AYLIK BÜLTEN MAYIS 2010 Sayı: 152

Transkript

1 AYLIK BÜLTEN MAYIS 2 Sayı: 52 Yunanistan global piyasalarda gündemin odak noktasını oluşturmaya devam ederken, borsalar yükselişini sürdürdü... Anayasa değişiklik paketinin Meclise gelmesine rağmen olumlu gelen makro veriler ve ilk çeyrek banka karlarının tahminlerin üstünde kalacağı beklentisi ile İMKB tarihi rekor seviyelere yükseldi... Mayıs ayında piyasaların yurt içinde Anayasa paketine yönelik gelişmeleri, ilk çeyrek bilançoları ve MB nin çıkış stratejisini takip ederken yurt dışında ise başta Yunanistan olmak üzere Avrupa Bölgesi ndeki gelişmeleri, ABD de açıklanacak makro ekonomi verileri takip ederek dalgalı seyrini sürdüreceğini düşünüyoruz... Bu ayın şirket analizleri: Aygaz ve Coca Cola İçecek...

2 İçindekiler MAYIS 2 Ajanda 2 yılı Mayıs ayında yatırımcıların gündeminde olacak, piyasaların seyrini etkilemesi muhtemel önemli başlıklar... Strateji Mayıs ayında piyasaların yurt içinde Anayasa paketine yönelik gelişmeleri, ilk çeyrek bilançoları ve MB nin çıkış stratejisini takip ederken yurt dışında ise başta Yunanistan olmak üzere Avrupa Bölgesi ndeki gelişmeleri, ABD de açıklanacak makro ekonomi verileri takip ederek dalgalı seyrini sürdüreceğini düşünüyoruz. Makro Ekonomi Mart ayında TÜFE, bir önceki aya göre %.58 artış kaydederken, Yıllık enflasyon Mart ayında geçici olarak tek haneye düştü. Sanayi üretimi Şubat ayında geçen senenin aynı dönemine göre %8, arttı. Aylık Kapasite Kullanım Oranı (KKO) Aralık ayından beri yükselen eğilimini Nisan da sürdürdü ve bir önceki senenin aynı dönemine göre.9 puan artarak %72.2 ye yükseldi. Portföy Önerileri Mayıs ayı için portföyümüzün dağılımında bir değişikliğe gitmezken, %3 olan hisse senedi, %5 hazine bonosu ve %2 döviz ağırlığını koruyoruz. Şirket Raporları Aygaz Coca Cola İçecek Hisse başına 7.75 TL hedef fiyat belirlediğimiz Aygaz için alım önerimizi sürdürüyoruz. Hedef hisse fiyatını 3,4 TL seviyesinde hesapladığımız Coca Cola İçecek için TUT önerisinde bulunuyoruz.. Şube ve Acenteler Künye Bu bültende yer alan bilgi ve yorumlar Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma ve Kurumsal Finans Bölümü tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan yararlanarak hazırlanmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı operasyonlarda kullanılmasından doğabilecek zararlardan Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. İnönü Caddesi Tümşah Han No:36 Kat: 3 4 Gümüşsuyu / İSTANBUL Tel: , Pbx Fax: , arastirma@sekeryatirim.com

3 A Y L I K G Ü N D E M Ana Başlıklar; M a y ı s 2 n Yurt içinde Anayasa değişikliği süreci, Ç şirket bilançoları ve MB çıkış stratejisi n Yurt dışı piyasaların seyri ve yurt dışı kaynaklı ekonomi verileri yakından takip edilecek, n Kur ve faizlerdeki hareketler izlenecek. 28 Nisan Çar *ABD Merkez Bankası FED, faiz kararını açıklayacak. 29 Nisan Per *ABD'de haftalık işsizlik başvuruları verisi açıklanacak. *Japonya'da piyasalar kapalı olacak. 3 Nisan Cum *ABD de Nisan ayı 2. Michigan Tüketici Güveni Endeksi açıklanacak. *ABD de 2 yılı. çeyrek büyüme verisi açıklanacak. *Euro Bölgesi, Mart ayı istihdam rakamları açıklanacak. Mayıs Cmt 2 Mayıs Paz 3 Mayıs Pzt *ABD'de Mart ayı inşaat harcamaları ve Mart ayı ISM verisi açıklanacak. *TÜİK, Nisan ayı enflasyon verilerini açıklayacak. 4 Mayıs Sal *ABD'de Mart ayı bekleyen ev satışları verisi açıklanacak. *Hazine, 63 gün ve.7 gün vadeli iki adet tahvil ihalesi gerçekleştirecek. 5 Mayıs Çar 6 Mayıs Per 7 Mayıs Cum *ABD'de Nisan ayı ADP işsizlik raporu *ABD'de haftalık işsizlik başvuruları verisi *ABD'de Nisan ayına ilişkin işsizlik verileri açıklanacak. açıklanacak. verileri açıklanacak. *Hazine, 5.7 milyar TL iç borç ödemesi gerçekleştirecek. *ABD 'de, FED Başkanı Bernanke açıklama yapacak. *TCMB, Mayıs ayı. beklenti anketi verilerini açıklayacak. *Avrupa ve İngiltere Merkez Bankaları faiz kararlarını açıklayacak. 8 Mayıs Cmt 9 Mayıs Paz Mayıs Pzt *TÜİK, Mart ayı sanayi üretimi verisini açıklayacak. *Hazine, 5.5 milyar TL iç borç ödemesi gerçekleştirecek. Mayıs Sal *TCMB, Mart ayı ödemeler dengesi verilerini açıklayacak. *Hazine,.82 gün vadeli tahvil ihalesi gerçekleştirecek. 2 Mayıs Çar *ABD'de, Mart ayı uluslararası ticaret verisi açıklanacak. *Euro Bölgesi, Mart ayı sanayi üretimi açıklanacak. 3 Mayıs Per *ABD'de haftalık işsizlik başvuruları verisi açıklanacak. 4 Mayıs Cum *ABD de Mayıs ayı. Michigan Tüketici Güveni Endeksi açıklanacak. *ABD'de, Nisan ayı perakende satış verisi açıklanacak. *ABD'de, Nisan ayı sanayi üretimi verileri açıklanacak. 5 Mayıs Cmt 6 Mayıs Paz 7 Mayıs Pzt *TÜİK, Şubat ayı işsizlik verilerini açıklayacak. 8 Mayıs Sal *ABD'de Nisan ayı konut başlangıçları verisi açıklanacak. *ABD'de Nisan ayı ÜFE verileri açıklanacak. *TCMB Para Politikası Kurulu toplanarak faiz kararını açıklayacak. 9 Mayıs Çar *Türkiye'de tüm piyasalar kapalı olacak. 2 Mayıs Per *ABD'de haftalık işsizlik başvuruları verisi açıklanacak. 2 Mayıs Cum *Japon Merkez Bankası BOJ, faiz kararını açıklayacak. *TCMB, Mayıs ayı 2. beklenti anketi verilerini açıklayacak. 22 Mayıs Cmt 23 Mayıs Paz 24 Mayıs Pzt *TCMB, Mayıs ayı kapasite kullanım verisini açıklayacak. *ABD'de Nisan ayı ikinci el konut satışları verisi açıklanacak. 25 Mayıs Sal 26 Mayıs Çar 27 Mayıs Per *ABD'de Nisan ayı dayanıklı mal siparişleri verisi açıklanacak. *ABD'de, Conference Board Tüketici Güveni Endeks'i verisi açıklanacak. *ABD'de Nisan ayı yeni konut satışları verisi açıklanacak. *ABD'de haftalık işsizlik başvuruları verisi açıklanacak. *ABD de Mayıs ayı 2. Michigan Tüketici Güveni Endeksi açıklanacak. 28 Mayıs Cum Kaynak: Resmi Kurumlar, Forex, Şeker Yatırım nu

4 S t r a t e j i Nisan ayında İMKB tarihi rekor seviyesine yükseldi... ISE rose to historic highs in April... Merkez Bankası faizleri değiştirmezken likidite tedbirlerini kademeli olarak geri çekme kararı aldı... The CBRT kept the policy rate at 6.5% in April in a decided to gradually tighten liquidity... Merkez Bankası Nisan olağan Para Politika Kurulu toplantısında kısa vadeli faizlerin sabit tutulmasına karar verdi. Buna göre gecelik borçlanma oranı %6.5 olurken borç verme oranı ise %9. oldu. PPK toplantısı sonrasında kısa nota yapılan açıklamada Banka faizlerin bir süre daha sabit tutulması gerektiğini teyit ederken uzun süre de düşük düzeylerde kalacağının yorumunu yaptı. Öte yandan global finansal kriz süresinde para piyasalarını rahatlatmak için alınan bir dizi likidite önlemlerinin geri çekileceği açıklandı. MB önce bu önlemleri çektikten sonra faiz artırım sürecine girilmesini bekliyoruz. Bu bağlamda yılın üçüncü çeyreğinde faiz artırım sürecine girilecektir. Bu yıl gösterge politika faizlerinde 2 baz puan artış tahmin ediyoruz. The CBRT kept the policy rate at 6.5% at its regular Monetary Policy Committee meeting on April 3, as generally expected. Overnight borrowing and lending rates stand at 6.5% and 9.%, respectively. In its short MPC statement, they stated that the committee decided to gradually withdraw its liquidity measures and reiterated that it would be necessary to keep policy rates at their current low levels for a while. The CBRT remains firm on its dovish stance on monetary policy despite some softer tone expectations. As we expect, the bank will tighten liquidity (by abolishing the 3-month repo funding facility, reducing repo auctions and raising reserve ratios if needed) before raising policy rates. In this sense we expect the CBRT to enter into the rate hiking cycle in 3Q with rate hikes totaling 2bps this year. Merkez Bankası kademeli bir çıkış stratejisi uygulamayı planlıyor The Exit Strategy, Market-friendly one Nisan ayı Para Politika Kurulu toplantısının ardından Merkez Bankası çıkış stratejisini açıkladı. 28/29 global kriz süresinde alınan likidite ve para politika önlemlerinde kademeli olarak geri çekiliş amaçlanırken Banka teknik faiz ayarlamasına da gidileceğini açıkladı. Uygulamaların zamanlaması ve de derecesi belirsizliğini korurken yılın üçüncü çeyreğinde Bankanın faiz artırım sürecine girdiğinde resmi olarak teknik faiz ayarlamasına girmesini bekliyoruz. Teknik faiz ayarlamasının yılın üçüncü çeyreğinde gerçekleşmesini bekliyoruz. Öte yandan Banka bunu için zaman belirten bir takvim sunmazken yeni uygulamaların piyasalar tarafından algılanması için de gerekli süreyi tanıyor. Following its regular Monetary Policy Committee meeting in April, CBRT revealed its long-awaited exit strategy from its monetary policy measures taken during the crisis. The process will be gradual and market-friendly. The CBRT first aims to reduce the more than adequate liquidity provided by the bank by lessening the amount of its repo funding. Secondly, as the liquidity shortage becomes permanent, technical rate adjustments will be gradually introduced in two phases. So, technical rate adjustments are on the pipeline although their timetable has not been revealed. We expect the CBRT to fully shift to the new system in 3Q when it enters the rate hiking cycle. In the meantime, market participants will be busy digesting and familiarizing themselves with the new framework.

5 S t r a t e j i Global borsalar yükselişini sürdürdü... Global markets maintained its bullish trend FED, Avrupa, İngiliz ve Japon merkez bankaları gösterge faizlerini tarihi düşük seviyelerinde tutmaya devam ettiler. İngiltere ve Avrupa Merkez Bankaları toplantılardan sonra yaptığı açıklamalarda faizlerin düşük seviyesinin bir süre daha devam edeceği görüşünü korudu. Bu arada, Yunanistan nın borçlarını çevirememe riski küresel piyasalarda endişe yaratmaya devam etti. FED, BOE, ECB and BOJ continued to hold their benchmark interest rates at historic low levels. Policy makers at the ECB and the BOE voted to keep the interest rates at record lows in order to maintain the momentum of economic recovery. However, concerns regarding possible Greek debt defaults continued to weigh on the global markets. AKP Anayasa Değişiklik Paketi nin Meclise getirdi... The package of constitutional amendment recently offered to the National Assembly by AKP AKP Anayasa Değişiklik Paketi nin Meclise getirdi. Taslağın Meclis ten 33 dan yüksek oy almasının ardından hükümet refenduma gidebilir. Herşeyin planlandığı gibi geliştiği varsayımıyla 7-75 gün içersinde refenduma gidilebileceği düşünülürse Anayasa en erken Haziran ortasında halk oylamasına sunulanabilir. Öte yandan muhalefet Anayasa Mahkemesi ne yasanın iptali için başvuruda bulunma ihtimali yüksek görünüyor. Sürece bakıldığında referandum da dahil olmak üzere Anayasa Değişiklik Paketi önümüzdeki bir kaç ayda siyasi gündemin odak noktasını oluşturacak gibi görülmektedir. Bu bağlamda siyasi gündem bir süre daha piyasaları etkilemeye devam edecektir. The constitutional amendment package was recently proposed to the National Assembly by the ruling AK Party. The party possesses 337 seats, well short of the two-thirds majority (367) needed to pass constitutional amendments. On the other hand, if 33 MPs approve the constitutional amendments, the package will be taken to a referendum. This would take place 6 days after its approval. Most important of all, the opposition parties are willing to bring the amendment to the constitutional court which will have the final decision. At this stage, it seems that the constitutional amendment package has become the focal point on Turkey s current political agenda and will be one of the main drivers on how the market reaches a consensus in the next several months. Domestic politics will continue to put pressure on the markets. IMKB, Nisan ayında tarihi rekor seviyeye yükseldi... ISE rose to historic high in April... Mayıs ayında portföy dağılımımız... Our portfolio recommendation for May Yurt içinde AKP nin yeni Anayasa paketini Meclise getirmesine ve yurt dışında Yunanistan konusunda devame eden endişilere rağmen İMKB- endeksi Nisan ayında puan ile yeni bir tarihi rekor seviyeye yükseldi. Mayıs ayında piyasaların yurt içinde özellikle Anayasa paketine yönelik değişiklikleri ve ilk çeyrek bilançolarını takip ederken yurt dışında ise başta Yunanistan olmak üzere Avrupa Bölgesi ndeki gelişmeleri, ABD de açıklanacak makro ekonomi verileri ve FED in önlem paketlerini çekmedeki politakasını takip ederek dalgalı seyrini sürdüreceğini düşünüyoruz. Bu beklentilerin ışığında portföyümüzün %3 hisse senedi %5 bono ve %2 döviz ağırlıklarında herhangi bir değişikliğe gitmiyoruz. ISE- Index increased to a historic high of 59,77 in April despite the AKP bringing the new constitutional amendment package to the assembly and concerns regarding Greece s debt worries. We believe that during May, the ISE will continue its fluctuating trend and focus on internal and external issues, such as developments on the constitutional amendment package, Q results, as well as news on the Euro-Zone and USA data releases. In light of the abovementioned developments we are not revising the distribution of our investment portfolio consisting of 3% equity, 5% treasury bonds, and 2% FX.

