GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ

Transkript

1 Araştırma GÜNLÜK BÜLTEN GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Piyasalara Bakış 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10, /11 12/11 02/12 03/12 05/12 06/12 01/00 01/00 01/00 ABD de mali uçurum konusu ile birlikte Avrupa tarafında resesyonun çevre ülkelerden merkez ülkelere doğru kayma endişesinin ön planda. Bu hafta soru işareti yaratan bazı makro verilerle birlikte AB Komisyonunun Almanya dahil euro bölgesi 2012 ve 2013 büyüme beklentilerini düşürmesi ve ECB Başkanı Draghi'nin borç probleminin Alman ekonomisine zarar vermeye başladığı yönündeki açıklamaları bahsettiğimiz endişeleri güçlendirdi. ABD de seçim sonrası mali uçurum gibi konuların gündeme daha fazla gelmesi ile yurtdışı piyasalarda satış baskısı devam ediyor. Küresel risk barometresi olarak izlenen S&P 500 endeksi dün de sert düşüş (%1.22) yaşadı. Global Piyasalar Endeks Son Değer Günlük Değişim Endeks Son Değer Günlük Değişim Avrupa: ABD: IMKB-100 Index 72, % Dow Jones 12, % Paris CAC-40 3, % Nasdaq 2, % DAX 7, % S&P500 1, % FTSE-100 5, % Asya: Rusya RSI 1, % Seul KOSPI 1, % Prag PX % Bombay SENSEX 18, % Varşova WIG20 2, % Nikkei-225 8, % Güney Amerika: Hang Seng 21, % Bovespa 57, % Shanghai Composite 2, % Arjantin MERVAL 2, % Tayland Set 1, % Piyasa Takvimi - Özet TARİH SAAT VERİ (BEKLENTİ-ÖNCEKİ) 30 Ekim 12:00 İtalya'da ihale var 30 Ekim 17:00 ABD - S&P Case Shiller Endeksi 30 Ekim 17:00 ABD - Tüketici Güven Endeksi Bültenimizden Başlıklar Akbank 3Ç12 için TL779mn net kar açıkladı. Bank Asya 3Ç12 finansallarını bugün açıklıyor Vakifbank 3Ç finansallarını bugün açıklıyor Akçansa nın 3Ç karı 33mnTL Petkim 3Ç12 sonuçlarını bugün açıklayacak Tefken Holding beklentilerin altında kar açıkladı Tofaş ın 3Ç12 karı 100mnTL Trakya Cam ürün fiyatlarını arttırdı Tahvil Bono Döviz Piyasa Takvimi

