DOI: /isarder Öğrencileri Sempozyumu nda sunulmuş, geliştirilerek makale formatına getirilmiştir.

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "DOI: /isarder Öğrencileri Sempozyumu nda sunulmuş, geliştirilerek makale formatına getirilmiştir."

Transkript

1 DOI: /isarder Türkiye'nin İhraca Hacminin Yoğun Olduğu Ülkeler İle Olan Finansal Enegrasyonu 1 Financial Inegraion Of Turkey Wih Counries Which Turkey Expor Volume Is Mos Inense Erkan ALSU Gazianep Üniversiesi İkisadi ve İdari Bilimler Fakülesi İşleme Bölümü, Gazianep, Türkiye orcid.org/ erkanalsu@gmail.com Ahme TAŞDEMİR Gazianep Üniversiesi Sosyal Bilimler Ensiüsü, İşleme Bölümü, Dokora Öğrencisi Gazianep, Türkiye orcid.org/ varlik_004@homail.com Öze Finansal liberalizasyon ile birlike özellikle gelişmeke olan ülke piyasaları ile global piyasalar arasında enegrasyon armışır. Bu durum porföy çeşilendirmesi kapsamında uluslararası yaırımcıların aleyhine bir durum olarak değerlendirilmekedir. Çünkü porföy eorisine göre porföyü oluşuracak ensrümanlar arasında ancak negaif yönlü veya düşük korelasyona sahip ilişkinin bulunması durumunda çeşilendirme imkanları doğmuş olacakır. Piyasalar arasındaki enegrasyonun arması, piyasalar arasındaki ilişkinin ve benzerliğin armasına neden olmakadır. Bu çalışmada da Türkiye ile Türkiye nin ihraca yapığı 5 ülkenin hisse senedi piyasaları arasındaki korelasyon ve eşbüünleşme ilişkisi incelenmişir. Bu kapsamda Almanya, İngilere, Fransa, İalya ve ABD ülke borsa endeksleri incelenmişir. Analiz sonucunda Türkiye ile en yüksek korelasyon ilişkisine sahip olan ülke piyasasının Almanya piyasası olduğu görülmüşür. Korelasyon kasayıları incelendiğinde en düşük korelasyon ilişkisinin ise ABD ile gerçekleşiği görülmüşür. Eşbüünleşme esi sonuçlarına göre Türkiye ile ABD, Almanya ve İngilere İalya ve Fransa arasında uzun dönemli birlike hareke eme eğilimi espi edilmişir. Anahar Kelimeler: Finansal Piyasalar, Uluslararası Porföy Çeşilendirmesi, Hisse Senedi, İhraca, Eşbüünleşme, Korelasyon. Absrac Wih financial liberalizaion, inegraion beween he global markes and he markes of developing counries in paricular has improved. This is considered o be 1 Bu çalışmanın bir kısmı, Nisan 2017 arihlerinde Bursa da düzenlenen 2. Lisansüsü İşleme Öğrencileri Sempozyumu nda sunulmuş, gelişirilerek makale formaına geirilmişir.

2 disadvanageous o he inernaional invesors wihin he scope of porfolio diversificaion. Because diversificaion poenials would be possible only when here is an avoidan or low correlaion relaion beween he insrumens, which form he porfolio in accordance wih porfolio heory. Growh of inegraion beween he markes resuls in growh of relaion and similariy beween he markes. In his sudy, he relaion of correlaion and co-inegraion beween he sock-exchange markes of Turkey and 5 counries wih which Turkey has he highes rae of exporaion is analyzed. The counry sock indexes of Germany, England, France, Ialy and USA were reviewed in his respec. Following he analysis, i was observed ha i is German marke ha has he highes correlaion relaion wih Turkey. When correlaion coefficiens were reviewed, i was seen ha he lowes correlaion relaion ook place wih he USA. According o he resuls of co-inegraion es, an inclinaion o ake longermed join acion was observed beween Turkey and he USA, Germany, England, Ialy and France. Keywords: Financial Markes, Inernaional Porfolio Diversificaion, Socks, Expor, Coinegraion, Correlaion. 1. Giriş Finans lieraüründe porföy seçimi problemi olarak adlandırılan Harry Markowiz' in (1952) oraya koymuş olduğu yaklaşım genel olarak bir yaırımcının belirli bir mikar parayı farklı menkul kıymelere yaırarak bir süre umasını ifade emekedir. Buna göre yaırımcı ek bir menkul kıymee yaırım yapabileceği gibi ercih emiş olduğu birçok menkul kıymeen oluşan bir porföye de yaırım yapabilmekedir. Modern porföy kuramı yaırımcıların rasyonel davranışlar sergilediklerini, risken kaçındıklarını ve daima daha fazla geiri beklediklerini varsaymışır. İşe bu nedenle yaırımcıların çoğu birden fazla menkul değerden oluşan porföylere yaırım yapmakadırlar. Bu durum çeşili varlık ürlerine yaırım yaparak riski azalmak için kullanılan bir eknikir. Başka bir deyişle, porföy içindeki çeşili varlıklar arasında sermaye ahsisi ile ilgili bir risk yöneimi süreci olarak görülebilir (Gurrib ve Alshahrami, 2012). Bu sayede, bir yaırımcı ek bir varlık yerine çeşilendirilmesi iyi yapılmış bir porföye yaırım yapması durumunda benzer risk düzeylerinde daha yüksek bir geiri elde edebilecek veya daha düşük bir risk seviyesinde benzer geiriler elde edilebilecekir. Bu eoriye göre, porföyün emel amacı aslında üm yumuraları aynı sepee koymamakır. Buna göre her bir menkul değerin kendine özgü bir riski vardır ve birbirleriyle daha az veya negaif korelasyona sahip olan çeşili menkul kıymelerden oluşan porföyün riski, menkul kıymelerin bireysel risklerinin ağırlıklı oralamasından daha düşük olacakır (Karan, 2013). Özellikle 1990 lı yılların başlarından iibaren ekisini hisseiren küreselleşme ile birlike gelişen ileişim eknolojisi ve düşük işlem maliyeleri, sermaye harekeliliğinde önemli arışa neden olmuşur (Korkmaz, Zaman ve Çevik, 2008). Bununla birlike fonların ülkeler arasında dolaşımı serbesleşmiş, uzaklık ve zaman sorun olmakan çıkmışır. Bu durum ise uluslararası yaırımcılara farklı ülke piyasalarında yaırım yapma ve daha fazla geiri elde eme imkanı sunmuşur. Günümüzde yaırımcılar porföy çeşilendirmesi kapsamında çeşili ülkelerden porföye dahil edilen menkul kıymelerden de yararlanmakadırlar. Ancak çeşili 676

3 ülkelerden porföye dahil edilen menkul kıymelerle gerçekleşirilen çeşilendirmenin yaırımcıya fayda sağlayabilmesi için bu ülkelerin finansal piyasalarının birbirleriyle olan ilişkilerinin zayıf düzeyde olması diğer bir ifadeyle piyasaların birbiriyle enegre olmaması gerekmekedir. Eğer piyasalar birbiri ile mükemmel düzeyde enegre ise (ülkeler arası korelasyon bir ise) uluslararası çeşilendirme hiçbir yarar sağlamayacakır (Vuran, 2010). Eğer bu farklı ülkelere ai piyasalar amamıyla birbirinden bağımsız ise uluslararası çeşilendirme sonucunda fayda sağlanabilecekir. Ülkelerin finansal piyasaları arasındaki farklılıklar yada benzerlikler bu ülkelerin birbirleriyle olan icare hacimleri, aynı coğrafi bölgelerde yer almaları, aynı birliğin üyeleri olmaları, para ve maliye poliikaları, gibi nedenlerden kaynaklanabilmekedir. Bu nedenle çalışmada, Türkiye'nin ihraca hacminin yoğun olduğu ülkelere ai hisse senedi piyasaları ele alınmış ve icari ilişkilerinin yoğun olduğu bu ülkelere ai hisse senedi piyasaları ile olan enegrasyon düzeyinin araşırılması amaçlanılmışır. Bu kapsamda, Almanya, İngilere, İalya, ABD ve Fransa gibi ülkeler belirlenmiş ve bu ülkelere ai endeks verileri ile Türkiye nin endeks verileri arasındaki uzun dönemli ilişki Haemi-J (2008) eşbüünleşme esi yardımıyla incelenmişir. Bu sayede uluslararası çeşilendirmenin bu ülke piyasalarından belirlenen menkul kıymelerle yapılması durumunda bir fayda sağlayıp sağlamayacağı belirlenmeye çalışılmışır. 2. Lieraür Lieraür incelendiğinde gelişmiş ve gelişmeke olan ülkelerin veya bu ülkelerin sermaye piyasalarının birbirleriyle olan enegrasyonu birçok çalışma arafından ele alınmışır. Bu çalışmalarda ülkelerin birbirleriyle enegre olup olmadığı incelenmiş bu sayede uluslararası porföy çeşilendirmesi açısından yaırımcıya fayda sağlayıp sağlamayacağı espi edilmeye çalışılmışır. Bu çalışmalardan bazıları aşağıdaki gibi sıralanmakadır; Lim, Lee ve Liew (2003), gerçekleşirmiş oldukları çalışmada Güneydoğu Asya Uluslar Birliği içerisinde yer alan Filipinler, Malezya, Tayland, Endonezya ve Singapur gibi ülkelerin hisse senedi piyasalarının birbiriyle olan enegrasyon düzeyini incelemişlerdir. Çalışmada yılları arasındaki döneme ilişkin aylık hisse senedi fiya verileri kullanılmış ve bu verilerin analizi, Bierens arafından gelişirilen paramerik olmayan eşbüünleşme esi kullanılarak gerçekleşirilmişir. Bu çalışma neicesinde, ASEAN bölgesinde bulunan bu beş ülkenin hisse senedi piyasalarının birbirleriyle yüksek düzeyde enegre oldukları espi edilmişir. Bu ASEAN bölgesinde yer alan bu beş ülkenin hisse senedi piyasalarındaki finansal değerlerle çeşilendirilmiş bir porföyün yaırımcıya sağlayacağı faydanın sınırlı olduğu ifade edilebilmekedir. Voronkova (2004), ise çalışmasında gelişmeke olan Macarisan, Polonya ve Çek Cumhuriyei gibi, üç Ora Doğu Avrupa ülkesine ai hisse senedi piyasaları ile Fransa, Almanya ve Birleşik Krallık ve ABD gibi gelişmiş ülkelere ai hisse senedi piyasaları arasındaki enegrasyon düzeyini incelemişir. Çalışma kapsamında elde edilen bulgular, gelişmeke olan ülkelere ai hisse senedi piyasaları ile gelişmiş ülkelere ai hisse senedi piyasaları arasında uzun dönemli bir ilişki olduğunu gösermişir. Bu durumda aralarında uzun dönemli bir ilişkinin espi edildiği bu piyasalar porföy çeşilendirmesi kapsamında yaırımcıya pek fayda sağlamayacakır. Wang ve Moore (2008), gerçekleşirmiş oldukları çalışma kapsamında ora doğu Avrupa hisse senedi piyasaları ile Avrupa Birliği içerisinde yer alan ülkelere ai hisse 677

4 senedi piyasaların birbirleriyle olan korelasyon düzeyini incelemişlerdir. Elde edilen analiz sonuçları, 1997 Asya finansal krizi ve 1998 Rusya borç krizi gibi kriz dönemlerinde bu piyasalar arasındaki korelasyon düzeylerinin daha yüksek olduğunu gösermişir. Ayrıca, çalışma kapsamında finansal piyasa enegrasyonunun, Çek Cumhuriyei ve Macarisan için mevcu finansal piyasaların gelişim düzeylerine bağlı olarak, ilerleyen bir süreç olduğu görülmüşür. Korkmaz vd., (2008), çalışma, kapsamında Türkiye hisse senedi piyasasının Avrupa Birliği üyesi 17 ülkenin ve Türkiye nin dış icare hacminin yüksek olduğu ilk 10 ülkenin hisse senedi piyasaları arasındaki ilişkiyi incelemişir. Çalışmada Ocak 1995 ile Aralık 2007 dönemine ai veriler ele alınmışır. çalışma neicesinde, Türkiye nin Avrupa Birliği üyesi ülkelerden 11 Türkiye nin dış icare hacminin yüksek olduğu ülkelerden ise 7 ülke ile enegre olduğu oraya konulmuşur. Chang ve Tzeng (2009), gerçekleşirmiş oldukları çalışmada ABD ve ABD'nin icareinin önemli bir kısmını gerçekleşirmiş olduğu Kanada, Almanya, Japonya ve Meksika gibi ülkeler arasındaki enegrasyon düzeyini incelemiş bu sayede uluslararası hisse senedi çeşilendirilmesinin bu ülke piyasaları arasında fayda sağlayıp sağlamadığını araşırmışırlar dır. Çalışma kapsamında 2000 ve 2008 dönemi arasındaki veriler kullanılmış ve bu verilerin analizi paramerik olmayan eşbüünleşme esi ile gerçekleşirilmişir. Elde edilen analiz sonuçlarına göre ABD' nin bu ülkelerden sadece Meksika ile enegre olduğu sonucu oraya çıkmışır. Onour (2010) gerçekleşirmiş olduğu çalışma kapsamında Mısır, Fas ve Tunus gibi üç Kuzey Afrika ülkesinin hisse senedi piyasası arasındaki enegrasyon düzeyini incelemiş ve bu üç ülke arasında gerçekleşirilen porföy çeşilendirmesinin verimliliğini incelemişir. Çalışma kapsamında 2002 ile 2007 arihleri arasındaki hisse senedi fiya endekslerine ilişkin veriler kullanılmışır. Bu verilerin analizinde doğrusal ve doğrusal olmayan eşbüünleşme esleri kullanılmışır. Elde edilen sonuçlar neicesinde bahsi geçen bu üç piyasanın hisse senedi piyasaları arasında iki değişkenli ve çok değişkenli doğrusal olmayan güçlü ve uzun dönemli bir ilişki espi edilmişir. Bu durum ise bu ülkeler arasında gerçekleşirilecek porföy çeşilendirmesinin bir fayda sağlamayacağını gösermekedir. Yılancı ve Özürk (2010), çalışmada Türkiye ve beş büyük icare orağının hisse senedi piyasaları arasındaki ilişki incelenmişir. Bu kapsamda Ocak 1995-Aralık 2009 dönemine ai veriler kullanılmışır. Elde edilen sonuçlar İMKB 100 ile FTSE 100, SP 500 ve AEX borsaları arasında uzun dönemli bir ilişkinin var olmadığını oraya koymakadır. Guyo (2011), gerçekleşirmiş olduğu çalışma kapsamında dokuz Dow Jones İslam endeksini (DJIM) analiz emiş ve Dow Jones İslam endekslerinin konvansiyonel endekslerle uzun vadeli bir enegrasyona sahip olmadıklarını espi emişir. Bunun sonucunda İslam endekslerinin, uluslararası yaırımcılara ilave porföy çeşilendirme avanajları sağlayan konvansiyonel endeksler kadar ekili olduğunu ifade emişir. Ayaydın (2013), Türkiye ile gelişen hisse senedi piyasaları arasındaki geiri ilişkilerini incelemişir. Çalışmada ayrıca, uluslararası porföy çeşilendirmesi yapılması durumunda çeşilendirmenin yaırımcıya fayda sağlayıp sağlamadığını belirlemeye çalışmışır. Bu amaçla çalışma kapsamında 21 gelişen piyasanın dönemine ai verileri kullanılmışır. Çalışma neicesinde Türkiye nin en düşük ve poziif yönlü 678