6 Makro Görünüm Yıllık enflasyon Mart ayında geçici olarak tek haneye düştü... The annual inflation temporarily declined below % in March... Çekirdek enflasyon verileri de yukarı eğilimin devam ettiğini gösteriyor Moreover, the core inflation dynamics also pointed upward trend... TÜFE, Mart aylık %,58 artış kaydetti Mart ayında TÜFE, bir önceki aya göre %.58 artış kaydederken tahminlerden yüksek geldi. Gıda fiyatları aylık %.62 artış görülürken iletişim fiyatlarında %3.2 lik artış öne çıktı. Giyim fiyatlarında ise beklentilerimizin aksine yeni sezon fiyatlarına Nisan da değil de Mart ta girildiği ve de hafif artış görüldüğü kaydedildi. Böylece yıllık TÜFE Mart ayında %9.56 ya gerilerken baz yılı etkisiyle geçici olarak tek haneye indi. Geçen vergi indirimlerinin baz yılını düşürmesi yılın ikinci ve üçüncü çeyreğinde enflasyonu %-% platosunda seyretmesine sebebiyet verecektir. Çekirdek enflasyondaki yükselişler dikkat çekiyor. En dar kapsamlı çekirdek enflasyon altın, gıda, alkol, enerji ve tütün hariç, yıllık bazda artış gösterdi ve % 5.4 e çıktı. Merkez Bankası çekirdek enflasyonunda Mart ve Nisan aylarında olası artışlar konusunda uyarıda bulunmuştu. Bu gelişmeler ışığında Merkez Bankasının bir süre faiz artırımına gitmesini beklemiyoruz. Ancak, Bankanın üçüncü çeyrekte faiz artırıman gitmesi kaçınılmaz görünüyor. Monthly CPI jumped by.58% MoM in March... March CPI posted a.58% MoM rise, slightly higher than the market consensus of.5% (Şeker Securities: +.3%). On the other hand, annual CPI temporarily eased to 9.56% in March due to the low base year effects from.3% in February before increasing again in coming months. Food prices rose by.62% MoM for the month and contributed.8 percentage points to overall CPI while communication price hikes at 3.4% MoM posted the highest monthly rise in March and lifted the headline CPI by.4 percentage points. Clothing prices rose by.69% MoM last month despite our minor contraction expectations. The sector seems to start its new season pricing in March instead of April for the last 2 years. In addition, the core indices, which exclude the one-off price effects, are also in upward trend. The annual core index (I) that excludes food, energy, tobacco and gold prices increased to 5.4% in March from 4.5% in February. Note that the CBRT has already warned on the possible upward trend in the core inflation in March and also in April on several occasions. Mart Aylık(%) Yıllık(%) March Montly(%) Annual(%) TÜFE CPI Gıda ve alkolsüz içecekler.62.2 Food and non-alcoholic beverages.62.2 Alkollü içecekler ve tütün Alcoholic beverages and tobacco Giyim ve ayakkabı Clothing and footw ear Konut Housing, w ater, electricity, gas and fuels Ev eşyası Furnishings, household equipment Sağlık.4.89 Health.4.89 Ulaştırma Transport Haberleşme Communications Eğlence ve kültür Recreation and culture Eğitim Education Lokanta ve oteller Hotels, cafes and restaurants Çeşitli mal ve hizmetler Miscellaneous goods and services TÜFE (Mevsimsellikten Arındırılmış) CPI (Excluding seasonal products) Gıda,enerji, alkol,sigara ve altın hariç Excldig food, energy, alcohol, gold and tobacco Enerji Hariç Excluding energy ÜFE PPI Tarım Agriculture Sanayi Industry İmalat Sanayi Manufacturing industry Kaynak:TUİK Source:TurkStat

7 Makro Görünüm Kaynak: TÜİK 2, (%) Annual CPI Annual PPI 5,, 5,, -5, Jan-5 Mar-5 May-5 Jul-5 Sep-5 Nov-5 Jan-6 Mar-6 May-6 Jul-6 Sep-6 Nov-6 Jan-7 Mar-7 May-7 Jul-7 Sep-7 Nov-7 Jan-8 Mar-8 May-8 Jul-8 Sep-8 Nov-8 Jan-9 Mar-9 May-9 Jul-9 Sep-9 Nov-9 Jan- Source: Turkstat Yıllık üretici fiyatları Mart ayında %8,58 arttı... Annual PPI rose by 8.58% YoY in March... Öte yandan ÜFE de fiyat artışları kaygıları artırdı. Aylık ÜFE de Mart ayında %.94 artış görülürken özellikle sanayi ürünlerinde %.9 luk artış etkin oldu. Bunda metal fiyatlarında aylık %9.8 lik yükseliş etkin görünüyor. Uluslararası arenada demir ve çelik fiyatlamasındaki değişiklikler bu kalemlerdeki artışların geçici olmadığına işaret ediyor. Bu bağlamda ÜFE de artışlar TÜFE deki etkileri de yakından takip edilecektir. On the PPI front, monthly PPI jumped by.94% MoM in March, exceeding market estimates of.74% MoM rise on average. Manufacturing price surge at.9% MoM mainly lifted the overall PPI up while agricultural prices also climbed by 2.94% MoM. Moreover, basic metal prices among the manufacturing sector increased by 9.73% MoM in March following the introduction of a new system for valuing iron ore in the international system. Annual PPI reached to 8.58% in March from 6.82% in February. Possible passthrough effects of the recent acceleration in the PPI on the CPI will be closely monitored and this fact remains a main risk on the inflation outlook.

8 Makro Görünüm Sanayi üretimi Şubat ayında beklentilerden düşük yükseldi Monthly industrial production grew at lower-thananticipated rate in February Sanayi üretimi Şubat ayında geçen senenin aynı dönemine göre %8, arttı... Yılın son çeyreğinde beklentileri aşan büyüme verileri sonrasında piyasa oyuncuları 2 büyüme tahminlerini %5 e yükseltmeye başladı. Öte yandan ekonomi kurmaylarının Ç da çift haneli büyüme beklentileri de öne çıkmaya başladı. 29 yılında %4.7 daralma gösteren ekonomi dip noktasını Ç9 da, %4.5 daralmayla görmüştü. Baz yılı etkisi ve de stoka üretim dinamikleriyle yılın ilk yarısında yüksek artışlar görülecektir. Bu bağlamda sanayi üretim verileri yakından takip ediliyor. Buna göre sanayi üretimi Şubat ayında geçen yılın aynı dönemine göre %8. artış kaydederek beklentilerin hafif üzerinde kaldı. Diğer taraftan takvim etkisi arındırılmış sanayi üretimi Şubat ayında geçen senenin aynı dönemine göre %8.2 artış, takvim ve mevsimselikten arındırılmış sanayi üretimi ise Şubat ta bir önceki aya göre %.6 artış gördü. Takvim ve mevsimsellikten arındırılmış sanayi üretim verilerinin 6 aylık ortalaması da yukarı yönlü eğilimini korumaktadır. Monthly industrial production rose by 8.% YoY in February... Monthly industrial production (IP) rose by 8.% YoY in February against market consensus of 7.% YoY rise following its 2.% YoY jump in January. As the economy recovers from the recession, year-on-year comparison becomes irrelevant. Moreover, Turkish Statistical Institute (Turkstat) started to announce seasonal and calendar adjusted series as of January 2. But it takes time for market participants to leave the old habits of submitting YoY rise on the series and make sense out of the new series. Nevertheless, as Turkstat plans to announce seasonally and calendar adjusted quarterly GDP series at the end of this month, it will become easier to refer the seasonally adjusted series going forward. Accordingly, calendar adjusted IP rose by 8.2% YoY in February while calendar and seasonal adjusted IP expanded by.6% MoM for the month. Moreover, the 6 month moving average of the calendar and seasonal adjusted IP increased to.4% in February from its reading of.% in January. Kaynak: TÜİK Source: Turkstat

9 Makro Görünüm Nisan ayında KKO, geçen seneye göre artış gösterdi The monthly CUR posted a growth compared with last year in April Nisan ayında KKO %72,2 olarak gerçekleşti Aylık Kapasite Kullanım Oranı (KKO) Nisan ayında bir önceki senenin aynı dönemine göre.9 puan artarak %72.2 ye yükseldi. Piyasanın ortalama beklentisi %68.6 dan yüksek gelirken Aralık ayından beri yükselen eğilimin Nisan da ivme kazandığını gözlemliyoruz. İlk çeyrekte düşük baz yılı etkisi GSYİH da % cıvarında bir büyüme beklenirken ikinci çeyreğin ilk verileri büyümenin güçlü seyrinin yavaşlayarak devam edeceğini teyit ediyor. Bu bağlamda bizim 2 büyüme tahminimiz %4 ün yukarı doğru güncellenmesi kaçınılmaz görünüyor. Öte yandan bu gelişme Merkez Bankasının faiz artırımına 3Q da girmesi konusunda beklentilerimizi desteklemektedir. CUR realized at 72.2% in April... Monthly Capacity Utilization Ratio (CUR) increased by.9 percentage points YoY to 72.2% in April, exceeding market consensus of 68.6% for the month. Monthly CUR have already started to increase in December and its growth pace continues to accelerate in April. The economic activity accelerated significantly in Q compared with Q9 due to the low base year affects. Most market participants anticipate around % YoY increase for Q GDP with the annual growth rate of 4.5% on the average. April monthly CUR which is first early growth indicator for 2Q has revealed than the momentum in the economic activity continues. Kaynak: TÜİK Source: TurkStat

10 Makro Görünüm Cari işlemler dengesi Şubat ayında 2,6mlr$ açık verdi The CA balance posted a deficit of US$2.6bn in February... 2 aylık cari işlemler açığı Şubat ayında 8,8mlr$ a çıktı... Cari işlemler dengesi Şubat ayında 2.6mlr$ açık verirken bizim (3.mlr$) ve piyasa beklentilerin (2.8mlr$) altında geldi. Böylece 2 aylık cari işlemler açığı Şubat ayında 8.8mlr$ olurken Ocak ayında bu veri 6.3mlr$ idi. Yıllık cari işlemler açığı 29 yılında 3.8mlr$ a inerken 28 de 4.9mlr$ olmuştu. Ekonomi faaliyetleri tekrar artmasıyla dış açıkta genişleme eğilimine girdi. Biz bu trendin bir süre devam etmesini bekliyoruz. 2 yılında milli gelirin %4. artacağı ve de petrol fiyatlarının ortalama 8mlr$ da kalacağı varsayımı altında cari işlemler açığının 25mlr$ a çıkmasını bekliyoruz. Bu veri milli gelirin %3.3 üne denk gelmektedir. The rolling 2-month current account deficit continues to rise in February The current account (CA) balance posted a deficit of US$2.6bn in February, betterthan market consensus of US$2.8bn deficit (Şeker Securities: -US$3.bn). Moreover, the rolling 2 month CA deficit climbed to US$8.82bn in February from US$6.52bn in January. Annual CA deficit closed the last year at US$4.4bn due to the contracting economic activity and the collapse of the commodity prices after hitting to US$4.95bn in 28. The 2 month rolling CA saw the bottom in October 29 at US$2.63bn deficit before hitting the north. We expect this upward trend in the external gap to continue as the economy starts to recover in 4Q9. In our recent scenario for annual 4.% growth, should oil prices remain at US$8 per barrel on average in 2, the CA deficit will rise to around US$25bn (3.3% of estimated GDP). Note that the risks on our CA estimates are upside given the weak start on the export front. Nevertheless, the data will fail to move the markets and get minor attention from the market participants since it will remain at manageable levels for a while. Kaynak: TCMB Source: The CBRT