2 PİYASA YORUMU Günlük Yatırım Bülteni - 9 Kasım 2012 Dün ABD de mali uçurum konusu ile birlikte Avrupa tarafında resesyonun çevre ülkelerden merkez ülkelere doğru kayma endişesinin ön plana geçtiğini söyleyebiliriz. Bu hafta soru işareti yaratan bazı makro verilerle birlikte AB Komisyonunun Almanya dahil euro bölgesi 2012 ve 2013 büyüme beklentilerini düşürmesi ve ECB Başkanı Draghi'nin borç probleminin Alman ekonomisine zarar vermeye başladığı yönündeki açıklamaları bahsettiğimiz endişeleri güçlendirdi. Almanya'da bu hafta açıklanan sanayi üretimi Eylül ayında %1.8 azalarak beklentilerin (beklenti:%-0.7 önceki:%-0.5) üzerinde düşüşe işaret etmiş ve soru işareti yaratmıştı. Ayrıca dün ECB toplantısı sonrası açıklamalarında Draghi nin büyümeye yönelik risklere güçlü vurgu yapması da bu yöndeydi. ABD de seçim sonrası mali uçurum gibi konuların gündeme daha fazla gelmesi ile yurtdışı piyasalarda satış baskısı devam ediyor. Küresel risk barometresi olarak izlenen S&P 500 endeksi dün de sert düşüş (%1.22) yaşadı. Piyasaların merakla beklediği ABD seçimlerinde Demokrat Obama yeniden seçilmesi, FED Başkanı Bernanke nin akıbeti konusunda endişeleri ortadan kaldırırken (parasal genişleme devam edecek), bir süredir konuşulan mali uçurum endişelerinin ön plana geçtiğini söyleyebiliriz. Kongrenin üst kanadı Senato nun Demokratların, alt kanadı Temsilciler Meclisi nin ise Cumhuriyetçilerin kontrolünde kalması Demokratlar ve Cumhuriyetçiler arasındaki görüş ayrılıkları nedeni ile endişe yaratıyor. Demokratların ve Cumhuriyetçilerin mali uçurum olarak adlandırılan vergi kesintileri ve bütçe kesintileri üzerinde anlaşamamaları olasılığına dair soru işaretleri piyasaların ana gündem maddesi haline gelebilir ki, Obama'nın güçlü seçim zaferi nedeniyle, pazarlığa çok açık olmama ihtimali var. Gündemin diğer bir önemli konusu Yunanistan ın 31.5 milyar euro tutarındaki yardım dilimini alabilmesi ile ilgili gelişmeler. Önceki gün Parlamentodan geçen tasarruf önlemleri paketi ardından Pazar günü Yunanistan da 2013 bütçe oylaması yapılıyor. Tasarruf paketi ardından Pazar günü bütçe de onaylanırsa, Pazartesi günü bir araya gelecek Eurogroup maliye bakanları Yunanistan yardım dilimi konusunda görüşmeye başlayabilir. Ancak Troyka raporunun da beklendiğini not edelim. Dün Almanya Maliye Bakanı Schaeuble nin son açıklamalarında Yunanistan yardım dilimi konusunda Eurogroup un önümüzdeki hafta karar vermesinin düşük ihtimal olduğu vurgulaması dikkat çekiciydi. Bu sabah Asya piyasalarında satış baskısı sınırlı da olsa devam ediyor. Çin de beklentilerden iyi gelen enflasyon rakamı sınırlı da olsa moral verdi. Avustralya Merkez Bankasının 2013 büyüme tahminini düşürmesi ise soru işareti yarattı. Bugün ABD de Michigan tüketici güven endeksi açıklanıyor. Almanya da enflasyon rakamı ile birlikte Fransa ve İtalya da açıklanacak sanayi üretimi rakamları önemli olabilir. Yurtiçinde ise not artırımı beklentileri ile yurtdışı piyasalara görece olumlu ayrışan İMKB de, Fitch in Türkiye'nin kredi notunu yatırım yapılabilir seviyeye yükseltmesinin ardından kar satışları yaşandı. Bilindiği üzere not artırımı beklentisi İMKB nin yurtdışı piyasalara görece olumlu ayrışmasını sağlıyordu. MSCI Türkiye endeksi yılbaşından bu yana %41.8 getiri elde ederken, MSCI gelişmekte olan piyasalar endeksi %8.5, MSCI S&P 500 endeksi ise %9.5 getiri elde etti. Bu doğrultuda teknik tarafta kar satışlarını hedef destek noktası üzerinde karşılamayı başaran IMKB'de, dün yeniden güç kazanan alım eğiliminin ardından % 1.46 oranında değer artışı gerçekleşti. Dünkü yükselişinin ardından seviyesini, devam edecek alım eğilimiyle test edilecek ilk önemli direnç notkası olarak izliyoruz. 73,000 direnci üzerindeki hareketlerin, bankacılık sektörünün desteğiyle devam eden alım eğilimini önce 73,500, ardından ise 75,500 seviyelerine taşıyabilecek potansiyelde olduğunu düşünmeyi sürdürüyoruz. Dolayısıyla global piyasalara relatif güçlü seyrini sürdürmesini beklediğimiz yükseliş trendi içerisinde, 71,250 desteğini mevcut pozisyonlar için stop loss noktası olarak almayı sürdürüyoruz. Bu seviye üzerindeki hareketleri ise mevcut trend kapsamında yükseliş yönünde izlemeye devam ediyoruz. 2

