Chapter 14. Döviz Kuruları ve Döviz Piyasası: Varlık Yaklaşımı. Slides prepared by Thomas Bishop
|
|
- Göker Çubukçu
- 8 yıl önce
- İzleme sayısı:
Transkript
1 Chapter 14 Döviz Kuruları ve Döviz Piyasası: Varlık Yaklaşımı Slides prepared by Thomas Bishop Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
2 Önizleme Döviz kurlarının temelleri Döviz kuru ve ürün fiyatları Döviz piyasası (foreign exchange markets) Para ve diğer varlıklara olan talep Döviz piyasası modeli Faiz oranlarının parasal mevduatlara etkisi Beklentilerin döviz kuruna etkisi Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 13-3
3 Döviz Kuru (Exchange Rates) Tanımı Döviz kurları birim yabancı para başına yerli para ya da birim yerli para başına yabancı para olarak kota edilirler. Bir dolar karşılığında ne kadar YTL alınabilir? 1,5 YTL/$1 Bir YTL karşılığında ne kadar dolar alınabilir? $1.5/YTL1 Döviz kurları ürün ve hizmetlerin fiyatlarını aynı para birimi cinsinden ifade etmemize olanak sağlarlar. Bir Honda nın fiyatı nedir? $30,000 Ya da, $30,000 x YTL1.5/ $ = 45,000YTL Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 13-4
4 Tablo 14-1: Döviz Kuru Kotasyonları Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 13-5
5 Tablo 14-1: Döviz Kuru Kotasyonları 14-6
6 Değer Kaybı ve Değerlenme (Depreciation and Appreciation) Değer Kaybı (Depreciation) bir paranın diğer bir paraya göre değerinin düşmesidir. Develüe edilmiş bir para daha az değerlidir ve o nedenle daha az yabancı para karşılığında değiştirilebilir (satın alabilir). $1/ 1 $1.20/. Eskiden bir euro almak için 1 dolar gerekiyordu. Artık bir euro almak için $1.20 gerekiyor, yani dolar daha az değerli. Dolar euroya göre develüe oldu: daha az değerli Euro dolara göre revalüe oldu: daha değerli Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 13-7
7 Değer Kaybı ve Değerlenme (Depreciation and Appreciation) (devam) Değerlenme (Appreciation) bir paranın diğer bir paraya göre değerinin artmasıdır. Revelüe edilmiş bir para daha çok değerlidir (daha pahalı) ve o nedenle daha çok yabancı para karşılığında değiştirilebilir (satın alabilir). $1/ 1 $0.90/ 1. Eskiden bir euro almak için 1 dolar gerekiyordu. Artık bir euro almak için sadece $0.9 gerekiyor, yani dolar daha değerli. Dolar euroya göre revalüe oldu: daha değerli Euro dolara göre develüe oldu: daha az değerli Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 13-8
8 Değer Kaybı ve Değerlenme (Depreciation and Appreciation) (devam) Değeri düşmüş para (depreciated currency) daha az değerlidir, ve o nedenle yabancı para cinsinden satılan daha az yabancı ürün satın alabilir. Bir Honda nın fiyatı nedir? $30,000 $30,000 x YTL1.5/ $ = 45,000YTL iken artık $30,000 x YTL1.8/ $ = 48,000YTL daha pahalı oldu. $30,000 x YTL2.2/ $ = 66,000YTL daha pahalı oldu. Değeri düşmüş para: daha pahalı ithal malları, daha ucuz yerli ürünler ve ihraç malları anlamına gelir Değeri düşmüş para: ihraç malların ithal mallara oranla fiyatını düşürür. Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 13-9
9 Değer Kaybı ve Değerlenme (Depreciation and Appreciation) (devam) Değeri artmış para (appreciated currency) daha değerlidir, ve o nedenle yabancı para cinsinden satılan daha çok yabancı ürün satın alabilir. Bir Honda nın fiyatı nedir? $30,000 $30,000 x YTL1.5/ $ = 45,000YTL iken $30,000 x YTL1.3/ $ = 39,000YTL daha ucuz olurdu. Değeri artmış para: daha ucuz ithal malları, daha pahalı yerli ürünler ve ihraç malları anlamına gelir Değeri artmış para: ihraç malların ithal mallara oranla fiyatını arttırır. Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved
10 Tablo 14-2: $/ Döviz Kurları ve Amerikan Kotları ile İngiliz Kotlarının Relatif Fiyatları Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved
11 Değer Kaybı ve Değerlenme (Depreciation and Appreciation) (devam) Euronun değer kaybı doların değer kazancıdır. (A depreciation of the euro is an appreciation of the dolar.) Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved
12 Döviz Piyasası (Foreign Exchange Markets) Döviz Piyasası: Yabancı para birimlerinin yerli para birimleri ile takas edildiği piyasalar. Kurumlar değişik para birimlerine üzerinden olan mevduatları (deposit) ve diğer varlıkları yatırım amacıyla alıp satarlar. Nisan 2010 yılında döviz işlemlerinin günlük hacmi $4 trilyon da $1.9 trilyon, 1989 da ise $500 milyar. Türkiye de $27 milyar (2010 verisi) Döviz piyasasında işlemlerin çoğu ABD doları üzerinden yapılır. (2010 Nisan verisine göre %85 i) Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved
13 Döviz Piyasası (Foreign Exchange Markets) Döviz Piyasası Katılımcıları: 1. Ticari bankalar ve diğer mevduat kuruluşları (depository institutions): yatırım amacıyla farklı para birimleri cinsinden mevduat alım satım işlemleri yaparlar. 2. Banka dışı finansal kuruluşlar (yatırım fonları (mutual funds), hedge funds, menkul değer firmaları (securities firms), sigorta şirketleri, emeklilik fonları) yatırım amacıyla yabancı varlık alıp satarlar. 3. Finansal olmayan firmalar ürün, servis ve varlık alımı/satımı amacıyla döviz piyasası işlemleri yaparlar. 4. Merkez bankaları (central banks): resmi uluslararası rezerv işlemleri (international reserve transactions) yaparlar. Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved
14 Döviz Piyasası (Foreign Exchange Markets) (devam) Döviz piyasasında en çok alım satım işlemleri en çok ticari ve yatırım bankaları tarafından yapılmaktadır. Yabancı mevduatlardaki bankalar arası(inter-bank) işlemler işlem başı $1 milyon ya da daha fazladır. Merkez bankaları bazen müdahale ederler, ancak işlemlerinin direkt etkileri birçok ülkede küçük ve geçicidir. Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved
15 Döviz Piyasası (Foreign Exchange Markets) (devam) Bilgisayar ve telekomünikasyon teknolojisi bilgiyi hızla ileterek piyasaları entegre etmişlerdir. Piyasaların entegrasyonu piyasalar arasında döviz kuru oranlarında belirgin farklılıklar olmamasını doğurur ( i.e. arbitraj (arbitrage) imkanı yoktur) Arbitraj: kar amacıyla düşük fiyattan alıp yüksek fiyattan satmak. 1 Euro New York ta 1.1 dolara Londra da ise 1.2dolara satılıyor olsaydı, New York tan ucuza dolar satın alıp Londra da kar amacıyla satabilirdik. Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved
16 Döviz Piyasası (Foreign Exchange Markets) (devam) 1 euro New York ta 1.1 dolara Lonrda da ise 1.2dolara satılıyor olsaydı, New York tan ucuza dolar satın alıp Londra da kar amacıyla satabilirdik. Dolar New York ta Londra dakinden ucuzsa, ne olmasını beklersiniz? Diğer faktörler aynı ise, insanlar New York tan varlık satın alırken Londra dan alımı bırakırlar, böylece New York taki fiyatı artarken Londra daki fiyatı düşer, taa ki iki piyasadaki fiyat eşitlenene kadar. Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved
