Döviz ve Faiz Riskinden Korunma Önerileri. 08 Mart 2011, Denizli

Transkript

1 Döviz ve Faiz Riskinden Korunma Önerileri 08 Mart 2011, Denizli

2 İÇERİK - KUR BEKLENTİLERİ (Sayfa 3) - DÖVİZ RİSKLERİNDEN KORUNMA ÖNERİLERİ (Sayfa 7) - FAİZ RİSKLERİNDEN KORUNMA ÖNERİLERİ (Sayfa 28) - İLETİŞİM DETAYLARI (Sayfa 44) 2

3 KUR BEKLENTİLERİ 2011 Yıl Sonu Tahminleri EUROBANK TEKFEN AKBANK BLOOMBERG USD/TRL EUR/USD EUR/TRL

4 KUR BEKLENTİLERİ USD/TRL BEKLENTİLERİ 4

5 KUR BEKLENTİLERİ EUR/USD BEKLENTİLERİ 5

6 KUR BEKLENTİLERİ EUR/TRL BEKLENTİLERİ 6

7 Döviz Risklerinden Korunma Önerileri EUR satma ihtiyacınız için alternatif ürünler Standard Ürünler: Forward (İleri vadeli döviz satım anlaşması) (Sayfa 8) Opsiyon Sözleşmeleri (Sayfa 10) Yapılandırılmış Ürünler: Asimetrik Forward (Sayfa 15) Sıfır Primli Bant (Zero cost Collar) (Sayfa 18) Avrupa Tipi Sigortalı Forward (European Insured Boosted Forward) (Sayfa 21) Seagull Forward (Sayfa 24) Konu Başlığı / Ay Yıl 7

8 Döviz Risklerinden Korunma Önerileri Forward (İleri vadeli döviz alım/satım anlaşması): Belirli miktarda bir dövizi, belirli bir vade tarihinde, önceden anlaşılan bir fiyattan, alım veya satım sözleşmesidir. İşlem vadesinde, piyasadaki cari kurlar ne olursa olsun tarafların işlemi gerçekleştirmesi zorunludur. Avantajlar: Forward anlaşmalar döviz kurunda sizin aleyhinize olacak değişimlere karşı size tam koruma sağlarlar. Dezavantajlar: Forward anlaşma ile vade sonunda, kesin bir taahhüt altına girdiğiniz için, vade tarihindeki spot kurun lehinize gelişmesi durumunda bundan faydalanamazsınız. 8

9 Döviz Risklerinden Korunma Önerileri Forward İşlem için örnek: İhracat yapan bir firma EUR/TRL kurunun düşmesi riskine karşın 3 aylık vadede EUR satarak EUR/TRL kurunu bugünden fikslemek istemektedir. Vade 3 ay (90 gün) Bankamızın spot EUR/TRL alış kuru: EUR Tutar: 500,000 Bankamızın 3 ay vadeli EUR/TRL alış kuru: Vade sonunda piyasadaki kurlar ne olursa olsun, yapılan anlaşmaya göre firma bankaya EUR 500,000 tutarındak dövizi den satmakla, banka ise den EUR 500,000 tutarındaki dövizi firmadan satın almakla yükümlüdür. 9

10 Döviz Risklerinden Korunma Önerileri Döviz Opsiyonları: Opsiyonu satın alan tarafa, ödeyeceği bir prim karşılığında, belirli bir tutarda dövizi önceden kararlaştırılmış vade ve kurdan alma ya da satma hakkı veren işlemlerdir. Opsiyon, satan tarafa ise dövizi satma ya da satın alma yükümlülüğü getirir. Avantajlar: Opsiyon sözleşmeleri döviz kurunda sizin aleyhinize olacak değişimlere karşı size tam koruma sağlarlar. Spot kurun lehinize gelişmesi durumunda bundan faydalanma imkanı verir. Dezavantalar: Opsiyon satın aldığınız zaman bunun karşılığında peşin olarak prim ödersiniz. 10

11 . Döviz Risklerinden Korunma Önerileri Alım opsiyonu (call option), alıcısına döviz alma hakkını verir / satıcısına opsiyon uygulandığı takdirde, döviz satma yükümlülüğü getirir. Satım opsiyonu (put option), alıcısına döviz satma hakkını verir/ satıcısına opsiyon uygulandığı takdirde, döviz alma yükümlülüğü getirir. Avrupa Tipi Opsiyon alıcısına sadece vade tarihinde kullanılabilen bir hak tanımaktadır. Amerikan Tipi Opsiyon ise alıcısına vadeye kadar herhangi bir zamanda kullanma hakkı tanımaktadır. Opsiyonlar ayrıca strike fiyatın, o vadedeki forward kura görece olarak daha yüksek, düşük ya da eşit olmasına göre de isimlendirilirler: 11

