Genel Yatırım Tavsiyeleri 4 Ağustos 2016

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 4 Ağustos 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %-1,65 işlem hacmi 2.9 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %9,32 (değişim: +14 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %9,87 (değişim: +12 baz puan) Usd/TL: 3,01 (değişim: %0,30) Döviz Sepeti/TL:3,19 (değişim: %0,30) Altın: Usd, (değişim: %-1,00) ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,55 (bir önceki gün %1,55) VIX: 12,90 (bir önceki gün 13,40) CDS Türkiye: 272 (bir önceki gün 267) Gündem 14:30 TR - Efektif Döviz Kuru (önceki: 100.7) 15:30 ABD - İşsizlik Başvuruları - 30 Temmuz (beklenti:265k, önceki: 266k) 17:00 ABD - Fabrika Siparişleri - Haziran (beklenti:-1.9%, önceki: -1.0%) 17:00 ABD - Dayanıklı Tüketim Malları Siparişleri - Haziran (beklenti:-4.0%, önceki: -4.0%)

4 Piyasalara Genel Bakış Dün TÜİK'in açıkladığı verilere göre enflasyon Temmuz ayında bir önceki aya göre %1,16 arttı. Artış geçen yılın aynı ayına göre % 8,79 ile son 6 ayın en yüksek seviyesine geldi. Çekirdek enflasyonda Şubat ayından bu yana sürdürdüğü düşüş eğilimini bu ayki %0,13'lük artış ile sonlandırdı veya şimdilik mola verdi. TCMB son açıkladığı enflasyon raporunda, Temmuz ayında bir miktar yukarı yönlü hareket edileceği belirtilmişti ama bu artış beklentiler üzerinde gerçekleşti. ABD de ise dün açıklanan özel sektör istihdam rakamları (ADP) Temmuz ayında 179,000 ile beklentilerin üzerinde arttı.buna rağmen üretim ve inşaat sektörlerinde ise istihdamda azalma görüldü. Haziran ayı verisi ise 172 binden 176 bine revize edildi. Akşam açıklanan veride ise ABD hizmet sektöründe PMI rakamı Temmuz ayında beklenti üzerinde gerçekeşti. Euro Bölgesinde açıklanan hizmet PMI verisi 52,7 olan beklentinin üzerinde 52,9 düzeyinde açıklandı. Petrol, ABD'de ham petrol stoklarının beklentilerden fazla artması ile önce düştü, ardından benzin stoklarının Nisan ayından bu yana en hızlı düşüşünü yaşadığının açıklanması ile toparlandı. Akaryakıt stokları geçen hafta, rafinerilerin kapasite kullanımlarını artırması ile 3,26 milyon varil azaldı. Dün Çin den gelen açıklamaya göre hükümet büyümeyi hızlandırmak için daha fazla parasal genişleme yapabileceğini ve gerekli olması halinde faiz oranlarını düşürebileceğini söyledi. Şirketlerin finansman maliyetleri üzerindeki yükü azaltmak amacıyla uygun zamanlarda politika faizini ve bankanın zorunlu karşılık oranlarını düşürmeyi düşündüklerini belirttiler. Bugün BoE nin faiz kararı ön planda olacak. İngiltere hizmet ve imalat göstergelerinin önemli ölçüde kötüleşmesi sonrasında tüm ekonomistler 25 baz puan faiz indirimi ve bundan sonrasında gerekirse yeni faiz indirimi olacağının vurgulanmasını bekliyor. Bu sırada bazı ekonomistler varlık alımı olabileceğini de tahmin ediyor. Diğer bir deyişle, bu beklentiler fiyatlara dahil olmuş durumda. İngiltere Merkez Bankası BoE nin açıklayacağı kararların beklentileri karşılayamayacak olması halinde piyasalarda stres artabilir. Haftanın en kritik verisi ise yarın açıklanacak ABD tarım dışı istihdam rakamları ile ortalama saatlik kazançlar. Reuters haberine göre ekonomistler, geçtiğimiz ay 287,000 olarak gerçekleşen tarım dışı istihdamın bu ay 180,000 olmasını bekliyor. Ortalama kazançlardaki artış tahmini ise %0,2.