5 ilişkiye sahip olduğu piyasaların Asya piyasaları olduğu belirlenmişir. Bu durum Türk yaırımcıların, Türkiye ile en düşük poziif ilişkiye sahip olan Asya piyasalarını kullanarak uluslararası çeşilendirme gerçekleşirmesi halinde çeşilendirmeden fayda elde edebileceğini gösermekedir. Ayrıca, çalışma neicesinde gelişen piyasalar arasındaki ilişkinin arış eğiliminde olduğu espi edilmişir. Samırkaş ve Düzakın (2013), gerçekleşirmiş oldukları çalışma kapsamında İsanbul Menkul Kıymeler Borsası'nın Birleşik Arap Emirlikleri (BAE), Mısır, Bahreyn, Bulgarisan, Hırvaisan, Kazakisan, Pakisan, Romanya ve Ürdün gibi Avrasya ülkelerine ai hisse senedi piyasalarının birbirleriyle olan uzun dönemli eşbüünleşme ilişkisini incelemişlerdir. Çalışmada Johansen eşbüünleşme esi kullanılmışır. Çalışma neicesinde Türkiye ile Mısır hisse senedi piyasaları arasında uzun dönemde anlamlı bir ilişki espi edilmiş faka Bahreyn, BAE, Bulgarisan, Hırvaisan, Kazakisan, Pakisan, Ürdün ve Romanya hisse senedi piyasaları arasında anlamlı bir ilişki espi edilememişir. Bu sonuç Mısır dışındaki Avrasya ülkelerindeki finansal değerlerin ercih edilmesiyle gerçekleşirilen porföy çeşilendirmesi sonucunda yaırımcının bu çeşilendirmeden bir fayda elde edebileceğini gösermekedir. Çelik, Kaya, ve Tunç (2013), benzer ekonomik karakerlere sahip olan Türkiye ve Brezilya gibi ülkelerin hisse senedi piyasaları arasındaki kısa ve uzun dönemli eş harekeliliği incelemişlerdir. Çalışma kapsamında 2010 ve 2012 yılları arasındaki döneme ai günlük veriler kullanılmışır. Bu verilerin analizinde Johansen-Juselius esinden yararlanılmışır. Çalışma sonucunda seçilen ülkelere ai hisse senedi endeksleri arasında uzun dönemli bir eş harekeliliğin bulunmadığını oraya koymuş ve uluslararası porföy çeşilendirme açısından bu ülkelerin hisse senelerinin değerlendirilmesinin fayda sağlayacağını ifade emişlerdir. Guidi, ve Ugur (2014), çalışmalarında Bulgarisan, Hırvaisan, Romanya, Slovenya ve Türkiye gibi güneydoğu Avrupa ülkelerinin hisse senedi piyasalarının Almanya, İngilere ve Amerika Birleşik Devleleri (ABD) gibi gelişmiş ülkelerin hisse senedi piyasaları ile enegre olup olmadıklarını incelemişlerdir. Çalışmada arasındaki döneme ilişkin veriler kullanılmış ve bu verilere durağan eşbüünleşme esi uygulanmışır. Elde edilen sonuçlar, güneydoğu Avrupa ülkeleri hisse senedi piyasalarının Almanya ve İngilere piyasaları ile enegre olduğunu ancak ABD ile enegre olmadığını oraya koymuşur. Ajmi, Hammoudeh, Nguyen ve Sarafrazi (2014), Çalışmalarında İslami ve Konvansiyonel sermaye piyasaları arasındaki ilişkiyi doğrusal ve doğrusal olmayan nedensellik yardımıyla incelemişlerdir. Çalışma neicesinde elde edilen bulguların uzun bir süredir var olan İslami finansal piyasalar ve Konvansiyonel finansal piyasaların zayıf bir şekilde ilişkilendiğini öne süren hipoezi deseklemediği belirlenmişir. Majdouba, Mansour, ve Jouini (2016), Çalışma kapsamında, 2008 ve 2013 arihleri arasındaki dönemde Fransa, Endonezya, İngilere ve ABD için uzun ve kısa dönemde Konvansiyanel ve İslami hisse senedi fiyaları arasındaki piyasa enegrasyonu değerlendirilmişir. Çalışmada çeşili ekonomerik yaklaşımlar kullanılmışır. Elde edilen sonuçlar, Sadece UK için konvansiyonel ve İslami hisse senedi fiyaları arasında herhangi bir eşbüünleşmenin olmadığını bunun dışındaki üm ülkeler için uzun dönemli bir ilişkinin var olduğunu gösermekedir. 679

6 Abu-Alkheil, Khan, Parikh, ve Mohany, (2017), Gerçekleşirmiş oldukları çalışma kapsamında İslami ve konvansiyonel endekslerin performanslarını ve bu endekslerin arasında uzun dönemli bir ilişkinin var olup olmadığını incelemişlerdir. Çalışma kapsamında 32 konvansiyonel ve 32 İslami endeks belirlenmişir. Çalışmada arasındaki dönem ele alınmışır. Bunun sonucunda elde edilen bulgular 31 İslami endeks ve bunların Konvansiyonel karşıları arasındaki enegrasyon düzeyinin zayıf olduğu espi edilmişir. Bu sonuç, birçok İslam endeksinin, küresel porföylerin ilgisini çekecek mükemmel çeşilendirme fırsaları sunabileceğini oraya koymakadır. 3. Ekonomerik Meodoloji Bu bölümde, çalışma kapsamında yaralanılan eslerden olan yapısal kırılma arihinin içsel olarak belirlendiği Zivo Andrews, ek kırılmalı birim kök esi ile Değişkenlerin uzun dönemli eşbüünleşme ilişkisinin espi edilmesini sağlayan Haemij iki yapısal kırılmanın varlığına izin veren eşbüünleşme esine ai ekonomerik modellere yer verilecekir. Bununla birlike, çalışma kapsamın da faydalanılmış olan ADF birim kök esine ilişkin ekonomerik meodolojiye ise lieraürde sıklıkla kullanılan ve bilinen bir es olması nedeniyle yer verilmemişir Zivo-Andrews Kırılma Tesi Perron (1989)'daki çalışmasında serilerde yapısal kırılmanın ek bir nokada gerçekleşebildiğini ve kırılma zamanın bilinebileceği varsayımını oraya amışır. Zivo ve Andrews (1992) ise gerçekleşirmiş oldukları çalışmada, kırılma nokasının bilinebilmesi durumuna eleşiriler geirerek, kırılma nokasının içsel olarak ahmin edildiği birim kök esini gelişirmişlerdir. Zivo-Andrews'a göre eğer kırılma zamanı Perron (1989)'daki gibi dışsal olarak alınır ise hipoez eslerinin sonuçları birim kökün reddi lehine değişecekir (Sevükekin ve Çınar, 2014). Bu birim kök esinde Model A sabie, Model B rendde, Model C ise hem sabi hem de rendde meydana gelen yapısal değişime izin vermekedir (Sungur, Aydın ve Eren, 2016). Model A: Model B : k A A A A A = µ + θ ( λ) + β + α 1 + jv j + j= 1 y DU y c y e k B B B * B B = µ + β + γ ( λ) + α 1 + jv j + j= 1 y DT y c y e Model C: k C C C C * C C = µ + θ ( λ) + β + γ ( λ) + α 1 + j V j + j= 1 y DU DT y c y e Zivo Andrews birim kök esi kapsamında, Sıfır hipoezinde serinin yapısal değişim olmaksızın enegre olduğu düşünüldüğü için, alernaif hipoezde serinin bilinmeyen kırılma zamanı ile bir rend durağan süreç arafından emsil edildiği varsayılmakadır. Kırılma esinde Tλ bilinmeyen olası kırılma yılı olarak ele alınırsa, İlk denklem de Tλ< olduğunda DU (λ) = 1 değeri alırken < Tλ için DU (λ) = 0 değerini almakadır. Ayrıca diğer kukla değişken de > Tλ için DT *(λ)= -Tλ değeri alır iken < Tλ için DT *(λ) = 0 değeri almakadır Tesin uygulanmasında gözlem dönemindeki her bir yıl, olası kırılma yılı olarak belirlenip kukla değişkenler oluşurulmaka ve α kasayısının isaisikleri hesaplanmakadır. Bu durum gözlem döneminin amamı için 680

7 uygulandıkan sonra α kasayısının isaisiğinin minimum olarak hesaplandığı yıl, olası kırılma yılı olarak espi edilmekedir (Korkmaz vd., 2008). Daha sonra ise belirlenen isaisiği Zivo ve Andrews arafından oluşurulan kriik değerler ile mukayese edilmekedir. Eğer belirlenen isaisiği mulak değer olarak kriik değerlerden küçük ise serinin birim kök içerdiğini ifade eden sıfır hipoezi kabul edilmeke iken isaisiğinin mulak değerce kriik değerden büyük olması durumunda ise serinin yapısal kırılmayla birlike durağan olduğunu ifade eden alernaif hipoez kabul edilmekedir Haemi-J (2008) Eşbüünleşme Tesi Haemi-J 2008 yılındaki çalışmasıyla, Gregory ve Hansen (1996) arafından gelişirilen ek ve ek yapısal kırılmanın varlığına izin veren eşbüünleşme esini genişleerek, iki yapısal kırılmanın varlığına izin veren eşbüünleşme esini gelişirmişir.. Haemi-J gerçekleşirmiş olduğu bu çalışmada hem sabie hem de eğimde olmak üzere iki yapısal kırılmanın ekisini aşağıda belirilen denklemi dikkae alarak ifade emeye çalışmışır. Verilen bu denklemde içsel olarak iki yapısal kırılmaya izin verilmekedir (Haemi-J, 2008). 2 ' ' = α0 + ( αi i + βi i ) + β0 + i= 1 y D D x x u Burada α 0 yapısal kırılma öncesindeki sabi erimi ifade ederken, α 1 ilk yapısal kırılma nedeniyle, α 2 ise ikinci yapısal kırılma nedeniyle sabi erimde oluşan değişimi ifade emekedir. β 0 yapısal kırılma öncesindeki eğim parameresini ifade ederken, ilk yapısal kırılmanın eğimde neden olduğu ekiyi β 1, ikinci yapısal kırılmanın neden olduğu ekiyi ise β 2 parameresi ifade emekedir. τ ve ilgili yapısal değişim nokasının zamanlamasını beliren 1 (0,1) τ 2 (0,1) bilinmeyen paramereleri gösermeke iken yapısal kırılmaların ekilerini modele aşıyan gölge değişkenler ise şu şekilde ifade edilmekedir: D D 1 2 [ nτ 1] [ nτ ] 1 > = 0 1 [ nτ 2 ] [ nτ ] 1 > = 0 2 Değişkenler arasında eşbüünleşme ilişkisinin olmadığını göseren hipoezin es edilmesi için ADF*, Z α ve Z isaisikleri kullanılmakadır. ADF* isaisiği elde edilen kalınılara ADF birim kök es isaisiği uygulanması sonucunda elde edilirken, Z α es * isaisiği Zα = n( ) ρ 1) şeklinde hesaplanmakadır. Bu formülde verilen ) ρ * erimi ise aşağıda verilen formül yardımıyla hesaplanabilmekedir (Haemi-J, 2008). ) * ρ = 1 n n 1 B T ( uu ˆˆ ˆ ˆ ˆ ˆ + 1 w( j/ B) ( u 1 ρu j 1)( u ρu 1) )) = 1 j= 1 = j+ 1 n 1 = 1 uˆ 2 ) ) 681