12 Döviz Risklerinden Korunma Önerileri Opsiyon sözleşmelerinde prime etki eden faktörler: - Strike (Kullanım fiyatı) - Spot kur - Volatilite - Vadeye kalan gün - Faiz oranları 12

13 Döviz Risklerinden Korunma Önerileri Neden önlem almalıyız? Döviz Pozisyon Riskleri : İşlem Riski (Transaction Risk) : Eğer iki farklı para biriminden oluşan bir pozisyonunuz, örneğin EUR gelirlerinize karşın TRL ödemeleriniz varsa bu, işlem riskini oluşturur. Dönüşüm Riski (Translation Risk): Yabancışirketlerin bağlı bulundukları ana kuruluşlarının taşıdığı bilanço ve kazanç riskidir. Rekabet Riski: Döviz Fiyatlarındaki değişimin orta ve uzun vadede piyasadaki rekabet gücünü, sonuç olarak da karlarını azaltacak yönde olması riskidir. İhracat yapan şirketlerin döviz gelirleri karşılığında TRL ödemeleri şirket maliyetlerini doğrudan etkilemektedir. Giderek sertleşen rekabet ortamında döviz pozisyon riskinden korunduğunuz durumda esas faaliyet alanınıza daha iyi konsantre olabileceksiniz. Uzun Döviz Pozisyon Riski Yol Haritası: Avantajları Dezavantajları Uygunluk İşlem kısa vadeli ve tarih kesin mi? evet Forward kullanın Basitlik Belirli fiyatın sabitlenmesi Kurlarda yükselme potansiyelinden faydalanamama İşlemin kesinliği istendiğinde Opsiyon volatilitesi düşük seviyelerde mi? evet Put opsiyonu alın Uygun piyasa koşullarından faydalanma Fiyatın sabitlenmesi ve yükselme potansiyelinden faydalanılması İşlem maliyeti Düşük volatilite koşullarında Kurların yükselme potansiyelinden faydalanılmak istenmesi durumunda İşlem miktarında esneklik var mı? evet Asimetrik Forward kullanın Forwarda göre daha iyi fiyat elde etme İşlem maliyeti yok Vadeye kadar belirsiz işlem miktarı açık risk bırakabilir Kurların düşme riski belirli ölçüde göze alındığında 13

14 Döviz Risklerinden Korunma Önerileri Döviz satma ihtiyacınız için: KULLANILAN PARAMETRELER: HESAPLAMA TARİHİ: 28 Şubat 2011 VADE: 6 ay (26 Ağustos 2011) TAKAS: 26 Ağustos 2011 VADE SAATİ: 14:00 İstanbul EUR/TRL SPOT ALIŞ KURU: BANKAMIZ KLASİK FORWARD EUR/TRL ALIŞ KURU:

15 TEK FİYAT ASİMETRİK FORWARD Forward a alternatif olarak sunduğumuz Tek Fiyat Asimetrik Forward isimli ürünümüz, her ayın belli bir gününde TRL ye karşı EUR satmak isteyen müşterilerimize forward kurlardan daha iyi bir seviyeden ve tüm vadelerde tek bir fiyattan EUR satmayı garanti etmektedir. Asimetrik Forward Seviyesi: Tutar: EUR 250,000 veya EUR 500,000 6 aylık ortalama klasik forward kur referansı: Her vade günü ve saat 14:00 te piyasadaki EUR/TRL kuruna bakılır : EUR/TRL kuru nin altında ise den EUR 250,000 satarsınız. EUR/TRL kuru nin üzerinde ise den EUR 500,000 satarsınız. 15

16 TEK FİYAT ASİMETRİK FORWARD 2,2950 2,2850 Asimetrik Forward Klasik Forward Spot 2,2750 EUR/TL Satış Fiyatı 2,2650 2,2550 2,2450 2,2350 2,2250 2,2150 2,2050 2,2050 2,2150 2,2250 2,2350 2,2450 2,2550 2,2650 2,2750 2,2850 2,2950 Vadede piyasadaki EUR/TRL kuru 16

