KREDİ TALEPLERİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ Ders:

Ebat: px

Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "KREDİ TALEPLERİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ Ders:"

Yavuz Mencik
5 yıl önce
İzleme sayısı:

1 KREDİ TALEPLERİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ Ders:

2 YARARLANILAN KAYNAKLAR - KREDİ TALEPLERİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ Dr. Öztin AKGÜÇ (ARAYIŞ BASIM) - MALİ TABLOLAR ANALİZİ Dr. Öztin AKGÜÇ (ARAYIŞ BASIM) - İŞLETME FİNANSININ TEMELLERİ BREALEY, MYERS, MARCUS (LİTERATÜR) - FİNANSAL YÖNETİMİN İLKELERİ BRIGHAM, HOUSTON (NOBEL) - İstanbul Serbest Muhasebeci Mali Müş. Odası 2

3 ELMA LTD. ŞTİ. BİLANÇOSU V AR L I K L A R DÖNEN VARLIKLAR Hazır Değerler Menkul Kıymetler Kısa Vadeli Ticari Alacaklar Diğer Kısa Vadeli Alacaklar Stoklar Diğer Dönen Varlıklar DURAN VARLIKLAR Uzun Vadeli Ticari Alacaklar Finansal Duran Varlıklar Maddi Duran Varlıklar Maddi Olm. Duran Varlıklar Birikmiş Amortismanlar (-) Diğer Duran Varlıklar AKTİF TOPLAMI

4 ELMA LTD. ŞTİ. BİLANÇOSU K A Y N A K L A R KISA VADELİ BORÇLAR Finansal Borçlar Ticari Borçlar Diğer Kısa Vadeli Borçlar Alınan Sipariş Avansları Borç ve Gider Karşılıkları UZUN VADELİ BORÇLAR Finansal Borçlar Ticari Borçlar 1 Borç ve Gider Karşılıkları ÖZSERMAYE Sermaye (Ödenmiş Sermaye) Emisyon Primi Yeniden Değerleme Artışı Yedekler Net Dönem Kârı PASİF TOPLAMI

5 ELMA LTD. ŞTİ. GELİR TABLOSU BRÜT SATIŞLAR Satışlardan İndirimler (-) NET SATIŞLAR Satışların Maliyeti (-) Brüt Satış Kâr veya Zararı Faaliyet Giderleri (-) FAALİYET KÂRI Diğer Faaliyetlerden Gelir ve Kârlar Diğer Faaliyetlerden Gider ve Zararlar (-) Finansman Giderleri (-) OLAĞAN KÂR Olağanüstü Gelir ve Kârlar Olağanüstü Gider ve Zararlar (-) DÖNEM KÂRI Ödenecek Vergi ve Diğer Yasal Yükümlülü NET DÖNEM KÂRI

6 LİKİDİTE ORANLARI CARİ ORAN 1,36 1,40 2,62 LİKİDİTE ORANI 0,79 0,71 1,99 NAKİT ORANI 0,14 0,09 0,52 NAKİT ÖDEME GÜCÜ NET İŞLETME SERMAYESİ NET İŞLETME SERM. / AKTİF TOPLAMI 0,10 0,12 0,32

7 LİKİDİTE YORUMU Firmanın Cari Oranı yıllarında birbirine yakın ve normal seviyenin biraz altında iken 2016 yılında hızlı yükseliş kaydetmiştir. Likidite Oranı için de benzer bir seyir geçerlidir da her iki oran da normalin çok üzerinde sonuç vermiştir. Son yıl kısa vadeli ticari alacaklar ve menkul kıymetlerdeki artış, oranların yükselişinde etkili olmuştur. Firmanın cari varlıklarındaki artış, kısa vadeli borçlarının artışından daha yüksek miktar ve hızda gerçekleşmiştir. Bu da çalışma sermayesini 2014 te 120 bin TL iken 2016 da yaklaşık 13 katı olan 1.6 milyon TL ye çıkmasını sağlamıştır.

