Piyasalarda Bugün. 9 Austos Piyasa Yorumu. Haberler & Makro Ekonomi Beklentilerdeki yileme Kalıcı mı?

Transkript

1 9 Austos 2010 Piyasalarda Bugün Piyasa Yorumu Dünya borsalarındaki yükseli hız kesmeye balıyor. ABD tarım dıı istihdam verisinin beklenenden daha düük gelmesi küresel piyasalarda risk itahını kaçırıyor. Uluslararası yatırım bankaları ABD ve Japonya nın büyüme tahminlerini düürmeye baladı. Bu hafta Salı günü yapılacak FOMC toplantısında FED in piyasalara moral verecei beklentisi piyasalardaki satıları sınırlandırıyor. Türkiye piyasaları haftanın son günü dünyaya göre daha güçlüydü. Enflasyon beklentilerinin Enflasyon Raporu sonrasında gerilemeye devam etmesi gösterge tahvilin faizinde 8 baz puan gerilemeye yol açtı. Gelimekte olan ülkelerdeki %0.1 gerilemeye ramen MKB-100 günü %0.3 yükselile 59,753 seviyesinde kapattı. Yüksek Askeri ura atamaları konusundaki anlamazlıın sona ermesinin verdii moral ile Türkiye piyasalarının haftaya yükseli ile balamasını bekliyoruz. Ancak dünya piyasalarındaki tedirgin hava yükseliin boyutunu sınırlayacak. Borsanın seviyelerinde kar satılarıyla karılamasını bekliyoruz. Bankalararası ilk ilemlerde gösterge bono haftaya %8,35 seviyesinde yatay baladı. Türk lirası dolara karı 1,4925 seviyesinde Cuma gününe göre biraz daha güçlü seyrediyor. Bugün Türkiye piyasalarındaki en önemli veri sabah da açıklanacak olan Haziran ayı sanayi üretimi. Piyasanın büyüme beklentisi %10, Yatırım ın beklentisi %8.5 düzeyinde. Avro bölgesi yatırımcı güveni endeksi günün dier önemli verisi. Haberler & Makro Ekonomi Beklentilerdeki yileme Kalıcı mı? Sektörel Haberler Hazine, uzun vadeli tahvilleri bankalar için cazip kılmaya yönelik yeni düzenlemeler getirecek. irket Haberleri AKBNK TI: CCOLA TI: AKFEN TI: Ajanda Akbank yılın ikinci çeyreinde 759 milyon TL solo net kar elde etti Coca-Cola çecek maden suyu pazarına girdi Bakent Doalgaz ın özelletirmesi için teklif verenler arasında Akfen Holding (AKFEN TI) ve Aksa Doalgaz (AKSEN TI grup irketi) da bulunuyor Yurtiçi Ajanda 09/08/2010 Hazine Nakit Dengesi Gerçeklemeleri (Temmuz) 09/08/2010 Sanayi Uretim Endeksi-Haziran 2010 (Piyasa medyan beklentisi: %10, Yatırım beklentisi: %8,5) 09/08/2010 TAVHL 1H10 mali tablo açıklaması (Piyasa net kar beklentisi: OmnTL) 10/08/2010 TSKB 2Ç10 mali tablo açıklaması ( Yatırım net kar beklentisi: TL51mn, piyasa beklentisi: TL60mn) Yurtdıı Ajanda 10/08/2010 ABD:IBD/TIPP Ekonomik Optimizm Endeksi 10/08/2010 ABD:FOMC faiz kararı 10/08/2010 ABD:NFIB Small Business Optimism 10/08/2010 ABD:Tarımdıı Verimlilik 10/08/2010 ABD:Birim gücü Maliyeti 10/08/2010 ABD:Toptan Satı Stokları Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. Piyasa Rakamları Kapanı 1 Gün 1Ay IMKB-100, TL 59, % 5.2% lem Hacmi TL mn 1,546-16% -27% MSCI EM Endeksi % 8.7% TRLIBOR, 3 Ay% baz 0.0 baz Gösterge Tahvil baz -6.0 baz Eurobond baz baz US$/TRY % -4.0% EUR/TRY % -0.3% IMKB 2010T F/K IMKB 2011T F/K /07/2010 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında 13/07/ /07/2010 MSCI GOÜ Türkiye End.USD 27/07/ /08/2010 MSCI GOÜ Endeksi MSCI Sektör Endeksleri En yi / Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Teknik ekip. 0.6% Perakende -1.8% Taımacılık 0.5% Dayanıklı Tük. -1.1% Sanayi 0.5% Temel Tüketim -0.5% Finansal 0.2% Donanım-Yaz. -0.4% laç&biotek. 