17 TEK FİYAT ASİMETRİK FORWARD Avantajlar: Opsiyon primi ödemezsiniz. Ortalaması olan klasik forward kurlarına göre daha iyi bir seviyeden EUR satmayı garanti edersiniz. Dezavantajlar: Vade sonuna kadar satacağınız EUR tutarı belli değildir. Her vadede satmak istediğiniz orjinal tutarın EUR 500,000 olduğunu varsayarsak, vadede orjinal tutarınızın yarısını satmak durumunda kalabilirsiniz. EUR nun TRL ye karşı değer kazanması durumunda ( ve üzeri) vadedeki spot kurdan daha düşük bir kurdan EUR satmak durumunda kalabilirsiniz. 17

18 SIFIR PRİMLİ BANT (ZERO COST COLLAR) Bu ürün, EUR/TRL kurunun düşmesine karşı size koruma sağlarken, alt ve üst bantlar arasında piyasa kurlarından EUR satma imkanı verir. Aynı zamanda vadede kurun üst bantın üzerinde olması durumunda, forward kurdan daha iyi bir seviyeden EUR satıp TRL satın almasını sağlamaktadır. Üst Bant: Alt Bant: Tutar: EUR 500,000 Her vade günü ve saat 14:00 te piyasadaki EUR/TRL kuruna bakılır: EUR/TRL kuru ile arasında ise piyasada geçerli olan kurdan EUR satmakta serbest kalırsınız. EUR/TRL kuru nin altında ise den EUR 500,000 satarsınız. EUR/TRL kuru un üzerinde ise dan EUR 500,000 satarsınız. 18

19 SIFIR PRİMLİ BANT (ZERO COST COLLAR) 2,3800 Bant Klasik Forward Spot 2,3500 2,3200 2,2900 2,2600 2,2300 2,2000 2,1700 2,1400 EUR/TRL Satış Kuru 2,1100 2,0800 2,0500 2,3800 2,3500 2,3200 2,2900 2,2600 2,2300 2,2000 2,1700 2,1400 2,1100 2,0800 2,0500 Vadede piyasadaki EUR/TRL kuru 19

20 SIFIR PRİMLİ BANT (ZERO COST COLLAR) Avantajlar: Opsiyon primi ödemezsiniz. EUR nun TRL ye karşı değer kaybetmesi ve vadede nin altına gelmesi durumunda de korumanız vardır. Vadede piyasadaki EUR/TRL kurunun un üzerinde olduğu durumda forward kur ortalamasından daha iyi bir fiyattan yani yerine dan EUR satmış olursunuz. Dezavantajlar: EUR nun TRL ye karşı değer kaybetmesi ve vadede nin altına gelmesi durumunda forward kurdan daha düşük bir kurdan EUR satmak durumunda kalırsınız. EUR nun TRL ye karşı aşırı değerlenmesi ve vadede un üzerine çıkması durumunda, piyasadaki spot kura göre daha düşük bir kurdan EUR satmak durumunda kalırsınız. 20

21 AVRUPA TİPİ SİGORTALI FORWARD (EUROPEAN INSURED BOOSTED FORWARD) Bu ürün, vade tarihindeki EUR/TRL kuru daha önceden belirlenmiş olan alt seviyeye eşit veya altında olmadığı sürece, forward kurların ortalamasından daha iyi bir seviyeden EUR satma imkanı sağlar. Vadede spot EUR/TRL kuru alt seviye olarak belirlenen kurun altına giderse sigorta seviyesinden koruma sağlar. İyileştirilmiş Kur seviyesi: Alt Seviye: Sigorta Seviyesi: Tutar: EUR 500,000 Her vade günü ve saat 14:00 te piyasadaki EUR/TRL kuruna bakılır: EUR/TRL kuru un üzerinde ise den EUR 500,000 satarsınız. EUR/TRL kuru un altında ise dan EUR 500,000 satarsınız. 21

22 AVRUPA TİPİ SİGORTALI FORWARD (EUROPEAN INSURED BOOSTED FORWARD) EUR/TRY Satış Kuru 2,3750 2,3500 2,3250 2,3000 2,2750 2,2500 2,2250 2,2000 2,1750 2,1500 2,1250 2,1000 2,0750 İyileştirilmiş Kur Klasik Forward Spot 2,3750 2,3500 2,3250 2,3000 2,2750 2,2500 2,2250 2,2000 2,1750 2,1500 2,1250 2,1000 2,0750 Vadede Piyasadaki EUR/TRL kuru 22

