GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ

Transkript

1 GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 13 Ekim 2014 Global piyasalar büyümeye ilişkin endişeler nedeniyle baskı altında. Fed tutanakları gelişmekte olan ülkelere nefes aldırsa da, jeopolitik, siyasi ve ekonomik riskler gibi ülkeler özelinde etkili olan risk faktörleri farklılaşma yaratıyor. Riskler ağırlıklı olarak gelişen piyasalardan gelişmiş piyasalara doğru yönelirken, bu dönemde en fazla hangi gelişen piyasa sermaye akımı çekecek? Bu hafta Fed Başkanı Yellen ve ECB Başkanı Draghi nin açıklamaları haftanın en önemli gelişmeleri olarak izlenecek. Yanı sıra bölgesel Fed Başkanlarının açıklamaları, ABD de bilanço sezonu, perakende satış ve sanayi üretimi gibi büyümeye yönelik göstergeler, Bej Kitap raporu ve Almanya da Zew endeksi haftanın öne çıkan ekonomik verileri olarak izlenecek. Eylül ayı ortasından beri Fed in faiz artırımına yaklaştığına ilişkin verdiği şahin mesajlar özellikle gelişmekte olan piyasalarda satış baskısı oluşmasına neden olan bir faktör olarak etkili oluyordu. Yanı sıra Avrupa da peşi sıra açıklanan zayıf ekonomik veriler, bu dönemde resesyon ve deflasyon korkularını da beraberinde getirmiş, dolara ciddi bir yönelim yaşanmıştı. Dolarda bu kısa dönemde yaşanan hızlı değer artışı, Fed in şahinleştiği faiz artırım kararından yavaş yavaş geri adım atmasına neden oldu. Fed tutanaklarında dolardaki değerlenmenin risk olarak değerlendirilmesi ve global büyümeye ilişkin endişelerin dile getirilmesi sonrasında, faiz artırımının ötelenebileceği beklentileri ve dolarda başlayan realizasyon gelişmekte olan piyasaları rahatlattı. Ancak büyümeye ilişkin endişeler gelişmiş piyasaları baskı altında tutmaya devam ediyor. IMF global büyüme tahminlerini düşürdü. ECB nin yetersiz görülen müdahaleleri, Avrupa daki zayıflığın endişelerin odak noktasında kalmasına neden oluyor. Piyasalar ECB Başkanı Draghi ve Fed Başkanı Yellen ın açıklamalarına odaklanacak. Draghi Çarşamba günü TSİ 10:00 ve 21:00 de, Yellen Cuma günü TSİ 15:30 da konuşacak. Yellen ın piyasalar tarafından genelde güvercin mesajlar verdiği biliniyor. Güvercin Fed Başkanı da rağmen, Eylül ayı Fed toplantısından çıkan mesajlar oldukça şahindi. Yellen, büyüme endişelerinin hakim olduğu böyle bir ortamda, Cuma günkü açıklamasında benzer güvercin tavrını sürdürecektir. Yellen ın yanı sıra, bu hafta bölgesel Fed başkanlarının açıklamaları da piyasalarda volatil bir seyir izlenmesine neden olabilir. Tutanaklarda verilen sinyaller gibi, üyelerin açıklamalarının faiz artırım tarihinin ötelenebileceğine ilişkin ortak bir mesaj içermesi, özellikle gelişmekte olan piyasalar tarafından pozitif fiyatlanacaktır. Pazartesi günü Chicago Fed Başkanı Charles Evans, Perşembe günü Philadelphia Fed Başkanı Charles Plosser, Kansas City Fed Başkanı Esther George, St Louis FedBaşkanı James