HAFTALIK BÜLTEN. 6 Şubat Piyasalar dalgalı bir haftayı geride bırakıyor

Transkript

1 HAFTALIK BÜLTEN Yunanistan borç sorunu devam ediyor Petrol fiyatları sert yükselişte Piyasalar dalgalı bir haftayı geride bırakıyor Geride bıraktığımız hafta global piyasalarda yeni Yunanistan hükümetinin borç görüşmeleri, petrol fiyatlarının dalgalı seyri ve ABD istihdam verisi etkili olurken, yurtiçinde de enflasyon ve TCMB kararı etkili oldu. Yunanistan Euro Bölgesi üzerinde risk oluşturmaya devam ediyor. Hafta başında borç silinmesine yönelik geri bir adım atarak, borç takası ve tahvil getirilerinin büyümeye endekslenmesine yönelik adımlarıyla olumlu başlayan görüşmeler Yunanistan ın ECB ile mevcut borçların yeniden yapılandırılmasıyla ilgili anlaşamaması sonrası çıkmaza girdi. ECB, Yunanistan devlet tahvillerini teminat olarak kabul etmeyeceğini açıkladı. Euro Bölgesi maliye bakanları 11 Şubat ta Yunanistan ile ilgili izlenecek politikaları görüşmek üzere toplanacaklar. Petrol fiyatları dalgalı bir seyir izliyor. ABD rafinerilerindeki grev, ABD de yeni sondajların azalması, petrol şirketlerinin yatırımlarında azaltıma gitmesi, petrol fiyatlarında yükselişe neden oluyor. Brent petrol son 1 haftada %10 yükselerek 59 $/varil seviyelerini test ederken, WTI petrol de %7 yükseliş kaydetti. Grafik 1: 2015 Başından Bu Yana Getiriler* Grafik 2: Brent Petrol ($/varil) 6 Şubat 2015 DAX 11.2 Gümüş 9.9 Altın 6.8 $/TL 4.4 MSCI World 4.0 Nikkei S&P BIST Brent Petrol -1.3 USD/JPY -1.9 MSCI Emerging -2.0 $/Hindistan Rupisi -2.1 $/Güney Afrika Randı -2.6 EUR/USD ABD tahvil getirileri arttı, GOÜ ler satış baskısı altında ABD istihdam piyasası oldukça güçlü seyrediyor. Ocak ayında tarım dışı istihdam 257 bin kişi artarken, işsizlik oranı işgücüne katılım oranındaki artışın etkisiyle %5,7 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz ay %0,2 gerileyen ortalama saatlik kazançların ise %0,5 (beklenti: %0,3) artması, Fed in 2015 in ortasında faiz artırma ihtimalini yükseltti. Veri sonrası ABD 10 yıllık tahvil getirileri %1,80 den %1,90 a kadar yükselirken, /$ tekrar 1,1360 seviyelerine geriledi. Gelişmekte olan ülke (GOÜ) para birimlerinde ise %1,5 e ulaşan değer kayıpları görülüyor. Merkez bankalarından faiz indirimleri gelmeye devam ediyor. Avustralya ve Danimarka Merkez Bankaları politika faizlerini 25 er baz puan indirirken, Çin de zorunlu karşılıklarda 50 baz puan indirime gitti. Hindistan Merkez Bankası ise politika faizini sabit tutarken, önümüzdeki aylarda indirime gitmesi bekleniyor. Grafik 3: $/TL Enflasyon beklentileri aştı; TCMB faiz indirmedi Yurtiçinde bu hafta Ocak ayı enflasyonu takip edildi. TCMB Başkanı Erdem Başçı nın enflasyonun 1 puan düşmesi halinde ara bir kararla faiz indirimine gideceğini açıklamasının ardından önem kazanan Ocak ayı enflasyonu 0,93 puan gerilemeyle %7,24 seviyesinde gerçekleşti. Enflasyon verisinin ardından TCMB ara toplantı yapmayacağı yönünde açıklamada bulundu. Enflasyon verisi ve TCMB kararı sonrası tahvil getirileri yükseliyor. Haftalık bazda gösterge faiz 115 baz puan yükselişle %8,04 e, 10 yıllık tahvil getirisi de 53 baz puan yükselişle %7,62 ye çıktı, getiri eğrisi yeniden negatife döndü. Tahvil getirilerindeki yükseliş nedeniyle BIST-100 bankacılık hisseleri öncülüğünde geriliyor; haftalık kayıp bankacılık hisselerinde %7 iken endeksteki kayıp %4 düzeyinde. $/TL ise 2,47 ile tüm zamanların en yükseğinden işlem görüyor.