11 P O R T F Ö Y Ö N E R İ L E R İ Döviz 2% Hazine Bonosu Hisse 5% Senedi 3% Mart Nisan Aylık Performans Tablosu Kapanış Kapanış Aylık Getiri Aylık İMKB Hisse Alarko Holding 3/3/ 5,75 22/4/ 7,25 (TL) 26,2% Relatif Getiri 7,5% Ford Otosan 8,63,4 32,% 2,5% Vestel 2,28 2,6 4,% -2,8% Akbank 5,75 7,25 26,2% 7,5% Doğuş Otomotiv 4,82 6,35 3,7% 2,2% Anadolu Cam,84 2,2 9,6%,9% Tav Havalimanları Holding 5,55 7, 26,% 7,5% Halkbank 9,75 2, 24,% 5,7% Endeks (İMKB-) ,4% - Hisse Senetlerinin Relatif Getirisi 6,5% Döviz Sepeti -4,75% Hazine Bonosu,43% Aylık Portföy Getirisi,22% Piyasaların yükseliş hareketini sürdürmeye çalışacağını düşünüyoruz... Global borsalarda oluşan iyimser hava Nisan ayı boyunca İMKB ye olumlu yansıdı. Yurt içi ve yurt dışında açıklanan ekonomi verileri yanı sıra ABD'de açıklanan 2 ilk çeyrek şirket karlarının beklentilerden iyi gelmesi ve AB ve IMF nin Yunanistan'a destek kredisi verme konusunda anlaşması sonrası Yunanistan'a yönelik kaygıların azalması yurt dışı ile birlikte yurt içi piyasalara olumlu yansıdı. Yurt dışı piyasalardaki olumlu havanın desteği ile yükseliş trendini sürdüren İMKB- Endeksi ay içinde ile tarihi seviyelerine ulaştı. Nisan ayını yükselişle geçiren piyasaların Mayıs ayında da yükselişini sürdürmeye çalışacağını düşünüyoruz. Özellikle yurt içinde açıklanmaya başlanan Ç şirket karlarını, Anayasa paketine yönelik gelişmeleri ve MB'nin çıkış stratejisini takip etmesini beklediğimiz piyasaların yurt dışında ise ABD de açıklanacak ekonomi verileri ve Euro Bölgesi ndeki gelişmeleri takip edeceğini düşünüyoruz. Bu gelişmeler altında portföyümüzün dağılımında bir değişikliğe gitmezken, %3 olan hisse senedi, %5 hazine bonosu ve %2 döviz ağırlığını koruyoruz İMKB ALARK Performans Aylık 3 Aylık 2 Aylık Değişim TL (%) -,% -8,2% 87,4% Değişim $ (%) 3,% -8,2% 4,5% Relatif İMKB (%) -6,5% -4,6% -5,% TL Usd 2 Aylık En Yüksek 4,5 3,7 2 Aylık En Düşük,7, Rasyolar 29/2 2T F/K,54 9,74 PD/Ciro,95,7 PD/DD,9 - FD/FAVÖK 5,75 - Marjlar 28/2 29/2 2T Brüt Kar Marjı 3,6% 7,5% 7,% Operasyonel Kar Marjı -7,8% 5,% 5,9% FAVÖK Marjı -4,9% 7,7% 8,5% Net Kar Marjı 6,6% 5,6% 7,2% Özet Bilanço (Bin TL) 28/2 29/2 ALARKO HOLDİNG (ALARK.IS) 3,8 TL/ 2,58 Dolar T. Dönen Varlıklar T. Duran Varlıklar Toplam Aktifler yıl sonu bilanço verilerine göre, Alarko'nun 29 da net satış gelirleri 4Ç9'da konsolide edilmeye başlanan Meram Elektrik Dağıtım A.Ş'nin pozitif katkısıyla %7.5 artarak 83.8 milyon TL den Milyon TL ye yükseldi. Kısa Vadeli Borçlar Alarko Holding in net kârı ise bir önceki yılın aynı dönemine göre %9. azalış göstererek 54.8 milyon TL'den 49,8 milyon TL'ye gerilemiştir. Çeyreklik bazda Uzun Vadeli Borçlar incelendiğinde Alarko nun gelirleri Meram'ın katkısıyla 29 un üçüncü T.Öz Sermaye Toplam Pasifler çeyreğine oranla %7,2 oranında artış göstermiştir. Yurtdışında ve Türkiye de büyük çaplı taahhüt işleriyle uğraşan Alarko Holding şu anda devam etmekte olan işlerinin toplam büyüklüğü 948 milyon dolara ulaşmaktadır. Taahhüt Bin TL Satışlar Satışların Maliyeti(-) Brüt Kar 28/ / %Değ. işlerinin 765 milyon dolarlık kısmı Türkiye de bulunurken 83 milyon dolarlık kısmı ise yurtdışında devam etmektedir. Şirket 29 yılı içerisinde global 7,5% durgunluktan ötürü grup yeni bir taahhüt projesi almamıştır. Alarko holding -7,9% enerji üretim santralleri işinin haricinde enerji dağıtım işine girmiş ve Eylül 42,6% 28 de Meram ihalesini kazanmıştır. İhalenin şartlarına göre Alarko, 3 yıl Faaliyet Giderleri(-) ,8% dağıtım sözleşmesi karşılığında %5-%5 ortağı Çengiz İnşaat ile birlikte 44 milyon dolar ödemiştir. Meram ın satın alınmasının ardından şirketi konsolide Faaliyet Karı / (Zararı) A.D. etmeye başlayan Alarko'nun bu durumdan önümüzdeki dönemlerde olumlu Net Diğer Gel/Gid ,9% etkileneceğini düşünüyoruz. 2 yılında Küresel ekonomi şartlarındaki Özk.Yön.Değ. Yat. Kar/Zararlarındaki Pay ,% toparlanmanın olumlu etkisi ile Alarko nun taahhüt işlerinin canlanmasını Finansman Giderleri (-) bekliyoruz. Ayrıca, ihalesi iptal edilen Milli piyango özelleştirmesinin de -63,3% önümüzdeki dönemde tekrarlanması durumunda Alarko'nun ihaleye yeniden Vergi Öncesi Kar ,7% girmesini bekliyoruz. Net aktif değerleme yöntemi kullanarak Alarko Holding in Vergi(-) ,3% hedef piyasa değerini.95 Milyon TL (hisse başı 5.35 TL) olarak belirlerken Net Dönem Karı vermiş olduğumuz AL önerimizi koruyoruz. -23,7% Azınlık Payları Karı/Zararı ,7% Ana Ortaklık Payları Kar/Zararı ,% İMKB FROTO Performans Aylık 3 Aylık 2 Aylık Değişim TL (%) 5,2% 4,2% 67,% Değişim $ (%) 2,% 4,2% 9,5% Relatif İMKB (%) 8,9% 6,2% 35,3% TL Usd 2 Aylık En Yüksek,8 7,93 2 Aylık En Düşük 3,39 2,3 Rasyolar 29 2T F/K 2,,33 PD/Ciro,72,6 PD/DD 2,42 - FD/FAVÖK 7,75 - Marjlar T Brüt Kar marjı 4,3% 2,% 3,9% Operasyonel Kar Marjı 8,4% 6,2% 7,4% FAVÖK Marjı,7% 9,3%,% Net Kar Marjı 6,2% 6,% 5,9% Özet Bilanço (Bin TL) T. Dönen Varlıklar T. Duran Varlıklar Toplam Aktifler Kısa Vadeli Borçlar Uzun Vadeli Borçlar T.Öz Sermaye Toplam Pasifler Bin TL %Değ. Satışlar ,4% Satışların Maliyeti ,2% Brüt Kar ,6% Faaliyet Giderleri ,% Net Diğer Gel/Gid ,6% Faaliyet Karı / (Zararı) ,4% Finansal Gelir/Gider ,6% Vergi Öncesi Kar ,7% Vergi ,3% Net Dönem Karı ,6% FORD OTOSAN (FROTO.IS),4 TL/ 7,73 Dolar Ford Otosan ın yurt içi satış hacmi, ÖTV indirimlerinin desteğine bağlı olarak 29 yılında adete yükselirken, 28 yılına göre %3,2 artış göstermiştir. Şirketin ihracat hacmi ise, ihracat pazarlarında global krize bağlı görülen olumsuz şartlar nedeniyle, 28 yılına göre %34 gerileyerek adet seviyesinde gerçekleşmiştir. Bunların sonucunda şirketin yutiçi satış gelirleri, % artmış, ihracat gelirleri ise %34 düşüş göstermiştir. Şirketin faaliyet giderleri 29 yılında, 28 yılına göre %23 daralarak 32 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Bu daralmanın esas nedenini, garanti ve reklam giderlerindeki düşüşün yanısıra proje maliyetlerindeki azalma oluşturmuştur. Buna karşın, şirketin esas faaliyet karı, cirodaki düşüşün etkisiyle, 28 yılına göre %4 gerileyerek milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 28 yılında 8 milyon TL vergi gideri kaydeden Ford Otosan, 29 yılında ise 75 milyon TL vergi gideri kaydetmiştir. Vergi rakamındaki bu gerilemenin en önemli nedenini ise, 28 yılında 65 milyon TL seviyesinde gerçekleşen ertelenmiş vergi giderinin, 29 yılında 7 milyon TL vergi gelirine dönüşmesi olmuştur. Ford Otosan, 29 yılını ise milyon TL net kar ile tamamlamıştır. Bu kar rakamı, 28 yılına göre %23,6 düşüşü ifade ederken, bizim beklentimiz olan 35.9 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 37 milyon TL nin üzerinde gerçekleşmiştir. Hedef hisse başı fiyatımız 2,8 TL seviyesinde olan Ford Otosan için alım önerimizi sürdürüyoruz.

12 P O R T F Ö Y Ö N E R İ L E R İ 7. İMKB VESTL Performans Aylık 3 Aylık 2 Aylık Değişim TL (%) 5,3% -5,8% 75,7% Değişim $ (%) 9,6% -5,8% 9,7% Relatif İMKB (%) -,5% -2,3% -,% 2 Aylık En Yüksek 2 Aylık En Düşük TL Usd 2,92 2, 2,5,45 Piyasa Göstergeleri 29/2 2T F/K,77 6,79 PD/Ciro,9,7 FD/Ciro,27 - PD/DD,9 - FD/FAVÖK 2,3 - Marjlar 28/2 29/2 2T Brüt Kar 9,2% 9,% 8,3% EFK 4,4% 7,3% 5,8% FAVÖK 8,3%,8% 9,5% Net Kar -8,7%,6% 2,5% Özet Bilanço (Bin TL) 28/2 29/2 VESTEL (VESTL.IS) 2,6 TL/,76 Dolar Dönen Varlıklar Duran Varlıklar TOPLAM VARLIKLAR Kısa Vadeli Yükümlülükler Uzun Vadeli Yükümlülükler ÖZKAYNAKLAR TOPLAM KAYNAKLAR Bin TL 28/2 29/2 % Satışlar ,% Satışların Maliyeti(-) ,9% Brüt Kar ,7% Faaliyet Giderleri(-) ,7% Faaliyet Karı / (Zararı) ,% Net Diğer Gel/Gid ,2% Finansman Giderleri (-) ,6% Vergi Öncesi Kar A.D. Vergi(-) A.D. Net Dönem Karı A.D. Azınlık Payları Karı/Zararı ,9% Ana Ortaklık Payları Kar/Zararı A.D. 29 yılı içinde yapılan KDV ve ÖTV indirimleri Vestel in satışları ile birlikte karlılığına olumlu yansımıştır. Şirket 28 deki 48 milyon TL'lik zararını 29'da 74 milyon TL net kara çevirmeyi başarmıştır. Şirket konsolide gelirlerini milyon TL olarak açıklarken konsolide gelir, önceki yıla paralel gerçekleşmiştir. Ancak, vergi indirimlerinin sonlanması Vestel in 29 son çeyrek satışlarında bir yavaşlamaya neden olmuş ve net satış gelirleri 3Ç9 a göre %,4 gerilemiştir. Vestel in esas faaliyet karı YS8 deki 25,2 milyon TL den, YS9 da 34,7 milyon TL ye %66, gibi önemli bir artış kaydederken, FAVÖK ü %43 artışla 398 milyon TL den 556,5 milyon TL ye çıkmıştır. Doymamış LCD TV pazarındaki patlama, TV pazarındaki Vestel için çeşitli fırsatlar yaratmıştır. Toplam TV üretimi 7,3 milyon adete yükselirken LCD TV üretimi YS8 e göre %64 artışla 3,9 milyon adetten 6,4 milyon adete yükselmiştir. İç piyasada LCD TV adet satışı %39 artmasına rağmen toplam TV satışları YS9 a göre %8 azalarak,8 milyon adete gerilemiştir. Beyaz eşya üretiminde ise daralma %4 le sınırlı kalmış ve toplam beyaz eşya üretimi 4,7 milyon adetten 4,5 milyon adete gerilemiştir. Vestel in yurt dışı beyaz eşya satışları YS9 da bir önceki yılsonuna göre % düşmüştür. Vestel Elektronik in Avrupa LCD TV pazarındaki payı ise OEM pazarından daha fazla pay alması nedeniyle %4 e (28 de %,6) ulaşmıştır. 4Ç9 un zayıf finansal göstergeleri ışığında, şirketin 2 yılını 5, milyar TL net satış ve 28 milyon TL net kar ile kapatmasını bekliyoruz. Vestel in indirgenmiş nakit akımları yöntemine göre hedef değerini.7 milyon TL (hisse başı 3,3 TL) olarak hesaplıyor ve Vestel için AL olan önerimizi koruyoruz. 7. İMKB TSKB Rasyolar Özermaye Karlılığı 6% 22% Sermaye Yeterlilik Rasyosu 8% 23% Krediler/Mevduat 85% 7% Takipteki Al./Krediler 2,5% 4,3% Karşılık Oranı % % Net Faiz Marjı 4,6% 5,3% Kredilerden Faiz Gel./T.Faiz Gel. 62% 53% Gelir Tablosu (mn TL) % Faiz Gelirleri ,6% Kredilerden Alınan Faizler ,5% TSKB (TSKB.IS) 2,3 TL/,56 Dolar Menkul Değ. Alınan Faizler Diğer Faiz Gelirleri Faiz Giderleri Mevduata Verilen Faizler Kullanılan Kredi. Verilen Faizler Diğer Faiz Giderleri Net Faiz Geliri ,9% -54,9% -26,6% -26,7% -4,3% -45,8% 3,7% TSKB YS9 döneminde net karını bir önceki senenin aynı dönemine göre %47 oranında artırarak 75 milyon TL olarak açıkladı. Çeyreklik bazda bankanın net karı bir önceki çeyreğe göre değişme göstermeyerek 42 milyon TL seviyesinde yatay kaldı. Yıllık bazda net kar artışını destekleyen unsurlara bakıldığında, komisyon gelilirlerinde yaşanan artış ve provizyon giderlerindeki azalışın etkili olduğu görülmektedir. Bankanın benzerlerine göre daha uzun vadeli yükümlülüklere sahip olması, faizlerdeki yukarı yönlü Ticari Kar/Zarar ,% dalgalanmalardan daha az etkilenmesine neden olmaktadır. Çeyreklik Net Ücret ve Komisyon Gel ,2% bazda, faiz marjları üzerinde hissedilen baskı Net Faiz Gelirlerinin %7,4 Diğer Faaliyet Gel ,% daralmasına neden oldu. TSKB YS9 da sektördeki büyük mevduat Faaliyet Giderleri (-) ,2% bankalarından farklı olarak toplam kredilerini bir önceki yıla göre 4,% Diğer Faaliyet Gid. (-) ,7% artırarak 3,89 milyon TL seviyesine yükseltmeyi başarmıştır. TSKB nin Vergi Giderleri (-) ,3% önümüzdeki dönemde de enerji ve altyapı yatırımları ile kredi büyümesini Net Dönem Karı ,9% sürdüreceğini düşünüyoruz. %,6 ile sektörün en düşük takipteki kredi rasyosuna sahip olan Banka nın ortalama kredi büyüklüğünün diğer Performans Aylık 3 Aylık 2 Aylık bankalara kıyasla daha yüksek olmasından dolayı takibe düşen kredilerin Değişim TL (%),4% 24,3% 23,6% artması takipteki kredi rasyosunda hızlı bir yükselişe neden olabilir. Tüm bu Değişim $ (%) 4,6% 24,4% 242,2% gelişmeler ışığında, 2.8 TL hisse başı hedef fiyat belirlediğimiz TSKB için AL önerisi veriyoruz. Relatif İMKB (%) -5,% 5,7% 58,9% TL Usd 2 Aylık En Yüksek 2,34,57 2 Aylık En Düşük,59,36 7. İMKB DOAS Performans Aylık 3 Aylık 2 Aylık Değişim TL (%) 7,6% 22,% 33,5% Değişim $ (%) 2,% 22,2% 54,7% Relatif İMKB (%),7% 3,6% 8,3% 2 Aylık En Yüksek 2 Aylık En Düşük TL Usd 6,55 4,4,94,7 Piyasa Göstergeleri 29/2 2/2T F/K 22,88 22,2 PD/Ciro,33,3 PD/DD,3 - FD/FAVÖK 2,26 - Marjlar 28/2 29/2 2/2T Brüt 3,6% 4,2% 3,7% EFK Marjı,8% 3,3% 3,4% FAVÖK Marjı,% 2,3% 4,2% Net K. Marjı -5,% 2,3%,3% Özet Bilanço (Bin TL) 28/2 29/2 Dönen Varlıklar Duran Varlıklar TOPLAM VARLIKLAR Kısa Vadeli Yükümlülükler Uzun Vadeli Yükümlülükler ÖZKAYNAKLAR TOPLAM KAYNAKLAR Bin TL 28/2 29/2 %Değ. Satışlar ,7% Satışların Maliyeti(-) ,4% Brüt Kar ,7% Faaliyet Giderleri(-) ,4% Faaliyet Karı / (Zararı) ,2% Net Diğer Gel/Gid ,3% Özk.Yön.Değ. Yat. Kar/Zararlarındaki Pay A.D. Finansman Giderleri (-) ,9% Vergi Öncesi Kar A.D. Vergi(-) A.D. Net Dönem Karı A.D. Azınlık Payları Karı/Zararı ,9% Ana Ortaklık Payları Kar/Zararı A.D. DOĞUŞ OTOMOTİV (DOAS.IS) 6,35 TL/ 4,3 Dolar Binek araçlardaki ÖTV indiriminden olumlu etkilenen şirket, 29 yılını 3.5 milyon TL net kar ile tamamlamıştır. Şirket 28 yılında 9.7 milyon TL net zarar açıklamıştı. Doğuş Otomotiv, 29 yılının son çeyreğinde ise 9.5 milyon TL net zarar açıklamıştır. Şirketin 29 yılında adet bazındaki satış rakamı adet gerçekleşerek 28 yılına göre %8.2 düşüş gösterirken, satış gelirleri, 28 yılının paralelinde gerçekleşmiş ve 2.3 milyar TL düzeyinde kalmıştır. Şirketin toplam pazar payı geçen yılın aynı dönemindeki %,6 seviyesinden %8.9 seviyesine gerilemiştir. 29 yılında maliyetleri kontrol altına almak isteyen şirketin pazarlama, dağıtım ve personel giderlerindeki düşüşe paralel olarak faaliyet giderleri geçen yılın aynı dönemine göre %6 daralarak 23.7 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 29 yılında şirketin FAVÖk rakamı %63 artarak 89.7 milyon TL seviyesine yükselmiştir. Şirketin FAVÖk marjı ise %.6 seviyesinden %4.2 seviyesine yükselmiştir. Şirket 28 yılında 22 milyon TL finansal gider kaydederken, 29 yılında 4.3 milyon TL finansal gider kaydetmiştir. Bu da net kara olumlu yansımıştır. İNA analizine göre Doğuş Otomotiv için hedef piyasa değerimizi 778 milyon TL (hisse başına 7, TL) seviyesinde belirliyor, hisse için daha önce vermiş olduğumuz alım önerimizi koruyoruz.

