FİYAT TESPİT RAPORU DEĞERLENDİRME RAPORU
|
|
- Yildiz Gökdemir
- 5 yıl önce
- İzleme sayısı:
Transkript
1 FİYAT TESPİT RAPORU DEĞERLENDİRME RAPORU Fonet Bilgi Teknolojileri A.Ş. (Fonet) 26 Nisan 2017 Bu rapor Sermaye Piyasası Kurulu nun 12/02/2013 tarih ve 5/145 sayılı kararına dayanılarak Menkul Değerler A.Ş tarafından, Metro Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. nin hazırladığı ve Metro Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından halka arz edilen Fonet Bilgi Teknolojileri A.Ş. (Fonet) Fiyat Tespit Raporuna ilişkin değerlendirme raporu olup, yatırımcıların pay alım satımına ilişkin herhangi bir öneri ya da teklif içermemektedir. Yatırımcılar, halka arza ilişkin izahnameyi inceleyerek kararlarını vermelidirler. Halka Arz Fiyatı Halka Arz Şekli Halka Arz Yöntemi Halka Arz Öncesi Çıkarılmış Sermaye Halka Arz Sonrası Çıkarılmış Sermaye Halka Arz Miktarı (Nominal) - Sermaye Artırımı - Ortak Satışı (Abdülkerim Gazen) 3.50 TL Sermaye Artırımı ve Ortak Satışı Borsada Satış - Sabit Fiyatla Talep Toplama ve Satış Yöntemi TL TL Halka Açıklık Oranı 41.67% Halka Arz Büyüklüğü Taahhütler TL TL TL TL İhraçcı Tarafından: Halka arz edilen payların borsada işlem görmesinden itibaren 1 yıl gün boyunca Satışa Hazır Bekletilen Paylar hariç olmak üzere sermaye artırımı yapmama ve dolaşımdaki pay miktarını artırmama. Ortak Tarafından (Abdülkerim Gazen): - Sahip olduğu şirket paylarını birincil halka arzı takiben, payların Borsa İstanbul'da işlem görmeye başladığı tarihten itibaren 1 yıl süreyle halka arz fiyatının altındaki bir fiyattan Borsa'da satmama ve halka arz fiyatının altında Borsa'da satılması sonucunu doğuracak şekilde herhangi bir işlem yapmama - Sahip olduğu şirket paylarını satışa hazır bekletilen paylar tamamen satılmadığı sürece, izahnamenin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda ilan edildiği tarihten itibaren 1 yıl boyunca Borsa'da satmama ve bu payların Borsa'da satılması sonucunu doğuracak şekilde herhangi bir işlem yapmama - Hissedarı olduğu Fonet Bilgi Teknolojileri Anonim Şirketi paylarının birincil halka arzını takiben, payların Borsa İstanbul'da işlem görmeye başladığı tarihten itibaren 1 yıl süreyle Borsa'da şirket payı satmama ve dolaşımdaki pay miktarını artırmama Sermaye Piyasası Mevzuatı Kapsamında: Şirket'in hakim ortakları dışında ortaklıktaki pay oranı % 10'u geçen ortağı bulunmamaktadır. Şirket ve hakim ortakları ilgili tebliğ uyarınca; hakim ortaklar tarafından sahip olunan paylar, şirket paylarının Borsa İstanbul'da işlem görmeye başlamasından itibaren 1 yıl süreyle halka arz fiyatının altındaki bir fiyatttan borsada satmama ve satışa hazır bekletilen paylar tamamen satılmadığı sürece, şirket ve hakim ortakları sahip oldukları payları, izahnamenin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda ilan edildiği tarihten itibaren 1 yıl boyunca Borsa'da satmama ve bu payların Borsa'da satılması sonucunu doğuracak şekilde herhangi bir işleme tabi tutmama Yetkili Kuruluşlar Tarafından: İhraççının halka arz edilecek paylarının satışı, Yetkili Kuruluş olan Metro Yatırım Menkul Kıymetler Anonim Şirketi tarafından "Bakiyeyi Yüklenim" yöntemiyle gerçekleştirilecektir. Bu kapsamda, Yetkili Kuruluş, tarihinde verdiği beyanda, ilgili tebliğ gereğince halka arzda satılmayarak portföyüne aldığı payları halka arz edilen payların Borsa'da işlem görmeye başlamasından itibaren 6 ay süreyle halka arz fiyatının altındaki bir fiyattan Borsa'da satmama, bu payları halka arz fiyatının altında Borsa'da satılması sonucunu doğuracak herhangi bir işleme tutmayacağını, yüklenim sebebiyle ya da birincil piyasadaki halka arz işleminde portföyüne satın alacağı payların borsa dışında satılması halinde, Borsa dışında satılan payları alanların da bu sınırlamaya tabi olduğunu kabul, beyan ve taahhüt etme Diğer Önemli Hususlar: tarihinde Yönetim Kurulu Başkanı Abdülkerim Garen verdiği "Geri Alım Taahhütü" ile; Fonet Bilgi Teknolojileri A.Ş. (Şirket) paylarının ilk halka arzında ortaklık payı almaya hak kazanan yatırımcılara, Pay senetlerinin Borsa İstanbul A.Ş.'de işlem görmeye başlamasından itibaren aralıksız şekilde hesaplarında 1 yıl (365 gün) süreyle Şirket paylarını ellerinde tutmaları halinde, söz konusu süre boyunca hesaplarında ilgili süre sonunda ellerinde tuttukları en düşük pay miktarını 3,50 TL'den paylarını halka arz eden olarak geri alacağını, sözkonusu geri alımların Şirketin halka arz edilen paylarının %100'ü için geçerli olacağını kabul, beyan ve taahhüt etme Halka Arz Tarihleri Nisan 2017
2 Fonet Hakkında Özet Bilgi 1997 yılında şahıs şirketi (Abdülkerim Gazen) olarak kurulan şirket; tarihinde Lodos Taşımacılık Nakliyat Ticaret Limited Şirketi. ismi ile Şanlıurfa da limited şirkete dönüşmüştür yılında ise Şirket in unvanı Fonet Bilgisayar Yazılım Sanayi ve Ticaret Limited Şirketi olarak değiştirilmiştir. Şirket 2011 yılında Anonim Şirkete dönüştürülmüş olup, Sağlık Bilişimi alanında faaliyet göstermekte olan bir bilişim firmasıdır. Kurulduğu yıldan bu yana sağlık sektöründe, sektörün pratik saha gereksinimlerine yönelik yazılım ürünleri geliştirmiştir ve bugün itibari ile 145 sağlık kuruluşunda hizmet vermektedir. Sağlık Bilişimi alanında, Bilgi Yönetim Sistemleri, Sistem Entegrasyonu, Danışmanlık ile anahtar teslim proje hizmetleri sunmaktadır. Ana faaliyet konusu sağlık bilişimi olmak üzere alan uzmanlığı ile ilişkili farklı bilişim projelerinde de yer alabilmektedir. Sağlık alanında her türde, kapsam ve büyüklükte hastaneler olmak üzere sağlık ekosisteminin her paydaşına hizmet sağlayabilecek nitelik ve kapsamda geniş bir ürün yelpazesine sahiptir. Bu çerçevede FONET in lokomotif ürünü, bugün itibari ile 145 sağlık kuruluşunda aktif olarak çalışan Hastane Bilgi Yönetim Sistemi (FONET HBYS) dir. FONET HBYS, hastanelerin Tıbbi, İdari ve Finansal tüm iş süreçlerinin tam otomasyon sistemi içerisinde yönetilmesini sağlayarak sağlık hizmet kalitesinin yükseltmekte ve sağlık profesyonelleri ile yöneticilerine etkin bir uygulama sunmaktadır. FONET HBYS 52 ayrı yazılım modülünden oluşmaktadır. Yazılım ürünlerinin tamamı Fonet in kendi mühendisleri tarafından tasarlanmış ve üretilmiş olup mülkiyetleri Fonet e aittir. Ortaklık Yapısı Sermaye Payı / Oy Hakkı Ortağın Adı (Halka Arz Öncesi) Halka Arz Sonrası (TL) (%) (TL) (%) Abdülkerim GAZEN , ,33 Halka Açık ,67 TOPLAM , ,00 Halka Arz Sonrası Amaç ve Yatırım Planları Ortak satışı ve sermaye artırımı şeklinde gerçekleştirilecek halka arzdan, Şirket in TL net gelir elde etmesi beklenmektedir. Şirket bu geliri kullanım yerlerini 14/12/2016 tarih ve 2016/23 sayılı Yönetim Kurulu kararı ile aşağıdaki şekilde ilan etmiştir. 1. Ar-Ge ve Yazılım Geliştirme çalışmalarının finansmanı: Ar-Ge ve Yazılım Geliştirme çalışmalarının finansmanı için net halka arz gelirinin yaklaşık % 30 u kullanılarak 2013 yılında geliştirilmeye başlanan ve devam eden Java Tabanlı Bulut Mimarisinde çalışacak Hastane Bilgi Yönetim Sistemi (HBYS) projesinin tamamlanması planlanmaktadır. Yeni HBYS projesinin tamamlanması ve satışına başlanmasına müteakip Şirket in sektörde bulunan konumu, ürünün sahip olduğu yeni özellikler ile daha güçlü bir yapıya kavuşacaktır. Sayfa2