8 Z es isaisiği ise yukarıdaki denklemde verilen elde edilebilmekedir; ) * ( ρ 1) Z = B n 1 2 ˆ γ(0) + 2 w( j/ B) ˆ γ( j) / uˆ j= 1 1 ρ ) * değeri yardımıyla şu şekilde Yukarıdaki eşilike verilen ˆ γ(0) + 2 wj ( / B) ˆ γ( j) ifadesi ˆ 'nin ile kurulan regresyonu sonucunda elde edilen arık değerlerin uzun dönemli varyans ahmincilerini gösermekedir (Haemi - j, 2008). Burada bahsedilen üç isaisik de sandar olmayan dağılıma sahip değil iken, üm τ 1, τ 2 çiflerine ai es isaisiklerinin en küçük olanı kullanılır. Bu isaisikler için belirlenen kriik değerler Haemi - j (2008) çalışmasında ablolaşırılmışır. 4.Veri Çalışmada, Türkiye nin ihraca hacminin en yoğun olduğu 5 ülkeye ai hisse senedi piyasaları arasındaki uzun dönemli ilişkinin incelenmesi amaçlanmışır. Bu doğruluda Türkiye nin 2016 yılı için ihraca rakamları incelenmiş ve en fazla ihraca yapılan ülkeler ve ihraca rakamları ablo 1'de verilmişir. Buna göre ilk beş ülkeye ai sıralamanın Almanya, İngilere, Irak, İalya ve ABD şeklinde olduğu görülmüş ancak Irak piyasasına ai verilerin elde edilememesinden dolayı çalışmada bu ülkeye yer verilmemişir. Bu nedenle çalışmaya alıncı sırada yer alan Fransa dahil edilmişir. Tablo Yılı için Türkiye'nin İhraca Tuarlarının En Yoğun Olduğu Ülkeler Ülke Adı İhraca Dolar Almanya İngilere Irak İalya ABD Fransa Kaynak: TUİK; Dış Ticare İsaisikleri Türkiye ve söz konusu ülkelerin hisse senedi piyasalarını emsilen MSCI arafından hesaplanan ülke borsa endeksleri kullanılmış ve veriler MSCI Barra web adresinden elde edilmişir. Analizlerde söz konusu endekslere ai aylık fiya serileri kullanılmışır. Analiz dönemi 30/01/ /07/2017 arihleri arasındaki 163 aylık fiyaı kapsamakadır. Ülke endekslerine ai anımlayıcı isaisikler Tablo 2 de özelenmişir. B j= 1 u uˆ 1 682

9 Tablo 2. Ülke Endekslerine Ai Tanımlayıcı İsaisikler TR ALM FRS ING ITL ABD Oralama Sand. Sap Maksimum Minimum Tablo 2 incelendiğinde en yüksek fiya oralamasına sahip olan piyasa Türkiye piyasası iken en düşük fiya oralamasına sahip olan piyasanın ise İngilere piyasası olduğu görülmekedir. Bunun yanı sıra en yüksek volailienin ise yine Türkiye de gerçekleşiği görülmekedir. En düşük volailie ise İngilere piyasasında gerçekleşmişir. Maksimum ve minimum gözlemler de söz konusu bulguları desekler nielikedir. Verilere ai zaman yolu grafikleri Şekil 1 de verilmişir. TR ALM 800 2, , , , , FRS ING 2,400 1,800 2,000 1,600 1,400 1,600 1,200 1,200 1, ITL ABD 700 2, , , , Şekil 1. Ülke Endekslerine Ai Aylık Fiya Serileri 683

10 5. Bulgular Ülke piyasaları arasındaki uzun dönemli ilişkinin incelenmesine geçmeden önce korelasyon ilişkisinin incelenmesi porföy çeşilendirmesi anlamında fayda sağlamakadır. Bu nedenle piyasalar arasındaki korelasyon kasayıları hesaplanmış ve bulgular Tablo 3 de göserilmişir. Tablo 3. Ülke Endeks Geirileri Arasındaki Korelasyon İlişkisi TR ALM FRS ING ITL ABD TR ALM FRS ING ITL ABD Tablo 3 ye göre en yüksek korelasyon ilişkisi Fransa ile İngilere arasında gerçekleşmişir. Almanya ve İalya arasındaki korelasyon ilişkisi dışında genel olarak Avrupa ülkelerinin birbirleriyle yüksek derecede korelasyona sahip olduğu ve ABD ile Türkiye nin ayrışığı görülmekedir. Yine en düşük korelasyon ilişkisi ise ABD ve Türkiye arasında gerçekleşmişir. Negaif yönlü korelasyon ilişkisine ise ABD ve İalya arasında raslanılmışır Birim Kök Tesleri Çalışmada Ülke piyasaları arasındaki uzun dönemli ilişkinin sınanmasına geçmeden önce ilgili ülkelere ai serilerin durağanlık düzeylerinin belirlenmesi gerekmekedir. Değişkenlerin durağanlık düzeyleri lieraürde sıklıkla kullanılan sandar Dickey ve Fuller (ADF) esi, ardından ise seride yapısal kırılmayı dikkae alan birim kök eslerinden olan Zivo-Andrews (ZA) birim kök esi yardımıyla incelenmişir. ADF ve ZA birim kök esleri sonrasında elde edilen bulgular Tablo 4 ve Tablo 5'de göserilmişir. Tablo 4. ADF Birim Kök Tesi Sonuçları (Sabi ve Trendli Model) Ülkeler Düzey Değerler Birinci Farklar Sabili Sabili ve Trendli Sabili Sabili ve Trendli TR ** * * ALM * * FRS * * ING * * ITL * * ABD * * Uygulanan ADF esi için kriik değerler, Sabi erimli modeller için %1, %5 ve %10 önem düzeyinde sırasıyla , ve ; sabi erimli ve rendli modeller için ise %1, %5 ve %10 önem düzeyinde sırasıyla , ve

11 olarak verilmekedir. Ayrıca, * işarei %1 önem düzeyinde, ** işarei %5 önem düzeyinde serinin durağan olduğunu ifade emekedir. Gecikme sayısının belirlenmesinde ise Schwarz bilgi krieri kullanılmışır. Türkiye ve Türkiye'nin ihraca hacminin en yüksek olduğu beş ülkeye ai endeks verileri için uygulanan ADF es sonuçları Tablo 4'e verilmişir. Buna göre bu ülkelerin hisse senedi piyasası endeks değerleri için elde edilen es isaisikleri serilerin düzey değerlerde birim kök içermeke olduğunu gösermekedir. Bu nedenle sıfır hipoezi re edilememişir. Endeks değerlerinin büünleşme düzeyinin espi edilebilmesi için ilk olarak serilerin birinci farkları alınmış ve es isaisikleri ekrar hesaplanmışır. Birinci farkların alınması neicesinde elde edilen es isaisikleri ise mulak değer olarak kriik değerlerden büyük elde edilmiş ve serilerin durağan olduğu belirlenmişir. Tablo 5. Zivo-Andrews Birim Kök Tesi Sonuçları Sabie Kırılma Sabie ve Trendde Kırılma Ülkeler Tes Kırılma Tes Kırılma İsaisiği Tarihi İsaisiği Tarihi Türkiye * Eyl * Nis.15 Almanya * Nis * Ara.12 Fransa * Haz ** Ağu.11 İngilere * May * May.13 İalya * Nis * May.09 Amerika Birleşik Devleleri * Tem *** May.13 Kriik değerler Zivo ve Andrews (1992) den alınmışır. Sabie kırılma için kriik değerler %1 ve %5 önem düzeyinde sırasıyla , ve şeklindedir. Sabi ve rendde kırılma için kriik değerler ise %1 ve %5 önem düzeyinde sırasıyla , ve şeklindedir. Ayrıca, *, ** ve *** işareleri sırasıyla %1, %5 ve % 10 önem düzeylerinde yapısal kırılmanın varlığını gösermekedir. Türkiye ve Türkiye'nin ihracaının en fazla olduğu beş ülkenin hisse senedi piyasası endeks değerlerinde yapısal kırılmanın varlığı Zivo-Andrews birim kök esi yardımıyla araşırılmış ve serilerdeki yapısal değişimleri içsel olarak belirleyen Zivo- Andrews esi sonuçları Tablo 5'de verilmişir. Buna göre elde edilen sonuçlar bahsi geçen ülkelerin amamında yapısal kırılmaların varlığını gösermekedir. Elde edilen es isaisikleri mulak değer olarak kriik değerlerden büyük olduğu için meydana gelen kırılmalar ile serilerin durağan olduğu hipoezi re edilmekedir Eşbüünleşme Tesi Sonuçları Türkiye ve Türkiye'nin ihracaının en fazla olduğu beş ülkeye ai hisse senedi piyasası endeks değerleri aynı dereceden büünleşik elde edilmişir. Bunun ardından bu ülkelerin aralarındaki uzun dönemli ilişkinin varlığı Haemi-J (2008) eşbüünleşme esi ile araşırılmışır. Elde edilen bulgular Tablo 6'da verilmişir. 685

12 Ülkeler TR - ALM TR - İTL TR - İNG TR - FRS TR - ABD Tablo 6. Haemi j Eşbüünleşme Tesi Sonuçları Tes İsaisikleri Kırılma Tarihleri %1 Kriik Değer %5 Kriik Değer %10 Kriik Değer ADF Nisan Z * Şuba Za* Ağusos 2012 Eylül ADF Mayıs Z* Aralık 2008 Eylül Za* Aralık 2008 Eylül ADF Mar 2008 Mayıs Z * Aralık 2008 Ağusos Za * Aralık 2006 Ocak Ekim ADF Temmuz Z * Ekim 2008 Kasım Za* Kasım 2011 Şuba ADF Temmuz Z * Şuba Za* Kasım 2013 Haziran ADF*, Z* ve Za* es isaisiklerinin %1, %5 ve %10 anlamlılık düzeyindeki kriik ablo değerleri Haemi J (2008) çalışmasından elde edilerek abloda verilmekedir. Triminaj 0.15 alınmışır. Ayrıca *,** ve *** sırasıyla %1, %5 ve %10 önem düzeylerinde eşbüünleşmeyi gösermekedir. Tablo 5 e göre Haemi-J (2008) eşbüünleşme esi Türkiye'nin ihraca hacminin yoğun olduğu beş ülkeye ai hisse senedi piyasalarında yaşanan yapısal kırılmaları oraya koymakadır. Kırılma arihleri söz konusu ülkelerle Türkiye arasındaki ilişkide meydana gelen yapısal değişimleri işare emekedir. Elde edilen kırılma arihlerinin incelenmesi sonucunda büyük çoğunluğunun yılları arasında yaşanan küresel ekonomik krizi işare eiği görülmekedir. Elde edilen ADF, Z ve Za es isaisiklerine değerlendirildiğinde ADF dışındaki Z ve Za isaisiklerinin espi edilen kırılmalarla birlike Türkiye hisse senedi piyasasının, Türkiye'nin ihraca hacminin en fazla olduğu Almanya, İngilere, Fransa, İalya ve ABD piyasaları ile uzun dönemde birlike hareke emeke olduğunu gösermekedir. 686

13 5. Sonuç Finansal liberalizasyon ile birlike özellikle gelişmeke olan ülke piyasaları ile global piyasalar arasında enegrasyon armışır. Bu durum porföy çeşilendirmesi kapsamında uluslararası yaırımcıların aleyhine bir durum olarak değerlendirilmekedir. Çünkü porföy eorisine göre porföyü oluşuracak ensrümanlar arasında ancak negaif yönlü veya düşük korelasyona sahip ilişkinin bulunması durumunda çeşilendirme imkanları doğmuş olacakır. Piyasalar arasındaki enegrasyonun arması, piyasalar arasındaki ilişkinin ve benzerliğin armasına neden olmakadır. Bu çalışmada da Türkiye nin ihraca hacminin yüksek olduğu beş ülkenin hisse senedi piyasaları arasındaki dinamik korelasyon ve eşbüünleşme ilişkisi incelenmişir. Bu kapsamda Almanya, İngilere, Fransa, İalya ve ABD ülke borsa endeksleri incelenmişir. Analiz sonucunda Türkiye ile en yüksek korelasyon ilişkisine sahip olan ülke piyasasının Almanya piyasası olduğu onu ise İngilere'nin akip eiği görülmüşür. Korelasyon kasayıları incelendiğinde en düşük korelasyon ilişkisinin ise ABD ile gerçekleşiği görülmüşür. Genel olarak Türkiye ile Almanya, İngilere, Fransa gibi Avrupa ülkeleri piyasaları arasında görülen ora düzeydeki korelasyona nazaran bir diğer Avrupa ülkesi olan İalya piyasası ve ABD piyasası ile daha düşük bir korelasyon ilişkisinin olduğu görülmüşür. Ayrıca, çalışma kapsamında, Türkiye'nin ihraca hacminin yüksek olduğu beş ülkeye ai hisse senedi piyasaları arasındaki uzun dönemli ilişkinin varlığının incelenmesi için Haemi-J (2008) eşbüünleşme esi gerçekleşirilmişir. Eşbüünleşme esi sonucunda Elde edilen ADF, Z ve Za es isaisikleri değerlendirildiğinde ADF dışındaki Z ve Za isaisiklerinin espi edilen kırılmalarla birlike Türkiye hisse senedi piyasasının, Türkiye'nin ihraca hacminin en fazla olduğu Almanya, İngilere, Fransa, İalya ve ABD piyasaları ile uzun dönemde birlike hareke eme eğiliminde olduğunu gösermekedir. Çalışma kapsamında espi edilen bu durum Chang ve Tzeng (2009), Yılancı ve Özürk (2010) çalışmaları ile kısmen çelişmeke iken Korkmaz vd. (2008) çalışması ile benzer sonucu vermiş ve icari ilişkilerin yoğunluğunun ilgili ülkelere ai hisse senedi piyasaları arasındaki enegrasyonda ekili olduğu oraya konulmuşur. Sonuç olarak, Türkiye hisse senedi piyasasının Türkiye'nin yoğun icari ilişkilerinin bulunduğu ülkelere ai hisse senedi piyasaları ile yüksek seviyede enegrasyona sahip olduğu belirlenmişir. Bu durum uluslararası porföy çeşilendirmesi açısında bakıldığında yaırımcıya, Türkiye ve bahsi geçen ülkelerdeki finansal değerlerin ercih edilmesiyle gerçekleşirilecek bir porföy çeşilendirmesi neicesinde sağlayacağı faydanın düşük olacağını gösermekedir. Çünkü porföy eorisine göre porföyü oluşuracak ensrümanların var olduğu piyasalar arasındaki benzerliğin veya birlike hareke eme eğiliminin mümkün olabildiğince az olması gerekmekedir. 687