17 Spot ve Forward Kurlar Spot kuru mevcut zamanda ( on the spot ) yapılan döviz değişimine ait kur. Forward kuru gelecek bir tarihte (future ( forward ) date) döviz değişimine ait döviz kuru. Forward günleri genel olarak 30, 90, 180, ya da 360 gün sonrası olarak tanımlanır. Kurlar taraflar arasında bugünden pazaralık yapılır ancak işlem gelecekte gerçekleşir. Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved
18 Şekil 14-1: Dollar/Pound Spot ve Forward Döviz Kurları, Spot ve forward döviz oranları tam eşit olmasa da birbirine yakın hareket ederler. Source: Datastream. Rates shown are 90-day forward exchange rates and spot exchange rates, at end of month
19 Diğer Döviz İşlemleri Döviz swapları (Foreign exchange swaps): spot satış ile forward geri alımın birleşimi. Swaplar, genellikle daha düşük ücret ve işlem masrafı içerir Swaplar tarafların birbirlerinin ihtiyaçlarını geçici bir süreliğine karşılamasına izin verir ve genellikle iki ayrı işleme göre işlem masrafları daha düşüktür (iki işlemi birleştirdikleri için) Örnek olarak, Toyota Amerika satışlarından 1 milyon dolar kazanıyor, 3 ay sonraki Kaliforniya daki tedarikçilerine ödeme için kullanmayı planlıyor. Ancak bu süre içerisinde parasını euro bondlarda yatırmayı istiyor. Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved
20 Diğer Döviz İşlemleri Futures kontratları: üçüncü parti tarafından standart bir tarihte standart miktar yabancı para teslimi/ kabulüne göre düzenlenen bir kontrattır. Kontratlar piyasada alınıp satılabilir, ve sadece halihazırdaki sahibi kontratı yerini getirmekle yükümlüdür. Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved
21 Diğer Döviz İşlemleri Opsiyon kontratları (Option contracts) : üçüncü parti tarafından standart bir tarihte ya da öncesinde standart miktar yabancı para teslimi/ kabulüne göre düzenlenen bir kontrattır Kontratlar piyasada alınıp satılabilir Kontrat sahibine ihtiyaç olduğu takdirde dövizi alıp satma hakkı verir, ama yükümlülük gerektirmez. Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved
22 Yabancı Mevduat Talebi (The Demand of Currency Deposits) Yerli ve yabancı para cinsinden olan mevduatlara (deposit) olan talep (satın alma isteği) neye bağlıdır? Varlıkların getirisini (return) etkileyen faktörler varlıklara olan talebi belirler. Getiri oranı Risk Likidite Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved
23 Yabancı Mevduat Talebi (devam) Getiri oranı (Rate of return): belirli bir zaman içerisinde varlığın fiyatındaki yüzdesel değişim 2% faizli $100 lık yatırım mevduatının yıllık kazancı (getirisi) $100 x 1.02 = $102, yıllık getiri oranı =($102 - $100)/$100 = 2% Reel getiri oranı (Real rate of return): enflasyona göre ayarlanmış getiri oranı, O varlıktan elde edilen kazançla alınabilecek ilave ürün ve hizmet miktarını gösterir. Enflasyon oranı 1.5% ise varlığın reel getiri oranı= 2% 1.5% = 0.5%. Ürün ve hizmet fiyatlarındaki artış dikkate alındıktan sonra, varlık ile bir yılın sonunda 0.5% fazla ürün ve hizmet satın alınabilir. Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved
24 Yabancı Mevduat Talebi (devam) Fiyatlar sabitse enflasyon oranı 0% dır (nominal) getiri oranı = reel getiri oranı Farklı para üzerinden olan mevduat alım-satım işlemleri günlük bazda geçekleştiği için çoğunlukla fiyatların günlük olarak değişmediğini var sayarız. Kısa vade için yapılabilecek iyi bir varsayım Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved
25 Yabancı Mevduat Talebi (devam) Bir varlığın Riski varlık satın alma kararını etkiler. Bir varlığın Likiditesi (Liquidity), ya da varlığın ürün ve hizmet alımında kullanım kolaylığı, da varlık satın alma isteğini etkiler. Biz döviz piyasasındaki mevduatların risk ve likiditesini, para cinsine bakmaksızın, temel olarak eşit kabul ediyoruz. Risk ve likidite döviz alıma ya da satma karalarında sadece ikinci derece önemli İthalatçı ve ihracatçılar risk ve likiditeye önem verebilirler ancak onlar piyasanın küçük bir kısmını oluşturuyor. Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved
26 Yabancı Mevduat Talebi (devam) O nedenle yatırımcıların temel olarak parasal mevduatlarının (currency deposits) getirisi (rates of return) ile ilgilendiğini kabul ediyoruz. Yatırımcıların kazanmayı bekledikleri getiri aşağıdaki iki faktöre bağlıdır: 1. Varlıkların kazanacağı faiz oranı 2. Mevduatların yatırıldığı paranın değer kazancı/kaybına ait beklentiler Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved
27 Yabancı Mevduat Talebi (devam) Bir para üzerinden mevduatın faiz oranı (interest rate) bir kişi ya da kurumun bir birim parayı bir yıllığına borç vererek kazanacağı para miktarıdır. Yerli para cinsinden bir mevduatın getirisi o mevduatın kazanacağı faiz oranına eşittir. Yerli para cinsinden mevduatların getirilerini yabancı para cinsinden olanlarla karşılaştırırken dikkat edilmesi gereken: yabancı para cinsinden mevduatların faiz oranı yabancı paranın yerli paraya göre beklenen değer kaybı/kazancı oranı Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved
28 Şekil 14-2: Dolar ve Yen Üzerinden Mevduatların Faiz Oranı, Dolar ve Yen üzerinden mevduatların faiz oranı farklı para birimi üzerinden ifade edildiği için oldukça farklı hareket edebilirler. Source: Datastream. Three-month interest rates are shown
29 Yabancı Mevduat Talebi (devam) Dolar mevduatların fazi oranı 2%. Euro mevduatların fazi oranı 4%. Euro mevduat daha fazla beklenen getiri mi sağlıyor? Bugünkü döviz kuru $1/ 1, ve bir yıl sonra gelecekte beklenen kur $0.97/ 1. $100 bugün 100 ile takas edilebilir. Bu 100 bir yılın sonunda 104 kazandırır. Bu 104 nın bir yılın sonunda $0.97/ 1 x 104 = $ olması bekleniyor. Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved
30 Yabancı Mevduat Talebi (devam) Euro mevduatlara yatırım yapmanın dolar cinsinden getiri oranı ($ $100)/$100 = 0.88%. Bu getiri oranını dolar mevduatların getiri oranı ile karşılaştıralım: Dolar mevduatların dolar cinsinden getiri oranı faiz oranına eşit. 1 yılın sonunda $100 ın $102 getirmesi bekleniyor: ($102-$100)/$100 = 2% Euro mevduatların beklenen getiri oranı daha düşük: (0.88% < 2%) O nedenle, tüm yatırımcılar dolar mevduat tutmak ister ve hiçbiri euro mevduat tutmak istemez. Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved
31 Yabancı Mevduat Talebi (devam) Dikkat: Euronun beklenen değer kazanma oranı ($0.97- $1)/$1 = = -3% idi. Bu analizi şu şekilde kolaylaştırıyoruz: Euro mevduatların dolar cinsinden getirisi ortalama olarak Euro mevduatın faiz oranı + euro mevduatların beklenen değer kazanma oranına eşittir. 4% + - 3% = 1% 0.88% R + (E e $/ - E $/ )/E $/ Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved
32 Yabancı Mevduat Talebi (devam) Euro mevduatların beklenen getirisinin hesaplanması: (R + (E e $/ E $/ )/E $/ ) = R + (E e $/ E $/ )/E $/ euro mevduatların faiz oranı beklenen döviz kuru Mevcut döviz kuru Euronun beklenen değer kazanma oranı (expected rate of appreciation) euro mevduatların beklenen getiri oranı (expected rate of return on euro deposits) 14-37