3 Rekabetçi özellikleri dolayısıyla yeni işler alınması ile Kamu Özel Ortaklığı (PPP) ile gerçekleştirilen sağlık kampüsü projeleri ve yurt dışı pazarlarda yer edinilmesi kolaylaşacaktır. Geliştirilen yeni HBYS projesi, bulut mimarisinde ve platform ile veritabanı bağımsız çalışabilme özelliği ile Şirket müşterilerinin maliyetlerini önemli ölçüde azaltacağından Şirket e rekabet avantajı sağlayacak ve tercih edilme sebebi oluşturacaktır Yılı başından itibaren geliştirilmeye başlanan Yeni HBYS % 84 seviyesinde tamamlanmış olup 2017 yılı başından itibaren aktif satışına başlanacak ve. geliştirme çalışmalarına 1 yıl daha devam edilecektir. HBYS nin 2017 yılı son çeyreğinden itibaren satışlara %15 oranında ekstra katkı yaparak ciro artışına destek olması beklenmektedir. Aynı zamanda yeni HBYS ile Şirket in, sistem kurulum ve teknik destek maliyetleri düşürülecektir. Bunun satış maliyetlerine % 10 oranında olumlu etkisi beklenmektedir. 2. Mevcut kredilerin kapatılması: Halka arzdan elde edilecek gelirin yaklaşık % 45 i mevcut kredilerin kapatılmasında kullanılacak olup, bu durum yüksek olan finansal giderlerin aşağı çekilmesini sağlayacaktır yılsonu mali tabloları itibariyle finansman gideri TL dir. (2015 yılsonu, TL) 3. İşletme sermayesinin güçlendirilmesi: Yurt içinde daha aktif iş geliştirme faaliyetlerinde bulunmak ve pazar payı arttırma çalışmaları ile Dünya da halen bakir bir alan olan sağlık bilişimi için, Yurtdışı pazar araştırmaları, Yurtdışı şube, Temsilcilik kurma, Tanıtım olmak üzere iş geliştirme faaliyetlerinde bulunmak için işletme sermayesinin güçlendirilmesine ihtiyaç bulunmaktadır. Bunun için halka arz gelirinin %25 i işletme sermayesinde kullanılacaktır. 4. İşletme sermayesinin arttırılması ile 2017 yılından itibaren satış cirosunda % 10 ilave artış, sonraki yıl itibariyle de ilave % 10 artış beklenmektedir. Halka arzda şahsi paylarından adet pay ihraç ederek şahsi halka arz geliri elde edecek olan Abdülkerim Gazen ise elde etmesi beklenen TL geliri şahsi ihtiyaçları için kullanacaktır. Finansal görünüm Şirkete ait özel bağımsız denetimden geçmiş son 3 yıla ait finansal sonuçlar aşağıda verilmiştir: VARLIKLAR Dönen Varlıklar Nakit ve Nakit Benzerleri Ticari Alacaklar Stoklar Peşin Ödenmiş Giderler Duran Varlıklar Diğer Alacaklar Maddi Duran Varlıklar Maddi Olmayan Duran Varlıklar Ertelenmiş Vergi Varlığı TOPLAM VARLIKLAR Sayfa3
4 KAYNAKLAR Kısa Vadeli Yükümlülükler Kısa Vadeli Borçlanmalar Uzun Vadeli Borçlanmaların Kısa V. Kısımları Ticari Borçlar Çalışanlara Sağl. Faydalar Kapsamında Borçlar Ertelenmiş Gelirler Kısa Vadeli Karşılıklar Uzun Vadeli Yükümlülükler Uzun Vadeli Borçlanmalar Uzun Vadeli Karşılıklar Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü ÖZKAYNAKLAR Ödenmiş Sermaye Aktüeryal Kazanç / (Kayıp) Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler Geçmiş Yıllar Karı/Zararı (-) Net Dönem Karı/Zararı (-) TOPLAM KAYNAKLAR KÂR veya ZARAR KISMI SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER Hasılat Satışların Maliyeti (-) ( ) ( ) ( ) Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar Genel Yönetim Giderleri (-) ( ) ( ) ( ) Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-) Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-) Esas Faaliyetlerden Diğer Gelirler Esas Faaliyetlerden Diğer Giderler (-) FAALİYET KARI / ZARARI (-) Finansman Giderleri (-) ( ) ( ) ( ) SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KÂRI/ZARARI Sürdürülen Faaliyetler Vergi Gelir / Gideri (-) SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KÂRI/ZARARI Kullanılan Değerleme Yöntemleri SPK nun Seri: VIII. No:45 Sermaye Piyasasında Uluslararası Değerleme Standartları Hakkında Tebliğ i Mülkiyet Türleri başlıklı bölümün 4.8. maddesinde de belirtildiği üzere; Şirket değerlemelerinde üç yaklaşım uygulanır. Değerleme Uzmanı bu yaklaşımlardan iki veya daha fazlası ile bunlara bağlı metotlardan elde edilen göstergeler arasındaki uyumu/mutakabatı sağlar. Bu yöntemler; a) Emsal karşılaştırma (Piyasa Çarpanları), b) Gelir indirgeme (İndirgenmiş Nakit Akımları) c) Varlık esaslı yaklaşım olarak sıralanabilir. Sayfa4
5 Varlık esaslı yaklaşımın yukarıda belirtilen tebliğin Şirket Değerlemesi (Kılavuz Notu No:6) başlıklı bölümün maddesinde de belirtildiği üzere; gayrimenkul şirketi, zirai faaliyette bulunan şirketler, yatırım veya holding şirketleri gibi İşletmenin sürekliliği varsayımı dışında bir başka esasa dayalı olarak değerlemesi yapılan şirketlerde kullanılması daha uygundur. Buna göre Fonet in faaliyet gösterdiği sektör ile Şirket in sürekliliği ve gelecek potansiyeli göz önüne alındığında; Fonet için yapılan değerleme çalışmasında Piyasa Çarpanları ile İndirgenmiş Nakit Akımı yöntemleri kullanılmış olup Şirket için hesaplanan nihai sonuçta her iki yöntem neticesinde elde edilen değerler eşit olarak ağırlıklandırılmıştır. - Piyasa Çarpanları Yöntemi ile Piyasa Değeri Tespiti Piyasa Çarpanları yöntemi ile yapılan piyasa değeri hesaplanmasında 1. Piyasa Değeri / Defter Değeri (PD/DD) 2. Firma Değeri / Satışlar (FD/Satışlar) 3. Fiyat / Kazanç (F/K) 4. Firma Değeri / FAVÖK (FD/FAVÖK) oranlarına yer verilmiştir. Şirket in ana faaliyet konusu bilgisayar program yazılımıdır. Buna göre Şirket için piyasa çarpanları yöntemiyle yapılan değerlemede baz alınan rasyolarda BİST-Ana Pazar ve BİST-Bilişim/Yazılım Sektörü rasyoları kullanılmıştır. Değerlemede baz alınan BİST te işlem gören Bilişim/Yazılım şirketlerinin tarihi itibariyle rasyoları aşağıdaki gibidir: Şirketler PD/DD FD/FAVÖK F/K FD/SATIŞLAR ALCTL 2,32 3,99 8,94 0,62 ANELT 0,57 ARENA 0,56 5,70 9,99 0,17 ARMDA 1,06 8,99 18,5 0,21 DESPC 1,72 11,17 9,26 0,48 DGATE 1,94 7,56 7,98 0,15 ESCOM 0,78 16,16 INDES 2,76 4,85 10,24 0,13 KAREL 0,83 4,75 14,47 0,84 KRONT 4,88 10,73 12,66 5,85 LINK 2,15 29,79 25,06 3,22 LOGO 8,68 15,36 30,8 7,46 NETAS 1,2 8,15 35,3 0,93 PKART 1,53 5,95 16,03 0,48 ORTALAMA* 2,21 9,75 16,57 1,71 * PD/DD ve FD/Satışlar için 12 nin, F/K ve FD/Favök için 40 ın üzeri ve negatif sonuç veren rasyolar aşırı uç kabul edilmiş ve ortalamaya dahil edilmemiştir. Sayfa5