3 Günlük Yatırım Bülteni - 9 Kasım 2012 Diğer taraftan Moody's in 21 Kasım'da İstanbul da 6. yıllık kredi riski konferansı düzenleyeceğine dair açıklamalar Moody's den de not arttırımı gelebileceğine yönelik beklenti yarattığını not edelim. Ancak Fitch'in not artışı açıklamalarına nazaran Moody's den en son Ekim sonu gelen açıklamalar kısa vadede not artışı geleceğine yönelik sinyaller içermiyordu ve bu doğrultuda düşük ihtimal olabileceğini düşünüyoruz. ŞİRKET HABERLERİ Akbank 3Ç12 için TL779mn net kar açıkladı. Akbank 3Ç12 için konsolide olmayan TL779mn net kar açıkladı (YKY: TL774mn, piyasa beklentisi: TL766mn). Buna göre net kar çeyreklik %46 artarken yıllık %69 arttı. Çekirdek gelirler (net faiz + komisyon gelirleri) yukarı yönlü kredi fiyatlaması (çeyreksel 10 baz puan), Tüfeli menkul kıymet gelirlerindeki yaşanan sınırlı düşüş (negatif 92 milyon TL enflasyon düzeltmesi) ve mevduat maliyetlerindeki 40 baz puanlık çeyreksel azalmanın etkisinde beklentimizle paralel çeyreklik %9 artmıştır. Menkul kıymet satışları neticesinde yüksek gelen ticari gelirler faaliyet giderlerdeki çeyreksel %4 ve karşılık giderlerindeki çeyreksel %24 artışı karşılamıştır. Takipteki krediler oranı çeyreklik %1,6 olarak sabit kalırken, takipteki krediler karşılık giderlerinde %10 artış vardır. Bu çeyrek tahsilatların yeni takibe düşmüş kredileri karşılama oranı %46 dan %35 e gerilemiştir. Buna rağmen, kredilerde büyük bir bozulma yoktur. Kredi-mevduat makasında 50 baz puan artış yaşanmış olup, özellikle TL tarafında mevduat maliyetlerinin 70 baz puan aşağı gelmesi sonucunda TL kredi-mevduat makası çeyreklik 80 baz puan artmıştır. Net faiz marjı 30 baz puan artarak %4,1 olmuştur. Kredi büyümesi %7,1 (sektör: %2,5) olurken, mevduatlar %3,6 büyümüştür. Bankanın kredimevduat oranı %98 den %101 e yükselmiştir. Banka yıllık %20 kredi büyüme hedefini çoktan geçmiştir. Yıllık ortalama %24 kredi büyüme hedefinden bahsetmektedir. Akbank için TUT tavsiyemizi TL8,48 hedef fiyatla koruyoruz. Akbank şu an için 2013T 1.49x F/DD ve 2013T %14,4 sermaye getirisi ile işlem görmektedir. Vakıfbank 3Ç12 finansallarını bugün açıklıyor. Vakıfbank ın TL245mn net kar açıklamasını bekliyoruz (piyasa beklentisi TL262mn). Net karda çeyreklik %14, yıllık ise %22 düşüş beklemekteyiz. Bank Asya 3Ç12 finansallarını bugün açıklıyor. Bank Asya nın TL48mn net kar açıklamasını bekliyoruz (piyasa beklentisi TL45mn). Net karda çeyreklik %11, yıllık ise %20 düşüş beklemekteyiz. Akçansa nın 3Ç12 karı 33mnTL Akçansa üçüncü çeyrekte 33mnTL kar kaydederek piyasanın 39.6mnTL YKY: 35mnTL) beklentisinin birmiktar gerisinde kaldı. Şirketin VAFÖK rakamı da 61mnTL düzeyinde gerçekleşerek, piyasanın ve bizim beklentilerimizden zayıf kaldı. Genel olarak bakıldığında özelleikle ihracat tarafında üçüncü çeyrekte gözlenen zayıflamanın beklentilerden sapmanın ana kaynağı olduğunu düşüyoruz. Sonuçları bir miktar olumsuz olarak algılıyoruz. Petkim 3Ç12 sonuçlarını bugün açıklayacak Petkim 3Ç12 sonuçlarını bugün açıklayacak. CNBC-e anketine göre net kar beklentisi 3Ç12 için 3mn TL (3Ç11: 35mn TL net kar, 2Ç12: 37mn TL net zarar) olup VAFÖK beklentisi ise 18mn TL seviyesinde bulunuyor (3Ç11: 14mn TL, 2Ç12: 22mn TL zarar). 3