14 Kaynakça Ayaydın, H. (2013). Türkiye nin Risk ve Geiri Açısından Gelişen Hisse Senedi Piyasaları Arasındaki Yeri ve Uluslararası Çeşilendirme. Kocaeli Üniversiesi Sosyal Bilimler Dergisi, 26: Abu-Alkheil, A., Khan, W. A., Parikh, B., & Mohany, S. K. (2017). Dynamic Co-inegraion and Porfolio Diversificaion of Islamic and Convenional Indices: Global Evidence. The Quarerly Review of Economics and Finance. Ajmi, A. N., Hammoudeh, S., Nguyen, D. K., & Sarafrazi, S. (2014). How Srong Are The Causal Relaionships Beween Islamic And Convenional finance Sysems? Journal of Inernaional Financial Markes, Insiuions and Money, 28, Chang, T., and Tzeng, H. W. (2009). Inernaional Equiy Diversificaion Beween The Unied Saes and is Major Trading Parners: Nonparameric Coinegraion Tes. Inernaional Research Journal of Finance and Economics, 32, Çelik, İ., Kaya, M., & Tunç, H. (2013). Uluslararası Porföy Çeşilendirmesi Açısından Gelişmeke Olan Ülke Borsaları Arasındaki Eşharekelilik: Brezilya-Türkiye Üzerine Bir Uygulama. Süleyman Demirel Üniversiesi İkisadi ve İdari Bilimler Fakülesi Dergisi, 18(1). Guyo, A. (2011). Efficiency and dynamics of Islamic invesmen: Evidence of geopoliical effecs on Dow Jones Islamic marke indices. Emerging Markes Finance and Trade 47. 6, pp Guidi, F., & Ugur, M. (2014). An Analysis of Souh-Easern European Sock Markes: Evidence on Coinegraion and Porfolio Diversificaion Benefis. Journal of Inernaional Financial Markes, Insiuions and Money, 30, Gurrib, I., and Alshahrani, S. (2012). Diversificaion in Porfolio Risk Managemen: The Case of he UAE Financial Marke. Inernaional Journal of Trade, Economics and Finance, Vol. 3, No. 6. Haemi-J, Abdulnasser; (2008). Tess for Coinegraion wih Two Unknown Regime Shifs wih an Applicaion o Financial Marke Inegraion, Empirical Economics, 35 (3), ss Markowiz, H. (1952). Porfolio selecion. The journal of finance, 7(1), Karan, M. B. (2013). Yaırım Analizi ve Porföy Yöneimi, Gazi Yayınları, 4. Baskı, Ankara. Korkmaz, T., Zaman, S., ve Çevik, E. İ. (2009). İMKB İle Uluslararası Hisse Senedi Piyasaları Arasındaki Enegrasyon İlişkisinin Yapısal Kırılma Tesleri ile Analizi. Akdeniz İİBF Dergisi, 17, Lim, K., Lee, H., and Liew, K. (2003). Inernaional Diversificaion Benefis In ASEAN Sock Markes: A Revisi. Economics Working Paper, Universiy Pura, Malaysia. Majdoub, J., Mansour, W., & Jouini, J. (2016). Marke Inegraion Beween Convenional And Islamic Sock Prices. The Norh American Journal of Economics and Finance, 37, Onour, I. A. (2010). Analysis of Porfolio Diversificaions Efficiency in Emerging African Sock Markes, Inernaional Research Journal of Finance and Economics, Issue 40, Samırkaş, M. C., & Düzakın, H. (2013). İsanbul Menkul Kıymeler Borsasının Avrasya Borsaları ile Enegrasyonu. Akademik Bakış Dergisi Sayı: 35 (hp:// 688

15 Sevükekin, M., & Çınar, M. (2014). Ekonomerik Zaman Serileri Analizi, Dora Yayıncılık, 4. Baskı, Bursa. Sungur, O., Aydın, H. İ., & Eren, M. V. (2016). Türkiye de AR-GE, İnovasyon, İhraca Ve Ekonomik Büyüme Arasındaki İlişki: Asimerik Nedensellik Analizi. Süleyman Demirel Üniversiesi İkisadi ve İdari Bilimler Fakülesi Dergisi, 21(1). TUİK, (2016). Dış Ticare İsaisikleri Erişim hp:// Voronkova, S., (2004). Equiy Marke Inegraion In Cenral European Emerging Markes: A Coinegraion Analysis Wih Shifing Regimes. Inernaional Review of Financial Analysis 13, Vuran, B. (2010). IMKB 100 endeksinin uluslararası hisse senedi endeksleri ile ilişkisinin eşbüünleşim analizi ile belirlenmesi. Isanbul Universiy Journal of he School of Business Adminisraion, 39(1). Wang, P., Moore, T., (2008). Sock Marke Inegraion For he Transiion Economies:Time- Varying Condiional Correlaion Approach. The Mancheser School 76, Yılancı, V., ve Özürk, Z. A. (2010). Türkiye İle En Büyük Beş Ticare Orağının Hisse Senedi Piyasaları Arasındaki Enegrasyon İlişkisinin Analizi: Yapısal Kırılmalı Birim Kök Ve Eşbüünleşme Analizi. Erciyes Üniversiesi İkisadi ve İdari Bilimler Fakülesi Dergisi, (36), Zivo, Eric and W. K. Donald Andrews (1992). Furher Evidence on he Grea Crash, he Oil- Price Shock, and he Uni-Roo Hypohesis, Journal of Business&Economic Saisics, Vol. 10, No. 3, pp

16 Financial Inegraion Of Turkey Wih Counries Which Turkey Expor Volume Is Mos Inense Erkan ALSU Gazianep Universiy Faculy of Economics and Adminisraive Sciences,Gazianep, Turey orcid.org/ Ahme TAŞDEMİR Gazianep Universiy Insiue of Social Sciences Gazianep, Turkey orcid.org/ Exensive Summary Today, invesors are also benefiing from securiies from various counries included in heir porfolio, as par of porfolio diversificaion. However, in order for he diversificaion provided by inclusion of securiies from various counries o be beneficial for he invesor i is required ha he relaion beween he financial markes of hese counries are weak, in oher words heir markes should no be inegraed. If he markes are inegraed in a perfec level (if he iner-counry correlaion is one) inernaional diversificaion will no provide any benefi. If he markes of hese differen counries are compleely independen from each oher, inernaional diversificaion will be beneficial. Differences or similariies beween financial markes of counries may arise from volume of rade beween he counries, being locaed in he same geological region, being members of he same union, moneary and fiscal policies. For his reason, in he sudy, he sock markes of counries where Turkey s expor volume is inense have been examined and i was aimed o invesigae he level of inegraion wih he sock markes of hese counries in inense rade relaions wih Turkey. Wihin his scope, counries such as Germany, UK, Ialy, USA and France were seleced and long-erm relaion beween he index values of hese counries and index values of Turkey was analyzed wih he help of Haemi-J (2008) coinegraion es. By his means, i was aimed o deermine wheher i is beneficial or no o provide inernaional diversificaion wih he securiies from he markes of hese counries. In he sudy, he correlaion and coinegraion relaions were sudied beween he sock markes of hese five counries where Turkey s expor volume is high. Wihin his scope, counry sock indexes of Germany, UK, Ialy, USA and France were examined and monhly price series of hese indexes were used. The analysis include 163 monhly prices beween he period from 30/01/ /07/2017. Wihin his scope, he sudy uilized Zivo Adrews es, in which srucural fracion hisory is inrinsically idenified, single fracion uni roo es and Haemi-j coinegraion es ha allows exisence of double srucural fracion and allows he deerminaion of long-erm coinegraion relaion of he variables. As a resul of he analysis, i was observed ha he counry marke which has he highes correlaion wih Turkey is he German marke followed by he UK. When he correlaion coefficiens were examined, he lowes correlaion was observed wih USA. 690

17 In general, i was seen ha Turkey has a lower correlaion wih he Ialian marke and he US marke, when compared o he moderae correlaion beween he markes of Turkey and he European counries such as Germany, UK and France. Besides, under he scope of he sudy, Haemi-J (2008) coinegraion es was conduced o examine he exisence of a long erm relaion beween sock markes of five counries where Turkey s expor volume is high. When he ADF, Z and Za es saisics obained from he coinegraion es were evaluaed, Z and Za es saisics oher han ADF and ogeher wih fracions showed ha Turkish sock marke has a endency o ac in he long erm ogeher wih markes of counries where Turkey s expor volume is high, namely, Germany, UK, France, Ialy and USA. This resul demonsraes o he invesors ha, in regard o inernaional porfolio diversificaion, he benefis o be obained from a porfolio diversificaion provided wih preferences of financial values in Turkey and he abovemenioned counries will be low. 691

NET YABANCI İŞLEM HACMİ İLE HİSSE SENEDİ GETİRİLERİ ARASINDA UZUN DÖNEMLİ İLİŞKİ VAR MIDIR? Cüneyt AKAR (*)

NET YABANCI İŞLEM HACMİ İLE HİSSE SENEDİ GETİRİLERİ ARASINDA UZUN DÖNEMLİ İLİŞKİ VAR MIDIR? Cüneyt AKAR (*) NET YABANCI İŞLEM HACMİ İLE HİSSE SENEDİ GETİRİLERİ ARASINDA UZUN DÖNEMLİ İLİŞKİ VAR MIDIR? Cüney AKAR (*) Öze: Bu çalışmada ne yabancı işlem hacmiyle hisse senedi geirileri arasında uzun dönemli bir ilişkinin

Detaylı

Türkiye nin İthalat ve İhracat Bağımlılığı: Seçilmiş Ülke Örnekleri Üzerine Ampirik Bir Uygulama

Türkiye nin İthalat ve İhracat Bağımlılığı: Seçilmiş Ülke Örnekleri Üzerine Ampirik Bir Uygulama EGE AKADEMİK BAKIŞ / EGE ACADEMIC REVIEW Cil: 3 Sayı: 2 Nisan 203 ss. 9-208 Türkiye nin İhala ve İhraca Bağımlılığı: Seçilmiş Ülke Örnekleri Üzerine Ampirik Bir Uygulama Dependency of Impor and Expor of

Detaylı

HİSSE SENEDİ FİYATLARI, ALTIN FİYATLARI VE HAM PETROL FİYATLARI ARASINDAKİ NEDENSELLİK İLİŞKİSİNİN ANALİZİ

HİSSE SENEDİ FİYATLARI, ALTIN FİYATLARI VE HAM PETROL FİYATLARI ARASINDAKİ NEDENSELLİK İLİŞKİSİNİN ANALİZİ EKEV AKADEMİ DERGİSİ Yıl: 23 Sayı: 77 (Kış 2019) 161 HİSSE SENEDİ FİYATLARI, ALTIN FİYATLARI VE HAM PETROL FİYATLARI ARASINDAKİ NEDENSELLİK İLİŞKİSİNİN ANALİZİ Fama TEMELLİ (*) Dilek ŞAHİN (**) Öz Bu çalışmanın

Detaylı

BİRİM KÖK TESTLERİNDE YAPISAL KIRILMA ZAMANININ İÇSEL OLARAK BELİRLENMESİ PROBLEMİ: ALTERNATİF YAKLAŞIMLARIN PERFORMANSLARI

BİRİM KÖK TESTLERİNDE YAPISAL KIRILMA ZAMANININ İÇSEL OLARAK BELİRLENMESİ PROBLEMİ: ALTERNATİF YAKLAŞIMLARIN PERFORMANSLARI BİRİM KÖK TESTLERİNDE YAPISAL KIRILMA ZAMANININ İÇSEL OLARAK BELİRLENMESİ PROBLEMİ: ALTERNATİF YAKLAŞIMLARIN PERFORMANSLARI Arş. Gör. Furkan EMİRMAHMUTOĞLU Yrd. Doç. Dr. Nezir KÖSE Arş. Gör. Yeliz YALÇIN

Detaylı

BRIC Ülkeleri ve Türkiye Arasındaki Sermaye Piyasaları Entegrasyonunun Parametrik ve Parametrik Olmayan Eşbütünleşme Testleri ile Analizi

BRIC Ülkeleri ve Türkiye Arasındaki Sermaye Piyasaları Entegrasyonunun Parametrik ve Parametrik Olmayan Eşbütünleşme Testleri ile Analizi BRIC Ülkeleri ve Türkiye Arasındaki Sermaye Piyasaları Enegrasyonunun Paramerik ve Paramerik Olmayan Eşbüünleşme Tesleri ile Analizi BRIC Ülkeleri ve Türkiye Arasındaki Sermaye Piyasaları Enegrasyonunun

Detaylı

PETROL FİYATLARININ BORSA İSTANBUL SANAYİ FİYAT ENDEKSİ ÜZERİNDEKİ ETKİSİ

PETROL FİYATLARININ BORSA İSTANBUL SANAYİ FİYAT ENDEKSİ ÜZERİNDEKİ ETKİSİ PETROL FİYATLARININ BORSA İSTANBUL SANAYİ FİYAT ENDEKSİ ÜZERİNDEKİ ETKİSİ Yrd.Doç.Dr. Cüney KILIÇ Çanakkale Onsekiz Mar Üniversiesi Biga İ.İ.B.F., İkisa Bölümü Yrd.Doç.Dr. Yılmaz BAYAR Karabük Üniversiesi

Detaylı

Türkiye nin İthalat ve İhracat Bağımlılığı: Seçilmiş Ülke Örnekleri Üzerine Ampirik Bir Uygulama

Türkiye nin İthalat ve İhracat Bağımlılığı: Seçilmiş Ülke Örnekleri Üzerine Ampirik Bir Uygulama EGE AKADEMİK BAKIŞ / EGE ACADEMIC REVIEW Cil: 3 Sayı: 2 Nisan 203 ss. 9-208 Türkiye nin İhala ve İhraca Bağımlılığı: Seçilmiş Ülke Örnekleri Üzerine Ampirik Bir Uygulama Dependency of Impor and Expor of

Detaylı

Hisse Senedi Fiyatlarıyla Yabancı İşlem Hacmi Arasında Nedensellik:

