Genel Yatırım Tavsiyeleri 13 Haziran 2018

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 13 Haziran 2018 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: 95,307 değişim: %-1,40 işlem hacmi: 5,9 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %18,97 (+11 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %15,58 (+26 baz puan) Usd/TL: 4,59 (%1,30) Döviz Sepeti/TL: 4,99 (%+1,20) Altın: Usd (%-0,30) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,96 (önceki gün %2,95) VIX: 12,30 (önceki gün 12,30) CDS Türkiye: 291 (önceki gün 279) Gündem 10:00 TR - Sanayi Üretimi - Nisan aylık (beklenti: %0.7 önceki:%0.2) 10:00 TR - Sanayi Üretimi - yıllık (beklenti:%6.2 önceki:%7.6) 15:30 ABD - ÜFE (beklenti: %0.3 önceki: %0.1) 15:30 ABD - ÜFE yıllık (beklenti: %2.9 önceki: %2.6) 21:00 FED FOMC Toplantısı (beklenti:% önceki:% ) 21:30 FED Başkanı Powell basın toplantısı

4 Piyasalara Genel Bakış Global piyasalar tarafından bu hafta takip edilen 3 önemli merkez bankası toplantısından ABD Merkez Bankası FED in toplantısı bugün gerçekleşecek. TSİ de gerçekleşecek toplantıdan büyük çoğunlukla faiz artışı bekleniyor. Dün ABD de Mayıs ayı TÜFE beklentilere çok yakın geldi. Kuzey Kore Lideri Kim ve ABD Başkanı Donald Trump ın Singapur da gerçekleştirdiği tarihi zirve sonrasında yapılan açıklamada K.Kore'nin nükleer silahsızlanma taahhütünde bulunduğu, bu süre zarfında Kuzey Kore'ye yönelik yaptırımların süreceği belirtildi. ABD ile Güney Kore nin ortak tatbikatlara son vereceğini ifade eden Trump, Kuzey Kore lideri Kim Jong-un un Kore yarımadasının nükleer silahlardan tamamen arındırılması görüşüne bağlılığını bir kez daha doğruladığını belirtirken, nükleer silahlardan arındırma sürecinin çok hızlı işleyeceğini vurguladı. Önceki gün yurt içinde açıklanan veride Gayrisafi Yurtiçi Hasıla %7,4 arttı. Veri Türk ekonomisinin ilk çeyrekte yüksek hızda büyüdüğünü gösteriyor. Ödemeler dengesine göre ise Mart ayında 4.80 milyar Dolar olan cari açık Nisan ayında 5,43 milyar Dolar olarak artış trendine devam etti. USD/TL bu sabah 4,59 seviyelerinde işlem görüyor. Yarı Dolar yarı Euro dan oluşan Döviz Sepeti bu sabah 4,99 ; Türkiye 5 yıllık CDS 290 seviyesinde. Haftasonu global piyasalarda G-7 zirvesi ön planda izlendi. Dünyanın en büyük ekonomisine sahip yedi ülkeden (ABD, Kanada, Fransa, Almanya, İtalya, Japonya, İngiltere) oluşan ve Kanada da gerçekleşen zirvede beklendiği gibi tansiyon yüksekti. Almanya Başbakanı Angela Merkel, ABD ile Avrupa Birliği arasında farklı görüşler olduğunu belirtirken, bunları değerlendirmeye karar verdiklerini ancak bu farklı görüşlerin giderilmediğini söyledi. Kanada Başbakanı Trudeau nın G-7 Zirvesi nin kapanışındaki basın toplantısında ABD Başkanı Trump'a ağır eleştiriler yöneltmesi üzerine Başkan Trump ortak G-7 açıklaması yapılmasına ilişkin desteğini çekti. Kanada Başbakanı da ABD tarafından ağır şekilde eleştirildi. ABD Başkanı Trump çelik ve alüminyum ithalatına vergi uygulamasına karşı adım atmayı planlayan ülkelere ilişkin gelen soruya Karşılık verirlerse hata yaparlar şeklinde cevap verdi. G-7 görüşmeleri öncesinde ABD Başkanı Trump 2014 yılında Kırım'ı işgal ettikten sonra birlikten çıkarılan Rusya'nın G-7'ye tekrar dahil edilmesine ilişkin açıklamalarda bulundu. Yurtiçinde bayram tatili ile birleşecek bu haftada yurtdışında gündem yoğun. Bugün ABD (FED), yarın Avrupa (ECB) ve Cuma günü Japonya (BOJ) Merkez Bankaları nın toplantıları gerçekleşecek. Bugün ayrıca yurtiçinde saat 10:00 da sanayi üretimi, ABD de TSI 15:30 da ÜFE verisi gelecek.

