HSBC. 17 Ağustos Ağustos Memurlarla hükümet arasında yürütülen toplu görüşmelerin dün yapılan ilk oturumunda sonuç alınamadı.

Transkript

1 17 Ağustos 2005 HSBC 01 Günlük Bülten 17 Ağustos 2005 Memurlarla hükümet arasında yürütülen toplu görüşmelerin dün yapılan ilk oturumunda sonuç alınamadı. Benzin pompa fiyatları %3 oranında arttı. Koç ve Migros, Doğuş Grubu nun Tansaş taki %70.77 hissesini satın almak için görüşmelere başladı. Memurlarla hükümet arasında yürütülen toplu görüşmelerin dün yapılan ilk oturumunda sonuç alınamadı. Toplantıda, geçen yılın yapılacaklar listesini gözden geçirmek ve mali ile sosyal haklar konusunda çalışma yürütmek üzere iki ayrı komisyon kurulmasına karar verildi. Toplantıda ele alınan bir diğer konu olan kamu personeli reform taslağında da herhangi bir uzlaşmaya varılamadı. Taraflar pazartesi günü saat 15.00'te yeniden bir araya gelecek. Toplu görüşme süreci kamuda çalışan yaklaşık 2 milyon memuru ilgilendiriyor. Yasaya göre, görüşmelerin 15 gün içinde sonuçlanması gerekiyor. Tüpraş benzinin rafineri çıkış fiyatına bugünden geçerli olmak üzere %10 oranında zam yaptı, zammın pompa fiyatlarına yaklaşık %3 oranında yansıması bekleniyor. Uluslararası piyasalarda petrol fiyatlarının hızlı bir şekilde yükseliş göstermesi ve son iki hafta içerisinde Türk Lirası nın ABD Doları karşısında değer yitirmesi bu zammın arkasındaki ana neden olarak ön plana çıkıyor. Petrol fiyatlarındaki son iki hafta içinde yapılan iki zammın ardından Ağustos ve Eylül ayı enflasyon rakamları daha da önem kazanmış oldu. İMKB ,258 Piyasa Değeri (YTL milyon) 149,470 Piyasa Değeri ($mn) 111,907 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 33,720 Günlük İşlem Hacmi ($mn) İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) Yurtdışı piyasalar Borsalar Endeks % Değ. S&P 500 1, Dow Jones 10, NASDAQ-Comp. 2, Frankfurt DAX 4, Paris CAC 40 4, Londra FTSE-100 5, Rusya RTS Brezilya Bovespa 27, Arjantin Merval 1, Nikkei 12, Piyasa verileri 16 Ağustos 2005 Günlük Ağu. Ayı Getiri(%) Getiri(%) İMKB , $/YTL Euro/YTL Euro/$ Altın/Ons ($) $ O/N Repo (net) % Bono Piyasası 07/03/07 % /01/07 % $/YTL 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1, Interbank Hacim($mn) US$ / YTL Haftalık portföy listesi Piyasa Değ. Hedef IMKB-100 Portföy ($ mn) P. Değ. Rel.Perf.(*) Ağırlığı 16 Ağustos 05 ($mn) (%) AKBNK 9,610 9, %10 DOHOL 1,974 2, %10 EREGL 2,243 2, %10 FROTO 2,550 2, %10 GARAN 5,201 6, %10 KCHOL 4,989 4, %10 MIGRS 1,103 1, %10 PTOFS 1,387 1, %10 TRKCM 894 1, %10 TCELL 9,353 11, %10 Performans Portföy İMKB-100 Relatif %1.70 %0.29 %1.41 Kümülatif %17.86 %13.16 %4.16 (*) 12 Ağustos Ağustos 05 arası performans

2 TRY ve Bono Piyasası Güne iyimser bir havayla başlayan mali piyasalarda ilerleyen saatlerde gelen yurt dışı kaynaklı dolar talebi yeniden temkinli bir seyrin hakim olmasına neden oldu. Dünkü bültende belirttiğimiz üzere, AB ile ilgili riskler ve yeni vergi mevzuatına yönelik belirsizliklerin giderilmemesi durumunda mali piyasalarda rahatlama olmayacağı görüşü bu hareketin arkasındaki ana nedendi. USD/TRY kuru sabah saatlerinde ye kadar gerilese de buradan gelen dolar alımlarıyla akşama doğru a yükseldi. EUR/USD paritesinin de etkili olduğu bu trendin sonucunda ise günü dan kapattı. Faiz cephesinde Hazine nin haftaya yapacağı yüklü itfa ve yeni vergi mevzuatına ilişkin belirsizlikler satış baskısı yaratıyor. Ancak, enflasyon trendine yönelik olumlu beklentiler bu baskıyı hafifletiyor. 