0.2% Enerji -0.3% IMBK-100 En yi / En Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün EGGUB 9% BSHEV -4% TKFEN 6% METRO -4% GUBRF 5% AEFES -2% VESBE 5% SAHOL -2% TAVHL 4% ENKAI -2% IMKB-100 lem Hacmi En Yüksek 5 irket Kodu Kapanı 1 Gün Hac. (TL mn) GARAN % 188 AKBNK % 91 ISCTR % 89 YKBNK % 70 EREGL % 53 1

2 Haberler & Makro Ekonomi Beklentilerdeki yileme Kalıcı Mı? Merkez Bankası (MB) Austos ayının ilk beklenti anketini açıkladı. Büyüme ve faiz arttırım beklentilerinde deiim gözlenmezken, enflasyon beklentilerinde yaanan düü önümüzdeki dönem adına olumlu bir tablo ortaya koyuyor. Kaynak: TCMB Beklentilerdeki iyileme kuvvetlenerek devam ediyor. Yıl sonu enflasyon beklentileri %7,69 seviyesinden %7,51 seviyesine geriledi (mod ise %8 seviyesinden %7,5 seviyesine dütü). 12 aylık TÜFE beklentileri ise %7,2 seviyesinde sabit (mod %7,5 seviyesinden %7 seviyesine geriledi). 24 aylık TÜFE beklentileri ise son dört anket döneminde neredeyse sabit kaldıktan sonra ciddi bir düü kaydetti. 24 aylık beklentiler %6,85 seviyesinden %6,64 seviyesine geriledi (ancak mod % 6,5 ten %7 ye yükseldi). Dolayısıyla 24 aylık beklentilerdeki iyilemenin sürdürülebilirliini sorgulamakta fayda var. Kaynak: Yatırım Risk göstergelerinde bahar havası yaanıyor. Detaylara bakacak olursak, 12 aylık risk göstergeleri Eylül 2009 dan, 24 aylık risk göstergeleri ise Austos 2009 dan beri en düük seviyelerinde bulunuyor. Risk göstergelerindeki düü önümüzdeki anket dönemlerinde de devam ederse MB nin iletiim stratejisinde eli kuvvetlenecektir. Ancak arka arkaya gerçekleebilecek olumsuz sürprizlerin bu bahar havasını bozabileceini belirtmekte fayda var. Büyüme cephesinde katılımcılar yükselen iyimserliklerini koruyorlar. Katılımcıların yıl sonu büyüme beklentileri %5,4 seviyesinden %5,5 seviyesine yükseldi (mod ise %5,5 seviyesinde sabit) öte yandan 2011 yılı için büyüme beklentileri ise % 4,7 seviyesinde sabit (mod ise sabit). Katılımcılar önümüzdeki 3 aylık dönemde faiz arttırımı beklemezken, 12 aylık dönemde faiz beklentilerini %8,2 seviyesinden %7,97 seviyesine düürdüklerini görüyoruz (mod ise %8 seviyesinde sabit). Dolayısıyla önümüzdeki dönemde katılımcıların toplamda 100 baz puanlık bir faiz arttırımı bekledikleri görülüyor. 2

3 Haberler & Makro Ekonomi Enflasyon beklentilerinde Haziran ayının ikinci anket döneminde balayan düü eiliminin yava ama kararlı adımlarla devam ettii görülüyor. Dolayısıyla beklentilerdeki genel hava tam da MB nin istedii ekilde olumlu bir resim ortaya koyuyor. Enflasyon beklentilerinde ve risk göstergelerindeki düü eiliminin önümüzdeki anket döneminlerine yansıması, beklenti yönetimi adına MB nin elini kuvvetlendirecektir. MB nin 27 Temmuz da açıkladıı Enflasyon Raporu nda enflasyon tahminlerinde yaptıı aaı yönlü güncellemeleri takiben beklentilerin aaı yönde ekillendiini