33 Yabancı Mevduat Talebi (devam) Dolar ve euro mevduatların getiri oranları farkı R $ - (R + (E e $/ - E $/ )/E $/ ) = R $ - R - (E e $/ - E $/ )/E $/ beklenen getiri oranı = dolar mevduatların faiz oranı euro mevduatların faiz oranı beklenen döviz kuru mevcut döviz kuru Euronun beklenen değer kazanma oranı (expected rate of appreciation) euro mevduatların beklenen getiri oranı Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved
34 Tablo 14-3: Dolar ve Euro Mevduatların Dolar Üzerinden Getiri Oranlarının Karşılaştırması Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved
35 Döviz Piyasası Modeli Döviz piyasası modeli kurmak için Dolar üzerinden mevduatların talebini (getiri oranı) ve Yabancı para üzerinden mevduatların talebini (getiri oranı) kullanıyoruz. Tüm para birimleri cinsinden mevduatlar aynı beklenen getri oranını verdiklerinde model dengededir: Faiz Oranı Paritesi (interest parity) ne göre: Her para cinsi mevduat eşit oranda cazip bir varlıktır. Her para cinsi mevduatın getirisi aynı para cinsinden hesaplandığında eşittir. Döviz piyasasında arbitraj mümkün değildir. Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved
36 Döviz Piyasası Modeli (devam) Faiz oranı paritesi der ki: R $ = R + (E e $/ - E $/ )/E $/ Neden bu durum geçerli olmalıdır? Olmadığını varsayalım. Farz et ki R $ > R + (E e $/ - E $/ )/E $/ O zaman hiç bir yatırımcı euro mevduat tutmak istemez, euronun talebini ve fiyatını düşürür. Tüm yatırımcılar dolar mevduat tutmak ister, bu da dolara olan talebi ve dolayısıyla doların fiyatını arttırır. Dolar değer kazanırken euro değer kaybeder, eşitlik sağlanana kadar sağ taraf artar : R $ > R + (E e $/ - E $/ )/E $/ Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved
37 Döviz Piyasası Modeli (devam) Şu anki döviz kuru değişimleri yabancı para cinsinden mevduatların beklenen getiri oranını nasıl etkiler? Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved
38 Döviz Piyasası Modeli (devam) Yerli paranın bugün değer kaybetmesi yabancı para cinsinden mevduatların beklenen getiri oranını azaltır. Neden? Yerli para değer kaybederse, yabancı mevduatlara yatırım yapmanın ilk maliyeti artar. Böylece yabancı para cinsinden mevduatların beklenen getiri oranı azalır. Yerli paranın bugün değer kazanması yabancı para cinsinden mevduatların beklenen getiri oranını arttırır. Neden? Yerli para değer kazanırsa, yabancı mevduatlara yatırım yapmanın ilk maliyeti azalır. Böylece yabancı para cinsinden mevduatların beklenen getiri oranı artar. Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved
39 Tablo 14-4: Bugünkü Dolar/Euro Döviz Kuru ve Euro Mevduatların Dolar Cinsinden Beklenen Getiri Oranı (Beklenen dolar/euro kuru E e $/ = $1.05 / Euro ise) Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved
40 Şu Anki Dolar/Euro Döviz Kuru ve Mevduatların Dolar Üzerinden Beklenen Getiri Oranları Arasındaki İlişki Mevcut dolar/euro döviz kuru ile euro mevduatların dolar cinsinden beklenen getiri oranı arasındaki ters bir ilişki vardır. Mevcut dolar/euro döviz kuru arttıkça (dolar değer kaybettikçe) euro mevduatların dolar üzerinden beklenen getirsi azalır. Mevcut dolar/euro döviz kuru düştükçe (dolar değer kazandıkça) euro mevduatların dolar üzerinden beklenen getirsi artar. Dolar mevduatların dolar cinsinden beklenen getiri oranı faiz oranına eşit olduğu için mevcut döviz kurundan etkilenmez. Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved
41 Döviz Piyasası Modeli (devam) Değişen faiz oranlarının etkisi: Belirli bir para cinsi üzerinden olan mevduatların faiz oranlarının artması o mevduatların getiri oranını arttırır. Bu da o paranın değer kazanmasına yol açar. Dolar üzerinden olan varlıklardaki yüksek faiz oranı doların değer kazanmasına neden olur. Euro üzerinden olan varlıklardaki yüksek faiz oranı euronun değer kazanmasına ve doların değerinin düşmesine neden olur. Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved
42 Gelecekte Euronun Değer Kazancağı Beklentisinin Etkisi İnsanlar euronun gelecekte değer kazanacağı beklentisine girerlerse, euro bazlı varlıklar daha değerli euro ödeme yapacak demektir, böylece gelecekte o eurolar daha çok dolar ve daha çok dolar bazlı ürün satın alabilir. O nedenle euronun beklenen getiri oranı artar - Beklenen bir değer artışı, gerçekleşen değer artışına neden olur. - Beklenen bir değer kaybı, gerçekleşen değer kaybına neden olur. - Kendi kendini doğrulayan kestirim (self-fulfilling prophecy) Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved
43 Örtük Faiz Oranları Paritesi (Covered Interest Parity CIP ) CIP ülkeler arası faiz oranı ile forward döviz kuru ve spot döviz kuru arasındaki değişim oranını ilişkilendirir: R $ = R + (F $/ - E $/ )/E $/ ya da F $/ : forward döviz kuru. Forward premiun on euros against dollars Forward discount on dollars against euros Der ki: Dolar mevduatları ile yabancı para cinsinden covered mevduatların getiri oranları aynıdır. Eğer CIP geçerli olmasaydı döviz kuru piyasasında nasıl risksiz getiri elde edebilirdiniz? Forward oran içeren kapalı pozisyonlar çok az risk içerir. Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved
44 Özet 1. Döviz kuru bir ülkenin para biriminin (currency) başka bir ülkenin para birimi cinsinden fiyatıdır. Döviz kurları farklı ülkelerin fiyatlarını mukayese edilebilir birimlerden ( aynı para birimi cinsinden) ifade etmemize olanak sağlarlar 14-56
45 Özet (devam) 2. Bir paradaki değer kaybı (depreciation) o paranın daha az değerli ve o para üzerinden olan ürünlerin daha ucuz olması anlamına gelir: ithal malları daha pahalı, ihraç malları daha ucuz 3. Bir paradaki değer artışı (appreciation) o paranın daha değerli ve o para üzerinden olan ürünlerin daha pahalı olması anlamına gelir: ithal malları daha ucuz, ihraç malları daha pahalı 14-57
46 Özet (devam) 4. Döviz piyasasında en çok işlem yapanlar farklı para birimleri üzerinden mevduatlara (deposits) yatırım yapan ticari ve yatırım bankaları dır. - Beklenen getiri oranları (expected rates of return) bu mevduatları tutma isteğinde en önemli belirleyicidir. 5. Döviz piyasasındaki döviz mevduatların getiri oranları faiz oranları ve beklenen döviz kurlarından etkilenir
47 Özet (devam) 6. Döviz piyasasında denge yerli ve yabancı para cinsi mevduatların getirisi eşitlenince olur: Faiz oranları paritesi (interest rate parity) 7. Belirli bir para cinsi üzerinden olan mevduatların faiz oranlarının artması o mevduatların beklenen getiri oranının artmasına ve o paranın değer kazanmasına (appreciation) yol açar
48 Özet (devam) 8. Bir para biriminde beklenen bir değer artışı, o para üzerinden beklenen getiri oranının artmasına ve o paranın değer kazanmasına (appreciation) neden olur. 9. Örtük Faiz Oranları Paritesi ne göre (Covered interest parity) yerli mevduatların ile forward döviz kuru ile kapalı yabancı para mevduatların getirileri aynıdır
