Genel Yatırım Tavsiyeleri 29 Mayıs 2018

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 29 Mayıs 2018 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %3,22 işlem hacmi: 6,8 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %17,03 (-45 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %14,14 (-54 baz puan) Usd/TL: 4,58 (%-1,30) Döviz Sepeti/TL: 4,95 (%-3,00) Altın: Usd (%-0,30) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,91 (önceki gün %2,93) VIX: 13,20 (önceki gün 13,20) CDS Türkiye: 268 (önceki gün 268) Gündem 17:00 ABD - Tüketici Güven Endeksi (beklenti: önceki: 128.7)

4 Piyasalara Genel Bakış TCMB Başkanı Çetinkaya nın Pazar akşamı sadeleşmenin en kısa sürede yapılacağı mesajını vermesi sonrasında dün TCMB sadeleşmeye 1 Haziran tarihinde başlama kararı aldığını açıkladı. Buna göre bir hafta vadeli repo ihale faiz oranı Merkez Bankası(MB) politika faizi olacak. Bu oran, mevcut fonlama faizine (%16,50) eşitlenecek. MB yeni dönemde haftalık repo oranı orta nokta olmak üzere +/- 150 baz puanlık bir bant uygulayacak. Bu karar ile yeni faiz tavanı 18,00% seviyesine yükselmiş oldu. Pazar akşamı yaptığı açıklamalarda Başbakan Yardımcısı M. Şimşek de para va maliye politikalarına ilişkin ek tedbirlerin konulacağını belirtmişti. Başbakan Yardımcısı Mehmet Şimşek ve Merkez Bankası Başkanı Murat Çetinkaya nın dün Londra da başlayan yatırımcı temasları bugün de devam edecek. Geçtiğimiz hafta ortasında USD/TL nin 4.92 nin üzerine çıkarak tüm zamanların en yüksek seviyesini görmesi sonrasında Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası(TCMB), geçtiğimiz hafta 300 baz puan faiz artırımına gitti. Döviz kurlarındaki sert hareketlerin ardından TCMB olağanüstü toplanarak geç likidite penceresi (GLP) faizini 300 baz puan artırarak %13,50 den %16,50 seviyesine yükseltti. TCMB yine geçtiğimiz hafta 2018 yılının ikinci çeyreğinde gerçekleştirilecek Türk Lirası Uzlaşmalı Vadeli Döviz Satım İhalelerine ilişkin takvim güncelledi. Buna göre; ihaleler yoluyla oluşacak vadeli döviz satım pozisyon tutarı mevcut 6,15 milyar ABD dolarından 8 milyar ABD dolarına ulaşabilecek yılı boyunca vadeli döviz satım pozisyon tutarının ulaşabileceği üst sınırın ise 10 milyar ABD doları olarak belirlendiği açıklandı. Yine geçtiğimiz hafta TCMB ihracat reeskont kredi ödemelerinde Dolar kurunu 4,20 ile sabitleyerek 3. bir adım atmıştı. Dün açıklanan sadeleşme adımı ile TCMB piyasalar açısından yeni bir adım daha atmış oldu. Yarı Dolar yarı Euro dan oluşan ve 5,34 seviyelerine kadar yükselen Döviz Sepeti bu sabah 4,95 seviyesi gerilemiş durumda. Faiz artırımı sonrası en düşük 4,54 seviyelerine kadar gelen USD/TL ise bu sabah 4,57 seviyelerinde işlem görüyor. Türkiye 5 yıllık CDS 267 seviyesinde. İtalya daki siyası belirsizlik devam ediyor. Koalisyon hükümeti henüz kurulamadı. Erken seçim olasılığı soru işareti yaratıyor. Euro karşıtı 5 Yıldız Hareketi ve göçmen karşıtı League arasında kurulan popülist koalisyon ve devamında siyasi tansiyondaki artış Avrupa tarafında önemli gündem maddeleri arasında yer alıyor. İtalya Euro Bölgesi nin 3. Büyük ekonomisi ve Avrupa Merkez Bankası na olan borçlarının statüsünün değişmesi ile ilgili standart dışı bir talepte bulunması olasılığı da ayrıca tedirginlik yaratıyor. ABD tarafında St. Louis Fed Başkanı J.Bullard faiz artırımları konusunda temkinli olunması gerektiği uyarısında bulunurken, daha yavaş faiz artırım temposunun beklentileri iyileştirebileceğini belirtti. Bugün ABD de Tüketici Güven Endeksi açıklanacak. Yurt içi tarafta ise haftanın önemli verisi Perşembe günü açıklanacak dış ticaret açığı verisi olacak.

