Genel Yatırım Tavsiyeleri 28 Temmuz 2016

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 28 Temmuz 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senetleri Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %1,88 işlem hacmi 3.2 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %9,40 (değişim: +1 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %9,87 (değişim: -15 baz puan) Usd/TL: 3,02 (değişim: %-0,30) Döviz Sepeti/TL:3,18 (değişim: %0,00) Altın: Usd, (değişim: %0,35) ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,52 (bir önceki gün %1,58) VIX: 12,80 (bir önceki gün 13,00) CDS Türkiye: 276 (bir önceki gün 276) Gündem 10:00 TR - Ekonomik Güven Endeksi - Haziran (önceki: 83.3) 10:50 TR - Bloomberg Türkiye Beklentiler Anketi 11:00 TR - Türkiyeye Gelen Yabancı Ziyaretçiler - Haziran (önceki: -34.7) 12:00 Euro Bölgesi - Tüketici Güven Endeksi (beklenti: -7.9%, önceki: -7.9%) 15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Başvuruları (beklenti: 263k, önceki: 253k) 15:30 ABD - Revize Dış Ticaret Dengesi - Haziran (önceki: milyar $)

4 Piyasalara Genel Bakış Fed, dün akşam sonuçlanan FOMC toplantısı sonucunda faiz oranlarında değişiklik yapmazken, ABD ekonomisine olan risklerin hafiflediğini, istihdam piyasasının sıkılaştığını ve hane halkı harcamalarının güçlü seyrettiğini belirtti. Son toplantı metnindeki istihdam piyasasının hız kestiği ifadesi bu sefer çıkarıldı, ancak Haziran toplantısında enflasyon ve küresel gelişmeler için kullandığı "yakından izleme" ifadesini tekrarladı. En önemli değişiklik olarak "Ekonomiye yönelik yakın vadeli riskler azaldı" ibaresi en çok dikkat çeken ifade oldu. Toplantı sonucunda Eylül ayında faiz artırım olasılığı %26 seviyesinde kalırken, Aralık ayı olasılığı kısmi gerileyerek %45 seviyesine geriledi. %50 ile en yüksek olasılık ise Mart 2017 toplantısı olarak görülüyor. Eylül ayı ile ilgili net bir mesaj verilmemesi piyasada olumlu algılandı. Önümüzdeki dönemde verilerin yanı sıra Ağustos ortasında açıklanacak FOMC toplantı tutanakları ve Ağustos ta gerçekleşecek Jackson Hole Toplantılarında konuşacak Başkan Yellen ın vereceği mesajlar önemli olacak. Dün ABD de açıklanan dayanıklı mal siparişleri Haziran ayında bir önceki aya göre % 4 ile beklentilerin üzerinde bir düşüş gösterdi. İkinci gelen veride ise bekleyen konut satışları Haziran'da %0,2 arttı, ancak %1,2 olan tahminlerin altında kaldı. Petrol fiyatları ABD'de resmi verilere göre petrol stoklarının geçen hafta beklenmedik bir şekilde artması ve buna bağlı olarak son 20 yılın mevsimsel olarak en yüksek seviyesinde seyreden arz fazlasının daha da yükselmesinin etkisiyle 44 Usd seviyesi altına geriledi. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, dün 6 milyar TL tutarında teminatın serbest hale gelmesini sağlayarak TL likiditeyi rahatlattı. Bugün ABD de haftalık işsizlik başvuruları, Euro Bölgesinde tüketici güveni, Türkiye de ise dış ticaret verileri açıklanacak. Japonya Merkez Bankası BoJ un yarın açıklayacağı kararlar, küresel risk iştahı açısından oldukça önemli olduğu için neredeyse FOMC toplantısından sonra gelecek açıklamalar kadar dikkatle takip edilecek. BoJ un piyasalara ek parasal destek sağlaması yönünde beklenti çok yüksek görünüyor ve tahminler 50 ile 250 milyar Usd arasında değişiyor. Bunun yanı sıra faizin indirilmemesi ise en iyi senaryo olarak değerlendiriliyor. Hükümetin uygulayacağı ek mali teşvik paketinin ise Ekim ayında yasalaşması bekleniyor. Japonya Maliye Bakanı ise dün yaptığı açıklamada, hükümetin henüz mali teşvik paketinin miktarı konusunda bir karar almadığını söylerken, Japonya MB nın enflasyon hedefine ulaşmak için genişleyici para politikası uygulamalarına devam etmesi gerektiğini belirtti. Cuma günü ABD'de çeyrek GSYİH büyüme ile kişisel tüketim ve çeyreklik çekirdek kişisel tüketim harcamaları açıklanacak. ABD büyümesi öngörüleri hakkında kredibilitesi yüksek Atlanta Fed in modeli %2.3 seviyesinde büyümeye işaret ediyor. Aynı gün açıklanacak AB enflasyon da başka önemli bir veri olarak öne çıkıyor. Türkiye de ise turizm gelirleri açıklanacak.

