TR: Gıda Grubunda Negatif Baz Etkisi, Olumlu Enflasyon Dağılımı

Transkript

1 :5 TR: Gıda Grubunda Negatif Baz Etkisi, Olumlu Enflasyon Dağılımı Orkun GÖDEK DenizBank Özel Bankacılık Grubu Yönetmen Düzey 3 Türev Araçlar Kredi Derecelendirme Kurumsal Yönetim Der. orkun.godek@denizbank.com İSTANBUL TÜİK tarafından açıklanan verilere göre Haziran ayında TÜFE bir önceki aya göre yüzde., bir önceki yılın aynı ayına göre ise yüzde 7. artış gösterdi. Grup olarak beklentimiz aylık bazda yüzde -.1 düşüş, yıllık bazda ise yüzde.9 artış olacağı yönündeydi. ÜFE, aynı dönem içerisinde bir önceki aya göre yüzde.1, bir önceki yılın aynı ayına göre ise yüzde 3.1 artış gösterdi. Özel kapsamlı enflasyon göstergelerinden H endeksi bir önceki aya göre yüzde., yıllık bazda yüzde.5 artış gösterdi. I endeksi ise bir önceki aya göre yüzde., yıllık bazda ise yüzde.7 artış gösterdi. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 1

2 :5 TÜFE Ana harcama grupları itibarıyla bakıldığında en yüksek artış yüzde 1.1 ile gıda ve alkolsüz içecekler grubunda olurken, en yüksek düşüş ise yüzde ile giyim ve ayakkabıda gerçekleşti. Haziran ayı enflasyon rakamına aylık bazda en yüksek katkı.7 yüzde puan ile gıda ve alkolsüz içecekler grubundan gelirken, en yüksek düşüş katkısı ise -. yüzde puan ile giyim ve ayakkabıdan geldi. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz.

3 :5 Enflasyon Sepeti Görünümü Haziran 1 Toplam Ürün Sayısı Fiyatı Düşen Ürün Sayısı Fiyatı Yükselen Ürün Sayısı Fiyatı Sabit Kalan Ürün Sayısı Haziran 1 Fiyatı Yükselen Ürün Sayısı Fiyatı Düşen Ürün Sayısı Fiyatı Sabit Kalan Ürün Sayısı 7; 1% Fiyatı Sabit Kalan Ürün Sayısı 7 Fiyatı Düşen Ürün Sayısı Fiyatı Yükselen Ürün Sayısı ; 7% Toplam Ürün Sayısı ; 37% Datanın açıklandığı dönem içerisinde toplam 17 ürün fiyatı takip edilirken, 19 üründe fiyat artışı, 15 üründe ise fiyat düşüşü gerçekleşti. 7 ürünün fiyatında değişim gözlenmedi. Genel ürün sepetinin yüzde 7 sinde fiyatlar yükselirken, yüzde 37 sinde ise düşüş yaşandı. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 3

4 Haziran 15 Şubat 1 Mart 1 Nisan 1 Mayıs 1 Haziran 1 Haziran 15 Şubat 1 Mart 1 Nisan 1 Mayıs 1 Haziran 1 Haziran 15 Şubat 1 Mart 1 Nisan 1 Mayıs 1 Haziran 1 Haziran 15 Şubat 1 Mart 1 Nisan 1 Mayıs 1 Haziran 1 Spread :5 Gıda ve Alkolsüz İçecekler Enflasyonu Gelişmeleri 9 7 Gıda ve Alkolsüz İçecekler-TÜFE (% Değişim, Spread, Sağ Eksen) TÜFE (Yıllık % Değişim) Gıda ve Alkolsüz İçecekler (Yıllık % Değişim, 1 Aylık Ort.) Gıda ve Alkolsüz İçecekler (Yıllık % Değişim) TÜFE: Tüketici fiyatları endeksi Gıda ve alkolsüz içecekler grubunda yıllık artış Haziran ayında yüzde.3 düzeyinde gerçekleşirken, grup ile TÜFE fiyatları arasındaki spread farkı bir önceki ay -.11 yüzde puan seviyesinde takip edilirken, güncel veri dönemi içerisinde -1.1 seviyesine geriledi. Grup fiyatlarının 3 aylık ortalaması yıllık bazda yüzde 3.9 artış gösterirken, manşet rakam gerçekleşmesi ortalamanın üzerinde oluştu. Gıda ve Alkolsüz İçecekler (Yıllık % Değişim) TÜFE (Yıllık % Değişim) Gıda ve Alkolsüz İçecekler (Yıllık % Değişim) Gıda ve Alkolsüz İçecekler (Yıllık % Değişim, 3 Aylık Ort.) DenizBank Özel Bankacılık Grubu/TÜİK TÜFE: Tüketici fiyatları endeksi Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz.