5 Usd/TL - Eur/TL MB nin son adımlarının etkisi lokal piyasalara net olarak yansıdı. MB dün ilan ettiği düzenleme ile toplamda 450 baz puan faiz artışı yapmış oldu. Son günlerde hükümet kanadından gelen açıklamaların da olumlu havayı desteklediğini söylemek mümkün. Dün Londra ya giden Başbakan Yardımcısı Şimşek ve TCMB Başkanı Çetinkaya nın bugün yapacağı temaslar önemli. Buradan gelecek haber akışı iç tarafta hareket yaratabilir. Haftaya Pazartesi TÜFE, Perşembe PPK kararı açıklanacak. Küresel tarafta ise Dolar Endeksi yükselişini sürdürüyor. Zira AB den gelen haberler risk iştahını(özellikle Eur yu) baskılıyor. Endeks aşırı alım sinyali üretmesine rağmen yükselişini sürdürüyor. İtalya ve İspanya daki siyasi hareketlilik küresel çapta endişe yaratma noktasına geldi. Yatırımcılar Yen, İsviçre Frangı, US10Y gibi finansal araçlara talep gösteriyor. Yine küresel tarafta olumlu addedebileceğimiz unsurlar ise ABD-KKore görüşmesinin yapılabileceği beklentisi ve petrol fiyatlarındaki gevşeme. Bu hafta makro veriler dikkat çekiyor. Yarından itibaren açıklanacak ABD verileri önem arz ediyor. Sepet/TL geçtiğimiz hafta 5,3480 ile zirve yapmıştı. Ardından kayıplarını telafi etmeye başladı. Dün 3% civarında kazanç elde etti ve 4,95 civarına indi. Yeni haftada lokal tarafta Perşembe günü dış ticaret açığı verisi açıklanacak. ABD ve İngiltere piyasaları bugün açılıyor. Usd/TL: Yukarıda ifade ettiğimiz dinamikten ötürü parite dün 3% civarında düştü. Geçen haftaki zirvesinden bu yana TL son birkaç günde 7% civarında kayıp telafisi gerçekleştirdi. Bugün önemli bir veri akışı bulunmuyor. Bu çerçevede TL nin kayıplarını geri alma çabasını sürdüreceğini düşünüyoruz. Londra dan gelecek haber akışı TL nin kazanımlarına katkı sağlayabilir. 4,54 ve 4,50 destek noktaları. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 4,61 ve 4,65 direnç seviyeleri olarak öne çıkıyor. Eur/TL: Yukarıda ifade ettiğimiz dinamikten ötürü parite dün 3% civarında düştü. Geçen haftaki zirvesinden bu yana TL son birkaç günde 8% civarında kayıp telafisi gerçekleştirdi. Bugün önemli bir veri akışı bulunmuyor. Bu çerçevede TL nin kayıplarını geri alma çabasını sürdüreceğini düşünüyoruz. Londra dan gelecek haber akışı TL nin kazanımlarına katkı sağlayabilir. 5,285 ve 5,265 destek noktaları. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 5,34 ve 5,38 direnç seviyeleri olarak öne çıkıyor.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Son günlerde MB ve Ankara nın adımları TL varlıklar üzerinde olumlu sonuçlar üretmeye başladı. TL varlıklar kayıplarının telafisi yönünde hareket ediyorlar. TL bono piyasasında da benzer hareket söz konusu. Şimşek ve Çetinkaya dün Londra ya gitmişlerdi. İkilinin temasları bugün de sürecek. Bu hafta kayıpların kısmen geri alındığı bir hafta olabilir. Kurlardaki artışların enflasyonu olumsuz etkilediği noktasında MB nin açıklamaları olmuştu. Haftaya Pazartesi günü Mayıs ayı TÜFE verisi açıklanacak. Dolayısı ile TÜFE beklentisi tahvil faizlerinde gevşemeyi olması gerekenden az olmasına yol açabilir. Küresel tarafta ise ABD tahvil faizleri gevşiyor. Önceki hafta 3,10% civarına yükselen ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,91% civarına gevşemiş durumda. Bu da TL bonolarda olası olumlu seyri destekleyecek bir unsur konumunda. Genel resimde ise küresel büyümenin sürmesi tahvil faizlerindeki yükselişi beraberinde getirir düşüncesindeyiz. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS Dün 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller sınırlı değer kazandılar. Sırasıyla -45 baz puan düşüşle- %17,03 ve -54 baz puan düşüşle - %14,14 ile günü tamamladılar. 