Chapter 14. Döviz Kuruları ve Döviz Piyasası: Varlık Yaklaşımı. Slides prepared by Thomas Bishop
Chapter 14 Döviz Kuruları ve Döviz Piyasası: Varlık Yaklaşımı Slides prepared by Thomas Bishop Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Önizleme Döviz kurlarının temelleri Döviz kuru
DetaylıChapter 15. Para, Faiz Oranları ve Döviz Kurları (devam) Slides prepared by Thomas Bishop. Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
Chapter 15 Para, Faiz Oranları ve Döviz Kurları (devam) Slides prepared by Thomas Bishop Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Şekil 15-4: Para Arzı Artışının Faiz Oranına Etkisi
DetaylıChapter 15. Para, Faiz Oranları ve Döviz Kurları. Slides prepared by Thomas Bishop. Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
Chapter 15 Para, Faiz Oranları ve Döviz Kurları Slides prepared by Thomas Bishop Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Önizleme Para Nedir? Para arzının kontrolü Parasal varlık tutma
DetaylıChapter 18. Sabit Döviz Kurları ve Döviz Piyasası Müdahalesi. Slides prepared by Thomas Bishop
Chapter 18 Sabit Döviz Kurları ve Döviz Piyasası Müdahalesi Slides prepared by Thomas Bishop Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Önizleme Merkez bankası bütçesi Döviz piyasası müdahalesi
DetaylıChapter 15. Para, Faiz Oranları ve Döviz Kurları. Slides prepared by Thomas Bishop. Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
Chapter 15 Para, Faiz Oranları ve Döviz Kurları Slides prepared by Thomas Bishop Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Önizleme Para Nedir? Para arzının kontrolü Parasal varlık tutma
DetaylıChapter 16. Fiyat Seviyeleri ve Uzun Vadede Döviz Kurları. Slides prepared by Thomas Bishop
Chapter 16 Fiyat Seviyeleri ve Uzun Vadede Döviz Kurları Slides prepared by Thomas Bishop Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Önizleme Tek Fiyat Kanunu (Law Of One Price) Satınalma
DetaylıChapter 16. Fiyat Seviyeleri ve Döviz Kuru. Slides prepared by Thomas Bishop. Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
Chapter 16 Fiyat Seviyeleri ve Döviz Kuru Slides prepared by Thomas Bishop Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Önizleme Tek Fiyat Kanunu (Law Of One Price) Satınalma Gücü Paritesi
DetaylıChapter 18. Sabit Döviz Kurları ve Döviz Piyasası Müdahalesi. Slides prepared by Thomas Bishop
Chapter 18 Sabit Döviz Kurları ve Döviz Piyasası Müdahalesi Slides prepared by Thomas Bishop Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Önizleme Merkez bankası bütçesi Döviz piyasası müdahalesi
DetaylıChapter 9. Ticaret Politikasının Araçları. Slides prepared by Thomas Bishop. Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
Chapter 9 Ticaret Politikasının Araçları Slides prepared by Thomas Bishop Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Önizleme Gümrük tarifesinin tek bir sektördeki kısmi denge analizi:
DetaylıChapter 16. Fiyat Seviyeleri ve Uzun Vadede Döviz Kurları. Slides prepared by Thomas Bishop
Chapter 16 Fiyat Seviyeleri ve Uzun Vadede Döviz Kurları Slides prepared by Thomas Bishop Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Önizleme Tek Fiyat Kanunu (Law Of One Price) Satınalma
DetaylıBölüm 8 DÖVİZ PİYASASI. Döviz Nedir? Döviz Piyasası (FOREX)
Bölüm 8 DÖVİZ PİYASASI Döviz Nedir? En genel ifadesiyle, yabancı ülke paralarına veya para yerine geçen her türlü ödeme araçlarına döviz (foreign exchange) denir. Yabancı ulusal paralar nakit biçiminde
DetaylıDÖVİZ PİYASASI DOÇ. DR. DİLEK SEYMEN ASLI SEDA BİLMAN
DÖVİZ PİYASASI DOÇ. DR. DİLEK SEYMEN ASLI SEDA BİLMAN Döviz Nedir? En genel ifadesiyle, yabancı ülke paralarına veya para yerine geçen her türlü ödeme araçlarına döviz(foreign exchange) denir. Yabancı
DetaylıAra Sınav, Bahar 2003
Ara Sınav, Bahar 2003 1. (1 puan) XYZ şirketinin $60 da işlem gören hisse senedini, kendi paranızdan mümkün olduğunca az harcayarak brokerdan satın almak istiyorsunuz. İlk baştaki marjin %50 ise ve yatırım
DetaylıChapter 9. Ticaret Politikasının Araçları. Slides prepared by Thomas Bishop. Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
Chapter 9 Ticaret Politikasının Araçları Slides prepared by Thomas Bishop Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Önizleme Gümrük tarifesinin tek bir sektördeki kısmi denge analizi:
DetaylıÜNİTE 5: DÖVİZ KURLARININ ANLAMI VE BELİRLENMESİ DÖVİZ KURLARININ ANLAMI
ÜNİTE 5: DÖVİZ KURLARININ ANLAMI VE BELİRLENMESİ DÖVİZ KURLARININ ANLAMI Döviz kurları, farklı ülkelerde üretilen mal ve hizmetlerin fiyatları arasında karşılaştırma yapılmasına olanak sağlayarak başta
DetaylıDöviz Kurunun Belirlenmesi
Bölüm 13 Döviz Kurunun Belirlenmesi Döviz kuru, ekonomideki bir çok değişkeni etkilemesi bakımından önemli bir değişkendir. Dış ticareti belirlemesinin ötesinde, enflasyon, yatırım ve tüketim kararları
DetaylıChapter 16. Fiyat Seviyeleri ve Uzun Vadede Döviz Kurları. Slides prepared by Thomas Bishop
Chapter 16 Fiyat Seviyeleri ve Uzun Vadede Döviz Kurları Slides prepared by Thomas Bishop Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Önizleme Tek Fiyat Kanunu (Law Of One Price) Satınalma
Detaylı15.433 YATIRIM Odev 3: Vadeli I slem S ozle smesi (Futures)
15.433 YATIRIM Ödev 3: Vadeli İşlem Sözleşmesi (Futures) 15.433 Yatırım Ödev 3: Vadeli İşlem Sözleşmeleri (VİS) 1. Yıllık 5$ temettü ödeyen ve hisse senedi 200$ dan fiyatlanan bir şirketin vadeli işlem
DetaylıÜNİTE 5: DÖVİZ KURLARININ ANLAMI VE BELİRLENMESİ DÖVİZ KURLARININ ANLAMI
ÜNİTE 5: DÖVİZ KURLARININ ANLAMI VE BELİRLENMESİ DÖVİZ KURLARININ ANLAMI Döviz kurları, farklı ülkelerde üretilen mal ve hizmetlerin fiyatları arasında karşılaştırma yapılmasına olanak sağlayarak başta
DetaylıChapter 9. Ticaret Politikasının Araçları (devam. 2. Kısım) Slides prepared by Thomas Bishop
Chapter 9 Ticaret Politikasının Araçları (devam. 2. Kısım) Slides prepared by Thomas Bishop Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. İhracat Teşviki (İmport Subsidy) İhracat teşvikleri
DetaylıFİNAL ÖNCESİ ÇÖZÜMLÜ DENEME PARA VE BANKA SORULAR
SORULAR 1- Değişimi yapılan finansal aracın hemen teslim edildiği ve ödemenin hemen yapıldığı piyasalar hangisidir? A) Birincil Piyasa B) İkincil Piyasa C) Organize Piyasa D) Tezgahüstü Piyasa E) Spot
DetaylıÜNİTE 4: FAİZ ORANLARININ YAPISI
ÜNİTE 4: FAİZ ORANLARININ YAPISI Faiz oranlarının yapısı; Menkul kıymetlerin sahip olduğu risk, Likidite özelliği, Vergilendirme durumu ve Vade farklarının faiz oranlarını nasıl etkilediğidir. FAİZ ORANLARININ
DetaylıGroupama Emeklilik Fonları
Groupama Emeklilik Fonları BEK - Groupama Emeklilik Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu Şubat ayında, Ocak ayında küresel piyasalarda görülen yukarı yönlü güçlü hareketin devam
Detaylı31/12/2004 tarihli Bilanço ( YTL) Varlıklar (+) 1,162,813.- Borçlar (-) -2,913.- Gelirler Toplamı 108,393.-. Giderler Toplamı -39,305.-.
