere, Türk Lirası cinsinden katılma hesabı, borsa yatırım fonu, BIST Katılım Endeksi Payları ve kira sertifikalarıyla da piyasalardaki fırsatlardan yararlanarak, orta ve uzun vadede istikrarlı bir getiri sağlanması hedeflemektedir. Fon portföyünde yer verilecek olan altın harici kıymetli madenlerin ve diğer yatırım araçlarının Fon portföyünün %20 sini geçmemesi ve katılım bankacılığı ilkeleri ile uyumlu olması esas olup, izahnamenin 2.4. maddesinde yer verilen tablodaki varlıklara, belirtilen sınırlamalar dahilinde yatırım yapılabilir. n yönetiminde Yönetmelik te belirlenmiş olan yönetim ilkelerine uyulur. Fon, Hisse Senedi olup, Fon yönetiminde yatırım yapılacak sermaye piyasası araçlarının seçiminde, riskin dağıtılması esasına dayanarak, likiditesi ve verimi yüksek menkul kıymetler tercih edilir. Portföyün en az %80'i devamlı olarak borsada işlem gören ortaklık paylarına yatırılacaktır. Buna ek olarak izahnamenin 2.4. maddesindeki tabloda yer alan para ve sermaye piyasası araçlarına, belirlenen sınırlar çerçevesinde yatırım yapılır. Halka Arz Tarihi 17/11/ /09/ /09/ /09/ /03/ /02/ /09/ /11/2003 Portföyün Toplam Portföy İçindeki Oranı %8,37 %0,48 %0,45 %0,28 %9,85 %0,08 %10,78 %4,22 Portföy Dağılımı * Burada yer alan bilgiler Vakıf Emeklilik ve Hayat A.Ş Fon Yönetimi tarafından hazırlanmıştır. Emeklilik Yatırım Fonlarının geçmiş döneme ait getirileri,gelecek dönemler için performans kriteri sayılamaz. Söz konusu bilgiler katılımcıları bilgilendirmek amacında olup, yatırım danışmanlığı kapsamında değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerde yer akan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Burada yer alan bilgilere göre yatırım kararı alınması beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu sonuçlardan Vakıf Emeklilik ve Hayat A.Ş Fon Yönetimi sorumlu tutulamaz.