görüyoruz. Son 3 ayda bekletilerden daha olumlu gelen enflasyon gerçeklemelerinin de bu daralmada payı olduunu not etmekte fayda var. Yine de enflasyon cephesinde veriye baımlı yapının ve dolayısıyla risklerin devam ettiini söylenebilir. Özellikle kısa vadede gıda grubuna ilikin riskler yakından takip edilecektir Mart ayından balayarak yıl içerisinde toplam 150 baz puanlık faiz arttırım beklentimizi koruyoruz. Merkez Bankası Beklenti Anketi Sonuçları Temmuz 2. Yarı Austos 1. Yarı TÜFE (Aylık) Yıl sonu TÜFE TÜFE (Gelecek 12 Ay) TÜFE (Gelecek 24 Ay) Bir hafta vadeli repo ihale faiz oranı (ay sonu) Bir hafta vadeli repo ihale faiz oranı (gelecek 3 ay) Bir hafta vadeli repo ihale faiz oranı (gelecek 12 ay) Dolar Kuru (Yıl Sonu) Dolar Kuru (gelecek 12 ay) Cari açık (yıl sonu) -31,905-32,468 GSMH Büyüme Oranı (2010) GSMH Büyüme Oranı (2011) * Rakamlar uygun ortalama beklentilerdir Kay nak: TCMB Sektörel Haberler Hazine, uzun vadeli tahvilleri bankalar için cazip kılmaya yönelik yeni düzenlemeler getirecek. Sabah gazetesinde yer alan habere göre Hazine, yeni getirilen düzenlemeyle piyasadaki 12 büyük bankadan oluan Piyasa Yapıcı'ların 10 yıl ve üzerinde vadede tahvil almaları için ek avantaj yaratılırken daha kısa vadelerde ise salanan ayrıcalıklar azalttı. Hazine'nin 20 yıl vadeli borçlanma kapısını açacak yeni düzenlemesi Piyasa Yapıcı bankalara getirilen tahvil alım yükümlülüklerindeki katsayıların deitirilmesiyle gerçekletirildi. Bu deiiklik Hazine'nin eylül ayından itibaren Türk Lirası iç borçlanmalarda vadeyi 10 yılın üzerine, 15 hatta 20 yıla çıkartmaya hazırlandıı eklinde yorumlanıyor. Bize göre bankaların uzun vadeli tahvillerdeki itahı katsayı yükümlülüklerinin dıında birçok farklı deikene sahip. 3

4 irket Haberleri Akbank Akbank yılın ikinci çeyreinde 759 milyon TL solo net kar elde etti. Bankanın net karı hem bizim hem de ortalama piyasa beklentisinin oldukça altında kaldı. Çeyrek bazında da %22 küçülen bankanın net karı BDDK verileriyle kıyaslandıında özel bankaların yaklaık iki katı oranda geriledi. Açıkçası, bilanço büyümesinin karlılıa yansımadıını görüyoruz. Net faiz marjındaki 143 baz puanlık düü ve menkul kıymet alım-satım zararları kötü performansın temel nedenleri olarak göze çarpıyor. Menkul kıymet portföyünün yeniden fiyatlanması ve TÜFE ye endeksli tahvil getirilerindeki düü ile net faiz marjındaki daralma hem bizim hem de piyasanın beklentisinin oldukça üzerinde gerçekleti. Üçüncü çeyrekte de TÜFE ye endeksi tahvil portföyü nedeniyle bankanın marjlarında gerileme devam edecek. AKBNK TI TUT 25% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanı PD, mn 31,400 39,193 HAO PD, mn 8,792 10,974 (x) 2010T 2011T F/K PD/DD PD/Mevduat (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % Banka net faiz gelirlerini muhafaza edebilmek için özellikle TL cinsi kredi pazarına rekabetçi fiyatlarla giriyor. Akbank, ikinci çeyrekte toplam kredilerini çeyrek bazında yaklaık %11 büyütürken mevduattaki büyüme de %10 oldu. Dier yandan bankanın kredi getirisi agresif fiyatlamasından ötürü çeyrek bazında 