2 Haftanın Konusu: TCMB in 2015 Görünümü TCMB, bu yılın ilk enflasyon raporunda 2015 yılına ilişkin yurtiçi görümü değerlendiriyor. TCMB, 2015 te iç talebin ılımlı şekilde toparlanacağını ve dış talebin ise zayıf seyredeceğini öngörüyor. Çıktı Açığı 2015 yılında iç ve dış talebin oluşturduğu toplam talep koşullarının çıktı açığını azaltmakla beraber kapatmaya yetmeyeceği dolayısıyla ekonomik aktivitenin enflasyon yaratıcı etkilerinin görülmeyeceği dile getiriliyor. Mevcut makroihtiyatı önemlerin ve dış ticaret hadlerindeki iyileşmenin de cari açıktaki dengelenme sürecini destekleyeceğinin altı çiziliyor. Büyüme kompozisyonuna bakıldığında, iç talebin daha güçlü dış talebin ise daha zayıf olacağı öngörülüyor. Kötü hava koşulları nedeniyle geçtiğimiz yıl büyümeyi olumsuz etkileyen tarım sektörünün ise beklenen düzeltmeyi yaparak bu yıl büyümeye olumlu katkı yapması bekleniyor. Öte yandan OVP de oldukça sınırlı bir artış öngörülen kamu harcamalarının seyrinin ise 2015 büyümesinde belirleyici olacağı vurgulanıyor. Rusya ve Irak a Yapılan İhracat (yıllık % değişim) 2015 yılında büyümenin 20 e kıyasla hızlanması beklense de iç ve dış talebe ilişkin önemli risklerin mevcut olduğunun da altı çiziliyor te büyüme ilişkin en önemli risklerin dış talep kaynaklı olduğu ifade ediliyor. Avrupa ekonomilerindeki zayıf büyüme petrol ihracatçısı ülke ekonomilerindeki ivme kaybı, Fed kararlarının sermaye akımları ve finansal koşullar üzerinde oluşturabileceği belirsizlikler, 2015 te Türkiye nin büyümesi üzerindeki önemli aşağı yönlü riskler olarak sıralanıyor. Kredi Kartı Harcamaları ve Tüketici Kredisi Faiz Oranı Özel tüketime ilişkin risklerin ise daha sınırlı olduğu değerlendiriliyor. 20 yılında tüketim harcamalarındaki belirgin düşüşte etkili olan kredi kartlarında bazı kalemlerde taksit imkanın kaldırılması/sınırlandırılması gibi makroihtiyati önlemlerde ek bir sıkılaştırma beklenmezken, düşük tüketici güveninin oluşturduğu aşağı yönlü risklerin istihdam ve reel ücretlerde öngörülen artışlar, düşen petrol fiyatları ve finansal koşullardaki iyileşme ile dengelendiği ortaya koyuluyor. Özel yatırım talebinde ise riskler daha belirgin. Kriz sonrası dönemde ekonomik faaliyetlerdeki güçlü toparlanma, TL nin değer kazancı ve ucuz ve bol likidite gibi faktörler ile yıllarında özel yatırımlar yüksek oranda artış göstermişti. Büyüme trendinin zayıflaması ile ortaya çıkan atıl kapasite yakın dönemde yatırımları sınırlayan önemli bir unsur olarak ortaya çıkarken, TL nin son dönemdeki değer kaybı da yatırımları sınırlayan bir başka faktör olarak belirtiliyor. Makine-Teçhizat Yatırımları (yıllık % değişim) TCMB, 2015 yılında yatırımlarda ek bir düşüş beklememekle beraber özel makine-teçhizat yatırımların 20 seviyesine yakın gerçekleşeceğini değerlendiriyor. Fakat belirsizliğin artması ve finansal koşullarda bir sıkılaştırma olması halinde bu kalemin büyümeye düşürücü yönde bir etki yapabileceği vurgulanıyor. Özel sektör inşaat yatırımlarında ise son dönemde gözlenen artışın 2015 yılında ılımlı şekilde devam edeceği öngörülüyor. Kaynak: TCMB