5 Usd/TL - Eur/TL G7 toplantısı, Trump-Kim görüşmesi geride bırakılırken gündem FED toplantısına odaklanmış durumda. Komite kararı saat 21:00 de açıklanacak; başkan Powell ise 21:30 da konuşacak. ABD makro verileri -genel olarak- beklentileri karşılamayı sürdürüyor. Dolayısı ile ekonomi FED in elini güçlendirecek bir toparlanma sürecine devam ediyor. Ancak siyasi taraf soru işaretleri yaratabilir. Trump ın başlattığı ek gümrük vergisi uygulaması küresel çapta endişe yaratmış durumda. Diğer bir konu başlığı ise ABD para birimi ve tahvil faizindeki yükselişin piyasalarda -özellikle GOP- yarattığı baskı. Bu iki konunun FED tarafından nasıl yorumlandığı ortaya çıkacak. Kesin gözüyle bakılan faiz artışından çok yapacağı yorum/piyasa okuması daha önemli diye düşünüyoruz. Bu yıl 3 mü 4 mü faiz artışı yapılacağı hususu dikkat çekici. Piyasaların diğer bir gündem maddesi ise ECB nin faiz kararı. ECB nin tahvil alımını durdurmaya dair yol haritasını açıklaması bekleniyor. ABD nin ek gümrük vergilerine diğer üye ülkelerin karşılık vermesi bekleniyor. Özetle vergi konusu gündemde kalmayı sürdürecek gibi gözüküyor. Finansal piyasalara yansıması risk iştahında azalma şeklinde olabilir. Dış tarafta faiz hadlerinde yükselişin yeniden hızlanması ve Usd-Eur baskısının artması TL açısından olumlu sonuçlar doğurmayabilir. Sepet/TL, MB nin faiz artışları ile 23/05 den sonra kayıplarını geri alma çabası sergilemişti. Ancak tekrar zayıf seyir öne geçiyor. Bugün lokal tarafta 2Ç sanayi üretimi verisi açıklanacak. Usd/TL: FED toplantısı öncesi Usd küresel çapta değer kazanıyor. Yüksek faizin yarattığı cazibe bu noktada TL ye destek olmada yetersiz kalabilir. Bugün paritede sınırlı yukarı yönde hareket eğiliminin süreceğini düşünüyoruz. 4,65 ilk 4,70 ise ikinci direnç noktası. Tahminimiz aksine bir seyir olması halinde ise 4,60 ve 4,5780 destek noktaları. Eur/TL: Bugün paritede sınırlı yukarı yönde hareket eğiliminin -düne göre daha az olmakla birliktesüreceğini düşünüyoruz. 5,35 direnç noktası. Bu seviyenin üzerine çıkılması halinde yukarı hareket hızlanabilir, 5,37-5,40. Tahminimiz aksine bir seyir olması halinde ise 5,3150 ve 5,2850 destek noktaları.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Enflasyonun henüz tepe yapmadığı beklentisi ile bono piyasasında faizler yukarı yönlü eğilimi sürdürüyor. Bu noktada Merkez Bankası nın son dönemde attığı adımların da etkisi olduğunu belirtelim. Son birkaç gündür piyasada MB nin kararlarının etkisi azalıyor. Global tarafta ise bugün FED in kararı bekleniyor. Karar sonrası ise başkan Powell konuşacak. Kararların şahince algılanması halinde tahvil faizlerinde yukarı yön sürebilir. Aksi halde ise bir miktar faiz düşüşü söz konusu olabilir. ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,96% civarında (dünkü seviyelere yakın) bulunuyor. Dün 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller sırasıyla -11 baz puan artışla- %18,97 ve -26 puan artışla- %15,58 ile günü tamamladılar. 10 yıllık tahvilde 15,75% ve 16,35% destek seviyesi; 15,25% ise direnç seviyesi olarak öne çıkıyor. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS Lokal tarafa dair piyasa algısının olumluya dönmesi önemli. Temel tarafta ise enflasyon, cari açık, artan enerji fiyatları ekonomiye dair ana başlıklar olmayı sürdürüyor. Yeni maliye politikalarına ihtiyaç olduğunu düşünmeyi sürdürüyoruz. Bu hafta dış taraf baskı yaratabilir. Eurobond: Global tarafta ise bugün FED in kararı bekleniyor. Karar sonrası ise başkan Powell konuşacak. Kararların şahince algılanması halinde tahvil faizlerinde yukarı yön sürebilir. Aksi halde ise bir miktar faiz düşüşü söz konusu olabilir. ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,96% civarında (dünkü seviyelere yakın) bulunuyor. Gümrük vergisi konusu sıcak kalmayı sürdürmeye aday. Küresel ajanda tahvil faiz hadlerinde yukarı yönü daha olası kılıyor. Bu çerçeveye lokal taraf para politikası ile yanıt veriyor. Dolayısı ile yanıtların etkisi sınırlı ve kısa süreli oluyor. Eurobondlar dün satış baskısı altında kaldı. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,35 Usd civarında; orta vadelilerde 0,74 Usd civarında; uzun vadeliler ise 0,70-1,20 Usd aralığında düştü. Yıllık verimler sırasıyla %6,10, %6,82 ve %7,55 oldu. Türkiye 5 yıllık CDS 290 seviyesinde. 300 baz puan ilk önemli nokta; bir sonrakiler ise bölgesi ve civarı Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond Küresel büyüme güçlendikçe tahvil faizlerinde yönün yukarı olması daha olası. Bu yapıda lokal tarafın kendi hikayesini oluşturması önemli. Türkiye Eurobondları ndaki yüksek yıllık verimin alıcıları iştahlandırması için tetikleyici unsurlara ihtiyaç olduğu kanaatindeyiz. Merkez Bankası nın yanı sıra hükümetin de aksiyon alması önemli. Maliye politikalarının da devreye girmesi ile orta vadeli bir iyileşmeden bahsedebiliriz. Ancak mevcut seviyelerin orta vadede -sınırlı- cazip olduğu fikrini koruyoruz. Risk iştahı yüksek olan yatırımcılarımız sınırlı alım yapabilirler.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: G7 toplantısı ve Trump-Kim görüşmesi geride bırakılırken gündem FED toplantısına odaklanmış durumda. Komite kararı saat 21:00 de açıklanacak; başkan Powell ise 21:30 da konuşacak. ABD makro verileri -genel olarak- beklentileri karşılamayı sürdürüyor. Dolayısı ile ekonomi FED in elini güçlendirecek bir toparlanma sürecine devam ediyor. Ancak siyasi taraf soru işaretleri yaratabilir. Trump ın başlattığı ek gümrük vergisi uygulaması küresel çapta endişe yaratmış durumda. Diğer bir konu başlığı ise ABD para birimi ve tahvil faizindeki yükselişin piyasalarda -özellikle GOP- yarattığı baskı. Bu ki konunun FED tarafından nasıl yorumlandığı ortaya çıkacak. Kesin gözüyle bakılan faiz artışından çok yapacağı yorum/piyasa okuması daha önemli diye düşünüyoruz. Bu yıl 3 mü 4 mü faiz artışı yapılacağı hususu dikkat çekici. Piyasaların diğer bir gündem maddesi ise ECB nin faiz kararı. ECB nin tahvil alımını durdurmaya dair yol haritasını açıklaması bekleniyor. ABD nin ek gümrük vergilerine diğer üye ülkelerin karşılık vermesi bekleniyor. Özetle vergi konusu gündemde kalmayı sürdürecek gibi gözüküyor. Finansal piyasalara yansıması risk iştahında azalma şeklinde olabilir. Dün Almanya da açıklanan ZEW endeksi beklentilerin oldukça altında kaldı. Bugün İngiltere de TÜFE, ABD de ÜFE, AB de sanayi üretimi verileri açıklanacak. Haber akışının Usd lehine olduğunu düşünüyoruz. Bu nedenle paritede aşağı yönde hareketin sürmesini daha olası görüyoruz. Dolar Endeksi 94 seviyesine doğru yaklaşma/94 ü aşma çabası sergileyebilir. Bu kapsamda 1,1715 ve 1,1680 paritenin destek noktaları. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 1,1750 ve 1,1780 direnç noktaları olarak öne çıkıyor. Günün kapanışını ise FED-Powell yapacak. Altın: Küresel siyasi riskin azaldığı(abd-kkore görüşmesi), piyasalarda risk iştahının -azalmakla birlikte- varlığını koruması, enflasyon baskısının olmaması, Dolar Endeksi nin güçlü seyri Altın fiyatlamasında ana unsurlar. Bu unsurlar ara ara ön plana çıkmakla birlikte bir trend oluşumuna da mani olur nitelikte sonuç üretiyorlar. Bugün sınırlı aşağı yönde bir seyir olmasını bekliyoruz ve Usd destek noktaları. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise ve Usd direnç noktaları olarak öne çıkıyor. FED kararı ve yapılacak açıklamalar hareketlilik yaratabilir.