01/01/2004 31/12/2004 DÖNEMİNE İLİŞKİN GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPORU BU RAPOR EMEKLİLİK YATIRIM FONLARININ KAMUYU AYDINLATMA AMACIYLA DÜZENLENEN
DetaylıStandart Ticaret Modeli
Chapter 6 Standart Ticaret Modeli Copyright 2012 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. Önizleme Relatif arz ve relatif talep Dış Ticaret Hadleri (Terms of Trade) ve refah Ekonomik büyüme, ithal
DetaylıTahvil Yatırımında Risk Anapara ve Faizin Ödenmeme Riski
Tahvil Değerleme Tahvil Yatırımında Risk Anapara ve Faizin Ödenmeme Riski Tahvili çıkaran kuruluş, vadesinde anapara ve faizi ödeyeceğini taahhüt etmesine rağmen finansal durumunda ortaya çıkabilecek bir
DetaylıGARANTİ PORTFÖY YÖNETİMİ AŞ TARAFINDAN YÖNETİLEN GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT AŞ GRUPLARA YÖNELİK ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONUNA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ Halka arz
DetaylıChapter 9. Ticaret Politikasının Araçları (devam) Slides prepared by Thomas Bishop. Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
Chapter 9 Ticaret Politikasının Araçları (devam) Slides prepared by Thomas Bishop Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. İhracat Teşviki (Export Subsidy) İhracat teşvikleri de spesifik
DetaylıBankacılık sektörü. 2011 değerlendirmesi ve 2012 yılı beklentileri
Bankacılık sektörü 2011 değerlendirmesi ve 2012 yılı beklentileri Şubat 2012 İçerik Bankacılık sektörünü etkileyen gelişmeler ve yansımalar 2012 yılına ilişkin beklentiler Gündemdeki başlıca konular 2
DetaylıPARA POLİTİKASI AMAÇLARI VE ARAÇLARI TÜRKİYE UYGULAMASI
1 PARA POLİTİKASI AMAÇLARI VE ARAÇLARI TÜRKİYE UYGULAMASI Para Politikasının Amaçları 2 1. Fiyat İstikrarı: Enflasyonu yıllık yüzde 1-2 seviyelerinde devam ettirmek. TCMB nin şu an izlediği politika enflasyon
Detaylı31/12/2004 tarihli Bilanço (YTL) 31/12/2004 tarihli Gelir Tablosu (YTL) Varlıklar (+) 10,122,098.- Borçlar (-) -20,410.-
01/01/2004 31/12/2004 DÖNEMİNE İLİŞKİN GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPORU BU RAPOR EMEKLİLİK YATIRIM FONLARININ KAMUYU AYDINLATMA AMACIYLA DÜZENLENEN YÜKÜMLÜLÜKLERİ
Detaylı8. Finansal Piyasalar. 8.1 Finansal Koşullar ve Para Politikası
8. Finansal Piyasalar 8.1 Finansal Koşullar ve Para Politikası 016 yılında para politikasındaki en önemli gelişme, 011 yılından beri kullanılmakta olan geniş bantlı faiz koridorunda sadeleşmeye gidilmesi
DetaylıRisk Yönetimi Örnekleri Kenan Tata
Risk Yönetimi Örnekleri Kenan Tata İstanbul DenizcilikAR-GE ve Danışmanlık A.Ş. Gemi ve Yat İhracatçıları Birliği Semineri, 6-7 Kasım 2012, GİSBİR, Tuzla 1 Bunker Riski Riski yönetme yöntemine göre enstrümanlar:
DetaylıDöviz Vadeli İşlem Sözleşmeleri
Döviz Vadeli İşlem Sözleşmeleri ürkiye Sermaye Piyasası Aracı Kuruluşları Birliği Üye Temsilcisi Eğitimi Tolga Uysal Eğitim Ve Tanıtım Müdürlüğü tuysal@vob.org.tr İçindekiler Döviz Vadeli İşlem Sözleşmesi
Detaylı11.12.2013 CARİ İŞLEMLER DENGESİ
11.12.2013 CARİ İŞLEMLER DENGESİ Ekim ayı cari işlemler açığı piyasa beklentisi 2,9 Milyar dolar eksiyken, veri beklentilere paralel 2,89 milyar dolar açık olarak geldi. Ocak-Ekim arasındaki 2013 cari
Detaylı5) Vadeli işlem ve opsiyon piyasalarında alım satıma konu sözleşmelerde gün sonunda teminatların güncellenmesi
1) Aşağıdakilerden hangisi Devlet İç Borçlanma Senetlerinin ihraç yöntemleri arasında yer almaz? A) İhale yöntemi B) İhraç yöntemi C) Tap yöntemi D) Doğrudan satış yöntemi E) Halka arz yöntemi 2) Varlık
DetaylıRisk Yönetimi. Ne zaman? Ne için? Vedat Akgiray Boğaziçi Üniversitesi
Risk Yönetimi Ne zaman? Ne için? Vedat Akgiray Boğaziçi Üniversitesi Risk Kısa Tarif Gelecekteki fiyatın bugünden bilinmemesi Uzun Tarif Fiyatı belirleyen faktörlerin gelecekteki değerlerinin bilinmemesi
DetaylıSayı: 2012-27 / 10 Ekim 2012 EKONOMİ NOTLARI. Türkiye nin Net Döviz Pozisyonu 1. Doruk Küçüksaraç Özgür Özel Sinem Uçarkaya
EKONOMİ NOTLARI Türkiye nin Net Döviz Pozisyonu 1 Doruk Küçüksaraç Özgür Özel Sinem Uçarkaya This note presents the net financial foreign currency position of Turkey by separating its short and long term
Detaylı2) Global piyasada Alman otomobillerine olan talep artarsa, di er bütün faktörler sabit tutuldu unda euro dolara kar.