600 baz puan geriledi. Bankanın aktif kalitesindeki iyileme bu çeyrekte de devam etti. Takipteki krediler oranı 40 baz puanlık iyileme ile %2,8 e gerilerken yine dönem içerisindeki tahsilatlar takibe alınan kredilerden yüksek gerçekleti. Bankanın ücret ve komisyon gelirleri önceki çeyree göre %11 artarken alım-satım zararları karlılıa baskı oluturdu. Banka geçen çeyrek alımsatım ilemlerinden 114 milyon TL kar elde etmiti; bu çeyrek ise 20 milyon TL zarar açıkladı. Faaliyet giderlerinin de hemen hemen sabit kaldıı görülüyor. Sonuç olarak, bankanın ikinci çeyrekte sermaye karlılıı 650 baz puan erime ile %29,2 düzeyinde gerçekleti. Bu sonuç özel bankaların ikinci çeyrekteki %22,5 ortalamasının da altında. Beklentimizden hızlı gerçekleen büyüme, zayıf marjlar ve alım-satım zararları sonucu Akbank için tahminlerimizi gözden geçireceiz. Banka, kredilerdeki agresif tutumunu devam ettirirse net faiz gelirlerindeki düüü bir miktar kompanse edebilir. dier yandan rekabetin kredi fiyatlarını aaı çektiini ve dolayısıyla marjları olumsuz etkilediini görüyoruz. Revize edilmemi tahminlerimize göre Akbank hisseleri 10.2x F/K ve 2.0x PD/DD çarpanlarıyla emsallerine göre ucuz deil. Bu nedenle TUT önerimizi koruyoruz. 4

5 irket Haberleri Coca-Cola çecek A. Coca-Cola çecek maden suyu pazarına girdi Coca-Cola Türkiye Bakanı Galya Frayman Molinas ın basında yer alan demeçlerine göre, Coca-Cola Damla Maden markası ile Türkiye de maden suyu kategorisine girdi yılında 3 marka altında 11 yeni içecek piyasaya süren irket, alkolsüz içecek sektörünün %90 oluturan tüm kategorilerde aktif hale geldi. Geçtiimiz be yılda, Türkiye de maden suyu sektörü yıllık ortalama 5% büyüdü. Avrupa daki 20 litreye karın, Türkiye de kii baına maden suyu tüketimin 4 litre olması bu kategoride gelecekte büyüme potansiyeline dikkat çekiyor. Haber akıının olumlu olduunu düünüyoruz. CCOLA TI SAT -8% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanı PD, mn 3,994 3,662 HAO PD, mn (x) 2010T 2011T F/K PD/DD FD/FAVÖK (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % Akfen Holding bdinckoc@isyatirim.com.tr Bakent Doalgaz ın özelletirmesi için teklif verenler arasında Akfen Holding (AKFEN TI) ve Aksa Doalgaz (AKSEN TI grup irketi) da bulunuyor haleye toplam yedi teklif geldi. Meka, Fema, Limak, Genpa ve Yıldızlar SSS Holding teklif veren dier kurumlar. Bakent Doalgaz için daha önce açılan ihaleyi 1.6 milyar ABD$ bedelle kazanan konsorsiyum finansmanını gerçekletiremedii için ihale iptal edilmiti. Nötr. AKFEN TI Ö.Y (TL) Geçerli Hedef Kapanı PD, mn 1,304 HAO PD, mn 91 (x) 2010T 2011T F/K PD/DD FD/FAVÖK (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. %

