GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ

Transkript

1 12/13 GÜNLÜK BÜLTEN Araştırma 15 Aralık 214 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Piyasalara Bakış 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, Global Piyasalar Emtia fiyatlarındaki düşüşle birlikte gelişmiş ve gelişmekte olan piyasalarda dezenflasyon teması ön planda kalmaya devam ederken, bazı risk göstergelerindeki bozulma sinyalleri ile birlikte aşırı alım bölgesinde bulunan, küresel risk barometresi olarak da izlenen S&P 5 endeksinin geçtiğimiz hafta satış baskısı altında kaldığını gördük. Yılın son önemli olaylarından olayı 17 Aralık FOMC toplantısını izleyeceğimiz yeni haftada, FOMC de şahince tonlamanın bir kademe daha güçlenmesi olasılığı ve ayrıca risk iştahı üzerinde baskı yapan Rusya ve Yunanistan daki gelişmeler ile birlikte Ekim ayı başlarından bu yana etkili olan yükseliş trendlerinin korunup korunamayacağı önemli olacak. Endeks Son Değer Günlük Değişim Endeks Son Değer Günlük Değişim Avrupa: ABD: BIST-1 Index 83, % Dow Jones 17, % Paris CAC-4 4, % Nasdaq 4, % DAX 9, % S&P5 2,2-1.62% FTSE-1 6, % Asya: Rusya RSI % Seul KOSPI 1, % Prag PX % Bombay SENSEX 27, % Varşova WIG2 2, % Nikkei , % Güney Amerika: Hang Seng 22, % Bovespa 48,2-3.73% Shanghai Composite 2, % Arjantin MERVAL 8, % Tayland Set 1, % BIST-1 En Çok Artan BIST-1 En Çok Azalan 1 AFYON Afyon Çimento -6.1% 2 THYAO Türk Hava Yolları -1.3% 3 AYGAZ Aygaz.% 4 HURGZ Hürriyet Gazetecilik -2.3% 5 PGSUS Pegasus Hava Taşımac.7% 1 ZOREN Zorlu Enerji -4.% 2 KIPA Tesco Kipa -1.3% 3 KOZAA Koza Anadolu Metal -1.3% 4 MGROS Migros -1.8% 5 IPEKE İpek Doğal Enerji Kayna -.6% Bültenimizden Başlıklar Piyasa Yorumu Tahvil ve Bono

2 PİYASA YORUMU Günlük Yatırım Bülteni - 15 Aralık 214 Emtia fiyatlarındaki düşüşle birlikte gelişmiş ve gelişmekte olan piyasalarda dezenflasyon teması ön planda kalmaya devam ederken, bazı risk göstergelerindeki bozulma sinyalleri ile birlikte aşırı alım bölgesinde bulunan, küresel risk barometresi olarak da izlenen S&P 5 endeksinin geçtiğimiz hafta satış baskısı altında kaldığını gördük. Son beş yılın en düşük seviyesine gerileyen petrol fiyatları ile birlikte enerji hisselerindeki satış baskısı öncülüğünde S&P 5 endeksi geçtiğimiz hafta %3.5 kayıpla 5 günlük ortalamasına doğru geri çekildi Daha önce de vurguladığımız junk statüsündeki yüksek getirili şirket bonolarındaki zayıflama ve güvenli liman algılamasının da etkisiyle ABD 1 yıllıklarındaki alım eğilimi dikkat çekiyor. (%2.8 lere geriledi) Ki ECB Başkanı Draghi nin hayal kırıklığı yaratan son açıklamaları ve yılın son risk unsuru 17 Aralık FOMC toplantısı öncesinde hem FED den gelen bazı şahince içerikli açıklamalar hem de beklenenin belirgin üzerinde gerçekleşen Kasım ayı istihdam verisi risk iştahı üzerinde baskı yapan ana makro gelişmelerdi. Bu doğrultuda geçtiğimiz hafta açıklanan ve tarım dışı istihdam verisinde gördüğümüz ücret artışı sinyallerini destekler nitelikteki ABD perakende satışlar verisi de dikkat çekiciydi ve dolardaki yukarı yönlü baskıya destek olabilecek nitelikteydi. Diğer taraftan gelişmiş ülke piyasaları ile birlikte petrol /emtia fiyatlarındaki düşüşten olumlu etkilenen ve pozitif ayrışan Türkiye gibi net ithalatçı gelişmekte olan piyasalarda da satış baskısının etkili olduğunu gördük. Gelişmekte olan ülke bono ve cds spreadleri, döviz volatilitesi yükselmeye devam etti. Rusya CDS spreadlerindeki yükselişler ön plandaydı. Bu doğrultuda Bloomberg konsensusuna göre ileriye dönük F/K çarpanı tarihi zirve seviyelerine yaklaşan BIST-1 endeksinde başta Rusya olmak üzere gelişmekte olan ülke döviz kurları genelinde yaşanan değer kayıpları öncülüğünde geçtiğimiz hafta düzeltme hareketi etkiliydi. Makro tarafta ise her ne kadar dezenflasyon teması ana konu olmaya devam etse de geçtiğimiz haftaki açıklamalarında FED faiz artırımı ve gıda fiyatları risklerine vurgu yaparak Merkez Bankasının temkinli duruşunu koruduğunu gördüğümüzü dolayısıyla da önümüzdeki dönemde Aralık ayı enflasyon rakamlarının ön planda olacağını hatırlatalım. Hatırlatmak gerekirse Türkiye gibi net ithalatçı gelişmekte olan ülke piyasalarında gördüğümüz yükseliş eğilimi temelde global emtia fiyatlarındaki gerilemeler paralelinde enflasyonda düşüş, dolayısıyla da faiz artırımlarının ertelenmesi ve/veya gevşeme beklentilerinin şekillenmesinden kaynaklanmıştı. Ancak son iki haftadır vurguladığımız gibi Ancak şu an çok gündemde olmasa dahi düşük petrol fiyatlarının olumsuz ikincil etkileri olabileceğini de düşünüyoruz. Daha önce de bahsettiğimiz ABD yüksek getirili bono piyasasında petrol ile ilgili olan şirketlerin oranı %15-2 arası tahmin ediliyor ve oradaki negatif ayrışma diğer piyasaları etkilemeye başlayabilir. Öte yandan Türkiye gibi normal şartlarda petrol fiyatlarının düşüşünden olumlu etkilenen Hindistan, G. Kore ve Tayland gibi ülkelerin para birimlerinin son zamanlarda baskı altında olduğu dikkat çekiyor. Rusya nın durumu da daha iyiye gidiyormuş gibi durmuyor. Bu bağlamda BIS tarafından haftasonu yayınlanan son çeyreklik raporda döviz borçları nedeniyle gelişmekte olan ülkelere yönelik önemli uyarılar olduğunun altını çizmek istiyoruz. Yılın son önemli olaylarından olayı 17 Aralık FOMC toplantısını izleyeceğimiz yeni haftada, FOMC de şahince tonlamanın bir kademe daha güçlenmesi olasılığı ve ayrıca risk iştahı üzerinde baskı yapan Rusya ve Yunanistan daki gelişmeler ile birlikte Ekim ayı başlarından bu yana etkili olan yükseliş trendlerinin korunup korunamayacağı önemli olacak. 2