6 Oran analizinde baz alınan rasyolar aşağıdaki tabloda toplu olarak gösterilmiştir: 31/03/2017 İtibariyle Değerleme Oranları* Endeks ve Sektör Verileri PD/DD FD/FAVÖK F/K FD/SATIŞLAR Bist Ana Pazar** 1,61 12,15 13,54 1,82 Bilişim/Yazılım Sektörü 2,21 9,75 16,57 1,71 Ortalama 1,91 10,95 15,05 1,76 * Katsayılar hesaplanırken PD/DD ve FD/Satışlar için 12 nin, F/K ve FD/Favök için 40 ın üzeri ve negatif sonuç veren rasyoları aşırı uç kabul edilmiş ve ortalamaya dahil edilmemiştir. ** Fonet in faaliyet alanı gereği, mali sektör şirketleri hariç tutulmuştur. Piyasa Çarpanları için kullanılan Şirket verileri aşağıdaki tabloda gösterilmiştir:, Finnet Şirket Verileri (TL) Net Kar Özkaynaklar Satışlar FAVÖK Net Borç ( ) Fonet in BİST Ana Pazar ve BİST Bilişim/Yazılım Sektörü nün tarihli rasyoları ile hesaplanan piyasa değerleri aşağıdaki tabloda gösterilmektedir: Karşılaştırılan Sektör ve Şirketler Piyasa Değerleri (TL) Pd/Dd Fd/Favök F/K Fd/Satışlar Bist Ana Pazar Bilişim/Yazılım Sektörü Ortalama Şirket Değeri* * Ortalama alınırken Bist Ana Pazar ile Bilişim/Yazılım sektörlerine eşit ağırlık verilmiştir. Oran Analizi yöntemiyle, Fonet için tüm rasyolarının verdiği değerlemelerin eşit ağırlıklı ortalamasına göre TL lik piyasa değerine ve 4,10 TL birim pay değerine ulaşılmıştır. - İndirgenmiş Nakit Akımları Yöntemi ile Piyasa Değeri Tespiti Şirket in İndirgenmiş Nakit Akımı Analizi ne göre yapılan değerlemesinde kullanılan temel varsayımlar aşağıda sıralanmıştır: 1) Projeksiyonlar Türk Lirası üzerinden yapılmıştır. Aksi belirtilmedikçe tüm parasal büyüklükler TL cinsindendir. 2) İndirgenmiş Nakit Akımı analizi gelecek beş yıllık dönem esas alınarak hesaplanmıştır. Sayfa6
7 3) yıllarını kapsayan analize konu olan dönemde Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti (AOSM) hesaplamasında kullanılan terimler ve hesaplanmaları aşağıda gösterilmiştir. Risksiz Faiz Oranı (RF): Türkiye nin aktif tahvil olarak kullanılan içinde bulunduğumuz dönemde en yoğun işlem hacmine sahip TRT110718T18 kodlu itfa tarihli hazine kağıdının faiz oranının son bir yıllık ortalaması % 9,93 dür. Bu oran yatırımcı lehine yukarıya yuvarlanarak % 10 alınmış ve hesaplamalarda risksiz faiz oranı olarak kullanılmıştır. Piyasa Ortalama Getiri Beklentisi (RM): Piyasanın Getiri Beklentisini göstermektedir. BİST- 100 endeksinin yılları arasında son 10 yıl, 9 yıl, 8 yıl, 7 yıl, 6 yıl ve 5 yıl şeklinde hesaplanan yıllık bileşik getiri oranı % 2,85 ile % 14,28 aralığındadır. Piyasa Risk Primi (RP): Piyasa ortalama getiri beklentisi ile risksiz faiz oranı arasındaki farktır. Formüle edersek RM-RF olarak ifade edilebilir. Buna göre son 10 yılın maksimum bileşik getiri gerçekleşmesi baz alınması halinde bile; RP= RM-RF = 14,28 10,00 = 4,28 rakamına ulaşılmaktadır. Ancak son yıllarda ülkemizde gerçekleşen halka arzlarda risk primi olarak genellikle % 6 oranı kullanılmaktadır. Biz de muhafazakarlık adına % 6 oranını kullanmayı tercih ettik. Beta Katsayısı B: Beta katsayısı, pazardaki değişkenliğin hisse fiyatındaki değişkenliğe oranıdır. Bir hisse senedinin beklenen getirisi, bu hisse senedinin Beta katsayısı ile doğrudan ilgilidir. Eğer Beta=0 ise; beklenen getiri risksiz faiz oranına eşittir. Eğer Beta>1 ise; beklenen getiri daha çok riskli Eğer Beta<1 ise; beklenen getiri daha az riskli olacaktır. İlk halka arzlarda genellikle halka arz edilen şirket için Beta değeri 1 alınmaktadır. Fonet için de Beta katsayısı 1 olarak hesaplanmaya dahil edilmiştir. Satışlardaki Büyüme: 2015 yılında 2014 yılına göre net satış hasılatı %24,68 artarak 17,5 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Ciro artışı 2016 yılında da sürmüş net satışlar %23,15 oranında artarak 21,6 milyon TL seviyesine çıkmıştır. Gerek 2015, gerekse 2016 yılındaki hasılat artışının kaynağı müşteri sayısının (sağlık kuruluşu) artması ve sözleşmelerde belirtilen fiyat farkı ile birim satış fiyatlarındaki artışlardan kaynaklanmaktadır. Şirket in halihazırda 145 Kamu sağlık kuruluşu ile sözleşmesi mevcut olup, devam eden bu sözleşmelerin toplam bedeli TL dir. Bu toplamın ,23 TL si 2016 ve öncesi dönemlerde hak ediş tahakkuku olarak tahsil edilmiş olup, 2017 ve sonraki yıllara yansıyacak toplam hak ediş miktarı ,57 TL dir. Mevcut sözleşmeler % 90 ın üzerinde bir oranda yenilenmektedir. Ayrıca yıl içinde açılacak yeni ihalelerden Şirketin pay alması söz konusudur. Şirket henüz İstanbul ve Marmara Bölgesi nin genelinde aktif değildir. Halka arz sonucu elde edilecek Halka Arz geliri ile işletme sermayesi sağlandığında İstanbul ofisinin aktif hale getirilerek Marmara Bölgesi nde de pazarlama çalışmalarına başlanması planlanmaktadır. Aynı şekilde yurt dışında da pazarlama çalışmalarına başlanması planlanmaktadır. Bu yıl tamamlanması planlanan Hastane Bilgi Sayfa7
8 Yönetim Sistemi (HBYS) nin de Şirket in satışlarına pozitif katkı yapması beklenmektedir. Ayrıca bunlara ek olarak Sağlık Bakanlığınca devreye alınmaya başlanan Şehir Hastaneleri projelerinden de Şirket in pay alması beklenmektedir. Dolayısıyla gerek mevcut gerçekleşmeler gerekse gelecek beklentileri göz önüne alınmış, ancak muhafazakar bir yaklaşımla Şirket için yılları arasında yıllık %15, 2020 ve 2021 yıllarında ise yıllık %10 oranında ciro artışları değerlemede kullanılmıştır. Terminal Büyüme: Şirket in 2021 yılından sonrasına ilişkin terminal (nihai) büyüme oranı %3 olarak alınmıştır. Satışların Maliyeti: Şirketin Java Tabanlı Bulut Mimarisinde çalışacak yeni Hastane Bilgi Yönetim Sistemi (HBYS) projesi tamamlanmak üzeredir. Bu yatırımın bitmesiyle Şirket in maliyetlerinde %10 oranına varan düşüş öngörülmektedir. Buna rağmen projeksiyonlarda, geçmiş son 3 yılın gider ortalaması alınmak suretiyle değerleme yapılmıştır. Borçlanma Faizi: Şirket in dönemlerine ait borçlanma tutarları ve Şirket in kredi kullanım oranlarına göre hesaplanan %16,78 oranı Şirket in borçlanma faiz oranı olarak kullanılmıştır. Vergi Sonrası Borç Maliyeti: Şirket, 4691 sayılı Teknoloji Geliştirme Bölgeleri Kanunu nun 6 Seri No'lu Kurumlar Vergisi Genel Tebliğinin 8.maddesiyle değişen geçici ikinci maddesi kapsamında yönetici şirketlerin bu kanun dahilinde elde ettikleri kazançlar ile bölgede faaliyet gösteren gelir ve kurumlar vergisi mükelleflerinin, münhasıran bu bölgedeki yazılım ve Ar-Ge faaliyetlerinden elde ettikleri kazançları 31 Aralık 2023 tarihine kadar gelir ve kurumlar vergisinden müstesnadır maddesi gereği istisna kapsamındadır. Bu nedenle vergi sonrası borçlanma maliyeti de % 16,78 dir. Sermaye Maliyeti (RE): Piyasa risk priminin beta katsayısı ile çarpılması sonucu elde edilen rakamın risksiz faiz oranına eklenmesi ile hesaplanmaktadır. RE =RF + B * RP yani RE= 10, * 6,00 = 16,00 olarak hesaplanmış ve kullanılmıştır. Baz alınan veriler aşağıdaki tabloda gösterilmiştir: İskonto Oranları Risksiz Faiz Oranı 10,00 % Piyasa Risk Primi 6,00 % Beta 1,00 Sermaye Maliyeti 16,00 % Borçlanma Maliyeti Borçluluk Oranı* 16,78 % 23,27 % AOSM** 16,18 % *Borçluluk oranı, Şirket in kısa ve uzun vadeli finansal borçlarının, toplam aktiflere bölünmesi suretiyle hesaplanmaktadır bilançosuna göre aşağıdaki tablo oluşturulabilir. **AOSM (Ağırlıklı Sermaye Maliyeti): İskonto oranı olarak da adlandırılan bu veriye aşağıdaki şekilde ulaşılabilir; Sayfa8