3 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Olan Önemli Veriler 9 Şubat 2015 Pazartesi TÜRKİYE SANAYİ ÜRETİMİ - ARALIK Eylül Ekim Kasım Aralık 15 Türkiye Sanayi Üretimi (yıllık % değişim) Yıllık % değişim 2,5 2,4 0,7 1,9 Ekonomik aktivitedeki toparlanma sınırlı.. Kasım ayında sanayi üretimi takvim etkisinden arındırılmış endekse göre yıllık bazda %0,7 ile sınırlı artış gösterirken, aylık bazda %0,1 lik bir daralma gösterdi. İmalat sanayinde ise %0,2 lik bir düşüş gözlenirken, bu düşüşün genele yayıldığı görülüyor. Öncü göstergelere bakıldığında Aralık ayı imalat sanayi PMI verisi sınırlı düşüş göstermekle beraber (52,2 den 51,4 e) 50 eşik seviyesinin üzerinde genişlemeye işaret ediyor. Kapasite kullanım oranı, reel kesim güven endeksi ve ticari kredilerde de kısmi toparlanmalar mevcut. Piyasanın Aralık ayı yıllık sanayi üretimi artışı beklentisi %1,9. 11 Şubat 2015 Çarşamba TÜRKİYE CARİ İŞLEMLER DENGESİ - ARALIK Eylül Ekim Kasım Aralık 15 Kaynak: TUİK Cari İşlemler Dengesi (milyar $) Milyar $ -2,29-2,04-5,64-6,79 Cari işlemler açığındaki düzelme hız kesiyor Cari işlemler açığı 20 yılının ilk 11 ayında geçen yılın ayını dönemine göre %32 azalarak 38,7 milyar $ a gerilerken, 12 aylık kümülatif açık da 47,1 milyar $ seviyesinde gerçekleşti. Ancak, cari açıktaki iyileşme hız kesiyor. Kasım ayında cari açık 5,64 milyar $ seviyesinde gerçekleşti. Aralık ayında dış ticaret açığı ihracattaki sert düşüşün etkisiyle 8,5 milyar $ olarak gerçekleşirken, turizm gelirleri ve bavul ticaretinde de özellikle Rusya kaynaklı gerileme bekleniyor. Piyasanın Aralık ayı cari açık beklentisi 6,79 milyar $ seviyesinde. 20 yılı geneli cari açık beklentimiz ise 44 milyar $, GSYİH nın %5,5 i. 12 Şubat 2015 Perşembe EURO BÖLGESİ SANAYİ ÜRETİMİ - ARALIK Eylül Ekim Kasım Aralık 15 Kaynak: TCMB Euro Bölgesi Sanayi Üretimi (aylık % değişim) Aylık % değişim 0,5 0,3 0,2 0,2 Euro Bölgesi nde ekonomik aktivite kırılgan seyrini sürdürüyor Euro Bölgesi sanayi üretimi zayıf seyrini sürdürmekle beraber, son 3 aydır pozitif. Kasım ayında aylık bazda %0,2 artış kaydetti; ancak yıllık bazda bakıldığında %0,4 gerileme görülüyor. Bölge üzerindeki riskler devam etmekle beraber, ekonomik beklentilerde iyileşme görülüyor: ZEW ekonomik beklenti endeksi ve IFO iş dünyası güven endeksinde yükselişler görülüyor. İmalat sanayi PMI endeksi ise kısmi bir toparlanma görülüyor; ancak ülkeler arası ayrışmalar mevcut. Aralık ayında PMI endeksi 50,6 ile genişlemeye işaret etmesinin ardından, aylık sanayi üretimi değişimi beklentisi %0,2.

4 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Olan Önemli Veriler 12 Şubat 2015 Perşembe ABD PERAKENDE SATIŞLAR - OCAK Ekim Kasım Aralık Ocak 15 ABD Perakende Satışlar (aylık % değişim) Aylık % değişim 0,3 0,4-0,9-0,3 Düşük benzin fiyatları perakende satışlara yansıyor ABD de Aralık ayı perakende satışları, petrol fiyatlarındaki düşüşün sonucunda benzin istasyonlarındaki satışların aylık bazda %6,5 düşüş göstermesinin etkisiyle, %0,9 düşüş gösterdi. Petrol fiyatlarındaki düşüşün, ilk etapta satışlara olumsuz yansımasına karşın, uzun vadede tüketicinin satın alma gücünü ve güvenini artıracağı için satışları artırması bekleniyor. Ayrıca istihdam piyasasındaki güçlü seyir ve konut piyasasındaki toparlanma da perakende satışları önümüzdeki dönemde destekleyecek unsurlar. Ocak ta perakende satışların %0,3 azalması bekleniyor. 13 Şubat 2015 Cuma EURO BÖLGESİ GSYİH 4Ç 1Ç 2Ç 3Ç 4Ç Euro Bölgesi Büyüme (yıllık % değişim) Yıllık % değişim 1,1 0,8 0,8 0,8 Euro Bölgesi nde kırılgan seyir sürüyor... Son 6 çeyrektir pozitif büyüme kaydeden Euro Bölgesi, 3. çeyrekte de çeyreksel bazda %0,2, yıllık bazda %0,8 büyüme kaydetti. Ekonomik toparlanmanın genele (İtalya ve Kıbrıs hariç) yayıldığı görüldü. Toparlanmanın zayıf olmasında Rusya ya uygulanan yaptırımların ihracatı azaltması ve belirsizlik ortamının yatırımları azaltması etkili oldu. Düşen petrol fiyatlarının harcanabilir geliri artırarak hanehalkı tüketimini canlandırması, ECB den gelen genişleyici adımlar gelecek dönemde ekonomiyi destekleyecek önemli unsurlar. Bölge ekonomisinin 4. çeyrekte çeyreksel bazda %0,2, yıllık bazda %0,8 büyümesi bekleniyor.