10 yıllık tahvilde 14,40% ve 14,70% destek seviyeleri; 13,80% ve 13,50% ise direnç seviyeleri. Lokal tarafa dair piyasa algısının olumluya dönmesi önemli. Temel tarafta ise enflasyon, cari açık, artan enerji fiyatları ekonomiye dair ana başlıklar olmayı sürdürüyor. Faiz artışı dahil MB nin tüm önlemleri ve küresel tahvil faizlerindeki gevşeme ile TL tahvil faizleri biraz gevşeyebilir. Eurobond: Son 2 haftada Türkiye eurobondları ile ABD 10 yıllık tahvil faizinin seyri aynı yönlü bir ilişki olduğunu ortaya koyuyor. Bu lokal tarafın kendi hikayesinin olmayışını ortaya koyuyor diye düşünüyoruz. Eurobondlardaki yüksek yıllık verimin alıcıları iştahlandırması için tetikleyici unsurlara ihtiyaç olduğunu düşünüyoruz. Son günlerde MB nin yanı sıra Ankara nın da aksiyon almasını önemli. Maliye politikalarının da devreye girmesi ile orta vadeli bir iyileşmeden bahsedebiliriz. ABD 10 yıllık tahvil faizi yeni haftada 2,90% civarında bulunuyor. İtalya ve İspanya daki siyasi gelişmeler güvenli liman talebi doğuruyor. Bu durum ABD tahvil faizlerindeki düşüşe katkı sağlıyor. Bugün önemli bir veri bulunmuyor. Haftanın devamında ABD büyüme, çekirdek PCE, istihdam verileri hareket yaratabilir. Türkiye eurobondları dün karışık seyir izlediler. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,41 Usd civarında; orta vadelilerde 0,37 Usd civarında arttı; uzun vadeliler ise -0,22 ila 0,35 Usd aralığında değişim oldu. Yıllık verimler sırasıyla %5,76, %6,38 ve %7,07 oldu. Türkiye 5 yıllık CDS 268 seviyesinde bulunuyor. Geçtiğimiz hafta 300 seviyesine erişmişti. 240 seviyesinin üzerine yükselmesi 300 baz puan civarına yeniden yükselişi olası kılıyor. Küresel taraftaki gevşeme kısa vadede rahatlık sağlayabilir. Diğer yandan küresel büyüme güçlendikçe tahvil faizlerinde yönün yukarı olması daha olası. Bu yapıda lokal tarafın kendi hikayesini oluşturması önemli. Ancak mevcut seviyelerin orta vadede -sınırlı- cazip olduğu fikrini koruyoruz. Risk iştahı yüksek olan yatırımcılarımız sınırlı alım yapabilirler Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Parite 6 haftadır düşüş eğiliminde. Bu süredeki haber akışına baktığımızda genel olarak Usd lehine akışın sürdüğünü söyleyebiliriz. Son günlerin konusu ise İtalya ve İspanya kaynaklı siyasi hareketlilik. İtalya büyük olasılıkla yeniden seçime gidiyor, İspanya da ise başbakan güven oylamasını kaybederse erken seçim söz konusu hale gelebilir. ABD-KKore arasındaki görüşmenin ise yapılacağı yönünde beklenti yeniden konuşuluyor. Dolar Endeksi aşırı alım bölgesinde bulunmayı sürdürüyor. Dolayısı ile Usd aleyhine gelebilecek haber akışı bir düzeltme hareketini tetikleyebilir. Kısa vadede bunu tetikleyecek unsur ABD makro verileri olabilir. Haftanın devamında açıklanacak ABD verileri önemli. Verilerin bir zayıflığa işaret etmesi Usd yi baskı altına alabilir. Bugün ABD ve İngiltere piyasaları yeniden açılıyor. Eur, Usd karşısında zayıf kalmayı sürdürüyor. Bu hafta ABD kaynaklı veri akışı güçlü. Hafta sonu yaklaştıkça veri akışı daha önemli hale geliyor. Dolar Endeksi geçtiğimiz hafta 94,30 ile zirve yapmıştı. Birkaç günlük sınırlı gevşemenin ardından yeniden yön yukarı döndü. Endeks 94,45 civarında bulunuyor. Paritedeki baskının süreceğini düşünüyoruz. 1,1580 ve 1,1520 destek noktalarına yaklaşmasını bekliyoruz. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde 1,1650 ve 1,1710 direnç olarak öne çıkıyor. Altın: ABD-KKore arasındaki görüşmenin ise yapılacağı yönünde beklenti yeniden konuşuluyor. Bu haber güvenli liman talebini azalttı. Diğer yandan küresel tahvil faizlerinin gevşeme eğiliminde olması ve Usd nin güçlü seyrini koruması günün diğer piyasa unsurları Usd seviyesinin altında kalınması Altın da baskıyı artırıcı bir faktör. Bugün sınırlı bir gevşeme olacağını düşünüyoruz ve Usd destek noktaları. Aksi yönde bir seyir olması halinde ise ve Usd direnç seviyesi.