5 Usd/TL & Eur/TL Usd/TL: Dün iç tarafta açıklanan enflasyon rakamlarının ardından 3,00 seviyesi üzerine doğru yükseldi. Moody s kararının yarattığı belirsizlik ve dün global piyasalarda küresel riskten kaçış algısı da bu yükselişte etkili oldu. Moody s tarafından bir not indirimi kararı gelme ihtimalini oldukça düşük görsek de, yatırımcılar bu ihtimali gözardı etmek istemiyor gibi görünüyor. TCMB nin dün kötü gelen enflasyon rakamlarına rağmen sadeleşme sürecine devam edeceği beklentisi de TL de baskı yaratan diğer bir faktör. Usd için Cuma günü açıklanacak ABD istihdam verileri odak noktasında. Bugün İngiltere Merkez Bankası kararları ise TL açısından kanımızca kısmi önemli. Bu sabah itibarı ile global piyasalarda yükselen petrol fiyatları ile bir miktar toparlanma yaşansa da Moody s kararı öncesinde Usd/TL, 3,01 desteği üzerinde kalıcılık sağladığı sürece 3,03 ve 3,06 dirençlerinin hedefte kalacağını düşünüyoruz. Moody s den bir açıklama gelmemesi ve global havada ABD istihdam verileri sonrasında toparlanmanın devamı halinde önümüzdeki hafta Usd/TL nin 2,99 seviyesinin kırılması ile 2,9730 seviyesine doğru tekrar geri çekilebileceğini öngörüyoruz. Eur/TL: Dün yurt içinde beklentilerin oldukça üstünde gelen Temmuz ayı enflasyon verileri sonrasında TL de değer kaybı biraz daha hızlandı. Global piyasalarda dün sabah temkinli yaklaşım hakimken, gün sonunda petrol fiyatlarında yaşanan yükseliş, bu sabah morali bir miktar düzeltti. Cuma günü açıklanacak ABD Tarım Dışı istihdam verileri global FX piyasası açısından kritik. Bugün ise Euro açısından önemli olabilecek İngiltere Merkez Bankası kararları gelecek. Cuma günü ABD istihdam verilerinin faiz artışını destekleyecek kadar güçlü gelmemesi halinde global piyasalarda toparlanma devam edebilir. Yurt içinde ise Moody s belirsizliği piyasalar için ön planda olmaya devam ediyor. Son gelen açıklamalara göre Moody s den 5 Ağustos ta bir açıklama beklenmiyor ve günlük bir izleme sürecinden sonra görüş geleceği tahmin ediliyor. 19 Ağustos ta ise Fitch kredi not değerlendirmesini açıklanacak. Kısa vadede Dolar Endeksi nde yarınki veri öncesinde bir miktar toparlanma buna bağlı Euro da değer kaybı öngörüyoruz. Bu da TL de yaşanan zayıflamanın etkisini sınırlıyor. Buna bağlı olarak Eur/TL de yükselişin hafif ivme ile devam edeceğini düşünüyoruz. Destekler 3,3550, ardından 3,34, dirençler ise önce 3,3650, ardından 3,3850 seviyelerinde.