EKON 436 2. Vize A Ad-Soyad renci No 1) Akbank' n u anki toplam mevduat n 100 milyar TL, toplam rezervinin 30 milyar TL ve toplam kredilerinin 70 milyar TL oldu unu kabul edelim. Zorunlu kar k oran ise
DetaylıEkonomi II. 23.Uluslararası Finans. Doç.Dr.Tufan BAL. Not:Bu sunun hazırlanmasında büyük oranda Prof.Dr.Tümay ERTEK in Temel Ekonomi kitabından
Ekonomi II 23.Uluslararası Finans Doç.Dr.Tufan BAL Not:Bu sunun hazırlanmasında büyük oranda Prof.Dr.Tümay ERTEK in Temel Ekonomi kitabından faydalanılmıştır. 2 23.Uluslararası Finans 23.1.Dış Ödemeler
DetaylıDepartman Adı - Tarih
YF Viop İşlemleri Sunum Başlığı Arial Regular 20 pt Departman Adı - Tarih VİOP 2005 yılında İzmir merkezli olarak kurulan Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası (VOB); 5 Ağustos 2013 yılında Borsa İstanbul Vadeli
DetaylıKamu bütçesi, Millet Meclisi tarafından onaylanıp kanunlaşan ve devletin planlanan gelir ve harcamalarını gösteren yıllık bir programdır.
97 BÖLÜM 6. KAMU BÜTÇESİ ve MALİYE POLİTİKASI (KEYNESYEN MODEL DEVAMI) Kamu bütçesi, Millet Meclisi tarafından onaylanıp kanunlaşan ve devletin planlanan gelir ve harcamalarını gösteren yıllık bir programdır.
DetaylıBölüm 1 (Devam) Finansal Piyasalar & Kurumlar
Bölüm 1 (Devam) Finansal Piyasalar & Kurumlar İşlenecek Konular Finansal piyasalar ve kurumların önemi Tasarrufların şirketlere akışı Finansal piyasaların ve aracıların fonksiyonları Değer maksimizasyonu
DetaylıNakit Yönetim Ürünleri
Nakit Yönetim Ürünleri Gedik Private Ayrıcalıklar Dünyası PB / 1 Nakit Ürünleri Risk Derecesi 1» Anapara kaybı yaşamazsınız.» Sabit getirili ve düşük risklidir.» Yatırımlarınıza değer katmanın en kolay
DetaylıBEH - Groupama Emeklilik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu
BEH - Groupama Emeklilik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu BIST-100 endeksi, Haziran ayı içerisinde %11,28 lik düşüş göstererek 76.295 seviyesinden kapandı. Aynı dönem içerisinde Bankacılık
DetaylıBEH - Groupama Emeklilik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu
BEH - Groupama Emeklilik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu BIST 100 endeksi, Nisan ayı içerisinde %0,2 lik artış göstererek 86.046 seviyesinden kapandı. Aynı dönem içerisinde Bankacılık
DetaylıYAPI KREDİ PORTFÖY PY BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVİZ) ÖZEL FONU 1 OCAK - 31 ARALIK 2017 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU
YAPI KREDİ PORTFÖY PY BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVİZ) ÖZEL FONU 1 OCAK - 31 ARALIK 2017 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU YAPI KREDİ PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. TARAFINDAN KURULAN ve YÖNETİLEN YAPI KREDİ PORTFÖY
DetaylıTAHVİL DEĞERLEMESİ. Prof. Dr. Aydın Yüksel MAN 504T Yön. için Finansal Analiz & Araçları Ders: Tahvil Değerlemesi
TAHVİL DEĞERLEMESİ 1 Giriş İşlenecek ana başlıkları sıralarsak: Tahvillerin özellikleri Tahvilin piyasa fiyatının hesaplanması Tahvillerde fiyat ve piyasa faizi ilişkisi Vadeye kadarki getirinin hesaplanması
DetaylıKur Riski Yönetimi ve VOB Uygulaması. Mert ÖNCÜ
Kur Riski Yönetimi ve VOB Uygulaması Mert ÖNCÜ 1 Kur Riski Nedir? Kurun değerinde yaşanan değişiklikler sonucu varlıklar ve/veya yükümlülüklerde meydana gelebilecek olumlu / olumsuz değişimler... TL-FX
DetaylıFarklı Bir Borsa Alternatif Yatırım Araçları
23 Kasım 2011 Farklı Bir Borsa Alternatif Yatırım Araçları Çetin Ali Dönmez VOB Genel Müdürü ve Yönetim Kurulu Üyesi Vadeli İşlem Sözleşmesi? Uzlaşması ya da teslimatı gelecekte yapılmak üzere alınıp satılan
DetaylıKAYNAKLAR. Chance, Don M., and Brooks, Robert., An Introduction to Derivatives and Risk Management, 9th ed, 2013, Thomson South-Western.
GİRİŞ DERS TANITIMI KAYNAKLAR Hazar A., Babuçu Ş., Sonbul-İskender E. ve İskender A. (2015), SPK lisanslama sınavına hazırlık, Türev araçlar, Ankara: Bankacılık Akademisi Yayınları. Chance, Don M., and
DetaylıVadeli İşlem ve Opsiyon Borsası nda İşlem Gören Türev Ürünleri ve Hedef Kitlesi. Elif AY
Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası nda İşlem Gören Türev Ürünleri ve Hedef Kitlesi Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası, bir vadeli işlem ve opsiyon sözleşmesine kimin ne kadar fiyat vereceğini belirlemek üzere
DetaylıPARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU NUN 31 ARALIK 2014 TARİHİ İTİBARİYLE BİTEN HESAP DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU
A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖY BİLGİLERİ YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER Halka Arz Tarihi 07/11/2008 Portföy Yöneticileri 2 OCAK 2015 (*) tarihi itibariyle Murat İNCE Fon Toplam Değeri 50,888,120.73
DetaylıBEH - Groupama Emeklilik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu
BEH - Groupama Emeklilik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu BIST 100 endeksi, Nisan ayı içerisinde %0,2 lik artış göstererek 86.046 seviyesinden kapandı. Aynı dönem içerisinde Bankacılık
DetaylıHalka Arz Tarihi 07/11/2008 Portföy Yöneticileri. Fon Toplam Değeri 527, Fonun Yatırım Amacı, Stratejisi ve Riskleri
A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖY BİLGİLERİ YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER Halka Arz Tarihi 07/11/2008 Portföy Yöneticileri 31.12.2008 tarihi itibariyle Murat İNCE Vahap Tolga KOTAN Doruk ERGUN Fon Toplam
DetaylıMuammer ÇAKIR. VİOP Risk Konferansı 4/6/2014
Muammer ÇAKIR VİOP Risk Konferansı 4/6/2014 06.06.2014 3 İçerik Bölüm I: Dünyada Risk Yönetimi Neden Risk Yönetimi? Risk Yönetimindeki Endişeler ve Enstrümanlar Bölüm II: VİOP Hakkında VİOP Hakkında VİOP
DetaylıYatırım Ve Yönetime İlişkin Bilgiler
A. TANITICI BİLGİLER Portföy Bilgileri Halka Arz Tarihi 13.06.2012 2 Temmuz 2012 tarihi itibariyle (*) Yatırım Ve Yönetime İlişkin Bilgiler Portföy Yöneticileri Murat Zaman, Kerem Yerebasmaz, Serkan Şevik,
DetaylıMAYIS 2012 FON BÜLTENİ
MAYIS 2012 FON BÜLTENİ PİYASALARDAKİ GELİŞMELER Zayıf Halka: Avrupa Ocak ayında yaşadığımız ralli dönemi sonrası son üç aydır, tüm Global piyasalar tam anlamıyla yatay bir bant içerisinde hareket etmektedir.
