Genel Yatırım Tavsiyeleri 31 Ocak 2019

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 31 Ocak 2019 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler - Günlük Değişim BIST100 UsdTry CDS 5Y ,37% 5,23-0,65% Yıllık Gösterge Tahvil 10 Yıllık Gösterge Tahvil EurUsd 18, , ,1500 1,58% ABD 10 Yıllık VIX ONS Altın 2, , ,92% (*) Tahviller, VIX ve CDS değişimi baz puan. (**) CDS: Kredi riskini garantilemek için ödenmesi gereken sigorta bedeli. Türkiye 5 Yıllık CDS, Türkiye riski taşıyan yatırımcıların bu risklerini hedge etmek amacıyla ödemeleri gereken oran/baz puan. Gündem 04:00 Çin - PMI İmalat (beklenti: veri 49.5) 10:00 TR - Dış Ticaret Dengesi (beklenti: milyar önceki: -0,65 milyar) 13:00 Euro Bölgesi - GSYİH 4Ç (beklenti:%1.2 önceki:%1.6) 16:30 ABD - İstihdam Maliyet Endeksi 4Ç (beklenti:%0.8 önceki:%0.8) 16:30 ABD - Çekirdek PCE (beklenti: %0.2 önceki: %0.1)

4 Piyasalara Genel Bakış Dün TCMB sıkı duruş mesajı verirken, FED in politika faizinde değişikliğe gitmemesi ve Powell ın güvercin açıklamaları sonrası global piyasalarda oluşan pozitif hava TL yi destekledi. Yurt içi tarafta açıklanan yılın ilk enflasyon raporunda 2019 yıl sonu TÜFE beklentisi %15,2'den %14,6'ya çekildi. Enflasyon tahmininin aşağı yönlü revize edilmesinin ardından Usd/TL 5,30'un altına indi. Akşam saatlerinde ise FED Başkanı Powell ın güvercin açıklamalarından destek bulan Usd/TL kuru bu sabah 5,22 seviyelerinde işlem görüyor. ABD de Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) para politikası kararlarını açıklayarak, politika faizini beklendiği gibi %2.25 %2.50 aralığında bıraktı. Fed toplantısının ardından ABD'de borsa endeksleri sert şekilde yükseldi. Dolar Endeksi 95,24 seviyelerine, ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,68 seviyelerine çekildi. Fed Başkanı Powell, politika toplantısının ardından gerçekleştirdiği basın toplantısında ekonomiyi en iyi şekilde desteklemenin yolunun faiz konusunda sabırlı olunması vurgusunu yaparken; yeni faiz artışlarının duracağı yönünde sinyaller vererek, bu sürenin ne zaman biteceğinin tamamen verilere bağlı olduğunu söyledi. FED Başkanı Powell geçtiğimiz haftalarda hükümetin kısmen kapalı kalmasının ilk çeyrek büyümesini etkileyeceğini belirti. Federal hükümete ait tüm kurumlar bu hafta başında işbaşı yapmıştı. Başkan Powell devam eden Brexit müzakereleri ve Çin'deki ekonomik yavaşlama gibi sorunlara da değindi. Global piyasalarda ABD-Çin ticaret müzakereleri, küresel büyüme endişeleri, Brexit konusu ve merkez bankaları politikaları takip edilen ana konu başlıkları olmaya devam ediyor. ABD-Çin ticaret müzakereleri dün başladı. Bugün ABD Başkanı Trump ın Çin Başbakan Yardımcısı Liu He ile görüşmesi bekleniyor. İngiliz Parlamentosu nda önceki gün yapılan oylamada anlaşmasız Brexit in engellenmesi için verilen teklif kabul edildi. İngiliz Parlamentosu Brexit'i ötelemeyi içeren planı reddetti ve 29 Mart son tarih olarak geçerli kaldı. Venezuela da siyasi karışıklık devam ediyor. Kendisini "Geçici Devlet Başkanı" ilan eden Meclis Başkanı Guaido'nun çağrısıyla Venezuela'da halk tekrar sokaklara indi. Hükümet karşıtı gösteriler ile başlayan süreçte Juan Guaido devlet başkanlığını açıklamış, ordunun desteğini alan seçilmiş resmi Devlet Başkanı Maduro