13 P O R T F Ö Y Ö N E R İ L E R İ İMKB ISGYO Performans Aylık 3 Aylık 2 Aylık Değişim TL (%) 2,2% 9,4% 76,% Değişim $ (%) 6,8% 9,5% 92,% İMKB Relatif (%) 6,%,8% -,9% TL Usd 2 Aylık En Yüksek,76,2 2 Aylık En Düşük,85,5 Piyasa Göstergeleri 29/2 2T F/K 2,99 3,85 PD/Ciro 8,8 7,95 FD/Ciro, - PD/DD,82 - FD/FAVÖK 2,22 - Marjlar 28/2 29/2 2T Brüt Kar 42,4% 62,8% 52,8% EFK 36,% 56,4% 46,3% FAVÖK 63,7% 82,7% 7,9% Net Kar 65,6% 67,8% 57,4% Özet Bilanço (Bin TL) 28/2 29/2 Dönen Varlıklar Duran Varlıklar Toplam Varlıklar Kısa Vadeli Yükümlülükler Uzun Vadeli Yükümlülükler Özkaynaklar Toplam Kaynaklar Bin TL 28/2 29/2 % Satışlar ,9% Satışların Maliyeti(-) ,% Brüt Kar ,8% Faaliyet Giderleri(-) ,8% Faaliyet Karı / (Zararı) ,7% Net Diğer Gel/Gid A.D. Finansman Giderleri (-) ,5% Vergi Öncesi Kar ,5% Vergi(-) ,9% Net Dönem Karı ,6%,74 TL/,8 Dolar İŞ GYO (ISGYO.IS) İş GYO,.25 milyon TL ile net aktif değeri bakımından İMKB'de işlem gören en büyük GYO konumundadır. İş GYO, çeşitlendirilmiş portföyü, güçlü ortaklık yapısı ve kiracı kompozisyonu ile GYO'lar arasında öne çıkmaktadır. Yıllık olarakyaklaşık 5 milyon dolar tutarında kira geliri bulunan İş GYO'nun, bu gelirlerinin %52'si dolar, %4'ü Euro ve %34'ü ise TL bazındadır. Bu yapısı ve uzun süreli kira anlaşmaları, şirketin kriz dönemlerinden daha kolay geçmesini sağlayan etkenleri oluşturmaktadır. Şirketin kira gelirleri yanında Üsküdar ve İzmir'de geliştirmeyi planladığı iki adet önemli projesi bulunmaktadır. Bu projelerin yasal süreçlerinin halen devam ediyor olması şirket hisselerinin, net aktif değerine göre %37 gibi düzeyinde bir iskonto ile işlem görmesinde etkili olduğunu düşünüyoruz. Aynı zamanda son dönemde İş GYO, hem İMKB, hem de GYO Endeks'inin altına bir getiri performansı sergilemiştir. Bu projelere ilişkin yaşanacak olumlu gelişmelerin şirket hisselerinde de hızlı bir toparlanmayı gündeme getirebileceğini düşünüyoruz. Şirkete ilişkin yapmış olduğumuz İNA analizi sonucunda 2.38 TL hisse başı fiyat hesaplıyoruz. Bu hedefimize göre %37 yükselme potansiyeli bulunan İş GYO için "AL" önerisinde bulunuyoruz. 7. İMKB TAVHL , 7, 6, 5, 4, 3, 2,,, Performans Aylık 3 Aylık 2 Aylık Değişim TL (%) 2,% 23,9% 6,4% Değişim $ (%) 6,6% 24,% 36,% Relatif İMKB (%) 5,9% 5,3% 9,6% 2 Aylık En Yüksek 2 Aylık En Düşük TL Usd 7,5 4,76 2,8,69 Piyasa Göstergeleri 29/2 2T F/K 4,27 4,7 PD/Ciro 4,75,2 FD/Ciro 9,57 - PD/DD 3,6 - FD/FAVÖK 9,27 - Marjlar 28/2 29/2 2T Brüt Kar 9,% 9,9% 24,% EFK 8,% 8,9% 2,% FAVÖK 32,2% 27,8% 29,% Net Kar,5% 5,9% 8,2% TAV HAVALİMANLARI (TAVHL.IS) Özet Bilanço (Bin TL) 28/2 29/2 7 TL/ 4,75 Dolar Dönen Varlıklar Duran Varlıklar Toplam Varlıklar Türkiye nin lider havalimanı işletmecisi konumunda olan TAV, Tepe ve Akfen Kısa Vadeli Yükümlülükler gruplarının ortak girişimleriyle 997 yılında kurulmuştur. TAV, yeni açılan Uzun Vadeli Yükümlülükler Gazipaşa Hava Limanı nın yanında yurt içinde İstanbul, Ankara ve İzmir Özkaynaklar olmak üzere Türkiye nin üç büyük hava alanın işletmesini yapmaktadır. Yurt Toplam Kaynaklar dışında ise Gürcüstan da iki (Tiflis, Batum), Tunus ta iki (Enfidha, Monastir) ve Makedoya da iki (Alexander, St Paul) hava alanlarının işletmesini Bin TL 28/2 29/2 % gerçekleştirmektedir. Bunun dışında şirketin tüm işlettiği uluslararası hava Satışlar ,8% limanlarında Duty Free hizmeti veren şirketi ATU, hava alanlarında catering hizmeti sunuduğu BTA, yer hizmeti şirketi HAVAŞ, TAVBileşim ve TAV Özel Satışların Maliyeti(-) ,6% Güvenlik şirketleri de bulunmaktadır. TAV ın ortaklık yapısından kaynaklanan Brüt Kar ,6% hisse üzerindeki satış baskısı küçük ortaklarınmayıs-aralık 29 arasında Faaliyet Giderleri(-) ,% satışının tamamlanması sonrasında azalmıştır. Türkiye nin hava trafiğinde THY nin ağırlığının olması nedeniyle TAV hisse performansının TürkHava Faaliyet Karı / (Zararı) ,8% Yolları hisseleriyle yakın ilişkili olduğunu düşünüyoruz. Ancak, yaşanan satış Net Diğer Gel/Gid ,3% baskısından ötürü TAV hisselerinin Türk Hava Yolları hisselerindeki Finansman Giderleri (-) ,3% yükselmesinden faydalanmamış ve endekse göre düşük getiri sağlamıştır. TAV hisselerinin bundan sonra endeksin üzerinde getiri sağlayacağını Vergi Öncesi Kar ,4% düşünmekteyiz. TAV ı destekleyen bir başka nokta ise TAV 2 yılı Vergi(-) A.D. içerisinde transit yolculardan ekstra gelirler elde etmeye başlayacak olmasıdır. Bu beklentilerin ışığında TAV a için daha önceden belirlediğimiz Net Dönem Karı ,% AL önerisini koruyoruz. Azınlık Payları Karı/Zararı ,3% Ana Ortaklık Payları Kar/Zararı ,4% İMKB GARAN Rasyolar Özsermaye Karlılığı 24,9% 34,8% Sermaye Yeterlilik Rasyosu 4,5% 6,% Krediler/Mevduat 64,2% 73,9% Takipteki Al./Krediler 4,7% 4,9% Karşılık Oranı 83,% 8,% Net Faiz Marjı 4,8% 5,8% Maliyet/Gelir 37,% 3,9% Gelir Tablosu (mn TL) % Faiz Gelirleri ,4% Kredilerden Alınan Faizler ,3% Menkul Değ. Alınan Faizler ,% Diğer Faiz Gelirleri ,% Faiz Giderleri ,5% Mevduata Verilen Faizler ,9% Kullanılan Kredi. Verilen Faiz ,8% Diğer Faiz Giderleri ,4% Net Faiz Geliri ,2% Ticari Kar/Zarar (94) 6-8,2% Net Ücret ve Komisyon Gel ,4% Diğer Faaliyet Gel ,2% Faaliyet Giderleri ,% Diğer Faaliyet Gid ,% Vergi Giderleri (-) ,6% Net Dönem Kar/Zararı ,3% Performans Aylık 3 Aylık 2 Aylık Değişim TL (%) 3,9% 3,6% 42,4% Değişim $ (%) 8,2% 3,7% 64,5% Relatif İMKB (%) -,8% 5,7% 22,8% TL Usd 2 Aylık En Yüksek 7,77 5,9 2 Aylık En Düşük 2,25,34 GARANTİ BANKASI (GARAN.IS) 7,25 TL/ 4,92 Dolar Garanti Bankası 29 yılını bir önceki yıla göre %69,2 artışla milyon TL net kar açıklayarak kapattı. Bizim beklentimiz kar rakamının 2.7milyon TL olması yönündeydi. Böylelikle bankanın kar rakamı beklentilerimizin üzerinde (yaklaşık 8%) gerçekleşmiş oldu. Çeyreklik bazda bankanın net karı bir önceki çeyreğe göre %3,9 ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %5,3 oranında artarak 88 milyon TL seviyesine ulaştı. Marjlarda daralma beklentisinin aksine bankanın aktif ve pasif yönetimindeki başarısı, menkul kıymetler cüzdanında yapılan değişiklikler ve mevduat faizlerinin aşağıya gelmesiyle Garanti Bankası, çeyreklik bazda marjlarını koruyarak karlılığını artırdı. Çeyreklik bazda bakıldığında Net Faiz Gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %89., bir önceki çeyreğe göre ise %,5 artış gösterdi. Beklenenden daha iyi gelen kar rakamlarının diğer nedenleri ise provizyon giderlerindeki göreceli azalma ve geçen seneye göre yükseliş gösteren ticari karlar ve diğer gelirler kalemindeki artışlar olarak göze çarpmaktadır. Garanti Bankası nın Toplam Kredileri geçen yıla göre %,4 düşüş gösterse de, bu düşüş bankanın marjlarını korumak ve takipteki kredilerde yaşanabilecek ani artışlara karşı savunmada kalmak adına yapılmış bilinçli bir tavır olarak karşımıza çıkmaktadır. Bu bağlamda son dönemde ekonomide ve takipteki kredilerde yaşanan iyileşme sonrasında bankanın 2 yılı için %9,3 lik bir kredi büyümesi yakalayacağını tahmin ediyoruz. Tüm bu gelişmeler ışığında Garanti Bankası için 2 yıl sonu kar tahminimiz 3,45 milyar TL seviyesinde bulunmaktadır. Banka için hedef fiyatımız 8,9TLolurkenhisse için AL önerisi veriyoruz.