5 Haziran 15 Şubat 1 Mart 1 Nisan 1 Mayıs 1 Haziran 1 Ocak 5 Temmuz 5 Ocak Temmuz Ocak 7 Temmuz 7 Ocak Temmuz Ocak 9 Temmuz 9 Ocak Temmuz Ocak 11 Temmuz 11 Ocak 1 Temmuz 1 Ocak 13 Temmuz 13 Ocak 1 Temmuz 1 Ocak :5 Gıda ve Çekirdek D Enflasyonu Gelişmeleri Özel olarak takip ettiğimiz ve sadece gıda fiyatlarını içeren gıda enflasyonu Şubat, Mart, Nisan ve Mayıs aylarının ardından Haziran ayında pozitif yönde gerçekleşti ve yıllık yüzde. seviyesinde takip edildi. Grup fiyatlarının 3 aylık ortalaması ise bir önceki ay seviyesi olan yüzde.1 ten yüzde.7 ye yükseldi ve manşet rakamın gerisinde takip edildi. Gıda (Yıllık % Değişim) TÜFE (Yıllık % Değişim) Gıda (Yıllık % Değişim) TÜFE (Yıllık % Değişim) DenizBank Özel Bankacılık Grubu/TÜİK TÜFE: Tüketici fiyatları endeksi DenizBank Özel Bankacılık Grubu/TÜİK TÜFE: Tüketici fiyatları endeksi Temmuz 15 dönemi ile birlikte değerlendirmelerimize özel kapsamlı TÜFE göstergelerinden D endeksini de dahil etmiştik. İşlenmemiş gıda ve enerji ürünleri hariç fiyatların takip edildiği endeks yüzde.9 düzeyinde yıllık artış gösterirken, manşet TÜFE rakamının üzerinde bir performans ortaya koydu. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 5

6 :5 Hizmet Enflasyonu Gelişmeleri Hizmet enflasyonu grubunun en önemli beş alt kalemine baktığımızda gerçekleşmeler: Gerçek kira aylık yüzde.3, yıllık bazda ise yüzde.3 artış gösterdi. Ulaştırma hizmetleri aylık yüzde.33, yıllık bazda ise yüzde 5.1 artış gösterdi. Haberleşme aylık yüzde., yıllık bazda ise yüzde 3.7 artış gösterdi. Lokanta ve oteller aylık yüzde.9, yıllık bazda ise yüzde 9.95 artış gösterdi. Çeşitli mal ve hizmetler aylık yüzde.31, yıllık bazda ise yüzde artış gösterdi. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz.

7 Ocak 5 Temmuz 5 Ocak Temmuz Ocak 7 Temmuz 7 Ocak Temmuz Ocak 9 Temmuz 9 Ocak Temmuz Ocak 11 Temmuz 11 Ocak 1 Temmuz 1 Ocak 13 Temmuz 13 Ocak 1 Temmuz 1 Ocak 15 Ocak 5 Temmuz 5 Ocak Temmuz Ocak 7 Temmuz 7 Ocak Temmuz Ocak 9 Temmuz 9 Ocak Temmuz Ocak 11 Temmuz 11 Ocak 1 Temmuz 1 Ocak 13 Temmuz 13 Ocak 1 Temmuz 1 Ocak 15 % TRY Basket % Korelasyon :5 Hizmet Grubu Enflasyon Ort. (Yıllık, 3 Ay, Hareketli) Hizmet Grubu Enflasyon Ort. (Yıllık, Hareketli) TRY Basket (Aylık Ort. Değer) Hizmet Enf. Grup Ort. & Sepet Kur Aylık Ort. (Korelasyon, 1 Ay, Kümülatif) Haziran ayı içerisinde TRY sepet kur seviyesi ortalama 3.9 düzeyinde gerçekleşirken, hizmet grubunun yıllık ortalama enflasyonu bir önceki ay yüzde 7. seviyesinde takip edilirken, güncel veri döneminde yüzde 7. ya geriledi. Grup yıllık enflasyonunun 3 aylık hareketli ortalaması ise bir önceki ay yüzde 7. seviyesinde bulunurken, güncel veri döneminde yüzde 7.7 e geriledi. Hizmet grubunun ortalama yıllık enflasyonu ile sepet kurun aylık ortalama performansı arasındaki 1 aylık kümülatif korelasyon bir önceki ay.3 seviyesinde gerçekleşirken, güncel veri döneminde.5 seviyesinde takip edildi. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 7