6 Ağu11 Kas11 Şub12 May12 Ağu12 Kas12 Şub13 May13 Ağu13 Kas13 Şub14 May14 Ağu14 Kas14 Şub15 May15 Ağu15 Kas15 Şub16 May16 TL Bono & Eurobond 10 Yıllık Gösterge Bono TL Tahvil/Bono: Dün beklentinin üzerinde gerçekleşen Temmuz ayı enflasyon rakamları ve buna bağlı yükselen 2016 yılı enflasyon tahminlerinin yarattığı baskı ile faizde yükseliş yaşandı. 11 Şubat 2026 vadeli 10 yıllık gösterge tahvilde bileşik faiz % 9,75 den %10 desteğine oldukça yaklaştıktan sonra tepki alımları gelse de zayıf kaldı. Kur ve enflasyonda görülen yükseliş sonrasında TCMB nin Ağustos ayında sadeleşme adımlarına devamı konusunda şüphe artmış durumda. Tüm bu gelişmeler TL tahvil/bono faizlerinde de hafta başına kadar yaşanan düşüşü sona erdirirken %10-10,10 bandına doğru başlayan yükselişi de tetiklemiş görünüyor. Yarın Moody s ten Türkiye nin kredi notu hakkında yeni bir açıklama gelmesini beklemiyor, ancak önümüzdeki 1 3 ay aralığında bir açıklama gelebileceğini eklemek istiyoruz. 10 yıllık tahvilde Moody s öncesinde %10 seviyesinin hedefte olduğu düşünsek de sonrasında beklentimize paralel olarak açıklama gelmemesi durumunda yaşanabilecek rahatlama ile tekrar %9,70-9,80 bandına bir gerileme yaşanmasını olası görüyoruz Türkiye 5 Yıl CDS Eurobond: Bugün gerçekleşecek BOE faiz toplantısında 25 baz puanlık indirim kararı alınacağı beklentisi ve petrol fiyatlarının tepki vermesi ile küresel finans piyasaları satış baskısından şimdilik kurtuldu. Ancak kalıcı bir iyileşme için güçlü makro verilere ihtiyaç var. Bu nedenle yarın gelecek ABD istihdam datalarının önemli olduğunu düşünüyoruz. Global piyasalarda risk iştahındaki artışla VIX Endeksi 12,90 seviyesine indi. ABD 10 yıllık tahvil faizi yatay seyirle %1,55 seviyesinde. Dolar Endeksi yükseliş sinyali vermekle birlikte zayıf görünümünü koruyor; 95,60 civarında. Türkiye 5 yıllık CDS ise bu sabah 272 seviyesinde. Risk iştahının sınırlanması ile dün Türkiye Eurobondları sınırlı satış altında kaldı. Ana resimde mevcut küresel dinamiklerin olumlu seyretmesi halinde Türkiye Eurobondlarının da olumlu seyredeceğini düşünüyoruz. Bugün ise dünkü kayıpları yerine koyma çabası olacaktır, bugünkü BOE toplantısından faiz indirimi kararı bu çabayı destekleyecektir. Cuma günü açıklanacak ABD istihdam piyasası verilerinin odak noktasında olduğunu not edelim Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Dün sabah saatlerinde 1,1230 seviyesine yükselse de Cuma günü açıklanacak önemli ABD işsizlik verilerinin yarattığı baskı nedeniyle gün içinde zayıf seyrini sürdürdükten sonra beklenti üzerinde gelen ABD ADP verisi ve toparlanan petrol fiyatları sonrasında bu sabah 1,1140 civarında. Bugün İngiltere Merkez Bankası nın (BoE) kararının faiz indirimi ile sonuçlanması halinde Gbp de kısa süreli zayıflama, Gbp ile çok yüksek seviyede olmasa da belli seviyede korelasyon gösteren Euro da da geri çekilme hızlanabilir. Brexit sonrasında tüketici moralinde 1990 yılından beri yaşanan en yüksek düşüş ve kötü gelen son imalat ve perakende satış verileri sonrasında, BoE den gerekirse daha fazlasını, varlık alımı gibi, hayata geçirebileceği yönünde beklentinin oluştuğunu da belirtelim. Diğer yandan BoE nin geçtiğimiz ay olduğu gibi yine herhangi bir aksiyon almaması halinde, ki bu ihtimali destekleyen şüpheler de var, Gbp ve buna bağlı olarak Euro da bir miktar toparlanma yaşayabileceğini not etmek istiyoruz. 95,5 seviyesinde bulunan Dolar Endeksi nde aşağı yöndeki potansiyelin şimdilik azaldığını görüyoruz. Yarın açıklanacak ABD istihdam verileri öncesinde önemli yükselişlerin satış (direnç 1,1240 seviyesinde), düşüşlerin ise alım ile (destek 1,1080 seviyesinde) karşılaşacağını öngörüyoruz. Altın: Geçtiğimiz hafta başından itibaren yaşadığı yükseliş, yarın açıklanacak ABD istihdam verileri öncesinde kar satışı ve beklentileri aşan ABD özel sektör istihdam verisi ile seviyesindeki önemli direncine yaklaştıktan sonra, şimdilik kesilmiş durumda. Bugün İngiltere Merkez Bankası nın vereceği kararda piyasaya parasal teşvik sağlayıp sağlamayacağı Altın fiyatlarının yönü açısından kanımızca kısmi önemde, yarın ABD tarım dışı istihdam ve ortalama saatlik kazançlar verileri ise kritik olacak. Bugün önemli yükselişlerin satış (direnç Usd seviyesinde), düşüşlerin ise alım ile (destek seviyesinde) karşılaşacağını öngörüyoruz.

8 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«4 Ağustos 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.