4 Günlük Yatırım Bülteni - 9 Kasım 2012 Tekfen Holding beklentilerin altında kar açıkladı Tekfen Holding 3Ç12 de 49mn TL net kar açıkladı. Geçen yıla gore üçüncü çeyrek karında %10 düşüş olmasına karşın net finansman gelirlerindeki artışla 9 aylık sonuçları geçen yılı yakalayarak 198mn TL oldu. 3Ç12 karının CNBC-e anketine gore 58mn TL olan beklentinin altında kalmasında gübre kanadında talebin yağışlara bağlı olarak 4. çeyreğe kayması ve taahhüt segmentindeki toparlanmanın düşük kalması etkili oldu. Şirket, taahhüt alanında işveren kaynaklı zaman aşımlarının yol açtığı ek maliyetleri yıl sonuna kadar fiyat ayarlamalarıyla büyük ölçüde telafi etmeyi hedefliyor. Ayrıca, Suudi Arabistan dan ana yüklenici olarak uzun bir aradan sonra ilk defa proje alınması ve SABIC tarafından EPC yüklenici olma yeterliliğinin sağlanması önümüzdeki dönem için bu segmentte karlılığı destekleyecek etkenler. Gübre kanadında ise şirketin yılsonu projeksiyonu yakalanabilir gözüküyor. Görüşümüz: Gübre kanadındaki beklentilerin 4. çeyreğe kayması ve hissenin bu yılki düşük performansı zaten fiyatlamış olması (Tekfen son üç ayda İMKB-100 ün %17 gerisinde kaldı) nedeniyle sonuçların hisse performansına bir etkisi olmadı. Bugünkü telekonferansta 2012 beklentileriyle ilgili olası değişikliklerin yanı sıra 2013 beklentilerinin ön planda olacağını düşünüyoruz. Tofaş'in 3Ç12 karı 100mnTL Şirket üçüncü çeyrekte 100mnTL lik kar rakamı açıklayarak piyasanın 105mnTL lik beklentisinin hafifçe altında kaldı. İç piyasa hacimlerinin ve marjların ana rakibi Ford Otosan'dan çok daha iyi gelmesi beklentilerimiz paralel gerçekleşti. 3. çeyrek sonuçları senelik tahminlerimizi revize etmemizi sağlamasa da, hissenin güçlü performasından dolayı (40% mutlak, piyasaya göre 18% getiri), getiri potansiyelinin fiyat hedefimize göre 9%'a inmiş olması sebebiyle tavsiyemizi AL'dan TUT'a indiriyoruz. 8%'lik temettü verimini hisseye destek olmaya devam edecektir. Trakya Cam ürün fiyatlarını artırdı Dünya Gazetesi ne göre, Trakya Cam düz cam fiyatlarını %3.5 oranında yükseltti. Görüşümüz: %3.5 lik fiyat zammı Mart ayındaki %5 lik artıştan bu yana yapılan ilk fiyat düzeltmesi oldu. Söz konusu ayarlamanın Ekim ayında doğalgaz fiyatlarına yapılan %10 luk yukarı yöndeki ayarlamanın şirket marjları üzerinde yaratacağı olumsuz etkiyi telafi etmesini bekliyoruz. Haber akışının şirket hisseleri üzerinde bir miktar olumlu etki yapmasını bekliyoruz. TAHVİL BONO Geride bıraktığımız işlem gününde yurtiçi bono piyasası değer kazanmaya devam etti. Benchmark kıymet, yatırım yapılabilir kredi notu verildikten sonra devam eden iyimser hava ve buna paralel Merkez Bankası'nın fonlama maliyetinin düşük seyretmesi ile bugün valörlü işlemlerde kapanışı %6,74 bileşik seviyesinden yaparak yeni tarihi düşük seviyesini gördü. Hazine'nin ihaleler sonrası piyasada yüksek likidite bırakması faizlerde aşağı yönlü hareketi desteklemekte. Hazine bu haftaki 18 milyar TL'lik itfasına karşılık 11 milyar TL'lik satış gerçekleştirerek piyasada fazladan 7 milyar TL bıraktı. Hazine'nin bu ay tek ihalesi kaldı. O da 20 Kasım'da 11 Eylül 2013 itfalı kıymetin yeniden ihracı olacak. Bu sabah tezgahüstü piyasada benchmark kıymet bileşiği güne %6,74/6,76 aralığında yoğunlaşarak başlıyor. 4