9 Kısa vadeli borçlanmalar Uzun vadeli borçlanmaların kısa vadeli kısımları Diğer finansal yükümlülükler Uzun vadeli finansal borçlanmalar Toplam Aktifler Borçluluk Oranı % 23,27 AOSM = Sermaye Maliyeti x (1-borçluluk oranı) + Vergi Sonrası borçlanma maliyeti x (borçluluk oranı) AOSM= 16,00 x (1-0,2327) + 16,78 x 0,2327 = 16,18 Böylelikle indirgenmiş nakit akımı (İNA) hesabında kullanılacak AOSM oranı %16,18 olarak hesaplanmıştır. Şirket in mevcut faaliyetlerine dayanan satış gelirleri projeksiyonlarında, toplam satışların makroekonomik ve sektörel beklentileri yansıtacak şekilde artacağı tahmin edilmiştir. Yöntemin doğası gereği, finansal gelir-gider kalemleri dikkate alınmamış, değerleme FAVÖK karı üzerinden yapılmıştır. Şirket in indirgenmiş nakit akımları analizine göre değerlemesinin yapılabilmesi için ileriye dönük serbest nakit akımları hesaplanmış ve daha sonra söz konusu serbest nakit akımları ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti üzerinden iskonto edilerek (Serbest Nakit Akımları x İskonto Oranı) bugünkü değerine indirilmiştir. Projeksiyon dönemi yılları arasında beş yıllık dönemi kapsamaktadır. Serbest nakit akımlarının toplamından finansal borçlar düşülüp nakit benzeri hazır değerler eklenerek Şirket in nihai değerine ulaşılmaktadır itibariyle Şirket in net finansal borçluluk durumu aşağıdaki gibidir: Kısa vadeli borçlanmalar Uzun vadeli borçlanmaların kısa vadeli kısımları Diğer finansal yükümlülükler Uzun vadeli finansal borçlanmalar Nakit Benzerleri Net Finansal Borç Serbest nakit akımları hesaplanırken öncelikle yılları için faiz ve vergi öncesi kâr tahminleri yapılmıştır. Bu kâr rakamından vergiler düşüldükten sonra Şirket in yatırım yapmak için elinde kalan nakit kaynak rakamı bulunmuştur. Bu rakamdan net yatırım harcamalarının ve işletme sermayesi gereksiniminin düşülmesiyle serbest nakit akımlarına ulaşılmıştır. Sayfa9
10 INA yöntemine göre Fonet in değeri TL olarak hesaplanmıştır. Fonet - Değerleme TL 2017 T 2018 T 2019 T 2020 T 2021 T Net Satışlar Satışlardaki Büyüme (%) 15,0% 15,0% 15,0% 10,0% 10,0% Satışların Maliyeti Maliyetlerin Satışlara Oranı (%) -54,61% -55,84% -55,61% -55,35% -55,60% Brüt Kar Brüt Kar Marjı (%) 45,4% 44,2% 44,4% 44,6% 44,4% Faaliyet Giderleri Faaliyet Giderl. Satışlara Oranı (%) -19,7% -17,2% -16,8% -17,9% -17,3% Esas Faaliyet Karı (E) Yatırım Harcamaları (Y) Δ Çalışma Sermayesi (Ç) Amortisman (A) Serbest Nakit Akışı (E+A-Y-Ç) İndirgeme Oranı (AOSM) (%) 16,18 16,18 16,18 16,18 16,18 İndirgenmiş Nakit Akımları İndirgenmiş Nakit Akımları Toplamı dönemi toplam (1) Terminal Büyüme Oranı 3,0% Uç Dönem Serbest Nakit Akımları *(1+%3)/(%16,18-%3)= İndirgenmiş Devam Eden Şirket Değeri (2) /(1+%16,18) 5 = Firma Değeri (1)+(2) Net Borç (-) Tahmini Gerçeğe Uygun Değer Tahmini Birim Pay Değeri 4,67 Değerleme Sonucu Değerleme Yöntemi Ağırlık Piyasa Değeri (TL) Hisse Başına Değerler (TL) 1) Piyasa Çarpanları Yöntemi 50% ,10 2) İNA Yöntemi 50% ,67 Şirket değeri = İskonto % 20,2 = İskontolu Şirket Değeri = , ,50 Fonet için yapılan değerleme çalışmaları neticesinde 2 yöntem eşit olarak ağırlıklandırılmış ve ortalama Şirket değeri TL olarak hesaplanmıştır. Şirket in mevcut çıkarılmış sermayesi olan TL ye göre birim pay değeri 4,39 TL ye denk gelmektedir. Şirket in birim halka arz fiyatı, bulunan birim pay değerine % 20,2 oranında halka arz iskontosu uygulanarak, 3,50 TL olarak belirlenmiştir. Sayfa10
11 Bist Ana Pazar* Bilişim/Yazılım Sektörü* Fonet Arz Öncesi Fonet Arz Sonrası F/K 13,54 16,57 9,69 13,41 PD/DD 1,61 2,21 2,27 1,75 FD/FAVÖK 12,15 9,75 7,19 7,39 FD/SATIŞLAR 1,82 1,71 2,40 2,47 *31/03/2017 itibariyle Finnet sistemi üzerinden alınmış bu oranlarda Katsayılar hesaplanırken PD/DD ve FD/Satışlar için 12 nin, F/K ve FD/Favök için 40 ın üzeri ve negatif sonuç veren rasyoları aşırı uç kabul edilmiş ve ortalamaya dahil edilmemiştir. Fiyat tespit raporuna ilişkin genel değerlendirme ve sonuç Şirket değerlemesinde piyasa çarpanları ve indirgenmiş nakit akımları (İNA) metodu eşit ağırlıklarla kullanılmıştır. Piyasa çarpanları ile yapılan değerlemede aşağıdaki dört çarpan baz alınmış ve karşılaştırma ölçütü olarak BIST Ana Pazar ile Bilişim/Yazılım Sektörü ortalamaları kullanılmıştır. 1. Piyasa Değeri / Defter Değeri (PD/DD) 2. Firma Değeri / Satışlar (FD/Satışlar) 3. Fiyat / Kazanç (F/K) 4. Firma Değeri / FAVÖK (FD/FAVÖK) Piyasa çarpanlarının ortalamalarının tespitinde uç noktaların ayıklanmasını pozitif buluyoruz. Buna karşın piyasa çarpanlarının sektör ortalamalarının tespitinde, rasyolarının aritmetik ortalaması dikkate alınmıştır. Şirketlerin farklı ölçeklerde olması nedeniyle sektör ortalaması alınırken, dahil edilen şirketlerin kalem büyüklerinin toplam değeri baz alınarak rasyoların hesaplanmasının ya da rasyoların aritmetik ortalaması yerine medyanlarının kullanılmasının sektörü daha sağlıklı yansıtacağını düşünüyoruz. Değerleme raporunda rasyoların aritmetik ortalamaları baz alınarak hesaplanan referans değerlere göre dört çarpan için çıkan sonuçların ortalaması dikkate alınarak TL lik piyasa değerine ve pay başına 4,10 TL lik değere ulaşılmıştır. İkinci yöntem olarak kullanılan indirgenmiş nakit akımları (İNA) yönteminde, 5 yıllık projeksiyon dönemi belirlemiştir. Projeksiyon döneminin kısa tutulması uç değer büyümesinin toplam değer üzerindeki etkisini artırmaktadır. Şirketin uç değer büyüme oranı olarak %3 gibi muhafazakar bir değer belirlemesini olumlu buluyoruz. Şirketin satışları bir önceki yıla göre 2015 yılında %24, yılında da %23,1 büyümüştür. Şirket gelecek iki yıl için büyüme oranını %15, sonraki üç yıl için %10 ve devam eden büyüme oranını %3 olarak almıştır. Değerleme raporunda satışların gelişimi ile ilgili bahsedilen hususlar dahilinde satışların büyüme hızında alınan rakamların muhafazakar olduğu görüşüne katılıyoruz. Satışların maliyetinde geçmiş 3 yılın ortalamasının kullanılmasını da makul karşılıyoruz. Risksiz faiz oranının tespitinde aktif tahvil faizi yerine 5 ya da 10 yıllık faizlerin baz alınmasının daha doğru olacağını düşünüyoruz. Bu durum risksiz faiz oranını artırıcı bir etki yapacaktır. Bununla birlikte Sayfa11