Bullard, Minneapolis Fed Başkanı Narayana Kocherlakota konuşacak. Faiz artırımını destekleyen Başkan yardımcısı Fisher in haftasonu yaptığı açıklamalarda faiz artırımının ertelenebileceğine ilişkin verdiği mesajlar, diğer Fed üyelerinin açıklamaları öncesinde yol gösterici olabilir. Yurtiçi piyasalar, geçen hafta gelişmekte olan piyasalara paralel Fed tutanakları sonrasında rahat bir nefes aldı. Fitch in kredi not görünümünde herhangi bir değişikliğe gitmemiş olması da yurtiçi piyasalar üzerindeki baskıyı kaldırmıştı. Ancak içerde gerginliği tırmandıran Kobani olayları, bu gelişmelerin pozitif etkisini sınırladı. Sınırdaki olayların, içerde gerginliği tekrar tırmandıracak bir boyuta ulaşmaması durumunda, ana odak noktası Fed olmak üzere, son 1 ayda MSCI gelişmekte olan piyasalar arasındaki benzerlerine göre en zayıf performans ile dikkat çeken BIST-100 endeksin de tepki çabası içerisine girmesi beklenebilir. Dolar/TL Fed tutanakları öncesinde 2,30 seviyesine kadar tırmandıktan sonra, tutanaklardaki açıklamaların global dolar talebinde yarattığı etkiye paralel gevşeme eğilimi içerisine girdi. Dolar/TL nin 2,25-2,30 bandında, 2,25 seviyesine doğru denge bulma çabası içerisine girmesini bekliyoruz. BIST-100 endekste de dip seviyelerin bulunmuş olabileceğini ve bandında dengelenme sonrasında tepki oluşumlarının izlenebileceğini düşünüyoruz. Geçtiğimiz hafta içinde; Düşük riskli portföy önerimiz endeksin % 2,99 üzerinde; Agresif portföy önerimiz ise %1,52 üzerinde getiri sağlamış bulunmaktadır. Global Ajanda 13 Ekim Pazartesi 19:30 Chicago Fed Başkanı Charles Evans konuşacak Japonya piyasaları tatil nedeniyle kapalı 14 Ekim Salı 11:30 İngiltere Eylül Tüketici Fiyat Endeksi 12:00 Almanya Ekim Almanya ZEW Beklenti Endeksi 12:00 Almanya Ekim Almanya Zew Cari Endeksi 12:00 Euro Bölg. Ağustos Sanayi Üretimi 15 Ekim Çarşamba 03:30 Çin Eylül Tüketici Fiyat Endeksi 07:30 Japonya Ağustos Sanayi Üretimi 09:00 Almanya Eylül Tüketici Fiyat Endeksi 10:00 Türkiye Ağustos Cari İşlemler Dengesi($) 10:00 ECB Başkanı Draghi konuşacak 11:00 Türkiye Eylül Bütçe Dengesi 15:30 ABD Ekim New York FED İmalat Endeksi 15:30 ABD Eylül Üretici Fiyat Endeksi 17:00 ABD Ağustos İşletme Stokları 21:00 ECB Başkanı Draghi konuşacak 16 Ekim Perşembe 12:00 Euro Bölg. Ağustos Dış Ticaret Dengesi 12:00 Euro Bölg. Eylül Tüketici Fiyat Endeksi 15:30 ABD İşsizlik Başvuruları 16:00 ABD Ağustos Net Sermaye Girişi/Çıkışı($) 16:15 ABD Eylül Sanayi Üretimi 17:00 ABD Ekim Philadelphia FED Endeksi 18:00 ABD DOE Petrol Stokları 17 Ekim Cuma 12:00 Euro Bölg. Ağustos İnşaat Üretimi 14:30 Türkiye Ekim TCMB Beklenti Anketi- Yıl Sonu TÜFE 15:30 ABD Eylül Konut Başlangıçları 15:30 ABD Eylül İnşaat İzinleri 15:30 Fed Başkanı Yellen konuşacak 16:55 ABD Ekim/1 Michigan Üni.Cari Endeksi BIST-100 ENDEKS KAPANIŞ (TL): (Usd) : XU100 : 8% Piyasa Değeri: mntl F/K ( th ) : 1 Ort. İşlem Hacmi: mntl