6 Döviz Piyasası Döviz piyasaları Cuma günü yatay açıldı. ABD tarımdıı istihdam verisi öncesi döviz piyasalarında çok sınırlı volatilite gördük. USD/TL güne 1,50 seviyesinin üzerinde baladı ancak yatay EUR/USD paritesine ramen ABD açılıı öncesi 1,50 nin altına geriledi. Beklenenden kötü gelen ABD tarımdıı istihdam verisi sonrası USD önemli para birimleri karısında deer kaybetti. EUR/USD paritesi 1,3250 seviyesinin üzerine çıkarken USD/TL 1,4950 nin altına geriledi. ABD açılıı sonrası EUR/ USD nin 1,33 ün üzerine çıkmasıyla USD/TL 1,49 un altına geriledi ve günü 1,4895 te tamamladı. USD/TL günboyu 1,4890-1,5021 bandında ilem gördü. TL günü Perembe Türkiye kapanıına göre USD karısında %0,83 deer kazancı, EUR karısında %0,27 deer kaybı ve sepet karısında %0,20 deer kazancı ile tamamladı. Cuma günü beklenenden kötü gelen ABD tarımdıı istihdam verisi sonrası EUR/USD 1,33 ün üzerine çıkarken, USD/TL 1,49 un altına gerilemiti. Sabah açılı itibariyle EUR/USD paritesinde hafif gerileme görülürken USD/TL 1,49 seviyesinin üzerinde güne baladı. TL sepette ise önemli bir deiiklik görülmüyor. Genel olarak gelimekte olan ülke para birimlerinde deer kayıpları görülüyor. Kısa vadede TL sepette yatay hareketin devam edecei yönündeki görüümüzü koruyoruz. USD/TL nin gün içinde 1,4850-1,5050 bandında ilem görmesini bekliyoruz. Tahvil ve Bono Piyasası Cuma günü tahvil ve bono piyasasinda, global piyasalardaki karıık veri yayının etkisiyle hafif dalgalı bir seyir hakimdi. Özellikle orta vadeli kıymetlerde deer kazançları dikkat çekiyor. Gösterge kıymet günü % 8,35 seviyesinden, Perembe kapanıına göre 8 bp aagıda kapattı. Hazine Salı günü düzenleyecei 10 yıl vadeli TÜFE endeksli kıymetin yeniden ihracıyla Austos ayının ilk ihalesini gerçekletirecek. Hatıurlayacaınız gibi Hazine Austos ayında 18,9 milyar TL borç ödemesine karılık piyasalardan 17,2 milyar TL borçlanmayı öngörüyor. Hazine geçen hafta açıkladıı Piyasa Yapıcılıı Sözlemesinde bazı deiikliklere gitti. Bu deiikliklerde özellikle piyasa yapıcıların alım yükümlülüklerinin belirlenmesinde kullanılan katsayılarda yapılan deiiklikler dikkat çekiyor. Yeni sözlemeye göre 3 yıldan daha kısa vadeli kıymetlerin kat sayısı 1 (önceki 1), 3-5 yıl arası vadeli kıymetlerin katsayısı 1.2 (önceki 1.3), 5-10 yıl vadeli kıymetlerin katsayısı 1.4 (önceki 1.5), ve 10-yıl ve üzeri vadeli kıymetlerin katsayısı 1.6 olarak belirlendi. 10-yıl ve üzeri kategorisi yeni tanımlanan bir kategoridir. Bazı piyasa oyuncuları tarafından bunun Hazine nin 10- yıldan daha uzun vadeli kıymet ihraç etmeyi planladıı eklinde yorumlandıını görüyoruz. Ancak biz bunu daha ziyade sene baında 10-yıl vadeli kıymet ihraç edilmeye balanması nedeni ile piyasa yapıcıları sözlemesinde ilgili düzenlemelerin deitirilmesi eklinde yorumluyoruz. Tabii ki Hazine nin daha uzun vadeli kıymet ihraç etme istediini göz ardı edemeyiz. Gösterge kıymette bu sabah geçen kotasyonlar dünkü kapanıa göre yatay, %8,34 seviyelerde bulunuyor. Eurotahvil Piyasası Cuma günü ABD de açıklanan Tarım Dıı stihdam, yatırımcıları büyük hayal kırıklıına urattı. ABD ekonomisinin beklediinden az yeni i imkanı yaratması büyüme korkularını da tekrar canlandırdı. ABD hazine tahvillerinde istihdam verilerinin ardından, aaa yönlü sert hareketler gözlenlendi. Ancak ABD hazine tahvillerinde bu haraket dier gelimekte olan ülke eurotahvilleri fazla etkilemedi ve satılara yol açmadıını gördük. Rusya eurotahvillerinde haftanın son ilem gününde deer