12 piyasa risk primi olarak %6 rakamının kullanılmış olmasının muhafazakarlık kattığı görüşüne katılıyoruz. Belirtilen varsayımlar doğrultusunda indirgenmiş nakit akımları yöntemine göre ortaya çıkan TL lik piyasa değerini ve 4,67 TL lik tahmini birim pay değerini makul buluyoruz. Piyasa çarpanlarına yönelik değerlemede sektör ortalamalarının tespiti ile ilgili belirttiğimiz hususlar yukarıda yer almaktadır. Bunun dışında piyasa çarpanları ve İNA kullanılarak ortaya çıkan iki değerin ortalamasının alınmasını ve bu fiyattan %20,2 iskonto yapılarak belirlenen 3,50 TL lik halka arz fiyatını makul karşılıyoruz. Hisseyi 1 yıl elinde tutan yatırımcılardan 3,50 TL lik halka arz fiyatından %100 oranında geri alım taahhüdü verilmesini de olumlu buluyoruz. Burada yer alan her türlü bilgi, değerlendirme, yorum ve istatistiki şekil ve değerler hazırlandığı tarih itibariyle mevcut piyasa koşulları ve güvenilirliğine inanılan kaynaklardan elde edilerek derlenmiştir. Menkul Değerler A.Ş. tarafından, karşılığında herhangi bir maddi menfaat temin edilmeksizin, genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan bilgiler yatırımcılar tarafından danışmanlık faaliyeti olarak kabul edilmemeli ve yatırım kararlarına esas olarak alınmamalıdır. Bu bilgiler, belli bir getirinin sağlanmasına yönelik olarak verilmemekte ve bu yönde herhangi bir şekilde taahhüt veya garantimiz bulunmamaktadır. Bu itibarla bu sayfalarda yer alan ve hiç bir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan hususlar hakkında herhangi bir sorumluluğumuz bulunmamaktadır. Gerek bu yayındaki, gerekse bu yayında kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların ve/veya ilgili kişilerin uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kâr yoksunluğundan manevi zararlardan ve her ne şekil ve surette olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü zararlardan dolayı Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz. Sayfa12
Fonet Bilgi Teknolojileri A.Ş. ("Fonet" veya "Şirket") Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu
Fonet Bilgi Teknolojileri A.Ş. ( Fonet veya Şirket ) Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Bu değerlendirme raporu Sermaye Piyasası Kurulu nun 22/06/2013 tarihinde Resmi Gazete de yayınlanan Seri: VII
DetaylıFONET BİLGİ TEKNOLOJİLERİ A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor SPK nın VII128.1 nolu Pay Tebliği nin 29.Maddesi çerçevesinde hazırlanmış olup, yatırımcıların pay alım satımına ilişkin herhangi bir tavsiye
DetaylıFONET Bilgi Teknolojileri A.Ş. FİYAT TESPİT RAPORU ANALİZİ
FONET Bilgi Teknolojileri A.Ş. FİYAT TESPİT RAPORU ANALİZİ 26 NİSAN 2017 Önemli Not İşbu rapor, Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HALK YATIRIM ) tarafından, Sermaye Piyasası Kurulu nun 12.02.2013 tarihli
DetaylıFONET BİLGİ TEKNOLOJİLERİ A.Ş. [FONET]
FONET BİLGİ TEKNOLOJİLERİ A.Ş. [FONET] 25.04.2017 Amaç Bu rapor, Sermaye Piyasası Kurulu nun 128.1 sayılı Pay Tebliğ i 29 uncu maddesi çerçevesinde, Piramit Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından Metro Yatırım
DetaylıFonet Bilgi Teknolojileri A.Ş. ( Fonet ) Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu
26.04.2017 Fonet Bilgi Teknolojileri A.Ş. ( Fonet ) Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Raporun Amacı İşbu rapor, Alan Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından Sermaye Piyasası Kurulu Tebliği VII-128.1
DetaylıFONET BiLGİ TEKNOLOJİLERİ A.Ş.
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. FONET BiLGİ TEKNOLOJİLERİ A.Ş. Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Görüş Nisan 2017 FONET FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ NİSAN 2017 Önemli Not İşbu rapor, Sermaye Piyasası
DetaylıFİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU 25 Nisan 2017
Fonet Bilgi Teknolojileri A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Hakkında Değerlendirme ve Analiz Raporu 1- Amaç Sermaye Piyasası Kurulu nun VII-128.1 Pay Tebliği nin 29. maddesine istinaden A1 Capital Yatırım Menkul
DetaylıFonet Bilgi Teknolojileri A.Ş. Fiyat Tespit Raporuna ilişkin Analiz Raporu
Fonet Bilgi Teknolojileri A.Ş. Fiyat Tespit Raporuna ilişkin Analiz Raporu İşbu analiz raporu, Sermaye Piyasası Kurulu nun Seri: VII 128.1 numaralı Pay Tebliği nin 29/ 2. Maddesi kapsamında Finans Yatırım
DetaylıFonet Bilgi Teknolojileri Anonim Şirketi Fiyat Tespit Raporu na İlişkin Hazırlanan Fiyat Analiz Raporu
Fonet Bilgi Teknolojileri Anonim Şirketi Fiyat Tespit Raporu na İlişkin Hazırlanan Fiyat Analiz Raporu 26.04.2017 Fonet Bilgi Teknolojileri Anonim Şirketi Fiyat Analiz Raporu İşbu rapor; Sermaye Piyasası
DetaylıBizim Menkul Değerler A.Ş 11 Mayıs
Bizim Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor Sermaye Piyasası Kurulu nun VII-128.1 no lu Pay Tebliği nin 29. Maddesi çerçevesinde Metro Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan Formet
DetaylıLider Faktoring A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Değerlendirme Raporu
Lider Faktoring A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Değerlendirme Raporu Neta Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 25.04.2014 1. Değerlendirme Raporu nun Amacı İşbu rapor, Neta Yatırım Menkul Değerler
DetaylıKafein Yazılım Hizmetleri Ticaret A.Ş. ( Kafein veya Şirket ) Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu
Kafein Yazılım Hizmetleri Ticaret A.Ş. ( Kafein veya Şirket ) Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Bu değerlendirme raporu Sermaye Piyasası Kurulu nun 22/06/2013 tarihinde Resmi Gazete de yayınlanan
DetaylıFiyat Tespit Raporu Değerlendirme Analiz Raporu
Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Analiz Raporu 26/04/2017 Fonet Bilgi Teknolojileri A.Ş. Bu rapor Sermaye Piyasası Kurulu nun 12/02/2013 tarih ve 5/145 sayılı ilke kararına dayanılarak Yatırım Finansman
DetaylıNİĞBAŞ NİĞDE BETON SANAYİ VE TİCARET A.Ş. HALKA ARZ DEĞERLEME RAPORU
NİĞBAŞ NİĞDE BETON SANAYİ VE TİCARET A.Ş. HALKA ARZ DEĞERLEME RAPORU 24 Ocak 2012 1. Özet: 24.01.2012 Değerleme Yöntemi Ağırlık Piyasa Değeri Hisse Başına (Mn TL) Değerler (TL) Çarpan Analizi 50% 45,66
DetaylıUlusoy Un Sanayi ve Ticaret A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Değerlendirme Raporu 10 Kasım 2014
Ulusoy Un Sanayi ve Ticaret A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Değerlendirme Raporu 10 Kasım 2014 Ulus Menkul Değerler A.Ş. Kurumsal Finansman / www.ulusmenkul.com / 1.Levent. Krizantem Sok.