Hisse Senedi Fiyatlarıyla Yabancı İşlem Hacmi Arasında Nedensellik: Hisse Senedi Fiyalarıyla abancı İşlem Hacmi Arasında Nedensellik: Toda-amamoo aklaşımı Dr. Cüney AKAR Balıkesir Üniversiesi, Bandırma İİBF. Öze Bu çalışmada İsanbul Menkul Kıymeler Borsasında (İMKB) IMKB100

Detaylı

AVRASYA Uluslararası Araştırmalar Dergisi. Cilt : 6 Sayı : 15 Sayfa: Kasım 2018 Türkiye. Araştırma Makalesi

AVRASYA Uluslararası Araştırmalar Dergisi. Cilt : 6 Sayı : 15 Sayfa: Kasım 2018 Türkiye. Araştırma Makalesi AVRASYA Uluslararası Araşırmalar Dergisi Cil : 6 Sayı : 15 Sayfa: 808825 Kasım 2018 Türkiye Araşırma Makalesi TÜRKİYE DE EKONOMİK BÜYÜME, İHRACAT VE HİSSE SENEDİ FİYATLARI ARASINDAKİ NEDENSELLİK İLİŞKİSİNİN

Detaylı

Enflasyonun Borsa Performansı Üzerindeki Etkisi

Enflasyonun Borsa Performansı Üzerindeki Etkisi Kocaeli Üniversiesi Sosyal Bilimler Ensiüsü Dergisi (7) 2004 / 1 : 23-35 Enflasyonun Borsa Performansı Üzerindeki Ekisi Osman Karamusafa * Ayku Karakaya ** Öze: Bu çalışmanın amacı, enflasyon oranının

Detaylı

Satın Alma Gücü Paritesinin Azerbaycan, Kazakistan ve Kırgızistan İçin Geçerliliği: Birim Kök ve Eşbütünleşme Analizi

Satın Alma Gücü Paritesinin Azerbaycan, Kazakistan ve Kırgızistan İçin Geçerliliği: Birim Kök ve Eşbütünleşme Analizi 259-284 Saın Alma Gücü Pariesinin Azerbaycan, Kazakisan ve Kırgızisan İçin Geçerliliği: Birim Kök ve Eşbüünleşme Analizi Turhan Korkmaz Emrah İsmail Çevik ** Nüke Kırcı Çevik *** Öz Bu çalışmada Azerbaycan,

Detaylı

YAPISAL KIRILMA DURUMUNDA SAĞLIK HARCAMALARI VE EKONOMİK BÜYÜME İLİŞKİSİ: TÜRKİYE ÜZERİNE BİR UYGULAMA

YAPISAL KIRILMA DURUMUNDA SAĞLIK HARCAMALARI VE EKONOMİK BÜYÜME İLİŞKİSİ: TÜRKİYE ÜZERİNE BİR UYGULAMA Elecronic Journal of Vocaional Colleges December/Aralık 2012 YAPISAL KIRILMA DURUMUNDA SAĞLIK HARCAMALARI VE EKONOMİK BÜYÜME İLİŞKİSİ: TÜRKİYE ÜZERİNE BİR UYGULAMA Muhammed TIRAŞOĞLU 1 Burcu YILDIRIM 2

Detaylı

TÜRKİYE DE ELEKTRİK TÜKETİMİ, İSTİHDAM VE EKONOMİK BÜYÜME İLİŞKİSİ

TÜRKİYE DE ELEKTRİK TÜKETİMİ, İSTİHDAM VE EKONOMİK BÜYÜME İLİŞKİSİ Süleyman Demirel Üniversiesi İkisadi ve İdari Bilimler Fakülesi Dergisi Y.2011, C.16, S.1 s.349-362. Suleyman Demirel Universiy The Journal of Faculy of Economics and Adminisraive Sciences Y.2011, Vol.16,

Detaylı

İMKB İLE GELİŞMEKTE OLAN ÜLKELERİN HİSSE SENEDİ PİYASALARININ ETKİLEŞİMİ: EŞBÜTÜNLEŞME VE NEDENSELLİK YAKLAŞIMI

İMKB İLE GELİŞMEKTE OLAN ÜLKELERİN HİSSE SENEDİ PİYASALARININ ETKİLEŞİMİ: EŞBÜTÜNLEŞME VE NEDENSELLİK YAKLAŞIMI İMKB İLE GELİŞMEKTE OLAN ÜLKELERİN HİSSE SENEDİ PİYASALARININ ETKİLEŞİMİ: EŞBÜTÜNLEŞME VE NEDENSELLİK YAKLAŞIMI Onur GÖZBAŞI * ÖZ Bu çalışmanın amacı, İMKB ile gelişmeke olan yedi ülkenin (Arjanin, Brezilya,

Detaylı

Tüketici Güveni ve Hisse Senedi Fiyatları Arasındaki Nedensellik İlişkisi: Türkiye Örneği (2004: :01)

Tüketici Güveni ve Hisse Senedi Fiyatları Arasındaki Nedensellik İlişkisi: Türkiye Örneği (2004: :01) June 7-9, 2009, Eskişehir, Turkey. Tükeici Güveni ve Hisse Senedi Fiyaları Arasındaki Nedensellik İlişkisi: Türkiye Örneği (2004:0-2009:0) Yusuf Volkan Topuz * İkisadi İdari Bilimler Fakülesi, İşleme Bölümü,

Detaylı

İSTANBUL MENKUL KIYMETLER BORSASI NDA EŞHAREKETLİLİK VE ASİMETRİK AYARLAMA

İSTANBUL MENKUL KIYMETLER BORSASI NDA EŞHAREKETLİLİK VE ASİMETRİK AYARLAMA Yıl: 24 Sayı:88 Temmuz 2010 97 İSTANBUL MENKUL KIYMETLER BORSASI NDA EŞHAREKETLİLİK VE ASİMETRİK AYARLAMA Ebru Yüksel* - Güldal Güleryüz** 32 Öze Bu makale, İsanbul Menkul Kıymeler Borsası na (İMKB) ai

Detaylı

İMKB de Fiyat-Hacim İlişkisi - Asimetrik Etkileşim

İMKB de Fiyat-Hacim İlişkisi - Asimetrik Etkileşim YÖNETİM VE EKONOMİ Yıl:009 Cil:6 Sayı: Celal Bayar Üniversiesi İ.İ.B.F. MANİSA İMKB de Fiya-Hacim İlişkisi - Asimerik Ekileşim Yrd. Doç. Dr. Koray KAYALIDERE Celal Bayar Üniversiesi,U.B.Y.O., Bankacılık

Detaylı

HİSSE SENEDİ FİYATLARI VE DÖVİZ KURU İLİŞKİSİ

HİSSE SENEDİ FİYATLARI VE DÖVİZ KURU İLİŞKİSİ The Journal of Academic Social Science Sudies Inernaional Journal of Social Science Doi number:hp://dx.doi.org/10.9761/jasss2963 Number: 37, p. 399-408, Auumn I 2015 Yayın Süreci Yayın Geliş Tarihi Yayınlanma

Detaylı

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Sayı: 2010-8 / 24 Mayıs 2010 EKONOMİ NOTLARI

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Sayı: 2010-8 / 24 Mayıs 2010 EKONOMİ NOTLARI Türkiye Cumhuriye Merkez Bankası Sayı: 2010-8 / 24 Mayıs 2010 EKONOMİ NOTLARI TCMB Faiz Kararlarının Piyasa Faizleri Ve Hisse Senedi Piyasaları Üzerine Ekisi Mura Duran Refe Gürkaynak Pınar Özlü Deren

Detaylı

Mevsimsel Kointegrasyon Analizi: Güney Afrika Örneği. Seasonal Cointegration Analysis: Example of South Africa

Mevsimsel Kointegrasyon Analizi: Güney Afrika Örneği. Seasonal Cointegration Analysis: Example of South Africa Gazi Üniversiesi Sosyal Bilimler Dergisi Vol/Cil 3, No/Sayı 6, 216 Mevsimsel Koinegrasyon Analizi Güney Afrika Örneği Jeanine NDIHOKUBWAYO Yılmaz AKDİ Öze Bu çalışmada 1991-2134 dönemi Güney Afrika ekonomik

Detaylı

THE CAUSALITY RELATION BETWEEN CONSUMER CONFIDENCE AND STOCK PRICES: CASE OF TURKEY. Abstract

THE CAUSALITY RELATION BETWEEN CONSUMER CONFIDENCE AND STOCK PRICES: CASE OF TURKEY. Abstract Ekonomik ve Sosyal Araşırmalar Dergisi, Bahar 20, Cil:7, Yıl:7, Sayı:, 7:53-65 TÜKETİCİ GÜVENİ VE HİSSE SENEDİ FİYATLARI ARASINDAKİ NEDENSELLİK İLİŞKİSİ: TÜRKİYE ÖRNEĞİ * Yusuf Volkan TOPUZ ** THE CAUSALITY

Detaylı

İMKB VE SEÇİLMİŞ AVRUPA HİSSE SENEDİ PİYASALARI ARASINDAKİ ULUSLARARASI ÇEŞİTLENDİRME FIRSATLARI

İMKB VE SEÇİLMİŞ AVRUPA HİSSE SENEDİ PİYASALARI ARASINDAKİ ULUSLARARASI ÇEŞİTLENDİRME FIRSATLARI İMKB VE SEÇİLMİŞ AVRUPA HİSSE SENEDİ PİYASALARI ARASINDAKİ ULUSLARARASI ÇEŞİTLENDİRME FIRSATLARI MÖDAV 2009/4 89 Arş. Grv. Dr. Koray KAYALIDERE 1* Yrd. Doç. Dr. Sibel KARĞIN 2* Yrd. Doç Dr. Hüseyin AKTAŞ

Detaylı

Borsa Getiri Oranı ve Faiz Oranı Arasındaki İlişkinin Doğrusal Olmayan Yöntemlerle Analizi: Türkiye Örneği

Borsa Getiri Oranı ve Faiz Oranı Arasındaki İlişkinin Doğrusal Olmayan Yöntemlerle Analizi: Türkiye Örneği Volume 4 Number 3 03 pp. -40 ISSN: 309-448 www.berjournal.com Borsa Geiri Oranı ve Faiz Oranı Arasındaki İlişkinin Doğrusal Olmayan Yönemlerle Analizi: Türkiye Örneği Yusuf Ekrem Akbaşa Öze: Bu çalışmada,

Detaylı

Dumlupınar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi Sayı 36 Nisan 2013

Dumlupınar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi Sayı 36 Nisan 2013 PİYASA ETKİNLİĞİ HİPOTEZİ: İMKB İÇİN AMPİRİK BİR ANALİZ Fama ZEREN Yrd.Doç.Dr., İnönü Üniversiesi,İ.İ.B.F., Ekonomeri Bölümü, fama.zeren@inonu.edu.r, 04223774317 Hakan KARA Öğr.Grv., İnönü Üniversiesi,

Detaylı

İMKB NİN LATİN AMERİKA BORSALARIYLA İLİŞKİSİ ÜZERİNE ÇOK DEĞİŞKENLİ GARCH MODELLEMESİ

İMKB NİN LATİN AMERİKA BORSALARIYLA İLİŞKİSİ ÜZERİNE ÇOK DEĞİŞKENLİ GARCH MODELLEMESİ Sosyal Bilimler Dergisi 2010, (4), 25-32 İMKB NİN LATİN AMERİKA BORSALARIYLA İLİŞKİSİ ÜZERİNE ÇOK DEĞİŞKENLİ GARCH MODELLEMESİ Özlem YORULMAZ - Oya EKİCİ İsanbul Üniversiesi İkisa Fakülesi Ekonomeri Bölümü

Detaylı

KONYA İLİ SICAKLIK VERİLERİNİN ÇİFTDOĞRUSAL ZAMAN SERİSİ MODELİ İLE MODELLENMESİ

KONYA İLİ SICAKLIK VERİLERİNİN ÇİFTDOĞRUSAL ZAMAN SERİSİ MODELİ İLE MODELLENMESİ KONYA İLİ SICAKLIK VERİLERİNİN ÇİFTDOĞRUSAL ZAMAN SERİSİ MODELİ İLE MODELLENMESİ İsmail KINACI 1, Aşır GENÇ 1, Galip OTURANÇ, Aydın KURNAZ, Şefik BİLİR 3 1 Selçuk Üniversiesi, Fen-Edebiya Fakülesi İsaisik

Detaylı

Cari İşlemler Açığının Sürdürülebilirliğinin Çoklu Yapısal Kırılmalı Eşbütünleşme Yöntemi ile Sınanması

Cari İşlemler Açığının Sürdürülebilirliğinin Çoklu Yapısal Kırılmalı Eşbütünleşme Yöntemi ile Sınanması Çukurova Üniversiesi İİBF Dergisi Cil:19. Sayı:2. Aralık 2015 ss.135-149 Cari İşlemler Açığının Sürdürülebilirliğinin Çoklu Yapısal Kırılmalı Eşbüünleşme Yönemi ile Tesing he Susainabiliy of Curren Accoun

Detaylı

TÜRKİYE DE DIŞ TİCARET VE EKONOMİK BÜYÜME İLİŞKİSİNİN ANALİZİ ANALYSIS OF RELATIONSHIP BETWEEN FOREIGN TRADE AND ECONOMIC GROWTH IN TURKEY

TÜRKİYE DE DIŞ TİCARET VE EKONOMİK BÜYÜME İLİŞKİSİNİN ANALİZİ ANALYSIS OF RELATIONSHIP BETWEEN FOREIGN TRADE AND ECONOMIC GROWTH IN TURKEY / www.sosyalarasirmalar.com Issn: 1307-9581 hp://dx.doi.org/10.17719/jisr.2018.2860 TÜRKİYE DE DIŞ TİCARET VE EKONOMİK BÜYÜME İLİŞKİSİNİN ANALİZİ ANALYSIS OF RELATIONSHIP BETWEEN FOREIGN TRADE AND ECONOMIC