2 GLOBAL TAVSİYE LİSTESİ global.com.tr Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Düşük Riskli Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) * BIZIM Bizim Mağazaları 18,15 18,00 19,00 5, * HALKB T. Halk Bankası 13,90 13,50 14,20 5, * PETKM Petkim 3,37 3,30 3, * TKFEN Tekfen Holding 5,01 4,96 5,20 4, * VAKBN Vakıflar Bankası 4,31 4,20 4,38 4, Agresif Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) BRISA Brisa 7,97 7,80 8,70 11, * FROTO Ford Otosan 25,90 25,50 28,00 9, KRDMD Kardemir (D) 2,18 2,13 2,38 11, TCELL Turkcell ,70 5, ULKER Ülker Bisküvi 15,80 15,25 17,10 12, *Önceki haftalarda portföye dahil edilen hisseleri ifade etmektedir. Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları: Portföy leri: BİST 100 Endeks Düşük Riskli Portföy Agresif Portföy Aylık Aylık Kümülatif Kümülatif ,13-38,54-3,07 2,99-1,57 8, , ,77 1,60 1,52-0,84 9, , ,02 Düşük Riskli Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Portföye Giriş Gerçekl. Satış (%) (%) Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy (%) Portföy (%) BIZIM 18,20 18,15-0,27-0,69 5-0,27-0,69 HALKB 13,55 14,20 4,80 3, ,80 3,99 PETKM 3,35 3,40 1,49 2,15 2 1,49 2,15 TKFEN 4,90 5,01 2,24 1,82 5 2,24 1,82 VAKBN 8 4,37 7,11 5,93 1 7,11 5,93 Agresif Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Portföye Giriş Gerçekl. Satış (%) (%) Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy (%) Portföy (%) EREGL 4,19 4,19 0-0, ,72 FROTO 24,50 25,50 5,15 5, ,60 SAHOL 9,25 9,24-0,11-0, ,11-0,83 THYAO 6,48 6,41-1,08-1, ,08-1,16 TOASO 12,40 12,90 3 4, ,70 2

3 DÜŞÜK RİSKLİ PORTFÖY TAVSİYELERİ Bizim Mağazaları (BIZIM.IS) Son Kapanış :18,15TL 0, ,75 25,0 2 15,0 1 5,0 Beklentilerin üstünde gerçekleşen ikinci çeyrek karlılık sonuçları, brüt satışlardaki büyümeyi güçlendirmesini beklediğimiz franchising operasyonlar ve kredi kart taksit yasağının haziran sonu itibariyle revise edilmesi neticesinde, gerçekleşen gelişmelerin gelecek dönem için şirket üzerindeki olumlu havayı devam ettirmesini bekliyoruz. 32 TL den beri etkili olan düşen trendin dışına çıkan Bizim Toptan, 19,50 seviyesindeki bir önceki tepe noktasına yakın yine satışla karşılaştı ve tekrar dip seviyelerine geriledi. Hissede 18,00 üzerinde bir dengelenme yaşanabilirse, yeniden hissede güç toplama izlenebilir. 18,00 üzerinde dengelenme sonrasında dirençle karşılaşılabilecek ilk nokta, kısa vadeli ortalamaların geçtiği 18,60-18,80 TL seviyesidir. Bir sonraki direnç noktası ise 19,05 olarak izlenebilir. 3