3 Günlük Yatırım Bülteni - 15 Aralık 214 Son açıklanan ve beklentilerin belirgin üzerinde gerçekleşen tarım dışı itihdam verisi ve ücret artış sinyalleri sonrasında bir süredir konuşulan kayda değer süre ifadesinin çıkarılması olasılığının güçlenmiş olduğu söylenebilir. Dolayısıyla düşen petrol fiyatları sonrasında Yellen ın basın toplantısında ne derece güvercin ifadeler kullanıp kullanmayacağı önem taşıyor. Ki hatırlatmak gerekirse FED Başkan yardımcısı Stanley Fischer ın son şahince içerikli açıklamaları dikkat çekmişti ve açıklamalarla birlikte ABD 2 yıllık faizlerinde sert yükselişler görmüştük. Stanley Fischer ın petrol fiyatlarındaki geri çekilme ile enflasyonda görülen zayıflamanın geçici olduğuna ve ücret enflasyonunun toparlanmak üzere olduğuna yönelik vurguları ile birlikte kayda değer süre ifadesinin yazılı metinden çıkarılmasına yaklaşıldığına dair şahince yorumlanan ifadeleri ön plandaydı. Toplantıda aynı zamanda büyüme, enflasyon ve politika faiz beklentilerine yönelik revizyonların da önemli olacağını not edelim. Diğer taraftan Yunanistan ile ilgili siyasi risklerin ön plana geçmesiyle birlikte 17 Aralık ta Yunanistan da gerçekleşecek Cumhurbaşkanlığı oylaması (ilk tur, 2 oy gerekiyor) da haftanın önemli gündem maddelerinden biri. Yeterli çoğunluğun sağlananamaması ve erken seçim olasılığı ön planda. (23 Aralık ikinci tur,29 Aralık üçüncü tur) Ayrıca her ne kadar stabil yönde sinyal vermesi beklense de ABD Kasım ayı enflasyon verileri de önemli olabilir. Ki son açıklanan tarım dışı istihdam verisinde gördüğümüz ücretlere yönelik yukarı sinyaller sonrasında Kasım ayı rakamlarının öneminin daha da arttığını söyleyebiliriz. Bu doğrultuda da geçen hafta açıklanan ve tarım dışı istihdam verisinde gördüğümüz ücret artışı sinyallerini destekler nitelikteki ABD perakende satışlar verisinin dikkat çekici olduğunu ve dolardaki yukarı yönlü baskıya destek olabilecek nitelikte olduğunu hatırlatalım. Kısacası bu hafta FED FOMC toplantısı, ABD Kasım ayı TÜFE verisi, toparlanma beklenen global Aralık ayı öncü PMI endeksleri, Almanya IFO ve ZEW endeksi,euro bölgesi revize HICP enflasyon verileri takip edilecek önemli makro gelişmeler. Bugün yurtiçinde işsizlik oranı, ABD de ise Empire State imalat endeksi, Sanayi Üretimi ve NAHB konut piyasası endeksi açıklanıyor. Bu sabah Asya piyasaları genelinde de satış baskısının devam ettiğini görüyoryuz. Çin de beklenenin altında kalan sanayi üretimi verisi de bu görünüme destek oluyor. 3

4 12/13 12/13 1/6/214 27/12/214 15/7/215 31/1/216 18/8/216 6/3/217 22/9/217 1/4/218 27/1/218 12/13 TAHVİL BONO Günlük Yatırım Bülteni - 15 Aralık 214 Verim Eğrisi CDS (5 Yıllık) EMTİA Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil) 2,2 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1,

5 ÇEKİNCE: Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.