Detaylı

BİR YATIRIM ARACI OLARAK ALTIN İLE HİSSE SENEDİ ENDEKSİ ARASINDAKİ İLİŞKİNİN ANALİZİ: TÜRKİYE ÜZERİNE AMPİRİK UYGULAMA 1

BİR YATIRIM ARACI OLARAK ALTIN İLE HİSSE SENEDİ ENDEKSİ ARASINDAKİ İLİŞKİNİN ANALİZİ: TÜRKİYE ÜZERİNE AMPİRİK UYGULAMA 1 BİR YATIRIM ARACI OLARAK ALTIN İLE HİSSE SENEDİ ENDEKSİ ARASINDAKİ İLİŞKİNİN ANALİZİ: TÜRKİYE ÜZERİNE AMPİRİK UYGULAMA 1 Bülen DOĞRU* Musafa UYSAL** ÖZET Bu çalışmanın amacı 2000:1-2012:09 döneminde Türkiye

Detaylı

TÜRKİYE DE EKONOMİK BÜYÜME VE DÖVİZ KURU CARİ AÇIK ÜZERİNDE ETKİLİ MİDİR? BİR NEDENSELLİK ANALİZİ

TÜRKİYE DE EKONOMİK BÜYÜME VE DÖVİZ KURU CARİ AÇIK ÜZERİNDE ETKİLİ MİDİR? BİR NEDENSELLİK ANALİZİ ZKÜ Sosyal Bilimler Dergisi, Cil 3, Sayı 6, 2007, ss. 8 88. TÜRKİYE DE EKONOMİK BÜYÜME VE DÖVİZ KURU CARİ AÇIK ÜZERİNDE ETKİLİ MİDİR? BİR NEDENSELLİK ANALİZİ Arş.Gör. Erman ERBAYKAL Balıkesir Üniversiesi

Detaylı

ULUSAL HİSSE SENETLERİ PİYASASI NDA ETKİNLİK

ULUSAL HİSSE SENETLERİ PİYASASI NDA ETKİNLİK ULUSAL HİSSE SENETLERİ PİYASASI NDA ETKİNLİK Nuray ERGÜL ÖZET Son yıllarda, Türk Sermaye Piyasalarında hukuk, muhasebe ve deneim alanlarında, uluslararası kuralların uygulanması için büyük değişiklikler

Detaylı

YAPISAL KIRILMALAR VE KARBON EMİSYONU: KITA AVRUPA ÜLKELERİ İÇİN AMPİRİK BİR UYGULAMA. Ali ACARAVCI

YAPISAL KIRILMALAR VE KARBON EMİSYONU: KITA AVRUPA ÜLKELERİ İÇİN AMPİRİK BİR UYGULAMA. Ali ACARAVCI Dergisi YAPISAL KIRILMALAR VE KARBON EMİSYONU: KITA AVRUPA ÜLKELERİ İÇİN AMPİRİK BİR UYGULAMA Ali ACARAVCI Musafa Kemal Üniversiesi, İkisadi ve İdari Bilimler Fakülesi acaravci@homail.com ÖZET Bu çalışma,

Detaylı

Reel ve Nominal Şokların Reel ve Nominal Döviz Kurları Üzerindeki Etkileri: Türkiye Örneği

Reel ve Nominal Şokların Reel ve Nominal Döviz Kurları Üzerindeki Etkileri: Türkiye Örneği Reel ve Nominal Şokların Reel ve Nominal Döviz Kurları Üzerindeki Ekileri: Türkiye Örneği Öze Ahme Mura ALPER Bu çalışma Türkiye deki reel döviz kuru dalgalanmalarının kaynaklarını açıklamayı amaçlamakadır.

Detaylı

TCMB FAĐZ KARARLARININ HĐSSE SENEDĐ PĐYASALARI ÜZERĐNE ETKĐSĐ

TCMB FAĐZ KARARLARININ HĐSSE SENEDĐ PĐYASALARI ÜZERĐNE ETKĐSĐ Cenral Bank Review Vol. 10 (July 2010), pp.23-32 ISSN 1303-0701 prin / 1305-8800 online 2010 Cenral Bank of he Republic of Turkey hp://www.cmb.gov.r/research/review/ TCMB FAĐZ KARARLARININ HĐSSE SENEDĐ

Detaylı

Yaz Saati Uygulaması Anomalisinin İMKB 100 Endeks Getirisine Etkisinin Test Edilmesi

Yaz Saati Uygulaması Anomalisinin İMKB 100 Endeks Getirisine Etkisinin Test Edilmesi EGE AKADEMİK BAKIŞ / EGE ACADEMIC REVIEW Cil: 10 Sayı: 4 Ekim 2010 ss. 1139-1153 Yaz Saai Uygulaması Anomalisinin İMKB 100 Endeks Geirisine Ekisinin Tes Edilmesi Tesing he Effec of he Dayligh Saving Time

Detaylı

PETROL FİYATLARININ İMKB ENDEKSLERİ ÜZERİNDEKİ ETKİSİ IMPACT OF OIL PRICES ON ISE INDICES

PETROL FİYATLARININ İMKB ENDEKSLERİ ÜZERİNDEKİ ETKİSİ IMPACT OF OIL PRICES ON ISE INDICES Ekonomik ve Sosyal Araşırmalar Dergisi, Güz 2013, Cil:9, Yıl:9, Sayı:2, 9:7997 PETROL FİYATLARININ İMKB ENDEKSLERİ ÜZERİNDEKİ ETKİSİ Sevinç GÜLER * Halime TEMEL NALIN * * IMPACT OF OIL PRICES ON ISE INDICES

Detaylı

Reel Kesim Güven Endeksi ile İMKB 100 Endeksi arasındaki dinamik nedensellik ilişkisi

Reel Kesim Güven Endeksi ile İMKB 100 Endeksi arasındaki dinamik nedensellik ilişkisi İsanbul Üniversiesi İşleme Fakülesi Dergisi Isanbul Universiy Journal of he School of Business Adminisraion Cil/Vol:38, Sayı/No:1, 009, 4-37 ISSN: 1303-173 - www.ifdergisi.org 009 Reel Kesim Güven Endeksi

Detaylı

MEVSİMSEL EŞBÜTÜNLEŞME TESTİ: TÜRKİYE NİN MAKROEKONOMİK VERİLERİYLE BİR UYGULAMA

MEVSİMSEL EŞBÜTÜNLEŞME TESTİ: TÜRKİYE NİN MAKROEKONOMİK VERİLERİYLE BİR UYGULAMA Aaürk Üniversiesi İkisadi ve İdari Bilimler Dergisi, Cil: 5, Sayı:, 3 MEVSİMSEL EŞBÜTÜNLEŞME TESTİ: TÜRKİE NİN MAKROEKONOMİK VERİLERİLE BİR UGULAMA Özlem AVAZ KIZILGÖL (*) Öze: Bu çalışmada, GSİH, ihraca,

Detaylı

Ankara Üniversitesi Ziraat Fakültesi Tarım Ekonomisi Bölümü, Ankara e-posta: selma@kayalak.com. Geliş Tarihi/Received:30.05.2012

Ankara Üniversitesi Ziraat Fakültesi Tarım Ekonomisi Bölümü, Ankara e-posta: selma@kayalak.com. Geliş Tarihi/Received:30.05.2012 Türkiye de Fındık Üreim Alanlarının Armasında Deseklemelerin Ekisi Selma KAYALAK 1 Ahme ÖZÇELİK 2 1 Çanakkale Onsekiz Mar Üniversiesi Ziraa Fakülesi Tarım Ekonomisi Bölümü, Çanakkale 2 Ankara Üniversiesi

Detaylı

HİSSE SENEDİ PİYASALARINDA SÜRÜ DAVRANIŞI: BİST TE BİR ARAŞTIRMA HERDING IN STOCK MARKETS: A RESEARCH IN BIST Bahadır ERGÜN Hatice DOĞUKANLI

HİSSE SENEDİ PİYASALARINDA SÜRÜ DAVRANIŞI: BİST TE BİR ARAŞTIRMA HERDING IN STOCK MARKETS: A RESEARCH IN BIST Bahadır ERGÜN Hatice DOĞUKANLI Uluslararası Sosyal Araşırmalar Dergisi The Journal of Inernaional Social Research Cil: 8 Sayı: 40 Volume: 8 Issue: 40 Ekim 2015 Ocober 2015 www.sosyalarasirmalar.com Issn: 1307-9581 HİSSE SENEDİ PİYASALARINDA

Detaylı

Türkiye nin Kabuklu Fındık Üretiminde Üretim-Fiyat İlişkisinin Koyck Yaklaşımı İle Analizi

Türkiye nin Kabuklu Fındık Üretiminde Üretim-Fiyat İlişkisinin Koyck Yaklaşımı İle Analizi TÜRK TARIM ve DOĞA BİLİMLERİ DERGİSİ TURKISH JOURNAL of AGRICULTURAL and NATURAL SCIENCES www.urkjans.com Türkiye nin Kabuklu Fındık Üreiminde Üreim-Fiya İlişkisinin Koyck Yaklaşımı İle Analizi Şenol ÇELİK*

Detaylı

24.05.2010. Birim Kök Testleri. Zaman Serisi Modelleri: Birim Kök Testleri, Eşbütünleşme, Hata Düzeltme Modelleri

24.05.2010. Birim Kök Testleri. Zaman Serisi Modelleri: Birim Kök Testleri, Eşbütünleşme, Hata Düzeltme Modelleri Yıldız Teknik Üniversiesi İkisa Bölümü Ekonomeri II Ders Noları Ders Kiabı: J.M. Wooldridge, Inroducory Economerics A Modern Approach, 2nd. ed., 2002, Thomson Learning. Zaman Serisi Modelleri: Birim Kök

Detaylı

Zaman Serisi Modelleri: Birim Kök Testleri, Eşbütünleşme, Hata Düzeltme Modelleri

Zaman Serisi Modelleri: Birim Kök Testleri, Eşbütünleşme, Hata Düzeltme Modelleri Yıldız Teknik Üniversiesi İkisa Bölümü Ekonomeri II Ders Noları Ders Kiabı: J.M. Wooldridge, InroducoryEconomericsA Modern Approach, 2nd. ed., 2002, Thomson Learning. Zaman Serisi Modelleri: Birim Kök

Detaylı

REEL DÖVİZ KURLARINDA UZUN DÖNEM BAĞIMLILIK THE LONG-TERM DEPENDENCE IN REAL EXCHANGE RATES Emre ÜRKMEZ *

REEL DÖVİZ KURLARINDA UZUN DÖNEM BAĞIMLILIK THE LONG-TERM DEPENDENCE IN REAL EXCHANGE RATES Emre ÜRKMEZ * Uluslararası Sosyal Araşırmalar Dergisi The Journal of Inernaional Social Research Cil: 10 Sayı: 49 Volume: 10 Issue: 49 Nisan 2017 April 2017 www.sosyalarasirmalar.com Issn: 1307-9581 REEL DÖVİZ KURLARINDA

Detaylı

İŞSİZLİK VE İNTİHAR İLİŞKİSİ: 1975 2005 VAR ANALİZİ Ferhat TOPBAŞ *

İŞSİZLİK VE İNTİHAR İLİŞKİSİ: 1975 2005 VAR ANALİZİ Ferhat TOPBAŞ * İşsizlik ve İnihar İlişkisi: 1975 2005 Var Analizi 161 İŞSİZLİK VE İNTİHAR İLİŞKİSİ: 1975 2005 VAR ANALİZİ Ferha TOPBAŞ * ÖZET İşsizlik, birey üzerinde olumsuz birçok soruna neden olan karmaşık bir olgudur.

Detaylı

ÜCRET-FİYAT SPİRALİ: TÜRK İMALAT SANAYİ ÖRNEĞİ

ÜCRET-FİYAT SPİRALİ: TÜRK İMALAT SANAYİ ÖRNEĞİ 45 ÜCRET-FİYAT SPİRALİ: TÜRK İMALAT SANAYİ ÖRNEĞİ Zehra ABDİOĞLU * ÖZET Bu çalışma Türkiye için 2005-2012 dönemi iibariyle ara malı, dayanıklı ükeim malı, dayanıksız ükeim malı, enerji ve sermaye malı

Detaylı

Birim Kök Testleri. Random Walk. Bir stokastiksürecin birim kök içerip içermediğini nasıl anlarız? Hatırlarsak aşağıdaki AR(1) sürecinde

Birim Kök Testleri. Random Walk. Bir stokastiksürecin birim kök içerip içermediğini nasıl anlarız? Hatırlarsak aşağıdaki AR(1) sürecinde Yıldız Teknik Üniversiesi İkisa Bölümü Ekonomeri II Ders Noları Ders Kiabı: J.M. Wooldridge, Inroducory Economerics A Modern Approach, 2nd. ed., 02, Thomson Learning. Zaman Serisi Modelleri: Birim Kök

Detaylı

Şeyma Çalışkan Çavdar Yildiz Technical University ISSN : 1308-7444 scavdar@yildiz.edu.tr 2010 www.newwsa.com Istanbul-Turkey

Şeyma Çalışkan Çavdar Yildiz Technical University ISSN : 1308-7444 scavdar@yildiz.edu.tr 2010 www.newwsa.com Istanbul-Turkey ISSN:1306-3111 e-journal of New World Sciences Academy 2011, Volume: 6, Number: 4, Aricle Number: 3C0085 SOCIAL SCIENCES Received: May 2011 Acceped: Ocober 2011 Şeyma Çalışkan Çavdar Series : 3C Yildiz

Detaylı

Birim Kök Testleri 3/24/2016. Bir stokastik sürecin birim kök içerip içermediğini nasıl anlarız? Hatırlarsak aşağıdaki AR(1) sürecinde

Birim Kök Testleri 3/24/2016. Bir stokastik sürecin birim kök içerip içermediğini nasıl anlarız? Hatırlarsak aşağıdaki AR(1) sürecinde Yıldız Teknik Üniversiesi İkisa Bölümü Ekonomeri II Ders Noları Ders Kiabı: J.M. Wooldridge, Inroducory Economerics A Modern Approach, 2nd. ed., 2002, Thomson Learning. Zaman Serisi Modelleri: Birim Kök