7/3 vadeli tahvilin bileşik faizi dün 10 baz puan civarında yükselerek günü %16.32 den kapattı. Eurobond cephesi ise düşen ABD faizlerinin etkisiyle olumlu bir seyir gösteriyor vadeli Eurobond fiyatı dün hafifçe yükselerek dolara yükseldi. Önemli bir gündem maddesinin olmadığı güne başlarken EUR/USD paritesinin ile dün kapanışın altında olduğunu, ABD 10 yıllık faiz oranlarının % ile dünkü kapanış seviyelerinde olduğunu, ABD ve Latin Amerikan borsalarının %1-2 arasında değer yitirdiğini ve Eurobond fiyatlarının yatay bir seyir izlediğini gözlemliyoruz. AB ve vergi konularıyla ilgili belirsizlikler ve 24 Ağustos yüklü itası nedeniyle mali piyasaların tedirgin bir seyir izleyeceğini düşünüyoruz. Dün seviyesini aşağı yönde kıramayan USD/TRY nin bugün yi yukarı yönde zorlaması bekleniyor. Bu seviyenin aşılamaması dün olduğu gibi bandı içinde yatay bir harekete neden olacaktır. Aksi durumda ise, yani nin aşılması durumunda hafta başı görülen ler test edilebilir. Ancak, ilk ihtimalin ikinciden daha yüksek olduğu kanaatindeyiz. Yalnız, EUR/USD paritesinin 1.23 ün altına gerilemesi durumunda ikinci ihtimal ağırlık kazanabilir. Faiz cephesinde hacimsiz tedirgin hava devam edecektir. 7/3 vadeli tahvilin bileşik faizi %16.30 civarında kalabilir vadeli tahvil fiyatı ise dolar aralığında salınacaktır. Şirket Haberleri Eurobond piyasası ihraçları 16/08/2005 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 27/11/ USD 19/09/ USD 13/01/ USD 19/03/ USD 15/12/ USD 15/06/ USD 15/06/ USD 30/06/ USD 23/01/ USD 14/01/ USD 15/01/ USD 15/03/ USD 05/06/ USD 05/02/ USD 15/01/ USD 14/02/ EUR 25/08/ EUR 20/04/ EUR 30/11/ EUR 08/05/ EUR 22/10/ EUR 24/01/ EUR 21/09/ EUR 09/02/ EUR 18/01/ EUR 06/07/ EUR 10/02/ EUR 16/02/ Alcatel [Piyasa Değeri: 85 milyon dolar, Hedef Değer: 115 milyon dolar, Endeksin Üzerinde Getiri] daha önce duyurulan 27.8 milyon dolar bedelli internet protokolü projesinin Türk Telekom ile imzalanarak yürürlüğe girdiğini açıkladı. Projenin 6.5 yılda tamamlanması öngörülüyor. Özelleştirme İdaresi, Başak Sigorta ve Başak Emeklilik teki sırasıyla %57 ve %41 oranındaki hisselerinin satışı için ilan verdi. Ziraat Bankası sayesinde özellikle tarım sigortalarında kuvvetli olan Başak Sigorta nın sektörde %3-4 civarında pazar payı bulunuyor. Aksigorta [Piyasa değeri: 698 milyon dolar, Hedef değer: 930 milyon dolar, Endeksin Üzerinde Getiri] yetkilileri bu özellikleri nedeniyle ihale ile ilgilendiklerini belirttiler. Sigorta sektöründeki ciddi pazar payı rekabeti nedeniyle ihaleye ilginin yoğun olacağını düşünüyoruz. Son dönemde çıkan yeni bir kanun ile tarım sigortalarının zorunlu hale gelecek olması da ilgiyi artırıyor. İlgilenen şirketlerin ihale dokümanlarını en geç 16 Eylül 2005 tarihine kadar almaları gerekiyor. İhaleye son teklif verme tarihi ise 11 Ekim olarak belirlendi. Reuters da yeralan habere göre, Enerji ve Tabii Kaynaklar Bakanlığı, İzmir Doğalgaz Santrali nin Enka ya [Piyasa Değeri: 3,181 milyon dolar, Hedef Değer: 3,200 milyon dolar, Endeksin Üzerinde Getiri] devrinde bürokratik aşamalara uyulmadığı gerekçesiyle Danıştay tarafından alınan yürütmeyi durdurma kararının uygulanmaması için Bakanlar Kurulu na sunulmak üzere Başbakanlık a başvurdu. Enka ya 20 Temmuz da iletilen ilgili mahkeme kararının 1 ay içerisinde uygulanma