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur G7 toplantısı, Trump-Kim görüşmesi geride bırakılırken gündem FED toplantısına odaklanmış durumda. Komite kararı saat 21:00 de açıklanacak; başkan Powell ise 21:30 da konuşacak. ABD makro verileri -genel olarakbeklentileri karşılamayı sürdürüyor. Dolayısı ile ekonomi FED in elini güçlendirecek bir toparlanma sürecine devam ediyor. Ancak siyasi taraf soru işaretleri yaratabilir. Trump ın başlattığı ek gümrük vergisi uygulaması küresel çapta endişe yaratmış durumda. Diğer bir konu başlığı ise ABD para birimi ve tahvil faizindeki yükselişin piyasalarda -özellikle GOP- yarattığı baskı. Bu iki konunun FED tarafından nasıl yorumlandığı ortaya çıkacak. Kesin gözüyle bakılan faiz artışından çok yapacağı yorum/piyasa okuması daha önemli diye düşünüyoruz. Bu yıl 3 mü 4 mü faiz artışı yapılacağı hususu dikkat çekici. Piyasaların diğer bir gündem maddesi ise ECB nin faiz kararı. ECB nin tahvil alımını durdurmaya dair yol haritasını açıklaması bekleniyor. DXY Gbp/Usd ABD nin ek gümrük vergilerine diğer üye ülkelerin karşılık vermesi bekleniyor. Özetle vergi konusu gündemde kalmayı sürdürecek gibi gözüküyor. Finansal piyasalara yansıması risk iştahında azalma şeklinde olabilir. Dün Almanya da açıklanan ZEW endeksi beklentilerin oldukça altında kaldı. Bugün İngiltere de TÜFE, ABD de ÜFE, AB de sanayi üretimi verileri açıklanacak. Günün sonunda ise FED ve Powell hareketlilik yaratabilir. Eur/Gbp Gbp/Usd: Dolar Endeksi 94 seviyesine doğru yaklaşma/94 ü aşma çabası sergileyebilir. Bu kapsamda 1,3340 ve 1,3305 paritenin destek noktaları. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 1,3385 ve 1,3430 direnç noktaları olarak öne çıkıyor. Eur/Gbp: Eylül 2017 den bu yana yatay seyir izleyen paritenin bir trend oluşturması için güçlü bir haber akışına ihtiyaç var. Aksi halde mevcut dinamik bir süre daha geçerliliğini koruyabilir. Bugün aşağı yönde sınırlı bir hareket olabilir. 0,8765-0,8740 destek seviyeleri. Aksi seyirde ise 0,8805 ve 0,8835 direnç seviyeleri

9 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün Endekste belirttiğimiz haftaya gibi başlarken Fed öncesinde oluşan bu seviye güçlü tepki alımlarının, dün seans içi geri üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar çekilmelerinde 95,000 ara desteği üzerinde dengelenme çabasında hareketlendiğini geriledi. Bu sabah BoJ un negatif bölgede bulunan 10 yıllık gözlemliyoruz. tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması, negatif faizde yolun sonuna gelindi görüşünü güçlendirdi 95,000 seviyesini ve deflasyonist koruma baskılardan eğiliminin kurtulamayan devamıyla güne başlayacak olan piyasada, seans Euro da içerisinde satış baskısı bu noktanın yaşanmasına, önemini Eur/Usd nin koruyacağını 1,1120 düşünüyoruz. 95,000 üzerinde dengelenmeyi desteğine başaracak yaklaşmasına hareketlerin ardından neden oldu. piyasada Bu ara direnç noktası olarak izlediğimiz 98,500 akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa seviyesini test edecek yukarı ataklar etkisini sürdürebilir. Son beş aydır düşüş trendi algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den içerisinde faiz artırımı hareket beklentileri eden ve %22 zayıf ile sınırlı yükseliş kalırken, denemelerinin direnç noktalarında yeniden aşağı Aralık baskı ayına yaratmasıyla ilişkin beklentiler süren aşağı %55 seviyesinde. seyir kapsamında, Fed 98,500 direnci önemli olacaktır. Endeksin toplantısından, tepki alımlarında Aralık ayında güç kazanabilmesi faiz indirimine yeşil ve ışık kısa vadeli yükseliş eğilimine geçebilmesi için yakan, 98,500 diğer direncinin yandan aşılması faiz artışı gerekiyor. sürecinin Bu yavaş durumda ise 101,500 hedefiyle piyasada ara bir ilerleyeceği yükseliş eğiliminin yönünde öngörülerin oluşabileceğini eşlik ettiği düşünüyoruz. ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna Şu aşamada inanıyoruz. düşüş Beklentimiz trendi içerisindeki aksine piyasa seyrin devam ettiği piyasada, geri çekilmelerde tarafından 93,500 seviyesini çok şahin bir algılanabilecek alt noktada açıklamalarda güçlü destek olarak izliyoruz. Sert satışların ardından paritede tepki potansiyeli yaşanabilecek taşıyan düşüşlerde piyasada, ise 1,1050 endeksin oldukça yukarı ataklarında güç kazanması ise 98,500 güçlü üzerinde destek. gündeme 1,1240 gelecektir. seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz. 13 Haziran 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.