5 DÖVİZ Günlük Yatırım Bülteni - 9 Kasım 2012 Geride bıraktığımız gün lira, dolar karşısında değer kaybederken, euro karşısında değer kazandı. Merkez Bankası gösterge dolar kurunu 1,7761/1,7847 lira, euro kurunu 2,2626/2,2735 lira, euro/dolar paritesini 1,2739 olarak açıkladı. Bu kurlara göre lira, yılbaşından bugüne kadar dolar karşısında %6,35, euro karşısında ise %8,01 değer kazanmış oldu. Bu sabah bankalararası piyasada dolar kotasyonları 1,7810/1,7825 lira seviyesinde bulunmakta. 5

6 Günlük Yatırım Bülteni - 9 Kasım 2012 Verim Eğrisi CDS 7.50 CDS Turkiye (5 YILLIK) /01/ /05/ /08/ /11/ /03/ /06/ /09/ /12/ /04/ /07/ /10/ /08 05/08 09/08 01/09 05/09 09/09 01/10 05/10 09/10 01/11 05/11 09/11 01/12 05/12 09/12 EMTİA Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil) 2, , , , , , , /11 12/11 02/12 03/12 05/12 06/12 08/12 09/12 11/12 11/11 12/11 02/12 03/12 05/12 06/12 08/12 09/12 11/12 6

7 PİYASA TAKVİMİ Günlük Yatırım Bülteni - 9 Kasım 2012 Tarih Saat Açıklanacak veriler 05/11/ :30 Çin - PMI Hizmet - Ekim (gerçekleşen:53.5 önceki:54.3) - TR - Hazine 5 ve 10 yıl vadeli tahvil ihaleleri düzenliyor 10:00 TR - TÜFE (beklenti:%2.12 önceki:%1.03) 10:00 TR - ÜFE (önceki:%1.03) 11:30 AB - Sentix Güven Endeksi (beklenti:-21.0 önceki:-22.2) 17:00 ABD - ISM Hizmet Endeksi (beklenti:54.5 önceki:55.1) 06/11/ /11/ /11/ /11/ :00 AB - PMI Hİzmet Final (beklenti:46.2 önceki:46.2) - TR - Hazine 2 ve 10 yıl vadeli benchmark tahvil ihaleleri düzenliyor 12:00 AB - Euro bölgesi perakende satışlar (beklenti:%-0.1 önceki:%0.1) 12:35 Almanya 5 yıllık ihale 13:00 Almanya - Sanayi Üretimi (beklenti:%-0.7 önceki:%-0.5) - Yunanistan'da Parlamento oylaması yapılacak(mali bütçe ve tasarruf önlemleri) - Fitch İstanbul konferansı 10:00 TR - Sanayi Üretimi (beklenti:%1.5 önceki:%-1.5) 11:30 İspanya'da ihaleler var 14:00 İngiltere Merkez Bankası faiz kararı (beklenti:%0.50 önceki:%0.50) 14:45 Avrupa Merkez Bankası faiz kararı (beklenti:%0.75 önceki:%0.75) 15:30 ABD - Dış Ticaret Dengesi (beklenti:-45.0 milyar$ önceki:-44.2 milyar$) 15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Başvuruları (beklenti: önceki: ) 03:30 Çin - TÜFE - Ekim (gerçekleşen:%1.7 beklenti:%1.9 önceki:%1.9) 07:30 Çin - Sanayi Üretimi - Ekim (gerçekleşen:%9.6 beklenti:%9.4 önceki:%9.2) 09:00 Almanya - TÜFE - Final (beklenti:%0.0 önceki:%0.0) 09:45 Fransa - Sanayi Üretimi (beklenti:%-1.0 önceki:%1.5) 11:00 İtalya - Sanayi Üretimi (beklenti:%-1.6 önceki:%1.7) 7

8 ÇEKİNCE: Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.