14 AYGAZ (AYGAZ.IS) Araştırma ve Kurumsal Finans Departmanı TL Usd Piyasa Değeri (mn TL, mn $) Hedef Değer (mn TL, mn $) Kapanış 6,5 4,42 Ort. İşlem Hacmi (Bin Lot).735 Firma Bilgileri Sektör Enerji Faaliyet Alanı LPG Dağıtım Ödenmiş Sermaye (mntl) 3, Ortaklık Yapısı Pay(%) Koç Holding 4,7 Liquid Petroleum Dev. Co. 24,5 Halka Açık ve Diğer 34,8 İMKB AYGAZ 7. 7, 6. 6, 5. 5, 4. 4, 3. 3, 2. 2,.,, Performans Aylık 3 Aylık 2 Aylık Değişim TL (%) 6,% 6,% 24,% Değişim $ (%),3% 6,2% 24,6% İMKB Relatif (%),2% -,3% 53,6% TL ABD$ 2 Aylık En Yüksek 6,56 4,43 2 Aylık En Düşük,76,6 Piyasa Göstergeleri 29 2T F/K 6,2 6,9 PD/Ciro,5,49 FD/Ciro,52 - PD/DD,4 - FD/FAVÖK 5,9 - Marjlar T Brüt Kar 3,3% 4,6% 5,% EFK 6,8% 7,7% 8,% FAVÖK 9,4%,3%,% Net Kar,7% 8,3% 7,% Özet Bilanço (Bin TL) Dönen Varlıklar Duran Varlıklar TOPLAM VARLIKLAR Kısa Vadeli Yükümlülükler Uzun Vadeli Yükümlülükler ÖZKAYNAKLAR TOPLAM KAYNAKLAR ÖNERİ: AL Finansal Veriler (BinTL) T Satış Gelirleri Brüt Esas Faaliyet Karı/Zararı Faaliyet Kar/Zarar Finansal Gelir/Gider Net Dönem Karı/Zararı n 2 yılı için net satış geliri beklentimiz 3.95 milyar TL olurken, net kar beklentimiz ise 282 milyon TL seviyesindedir. n Hisse başına 5,75 TL fiyat hesapladığımız Aygaz için alım önerimiz sürmektedir. n Aygaz pazar lideri konumunu sürdürüyor 96 yılından beri Türkiye LPG pazarındaki lider konumunu sürdüren Aygaz, Avrupa'nın isebeşinci büyük LPG şirketi konumundadır. Aygaz'ın LPG pazarındaki pazar payı Mogaz dahil 29 yıl sonu itibariyle %29,78 olarak gerçekleşmiştir. Şirket 29 yılında.8 milyon ton satış hacmine ulaşmıştır. Aygaz'ın Tüplügaz segmentinde pazar payı 29 yılı sonu itibariyle %38.6 seviyesinde gerçekleşirken, Otogaz segmentindeki pazar payı %23.9 olarak gerçekleşmiştir. 29 yılı satışlarının segment bazında dağılımına bakıldığında, satışların %4.5'inin tüplügazda, %5'inin otogazda ve %8.5'inin dökme gazda gerçekleştiği görülmektedir. n Satış gelirleri 29 yılında %5.8 büyüme kaydetmiştir Aygaz ın satış gelirleri, 29 yılında %5,8 büyüme kaydederek milyon TL seviyesine yükseldi. Bölümler itibariyle bakıldığında Aygaz'ın konsolide gelirlerinde 28 yılına göre, gaz ve petrol ürünleri tarafında büyüme görülürken, elektrik satış gelirleri ve diğer gelirlerde 28 yılına paralel bir görünüm sergilemiştir. 29 yılının son çeyreğinde Aygaz'ın satış gelirleri 28 yılının son çeyreğine göre %37,6 artış göstererek.2 milyon TL seviyesinde gerçekleştirken, yılın üçüncü çeyreğine göre de %26.6 artış göstermiştir. n FAVÖK 29 yılı sonunda milyon TL'ye ulaştı 28 yılını 336 milyon TL FAVÖK ile tamamlayan şirketin FAVÖK rakamı, 29 yılında %5,6 artarak milyon TL ye yükselmiştir. Yılın son çeyreğinde 5.5 milyon TL FAVÖK elde eden şirketin FAVÖK rakamı, 28 yılının son çeyreğine göre %37.6 gerileme gösterirken, yılın üçüncüçeyreğinegörede %46.5 düşüş göstermiştir. Bu nedenle de 29 yılı FAVÖK rakamı bizim beklentimiz olan 48.2 milyon TL nin altında kalmıştır. Aygaz'ın FAVÖK marjı ise, 28 yılndaki %9,4 seviyesinden 29 yılında %,3 seviyesine yükselmiştir. n 29 yılını 34.6 milyon net kar ile tamamladı Aygaz, Tüpraş ın %5 hissesine sahip olan EYAŞ ın konsolidasyonundan 29 yılında 53.9 milyon TL gelir kaydetti. Buna ek olarak, kur farkı giderleri nedeniyle 28 yılında.6 milyon TL finansal gider açıklayan Aygaz ın, 29 yılında finansal gider kalemi 22.8 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Bu gerçekleşmeler ise, net kara olumlu yansıdı. Aygaz 29 yılını 34.9 milyon TL net kar (28: 25.8 milyon TL net kar) ile tamamladı. Bizim beklentimiz, Aygaz ın yılı milyon TL net kar ile tamamlayacağı yönündeydi. Aygaz, yılın son çeyreğinde ise 82 milyon TL net kar elde etti. Şirket, geçen yılın son çeyreğinde ise 68 milyon TL net zarar kaydetmişti. n Aygaz için alım önerimizi sürüyor 29 yılında beklentilerimizden daha olumlu bir görünüm sergileyen LPG pazarının, özellikle otogaz, tarafındaki hızlı büyümeye bağlı olarak 2 yılında da güçlü bir gelişim göstermesini bekliyoruz. Pazardaki lider konumu ile Aygaz'ın da bu genişlemeden olumlu etkilenmeye devam edeceğini düşünüyoruz. Aygaz'ın cari fiyatını göz önüne aldığımızda belirlemiş olduğumuz hisse başına 7.75 TL hedef fiyatın %2 prim potansiyeli taşıması nedeniyle şirket için "AL" olan önerimizi koruyoruz.

15 COCA COLA İÇECEK (CCOLA.IS) Araştırma ve Kurumsal Finans Departmanı TL Usd Piyasa Değeri (mn TL, mn $) 3.637, , Hedef Değer (mn TL, mn $) 3.46, 2.39,2 Kapanış 4,3 9,69 Ort. İşlem Hacmi (Bin Lot) 7 Firma Bilgileri Sektör Gıda Faaliyet Alanı Alkolsüz İçecek Ödenmiş Sermaye (mn TL) 254,4 Ortaklık Yapısı Pay(%) Anadolu Efes Biracılık 4,% The Coca Cola Company 2,% Diğer 5,2% Halka Açık 24,6% İMKB- CCOLA 7. 6, 6. 4, 5. 2, 4., 8, 3. 6, 2. 4,. 2,, Performans Aylık 3 Aylık 2 Aylık Değişim TL (%),4%,9% 97,3% Değişim $ (%) 4,7%,9% 6,% İMKB Relatif (%) -6,3% 3,% -,3% TL ABD$ 2 Aylık En Yüksek 5,,9 2 Aylık En Düşük 6,8 4,9 Piyasa Göstergeleri 29 2T F/K 2,45 2,85 PD/Ciro,5,37 FD/Ciro,82 - PD/DD 4,6 - FD/FAVÖK 2,9 - Marjlar T Brüt Kar 4,4% 36,% 35,4% EFK,2% 8,6% 8,2% FAVÖK 6,% 4,% 3,9% Net Kar 3,6% 7,% 6,6% Özet Bilanço (Bin TL) Dönen Varlıklar Duran Varlıklar Toplam Varlıklar Kısa Vadeli Yükümlülükler Uzun Vadeli Yükümlülükler Özkaynaklar Toplam Kaynaklar ÖNERİ: TUT Finansal Veriler (Bin TL) T Satış Gelirleri Brüt Esas Faaliyet Karı/Zararı Faaliyet Kar/Zarar Finansal Gelir/Gider Net Dönem Karı/Zararı n İNA analizine göre CCİ için yaptığımız değerleme çalışmasında şirketin hedef piyasa değerini 3,46 milyon TL (hisse başına 3,4 TL) seviyesinde hesaplıyoruz. Belirlediğimiz hedef değerine göre %6 primli olması nedeniyle TUT önerimizi koruyoruz. n Coca Cola İçecek, ülkede 2 üretim tesisi ile 335 milyonluk bir nüfusa hitap etmektedir - Alkolsüz içecek üretim ve satışı konusunda faaliyet gösteren Coca Cola İçecek (CCİ), ortağı konumunda olan The Coca Cola Company'in sahip olduğu Coca- Cola, Coca-Cola light, Fanta, Sprite, Cappy, Sen Sun, Powerade, Burn, Turkuaz ve Doğadan markaların üretim ve dağıtımının yanında Schweppes markalı ürünlerin ve Nestea ve Nescafe Xpress ürünlerinin şişeleme ve dağıtımını yapmaktadır. Şirket halen Türkiye, Pakistan, Kazakistan, Azerbaycan, Kırgızistan, Türkmenistan, Ürdün, Irak ve Suriye'de Coca Cola nın gazlı ve gazsız içeceklerin üretim, satış ve dağıtımını gerçekleştirmektedir. n Konsolide satış hacmi 29 da % artarak 587 milyon ünite kasaya yükseldi - Hacim bazında konsolide satışlarını % artıran şirketin konsolide net satışları %6.6 artışla 2.48 milyon TL seviyesine yükselmiş ancak, ünite kasa başına net satış geliri ise artan iskontolara bağlı olarak %3 lük bir düşüşle 4. TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Coca Cola İçecek in yurt içi satış hacmi 29 yılında gazsız içecekler ve içime hazır olmayan çay kategorisindeki güçlü büyümenin katkısıyla 28 yılına göre %4,3 artarak 439 milyon unite kasaya ulaşırken, yurt içi net satış gelirleri 28 yılına göre 29 yılında %,6 artışla,868 milyon TL seviyesine yükselmiştir. Ekonomideki daralma ve artan işsizlik oranlarının yanı sıra Ramazan ayının yaz sezonuna denk gelmesi yurt içinde gazlı içecek satış hacmini olumsuz etkilemiştir. Şirketin yurt dışı satış hacmi ise 28 in dördüncü çeyreğinden itibaren ilk kez konsolide edilmeye başlanan Pakistan, 29 un birinci çeyreğinden itibaren tam konsolide edilen Türkmenistan ve Irak taki pozitif büyümenin etkisiyle 29 yılında 28 e göre %3,6 oranında artarak 48 milyon ünite kasa seviyesine yükselmiştir. Şirketin yurt dışı net satışları 28 yılına göre %2,4 artmış ve 35 milyon dolar seviyesine yükselmiştir. Öte yandan Kazakistan da ve Kırgızistan da meydana gelen devalüasyonlar ve buna ilave olarak tüketici talebini artırmaya yönelik artan iskonto ve promosyonlar yurt dışı operasyonal üzerinde baskısını sürdürmüştür. n Artan hammadde fiyatları ve satış kampanyaları şirketin marjlarını baskı altına alıyor CCİ in FAVÖK ü 29 yılında 28 e göre %5,8 düşmüş ve 34 milyon TL seviyesine gerilemiştir. Artan hammadde fiyatları ve kriz ortamında artırılan satış kampanyaları ve promosyonlar şirketinbrütvefavökmarjını yıl boyunca baskı altına almıştır. Şirket in 28 yılında %4.4 ve %6 seviyesinde gerçekleşen brüt ve FAVÖK marjı 29 yıl sonunda sırasıyla %36. ve %4. seviyesine gerilemiştir. n Net karını 28 yılına göre %8 artıran CCİ, 29yılını 7 milyon TL net kar ile tamamladı - CCİ, özellikle Türkiye faaliyetlerindeki gerileyen finansal giderlerin ve yabancı para cinsi borçlardan kaynaklanan nakdi olmayan kur farkı gelirlerinin yardımıyla 28 yılında kaydettiği 8 milyon TL net kar rakamını 29 yılında 7 milyon TL seviyesine yükseltti. n CCİ için önerimiz TUT" - Yurt içinde gazlı içecekler kategorisinde devam eden gerileme ve bunun yanı sıra yurt dışında faaliyet gösterilen ülkelerde özellikle Kazakistan da devam eden ekonomik kriz yanı sıra Kırgızistan da süren siyasi belirsizliğin, şirketin mali tablolar üzerindeki baskısını bir süre daha devam edeceğini düşünüyoruz. Coca Cola İçecek'in 2 yıl sonunda milyon TL konsolide ciro ve 74 milyon TL net kar açıklayacağını tahmin ediyoruz. İNA analizine göre Coca Cola İçecek için yaptığımız değerleme çalışmasında şirketin hedef piyasa, değerini 3,46 milyon TL (hisse başına 3,4 TL) seviyesinde hesaplıyoruz. Belirlediğimiz hedef değerine göre %6 primli olması nedeniyle Coca Cola İçecek için daha önceden verdiğimiz TUT önerimizi koruyoruz. Ayrıca, CCI.4x FD/FAVÖK (2T) ile benzer şirket ortalaması olan 8.6x FD/FAVÖK e göre %24 pirimli işlem görmektedir.