8 LİKİDİTE YORUMU (devam) Firmanın genel likidite görünümü, ödeme gücünün hızlıca artmasından dolayı firma lehine değerlendirilir. Ancak; normal şartlarda likiditenin bu hızda artması beklenmediğinden firmanın ürettiği mal veya hizmete olan talebi de gözönünde bulundurmak gerekir. Nitekim satış hacmine yıllar itibariyle bakıldığında 2014 te net satışlar artış oranın bir önceki artış oranına göre düştüğü (satış artış hızının düştüğü) gözlenmektedir. Dolayısıyla firmanın 2016 da talep gerilemesi yaşadığı sonucuna varılmaktadır. Ayrıca firmanın birden menkul kıymet yatırımına yönelmiş olması da dikkat çekici hususlardan bir diğeridir.

9 KALDIRAÇ ORANLARI FİNANSAL KALDIRAÇ ORANI 0,47 0,42 0,38 BORÇLANMA KATSAYISI 0,89 0,73 0,62 BORÇ YAPISI ORANI 0,56 0,68 0,51 U.V. BORÇLAR / DEVAMLI SERMAYE 0,28 0,19 0,23 ÖDENMİŞ SERMAYE / ÖZSERMAYE 0,23 0,10 0,34 MADDİ DURAN VARLIKLAR / ÖZSERMAY 1,73 1,61 1,32 FAİZ KARŞILAMA GÜCÜ 1,55 1,59 1,98

10 MALİ BÜNYE YORUMU Firmanın borçlar toplamının aktif toplamına oranı (Finansal Kaldıraç Oranı) yıllar itibariyle düzenli olarak azalmıştır. Maddi duran varlıklarındaki artıştan dolayı yatırım döneminde bulunduğu anlaşılan ve yatırımlarına rağmen kaldıraç riskinin düşmesi firma lehine yorumlanır. Bu noktada firmanın 2016 daki sermaye artışının taze fon girişi sağladığı ve ilave fonun yatırımlara kanalize edildiği anlaşılmaktadır. (Taze fon girişi bilgisi sermaye artışına ilişkin TTSG den teyit edilmelidir.) Özsermayedeki hızlı artış sayesinde borçların özkaynaklara oranının (Borçlanma Katsayısı) da gerilediği gözlenmektedir.

11 MALİ BÜNYE YORUMU (devam) Kısa vadeli borçların toplam borçlar içerisindeki payı (Borç Yapısı Oranı) gerilemiştir. Firma uzun vadeli borçları ve özkaynağıyla, duran varlıklardaki artışı rahatlıkla finanse edebilmektedir. Finansman giderindeki artış yatırım döneminde firmanın kârlılık oranlarının da sınırlı kalmasına sebep olmuştur. Ancak yatırımlarının devreye girmesiyle orta vadede firmanın üretim gücünün artacağı beklendiğinden satış hacmi ile kârlılık yönlerinden beklentiler güçlü tutulabilir.

12 VERİMLİLİK ORANLARI VARLIK DEVİR HIZI 2,10 2,61 2,17 VARLIK DEVİR SÜRESİ STOK DEVİR HIZI 12,29 12,91 12,55 STOK DEVİR SÜRESİ ALACAK DEVİR HIZI 12,35 14,74 8,68 ALACAK TAHSİL SÜRESİ NET İŞLETME SERMAYESİ DEVİR HIZI 16,86 23,91 8,76

13 FAALİYET YORUMU Firmanın Varlık Devir Hızı yıllar itibariyle dalgalı seyirdedir. Yapılmakta olan yatırım nedeniyle Varlık Devir Süresi görece düşmekle beraber (174 günden 168 güne) yüksek kalmıştır. Yatırımın tamamlanmasıyla söz konusu sürenin düşmesi (devir hızının yükselmesi) muhtemeldir da Alacak Devir Hızı düşmüş olup ortalama alacak tahsil süresi 42 güne çıkmıştır. Ancak 42 günlük ortalama alacak vadesi ülkemiz koşullarında uzun sayılmamaktadır. (Bankalar 6 ay vadeye kadar müşteri çekini teminata alabilmektedirler.) Stok devir hızı aynı seviyede seyretmiştir.