DetaylıBölüm 1 Firma, Finans Yöneticisi, Finansal Piyasalar ve Kurumlar
Bölüm 1 Firma, Finans Yöneticisi, Finansal Piyasalar ve Kurumlar Yatırım (Sermaye Bütçelemesi) ve Finanslama Kararları Şirket Nedir? Finansal Yönetici Kimdir? Şirketin Amaçları Finansal piyasalar ve kurumların
DetaylıHALK HAYAT VE EMEKLİLİK A.Ş. GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU. Yatırım Ve Yönetime İlişkin Bilgiler
A. TANITICI BİLGİLER Portföy Bilgileri Halka Arz Tarihi 13.06.2012 (*) 02 Ocak 2013 tarihi itibariyle Yatırım Ve Yönetime İlişkin Bilgiler Portföy Yöneticileri Murat Zaman, Kerem Yerebasmaz, Serkan Şevik,
DetaylıALLIANZ YAŞAM VE EMEKLİLİK A.Ş. GELİR AMAÇLI İKİNCİ KAMU DIŞ BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU
EMEKLİLİK YATIRIM FONU 1 OCAK - 31 ARALIK 2015 HESAP DÖNEMİNE AİT YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN RAPOR ALLIANZ YAŞAM VE EMEKLİLİK A.Ş. A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ
DetaylıVADELİ İŞLEM VE OPSİYON PİYASALARI HAKKINDA ANKET SONUCU
VADELİ İŞLEM VE OPSİYON PİYASALARI HAKKINDA ANKET SONUCU 1-2- 3-4- PİYASA HAKKINDA BEKLENTİLER ÜRÜNLER HAKKINDA GÖRÜŞLER FİRMA BİLGİLERİ SİSTEM VE ÜYELİK HAKKINDA GÖRÜŞLER Ankete Katılan Kurum Sayısı Toplamı
DetaylıRapor N o : SYMM 116 /1552-117
Rapor N o : SYMM 116 /1552-117 BÜYÜME AMAÇLI ULUSLAR ARASI KARMA EMEKLİLİK YATIRIM FONU NUN YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN 30.06.2009 TARİHİ İTİBARİYLE BİTEN HESAP DÖNEMİME
Detaylı31 Aralık 2012 Tarihinde Sona Eren Hesap Dönemine Ait Finansal Tablolar ve Bağımsız Denetim Raporu
Gelir Amaçlı Karma Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu (Euro) 31 Aralık 2012 Tarihinde Sona Eren Hesap Dönemine Ait Finansal Tablolar ve Bağımsız Denetim Raporu İçindekiler Bağımsız Denetim Raporu
DetaylıMerkez Bankası 1998 Yılı İlk Üç Aylık Para Programı Gerçekleşmesi ve İkinci Üç Aylık Para Programı Uygulaması
Merkez Bankası 1998 Yılı İlk Üç Aylık Para Programı Gerçekleşmesi ve İkinci Üç Aylık Para Programı Uygulaması Gazi Erçel Başkan Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası 1 Nisan 1998 Ankara I. Giriş Ocak ayı başında
DetaylıDERS 2 TÜREV ARAÇLARLA İLGİLİ TEMEL KAVRAMLAR 2
DERS 2 TÜREV ARAÇLARLA İLGİLİ TEMEL KAVRAMLAR 2 Türev Ürünlerin Kullanım Amaçları Korunma Amaçlı İşlemler Spekülatif Amaçlı İşlemler Arbitraj Amaçlı İşlemler Türev Ürünler Opsiyon Future Forward Swap Vadeli
DetaylıAVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş PARA PİYASASI LİKİT-KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR (AE1)
AVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş PARA PİYASASI LİKİT-KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR (AE1) Bu rapor AVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. Para Piyasası Likit-Kamu Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2011-31.12.2011
DetaylıPay Vadeli İşlemleri Eğitimi Yepyeni bir piyasanın yepyeni yatırımcıları olmaya hoş geldiniz.
Pay Vadeli İşlemleri Eğitimi Yepyeni bir piyasanın yepyeni yatırımcıları olmaya hoş geldiniz. İlk vadeli işlemler borsası 18. y.y. ilk yarısı Japonya da kuruldu / Dojima Pirinç Piyasası 1970 ten sonra
DetaylıChapter 9. Ticaret Politikasının Araçları (devam. 2. Kısım) Slides prepared by Thomas Bishop
Chapter 9 Ticaret Politikasının Araçları (devam. 2. Kısım) Slides prepared by Thomas Bishop Copyright 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. İhracat Teşviki (İmport Subsidy) İhracat teşvikleri
DetaylıAVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU- GRUP YILLIK RAPOR (AEK)
AVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU- GRUP YILLIK RAPOR (AEK) Bu rapor AVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş Kamu Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2011-31.12.2011
DetaylıVİRTUS Serbest Yatırım Fonu. Finans Yatırım Bosphorus Capital B Tipi Değişken Fon
VİRTUS Serbest Yatırım Fonu Finans Yatırım Bosphorus Capital B Tipi Değişken Fon Bosphorus Capital Bosphorus Capital Portföy Yönetimi A.Ş. Türk finans piyasalarında aktif varlık yönetimine odaklı Türkiye
DetaylıANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR
ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. Gelir Amaçlı Esnek Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2008-31.12.2008 dönemine ilişkin
DetaylıVarantın günlük hayatta karşılıkları:
Varant Nedir? Varant Nedir? Varantın günlük hayatta karşılıkları: Uçak bileti alacaksınız ancak tarih konusunda karar vermediniz. Belli tarihlerdeki uçak bileti fiyatlarını fiyat yükselişine karşı bir
DetaylıAVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ GRUP EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR (AEB)
AVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ GRUP EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR (AEB) Bu rapor AVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Grup Emeklilik Yatırım Fonu
DetaylıAVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR (AVH)
AVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR (AVH) Bu rapor AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2011-31.12.2011
DetaylıBATI AKDENİZ KALKINMA AJANSI (BAKA)
BATI AKDENİZ KALKINMA AJANSI (BAKA) KUR RİSKİ YÖNETİMİ EĞİTİM PROGRAMI Tarık BÖREKÇİ Temmuz 2011 SUNUM PLANI I. KUR RİSKİNİN TANIMI II. VADELİ DÖVİZ ALIM-SATIM İŞLEMLERİ (FORWARD İŞLEMLER) III. DÖVİZE
DetaylıFİNANSAL RİSKLER & KORUNMA YÖNTEMLERİ
FİNANSAL RİSKLER & KORUNMA YÖNTEMLERİ Finans Önemli, Öğrenmek Heyecan Verici, Bilmek Değerlidir! DOÇ. DR. KORAY KAYALIDERE SUNUŞ İÇERİĞİ Finansal piyasalardaki riskler, Faiz - döviz kuru etkileşimi ve
Detaylı2015 HAZİRAN ÖZEL SEKTÖRÜN YURT DIŞINDAN SAĞLADIĞI KREDİ BORCU GELİŞMELERİ
HAZİRAN ÖZEL SEKTÖRÜN YURT DIŞINDAN SAĞLADIĞI KREDİ BORCU GELİŞMELERİ 13 Ağustos Özel Sektörün Yurt Dışından Sağladığı Kredi Borcuna ilişkin yılı ikinci çeyrek verileri, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası
DetaylıGELİR VERGİSİ KANUNU KAPSAMINDA VADELİ İŞLEM VE OPSİYON SÖZLEŞMELERİNDEN ELDE EDİLEN GELİRLERİN VERGİLENDİRİLİMESİ
GELİR VERGİSİ KANUNU KAPSAMINDA VADELİ İŞLEM VE OPSİYON SÖZLEŞMELERİNDEN ELDE EDİLEN GELİRLERİN VERGİLENDİRİLİMESİ İlker Şadi İŞLEYEN * I. GİRİŞ Bankalar ve aracı kurumların, menkul kıymetler ve diğer
DetaylıİÇİNDEKİLER SUNUŞ İÇİNDEKİLER BİRİNCİ BÖLÜM KALKINMA VE FİNANS