zorunluluğu bulunuyor. Bu sürenin dolmasına bir kaç gün kala yapılan girişim, Enka açısından olumlu bir gelişme olarak değerlendirilebilir. Hatırlanacağı üzere, Enka İnşaat Aralık 2004'te İMKB'ye yaptığı bir açıklamada, Adapazarı, Gebze ve İzmir doğalgaz santrallerini işleten şirketlerindeki yabancı ortağı Intergen'in elinde kalan %10 payı, 2005 yılı Aralık ayında 50.8 milyon dolara almak için anlaştığını bildirmişti. Öte yandan, Enka yetkilileri haber ile ilgili bilgileri olmadığını açıkladı Ağustos 2005

3 Migros [Piyasa değeri: 1,102 milyon dolar, Hedef değer: 1,250 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri] ve Koç Holding [Piyasa değeri: 4,989 milyon dolar, Hedef değer: 4,700 milyon dolar, Endeksin Altında Getiri], Tansaş ın %70.77 hissesini satın almak için Doğuış Grubu ile görüşmeye başladıklarını açıkladı. Açıklamada satın alım fiyatıyla ilgilib bir detay yer almadı. Bu haber Migros açısından sürpriz olarak nitelendirilebilir: Doğuş Grubu nun Tansaş I satmak amacıyla bir süredir özellikle yabancı yatırımcılarla görüşmeler yaptığı bilinmesine rağmen Migros un Tansaş ın taliplileri arasında yer aldığına dair haberler her iki şirket tarafından reddedilmekteydi. Özellikle Migros yetkilileri, çok sayıda mağaza lokasyonunun çakışması nedeniyle Tansaş la ilgilenmediklerini belirtmişti. Mağaza lokasyonlarındaki çakışmanın birleşme sürecini zorlaştırması ve satın alımla ortaya çıkması beklenen sinerjiyi kısıtlaması gibi ihtimaller dikkate alındığında, Migros un Tansaş ı satın almak için yine de istekli olması özellikle geçtiğimiz aylarda Gima yı satın alarak gıda perakendeciliği pazarında Migros un liderlik konumunu tehdit etmeye başlayan Carrefoursa ya karşı bir atak olarak değerlendirilebilir. Diğer yandan, Migros un bir yabancı perakendecinin yüksek potansiyel vaad eden Türkiye pazarına giriş yapabilmesi için halihazırdaki en uygun hedef olan Tansaş ı satın alması, yabancı bir rakibe kapıyı kapatmak anlamında stratejik bir anlam de ifade edebilir. Görüşmenin gidişatı hakkıanda yapılacak açıklamalar (özellikle fiyat açısından) daha detaylı bir yorum yapılmasına olanak sağlayacaktır. Sektördeki son satın alımda Carrefoursa Gima yı 10.8x 2004 FD/FVAÖK ve 0.45x 2004 FD/Satışlar rasyolarından fiyatlamıştı. Tansaş halihazırda 2005 FD/FVAÖK ve FD/Satışlar rasyolarına göre sırasıyla 9.6x ve 0.58x den işlem görmektedir. Turkcell [Piyasa Değeri: 9,352 milyon dolar, Hedef Değer: 11,700 milyon dolar, Endeksin Üzerinde Getiri], Alfa ile Çukurova Grubu arasındaki anlaşma uyarınca, Çukurova Telecom Holding Limited'in 5 üyeli yönetim kurulunda Çukurova Grubu nun 3, Alfa nın ise 2 üyeye sahip olacağını, Turkcell Holding ve Turkcell İletişim'in 7'şer üyeli yönetim kurullarında Alfa'nın göstereceği 2'şer adayın yer almasının sağlanacağını açıkladı. Açıklamada, değişiklikler sonrasında dahi Turkcell Holding ve Turkcell İletişim in yönetim kontrolünde bir değişiklik meydana gelmeyeceği belirtildi. Tüpraş ın [Piyasa Değeri: 3,528 milyon dolar, Hedef Değer: 4,000 milyon dolar, Endeksin Üzerinde Getiri] %51 inin satışı için açılan blok satış ihalesinde ön yeterlilik alan yatırımcılardan Hindistan petrol şirketi IOC, ihaleye kesin teklifini 2 Eylül tarihinde Çalık Enerji şirketi ile beraber vereceklerini açıkladı. Shell, ENI, Repsol gibi büyük uluslararası enerji şirketlerinin yanısıra Türkiye den Petrol Ofisi, Oyak ve Zorlu Gruplarının da ön yeterlilik aldığı süreçte yatırımcıların konsorsiyum yapılarını en geç 19 Ağustos Cuma gününe kadar açıklamaları ve tekliflerini 2 Eylül 2005 e kadar Özelleştirme İdaresi ne sunmaları bekleniyor. 17 Ağustos