23 AVRUPA TİPİ SİGORTALI FORWARD (EUROPEAN INSURED BOOSTED FORWARD) Avantajlar: Opsiyon primi ödemezsiniz. EUR/TRL kuru vadede un üzerinde olduğu sürece, klasik forward kurların ortalamasından daha iyi bir kurdan EUR satmayı garanti edersiniz. EUR/TRL kuru vadede un altına inerse seviyesinde korumanız vardır. Dezavantajlar: EUR nun TRL ye karşı aşırı değer kaybetmesi ve vadede kurun un altına gelmesi durumunda forward kurdan daha düşük bir kurdan işlem yapmak durumunda kalırsınız. EUR nun TRL ye karşı değerlenmesi ve vadede kurun nin üzerine gelmesi durumunda piyasadaki spot kurdan daha düşük bir kurdan işlem yapmak durumunda kalırsınız. 23

24 SEAGULL FORWARD Forward a alternatif olarak sunduğumuz Seagull Forward isimli ürünümüz, EUR satıp TRL almak isteyen müşterilerimize, EUR/TRL kuru vadede un altına gelmediği sürece, klasik forward kurlardan çok daha iyi bir seviyeden EUR satma imkanı sağlamaktadır. EUR/TRL kuru un altına geldiğinde ise vadedeki spot EUR/TRL kurunda TRL/EUR iyileştirme sağlar. Alt Seviye: Üst Seviye: İyileştirme Farkı: TRL/EUR Tutar: EUR 250,000 veya EUR 500,000 24

25 SEAGULL FORWARD Her vade günü ve saat 14:00 te piyasadaki EUR/TRL kuruna bakılır: EUR/TRL kuru ile arasında ise den EUR 250,000 satarsınız. EUR/TRL kuru nin üzerinde ise den EUR 500,000 satarsınız EUR/TRL kuru un altında ise ; Spot EUR/TRL kuru den EUR 250,0000 satıp TRL alabilirsiniz. Örneğin vade gününde piyasada EUR/TRL kuru olursa, siz piyasada dan EUR satıp TRL almakta serbestsiniz. Bu durumda daha önce banka ile gerçekleştirdiğiniz opsiyonlardan x 250,000 = 42,500 TRL banka tarafından size ödenir. Sonuç olarak EUR 250,000 satma ve TRL alma maliyetiniz olur. İyileştirme farkı olan tutar piyasada işlem yapsanız da yapmasanız da size ödenecektir. Tek koşul vadede EUR/TRL kurunun un altında olmasıdır. 25

26 2,4000 2,3700 SEAGULL FORWARD Seagull Forward Klasik Forward Spot 2,3400 2,3100 2,2800 2,2500 2,2200 2,1900 2,1600 2,1300 2,1000 Vadede piyasadaki EUR/TRL kuru 26 2,0700 2,0400 2,4000 2,3700 2,3400 2,3100 2,2800 2,2500 2,2200 2,1900 2,1600 2,1300 2,1000 2,0700 2,0400 EUR/TRL Satış Kuru

27 SEAGULL FORWARD Avantajlar: Opsiyon primi ödemezsiniz. Vadede EUR/TRL kuru başabaş seviyesinin (forward referans ) üzerinde olduğu sürece forward kura kıyasla çok daha iyi bir seviyeden EUR satma imkanı elde edersiniz. Dezavantajlar: EUR nun TRL ye karşı aşırı değer kaybetmesi ve vadede kurun başabaş seviyesinin altına gelmesi durumunda forward kura kıyasla daha düşük kurdan EUR satmak durumunda kalırsınız. EUR nun TRL ye karşı aşırı değer kazanması ve vadede kurun nin üzerine gelmesi durumunda vadedeki spot kura göre daha düşük bir kurdan işlem yapmak durumunda kalırsınız. Vade sonuna kadar ne kadar EUR satacağınız belli değildir. Orjinal ihtiyacınızın EUR 500,000 olduğunu varsayarsak vadede bu tutarın yarısı kadar işlem yapmak durumunda kalabilirsiniz. 27

28 Faiz Risklerinden Korunma Önerileri Değişken faiz riskinizi azaltmak için ürünler: Faiz Swap İşlemi (IRS) (Sayfa 32) Dönemsel Knock Out lu Swap (Sayfa 34) Üst Bant (CAP) (Sayfa 37) Sıfır Primli Bant İşlemi (Sayfa 40) Konu Başlığı / Ay Yıl 28