SUNUŞ İÇİNDEKİLER İÇİNDEKİLER BİRİNCİ BÖLÜM KALKINMA VE FİNANS I- Ekonomik kalkınma/1 II- Tasarruf/4 1- İç tasarruf/5 1.1. Bireysel tasarruf/5 1.2. Kurumsal tasarruf7 1.3. Devletin bütçe fazlası/8 2- Dış
DetaylıFuture Forward Oplsiyon Piyasaları. Doç. Dr. A. Can BAKKALCI 1
Future Forward Oplsiyon Piyasaları Doç. Dr. A. Can BAKKALCI 1 Döviz Türevi Ürünler Gelecek piyasasına ait ilk sözleşme 13 Mart 1851 yılında 3000 kile mısırın Haziran ayında Chicago da teslimine yönelik
Detaylı01/01/ /12/2004 DÖNEMİNE İLİŞKİN GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPORU
01/01/2004 31/12/2004 DÖNEMİNE İLİŞKİN GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPORU BU RAPOR EMEKLİLİK YATIRIM FONLARININ KAMUYU AYDINLATMA
DetaylıYurtiçi Piyasalar Değişken Getirili Ürünler
Yurtiçi Piyasalar Değişken Getirili Ürünler Gedik Private Ayrıcalıklar Dünyası PB / 1 Hisse Senetleri Risk Derecesi 4 Getiri Derecesi 4 Vergi %0 Stopaj Global Fırsatları Takip Ederiz Global ekonomi ve
DetaylıDERS NOTU 09 DIŞLAMA ETKİSİ UYUMLU MALİYE VE PARA POLİTİKALARI PARA ARZI TANIMLARI KLASİK PARA VE FAİZ TEORİLERİ
DERS NOTU 09 DIŞLAMA ETKİSİ UYUMLU MALİYE VE PARA POLİTİKALARI PARA ARZI TANIMLARI KLASİK PARA VE FAİZ TEORİLERİ Bugünki dersin içeriği: 1. MALİYE POLİTİKASI VE DIŞLAMA ETKİSİ... 1 2. UYUMLU MALİYE VE
DetaylıVahap Tolga KOTAN Murat İNCE Doruk ERGUN Fon Toplam Değeri 877.247,49 Fonun Yatırım Amacı, Stratejisi ve Riskleri
A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖY BİLGİLERİ YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER Halka Arz Tarihi 07/11/2008 Portföy Yöneticileri 31.03.2010 tarihi itibariyle Vahap Tolga KOTAN Murat İNCE Doruk ERGUN Fon Toplam
DetaylıAVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR (AEG)
AVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR (AEG) Bu rapor AVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. Gelir Amaçlı Esnek Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2011-31.12.2011
DetaylıBEH - Groupama Emeklilik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu
BEH - Groupama Emeklilik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu BIST-100 endeksi, Mayıs ayı içerisinde %0,07 lik düşüş göstererek 85.990 seviyesinden kapandı. Aynı dönem içerisinde Bankacılık
DetaylıTÜREV ÜRÜNLER KATALOĞU
TÜREV ÜRÜNLER KATALOĞU VADELİ DÖVİZ ALIM-SATIM İŞLEMİ (FORWARD) Belirli bir döviz tutarının, ileri bir tarihte, önceden anlaşılan fiyattan alım veya satımının yapılması işlemidir. tarihinde, piyasadaki
DetaylıAVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR (AEH)
AVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR (AEH) Bu rapor AVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2011-31.12.2011 dönemine ilişkin
DetaylıGroupama Emeklilik Fonları
Groupama Emeklilik Fonları BKB - Groupama Emeklilik Gruplara Yönelik Gelir Amaçlı Kamu Dış Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu Şubat Ayı nda, ABD de mevcut parasal genişleme programının (QE3) yavaşlatılabileceği,
DetaylıBBH - Groupama Emeklilik Gruplara Yönelik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu
BBH - Groupama Emeklilik Gruplara Yönelik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu BİST-100, Aralık ta %10,5 değer kaybederek 67.801 den kapattı. Aynı dönem içerisinde Bankacılık endeksi %12,4,
DetaylıAvivasa Emeklilik ve Hayat A.Ş. Hisse Senedi Grup Emeklilik Yatırım Fonu'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU. Fon'un Yatırım Amacı
A. TANITICI BİLGİLER Avivasa Emeklilik ve Hayat A.Ş. Hisse Senedi Grup Emeklilik Yatırım Fonu'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU PORTFÖYE BAKIŞ Halka Arz Tarihi : 22.02.2005 YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER
DetaylıAVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR (AE2)
AVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR (AE2) Bu rapor AVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım
DetaylıVadeli İşlem ve Opsiyon Sözleşmeleri Piyasa Yapıcılık Uygulamaları
Vadeli İşlem ve Opsiyon Sözleşmeleri Piyasa Yapıcılık Uygulamaları Piyasa Yapıcılık Uygulamaları Türev Ürünler İş Yatırım ın piyasa yapıcısı olarak faaliyet gösterdiği türev ürünler; BIST30 Endeks Opsiyonları
DetaylıAVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI ULUSLARARASI KARMA EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR (AE4)
AVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI ULUSLARARASI KARMA EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR (AE4) Bu rapor AVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. Gelir Amaçlı Uluslararası Karma Emeklilik Yatırım Fonu
Detaylı2015 MAYIS ÖZEL SEKTÖRÜN YURT DIŞINDAN SAĞLADIĞI KREDİ BORCU GELİŞMELERİ
MAYIS ÖZEL SEKTÖRÜN YURT DIŞINDAN SAĞLADIĞI KREDİ BORCU GELİŞMELERİ 14 Temmuz Özel Sektörün Yurt Dışından Sağladığı Kredi Borcuna ilişkin yılı Mayıs verileri, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) tarafından
DetaylıForex Piyasası Hakkında
Forex Forex Piyasası Hakkında Forex, İngilizce FOReign EXchange kelimelerinin kısaltmasından gelmektedir. Forex piyasası ülkelerin para birimlerinin değişbrildiği uluslararası bir tezgahüstü döviz borsası
Detaylı2007/3 Reeskont ve Avans İşlemlerinde Uygulanacak Faiz Oranları Hakkında Tebliğ
TÜRKİYE CUMHURİYET MERKEZ BANKASI TEBLİĞ, GENELGE VE DUYURULAR TEBLİĞ / GENELGE RESMİ GAZETE NO KONU TARİH NUMARA 2007/3 Reeskont ve Avans İşlemlerinde Uygulanacak Faiz Oranları Hakkında Tebliğ 2007/3
DetaylıAVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI KAMU DIŞ BORÇLANMA ARAÇLARI GRUP EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR (AVB)
AVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI KAMU DIŞ BORÇLANMA ARAÇLARI GRUP EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR (AVB) Bu rapor AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Dış Borçlanma Araçları
DetaylıAvivasa Emeklilik ve Hayat A.Ş. OKS Muhafazakar Değişken Emeklilik Yatırım Fonu'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU. Fon'un Yatırım Amacı
Avivasa Emeklilik ve Hayat A.Ş. OKS Muhafazakar Değişken Emeklilik Yatırım Fonu'NA AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU A. TANITICI BİLGİLER Fon Toplam Değeri Yatırımcı Sayısı Tedavül Oranı (%) Borçlanma Araçları
Detaylı