DetaylıBizim Menkul Değerler A.Ş 9 Mayıs
Bizim Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor Sermaye Piyasası Kurulu nun VII-128.1 no lu Pay Tebliği nin 29. Maddesi çerçevesinde Metro Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan Kafein
DetaylıUlusoy Elektrik A.Ş. Fiyat Tespit Raporuna ilişkin Değerlendirme ve Analiz Raporu
12 Kasım 2014 Ulusoy Elektrik A.Ş. Fiyat Tespit Raporuna ilişkin Değerlendirme ve Analiz Raporu İşbu rapor, Finans Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, Sermaye Piyasası Kurulu nun 12/02/2013 tarihli
DetaylıHalka Arz Fiyatı. Halka Açıklık Oranı 21,43% Birincil Piyasada - Talep Toplamaksızın Borsada Satış Yöntemi
SEYİTLER KİMYA SANAYİ A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor SPK nın VII-128.1 nolu Pay Tebliği nin 29.Maddesi
DetaylıİZMİR FIRÇA SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
İZMİR FIRÇA SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 01 Temmuz 2015 İzmir Fırça Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Değerlendirme
DetaylıFONET Bilgi Teknolojileri A.Ş. ( FONET ) FİYAT TESPİT RAPORU ANALİZİ
FONET Bilgi Teknolojileri A.Ş. ( FONET ) FİYAT TESPİT RAPORU ANALİZİ NİSAN 2017 İÇİNDEKİLER I. HALKA ARZA İLİŞKİN BİLGİLER 3 II. SEKTÖREL BİLGİ 4 III. ŞİRKET BİLGİLERİ 5 IV. FİNANSAL BİLGİLER 7 V. DEĞERLEME
DetaylıSenkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor SPK nın VII-128.1 nolu Pay Tebliği
DetaylıHALKA ARZA İLİŞKİN ÖZET BİLGİLER
Verusaturk Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Hakkında Değerlendirme ve Analiz Raporu 1- Amaç A1 Capital Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmış olan bu rapor, Verusaturk
DetaylıARBUL ENTEGRE TEKSTİL İŞLETMELERİ ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
ARBUL ENTEGRE TEKSTİL İŞLETMELERİ ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 16 Şubat 2015 Arbul Entegre Tekstil İşletmeleri Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin
DetaylıPERGAMON STATUS DIŞ TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
PERGAMON STATUS DIŞ TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 15 Mayıs 2015 Pergamon Status Dış Ticaret Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Değerlendirme
DetaylıKAFEİN YAZILIM HİZMETLERİ TİCARET ANONİM ŞİRKETİ DENETİM KOMİTESİ TARAFINDAN SERMAYE PİYASASI KURULU NUN VII-128
DENETİM KOMİTESİ TARAFINDAN SERMAYE PİYASASI KURULU NUN VII-128.1 SAYILI PAY TEBLİĞİ NİN 29/5 MADDESİ UYARINCA HAZIRLANAN RAPOR 20.06.2018 1. RAPORUN AMACI Bu raporun amacı, Sermaye Piyasası Kurulu nun
DetaylıSafkar Ege Soğutmacılık Klima Soğuk Hava Tesisleri İhracat İthalat Anonim Şirketi Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu
09-01-2018 Safkar Ege Soğutmacılık Klima Soğuk Hava Tesisleri İhracat İthalat Anonim Şirketi Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu İş bu rapor, Metro Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, Sermaye
DetaylıPergamon Status Dış Ticaret A.Ş. 06 Kasım 2014
Pergamon Status Dış Ticaret A.Ş. 06 Kasım 2014 İşbu rapor; Sermaye Piyasası Kurulu nun VII-128.1 Pay Tebliği nin 29. Maddesi 2. Fıkrasına istinaden Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. A1 Capital
DetaylıRTA LABORATUVARLARI BİYOLOJİK ÜRÜNLER İLAÇ VE MAKİNE SANAYİ TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
RTA LABORATUVARLARI BİYOLOJİK ÜRÜNLER İLAÇ VE MAKİNE SANAYİ TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 1 Aralık 2015 RTA Laboratuvarları Biyolojik Ürünler İlaç ve Makine
DetaylıKAFEİN YAZILIM HİZMETLERİ TİCARET A.Ş.
Fiyat Tespit Raporu DEĞERLENDİRME RAPORU KAFEİN YAZILIM HİZMETLERİ TİCARET A.Ş. Kafein Yazılım Hizmetleri Tic. A.Ş. Fiyat Tespit Raporu DEĞERLENDİRME RAPORU İşbu rapor, Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
DetaylıRTA LABORATUVARLARI BİYOLOJİK ÜRÜNLER İLAÇ VE MAKİNE SANAYİ TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
RTA LABORATUVARLARI BİYOLOJİK ÜRÜNLER İLAÇ VE MAKİNE SANAYİ TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 27 Mayıs 2015 RTA Laboratuvarları Biyolojik Ürünler İlaç ve Makine
DetaylıARBUL ENTEGRE TEKSTİL İŞLETMELERİ ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
ARBUL ENTEGRE TEKSTİL İŞLETMELERİ ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 14 Nisan 2015 Arbul Entegre Tekstil İşletmeleri Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin
DetaylıİZMİR FIRÇA SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
İZMİR FIRÇA SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 06 Ocak 2016 İzmir Fırça Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Değerlendirme
DetaylıHEDEF GİRİŞİM SERMAYESİ YATIRIM ORTAKLIĞI ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
HEDEF GİRİŞİM SERMAYESİ YATIRIM ORTAKLIĞI ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 29 Temmuz 2016 Hedef Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit
DetaylıVerusaturk Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A. Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu
Verusaturk Girişim si Yatırım Ortaklığı A. Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Bu değerlendirme raporu Piyasası Kurulu nun 22/06/2013 tarihinde Resmi Gazete de yayınlanan Seri: VII 128.1 numaralı
DetaylıPERGAMON STATUS DIŞ TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
PERGAMON STATUS DIŞ TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 9 Kasım 2015 Pergamon Status Dış Ticaret Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Değerlendirme
DetaylıSenkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri Anonim Şirketi FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri Anonim Şirketi FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 4 Eylül 2015 Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna
DetaylıHALKA ARZA İLİŞKİN ÖZET BİLGİLER
Bantaş Bandırma Ambalaj Sanayi A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Hakkında Değerlendirme ve Analiz Raporu 1 Amaç A1 Capital Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmış olan bu rapor, Bantaş Bandırma Ambalaj Sanayi
DetaylıHEDEF GİRİŞİM SERMAYESİ YATIRIM ORTAKLIĞI ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
HEDEF GİRİŞİM SERMAYESİ YATIRIM ORTAKLIĞI ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 3 Şubat 2017 Hedef Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit
DetaylıPRİZMA PRES MATBAACILIK VE YAYINCILIK SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ HALKA ARZ DEĞERLEME RAPORU
PRİZMA PRES MATBAACILIK VE YAYINCILIK SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ HALKA ARZ DEĞERLEME RAPORU 27 Mart 2012 1. Özet: Değerleme Yöntemi Ağırlık Piyasa Değeri Hisse Başına (Mn TL) Değerler (TL) Çarpan
DetaylıKafein Yazılım Hizmetleri Tic. A.Ş.
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Kafein Yazılım Hizmetleri Tic. A.Ş. Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Görüş Mayıs 2018 İçindekiler 1 Halka Arza İlişkin Genel Bilgiler... 4 2 Şirket Hakkında Özet Bilgi... 5
DetaylıSenkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu
Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Bu değerlendirme raporu Sermaye Piyasası Kurulu nun 22/06/2013 tarihinde Resmi Gazete de yayınlanan Seri: VII 128.1
DetaylıTUĞÇELİK ALÜMİNYUM VE METAL MAMÜLLERİ SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
TUĞÇELİK ALÜMİNYUM VE METAL MAMÜLLERİ SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 17 Şubat 2015 Tuğçelik Alüminyum ve Metal Mamülleri Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketi
DetaylıHalka Arz Bilgileri. 19,500,000 yeni çıkarılan paylar
Kurumsal Finansman Bölümü +90 212 276 2727 www.tekstilyatirim.com.tr ULUSOY UN SANAYİ VE TİCARET A.Ş FİYAT TESPİT RAPORU GÖRÜŞÜ 10.11.2014 Tekstil Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmış olan
DetaylıSeyitler Kimya Sanayi A.Ş. FİYAT TESPİT RAPORU ANALİZİ
Seyitler Kimya Sanayi A.Ş. FİYAT TESPİT RAPORU ANALİZİ Temmuz 2015 İşbu rapor Sermaye Piyasası Kurulu nun VII-128,1 Pay Tebliği 29.maddesine istinaden Ziraat Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( Ziraat Yatırım
DetaylıHEDEF GİRİŞİM SERMAYESİ YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ
HEDEF GİRİŞİM SERMAYESİ YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ 19 Ocak 2015 1 İÇİNDEKİLER İÇİNDEKİLER I. Halka Arza İlişkin Özet Bilgiler... 3 II. Şirket Bilgileri... 4 III. Finansal
DetaylıÇuhadaroğlu Metal Sanayi Ve Pazarlama A.Ş. ( Çuhadaroğlu Metal ) Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu
Çuhadaroğlu Metal Sanayi Ve Pazarlama A.Ş. ( Çuhadaroğlu Metal ) Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Bu değerlendirme raporu Piyasası Kurulu nun 22/06/2013 tarihinde Resmi Gazete de yayınlanan Seri:
DetaylıSAN-EL Mühendislik Elektrik Taahhüt Sanayi A.Ş.