16 Piyasa Verileri Tablosu Tarih TL/USD,475 İMKB Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 28/9 29/9 28/2 29/2 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU , ,8% 2,42,83 6,29, ,2 8,25,47 İMKB- Endeksi XU , ,5%,8,88 5,49, ,98 8,39 97,23 İMKB-3 Endeksi XUTUM , ,6% 3,34,87 6,78, , 8,27,6 İMKB-TÜM Endeksi DAYANIKLI TÜKETİM SEKTÖRÜ a.d. 2,85 2,26 6,52, ,4,3 -,4 4,53 7,5 Beyaz Eşya ,% 2,95 2,57 8,2, ,7,3 -,55 3,36 257,9 ARCLK , ,8% 8,98,6 6,35, ,7,4 4,3 9,28 28,9 Arçelik BSHEV 24 29, ,6% 23,2 7,4 6,43 2, ,,7-3, -3, 469,87 BSH Ev Aletleri IHEVA 82, a.d.,25,8 54,5, ,2,8-2,68 3,8 85,68 İhlas Ev Aletleri SILVR 44, ,% a.d.,3 a.d., ,9 -, 7,53 22,58 96,55 Silverline Endüstri VESBE 3 4, ,9% 7,39,48 3,86, ,9,7,88 22,46 24,54 Vestel Beyaz Eşya Kahverengi Eşya a.d.,77,9 2,28, ,2,3-2,26 5,69 83, VESTL , a.d.,77,9 2,3, ,2,3-2,26 5,69 83, Vestel DEMİR ÇELİK SEKTÖRÜ a.d. 22,83,8 22,8, ,2,4 -,5 8,77 78,7 Boru, Uzun ve Yassı Mamuller a.d. 2,,2 25,55, ,4,2 -,25 25,46,72 BRSAN 6 6, a.d. 2,2,95,87, ,3,6 -,8-4,2 25,68 Borusan Mannesmann BURCE 46 59, a.d. a.d. 6,75 64,7 2, , -,3-8,46 49,69 65,28 Burçelik BURVA 5, ,3% a.d. 3,77 a.d. 5, ,22 -,2-3,6 2,25 96,88 Burçelik Vana CELHA 37 3, a.d. a.d.,99 a.d., ,4 -, 6,9 3,9 44,8 Çelik Halat CEMTS 46, ,7% 95,35,77 9,82, ,,3-2,65 7,47 9,92 Çemtaş DMSAS 2, ,% 8,9,94 6,4, ,3,2 3,4 28,57 228,38 Demisaş Döküm ERBOS 59 2, ,3%,3,29 9,82, ,7,7,79 24,5 3,48 Erbosan EREGL 3 5 4, a.d. a.d.,28 3,4 2, ,3,6-2,95 2,68 77,96 Ereğli Demir Çelik IZMDC 46 2, a.d. a.d., a.d., , -, -5,93 5,45 76,89 İzmir Demir Çelik KRDMA, a.d. a.d.,26 a.d., ,9 -,2,89 48,68 98,4 Kardemir (A) KRDMB, a.d. a.d.,3 a.d., ,9 -,2 2,63 5,95 7,7 Kardemir (B) KRDMD 3, a.d. a.d.,79 a.d., ,9 -,2-5,33 8,33 85,96 Kardemir (D) Demir Dışı Metal Ürünleri ,5% 27,2,78 7,72, ,,5 -,74 2,8 46,7 FENIS 29 3, ,7% 36,46 2,4 8,3, ,4,9 -,59 7,36 24,6 Feniş Alüminyum GOLDS 62, ,3% 3,52,54 7,22, ,, -4,7,32 3, Goldaş Kuyumculuk SARKY 3, ,5% 43,4,66 6,83, ,,6 -,58 7,55 84,86 Sarkuysan ENERJİ SEKTÖRÜ a.d. a.d. 2,32 7,6 4, ,5,72 3,74 5,9 55,48 Hidroelektrik Santraller ,% 8,3,49 8,77 5, ,88,8 6, 22,2 2,95 AKSUE 79 5, ,4%,,26 8,42 4, ,34,6 4,3 2,53 53,48 Aksu Enerji AYEN , ,% % 788 7,88 52, , , ,4 57,57 -,9 9 22,7 88,42 Ayen Enerji Otoprodüktör a.d. 9,63 2,56 2,45 4, ,2,35,37 8,7 9,2 AKENR 53 4, ,7% 6,49 2,8 32,65 4, ,5,,49 2,26 49,88 Ak Enerji ZOREN 32 3, a.d. 9,27 4,3 5,33 4, ,8,59,26 3,87 23,5 Zorlu Enerji GIDA SEKTÖRÜ ,% 8,4 3,58 5,72 2, ,4,,4 3,33,42 Bira Malt ,8% 2,3 3,45,6 2, ,5,7 4,62 7,47 87,72 AEFES 45 8, ,5% 2,3 3,5, 2, ,,24 9,25 23,53 77, Anadolu Efes TBORG 8 2, ,6% a.d. 2,23,22, ,,,,4 98,44 T. Tuborg Dondurulmuş Gıda ve Salça a.d. 5,47 2,25 2,3, ,5,9-3, 4,3 27,98 DARDL 52, a.d.,6 a.d. 78,67 3, ,, -7,9 5,6 62,96 Dardanel FRIGO 37, ,% a.d. 2,75 a.d., ,22 -,9, 9,6 98,6 Frigo Pak Gıda KERVT 5 53, a.d. 2,7 a.d. 3,47, ,,4-3,64 45,2 43, Kerevitaş Gıda MERKO 7, a.d. 5,35 4,6 5,, ,,24 -,38 5,93 3,49 Merko Gıda PENGD 29, ,9% a.d.,66 4,8, ,,9-7,75-3,25 38,37 Penguen Gıda SELGD 99, a.d. 5,3,3 333,5, ,25,23, 4,55 53,33 Selçuk Gıda TATKS 48 3, a.d. 3,87 2,78,3, ,5, -,58 -,58 47,48 Tat Konserve TUKAS 3, ,8% a.d.,7 a.d., , -,3-4,35 2,33 79,59 Tukaş Et ve Et Ürünleri a.d.,9 2,5 7,3, ,6,2,4 6,74 69,4 BANVT 27 5, a.d.,68 4, 7,57, ,6,3 4,25 6,85 98,8 Banvit PETUN 44 5, ,2% 6,22,92 6,33, ,3,7 3,6 9,79 6,78 Pınar Et Ve Un SKPLC 3 4, a.d. 8,88 4,2 4,3, ,5,4,24 2,8 9,4 Şeker Piliç METRO 48, a.d. 62,2 2,59 6,87, ,,5-3,47 -,76-3,2 Metro Tic. ve Mali Yat. Meşrubat ,% 2,89 2,2 24,79 25, ,5,, 4,7 99,4 ERSU 57, ,4% a.d. 2,8 a.d. 2, ,5 -,5,68 46,5 96,55 Ersu Gıda CCOLA 25 4, ,4% 2,45 2,9 2,79,8 74..,7,5 3,62,42 5,8 Coca Cola İçecek KNFRT 5 5, a.d. 7,84,88 4,3, ,9,5 -,69 7,4 77,5 Konfrut Gıda KRSTL 59, a.d. 88,5,97 22,79, ,,7-2,6 4,9 78,57 Kristal Kola PINSU 32 5, ,%,25,97 7,3, ,,8-4,5,95 38,55 Pınar Su Diğer Gıda ,% 26,6 26,89 3,74 3, ,9,7 -,97 3,98 7,97 ALYAG 6, a.d. a.d. 2,96 49,4, ,2, -2,82 34,2 7, Altınyağ KENT 8 4, a.d. 682,94 8,45 73,54 6, ,, -3,7-2,8 24,89 Kent Gıda MRTGG 73, ,2% a.d. 7,89 a.d. 3, ,6 -,3 6,47 23,33 68,8 Mert Gıda PNSUT 4 8, ,% 6,34,5 5,5, ,2,7,24,4 7,4 Pınar Süt ULKER 32 3, ,% 9,87,9 9,87, ,7, -,5 5, 76,64 Ülker Bisküvi HAVA YOLLARI VE YER HİZMETLERİ ,4% 8,29 8,29,4, ,9,4 4,23 9,85 87,32 CLEBI 23 8, ,7% 6,8 3,75 5,2, ,9,25,65,78 9,4 Çelebi THYAO , ,7% 7,73,25 5,8, ,8,5-3,4-5, 236,5 Türk Hava Yolları UCAK 44 3, ,2% 32,54,55 a.d. 2, ,,2 4,9 23,78 26,86 Usaş

17 Piyasa Verileri Tablosu Tarih TL/USD,475 İMKB Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 28/9 29/9 28/2 29/2 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU , ,8% 2,42,83 6,29, ,2 8,25,47 İMKB- Endeksi İNŞAAT SEKTÖRÜ ,% 2,63 2,7 2,53 2, ,6,5,2 4,78 82,4 Boya ,%,3,49,56 2, ,23 -,6,9 4,43 59,2 BYSAN 38, a.d. a.d. a.d. a.d., ,6 -,4,,, Boyasan Tekstil CBSBO 75, ,8% a.d. a.d. a.d. 3, ,64 -,25-2,86-2,86 88,89 Çbs Boya DYOBY 62, ,% a.d. 2, 4,47, ,4,7 -,7 6, 2,2 Dyo Boya EMNIS 4 6, a.d. 5,2 3,36 3,6 2, ,, 5,74 8,4 27,47 Eminiş Ambalaj MRSHL 32 9, ,3% 27,36,86,86, ,4,8 4,2 22,22 96,38 Marshall PRTAS 86, ,5% a.d.,54 a.d. 2, ,64 -,33, -2,86 88,89 ÇBS Printaş Cam ve Cam Ürünleri ,3% 27,39,8 7,46, ,2,6 2, 9,24 2,6 ANACM 25 2, ,8% 48,97,9 6,82, ,2,2,92,68 84,87 Anadolu Cam DENCM 49 4, ,4% a.d., 3,45, ,4,4 8,29 4,72 74,8 Denizli Cam TRKCM 34 2, ,6% 2,99,3 8,54, ,7,23-2,88,32 48,4 Trakya Cam Çimento ,8% 7,2 2,2,6 2, ,,7 -,46 4,7 86,4 ADANA 86 5, ,6%,62 3,5,35 3, ,27,28 -,75 4,67 5,33 Adana Çimento (A) ADBGR 5 3, ,6%,62 2,5,2 2, ,27,28, 9,64 6,78 Adana Çimento (B) ADNAC 5, ,6% 3,44,36 9,96 2, ,27,28-3,3 3,23 94,75 Adana Çimento (C) AFYON , a.d. a.d.,2 a.d. 6, ,2,3-3,96-3,39 ###### Afyon Çimento AKCNS 2 7, ,% 8,2,68 8,9 2, ,,22,29 8,68 53,35 Akçansa ASLAN 2 73, a.d. a.d. 9,56 a.d. 7, ,2 -,7-4,42-6,49 63,74 Aslan Çimento BOLUC 5 2, ,8% 6,58,5 5,8 2, ,5,5,52 6,9 63,56 Bolu Çimento BSOKE 26, ,5% 8,83,73 29,67, ,3,9,6,83 3,68 Batısöke Çimento BTCIM 44 7, ,5% 55,37,5 22,53, ,3,9 4,3 4,3 5,88 Batı Çimento BUCIM 63 5, ,6% 8,33 2,43 39,83, ,,5 -,93 -,3 -,3 Bursa Çimento CIMSA 29 8, ,3%,87,26 7,2 2, ,8,28, 4,6 7,68 Çimsa CMBTN 58 27, ,9% a.d.,86 a.d., ,7 -,3-9,76 2,78 23,79 Çimbeton CMENT 4, a.d. 9,57,56 5,3 2, ,,25 -,89 8,9 77,78 Çimentaş GOLTS 67 68, ,4%,92,92 5,44 2, ,3,3,49 4,62 6,88 Göltaş Çimento KONYA 33 8, ,2% 25,9,69 6,33 2, ,3,6-2,48-3,28 86,59 Konya Çimento MRDIN 52 8, ,2%,7 3,77 8,58 3, ,37,43 2,35 6,75 45,79 Mardin Çimento NUHCM 3 2, ,% 9,33 2,32 3,94 2, ,3,2 -,8-2,38 42,4 Nuh Çimento UNYEC 5, ,4% 2,9 2,52 9,7 3, ,3,36 8,82 25,2 69,4 Ünye Çimento İnşaat Malzemeleri a.d. 24,2 3, 5,, ,28 -,7,82,56 25,85 ALCAR 5 6, ,3% 7,7 87, ,92 49, ,4 3,3 -,2 2 6,6 83,2 Alarko Carrier BROVA 99 2, ,6% a.d. 2,8 a.d. 9, ,56-2,,6,96 3, Borova Yapı DOGUB 5, ,9% a.d. 2,9 a.d. 8, ,8 -,73 2,84-3,72 72,38 Doğusan ECYAP 37 2, ,2% a.d. 2,97 2,28, ,3,9,,56 32,4 Eczacıbaşı Yapı EGPRO 3 8, a.d. 52,65 5,7 22,9 2, ,5,4,8-2,87 385,63 Ege Profil EPLAS 25, a.d. 2,59 a.d. 9,46, ,,22-3,54 4,74 78,69 Egeplast HZNDR 8 3, ,5% a.d. 2,53,96, ,,9-3,6 9,29 6,2 Haznedar Refrakter INTEM 48 7, ,2% a.d. 2,6 a.d. a.d ,, -2,58 -,66 56,8 İntema IZOCM 5 26, ,8% 2,4 4,54 3,29 2, ,5,2-2,73-5,4 4,24 İzocam PIMAS 5 4, a.d. 82,69,9 9,47, ,,, 5,26 75,44 Pimaş TUDDF 4 7, ,4% a.d. 4,94 49,23, ,2,5 -,92-25, 4,55 T. Demir Döküm Seramik Ürünleri a.d.,84,88 6,, ,6,4 6,66,2 7,4 EGSER 76, a.d. 3,65,89 9,86, ,3,2, 8,9 49,5 Ege Seramik KUTPO 23 2, ,% 7,35,95 3,96, ,,5-2,9-3,5 22, Kütahya Porselen USAK 52, a.d. 6,9,67 5,62, ,6,5 22,88 28,77 4,3 Uşak Seramik KİMYA SEKTÖRÜ a.d.,7,87 9,65 2, ,6,2,95 8,9 92,88 Gübre a.d., 29,56 252,45 9, ,,9 4,84 5, 4,57 BAGFS 74 25, a.d. a.d. 2,7 a.d., ,2,2 3,3 3,3 79,86 Bagfaş EGGUB 72 87, a.d. a.d.,99 a.d., ,6,2 4,79 9,38 246,56 Ege Gübre GUBRF 25, a.d. a.d. 3,53 2,43, ,6,2 6,42 2,65 98,29 Gübre Fabrik. Tarım İlaçları ,4% 3,65,92,87, ,8,5, 3,33 56,9 HEKTS 46, ,4% 3,65,92,2, ,8,5, 3,33 56,9 Hektaş Diğer Kimyasallar ,8%,, 4,8, ,,2-2, 6,2 8,87 ALKIM 29 8, ,9%,2,53 5,6, ,4,23-2,89,53 4,72 Alkim Kimya SODA 2, ,% 8,92,77 4,66, ,7,9 -,,7 57,2 Soda Sanayii MAKİNA VE TEÇHİZAT SEKTÖRÜ ,,, 3, ,2,26 -,5,8 894,74 MAKTK 92, ,7% a.d. a.d. a.d. 3, ,2,26 -,5,8 894,74 Makina Takım MEDYA SEKTÖRÜ % 33,78,24,53, ,2,4-3,82 5,9 6,56 DGZTE 4 3, ,9% a.d.,48 7,5, ,5 -, -5,39 3,95 35,82 Doğan Gazetecilik DOBUR 9 3, ,3% 33,78,49,68, ,2,4-5,49 45,54 38,8 Doğan Burda HURGZ 4, ,9% a.d.,6 9,85, ,4,8 -,6 -,76 75,68 Hürriyet Gzt. MOTORLU TAŞIT SEKTÖRÜ % 2,4,9 8,83, ,,6 -,49 9,88 26,36 Lastik ,% 2,6,6 6,82, ,3, -4,8 3,38 43,49 BRISA 9, ,9% 7,43,59 7,29, ,5,3-3,7-3,55 74,36 Brisa GOODY 48 6, ,7% 82,65,78 6,68, ,,5-8,5,8 4,63 Good-Year KORDS 8 3, ,5% 7,89,86 7,6, ,3,2 -,2 2,52 4,47 Kordsa Global