hiçbir koşulda istifa etmeyeceğini belirtmişti. Öte yandan Beyaz Saray dan gelen açıklamada, ABD Başkanı Trump'ın Guaido'yu telefonla arayarak tebrik ettiği belirtildi. Trump, geçen hafta Guaido yu, Venezuela'nın geçici devlet başkanı olarak tanıdığını açıklamıştı. Yurtiçi piyasalarda yerel seçimler öncesinde jeopolitik gelişmeler, ABD-Türkiye ilişkileri ve küresel risk iştahı takip edilmeye devam ediliyor. Bugün yurt içi tarafta saat 10:00 da TÜİK tarafından Aralık ayı dış ticaret verileri açıklanacak. Yurt dışında ise Euro Bölgesi nde 4.çeyrek büyümesi, ABD de çekirdek PCE açıklanacak önemli veriler olarak öne çıkıyor.

5 Usd/TL - Eur/TL Dün açıklanan yılın ilk enflasyon raporunda 2019 yıl sonu TÜFE beklentisi %15,2'den %14,6'ya çekildi. Enflasyon tahmininin aşağı yönlü revize edilmesinin ve sıkı duruş vurgusunun ardından Usd/TL 5,30'un altına indi. Akşam saatlerinde ise FED Başkanı Powell ın güvercin açıklamalarından destek bulan Usd/TL kuru bu sabah 5,22 seviyelerinde işlem görüyor. TCMB 2020 yılı enflasyon tahminini de %9,3 den %8,2 e aşağı yönlü revize etti. Merkez Bankası nın para politikasında sıkı duruşun devam edeceği ve gerekirse ilave sıkılaşma yapılabileceği mesajı korundu. ABD de Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) para politikası kararlarını açıklayarak, politika faizini beklendiği gibi %2.25 %2.50 aralığında bıraktı. Fed toplantısının ardından ABD'de borsa endeksleri sert şekilde yükseldi. Dolar Endeksi 95,24 seviyelerine, ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,68 seviyelerine çekildi. Fed Başkanı Powell, politika toplantısının ardından gerçekleştirdiği basın toplantısında ekonomiyi en iyi şekilde desteklemenin yolunun faiz konusunda sabırlı olunması vurgusunu yaparken; yeni faiz artışlarının duracağı yönünde sinyaller vererek, bu sürenin ne zaman biteceğinin tamamen verilere bağlı olduğunu söyledi. FED Başkanı Powell geçtiğimiz haftalarda hükümetin kısmen kapalı kalmasının ilk çeyrek büyümesini etkileyeceğini belirti. Federal hükümete ait tüm kurumlar bu hafta başında işbaşı yapmıştı. Başkan Powell devam eden Brexit müzakereleri ve Çin'deki ekonomik yavaşlama gibi sorunlara da değindi. Global piyasalarda ABD-Çin ticaret müzakereleri, küresel büyüme endişeleri, Brexit konusu ve merkez bankaları politikaları takip edilen ana konu başlıkları olmaya devam ediyor. ABD-Çin ticaret müzakereleri dün başladı. Bugün ABD Başkanı Trump ın Çin Başbakan Yardımcısı Liu He ile görüşmesi bekleniyor. İngiliz Parlamentosu önceki gün yapılan oylamada anlaşmasız Brexit in engellenmesi için verilen teklifi kabul etti. İngiliz Parlamentosu Brexit'i ötelemeyi içeren planı reddetti ve 29 Mart son tarih olarak geçerli kaldı. Global piyasalarda risk iştahını sürdürmek için merkez bankaları ve siyasilerin daha fazla aksiyon alması gerekebilir görüşümü koruyoruz. Dün, FED in açıklamalarının global piyasalarda risk iştahını arttırması bu görüşümüze örnek teşkil eden bir durum olarak ortaya çıktı. Lokal tarafta Merkez Bankası nın tavrı fiyatlamayı olumlu etkiliyor. Ağustos ayındaki ataktan beri hükümetin ortaya koyduğu irade sürüyor. Destek paketleri ile nokta atışlar yapılarak ekonomik aktivitenin canlanması amaçlanıyor. TL güçlenmek için ihtiyacı olan global risk