Camiş Menkul Değerler A.Ş. SAN-EL Mühendislik Elektrik Taahhüt Sanayi A.Ş. Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Görüş Kasım 2013 İçindekiler 1 Halka Arza İlişkin Genel Bilgiler... 3 2 Şirket Hakkında Özet Bilgi...
DetaylıEURO FİNANS MENKUL DEĞERLER A.Ş.
EURO FİNANS MENKUL DEĞERLER A.Ş. 00 00 4102 FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU Ulusoy Un Sanayi ve Ticaret A.Ş. İşbu rapor Sermaye Piyasası Kurulu nun 22/06/2013 tarihli Resmi Gazete de yayımlanan
DetaylıKule Hizmet ve İşletmecilik A.Ş. ( Global Tower ) Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu
Kule Hizmet ve İşletmecilik A.Ş. ( Global Tower ) Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu Bu değerlendirme raporu Sermaye Piyasası Kurulu nun 22/06/2013 tarihinde Resmi Gazete de yayınlanan Seri: VII
DetaylıFİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU 14 Kasım 2014
Ulusoy Un Sanayi ve Ticaret A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Hakkında Değerlendirme ve Analiz Raporu 1- Amaç A1 Capital Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmış olan bu rapor, Ulusoy Un Sanayi ve Ticaret A.Ş.
DetaylıVerusatürk Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş. Fiyat Tespit Raporu na İlişkin Hazırlanan Fiyat Analiz Raporu
Verusatürk Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş. Fiyat Tespit Raporu na İlişkin Hazırlanan Fiyat Analiz Raporu 10.11.2015 Verusatürk Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş. Fiyat Analiz Raporu İşbu
DetaylıMETRO YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporu DEĞERLENDİRME RAPORU PEKER GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş.
14-02-2018 Peker Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Anonim Şirketi Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu İş bu rapor, Metro Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, Sermaye Piyasası Kurulu VII-128.1 Pay
DetaylıPERGAMON STATUS DIŞ TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
PERGAMON STATUS DIŞ TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 12 Mayıs 2016 Pergamon Status Dış Ticaret Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Değerlendirme
DetaylıMutlucan Tuz Madencilik İnş. Tur. Otom. Petrol Nak. San.ve Tic. A.Ş
Mutlucan Tuz Madencilik İnş. Tur. Otom. Petrol Nak. San.ve Tic. A.Ş. 12.05.2014 Bu rapor Sermaye Piyasası Kurulu nun 12/02/2013 tarih ve 5/145 sayılı kararına dayanılarak Gedik Yatırım Menkul Değerler
DetaylıLİDER FAKTORİNG A.Ş. FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ
LİDER FAKTORİNG A.Ş. FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ 30 Nisan 2014 1 İÇİNDEKİLER İÇİNDEKİLER I. Halka Arza İlişkin Özet Bilgiler... 3 II. Şirket Bilgileri... 4 III. Finansal Bilgiler... 4 IV. Değerleme...
DetaylıOYLUM SINAİ YATIRIMLAR A.Ş HALKA ARZ DEĞERLEME RAPORU
OYLUM SINAİ YATIRIMLAR A.Ş HALKA ARZ DEĞERLEME RAPORU 28 Mart 2012 Özet: 28.03.2012 Değerleme Yöntemi Ağırlık Piyasa Değeri Hisse Başına (Mn TL) Değerler (TL) Çarpan Analizi 50% 17,32 1,95 INA Analizi
DetaylıİZMİR FIRÇA SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
İZMİR FIRÇA SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 1 Temmuz 2017 İzmir Fırça Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Değerlendirme
DetaylıHALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 18 Mayıs 2016 METRO YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna ilişkin Değerlendirme Raporu VERUSATURK GİRİŞİM SERMAYESİ YATIRIM
DetaylıBizim Menkul Değerler A.Ş 06 Kasım 2014-1 -
Bizim Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor Sermaye Piyasası Kurulu nun VII-128.1 no lu Pay Tebliği nin 29. Maddesi çerçevesinde İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan Ulusoy
DetaylıVERUSATÜK GİRİŞİM SERMAYESİ YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
VERUSATÜK GİRİŞİM SERMAYESİ YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor SPK nın VII-128.1 nolu
DetaylıPERGAMON STATUS DIŞ TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
PERGAMON STATUS DIŞ TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 11 Kasım 2016 Pergamon Status Dış Ticaret Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Değerlendirme
DetaylıFİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU 22 Kasım 2013
SANEL Mühendislik Elektrik Taahhüt Sanayi ve Ticaret A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Hakkında Değerlendirme ve Analiz Raporu 1 Amaç A1 Capital Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmış olan bu rapor, SANEL
DetaylıFormet Çelik Kapı Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketi
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Formet Çelik Kapı Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketi Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Görüş 09 Mayıs 2018 İçindekiler 1 Halka Arza İlişkin Genel Bilgiler... 4 2 Şirket Hakkında
DetaylıHALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU (1)
HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU (1) 16 Kasım 2018 METRO YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna ilişkin Değerlendirme Raporu KAFEİN YAZILIM HİZMETLERİ
DetaylıARBUL Entegre Tekstil İşletmeleri A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
ARBUL Entegre Tekstil İşletmeleri A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor SPK nın VII-128.1 nolu Pay Tebliği
DetaylıÇuhadaroğlu Metal Sanayi ve Pazarlama A.Ş. 09.02.2016
Çuhadaroğlu Metal Sanayi ve Pazarlama A.Ş. 09.02.2016 Bu rapor Sermaye Piyasası Kurulu nun 12/02/2013 tarih ve 5/145 sayılı kararına dayanılarak Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş tarafından, Deniz Yatırım
DetaylıHALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU TUĞÇELİK ALÜMİNYUM ve METAL MAMÜLLERİ A.Ş.
HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU TUĞÇELİK ALÜMİNYUM ve METAL MAMÜLLERİ A.Ş. Serdar Ceylan serdarceylan@metroyatirim.com.tr 10.05.2014 Önemli Not: İşbu analist raporu, Metro Yatırım
DetaylıArbul Entegre Tekstil İşletmeleri A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Değerlendirme Raporu
Arbul Entegre Tekstil İşletmeleri A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Değerlendirme Raporu Neta Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 15.04.2014 1. Değerlendirme Raporu nun Amacı İşbu rapor, Neta Yatırım
DetaylıKOÇTAŞ YAPI MARKETLERİ TİC. A. Ş. 31 ARALIK 2014 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN FİNANSAL TABLOLAR
KOÇTAŞ YAPI MARKETLERİ TİC. A. Ş. 31 ARALIK 2014 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN FİNANSAL TABLOLAR İÇİNDEKİLER SAYFA BİLANÇO... 1-2 KAR VEYA ZARAR VE DİĞER KAPSAMLI GELİR TABLOSU... 3 ÖZKAYNAKLAR DEĞİŞİM
DetaylıSafkar Ege Soğutmacılık Klima Soğuk Hava Tesisleri İhracat İthalat Sanayi ve Ticaret A.Ş.
Bizim Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor Sermaye Piyasası Kurulu nun VII-128.1 no lu Pay Tebliği nin 29. Maddesi çerçevesinde Meksa Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan Safkar
DetaylıFİYAT TESPİT RAPORU DEĞERLENDİRME RAPORU SAFKAR EGE SOĞUTMACILIK KLİMA SOĞUK HAVA TESİSLERİ İHRACAT İTHALAT A.Ş. 5 Ocak 2018 Cuma
5 Ocak 2018 Cuma FİYAT TESPİT RAPORU Bu rapor Anadolu Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından, Sermaye Piyasası Kurulu nun 12/02/2013 tarihli ve 5/145 sayılı kararına dayanılarak, Meksa Yatırım Menkul
DetaylıKOÇTAŞ YAPI MARKETLERİ TİC. A. Ş. 31 ARALIK 2013 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN FİNANSAL TABLOLAR
KOÇTAŞ YAPI MARKETLERİ TİC. A. Ş. 31 ARALIK 2013 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN FİNANSAL TABLOLAR İÇİNDEKİLER SAYFA BİLANÇO... 1-2 KAR VEYA ZARAR VE DİĞER KAPSAMLI GELİR TABLOSU... 3 ÖZKAYNAKLAR DEĞİŞİM
DetaylıTUĞÇELİK ALÜMİNYUM VE METAL MAMÜLLERİ SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
TUĞÇELİK ALÜMİNYUM VE METAL MAMÜLLERİ SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 16 Haziran 2015 Tuğçelik Alüminyum ve Metal Mamülleri Sanayi ve Ticaret Anonim
DetaylıBANTAŞ BANDIRMA AMBALAJ SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ HALKA ARZI FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ
BANTAŞ BANDIRMA AMBALAJ SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ HALKA ARZI FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN GÖRÜŞ Halka Arza İlişkin Genel Bilgiler Halka Arz Öncesi Sermaye 13.000.000 TL A Grubu (Nominal) 1.000.000
DetaylıFiyat Tespit Raporu'na İlişkin Analist Raporu
Bu değerlendirme raporu Sermaye Piyasası Kurulu nun 22/06/2013 tarihinde Resmi Gazete de yayınlanan Seri VII 128.1 numaralı Pay Tebliği nin 29. maddesinin 2 fıkrası kapsamında Vakıf Yatırım Menkul Değerler
DetaylıFİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİZ RAPORU
FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİZ RAPORU ULUSOY UN EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. 10 KASIM 2014 ATIG YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. Önemli Not İşbu rapor, ATIG Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, Sermaye
DetaylıAk Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş.