Detaylı

Türkiye de Kırmızı Et Üretiminin Box-Jenkins Yöntemiyle Modellenmesi ve Üretim Projeksiyonu

Türkiye de Kırmızı Et Üretiminin Box-Jenkins Yöntemiyle Modellenmesi ve Üretim Projeksiyonu Hayvansal Üreim 53(): 3-39, 01 Araşırma Türkiye de Kırmızı E Üreiminin Box-Jenkins Yönemiyle Modellenmesi ve Üreim Projeksiyonu Şenol Çelik Ankara Üniversiesi Fen Bilimleri Ensiüsü Zooekni Anabilim Dalı

Detaylı

TÜRKİYE DE FAİZ, DÖVİZ VE BORSA: FİYAT VE OYNAKLIK YAYILMA ETKİLERİ

TÜRKİYE DE FAİZ, DÖVİZ VE BORSA: FİYAT VE OYNAKLIK YAYILMA ETKİLERİ TÜRKİYE DE FAİZ, DÖVİZ VE BORSA: FİYAT VE OYNAKLIK YAYILMA ETKİLERİ Doç. Dr. Macide Çiçek Dumlupınar Üniversiesi İkisadi ve İdari Bilimler Fakülesi Öze Bu çalışmada Türkiye de devle iç borçlanma seneleri,

Detaylı

FİSHER HİPOTEZİNİN TÜRKİYE İÇİN SINANMASI: DOĞRUSAL OLMAYAN EŞBÜTÜNLEŞME ANALİZİ

FİSHER HİPOTEZİNİN TÜRKİYE İÇİN SINANMASI: DOĞRUSAL OLMAYAN EŞBÜTÜNLEŞME ANALİZİ Aaürk Üniversiesi İkisadi ve İdari Bilimler Dergisi, Cil: 3, Sayı: 4, 009 05 FİSHER HİPOTEZİNİN TÜRKİYE İÇİN SINANMASI: DOĞRUSAL OLMAYAN EŞBÜTÜNLEŞME ANALİZİ Veli YILANCI (*) Öze: Bu çalışmada, nominal

Detaylı

THE IMPACT OF EXCHANGE TRADED FUNDS ON THE LONG TERM RELATIONSHIP OF INDEX MARKETS: AN EMPRICAL ANALYSIS ON THE ISE-30 INDEX

THE IMPACT OF EXCHANGE TRADED FUNDS ON THE LONG TERM RELATIONSHIP OF INDEX MARKETS: AN EMPRICAL ANALYSIS ON THE ISE-30 INDEX Dumlupınar Üniversiesi Sosyal Bilimler Dergisi / Dumlupınar Universiy Journal of Social Sciences BORSA YATIRIM FONLARININ ENDEKS PİYASALARDA UZUN DÖNEMLİ İLİŞKİ ÜZERİNDEKİ ETKİSİ: İMKB-30 ENDEKSİ ÜZERİNE

Detaylı

Türkiye de Yapısal Kırılmalar Altında Yolsuzluk - Ekonomik Büyüme İlişkisi

Türkiye de Yapısal Kırılmalar Altında Yolsuzluk - Ekonomik Büyüme İlişkisi Kocaeli Üniversiesi Sosyal Bilimler Dergisi, 2014, 27: 73-86 Furkan BEŞEL Faih SAVAŞAN Türkiye de Yapısal Kırılmalar Alında Yolsuzluk - Ekonomik Büyüme İlişkisi Relaionship Beween Corrupion and Economic

Detaylı

İŞSİZLİK VE EKONOMİK BÜYÜME İLİŞKİSİNDE ASİMETRİ ASYMMETRY IN THE RELATIONSHIP BETWEEN UNEMPLOYMENT AND ECONOMIC GROWTH

İŞSİZLİK VE EKONOMİK BÜYÜME İLİŞKİSİNDE ASİMETRİ ASYMMETRY IN THE RELATIONSHIP BETWEEN UNEMPLOYMENT AND ECONOMIC GROWTH Doğuş Üniversiesi Dergisi, (), 57-65 İŞSİZLİK VE EKONOMİK BÜYÜME İLİŞKİSİNDE ASİMETRİ ASYMMETRY IN THE RELATIONSHIP BETWEEN UNEMPLOYMENT AND ECONOMIC GROWTH Serve CEYLAN Giresun Üniversiesi İİBF, İkisa

Detaylı

AKADEMİK BAKIŞ Uluslararası Hakemli Sosyal Bilimler E-Dergisi ISSN: X Sayı: 10 Eylül 2006

AKADEMİK BAKIŞ Uluslararası Hakemli Sosyal Bilimler E-Dergisi ISSN: X Sayı: 10 Eylül 2006 İkisa ve Girişimcilik Üniversiesi Türk Dünyası Kırgız Türk Sosyal Bilimler Ensiüsü Celalaba KIRGIZİSTAN TÜRKİYE DE İHRACATA VE TURİZME DAYALI BÜYÜME HİPOTEZİNİN ANALİZİ: EŞBÜTÜNLEŞME VE NEDENSELLİK İLİŞKİSİ

Detaylı

Sabit Sermaye Yatırımları ve Ekonomik Büyüme: Ampirik Bir Analiz

Sabit Sermaye Yatırımları ve Ekonomik Büyüme: Ampirik Bir Analiz Sabi Sermaye Yaırımları ve Ekonomik Büyüme: Ampirik Bir Analiz Mura ÇETİN Doç. Dr., Bozok Üniversiesi, İİBF İkisa Bölümü mura.cein@bozok.edu.r Sabi Sermaye Yaırımları ve Ekonomik Büyüme: Ampirik Bir Analiz

Detaylı

TÜRKİYE DE REEL DÖVİZ KURU İLE KISA VE UZUN VADELİ SERMAYE HAREKETLERİ İLİŞKİSİ

TÜRKİYE DE REEL DÖVİZ KURU İLE KISA VE UZUN VADELİ SERMAYE HAREKETLERİ İLİŞKİSİ Marmara Üniversiesi İ.İ.B.F. Dergisi YIL 2007, CİLT XXII, SAYI 1 TÜRKİYE DE REEL DÖVİZ KURU İLE KISA VE UZUN VADELİ SERMAYE HAREKETLERİ İLİŞKİSİ Araş. Gör. Burcu KIRAN * Öze Bu çalışmada, reel döviz kuru

Detaylı

TÜRK & AMERİKAN ENERJİ PİYASALARI NDA PİYASA ETKİNLİĞİNİN TEST EDİLMESİ

TÜRK & AMERİKAN ENERJİ PİYASALARI NDA PİYASA ETKİNLİĞİNİN TEST EDİLMESİ Yıl: 24 Sayı:86 Ocak 2010 101 TÜRK & AMERİKAN ENERJİ PİYASALARI NDA PİYASA ETKİNLİĞİNİN TEST EDİLMESİ Nuray ERGÜL ÖZET Bu çalışmada, Türk ve Amerikan Enerji Piyasaları na yer verilmişir. Araşırmada kullanılan

Detaylı

ENFLASYON BELİRSİZLİĞİ İLE PAY SENEDİ GETİRİSİ VE VOLATİLİTESİ ARASINDAKİ İLİŞKİ: TÜRKİYE ÖRNEĞİ

ENFLASYON BELİRSİZLİĞİ İLE PAY SENEDİ GETİRİSİ VE VOLATİLİTESİ ARASINDAKİ İLİŞKİ: TÜRKİYE ÖRNEĞİ ENFLASYON BELİRSİZLİĞİ İLE PAY SENEDİ GETİRİSİ VE VOLATİLİTESİ ARASINDAKİ İLİŞKİ: TÜRKİYE ÖRNEĞİ Doç. Dr. Emrah İsmail Çevik Namık Kemal Üniversiesi İkisadi ve İdari Bilimler Fakülesi eicevik@nku.edu.r

Detaylı

Anahtar Kelimeler Harvey Testi, Doğrusallık, Finansal Piyasalar, Etkin Piyasa Hipotezi.

Anahtar Kelimeler Harvey Testi, Doğrusallık, Finansal Piyasalar, Etkin Piyasa Hipotezi. Borsa İsanbul da Piyasa Ekinliğinin Analizi: Harvey Doğrusallık Tesi (Analysis of Marke Efficiency a Borsa İsanbul: Harvey Lineariy Tes) Gürkan MALCIOĞLU a Mücahi AYDIN b a Arş.Gör., Sakarya Üniversiesi,

Detaylı

SORU SETİ 02 (REVİZE EDİLDİ) FİNAL KONULARI

SORU SETİ 02 (REVİZE EDİLDİ) FİNAL KONULARI Ekonomeri 8 Ocak, 0 Gazi Üniversiesi İkisa Bölümü SORU SETİ 0 (REVİZE EDİLDİ) FİNAL KONULARI PROBLEM Aşağıda verilen avuk ei alebi fonksiyonunu düşününüz (960-98): lny = β + β ln X + β ln X + β ln X +

Detaylı

SOCIAL SCIENCES STUDIES JOURNAL SSSjournal (ISSN: )

SOCIAL SCIENCES STUDIES JOURNAL SSSjournal (ISSN: ) SOCIAL SCIENCES STUDIES JOURNAL SSSjournal (ISSN:2587-1587) Economics and Adminisraion, Tourism and Tourism Managemen, Hisory, Culure, Religion, Psychology, Sociology, Fine Ars, Engineering, Archiecure,

Detaylı

Cari İşlemler Açığı ve Sürdürülebilirlik: Türkiye Örneği

Cari İşlemler Açığı ve Sürdürülebilirlik: Türkiye Örneği Aaürk Üniversiesi Sosyal Bilimler Ensiüsü Dergisi 05 9 (): 35-36 Cari İşlemler Açığı ve Sürdürülebilirlik: Türkiye Örneği Munise ILIKKAN ÖZGÜR (*) Öze: Makroekonomik isikrarının sağlanmasında cari işlemler

Detaylı

C.Ü. İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, Cilt 11, Sayı 1, 2010 141

C.Ü. İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, Cilt 11, Sayı 1, 2010 141 C.Ü. İkisadi ve İdari Bilimler Dergisi, Cil 11, Sayı 1, 2010 141 BİR MALİYE POLİTİKASI ARACI OLARAK BORÇLANMA VE EKONOMİK BÜYÜME İLİŞKİSİ: TÜRKİYE ÖRNEĞİ (1990 2009) Hali ÇİÇEK *, Süleyman GÖZEGİR ** ve

Detaylı

Akademik Sosyal Araştırmalar Dergisi, Yıl: 5, Sayı: 45, Mayıs 2017, s

Akademik Sosyal Araştırmalar Dergisi, Yıl: 5, Sayı: 45, Mayıs 2017, s Akademik Sosyal Araşırmalar Dergisi, Yıl: 5, Sayı: 45, Mayıs 2017, s. 393-409 Yayın Geliş Tarihi / Aricle Arrival Dae Yayınlanma Tarihi / The Publicaion Dae 24.03.2017 12.05.2017 Arş. Gör. Emre ÜRKMEZ

Detaylı

Levent KÖSEKAHYAOĞLU *, İkbal KARATAŞLI ** ABSTRACT

Levent KÖSEKAHYAOĞLU *, İkbal KARATAŞLI ** ABSTRACT Süleyman Demirel Üniversiesi İkisadi ve İdari Bilimler Fakülesi Dergisi Y.2018, C.23, Geybulla Ramazanoğlu Özel Sayısı, s.831-844. Suleyman Demirel Universiy The Journal of Faculy of Economics and Adminisraive

Detaylı

Metal (Çelik) Kullanım Yoğunluğu Hipotezinin Türkiye Ekonomisi için Sınanması Intensity of Metal (Steel) Use Hypothesis: A Test for Turkish Economy

Metal (Çelik) Kullanım Yoğunluğu Hipotezinin Türkiye Ekonomisi için Sınanması Intensity of Metal (Steel) Use Hypothesis: A Test for Turkish Economy SESSION Meal (Çelik) Kullanım Yoğunluğu Hipoezinin ürkiye Ekonomisi için Sınanması Inensiy of Meal (Seel) Use Hypohesis: A es for urkish Economy Assoc. Prof. Dr. Fikre Dülger (Çukurova Universiy, urkey)

Detaylı

İstanbul Menkul Kıymetler Borsası nda haftanın günü etkisi ve Ocak ayı anomalilerinin ARCH-GARCH modelleri ile test edilmesi

İstanbul Menkul Kıymetler Borsası nda haftanın günü etkisi ve Ocak ayı anomalilerinin ARCH-GARCH modelleri ile test edilmesi İsanbul Üniversiesi İşleme Fakülesi Dergisi Isanbul Universiy Journal of he School of Business Adminisraion Cil/Vol:37, Sayı/No:2, 2008, 98-110 ISSN: 1303-1732 - www.ifdergisi.org 2008 İsanbul Menkul Kıymeler

Detaylı

REEL DÖVİZ KURU VE DIŞ TİCARET DENGESİ İLİŞKİSİ:

REEL DÖVİZ KURU VE DIŞ TİCARET DENGESİ İLİŞKİSİ: Ekonomeri ve İsaisik Sayı: 005 9 İSTANBUL ÜNİVERSİTESİ İKTİSAT FAKÜLTESİ EKONOMETRİ VE İSTATİSTİK DERGİSİ REEL DÖVİZ KURU VE DIŞ TİCARET DENGESİ İLİŞKİSİ: Prof.Dr. Rahmi YAMAK; Abdurrahman KORKMAZ * Absrac

Detaylı

Para Talebinin Belirleyenleri ve İstikrarı Üzerine Bir Uygulama: Türkiye Örneği

Para Talebinin Belirleyenleri ve İstikrarı Üzerine Bir Uygulama: Türkiye Örneği YÖNETİM VE EKONOMİ Yıl:3 Cil: Sayı: Celal Bayar Üniversiesi İ.İ.B.F. MANİSA Para Talebinin Belirleyenleri ve İsikrarı Üzerine Bir Uygulama: Türkiye Örneği Yrd. Doç. Dr. Burcu ÖZCAN Fıra Üniversiesi, İ.İ.B.F.,