4 T. Halk Bankası (HALKB.IS) Son Kapanış :13,90TL 1, ,42 18, ,0 2Ç14 solo finansal sonuçlarında TL632mn net kar açıkladı. (Çeyreksel %19, Yıllık bazda: -%12). Açıklanan kar rakamı bizim 575 milyon TL olan tahminimizin ve 586 milyon TL olan CNBC-e piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. (Yıllık ortalama öz kaynak getirisi: %16) 2Ç14 net kar: 632 milyon TL (çeyreksel bazda: +%19). Kredi büyümesi: ( çeyreksel bazda: +%4), Mevduat büyümesi: ( çeyreksel bazda : -%6), Net faiz gelirleri: ( çeyreksel bazda +%6), Net komisyon geliri: (çeyreksel bazda +%11), Takipteki krediler rasyosu: 2.6% (1Ç14'te 2.7%), Sermaye yeterlilik rasyosu: %14.4 (1Ç14' te %13.9). Kredi mevduat rasyosundaki gevşemeyi ve net faiz marjındaki iyileşmeyi beğeniyoruz. Halk Sigorta A.Ş. ile Halk Hayat ve Emeklilik A.Ş.'nin portföyünde yer alan diğer bağlı ortaklıkların satışı yönündeki haberler orta vadede hisse için bir katalist olabilir. Hisse için AL tavsiyemizi devam ettiriyoruz. Banka 2014T 8.2x F/K (Benzerlerine göre %23 iskontolu) ve 1.39x F/DD çarpanlarıyla ve 2014 için %17.5 ortalama öz kaynak getirisiyle işlem görmektedir.. Kısa vadeli düşen kanal içerisinde hareket eden Halkbank, 13,40 seviyesi üzerinde tutunarak bu seviye üzerinde taban oluşturdu. Kısa vadeli ortalamalar 14,20 seviyesinden itibaren alçalmakta olup, 13,40-14,20 bandında kısa vadeli dalgalanma beklenebilir. 4

5 Petkim (PETKM.IS) Son Kapanış :3,37TL 0, ,62 3,5 3,0 2,5 1,5 1,0 0,5 Petkim (PETKM, Tavsiye: NÖTR, Hedef fiyat: TL3.49) son dönemlerde Goldman Sachs a liman satışını 30% pay için 250 milyon dolara gerçekleştirdi. Bu anlaşmanın bu ay için tamamlanmasını bekliyoruz. Burdan gelecek parayla şirket STAR rafinerisinden hisse alımı yapabilir. Ayrıca, 3. Çeyrek bilançosu buradan gelecek kar ile güçlü olacaktır. Buna ilaveten, son dönemde zayıflayan petrol fiyatları ve göreceli olarak yüksek kalan petrokimya talebi şirket finansal performansı için olumlu. Petkim, orta avdeli vadeli yükselen kanal içerisinden çıktıktan sonra, kısa vadeli düşen trend baskısı altında hareket etmektedir. Uzun vadeli ortalamalar hisseyi 3,28 üzerinde desteklemekte olup, orta vadeli ortalamaların geçtiği 3,39 seviyesinin geçilmesi durumunda, düşen trend direncinin geçtiği 3,50 seviyesine doğru yönelim devam edebilir. 3,28 desteğinin kırılması durumunda 3,10 seviyesine kadar gevşeme beklenebilir. 5

6 Tekfen Holding (TKFEN.IS) Son Kapanış :5,01TL 0, ,75 7,0 5,0 3,0 1,0 Tekfen Holding in güçlü gelen 2Ç14 finansalları, yılsonu beklentilerin yukarı yönlü revize edilmesini sağladı. Şirketin ana iş kollarındaki beklentilerinde yaptığı yukarı yönlü revizelerin de bu momentum desteklediğini düşünüyoruz. Şirketin taahhüt tarafında yaşadığı sorunlardan sonra artık görece daha iyi bildiği ve yüklü miktarda iş yapmış olduğu ve hala bekleyen işlerinin bulunduğu Azerbaycan ve Katar gibi ülkelere yönelmesi uzun vadeli öngörülebilirlik açısından şu andaki konjonktürde pozitif bir durum olarak nitelendirilebilir. Orta vadeli yükselen kanal içerisinde hareket eden Tekfen Holding, kısa vadeli düşen kanal içerisinde hareket ediyor. Yükselen kanal desteği hisseyi 4,94 seviyesinden itibaren desteklemekte olup, orta vadeli ortalamaların ve ara kanal direncinin geçtiği 5,20 seviyesi hissede satışların yoğunlaştığı bir nokta olarak takip edileiblir. 6