29 EUR Borç Yönetim Süreci Uygun bir portföy yapısını oluşturabilmek: Borç yönetimindeki önemli noktalar: Tamamen değişken faizli bir borç yapısı, mevcut durumda kısa vadede avantajlı görünse bile uzun vadeli bir nakit akışı için risklidir. Sabit faizli/ uzun vadeli bir borç planı size tamamen öngörülebilir bir nakit akış tablosu sağlar, ancak faizi sabitlediğiniz zaman oluşan vade primi sebebi ile faiz maliyetiniz artar. Faiz riskini bertaraf etmek için, faiz senaryo analizlerini kullanarak uygun bir portföy yönetimi yapabilirsiniz. Nakit Akış Riski Etkin Borç Yönetimi 100% değişken faizli kredi Portföyün vade yapısı 100 % sabit faizli kredi Faiz Türevleri borç yükümlülüklerinizdeki faiz riskinizi en verimli şekilde düzenlemenize ve uygun bir portföy oluşturmanıza yardımcı olur. Aktif Borç Yönetimi Tahmin edilen faiz maliyeti Uzun vadeli bir yapı ele alındığı zaman, faiz eğrisi geçmişteki ortalama seyrinden belirgin bir şekilde sapma gösterebilir. Bu tür sapmalar, faiz maliyetlerinin azaltılabilmesi konusunda fırsatları da beraberinde getirir ve faiz swapları ile kredi kullanımı öncesinde de ileri vadeli koruma alınmasını faydalı kılar. Faiz Opsiyonları ( faiz tavanı (cap), tabanı ( floor), swaption gibi ) da borç yönetimi için etkin araçlar olup, faiz oranlarının volatilitesine bağlı olarak faiz beklenti eğrisinin değişimi ile beraber hem koruma hem de kar imkanı yaratabilir. Faiz risklerini bertaraf ederken birden fazla model kullanılması portföyünüzde etkin bir koruma ve denge sağlar. 29

30 EUR Faizlerindeki Gelişmeler EUR faizleri hızlı bir yükseliş trendinde 6 5 ECB rate 3m Euribor 5Y EUR Swap Jan-99 Sep-00 May-02 Jan-04 Sep-05 May-07 Jan-09 Sep-10 Faizleri etkileyen faktörler Global kriz ve bankacılık krizi ile Avrupa Merkez Bankası nın kararları kısa dönem faizlerin çok düşük seviyelere inmesine yol açarken; derin ekonomik durgunluk ve enflasyondaki düşüş, uzun süreli faizlerde de düşüşe neden oldu. Bu gelişmeler değişken faiz ile EUR borçlanma konusunda büyük avantaj sunarken, ileriye dönük olarak faiz artış riskini bertaraf edebilmek için, değişken faizden sabit faize dönebilmek için de uygun bir ortam yaratmıştır. 5 yıllık EUR swapları 26 Ağustos 2010 da tarihindeki en düşük seviye olan ye geldikten sonra hızlı bir yükseliş trendine girmiştir. Bazı ülkelerin kredi notlarının düşürülmesi faiz oranlarının 14 Aralık 2010 tarihinde, kısa süreli tavan seviye olan 2.66% dan aşağıya inmesine neden olmuştur. Ancak, 5 yıllık EUR swap faizleri yıl başından itibaren tekrar yükselme trendine girmiş ve 08 Şubat 2011 tarihinde son bir buçuk yılın en yüksek seviyesi olan 2.88% e gelmişir. EUR Borç Yönetimine Etkileri Şu anki tarihsel olarak göreceli düşük Euribor oranları değişken faizli borç yükümlülüklerini, sabit faizli borçlara göre daha ekonomik bir hale getirirken, firmaları düşük seviyedeki değişken faizlerden yararlanmak ile uygun oranlardan faizleri sabitlemek arasında bir seçim yapmaya zorlamaktadır. Faizlerin yükseleceği beklentisi çoktan piyasada fiyatlanmış olmakla beraber, bazı Avrupa Merkez Bankası yetkililerinin son açıklamaları bu beklentileri iyice güçlendirmiş ve ileri vadeli EUR swaplarının iyice yükselmesine neden olmuştur. Değiken faizden sabit faize geçmek için şu anki seviyeler halen cazip gözükmektedir. Çünkü faiz artış beklentisi ve Avrupa Merkez Bankası nın faiz artışları swap oranlarını daha da yukarı çıkaracağı için, örneğin 1 yıl sonra faizleri fikslemek çok daha maliyetli bir hale gelecektir. 30