5 Haftalık Takvim Tarih TSİ Ülke Gösterge Önceki 9 Şubat Pazartesi 10:00 Türkiye Sanayi Üretimi (Aralık, yıllık % değişim) 0,7 1,9 09:00 Almanya Cari İşlemler Dengesi (Aralık, milyar ) 18,6 20,8 01:50 Japonya Cari İşlemler Dengesi (Aralık, trilyon yen) 0,43 0,36 :00 Hindistan 4Ç GSYİH (yıllık % değişim) 5,3-10:00 Çek Cumh. Enflasyon (Ocak, yıllık % değişim) 0,1-0,2 10 Şubat Salı 11:30 İngiltere Sanayi Üretimi (Aralık, yıllık % değişim) 1,1 0,5 03:30 Çin Enflasyon (Ocak, yıllık % değişim) 1,5 1,0 10:00 Danimarka Enflasyon (Ocak, yıllık % değişim) 0,3-0,1 10:15 İsviçre Enflasyon (Ocak, yıllık % değişim) -0,3-0,6 11:00 Norveç Enflasyon (Ocak, yıllık % değişim) 2,1 1,9 11 Şubat Çarşamba 10:00 Türkiye Cari İşlemler Dengesi (Aralık, milyar $) -5,64-6,79 :00 ABD MBA Konut Kredisi Başvuruları (6 Şubat haftası, haftalık % değ) 1,3-21:00 Aylık Bütçe Dengesi (Ocak, milyar $) -3,0 1,9 Rusya Dış Ticaret Dengesi (Aralık, milyar $) 13,4 10,7 12 Şubat Perşembe 10:00 Türkiye Dış Ticaret Endeksleri (Aralık) :00 Almanya Enflasyon (Ocak, final, yıllık % değişim) -0,3-0,3 12:00 Euro Bölgesi Sanayi Üretimi (Aralık, aylık % değişim) 0,2 0,2 12:30 İngiltere Merkez Bankası Enflasyon Raporu :30 ABD Perakende Satışlar (Ocak, aylık % değişim) -0,9-0,4 15:30 İşsizlik Maaşı Başvuruları (7 Şubat haftası, bin kişi) :50 Japonya Makine Siparişleri (Aralık, aylık % değişim) 1,3 2,3 :00 Hindistan Enflasyon (Ocak, yıllık % değişim) 5,00 5,60 10:30 İsveç Merkez Bankası Politika Faiz Kararı 0,00 0,00 13 Şubat Cuma 10:00 Türkiye Özel Sektörün Yurtdışından Sağladığı Kredi Borcu (Aralık, mr $) 213,6-09:00 Almanya 4Ç GSYİH (öncü, yıllık % değişim) 1,2 1,2 12:00 Euro Bölgesi 4Ç GSYİH (öncü, yıllık % değişim) 0,8 0,8 12:00 Dış Ticaret Dengesi (Aralık, milyar ) :00 ABD Michigan Üniversitesi 5-10 Yıl Yıllık Enflasyon leri 2,8 - Endonezya Cari İşlemler Dengesi (4Ç, milyar $) -6,84-15:00 Polonya Enflasyon (Ocak, yıllık % değişim) -1,0-1,2 10:00 Macaristan Enflasyon (Ocak, yıllık % değişim) -0,9-1,1