7 Vakıflar Bankası (VAKBN.IS) Son Kapanış :4,31TL 1, ,32 3.çeyrekte de düşen fonlama maliyetlerinnin bankanın marjlarını olumlu etkilemesi bekliyoruz. Bankanın çok yüksek miktarlarda swap fonlamasının olmayışı ve gecelik borçlanma ağırlığının göreceli olarak yüksek olması net karlılığı olumlu etkileyebilir. Eylül ayı başından beri etkili olan düşen trend baskısından kurtulan hissede, 4,10 üzerinde tutunma sonrasında tepki alımları izleniyor. Ancak göstergeler henüz pozitif bölgeye geçmeyi başaramadı. Kısa vadeli ortalamaların 4,38 den beri alçaldığı hissede, 4,20-4,38 bandında dalgalanma devam edebilir. 7

8 AGRESİF PORTFÖY TAVSİYELERİ Brisa (BRISA.IS) Son Kapanış :7,97TL 0, ,65 Uzun vadeli yükselen trendin içerisinde yükselişini devam ettiriyor. Bollinger orta bandından destek alan hissede kısa ve uzun vadede alım bölgesinde bulunuyor. Bollinger bandı sıkışma gösterirken momentumun yeniden yükseliyor olması hissede haftalık bazda bir hareketliliğin başlangıcına neden olabilir. 7,80-8,70 bandında hareket etmesini bekliyoruz. 9,0 8,5 8,0 7,5 7,0 6,5 5,5 5,0 4,5 Ford Otosan (FROTO.IS) Son Kapanış :25,90TL 0, , günlük ortalamanın üzerine çıkması ve ardından dengelenmesi sonrasında kısa vadeli göstergeler güçlendi, orta ve uzun vadeli trend göstergeleri ortalamalarını yukarı yönde kırdı ve düşüş durdu. 100 ve 200 günlük ortalamalarında hisse güç topluyor. Bollinger bandı daralırken, güçlenmenin yaşanması dengelenme sonrasında yukarı yönde bir tepki hareketini düşündürüyor. 25,50-28 aralığında bir seyir bekliyoruz. 35,0 3 25,0 2 15,0 1 5,0 Kardemir (D) (KRDMD.IS) Son Kapanış :2,18TL 1, ,65 3,0 50 günlük ortalamadan gelen alımlar ile birlikte kısa vadeli düşen trendin dışına çıkıldı. Orta vadeli trend ortalamasını yukarı yönde kırdı ve yeniden pozitif bölgeye geçti. Son dönemde yaşanan sıkışma yukarı yönde kırılma olasılığı daha yüksek görünüyor. 2,13 den yaşanan alımlar sonrasında 2,28 zirvesinin yukarı yönde zorlanmasını bekleyebiliriz. 1,0 8

9 Turkcell (TCELL.IS) Son Kapanış :15TL 0, ,30 1 Hissede taban bulunduğu bollinger alt bandının yükseldiği, indikatörlerinde yükselmesi ile başlayan sıkışmanın yukarı bir tepki ile devam etmesini bekliyoruz. Yaşanan güçlenme sonrasında 12,30 kırılması durumunda oluşacak bu tepkide 12,70 görülebilir ,0 Ülker Bisküvi (ULKER.IS) Son Kapanış :15,80TL 0, , ,0 1 Düşen trend kırılması sonrasında tepkiye ilk satış 100 günlük ortalamadan geldi. Orta vadeli göstergeler halen satış bölgesinde olduğu için 16 seviyesinde bulunan ortalamada zorlanma olağan. Fakat orta vadeli göstergeler Ağustos tan bu yana ilk kez alım bölgesine giriyor. Kısa vadede güçlenme ile birlikte bollinger üst bandına dayalı hareket trend değişikliğini teyit ediyor. 15,25-17,10 aralığında yükselişin devamını bekliyoruz ,0 9