5 Usd/TL & Eur/TL Usd/TL: Dün Usd/TL de sabah saatlerinde sakin bir seyir hakimdi. Sabahın en önemli gelişmesi TCMB nin TL likiditesini artırarak 6 milyar TL tutarında teminatı serbest hale getirmesiydi. Öğleden sonra özellikle ABD datalarının zayıf gelmesi ile MSCI Endeksinde yaşanan yükselişle Usd/TL 3,03 seviyesinin altına geriledi. Bu sırada öğleden sonra TL de gelen yabancı yatırımcı alımları moral veren diğer bir gelişme oldu. Fed FOMC toplantısı sonrası yayınlanan metin ile gelişmekte olan piyasa kurlarında güçlenme sürdü. Usd/TL bu sabah 3,02 direnci ile 3,01 desteği arasında sıkışmış durumda. Dolar Endeksinde kısa vadeli endikatörler zayıflamaya işaret ediyor. Bu çerçevede 3,00 seviyesindeki psikolojik desteğe gerilemenin devam edebileceğini, bunun da aşağı kırılması ile 2,98 in hedeflenebileceğini tahmin ediyoruz. Eur/TL: Fed FOMC kararı kanımızca Dolar Endeksi nde kısa vadede aşağı yönde seyri beraberinde getirdi. Dün akşam karar açıklandıktan sonra Euro nun yükselişine karşılık TL de yaşanan güçlü kazanıma bağlı olarak Eur/TL paritesi 3,34 seviyesi civarında yatay hareketini sürdürdü. Yarın AB enflasyonun beklentileri aşması durumunda Euro yükselişini sürdürebilir. Diğer yandan geçtiğimiz hafta yaşadığı değer kaybının ardından, bu haftaki olumlu gelişmelerin TL de güçlenmeyi beraberinde getirebileceğini eklemek istiyoruz. Dün TL de gelen yabancı yatırımcı alımlarının moral verdiğini belirtmek istiyoruz. Eur/TL bu sabah 3,35 direnci ile 3,3350 desteği arasında sıkışmış durumda. TL deki güçlenme potansiyelini dikkate alarak 3,32 seviyesindeki psikolojik desteğe gerilemenin devam edebileceğini, bunun da aşağı kırılması ile 3,30 un hedeflenebileceğini tahmin ediyoruz.