4 Teknik Analiz 17 Ağustos 2005: İMKB-100 endeks grafiği [Standard] Q.XU100, Last Trade, HiLoCl Bar 16/08/ , , , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 5 16/08/ , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 22 16/08/ , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 56 16/08/ , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA /08/ , Daily Q.XU100 [HiLoCl Bar, WMA 5, WMA 22, WMA 56, WMA 200] 10/01/ /08/2005 (GMT) Oca 05 Şub 05 Mar 05 Nis 05 May 05 Haz 05 Tem 05 Ağu 05 28,070 den yükselerek güne başlayan endeks kısa vadeli bir tepki yükseliş gerçekleştirerek 28,666 ya kadar yükseldi ve 28,258 den kapandı. Endeks güne 28,000 i destek olarak test ederek başlar ve 28,000-27,800 aralığında kısa vadeli grafiklerde ikinci bir taban oluşturabilirse, 28,000-28,500 aralığında haftayı tamamlayabilir. 27,800 aşağı kırılırsa satış baskısı artarak endeksin 200 günlük ortalamasının bulunduğu 26,700 e kadar düşmesini sağlayacaktır. Piyasa 27,800-28,000 de tutunabilirse gelecek hafta tepki yükselişlerine devam ederek 22 günlük ortalamasının bulunduğu 29,000-29,100 aralığına tepki yükselişini devam ettirecektir. Endeks 28,000 de tutunabilirse kısa vadeli pozisyon alınabilir, ancak 27,800 aşağı kırılırsa eldeki tüm pozisyonlar satılmalıdır. Price TRY Endeksler TL (%)Değ $ sent İMKB , İMKB-50 28, İMKB-30 35, İMKB Sınai 22, İMKB Mali 42, İMKB Hiz. 14, En çok yükselen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim (%) Tekstilbank Nurol GMYO Merko Gıda İpek Matbaacılık Şeker Piliç En çok düşen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim (%) Aviva Sigorta Ray Sigorta Altınyunus Çeşme Ata Yat. Ort Tesco Kipa En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) İşl.Hac.(YTL) İş Bankası ( C ) ,332,632 Garanti Bankası ,225,442 Tansaş ,828,604 Yapı Kredi Bank ,954,364 Akbank ,244,216 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama 28,401 29,207 28,472 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 28,500-28,800 29,000 29,200-29,500 Destek 28,000-27,800 26,500 25, Ağustos 2005

5 Araştırma Bölümü Cenk Orçan, Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül, Araştırma Müdürü Dr. Ahmet Orhun Akarlı, Baş Ekonomist Mehmet Fatih Keresteci, HSBC Bank Ekonomist Ahu Karan, Ekonomist Ömer Ömerbaş, Yönetmen Levent Topçu, Yönetmen Can Kaya Öztoprak, Yönetmen Levent Bayar, Stajyer Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Ayazağa Mahallesi Ahi Evran Cad. Dereboyu Sok. Kat :4 Maslak İstanbul Telefon: Faks: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir, ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup, HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup, önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar, ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları, bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan ana paranın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda, döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer, fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda, yatırımların likidite edilmesi, değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. 17 Ağustos