kazançları yaandı. Kamu tahvillerinde $0,25-0,50 bandında yükselilerin yanında Rusya 2030 vadeli eurotahvili günü $0,90 artıla $117,75 ten sonlandırdı. Özel sektörün Rus eurotahvillerinde gerçekleen ilem hacmi düük oldu. Sadece Bank of Moscow tahvillerinde $0,25 yakın yükseli görüldü. Türk eurotahvilleri benzeri ekilde pozitif alanda ilem gördü ve Londra seansını özellikle orta ve uzun vadeli tahvillerde $0,75-1 bandında deer kazançlarıyla sonlandırdı. Döviz Piyasası Verileri Deiim (%) 06/08/2010 tibari ile Kapanı Günlük Yıliçi Dolar Euro Euro/Dolar Sepet Kaynak: Bloomberg 1.2% 1.0% 0.8% 0.6% 0.4% 0.2% 0.0% -0.2% -0.4% -0.6% Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL % TL Verim Egrisi Bono Kuponlu Kuponsuz 2 3 yr 4 yr 5 yr TRY Mil TL CZK Dolara Karı Günlük Performans(%) HUF KZT PLN RON Gunluk Hacim 04/12* yrs RUB UAH ZAR CNY INR ARP FRN Kuponsuz Kuponlu Bono Gosterge Hacim: 41.3mil TL BRL 6

7 ÖNERLERMZ Tahvil ve Bono Piyasası: 03-Kasım-2010 (TUT): MB nin 2011 in Mart ayında faiz artılarına balayacaı düüncesi ile vade sonuna kadar tutma amacaı ile kısa vadeli kıymetlerde alımlar öneriyoruz. TÜFE Endeksli Kıymetler (TUT): Bu kıymetlerin nominal kıymetlere oranla getiri seviyeleri daralmı olsa da sınırlı bir miktar daha daralabileceini düünüyoruz. Eurotahvil Piyasası: %7,50 14-Tem-2017 USD (TUT): Likiditesi artmı olan bu kıymet benzer vadelere göre daha cazip getiri sunuyor. Bu nedenle bu kıymette alım öneriyoruz. %7,50 7-Kasım-2019 USD (AL): Önümüzdeki dönemde USD bazlı eurotahviller arasında vadeleri arasındaki kıymetlerin daha iyi bir performans sergileyeceini düünüyoruz. En Çok lem Görenler Enstruman tfa Tarihi Vade Hazine Bonoları TRB120111T10 12/01/11 5 m 6 m 1, TRB080910T19 08/09/10 6 m 6 m 2, Iskontolu Tahviller TRT250412T11 25/04/12 21 m 21 m 4, , TRT161111T14 16/11/11 15 m 22 m 10, TRT031110T10 03/11/10 3 m 22 m 16, Sabit Getirili Tahviller Orij. Vade Dolaım. Miktar (Mil TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (Mil TL) Son Il. Goren Fiyat TRT070312T14 07/03/12 19 m 5 y 9, TRT170615T16 17/06/ y 5 y 2, TRT100413T17 10/04/ y 3 y 4, Basit Oran (%) Bile. Oran (%) Get Fark 1g (bp) Get. Fark Hft (bp) 3 ay Bant 3 ay Yüksek Ort. (%) (%) Düük (%) Dur. Konv. PVBP * 100 Burada yer alan bilgiler Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıtır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danımanlıı kapsamında deildir. Yatırım danımanlıı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim irketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müteri arasında imzalanacak yatırım danımanlıı sözlemesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kiisel görülerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar dourmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doru olduu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin deitirilebilir. Tüm veriler, Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından güvenilir olduuna inanılan kaynaklardan alınmıtır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Yatırım Menkul Deerler A.. sorumlu deildir. 7