iştahı ortamını bulmuş durumda, MB nın açıklamaları ile desteklenen iç tarafta ise makro göstergelerde iyileşmenin sürmesi TL lehine seyri daha da güçlendirecektir. Usd/TL: Dün güne 5,31 seviyelerinde başlayan USD/TL kuru, TCMB açıklamaları sonrası gerileyerek 5,26 seviyelerine geldi. Sonrasında FED in güvercin açıklamalarının global piyasalara verdiği destekle akşam saatlerinde 5,21 li seviyelere kadar inen Usd/TL bu sabah ise 5,22 seviyelerinde işlem görüyor. Gün içinde tepki alımlarının gelebileceğini düşündüğümüz Usd/TL de genel yönün TL lehine olduğunu düşünüyoruz. 5,2175 ve 5,12 destek, 5,2640 ve 5,3680 direnç seviyeleri olarak öne çıkabilir. Eur/TL: Dün güne 6,08 seviyelerinde başlayan EUR/TL kuru, TCMB açıklamaları sonrası gerilerken, sonrasında FED in güvercin açıklamalarının global piyasalara verdiği destekle akşam saatlerinde 6 seviyesinin altını gördü. Eur/Usd paritesindeki güçlenmeye istinaden Usd/TL ye göre daha sınırlı gerileyen kur bu sabah 6,02 seviyelerinde işlem görüyor. Gün içinde tepki alımlarının gelebileceğini düşündüğümüz Eur/TL de genel yönün TL lehine olduğunu düşünüyoruz. 6,01 ve 5,95 seviyeleri destek 6,09 ve 6,13 direnç seviyeleri olarak öne çıkabilir.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Dün açıklanan yılın ilk enflasyon raporunda 2019 yıl sonu TÜFE beklentisi %15,2'den %14,6'ya çekildi. TCMB 2020 yılı enflasyon tahminini de %9,3 den %8,2 e aşağı yönlü revize etti. Merkez Bankası nın para politikasında sıkı duruşun devam edeceği ve gerekirse ilave sıkılaşma yapılabileceği mesajı korundu. Enflasyon tahmininin aşağı yönlü revize edilmesinin ve sıkı duruş vurgusunun ardından bonolarda değerlenme görüldü. 2 yıllık ve 10 yıllık gösterge tahviller günü sırasıyla -8 baz puan yükselişle- %18,28 ve -28 baz puan düşüşle- %14,91 ile tamamladılar. Bugün yurt içi tarafta saat 10:00 da TÜİK tarafından Aralık ayı dış ticaret verileri açıklanacak. Hazine son dönemde ihraçlar konusunda hareketli bir ajanda yönetiyor. Bugün ise borçlanma programını açıklayacak. Bir süredir uzun vadeli ihaç yapmayan Hazine nin iç borçlanma stratejisinde 5-10 yıllık uzun vadeli ihraç koyup koymayacağı izlenecek. ABD de Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) para politikası kararlarını açıklayarak, politika faizini beklendiği gibi %2.25 %2.50 aralığında bıraktı. Fed Başkanı Powell, politika toplantısının ardından gerçekleştirdiği basın toplantısında ekonomiyi en iyi şekilde desteklemenin yolu faiz konusunda sabırlı olmak vurgusu yaparken; yeni faiz artışlarının duracağı yönünde sinyaller vererek, bu sürenin ne zaman biteceğinin tamamen verilere bağlı olduğunu söyledi. Fed toplantısının ardından ABD'de borsa endeksleri sert şekilde yükseldi. Dolar Endeksi 95,24 seviyelerine, ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,68 seviyelerine çekildi. Lokal tarafta Merkez Bankası nın tavrı fiyatlamayı olumlu etkiliyor. Ağustos ayındaki ataktan beri hükümetin ortaya koyduğu irade sürüyor. Destek paketleri ile nokta atışlar yapılarak ekonomik aktivitenin canlanması amaçlanıyor. TL nin güçlenmek için ihtiyacı olan global risk iştahı ortamını bulmuş durumda, MB nın açıklamaları ile desteklenen iç tarafta ise makro göstergelerde iyileşmenin sürmesi TL lehine seyri daha da