6 01/15 03/15 05/15 07/15 09/15 11/15 01/16 03/16 05/16 07/16 09/16 11/16 01/17 03/17 05/17 07/17 09/17 11/17 Finansal Göstergeler FAİZ ORANLARI 05/02 29/01 Haftalık (bps) 20 Sonu (bps) Türkiye Politika Faizi (1 Haftalık Repo) Bankalararası Gecelik Borçlanma Faizi Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Ocak 2030 Eurobond Getirisi Nisan 2043 Eurobond Getirisi Türkiye 5 Yıllık CDS (bps) ABD Fed Politika Faizi Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Yıllık Devlet Tahvili Getirisi USD LIBOR - 3 Aylık Euro Bölgesi ECB Politika Faizi Almanya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Japonya BoJ Politika Faizi Japonya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Japonya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Türkiye Getiri Eğrisi Fed Politika Faizi leri /02/ /01/ /01/ /12/ /02/ /12/ Ay 6 Ay 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y Hazine Şubat Ayı İç Borç Ödeme Programı (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam TOPLAM Hazine Şubat Ayı İhale Programı İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi Sabit Kuponlu Devlet Tahvili TÜFE ye Endeksli Devlet Tahvili Sabit Kuponlu Devlet Tahvili Değişken Faizli Devlet Tahvili Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 5 Yıl/1820 Gün İhale/İlk İhraç 10 Yıl/ 3507 Gün İhale/Yeniden İhraç 2 Yıl/644 Gün İhale/Yeniden İhraç 6 Yıl/2289 Gün İhale/Yeniden İhraç 10 Yıl/3451 Gün İhale/Yeniden İhraç Kuponsuz Devlet Tahvili Ay/420 Gün İhale/İlk İhraç

7 Finansal Göstergeler HİSSE SENEDİ PİYASALARI PARA PİYASALARI 05/02 29/01 05/02 29/01 Haftalık Haftalık 20 Sonu 20 Sonu 5 Yıllık Ortalama Yurtiçi Piyasalar BIST ,789 88, ,116 BIST , , ,764 Mali 117, , ,510 Sınai 78,579 80, ,498 Yurtdışı Piyasalar S&P 500 2,063 2, ,490 Nasdaq 100 4,765 4, ,229 FTSE 6,866 6, ,035 DAX 10,905 10, ,585 Bovespa 49,234 47, ,529 Nikkei ,505 17, ,654 Şangay 3,137 3, ,432 5 Yıllık Ortalama Türkiye $/TL /TL Sepet (0.5$ ) Gelişmiş Ülkeler /$ $/ /$ Gelişmekte Olan Ülkeler Brezilya Reali Hindistan Rupisi Endonezya Rupiahı 12,635 12, Güney Afrika Randı EMTİA PİYASALARI 05/02 29/01 Haftalık 20 Sonu 5 Yıllık Ortalama WTI Petrol ($/varil) Brent Petrol ($/varil) Altın ($/ons) 1,265 1, ,432 Gümüş ($/ons) Bakır ($/libre) BANKACILIK SEKTÖRÜ BÜYÜKLÜKLERİ (milyar TL) 26 Aralık Aralık Ocak Ocak 2015 Haftalık Aralık' Sonu 20 Sonu Toplam Mevduat ,2 0,0 0,0 TL ,5-1,2-1,2 YP (milyar $) ,3 1,8 1,8 Toplam Kredi ,9 11,0 11,0 Tüketici Kredileri ,4 0,7 0,7 Konut ,4 0,9 0,9 Taşıt ,4-1,8-1,8 İhtiyaç & Diğer ,5 0,6 0,6 Bireysel Kredi Kartı Kredileri ,3 1,6 1,6 Yurtdışı Bankalara Borçlar (mr $) ,2 1,0 1,0

8 Makro Ekonomik Göstergeler Makro Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) Ç' Türkiye GSYİH (milyar TL) ,099 1,298 1,416 1,562 1,703 GSYİH (milyar $) ABD Euro Bölgesi Japonya Çin Brezilya Hindistan TÜFE (yıllık % değişim) Aralık' Türkiye ABD Euro Bölgesi Japonya Çin Brezilya Hindistan Cari İşlemler Dengesi/GSYİH Ç' Türkiye ABD Euro Bölgesi Japonya Çin Brezilya Hindistan Türkiye Dış Göstergeler (milyar $) Aralık' İthalat (12 ay kümüle) İhracat (12 ay kümüle) Cari İşlemler Açığı (12 ay kümüle) " MB Brüt Döviz Rezervleri * *30/01/15 itibariyle 1 Yıllıklandırılmış " Kasım' 2 Hindistan enflasyon verisi için arası TEFE verisi, sonraki dönem için TÜFE kullanılmaktadır.

9 Bu rapor Akbank Ekonomik Araştırmalar tarafından hazırlanmıştır. Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Dr. Eralp Denktaş, CFA Şahin Zuluğ M. Sibel Yapıcı Doğukan Ulusoy Meryem Çetinkaya YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."