8 Haziran 15 Şubat 1 Mart 1 Nisan 1 Mayıs 1 Haziran 1 Haziran 15 Şubat 1 Mart 1 Nisan 1 Mayıs 1 Haziran :5 ÜFE ÜFE (Yıllık, % Değişim) ÜFE (Yıllık, % Değişim, 3 Ay Ort.) ÜFE (Yıllık, % Değişim, 1 Ay Ort.) ÜFE (Yıllık, % Değişim) ÜFE:Üretici fiyatları endeksi ÜFE:Üretici fiyatları endeksi ÜFE, Haziran ayında bir önceki aya göre yüzde.1, bir önceki yılın aynı ayına göre ise yüzde 3.1 artış gösterdi. Endeksin 3 aylık ortalaması bir önceki ay yüzde 3.31 seviyesinde iken, güncel veri döneminde yüzde 3.1 e geriledi ve manşet rakamın gerisinde oluştu. Sanayinin dört ana sektörünün tamamında aylık bazda yükseliş görüldü. Madencilik ve taşocaklığı yüzde.5, imalat sanayi sektörü yüzde.9, su temini sektöründe yüzde.9 ve elektrik ve gaz sektöründe ise yüzde.3 artış oldu. Bir önceki aya göre en fazla artış görülen alt sektör yüzde 17.3 ile ham petrol ve doğal gaz ürünleri olurken, ana metaller ise yüzde -1. geriledi. Ana sanayi grupları içerisinde aylık en yüksek artış yüzde.9 ile enerji malında olurken, en yüksek düşüş ise dayanıklı tüketim malında yüzde -. ile gerçekleşti. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz.

9 :5 Düşüncemiz Tüketici fiyatları gelişmeleri Haziran ayında Özel Bankacılık Grubu ve piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşme gösterdi. Yılın ilk aylık döneminde kümülatif TÜFE artışı yüzde 3.59 düzeyinde oluştu. 1 aylık performans ise yüzde 7. a işaret etti. ÜFE cephesinde aylık kümülatif artış yüzde 3.1 düzeyinde gerçekleşti. Özel kapsamlı enflasyon göstergelerinden D, H ve I endekslerinde yıllık bazda gerçekleşen gerileme yavaş ve yapışık görüntüsünü korumaya devam ediyor. Çekirdek I endeksi ile TÜFE arasındaki spreadin yıllık rakamı bir önceki ay.19 yüzde puan seviyesinde takip edilirken, Haziran ayı ile birlikte 1.3 seviyesine geriledi. 3 aylık ortalama ise. yüzde puan oldu. Gıda ve alkolsüz içecekler grubunda aylık bazda gerçekleşen yükseliş ve yıllık rakamın olumsuz baz etkisi nedeniyle manşet TÜFE de piyasa beklentisinin üzerinde bir veri takip edildi. Gıda fiyatlarında Şubat-Mayıs döneminde toplamda yüzde -5.3 düzeyinde yaşanan gerileme Haziran ayı ile birlikte terse döndü ve yüzde 1. yükselişe işaret etti. Gıda kaleminin yıllık performansında ise bir önceki aya kıyasla yüzde.9 yükseliş oldu. 17 adet ürün fiyatının izlendiği manşet enflasyonda 15 adet fiyat düşüş performansı ile birlikte yıl başlangıcından bu yana en iyi aylık performans takip edildi. Aylık enflasyon rakamının en olumlu gerçekleşmesi olarak söz konusu performansı önemle not etmek isteriz. Haziran ayı enflasyon verisinde TÜİK tarafından takip edilen 1 ana harcama grubunun 9 unda yükseliş, 3 ünde ise düşüş oldu. Aylık yüzde.7 yaşanan manşet enflasyonun yükselişinde yüzde 75 seviyesinde ana harcama grubu katkısı oldu. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 9