1. Amaç Bu rapor Sermaye Piyasası Kurulu nun 12/02/2013 tarih ve 5/143 sayılı ilke kararına dayanılarak, TSKB A.Ş. tarafından Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin hazırladığı Ak Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş.
DetaylıBizim Menkul Değerler A.Ş 06 Kasım 2014-1 -
Bizim Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor Sermaye Piyasası Kurulu nun VII-128.1 no lu Pay Tebliği nin 29. Maddesi çerçevesinde A1 Capital Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan Pergamon
DetaylıBizim Menkul Değerler A.Ş 11 Ocak
Bizim Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor Sermaye Piyasası Kurulu nun VII-128.1 no lu Pay Tebliği nin 29. Maddesi çerçevesinde Türkiye Sınai Kalkınma Bankası A.Ş tarafından hazırlanan Mistral
DetaylıHEDEF GİRİŞİM SERMAYESİ YATIRIM ORTAKLIĞI ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
HEDEF GİRİŞİM SERMAYESİ YATIRIM ORTAKLIĞI ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 3 Şubat 2016 Hedef Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit
DetaylıKAFEİN YAZILIM HİZMETLERİ TİCARET A.Ş. FİYAT TESPİT RAPORU ANALİZİ
KAFEİN YAZILIM HİZMETLERİ TİCARET A.Ş. FİYAT TESPİT RAPORU ANALİZİ MAYIS 2018 İÇİNDEKİLER I. HALKA ARZA İLİŞKİN BİLGİLER 3 II. ŞİRKET BİLGİLERİ 4 III. FİNANSAL BİLGİLER 6 IV. DEĞERLEME 8 V. GÖRÜŞ ve SONUÇ
DetaylıSeyitler Kimya Sanayi A.Ş Halka Arz Detayları
Seyitler Kimya Sanayi A.Ş. 23.07.2015 Bu rapor Sermaye Piyasası Kurulu nun 12/02/2013 tarih ve 5/145 sayılı kararına dayanılarak Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş tarafından, Piramit Menkul Değerler A.Ş.
DetaylıBantaş Bandırma Ambalaj Sanayi ve Ticaret A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Değerlendirme Raporu
Bantaş Bandırma Ambalaj Sanayi ve Ticaret A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Değerlendirme Raporu 18 Mayıs 2016 Raporun Amacı Sermaye Piyasası Kurulu ( SPK, Kurul ) tarafından yayınlanan Seri
DetaylıPERGAMON STATUS DIŞ TİCARET A.Ş.
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. PERGAMON STATUS DIŞ TİCARET A.Ş. Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Görüş Kasım 2014 İçindekiler 1 Halka Arza İlişkin Genel Bilgiler... 3 2 Şirket Hakkında Özet Bilgi... 4 3
DetaylıTrend Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. Halka Arz Bilgilendirme Notu
Trend Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. Halka Arz Bilgilendirme Notu Halka Arz Detayları 15-16 Şubat 2018 tarihlerinde talep toplama işlemi gerçekleştirilecek olan Trend Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı
DetaylıÖzerden Plastik Sanayi ve Ticaret A.Ş. Fiyat Analiz Raporu 12.02.2015
Özerden Plastik Sanayi ve Ticaret A.Ş. Fiyat Analiz Raporu 12.02.2015 1 Özerden Plastik Sanayi ve Ticaret A.Ş. Fiyat Analiz Raporu İşbu rapor; Sermaye Piyasası Kurulu nun ( SPK ) 22.06.2013 tarihli Resmi
DetaylıLider Faktoring A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
Lider Faktoring A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor SPK nın VII-128.1 nolu Pay Tebliği nin 29.Maddesi çerçevesinde
DetaylıULUSOY UN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. DEĞERLENDİRME RAPORU-2 ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. 29 EYLÜL 2015
ULUSOY UN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. DEĞERLENDİRME RAPORU-2 ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. 29 EYLÜL 2015 1 Değerlendirme Raporunun Amacı Bu rapor Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yayınlanan 22.06.2013
DetaylıFİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU 30 Eylül 2013
Sekuro Plastik Ambalaj Sanayi A.Ş. Fiyat Tespit Raporu Hakkında Değerlendirme ve Analiz Raporu 1- Amaç A1 Capital Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmış olan bu rapor, Sekuro Plastik Ambalaj Sanayi
DetaylıArbul Entegre Tekstil İşletmeleri A.Ş. Fiyat Analiz Raporu 21.04.2014
Arbul Entegre Tekstil İşletmeleri A.Ş. Fiyat Analiz Raporu 21.04.2014 1 Arbul Entegre Tekstil İşletmeleri A.Ş. Fiyat Analiz Raporu İşbu rapor; Sermaye Piyasası Kurulu nun ( SPK ) 22.06.2013 tarihli Resmi
DetaylıÇuhadaroğlu Metal Sanayi ve Pazarlama A.Ş Fiyat Tespit Raporuna ilişkin Değerlendirme ve Analiz Raporu
8 Şubat 2016 Çuhadaroğlu Metal Sanayi ve Pazarlama A.Ş Fiyat Tespit Raporuna ilişkin Değerlendirme ve Analiz Raporu İşbu rapor, Finans Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, Sermaye Piyasası Kurulu nun
DetaylıARBUL ENTEGRE TEKSTİL İŞLETMELERİ ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
ARBUL ENTEGRE TEKSTİL İŞLETMELERİ ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 30 Ekim 2015 Arbul Entegre Tekstil İşletmeleri Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin
DetaylıFONET BİLGİ TEKNOLOJİLERİ ANONİM ŞİRKETİ
FONET BİLGİ TEKNOLOJİLERİ ANONİM ŞİRKETİ Halka Arz Fiyatının Belirlenmesinde Esas Alınan Varsayımlardaki Gerçekleşmeler 30/09/2017 Tarihli Bağımsız Denetimden Geçmemiş Finansal Tablolara Göre Hazırlanmış
DetaylıKULE HİZMET ve İŞLETMECİLİK A.Ş. FİYAT TESPİT DEĞERLENDİRME RAPORU
Bu rapor Meksa Yatırım Menkul Değerler A.Ş tarafından,sermaye Piyasası Kurulu nun 12/02/2013 tarih ve 5/145 sayılı kararında yer alanpayların ilk kez halka arzı öncesi uygulanacak esasların 7. Maddesine
DetaylıEURO FİNANS MENKUL DEĞERLER A.Ş.
EURO FİNANS MENKUL DEĞERLER A.Ş. 01 00 4102 FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİST RAPORU Ulusoy Elektrik İmalat Taahhüt ve Ticaret A.Ş. İşbu rapor Sermaye Piyasası Kurulu nun 22/06/2013 tarihli Resmi Gazete
DetaylıHEDEF GİRİŞİM SERMAYESİ YATIRIM ORTAKLIĞI ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
HEDEF GİRİŞİM SERMAYESİ YATIRIM ORTAKLIĞI ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 5 Ağustos 2015 Hedef Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit
DetaylıFİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİZ RAPORU
FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN ANALİZ RAPORU LİDER FAKTORİNG A.Ş. 09 Mayıs 2014 ATIG YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. Önemli Not İşbu rapor, ATIG Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, Sermaye Piyasası Kurulu
DetaylıTUĞÇELİK ALÜMİNYUM VE METAL MAMÜLLERİ SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
TUĞÇELİK ALÜMİNYUM VE METAL MAMÜLLERİ SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 14 Aralık 2015 Tuğçelik Alüminyum ve Metal Mamülleri Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketi
Detaylı(PEKGY] PEKER GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş.
PEKER GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. (PEKGY] 14.02.2018 Amaç Bu rapor, Sermaye Piyasası Kurulu nun 128.1 sayılı Pay Tebliğ i 29 uncu maddesi çerçevesinde, Piramit Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından halka
DetaylıMistral Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. Fiyat Tespit Raporuna ilişkin Değerlendirme ve Analiz Raporu
Mistral Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. Fiyat Tespit Raporuna ilişkin Değerlendirme ve Analiz Raporu İşbu rapor, Finans Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, Sermaye Piyasası Kurulu nun 12/02/2013
Detaylı