18 Piyasa Verileri Tablosu Tarih TL/USD,475 İMKB Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 28/9 29/9 28/2 29/2 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU , ,8% 2,42,83 6,29, ,2 8,25,47 İMKB- Endeksi Otomotiv Üretimi ,4%,5 2,3 8,86, ,,6,96 4, 47,66 ASUZU 6 6, ,5% a.d.,6.965,87, ,7 -,3 -,7 7,8 97,44 Anadolu Isuzu DOAS 34 6, a.d. 22,88,3 2,26, ,,5 -,78,43 48,5 Doğuş Otomotiv FROTO 8, ,6% 2, 2,42 7,75, ,6,,76 4,7 26,59 Ford Otosan KARSN 69, ,7% a.d. 2,72 a.d., ,7 -,3 5,,53 89,2 Karsan Otomotiv OTKAR 28 8, ,9% 3, 2,56 7,98, ,7,4, 3, 4,93 Otokar TOASO , ,% 8,46 2,4 8,72, ,7,9-2,4 6,8 27,62 Tofaş Oto. Fab. TTRAK 22, ,7% 9,65 2,2 3,9, ,5,9,88 26,68 69,79 Türk Traktör Otomotiv Yan Sanayii a.d. 3,3 2,25 2,57, ,7, -2,25 2,7 87,94 BFREN 2 57, ,4% a.d. 7,2 a.d. 3, ,4, -3,9,56 88,7 Bosch Fren Sistemleri DITAS 48 3, ,% a.d.,36 a.d., ,4 -,5, 8,9 49,5 Ditaş Doğan COMDO 6 4, a.d. a.d.,68 49,7, ,2,3-3,93 3,29 8,42 Componenta Dökümcülük EGEEN 34 5, a.d. a.d.,37 22,89, ,,8-9,77 5,44 7,55 Ege Endüstri FMIZP 5 4, ,4% 3,3 9,99 49,5 9, ,,6-2,8 7,63 96,8 F-M İzmit Piston MUTLU 25 2, a.d. a.d.,34 9,49, ,,7 3,67 6,5,59 Mutlu Akü PARSN 3, a.d. a.d.,72 a.d. 2, ,34 -,23 -,56 2,82 9,27 Parsan ORMAN ÜRÜNLERİ SEKTÖRÜ a.d. 4,6,6 5,42, ,3,5 -,26 8,33 3,97 Kağıt Ürünleri a.d. 9,4,54 3,23, ,3, -,2 6,63 88,2 ALKA 45, ,%,2,87 5,66, ,9,5-3,4 6,75 47,74 Alkim Kağıt BAKAB 48, ,% 8,22,39 4,98, ,,6, 33,33 262,32 Bak Ambalaj DENTA 2, a.d. 2,2,45 4,32, ,3, -,82 3,42 6,7 Dentaş Ambalaj ISAMB 9 2, a.d. 96,88, a.d. 2, ,3,3 2,45 9,42 87,6 Işıklar Yat. Holding KAPLM 7, ,6% a.d.,75 25,85, ,2,4, 7,84 3,7 Kaplamin KARTN 97 2, ,9% 23,8,97 5,47 2, ,,4-2,6 -,2 89,88 Kartonsan OLMKS 3 4, ,8% 2,58,94 9,32, ,4,7 -,4,22 22,7 Olmuksa TIRE 76, ,% a.d. 2,48 366,77, ,9, -2,8 4,44 27,33 Tire Kutsan VKING 39, ,3% a.d. 2,5 7,, ,4,5-2,35-6,74 35,89 Viking Kağıt Kırtasiye ,6% 5,93,6 3,3, ,,5 2,8 4,83 4,78 ADEL 28 2, ,% 5,93,62 3,7, ,9,28 4,7 3,3 87,2 Adel Kalemcilik SERVE 94, ,% a.d.,47 a.d., ,2 -,8, 6,35 42,55 Serve Kırtasiye Matbaacılık ,4% 2,53 2,3,82, ,4,33-5,9-7,48 56,65 DURDO 6 2, a.d. 247,8 3,83 9,74, ,, -3,97-2,95 95,9 Duran Doğan Basım IPMAT , ,7%,39 94,94 63,63 93, ,9 56,56-6,4 64-2, 2 27,39 Ipek Matbaacılık Mobilya ,4% 4,84,32 9,2, ,7,3 3,9 29,36 96,43 GENTS 97, ,% 8,43,87 5,26, ,5,2 4,73 8,32 72,22 Gentaş KLBMO 64, ,4% 2.85,9 4,3 46,7, ,,5,46 4,4 2,63 Kelebek Mobilya PAZARLAMA SEKTÖRÜ %,,73, 635, ,34-8,4-4,39 5,83 9,62 MIPAZ 34, ,8% a.d.,73 a.d. 635, ,34-8,4-4,39 5,83 9,62 Milpa PERAKENDECİLİK SEKTÖRÜ % 35,93 4,58 8,5, ,,3-3,78 2,64 67,3 BIMAS , ,5% 3,65 6,82 2,25, ,4,6,8 3,9 36,62 Bim Mağazalar BOYNR 4 2, ,5% 26,32 3,29 7,64, ,2,8-6,3 3,48 22, Boyner Mağazacılık CARFA 3 2, a.d. a.d. 2,43 25,85, ,4 -,2-5,6 23,3 7,97 Carrefoursa (A) CARFB 3 29, a.d. a.d. 3,22 35,2, ,4 -,2 -,77 27,75 2,9 Carrefoursa (B) MGROS 2 28, ,8% 46,97 3,39 6,7, ,2,7,88 42,5 28,52 Migros Ticaret PETRO KİMYA SEKTÖRÜ %,76,6 6,3, ,9,8,24,5 3,82 Petrol Ürünleri ,2% 9,94,78 6,67, ,6,9,8 4,5 3,6 AYGAZ 45 6, ,% 6,5,3 5,3, ,8,3 -,77 5,5 24,2 Aygaz PETKM 3 39, a.d. 8,4,4 3,62, ,6,7,5 6,8 2,37 Petkim TUPRS , ,7%,26 2,22 6,4, ,4,6 3,,92 38,76 Tüpraş Pertrol Ürünleri Dağıtımı ,6% 3,98,26 4,64, ,32,27 -,3 6,5 77,58 PTOFS 29 6, ,8% 2,76,22 4,65, ,2,5-4,5-2,3 58, Petrol Ofisi TRCAS 78 5, ,8% 26,67,46 a.d. 4, ,6,49,89 4,4 97,6 Turcas Petrol SAĞLIK SEKTÖRÜ % 7,5,29,29, ,7, 2,56, 65,9 İlaç ,4% 5,79,4 8,68, ,2,6 -,52 4,98 93,57 DEVA 8 3, ,% a.d.,96 3,93 2, ,2,9-2,92 4,4 49,8 Deva Holding ECILC 3 3 2, ,6% 5,4,69 8,4, ,33,3, -,73 55,9 Eczacıbaşı İlaç SELEC 2 2, ,2% 6,6,53 5,3, ,5,5,37,28 75, Selçuk Ecza Deposu Tıbbi Hizmetler a.d. 57,69 8,6 6,64 2, ,3,5 5,64 7,5 38,26 ACIBD 2, a.d. 57,69 8,6 6,96 2, ,3,5 5,64 7,5 38,26 Acıbadem Sağlık TEKNOLOJİ SEKTÖRÜ %,23 2,59 5,74, ,6, 2, 3,64 83,3 Bilişim Sektörü ,2% 6,79,6 4,95, ,9 -,2 8,66 4,89 223,8 ARENA 39 2, ,7% 4,48,32 3,35, ,3,4,67 22,47 264,5 Arena Bilgisayar ARMDA 33, a.d. 6,68,85 4,48, ,,2 8,54 2,9 69,52 Armada Bilgisayar DGATE 3 4, ,6% 9,4,87 6,85, ,,2 36,99 74,67 257,4 Datagate Bilgisayar ESCOM 5, ,2% a.d.,7 5,7 2, ,9 -, -7,66,52 87,38 Escort Teknoloji INDES 23 2, ,5% 8,65,32 4,9, ,,4 2,5 33,7 5,2 Indeks Bilgisayar LINK 3, a.d. a.d.,4 a.d. 23, ,3 -,27 2,4 8,52 69,5 Link Bilgisayar LOGO 29 2, ,9% a.d.,9 a.d. 3, ,32 -, -,82 5,24 8,2 Logo Yazılım Elektronik Aletler ,% 6,79,5 7,59, ,5,8 -,38 4,34 22,24 EMKEL 78, ,8% 5,,85 4,83, ,,6,,95 78,95 Emek Elektrik