güçlendirecektir. Eurobond: ABD de Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) para politikası kararlarını açıklayarak, politika faizini beklendiği gibi %2.25 %2.50 aralığında bıraktı. Fed Başkanı Powell, politika toplantısının ardından gerçekleştirdiği basın toplantısında ekonomiyi en iyi şekilde desteklemenin yolu faiz konusunda sabırlı olmak vurgusu yaparken; yeni faiz artışlarının duracağı yönünde sinyaller vererek, bu sürenin ne zaman biteceğinin tamamen verilere bağlı olduğunu söyledi. Fed toplantısının ardından ABD'de borsa endeksleri sert şekilde yükseldi. Dolar Endeksi 95,24 seviyelerine, ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,68 seviyelerine çekildi. Dün yurt içinde açıklanan yılın ilk enflasyon raporunda 2019 yıl sonu TÜFE beklentisi %15,2'den %14,6'ya çekildi. TCMB 2020 yılı enflasyon tahminini de %9,3 den %8,2 e aşağı yönlü revize etti. Merkez Bankası nın para politikasında sıkı duruşun devam edeceği ve gerekirse ilave sıkılaşma yapılabileceği mesajı korundu. Eurobondlar son 10 gündür devam eden alıcı seyir sürebilir. Global piyasalarda ABD-Çin ticaret müzakereleri, Brexit konusu, küresel büyüme endişeleri ve merkez bankaları politikaları takip edilen ana konu başlıkları olmaya devam ediyor. Türkiye 5 yıllık CDS 310 seviyelerine geriledi. 300 destek noktası öne çıkabilir. Lokal tarafta son aylarda bazı makro veriler olumlu seyir izliyor. Cari açık, enflasyon bu noktada öne çıkıyor. Bu serinin sürmesi önemli. Para Politikası Kurulu nun şahince duruşu bono faizlerinin aşağı çekilmesini tetikledi diyebiliriz. Bu etkinin orta vadeli güçlü talebe dönüşmesi için ekonomideki dengelenmenin sürmesi ve sağlıklı bir büyüme başlangıcının sinyallenmesi gibi majör gerekçelere ihtiyaç olduğu görüşündeyiz. Bugün yurt içi tarafta saat 10:00 da TÜİK tarafından Aralık ayı dış ticaret verileri açıklanacak. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS 2025 Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: ABD de Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) para politikası kararlarını açıklayarak, politika faizini beklendiği gibi %2.25 %2.50 aralığında bıraktı. Fed toplantısının ardından ABD'de borsa endeksleri sert şekilde yükseldi. Dolar Endeksi 95,24 seviyelerine, ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,68 seviyelerine çekildi. ABD Merkez Bankası dan (FED) gelen güvercin açıklamalar eşliğinde riskli varlıklarda yükselişlerin etkili olduğunu, Dolar ın aşağı yönlü baskı altında kaldığı görüldü. FED, Çin ve Avrupa da yavaşlamanın da etkisiyle faiz artışında sabırlı olacağını belirtirken, piyasaların merakla beklediği bilanço küçültme operasyonunda ilişkin ise esnek olacağına vurgu yaptı. Kademeli faiz artış ifadesi açıklama metninden çıkarılırken Fed başkanı Powell ın basın toplantısında, son karardan bu yana birçok ters yönde gelişme olduğu, bu nedenle faiz artışlarında sabırlı olacakları, bunun süresinin ise tamamen verilere bağlı kalacağı ve ayrıca bilanço küçültmenin piyasalarda türbülansa yol açmasını istemediklerine dair ifadeleri ön plandaydı ve güvercince algılandı. Global piyasalarda ABD-Çin ticaret müzakereleri, küresel büyüme endişeleri, Brexit konusu ve merkez bankaları politikaları takip edilen ana konu başlıkları olmaya