31 FAİZ SWAP İŞLEMİ (IRS) IRS banka ve müşteri arasında daha önceden belirlenen miktarlar ve ödeme dönemleri için faiz ödemelerinin el değiştirmesidir. Nakit akışının bankamızda olmasışart değildir. Dolayısı ile başka bankalarda olan kredileriniz için de faiz swap işlemi yapabilirsiniz. IRS tüm işletme kredileri, uzun vadeli krediler, leasing ve proje finansman işlemlerinin faiz riskini hedge etmek için kullanılabilir. 3 aylık EURIBOR 3 aylık Euribor + Kredi Spreadi MÜŞTERİ KREDİ SABİT FAİZ 31

32 FAİZ SWAP İŞLEMİ (IRS) Faiz Swap İşlemi size değişken faiz riskinizi, sabit faize dönme imkanı vermektedir. Para Birimi: EUR Vade: 5 yıl Değişken Faiz Endeksi: 3 aylık Euribor, ACT/360 Faiz Ödeme Dönemi: 3 ayda bir Ana Para Ödemesi: Vade Sonunda Değişken Faiz Ödeyen Taraf: Banka Sabit Faiz Ödeyen Taraf: Müşteri Sabit Faiz Oranı: 2.90% Kredi Spreadi: Dahil edilmemiştir Prim: 0 EUR İşlemin İçeriği: Müşteri 3 ayda bir faiz ödeme döneminin sonunda, bankaya 2.90% öder. Banka ise her faiz dönemi başlangıcından 2 iş günü önce piyasada ilan edilen 3 aylık Euribor u öder. Piyasada ileri vadeli Euribor beklentisi 4.5% 3.5% 2.5% Fixed rate 1.5% 3m Euribor forwards 0.5% Feb-11 Feb-12 Feb-13 Feb-14 Feb-15 Feb-16 Tarihsel 3 aylık Euribor 6 5y EUR Sw ap Rate Feb-01 Feb-03 Feb-05 Feb-07 Feb-09 Feb-11 32

33 FAİZ SWAP İŞLEMİ (IRS) Avantajlar: Bu işlem için herhangi bir prim ödemezsiniz. Sabit faize döndüğünüz için faizlerin yükselmesi riskini bertaraf edersiniz. Dezavantajlar: Faizlerin örnekte belirtilen seviyenin (2.90%) altında kalması durumunda faiz maliyetiniz piyasa oranlarına göre daha yüksek kalacaktır. 33

34 DÖNEMSEL KNOCK OUT LU SWAP Bu ürün, sizin herhangi bir prim ödemeden, 3 aylık Euribor 5.00% i geçmediği sürece koruma satın almanızı ve klasik faiz swap işlemine göre daha düşük bir sabit faiz maliyeti elde etmenize olanak tanır. Para Birimi: Vade: Değişken Faiz Endeksi: Faiz Ödeme Dönemi: Ana Para Ödemesi: Değişken Faiz Ödeyen Taraf: Sabit Faiz Ödeyen Taraf: EUR 5 yıl 3 aylık Euribor, ACT/360 3 ayda bir Vade Sonunda Banka Müşteri Sabit Faiz Oranı: 2.50% Knock Out: 5.00% Kredi Spreadi: Dahil edilmemiştir Prim: 0 EUR Piyasada ileri vadeli Euribor beklentisi 5.5% Knock out 4.5% 3.5% Vanilla fixed rate 2.5% 1.5% 3m Euribor forwards KO fixed rate 0.5% Feb-11 Feb-12 Feb-13 Feb-14 Feb-15 Feb-16 Tarihsel 3 aylık Euribor 6 5 3m Euribor Knock out Feb-01 Feb-03 Feb-05 Feb-07 Feb-09 Feb-11 34

35 DÖNEMSEL KNOCK OUT LU SWAP İşlemin İçeriği: Eğer 3 aylık Euribor un artacağını ama 5.00% i aşmayacağını düşünüyorsanız, değişken faizi 2.50% den fiksleyebilirsiniz. Her faiz dönemi başlangıcından 2 iş günü önce piyasadaki 3 aylık Euribor a bakılır ve o faiz dönemi için ödemeler belirlenir: Eğer 3 aylık Euribor 5.00% in altında ise 2.50% ödersiniz. Eğer 3 aylık Euribor 5.00% e eşit ve üzerinde ise piyasada geçerli olan oranı ödersiniz. 35