14 FAALİYET YORUMU (devam) Firmanın Net İşletme Sermayesi (NİS) mutlak seviyesi ve aktif toplamına göre oranı 2016 da hissedilir biçimde yükseliş kaydetmiştir. Satış hacmindeki artış hızının sınırlı kalması sebebiyle Net Satışların büyüme oranı NİS yükseliş oranına göre geride kalmıştır. Dolayısıyla firmanın çalışma sermayesindeki bir birimlik satışa katkı değeri (NİS Devir Hızı) 2016 da dramatik ölçüde düşmüştür. NİS Devir Hızının gerilemiş olması -firmadaki yatırımların devam etmesi nedeniyle satış hacminin sınırlı kalmasından kaynaklanmaktadır. Orta vadede satışlar güçlendiği takdirde birim NİS katkısının da artması beklenmektedir.

15 KÂRLILIK ORANLARI BRÜT KÂR MARJI 0,21 0,18 0,20 NET KÂR MARJI 0,03 0,03 0,04 FAİZ VE VERGİ ÖNCESİ KÂR (FVÖK) FVÖK / NET SATIŞLAR 0,14 0,10 0,14 FVÖK / ORT. VARLIKLAR 0,29 0,25 0,29 FAVÖK FAVÖK / ORT. VARLIKLAR 0,40 0,41 0,45 NET KÂR / ORT. ÖZSERMAYE 0,15 0,13 0,14

16 KÂRLILIK YORUMU Firmanın Brüt Kâr Marjı görece ufak bir miktar gerilemiştir. Satışların maliyetindeki hızlı artış brüt kâr marjını sınırlamıştır. Ancak devam eden yatırımlar tamamlandığı takdirde firmanın üretim verimliliğinin de artması, dolayısıyla kâr ve kârlılık oranlarını olumlu yönde etkilemesi beklenmektedir. Net Kâr Marjı çok sınırlı biçimde % 3 ten %4 e çıkabilmiştir. Net kâr marjının sınırlı kalmasında gider kalemlerindeki (özellikle finansman giderleri ve olağanüstü giderler) agresif oranlı artışlar belirleyici olmuştur. Net kâr marjının yükseltilebilmesi için firmanın finansman yönetiminde önlem alınması gerekir.

17 KÂRLILIK YORUMU (devam) Firmanın Faiz ve Vergi Öncesi Kârı (FVÖK) 2016 yılında 1.1 milyon TL ye yükselmiştir. FVÖK 2014 e göre 4 katına çıkmışsa da Net Satışlara oranı (FVÖK Marjı) sabit kalmıştır. FVÖK/Aktif oranı da ortalama olarak aynı seviyelerdedir. Benzer olarak FAVÖK (FVÖK+Amortisman)/Aktif ortalaması da değişmemiştir. Firmanın ortalama Özsermaye Kârlılığı (Net Kâr / Ort. Özsermaye) yıllar itibariyle birbirine yakın seviyelerde sonuçlanmış olup yatırımların tamamlanmasını takiben artış beklenebilir.

18 SORU, GÖRÜŞ, ÖNERİ? TEŞEKKÜRLER.

Benzer belgeler

KREDİ TALEPLERİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ Ders:

KREDİ TALEPLERİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ Ders: 14.11.2017 YARARLANILAN KAYNAKLAR - KREDİ TALEPLERİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ Dr. Öztin AKGÜÇ (ARAYIŞ BASIM) - MALİ TABLOLAR ANALİZİ Dr. Öztin AKGÜÇ (ARAYIŞ BASIM)