devam ediyor. İngiliz Parlamentosu nda önceki gün yapılan oylamada anlaşmasız Brexit in engellenmesi için verilen teklif kabul edildi. İngiliz Parlamentosu Brexit'i ötelemeyi içeren planı reddetti ve 29 Mart son tarih olarak geçerli kaldı. ABD-Çin ticaret müzakereleri dün başladı. Bugün ABD Başkanı Trump ın Çin Başbakan Yardımcısı Liu He ile görüşmesi bekleniyor. Global piyasalarda risk iştahını sürdürmek için merkez bankaları ve siyasilerin daha fazla aksiyon alması gerekebilir görüşümü koruyoruz. Dün, FED in açıklamalarının global piyasalarda risk iştahını arttırması bu görüşümüze örnek teşkil eden bir durum olarak ortaya çıktı. Bugün Euro Bölgesi nde 4.çeyrek büyümesi (beklenti %1,2), ABD de çekirdek PCE (beklenti %0,2) açıklanacak verilerde öne çıkıyor. Son aylarda güncel dinamik paritede bir trend oluşumuna mani oluydu. Dün FED den gelen güvercin açıklamalar sonrası bir süredir devam eden 1,13-15 bandının üst sınırında işlem gören Eur/Usd paritesinde bugün yukarı yönlü çabanın devam edeceği görüşündeyiz. Paritede 1, seviyeleri direnç, 1,1450 destek olarak öne çıkabilir. Altın: FED in güvercin olması Dolar Endeksi nin zayıflamasına yol açtı ki bu durum Altın için olumlu seyir anlamına geliyor. Altının Kasım ayından bu yana var olan yükselişi Usd civarında konsolide olmuştu. Bu sabah USD seviyelerine yükselen altında, Usd nin üzerinde kalınmasının yükselişi sürdüreceği görüşündeyiz Usd pivot seviye olarak takip edilebilir. Yukarı yönlü hareketlerde ilk önemli direnç Usd, olası geri çekilmelerde ise ve Usd destek noktaları olarak öne çıkabilir.

8 Gbp DXY ABD de Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) para politikası kararlarını açıklayarak, politika faizini beklendiği gibi %2.25 %2.50 aralığında bıraktı. Fed toplantısının ardından ABD'de borsa endeksleri sert şekilde yükseldi. Dolar Endeksi 95,24 seviyelerine, ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,68 seviyelerine çekildi. ABD Merkez Bankası dan (FED) gelen güvercin açıklamalar eşliğinde riskli varlıklarda yükselişlerin etkili olduğunu, Dolar ın aşağı yönlü baskı altında kaldığı görüldü. FED, Çin ve Avrupa da yavaşlamanın da etkisiyle faiz artışında sabırlı olacağını belirtirken, piyasaların merakla beklediği bilanço küçültme operasyonunda ilişkin ise esnek olacağına vurgu yaptı. Gbp/Usd Global piyasalarda ABD-Çin ticaret müzakereleri, küresel büyüme endişeleri, Brexit konusu ve merkez bankaları politikaları takip edilen ana konu başlıkları olmaya devam ediyor. ABD-Çin ticaret müzakereleri dün başladı. Bugün ABD Başkanı Trump ın Çin Başbakan Yardımcısı Liu He ile görüşmesi bekleniyor. İngiliz Parlamentosu önceki gün yapılan oylamada anlaşmasız Brexit in engellenmesi için verilen teklif kabul edildi. İngiliz Parlamentosu Brexit'i ötelemeyi içeren planı reddetti ve 29 Mart son tarih olarak geçerli kaldı. Eur/Gbp Gbp/Usd: Brexit majör fiyatlama unsuru olmayı sürdürüyor. Anlaşmasız Brexit ihtimali ortadan kalksa da belirsizlik bitmiş değil. 4 ayın düşüş hattının aşılması ile güç kazanan Gbp nin gücünü koruyabilmesi haber akışına bağlı. Bu sabah 1,3130 seviyelerinde işlem gören GBP/USD paritesinde, olumlu haber akışı tekrar yükseliş sağlayabilir. 1, direnç bölgesi. 1,31 gün içi destek seviyesi olarak öne çıkıyor.