36 DÖNEMSEL KNOCK OUT LU SWAP Avantajlar: Bu işlem için herhangi bir prim ödemezsiniz. Aldığınız Knock Out ile sabit faiz maliyetinizi klasik faiz swap işlemine göre daha düşük bir seviyede tutabilirsiniz. (Sabit faiz oranınızda 0.40% iyileştirme sağlarsınız.) Faizlerin 2.50% ile 5.00% arasında kalması durumunda maliyetiniz klasik swap işlemine göre daha düşük bir seviyeden sabitlenmiş olacaktır. Dezavantajlar: 3 aylık Euribor un 2.50% nin altında kalması durumunda faiz maliyetiniz piyasa oranlarına göre daha yüksek kalacaktır. 3 aylık Euribor un 5.00% e eşit ve üzerinde olması durumunda korumasız kalırsınız. 36

37 ÜST BANT (CAP) Bu ürün size belli bir prim ödeyerek üst bant ile 2.50% de koruma satın almanıza olanak tanır. Piyasada ileri vadeli Euribor beklentisi 4.5% Para Birimi: Vade: Faiz Endeksi: Faiz Ödeme Dönemi: Ana Para Ödemesi: EUR 5 yıl 3 aylık Euribor, ACT/360 3 ayda bir Vade Sonunda Üst Bant Satın Alan Taraf: Müşteri Üst Bant (CAP) Oranı: 2.50% Kredi Spreadi: Prim: Alternatif Prim: Dahil edilmemiştir 4.35% (peşin ödenir) 0.91% (3 ayda bir faize ek olarak ödenir) 3.5% 2.5% 1.5% 0.5% Feb-11 Feb-12 Feb-13 Feb-14 Feb-15 Feb-16 Tarihsel 3 aylık Euribor m Euribor Cap 3m Euribor forwards Cap strike Feb-01 Feb-03 Feb-05 Feb-07 Feb-09 Feb-11 37

38 ÜST BANT (CAP) İşlemin İçeriği: Eğer şu anki düşük 3 aylık Euribor seviyelerinden faydalanmak istiyorsanız ama Euribor un yükselmesi ihtimaline karşı da koruma almak istiyorsanız işlem başında 4.35% prim ödeyerek 2.50% de koruma satın alırsınız. Her faiz dönemi başlangıcından 2 iş günü önce piyasadaki 3 aylık Euribor a bakılır ve o faiz dönemi için ödemeler belirlenir: Eğer 3 aylık Euribor 2.50% nin altında ise piyasada geçerli olan oranı ödersiniz. Eğer 3 aylık Euribor 2.50% nin üzerinde ise 2.50% ödersiniz. 38

39 ÜST BANT (CAP) Avantajlar: 3 aylık Euribor un 2.50% nin altında olması durumunda 3 aylık Euribor un düşük seviyelerinden faydalanırsınız. 3 aylık Euribor un 2.50% nin üzerine çıkması durumunda 2.50% de korumanız vardır. Alternatif olarak işlemin primini peşin olarak değil, 0.91% olarak her 3 ayda bir faiz şeklinde ödeme imkanınız vardır. Dezavantajlar: Bu işlem için prim ödersiniz. Prim sebebi ile faiz maliyetiniz artacaktır. 39

40 SIFIR PRİMLİ BASAMAKLI BANT İŞLEMİ Bu ürün, sizin herhangi bir prim ödemeden, bankaya Alt Bant satarak 3 aylık Euribor un yükselmesine karşı 4.00% te koruma satın almanıza imkan tanımaktadır. Para Birimi: EUR Vade: 5 yıl Faiz Endeksi: 3 aylık Euribor, ACT/360 Faiz Ödeme Dönemi: 3 ayda bir Ana Para Ödemesi: Vade Sonunda Kredi Spreadi: Dahil edilmemiştir Üst Bant Satın Alan Taraf: Müşteri Üst Bant (CAP) Oranı: 4.00% Alt Bant (Floor) Satın Alan Taraf: Banka Alt Bant Oranı: 1.Yıl: 1.40% 2.Yıl: 2.25% 3.Yıl: 2.70% 4.Yıl: 3.00% 5.Yıl: 3.50% Piyasada ileri vadeli Euribor beklentisi 4.5% 3.5% 2.5% 1.5% 0.5% Feb-11 Feb-12 Feb-13 Feb-14 Feb-15 Feb-16 Tarihsel 3 aylık Euribor 6 3m Euribor 5 Cap v 3m Euribor forwards Cap strike Floor strike Feb-01 Feb-03 Feb-05 Feb-07 Feb-09 Feb-11 40