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Parite 6 haftadır düşüş eğiliminde. Bu süredeki haber akışına baktığımızda genel olarak Usd lehine akışın sürdüğünü söyleyebiliriz. Son günlerin konusu ise İtalya ve İspanya kaynaklı siyasi hareketlilik. İtalya büyük olasılıkla yeniden seçime gidiyor, İspanya da ise başbakan güven oylamasını kaybederse erken seçim söz konusu hale gelebilir. ABD-KKore arasındaki görüşmenin ise yapılacağı yönünde beklenti yeniden konuşuluyor. Dolar Endeksi aşırı alım bölgesinde bulunmayı sürdürüyor. Dolayısı ile Usd aleyhine gelebilecek haber akışı bir düzeltme hareketini tetikleyebilir. Kısa vadede bunu tetikleyecek unsur ABD makro verileri olabilir. Haftanın devamında açıklanacak ABD verileri önemli. Verilerin bir zayıflığa işaret etmesi Usd yi baskı altına alabilir. DXY Gbp/Usd Bugün ABD ve İngiltere piyasaları yeniden açılıyor. Eur, Usd karşısında zayıf kalmayı sürdürüyor. Bu hafta ABD kaynaklı veri akışı güçlü. Hafta sonu yaklaştıkça veri akışı daha önemli hale geliyor. Dolar Endeksi geçtiğimiz hafta 94,30 ile zirve yapmıştı. Birkaç günlük sınırlı gevşemenin ardından yeniden yön yukarı döndü. Endeks 94,45 civarında bulunuyor. Gbp/Usd: Yukarıda belirtilen gelişmelerin etkisi ile temel dinamik Usd lehine olmayı sürdürüyor. Bugün paritenin 1,3270 ve 1,3235 destek noktalarına yaklaşmasını bekliyoruz. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde 1,3325 ve 1,3355 direnç olarak öne çıkıyor. Eur/Gbp Eur/Gbp: Paritede sıkışma etkisinin devam edeceğini düşünüyoruz. Parite aşırı satım bölgesine yakın seyrediyor. Ancak bugün aşağı yöndeki hareket sürebilir. 0,8710 ve 0,8680 destek noktaları noktaları.

9 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Geçtiğimiz Dün hafta 1,1212 seans seviyesini içi geri çekilmelerini gördükten sonra, 101,000 desteği üzerinde karşılamayı başararak kısa dün vadeli belirttiğimiz yükseliş potansiyelini gibi Fed öncesinde sürdüren bu piyasada, seviye dün 103,750 seviyesinde bulunan ara direnç üzerinde noktasının kalıcı yukarı olamadı geçildiğini ve 1,1170 gözlemliyoruz. seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ un negatif bölgede bulunan 10 yıllık 103,750 tahvil direncinin faizinde aşılmasıyla %0 hedeflediğini tepki alımlarının açıklaması, güç kazandığı piyasada, böylece 105,000 seviyesinde negatif bulunan faizde ara hedef yolun noktası sonuna da yukarı gelindi geçildi. görüşünü Yukarı hareketini sürdürme eğiliminin devamıyla güne güçlendirdi başlayacak ve olan deflasyonist piyasada, baskılardan geri çekilmelerde kurtulamayan 105,000 seviyesini artık ilk önemli destek noktası olarak Euro da izliyoruz. satış Seans baskısı içi yaşanmasına, geri çekilmelerde Eur/Usd nin 105,0001,1120 üzerinde dengelenecek hareketlerin ardından piyasadaki desteğine alım eğiliminin yaklaşmasına devam edeceğini neden düşünüyoruz. oldu. Bu durumda ilk etapta 108,500 olmak üzere 110,000 akşam seviyelerinin Fed'den test gelecek edilme kararlar potansiyeli ve söylemler sürecektir. piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den Dolayısıyla faiz artırımı şu aşamada beklentileri yukarı %22 ile hareketin sınırlı kalırken, devam edebileceği yönündeki sinyallerin korunduğu Aralık piyasada, ayına tepki ilişkin sürecine beklentiler yönelik %55 yükseliş seviyesinde. yönündeki Fed pozisyonlar için stop loss seviyesini bir alt destek toplantısından, olarak aldığımız Aralık 103,750 ayında seviyesine faiz indirimine çekiyoruz. yeşil ışık 103,750 üzerindeki seyri ise tepki sürecinin devamı yakan, yönünde diğer izlemeyi yandan sürdürüyoruz. faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz. 29 Mayıs 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.