19 Piyasa Verileri Tablosu Tarih TL/USD,475 İMKB Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 28/9 29/9 28/2 29/2 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU , ,8% 2,42,83 6,29, ,2 8,25,47 İMKB- Endeksi GEREL 66, ,5%,7,6 6,98, ,5,8,2,46 6, Gersan Elektrik PRKAB 6, a.d. a.d.,8,44, ,, -2,33,6 8,68 Türk Prysmian Kablo Savunma Sanayii ,7% 8,38 2,35 5,48, ,8,9,54 6,45 267,7 ASELS 5 3, ,7% 8,38 2,35 5,66, ,8,9,54 6,45 267,7 Aselsan Telekominikasyon ,3%,36 2,64 5,76, ,,9 -,38 2,9 2,7 ALCTL 35 3, ,6%,6 2,32 7,44, ,3,4 -,8 3,7 4, Alcatel Lucent Teletaş ANELT 45, a.d. a.d.,57 a.d. 2, ,6,8-3,6 2,7 58,74 Anel Telekom KAREL 3 3, ,7% 6,33, 4,38, ,4,7-5,99 3,29 29,32 Karel Elektronik NETAS 32 57, ,2% 4,88,45 4,26, ,2,9 -,87 -,87 29,74 Netaş Telekom. TTKOM 3 5 5, ,5% 8,89 3,2 5,48 2, ,2,4-2,75 6,85 44,4 Türk Telekom TCELL , ,8% 2, 2,37 6,5 2, ,9,33 -,53 2,72 25,5 Turkcell TEKSTİL SEKTÖRÜ %,96,6,45, ,83 -,22 3,8 6,7 38,28 Ev Tekstil a.d.,73,9 8,7, ,9,25 6,27 3,69 54,3 IDAS 2, a.d. 4,27,97 a.d., ,8,44,79 4,56 78,99 İdaş YATAS 42 2, a.d. 8,89,88 9,99, ,,5,75 2,82 29,6 Yataş Konfeksiyon a.d. 7,5,8 6,66, ,3 -,4-2,73 9,29 4,7 CEYLN 69, ,% a.d. 7,29 a.d. 67, ,5-4,6,76 33,33 83,33 Ceylan Giyim ESEMS 6, ,3% a.d. a.d. a.d. 3, ,8 -,66-8,24 2,63 6,67 Esem Spor Giyim MNDRS 52, a.d. 7,5,55 3,88, ,7,5,, 65,38 Menderes Tekstil VAKKO 6, ,7% a.d.,28 49,57, ,,6-3,45,2 9,9 Vakko Tekstil Kumaş ,4% 3,45,23 5,42, ,59 -,37,33 3,69 25,26 AKIPD 8, ,% a.d. 5,62 a.d., ,44 -,23,, 7, Aksu İplik ALTIN 99 7, a.d. 9,9,29 5,7, ,2,23-8,7-9,2 56,94 Altınyıldız ATEKS 2 3, ,9% a.d.,8 2,44, ,,5 6, 6,6 69,49 Akın Tekstil BERDN 55, ,2% a.d. a.d. a.d. 5, ,65 -,8-4,4-23,68,6 Berdan Tekstil BISAS 4, a.d. a.d. a.d. a.d. 2, , -,3 3,38,66 59,32 Bisaş Tekstil BOSSA 3 2, a.d. a.d.,2 2,57, ,2,6 3,5 6,94 6,85 Bossa BRMEN 93, ,4% a.d.,54 a.d., ,7,25 3,98 9,28 22,2 Birlik Mensucat GEDIZ 94, ,4% a.d.,48 7,27 2, ,96 -,37 3,8,67 9,67 Gediz İplik LUKSK 96 3, ,6% a.d. 2,78 27,9 3, ,, 4,79 5,52 82,4 Lüks Kadife MEMSA 8, ,9% a.d.,88 a.d. 25, ,65-4,77-5,74 8,8 279,7 Mensa Mensucat SNPAM 3 2, a.d. 23,5 2,57.5,27, ,49,6, 2,36 7,83 Sönmez Pamuklu TUMTK 93 38, ,6% 6% ad a.d. ad a.d. ad a.d , ,5 5 -, -5, 5-5, 5 9, Tümteks YUNSA 29, ,4% a.d.,4,84, ,4,6,9 24,8 87,2 Yünsa İplik a.d. 5,9,55 24,7, ,4, 2,9 7,73 73,74 AKALT 39, ,8% 9,68,65 2,59, ,9,, 4,83 7,79 Akal Tekstil ARSAN 5 2, ,% a.d.,7 32,52, ,8 -,3 32,37 63, 2,36 Arsan Tekstil EDIP 3 4, a.d. 9,98 2,9 2,9, ,34,52-2,68,79 24,94 Edip Gayrimenkul KRTEK 26 2, a.d. 34,3,26 7,22, ,3,6-5,67-4,92 478,26 Karsu Tekstil MTEKS 82, ,% a.d. 5,74 a.d., ,75 -,5-5,26,8 23,58 Metemteks OKANT 85, ,6% a.d.,5 a.d ,7 4,63-23,2 Okan Tekstil SANKO 25 3, ,% 32,45,6 a.d., ,,, 5,4 69,59 Sanko Pazarlama SONME 6 3, ,% a.d. 3,63 8,56 334, ,69,72 2,3 3,49 226,6 Sönmez Filament Diğer Tekstil ,%,5,74 6,94, ,2,7 3,,7 52,8 AKSA 38 2, ,5%,5,7 5,7, ,5,2 7,46 23,6 6,4 Aksa SASA 49, ,7% a.d.,84 25,2, ,, -,27 -,27 43,75 Advansa Sasa Deri Konfeksiyon ,7%,,98 6,46, ,3,5 8,58 36,66,52 DERIM 49 4, a.d. a.d. 2,4,, ,,8 7,6 6,49 32,5 Derimod DESA 35, ,5% a.d.,74 36,73, ,6,2,,84 88,89 Desa Deri TURİZM VE OTELCİLİK a.d. 8, 2,5 26,42 7, ,8, -2,74 6,6 64,66 AYCES 7, ,6% a.d. 2,48 35,89 7, ,35,4 5,7 56,34 288, Altınyunus Çeşme FVORI 5 2, ,% a.d.,95 a.d. 2, ,36 -,23-5,9-6,4 86,94 Favori Dinlenme Yer. MAALT 29 6, a.d. 7,57 2,5 234,4 9, ,8,4-6,98,34 3,33 Marmaris Altınyunus METUR 42 3, ,6% a.d. 8,64 26,76 2, ,55 -,2-3,77 -,65 2, Metemtur Otelcilik MARTI 95, ,9% 34,76,3 2,26 4, ,3,3-3,42, 5,79 Martı Otel NTTUR, a.d. 9,25,9 a.d. 7, ,77,8 -,94 -,6 8,43 Net Turizm PKENT 46 83, ,7% 79,53 6,7 2,54 4, ,5,22-4,6-2,7 232, Petrokent Turizm MADENCİLİK % 92,55 5, 5,3 6, ,28,54 -,57 5,6 73,3 PRKTE 35 3, ,% 22,99,46 8,3 5, ,25,29 -,66 3,45 68,54 Park Elek. Madencilik KOZAA , ,2% 2,32 2,36 3,38, ,6,56-3,9 2,6 47,8 Koza Madencilik KOZAL 26 36, ,9% 4,7 9,37 8,45 6, ,43,76 2,86,77 3,6 Koza Altın DİĞER %,,85 4,3, ,3,3 -,43 6,8 8,86 AFMAS 2 8, ,4% a.d.,2,6, ,,6 -,75 -,75-35,38 AFM Film ISMEN 3 3, ,2% 5,93,2 a.d. a.d ,,,9 6,92 23,22 İş Y. Men. Değ. KLMSN 8 7, a.d. 4,57 3,45,9, ,8,8-2,48 5,44 42,73 Klimasan Klima RYSAS 7 4, a.d. 38,6 2,23 7,7 2, ,3,24-2,5,68 256,25 Reysaş Lojistik PKART 49 3, ,8% 28, 2,56 7,83, ,5,7 -,96 2,74 77,5 Plastikkart Bankalar %,9 2,3 -,6 8,24 25,77 Büyük Ölçekli Bankalar ,%,27 2,2-2,26 5,26 27,25 AKBNK , ,9%,64 2, ,94 7,56 83,95 Akbank GARAN , ,2%,28 2, ,68,9 4,4 Garanti Bankası

20 Piyasa Verileri Tablosu Tarih TL/USD,475 İMKB Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 28/9 29/9 28/2 29/2 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU , ,8% 2,42,83 6,29, ,2 8,25,47 İMKB- Endeksi HALKB , ,2% 9,27 2, , 22,84 68,48 T. Halk Bankası ISCTR , ,2% 9,77, ,9 2,89 7,78 İş Bankası (C) VAKBN , ,% 7,9, ,4 7,6 37,3 Vakıflar Bankası YKBNK , ,9% 3,8 2, ,38 2,47 25,3 Yapı ve Kredi Bank. Orta ve Küçük Ölçekli Bankalar ,7% 4,6 2, ,97,22 24,3 ALNTF 5, ,% 8,4, ,6 8,55 98,8 AlternatifBank ASYAB 3 5 3, ,2%,77 2, ,99 -,5 85,5 Asya Katılım Bankası ALBRK 22 2, ,7% 3,93 2, ,3 6,24 6,9 Albaraka Türk DENIZ 2, ,2% 6,29 3, ,7-4,8 79,26 Denizbank FORTS 6, ,% 8,69, ,5 7,6 5,22 Fortis Bank FINBN 5 6, ,3% 5,26 2, ,33,8 37,24 Finansbank SKBNK 3 2, ,7% 8,39, ,78 7,56 89,92 Şekerbank TEBNK 3 2 2, ,% 2,82, , 4,26 2,3 T. Ekonomi Bank. TEKST 25, ,9% 36,33, ,,89 3,6 Tekstilbank TKBNK 6, ,3% 43,6 2, , -8,6 97,26 T. Kalkınma Bank. TSKB 54 2, ,% 7,89, ,,77 27,24 T.S.K.B. Sigorta % 4,55, - - 3,27 5,27 3, AKGRT 39 2, ,7% 7,94, ,9-4,4 93,5 Aksigorta ANHYT 2 4, ,7% 4,44 2, ,58 4,94 96,69 Anadolu Hayat Emek. ANSGR 48, ,% 2,27, ,47 2,9 72,57 Anadolu Sigorta AVIVA 9 8, a.d. a.d. 6, ,4-6,95 6,53 Aviva Sigorta GUSGR 4 2, a.d. a.d., ,83 -,89 72,9 Güneş Sigorta RAYSG 5 2, a.d. a.d. 6, ,2 4, 4,97 Ray Sigorta YKSGR 34, a.d. a.d. 3, ,83,85 9,4 Yapı Kredi Sigorta Faktoring % 9,22,97, ,2 2,9 6,32 CRDFA 25 2, ,9% 5,57,4 2, ,2,47 82,68 Creditwest Faktoring GARFA 35 7, ,% 2,7 2,47 a.d. 4, ,45 22,8 24,23 Garanti Faktoring OZGYO 49, ,% 6,52 2,35 4,39 5, ,4,4 6,7 29,43 97,5 Özderici GMYO Finansal Kiralama %,4 2,6 5, ,87 26,47 9,4 FFKRL 42 2, ,8% 7,7,9 a.d , 6,46 22,27 Finans Fin. Kir. ISFIN 43, ,% 3,39,9 a.d ,93 4,4 57,67 İş Fin. Kir. SEKFK 57, ,8% 5,83,93 3, ,94 54,2 9,3 Şeker Fin. Kir. TEKFK 46 6, ,% % 26 2,6 6,6 37 3, , ,5 27,4 Tekstil Fin. Kir. FONFK 2 2, ,4% 79,,98 3, ,8-22, 6,57 Fon Fin.Kir. VAKFN 23 4, ,7% 6,6,8, , 62, 29,94 Vakıf Fin. Kir. YKFIN 7 6, ,% 7, 3,65, ,93 39,49 98,73 Yapı Kredi Fin. Kir. Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı % 5,68,5,89 6, ,3,4,65 2,52 33,7 AGYO 49, ,6% 6,46,66 2,38, ,75,76 -,32 5,67 77,2 Atakule G.M.Y.O. AKMGY 49 55, ,4% 9,83 6,26 22,4 3, ,7,74-4,35 29,4 7,92 Akmerkez G.M.Y.O. ALGYO 49 7, ,5% 2,59,94,48 2, ,3,9-7, 7,59 55,66 Alarko GMYO EGYO 72, a.d. 24,4,25 78,93 59, ,76,77,, 69,23 EGS G.M.Y.O. DGGYO 49, ,7% 44,6,79 6,74 3, ,7,3-3,45 7,69 25,8 Doğuş GE GMYO YYGYO 95, ,4% a.d. 2,76 a.d. 3, ,5 -,54 2,96 46,4 258,82 Y ve Y GMYO ISGYO 55, ,6% 2,99,82 8,85 7, ,68,83 -,4,47 85,2 İş GMYO NUGYO 57 3, ,3% 9,63,65 6,22 2, ,5,4,9,6 2,29 Nurol GMYO PEGYO, a.d. 28,8,78 37,6 3, ,2,4 2,74 2,97 4,94 Pera GMYO VKGYO 45 4, ,2% 3,2,6 6,95 5, ,8,88 4,83 9,5 246,47 Vakıf GMYO SAGYO 5, a.d. 22,3,7 2,85, ,3,76,, 9,2 Sağlam GMYO SNGYO 49 2, a.d. a.d.,4 a.d. 5, , -,8 -,4,23 63,69 Sinpaş G.M.Y.O. YKGYO 49 2, ,8% a.d.,3 a.d. 4, ,3 -,58 4,59 3,26 97,2 Yapı Kredi Koray GMYO Holdingler %,82,32 3,8, ,,27,94 8,48 33,47 Büyük Ölçekli ,%,56,46 2,82, ,,3,34,2 4,62 ENKAI 3 3 7, ,9% 5,88 2,3 9,, ,,8-2,4 6,67 66,86 Enka İnşaat KCHOL , ,4% 9,72,24 3,7, ,4, 4,55 7,35 53,68 Koç Holding SAHOL 3 4 6, ,9%,86,25,22, ,8,6 -,47 6,35 93,34 Sabancı Holding Orta Ölçekli ,8% 6,2,3 8,23, ,3,5 -,9,56 6,92 ALARK 27 3, ,% 7,3,9 9,4, ,6,8-3,6 -,55 89,8 Alarko Holding DOHOL 3 34, a.d. a.d.,79 7,23, ,,3-3,45-5,8 98,8 Doğan Holding DYHOL 3 34, ,9% a.d.,56 46,6, ,4 -,3-2,5-8,3 65,46 Doğan Yayın Hol. SISE 3 37, ,6% 9,9,75 4,64, ,3,9 -,52 3,74 84,42 Şişe Cam TKFEN , ,8% 29,8,42 9,8, ,3,9, -6,3 99,84 Tekfen Holding TAVHL , ,4% 23,4 3,6,23 2, ,6,32 4,48, 7,78 TAV Havalimanları YAZIC 27, ,% 7,36,6 6,, ,2,35 4,95 9,84 93,57 Yazıcılar Holding Küçük Ölçekli a.d. 5,99,68 8,2, ,9,35 2,56 4,77 88,86 BRYAT 33 8, ,9% 22,2,97 54, ,62 3,38 4,78 Borusan Yat. Paz. ECZYT 44 5, ,7% 4,99,43 a.d., ,4,4 -,95,96 7,37 Eczacıbaşı Yatırım GLYHO, a.d. 2,36,66 36,66 4, ,7,82 2,44 2, 62,5 Global Yat. Holding GSDHO, ,% 9,4,54 a.d ,98,75 64, GSD Holding IHLAS 88, a.d. 3,7,62 5,9, ,4,2-3,95 5,87 24,7 İhlas Holding MZHLD 35, a.d. 2,35 a.d. 8,3, ,6,22-2,7,34 76,92 Mazhar Zorlu Holding NTHOL, ,% a.d.,92 a.d. 5, ,6,9 7,5 42,42 47,37 Net Holding