41 SIFIR PRİMLİ BASAMAKLI BANT İŞLEMİ İşlemin İçeriği: Eğer faiz oranlarının yükseleceğini düşünüyorsanız, her yıl için farklı bir faiz tabanı kullanarak prim ödemeden, 4.00% te koruma satın alabilirsiniz. Her faiz dönemi başlangıcından 2 iş günü önce piyasadaki 3 aylık Euribor a bakılır ve o faiz dönemi için ödemeler belirlenir: 1. Yıl için: Eğer 3 aylık Euribor 1.40% ın altında ise 1.40% ödersiniz. Eğer 3 aylık Euribor 1.40% ile 4.00% arasında ise piyasada geçerli olan 3 aylık Euribor u ödersiniz. Eğer 3 aylık Euribor 4.00% e eşit ve üzerinde ise 4.00% ödersiniz. 2. Yıl için: Eğer 3 aylık Euribor 2.25% in altında ise 2.25% ödersiniz. Eğer 3 aylık Euribor 2.25% ile 4.00% arasında ise piyasada geçerli olan 3 aylık Euribor u ödersiniz. Eğer 3 aylık Euribor 4.00% e eşit ve üzerinde ise 4.00% ödersiniz. 41

42 SIFIR PRİMLİ BASAMAKLI BANT İŞLEMİ 3. Yıl için: Eğer 3 aylık Euribor 2.70% in altında ise 2.70% ödersiniz. Eğer 3 aylık Euribor 2.70% ile 4.00% arasında ise piyasada geçerli olan 3 aylık Euribor u ödersiniz. Eğer 3 aylık Euribor 4.00% e eşit ve üzerinde ise 4.00% ödersiniz. 4. Yıl için: Eğer 3 aylık Euribor 3.00% ün altında ise 3.00% ödersiniz. Eğer 3 aylık Euribor 3.00% ile 4.00% arasında ise piyasada geçerli olan 3 aylık Euribor u ödersiniz. Eğer 3 aylık Euribor 4.00% e eşit ve üzerinde ise 4.00% ödersiniz. 5. Yıl için: Eğer 3 aylık Euribor 3.50% nin altında ise 3.50% ödersiniz. Eğer 3 aylık Euribor 3.50% ile 4.00% arasında ise piyasada geçerli olan 3 aylık Euribor u ödersiniz. Eğer 3 aylık Euribor 4.00% e eşit ve üzerinde ise 4.00% ödersiniz. 42

43 SIFIR PRİMLİ BASAMAKLI BANT İŞLEMİ Avantajlar: Bu işlem için herhangi bir prim ödemezsiniz. Oysa ki CAP satın aldığınız zaman prim ödemeniz gerekecektir. Faizlerin yükselmesi ve 4.00% ü aşması durumunda 4.00% te korumanız vardır. Faizler taban olarak belirlenen faizlerin altında kalsa bile ödeyeceğiniz minimum faiz (alt bant oranı), klasik swap işlemi yaptığınızda ödeyeceğiniz faiz olan 2.90% dan ilk 3 yılda daha düşük olacaktır. Dezavantajlar: Faizlerin örnekte belirtilen alt seviyelerin altında kalması durumunda faiz maliyetiniz piyasa oranlarına göre daha yüksek kalacaktır. 43

44 İLETİŞİM DETAYLARI ASLI KOÇER IŞIL ÜGE NESLİHAN SÖKÜCÜ İBRAHİM TOPRAK ALPER TANYER ALPER AYDIN HÜSEYİN ŞAHİN MÜGE KORKMAZ ANDAÇ BOLLUK ONUR ŞİŞMANGİL Bu sunum sadece tanıtım ve bilglendirme amaçlı olup, herhangi bir bağlayıcılığı yoktur. Yer alan tüm bilgiler değişikliğe uğrayabilir. Yukarıda verilen örnek işlemler teklif niteliği taşımayıp, ürünlerin daha iyi anlaşılmasına yönelik, tamamen varsayımsal bir matematik gösterimdir. Ürünlerin yatırımcıya sunulup/sunulmayacağı, hangi meblağlarda sunulabileceği ve fiyatlaması bankanın tercihine ve piyasa koşullarına bağlıdır. Nihai şart ve koşullar, ilgili işlem için hazırlanacak ve yatırımcı tarafından imzalanacak olan anlaşmada belirlenecek olup, Eurobank Tekfen A.Ş. ve Akbank T.A.Ş. veya herhangi bir çalışanı, olabilecek bir yanlış anlamadan sorumlu tutulmaz 44