9 Eur/Usd & Altın 87,500 üzerinde başlayan kısa vadeli sert yükseliş trendinin sürdüğü piyasada, yukarı hareket dün 105,000 hedef direnç noktasını test etti. Seans içi geri çekilmelerde 102,500 seviyesini ilk önemli destek olarak aldığımız piyasada, bu nokta üzerinde yükseliş potansiyeli korunacaktır. 105,000 üzerindeki seyrin 106,000 ve 107,500 seviyelerini hedeflemeyi sürdüreceği piyasada, yükseliş yönündeki pozisyonlar için stop loss noktamızı 102,500 desteğine çekiyoruz. 102,500 üzerinde ise yön yukarı olmayı sürdürecek. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı Pariteler 30 Ocak Usd/TL 5,22 5,29 3,79 3,53 2,92 Döviz Sepeti/TL 5,62 5,68 4,17 3,62 3,04 Eur/Usd 1,151 1,146 1,201 1,053 1,086 Tahvil ve Bono 30 Ocak TL 2 Yıllık Gösterge Tahvil (%) 18,28 19,73 13,40 10,63 10,86 TL 10 Yıllık Gösterge Tahvil (%) 14,91 16,48 11,74 11,42 10,74 Türkiye CDS (baz puan) ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 2,68 2,68 2,41 2,45 2,27 Hisse Senetleri 30 Ocak BİST Endeksi BİST 100 Fiyat Kazanç Çarpanı 8,01 7,0 11,0 9,5 12,6 MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi Dow Jones Endeksi S&P Endeksi Emtia 30 Ocak Altın (TL) 221,52 218,13 158,83 131,27 99,56 Altın (Usd) Değişim Pariteler (%) 2019 Dönemsel Usd/TL -1,4 39,8 7,2 20,9 25,0 Döviz Sepeti/TL -1,1 36,3 15,2 18,8 18,0 Eur/Usd 0,4-4,6 14,1-3,0-10,3 Tahvil ve Bono (baz puan) 2019 Dönemsel TL Gösterge Bono TL 10 Yıllık Tahvil Türkiye CDS (baz puan) ABD 10 Yıllık Tahvil Hisse Senetleri (%) 2019 Dönemsel BİST Endeksi 14,2-20,9 47,6 8,9-16,3 BİST 100 Fiyat Kazanç Çarpanı 14,6-36,3 16,1-25,1-9,0 MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi 16,1-20,9 47,3 8,0-15,8 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 7,8-16,6 37,0 6,4-16,8 Dow Jones Endeksi -7,0 8,8 25,1 13,4-2,2 S&P Endeksi 7,0-6,3 19,4 9,5-0,7 Emtia (%) 2019 Dönemsel Altın (TL) 1,6 37,3 21,1 31,9 12,0 Altın (Usd) 2,9-1,6 13,6 8,4-10,4 ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz. 31 Ocak 2019 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.