10 :5 Hizmet grubu enflasyonunun ortalama yıllık kaleminde yapışık ve düşük momentumlu gerileme hareketi sürüyor. Bir önceki ay yüzde 7. seviyesinde olan grup enflasyonu Haziran ayında yüzde 7. ya geriledi. Aylık ortalama sepet kur ile olan grup korelasyonu Mayıs ayına kıyasla yükseliş gösterdi ve.5 seviyesinde gerçekleşti. Enflasyon cephesinde görünümün yapısal reformlar ile desteklenmiş kalıcı bir şekilde düşüş eğilimi içerisine döndüğü fikrini düşünmüyoruz. Temel beklenti senaryomuzda Temmuz ayı ile birlikte yüzde 7.7 seviyelerine doğru manşet enflasyon, yüzde 9. seviyelerinde ise çekirdek I enflasyonu gerçekleşmesi öngörüyoruz. Para Politikası Açısından Beklentilerimiz Değişmedi Ancak Açıklanan çekirdek enflasyon rakamlarının para politikası cephesinde faiz artırımını tercih ederek adım atmak konusunda isteksiz davranan Merkez Bankası nı harekete geçireceğini düşünmüyoruz. Daha sıkı bir para politikası duruşu ve enflasyona yönelik algının yeniden ön planda tutulması düşüncemizi ise muhafaza ediyoruz. Temmuz ayında gerçekleşecek olan Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında Banka yönetiminden küresel ekonomideki kaygılar ve Brexit referandumu sonrasında oluşan belirsizlik ortamına rağmen faiz koridorunun üst bandında 5-5 bp faiz indirimi adımı gelebileceği ihtimalini göz ardı etmiyoruz. Ağırlıklı ortalama fonlama maliyetinde (AOFM) yüzde.-.15 aralığında gerçekleşme bekliyoruz. Manşet enflasyonda yaşanan sürpriz artış sonrasında tahvil piyasası işlemlerinde getiri eğrisinin kısa tarafında son dönem içerisinde oluşan karların realize edilme olasılığı artmış bulunuyor. Genel eğilimin aşağı yönde olduğunu düşünmekle birlikte yeni açılacak pozisyonlarda söz konusu olasılık dikkate alınmalı. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz.

11 :5. UYARI NOTU Bu e-posta, varsa ekleri ve içerdiği bilgiler, özeldir ve gizlidir, yalnızca gönderildiği belirtilen kişi/kişilerin kullanımı içindir. Bu e-postanın, alıcısı dışında başka bir kişi tarafından ve belirtilen amaç dışında okunması kopyalanması, yönlendirilmesi ve kullanılması yasaktır. Bu mesaj ve eklerinin tarafınıza yanlışlıkla ulaşmış olması durumunda lütfen mesajı gönderen kişiyi haberdar ederek bize ulaşın, gizliliğini koruyun ve hiçbir şekilde saklamayın. Mesajı gönderen kişinin veya DenizBank A.Ş. ve iştiraklerinin, yetkisiz kişilerce erişilen ve/veya içeriği bozulan mesajlar veya bu mesajların içerdiği bilgiler ile ilgili herhangi bir sorumluluğu ve yükümlülüğü bulunmamaktadır. Bu doküman DenizBank A.Ş. tarafından bilgilendirme amaçlı hazırlanmış olup, burada yer alan her türlü bilgi ve değerlendirme, hazırlandığı tarih itibarıyla mevcut piyasa koşulları ve güvenirliliğine inanılan halka açık yayın/yayım kaynaklarından elde edilerek derlenmiştir ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır. DenizBank A.Ş. ve iştirakleri, bu bilgilerin doğruluğunu ve yeterliliğini hiçbir şekilde garanti etmemektedir. Bu dokümanda belirtilen ürünler çeşitli oranlarda risklere tabidir. Piyasada oluşacak fiyat hareketleri sonucu para kaybı yaşanabilecektir. Yabancı para cinsinden yapılan işlemlerde kur riskinin olduğunu, kur dalgalanmaları nedeniyle Türk Lirası/Yabancı Para bazında değer kaybı olabileceği, devletin yabancı sermaye ve döviz hareketlerini kısıtlayabileceği, ek ve/veya yeni vergiler getirebileceği, alım-satım işlemlerinin zamanında gerçekleşmeyeceği bilinmelidir. Tanıtılan ürünler, belli bir yatırımcının hedefleri, mali durumu ya da gereksinimleri dikkate alınmadan hazırlanmıştır, bu nedenle mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu dokümandaki bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarının sonuçlarından, burada yer alan bilgi, değerlendirme ve istatistiki şekil ve değerlendirmelerin kullanımı sonucunda ortaya çıkacak doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan hukuki açıdan müşteri sorumludur. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan ve hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Yatırım ürünleri; mevduat olmayıp, Denizbank A.Ş., ve diğer ilgili kuruluşların ya da Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonu'nun teminatı, garantisi, sigortası ya da herhangi bir yükümlülüğü altında değildir. Yatırım ürünleri, Devlet güvencesi altında değildir. Anaparanın yitirilmesi dahil çeşitli yatırım riskleri içerebilir. Yatırım ürünlerinin geçmişteki performansları, gelecekteki performanslarının göstergesi değildir. Fiyatlar düşebilir ya da yükselebilir. Döviz cinsinden yatırım ürünleri, dövizdeki muhtemel dalgalanmalar nedeniyle anapara kaybı da dahil kur risklerine maruz kalabilir. Yorumların müşteri tarafından nihai değerlendirmesinde orijinal metnin dikkate alınması esastır. Ürünler ile ilgili soru veya şikayetlerinizi iletmek için 1 Önce Müşteri Hattı'nı arayabilir ya da adresinden bize ulaşabilirsiniz. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 11