6 Ağu11 Kas11 Şub12 May12 Ağu12 Kas12 Şub13 May13 Ağu13 Kas13 Şub14 May14 Ağu14 Kas14 Şub15 May15 Ağu15 Kas15 Şub16 May16 TL Bono & Eurobond 10 Yıllık Gösterge Bono TL Tahvil/Bono: Dün güne %10,02 seviyesinden başlayan 10 yıllık TL tahvil faizi, beklenti altı gelen ABD dataları sonrasında global piyasalarda artan risk iştahı ile günü %9,87 de kapattı. CDS ise 276 seviyesinde yatay hareket etti. TCMB de dün yaptığı teminat oranlarındaki değişiklikle TL likiditesini artırarak faizi aşağı çekme eğiliminde olduğu düşüncesini iyice güçlendirdi. Fed sonrasında zayıflayan Dolar Endeksi ile güç kazanan TL'deki olumlu seyir beklentimize uyumlu olarak 10 yıllık TL tahvil faizin önce %9,80, ardından %9,50 seviyesine doğru geri çekilmenin sürebileceği yönündeki görüşümüzü koruyoruz. Gelecek hafta açıklanacak Temmuz ayı manşet ve çekirdek enflasyon rakamları ile en erken 5 Ağustos ta Moody s ten gelebilecek açıklamalar, yaşanan olumlu trendin sürekliliği açısından önemli Türkiye 5 Yıl CDS Eurobond: Ekonomide yakın vade risklerin azaldığını dile getiren FED, ABD ekonomisi için de daha iyimser bir resim çizdi ve risk iştahının devamını sağladı. Global piyasalarda Usd geri çekilirken diğer para birimleri ve finansal varlıklar değer kazandı. Hem ekonominin toparlandığı hem de faiz artışında aceleci olunmayacağı algısı ile global piyasalar açısından olumlu bir ortamın sağlandığını düşünüyoruz. Japonya nın ek genişleyici önlemler alacağına dair haber akışı da olumlu katkı yapan diğer bir faktör. VIX Endeksi 12,80 seviyesinde; ABD 10 yıllık tahvil faizi %1,51. Dolar Endeksi ise sınırlı geri çekilme ile 96,60 civarında. Türkiye 5 yıllık CDS 276 seviyesinde. Dün Eurobond birim fiyatlarında 0,50 Usd civarında değer kazançları oldu. Bugün küresel piyasalardaki iyimser havanın etkisi ve TL de güçlenme öngörümüze uyumlu olarak Türkiye Eurobondlarında olumlu bir seyir bekliyoruz. Bu seyrin birim fiyatlara yansımasının dünden daha yüksek olacağı kanaatindeyiz Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Dün öğleden sonra gelen ABD verileri zayıflamaya işaret edince Eur/Usd kısmi yükselse de Fed kararları öncesinde güne başladığı seviyeye geri döndü. Fed FOMC den Eylül ayı ile ilgili faiz artışı mesajının gelmemesi nedeniyle 1,1077 seviyesine kadar yükseldikten sonra bu sabah 1,1070 seviyesinde bulunuyor. ABD de büyümede kazanılan ivmenin sürekliliği 2016 yılı içinde faiz artırım olasılığını arttırabilir. Yarın açıklanacak büyüme verisi bu nedenle önemli. Dün açıklanan Fed FOMC metni çok güvercin olarak nitelendirilmese de Eylül için net bir işaret vermemesi nedeni ile paritede başlayan yükselişte 1,1080 direnci önemli. Bugün açıklanacak AB Euro tüketici güven endeksi ve yarın açıklanacak AB enflasyonun beklentileri aşması halinde 1,11 seviyesinin de geçildiğini ve 1,12 seviyesine doğru yükselişi görebiliriz. Kısa vadede ibre kanımızca biraz daha Euro lehine dönmüş durumda. Diğer yandan bunun kısa süreli olabileceği yönündeki görüşümüzü de belirtmek, dünden itibaren Eur/Usd de yaşanan yükselişin çok güçlü olmadığını da eklemek istiyoruz. Altın: Düne satış baskısı ile başlayan Altın ABD den gelen dayanaklı mal siparişleri sonucunda yönünü yukarı çevirdi. Haftanın başlangıcından itibaren Usd seviyesinin üzerinde kalmakta zorlanan Altın hızlı yükselişle Usd seviyesi üzerine geldi. Akşam Fed FOMC Toplantı notlarında net bir ''Eylül'' ifadesi olmaması ile yükselişini hızlandırdı. FOMC toplantısı sonucunda Dolar Endeksinde geri çekilmenin de etkisi ile Usd seviyesi üzerine kadar yükselen Altın fiyatları bu sabah bu seviyenin biraz altında. Gün içinde Altın ın Usd nin üstüne çıkması halinde önce Usd, ardından Usd seviyesinin hedeflenmesine neden olabilir. Bugün ve yarın gelecek önemli AB ve ABD verileri ile Japonya Merkez Bankası nın kararının Altın da hızlı değişimlere sebep olabileceğini düşünüyoruz. Güçlü AB ve zayıf ABD verilerinin Altın da yukarı yöndeki seyri beraberinde getirebileceğini eklemek istiyor ve kısa vadede Dolar Endeksi nde aşağı yönlü sinyallerin biraz daha ağır bastığını görüyoruz. Stop loss seviyesi Usd.

8 Hisse Senedi Seans içi geri çekilmlerini 72,500 desteği üzerinde karşılayarak pazartesi günü başladığı tepki yükselişini sürdürme potansiyelini koruyan piyasada, hedef direnç noktası olarak izlediğimiz 75,000 seviyesinin dün yeniden test edildiğini gözlemliyoruz. Yukarı hareketini sürdürme eğilimiyle güne başlayacak olan piyasada, açılış itibariyle 75,000 seviyesini direnç noktası olarak izlemeyi sürdürüyoruz. Endeksin 69,500 ana desteği üzerinde başladığı tepki alımlarında güç kazanabilmesi ve ikinci dalga yukarı harekete başlayabilmesi için 75,000 ara direncinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Bu durumda etkisini sürdürecek yukarı hareket kapsamında piyasada sırasıyla 77,500 ve 80,000 seviyelerini hedefleyecek yükseliş potansiyeli devam edecektir. 73,250 seviyesinin seans içi ilk destek nokrasını oluşturduğu piyasada, 72,500 üzerindeki hareketleri endekste şu aşamada tepki sürecinin devamı yönünde izleyemeyi sürdürüyoruz.

9 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«28 Temmuz 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.