Detaylı

Zekeriya Yıldırım ENFLASYON REJİMLERİ VE ÜRETİCİ ENFLASYONUNDAN TÜKETİCİ ENFLASYONUNA GEÇİŞKENLİK

Zekeriya Yıldırım ENFLASYON REJİMLERİ VE ÜRETİCİ ENFLASYONUNDAN TÜKETİCİ ENFLASYONUNA GEÇİŞKENLİK Cenral Bank Review Forhcoming, pp.1-26 ISSN 1303-0701 prin 1305-8800 online 2015 Cenral Bank of he Republic of Turkey hps://www3.cmb.gov.r/cbr/ ENFLASYON REJİMLERİ VE ÜRETİCİ ENFLASYONUNDAN TÜKETİCİ ENFLASYONUNA

Detaylı

YAPISAL KIRILMALI BİRİM KÖK TESTLERİNİN KÜÇÜK ÖRNEKLEM ÖZELLİKLERİNİN KARŞILAŞTIRILMASI

YAPISAL KIRILMALI BİRİM KÖK TESTLERİNİN KÜÇÜK ÖRNEKLEM ÖZELLİKLERİNİN KARŞILAŞTIRILMASI YAPISAL KIRILMALI BİRİM KÖK TESTLERİNİN KÜÇÜK ÖRNEKLEM ÖZELLİKLERİNİN KARŞILAŞTIRILMASI TC. Pamukkale Üniversiesi Sosyal Bilimler Ensiüsü Yüksek Lisans Tezi Ekonomeri Anabilim Dalı Abdullah Emre ÇAĞLAR

Detaylı

Türk Sermaye Piyasasında Fiyat ve İşlem Hacmi İlişkisi: Zamanla Değişen Asimetrik Nedensellik Analizi

Türk Sermaye Piyasasında Fiyat ve İşlem Hacmi İlişkisi: Zamanla Değişen Asimetrik Nedensellik Analizi EGE AKADEMİK BAKIŞ / EGE ACADEMIC REVIEW Cil: 4 Sayı: 2 Nisan 204 ss. 2-220 Türk Sermaye Piyasasında Fiya ve İşlem Hacmi İlişkisi: Zamanla Değişen Asimerik Nedensellik Analizi Price and Trade Volume Relaionship

Detaylı

Yabancı Sermaye Yatırımlarının Ekonomik Büyümeye Olan Etkisinin Türkiye Bağlamında Test Edilmesi

Yabancı Sermaye Yatırımlarının Ekonomik Büyümeye Olan Etkisinin Türkiye Bağlamında Test Edilmesi Yabancı Sermaye Yaırımlarının Ekonomik Büyümeye Olan Ekisinin Türkiye Bağlamında Tes Edilmesi Yrd. Doç. Dr. Yusuf DEMİR Süleyman Demirel Üniversiesi, İİBF. Öze Bu çalışma; uluslararası sermaye harekelerinin

Detaylı

Box-Jenkıns Modelleri ile Aylık Döviz Kuru Tahmini Üzerine Bir Uygulama

Box-Jenkıns Modelleri ile Aylık Döviz Kuru Tahmini Üzerine Bir Uygulama Kocaeli Üniversiesi Sosyal Bilimler Ensiüsü Dergisi (6) 2003 / 2 : 49-62 Box-Jenkıns Modelleri ile Aylık Döviz Kuru Tahmini Üzerine Bir Uygulama Hüdaverdi Bircan * Yalçın Karagöz ** Öze: Bu çalışmada geleceği

Detaylı

DÖVİZ KURU VE HİSSE SENETLERİ FİYATLARI ARASINDAKİ NEDENSELLİK İLİŞKİSİ

DÖVİZ KURU VE HİSSE SENETLERİ FİYATLARI ARASINDAKİ NEDENSELLİK İLİŞKİSİ Gazi Üniversiesi İkisadi ve İdari Bilimler Fakülesi Dergisi 8 / 2 (2006). 1-14 DÖVİZ KURU VE HİSSE SEETLERİ FİYATLARI ARASIDAKİ EDESELLİK İLİŞKİSİ Özlem AYVAZ * Öze : Bu çalışmada Türkiye de hisse seneleri

Detaylı

Dokuz Eylül Üniversitesi Yayın Geliş Tarihi: 13.11.2013

Dokuz Eylül Üniversitesi Yayın Geliş Tarihi: 13.11.2013 Dokuz Eylül Üniversiesi Yayın Geliş Tarihi: 13.11.2013 Sosyal Bilimler Ensiüsü Dergisi Yayına Kabul Tarihi: 05.07.2014 Cil: 16, Sayı: 2, Yıl: 2014, Sayfa: 281-302 Online Yayın Tarihi: 30.09.2014 ISSN:

Detaylı

C.Ü. İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, Cilt 11, Sayı 2, 2010 53

C.Ü. İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, Cilt 11, Sayı 2, 2010 53 C.Ü. İkisadi ve İdari Bilimler Dergisi, Cil 11, Sayı 2, 2010 53 FİNANSAL PİYASA ETKİNLİĞİ: S&P 500 ÜZERİNE BİR UYGULAMA Erhan DEMİRELİ *, Gökuğ Cenk AKKAYA ** ve Elif İBAŞ *** Öze Finansal ekinlik kavramı

Detaylı

Rasyonel Beklentiler Hipotezinin Testi: Enflasyon, Faiz ve Kur 1

Rasyonel Beklentiler Hipotezinin Testi: Enflasyon, Faiz ve Kur 1 Çukurova Üniversiesi İİBF Dergisi Cil:17 Sayı:1 Haziran 2013 ss.17-35 Rasyonel Bekleniler Hipoezinin Tesi: Enflasyon, Faiz ve Kur 1 Tes of he Raional Expecaions Hypohesis: Inflaion, Ineres Rae and Exchange

Detaylı

Dolar Kurundaki Günlük Hareketler Üzerine Bazı Gözlemler

Dolar Kurundaki Günlük Hareketler Üzerine Bazı Gözlemler Dolar Kurundaki Günlük Harekeler Üzerine Bazı Gözlemler Türkiye Bankalar Birliği Ekonomi Çalışma Grubu Toplanısı 28 Nisan 2008, İsanbul Doç. Dr. Cevde Akçay Koç Finansal Hizmeler Baş ekonomis cevde.akcay@yapikredi.com.r

Detaylı

KOŞULLU DEĞİŞEN VARYANS MODELLERİ İLE TÜRKİYE ALTIN PİYASASI ENDEKSİ VOLATİLİTELERİNİN TAHMİN EDİLMESİ

KOŞULLU DEĞİŞEN VARYANS MODELLERİ İLE TÜRKİYE ALTIN PİYASASI ENDEKSİ VOLATİLİTELERİNİN TAHMİN EDİLMESİ Cil/Volume: 15 Sayı/Issue: Haziran/June 017 ss./pp. 163-181 İ. E. Kayral Doi: hp://dx.doi.org/10.11611/yead.6404 KOŞULLU DEĞİŞEN VARYANS MODELLERİ İLE TÜRKİYE ALTIN PİYASASI ENDEKSİ VOLATİLİTELERİNİN TAHMİN

Detaylı

Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi Cilt:22 Sayı:2, Yıl:2007, ss:49-66

Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi Cilt:22 Sayı:2, Yıl:2007, ss:49-66 Dokuz Eylül Üniversiesi İkisadi ve İdari Bilimler Fakülesi Dergisi Cil:22 Sayı:2, Yıl:2007, ss:49-66 SPOT VE VADELİ İŞLEM FİYATLARININ VARYANSLARI ARASINDAKİ NEDENSELLİK TESTİ Emrah İsmail ÇEVİK * Mehme

Detaylı

Kırılgan Beşlide Satın Alma Gücü Paritesi (SAGP) Hipotezinin Test Edilmesi The Test of Purchasing Power Parity Hypothesis for Fragile Five

Kırılgan Beşlide Satın Alma Gücü Paritesi (SAGP) Hipotezinin Test Edilmesi The Test of Purchasing Power Parity Hypothesis for Fragile Five Journal of Yasar Universiy, 205 0(37) 638-6477 Kırılgan Beşlide Saın Alma Gücü Pariesi (SAGP) ipoezinin Tes Edilmesi The Tes of Purchasing Power Pariy ypohesis for Fragile Five İsmail ÇEVİŞ, Pamukkale

Detaylı

Araştırma Makalesi. Selçuk Üniversitesi Selçuk Tarım ve Gıda Bilimleri Dergisi 26 (2): (2012) ISSN:

Araştırma Makalesi.  Selçuk Üniversitesi Selçuk Tarım ve Gıda Bilimleri Dergisi 26 (2): (2012) ISSN: Araşırma Makalesi www.ziraa.selcuk.edu.r/ojs Selçuk Üniversiesi Selçuk Tarım ve Gıda Bilimleri Dergisi 26 (2): (2012) 63-69 ISSN:1309-0550 Türkiye nin Tarım Ürünleri İhraca Fonksiyonu ve Döviz Kuru Belirsizliğinin

Detaylı

Türkiye de Faiz Kanalı İle Parasal Aktarım Mekanizması

Türkiye de Faiz Kanalı İle Parasal Aktarım Mekanizması Türkiye de Faiz Kanalı İle Parasal Akarım Mekanizması Seyfein ERDOĞAN Doç Dr., Kocaeli Üniversiesi, İİBF İkisa Bölümü serdogan@kou.edu.r Durmuş Çağrı YILDIRIM Arş. Gör., Kocaeli Üniversiesi, SBE cagri.yildirim@kocaeli.edu.r

Detaylı

Finansal Gelişme ve Ekonomik Büyüme Arasındaki Đlişkinin Ampirik Bir Analizi: Türkiye Örneği

Finansal Gelişme ve Ekonomik Büyüme Arasındaki Đlişkinin Ampirik Bir Analizi: Türkiye Örneği Volume 2. Number 1. 2011 pp. 121-142 ISSN: 1309-2448 www.berjournal.com Finansal Gelişme ve Ekonomik Büyüme Arasındaki Đlişkinin Ampirik Bir Analizi: Türkiye Örneği Burcu Ozcan a Ayse Ari b Öze: Finansal

Detaylı

İMKB 100 endeksindeki kaldıraç etkisinin ARCH modelleriyle iki alt dönemde incelenmesi

İMKB 100 endeksindeki kaldıraç etkisinin ARCH modelleriyle iki alt dönemde incelenmesi İsanbul Üniversiesi İşleme Fakülesi Dergisi Isanbul Universiy Journal of he School of Business Adminisraion Cil/Vol:41, Sayı/No:, 1, 14-6 ISSN: 133-173 www.ifdergisi.org 1 İMKB 1 endeksindeki kaldıraç

Detaylı

598 INTERNATIONAL CONFERENCE ON EURASIAN ECONOMIES 2016

598 INTERNATIONAL CONFERENCE ON EURASIAN ECONOMIES 2016 598 INTERNATIONAL CONFERENCE ON EURASIAN ECONOMIES 2016 Döviz Kuru, Alın Fiyaları ve Borsa Geirileri Yönünün Yüksek Dereceden Markov Zincirleri leri ile Tahmini Esimaion of Direcion of Exchange Rae, Gold

Detaylı

Avrupa Borç Krizinin Türkiye nin İhracatı Üzerindeki Etkileri The Effects of European Debt Crisis on Turkey s Exports

Avrupa Borç Krizinin Türkiye nin İhracatı Üzerindeki Etkileri The Effects of European Debt Crisis on Turkey s Exports 486 INTERNATIONAL CONFERENCE ON EURASIAN ECONOMIES 2013 Avrupa Borç Krizinin Türkiye nin İhracaı Üzerindeki Ekileri The Effecs of European Deb Crisis on Turkey s Expors Prof. Dr. Bedriye Tunçsiper (Balıkesir

Detaylı

GELİŞMEKTE OLAN ÜLKELERDE ÜLKE RİSKİ GÖSTERGESİ OLARAK KREDİ TEMERRÜT SWAPLARI: ASİMETRİK NEDENSELLİK YÖNTEMİ

GELİŞMEKTE OLAN ÜLKELERDE ÜLKE RİSKİ GÖSTERGESİ OLARAK KREDİ TEMERRÜT SWAPLARI: ASİMETRİK NEDENSELLİK YÖNTEMİ Ekonomik ve Sosyal Araşırmalar Dergisi, Cil 14, Yıl 14, Sayı 1, 2018 The Inernaional Journal of Economic and Social Research, Vol. 14, Year 14, No. 1, 2018 GELİŞMEKTE OLAN ÜLKELERDE ÜLKE RİSKİ GÖSTERGESİ

Detaylı

NONLINEAR DYNAMICS IN FINANCIAL TIME SERIES AND UNIT ROOT TESTS: CASE OF BORSA ISTANBUL SECTORAL PRICE EARNING RATIOS

NONLINEAR DYNAMICS IN FINANCIAL TIME SERIES AND UNIT ROOT TESTS: CASE OF BORSA ISTANBUL SECTORAL PRICE EARNING RATIOS Journal of Economics, Finance and Accouning (JEFA), ISSN: 48 6697 Year: 05 Volume: Issue: 4 NONLINEAR DYNAMICS IN FINANCIAL TIME SERIES AND UNIT ROOT TESTS: CASE OF BORSA ISTANBUL SECTORAL PRICE EARNING

Detaylı

ALTIN FİYATLARINI ETKİLEYEN FAKTÖRLERİN TESPİTİ ÜZERİNE: MGARCH MODELİ İLE BİR İNCELEME

ALTIN FİYATLARINI ETKİLEYEN FAKTÖRLERİN TESPİTİ ÜZERİNE: MGARCH MODELİ İLE BİR İNCELEME ALTIN FİYATLARINI ETKİLEYEN FAKTÖRLERİN TESPİTİ ÜZERİNE: MGARCH MODELİ İLE BİR İNCELEME ÖZET Prof.Dr.Cengiz TORAMAN Balıkesir Üniversiesi, İİBF,İşleme Bölümü Cengizoraman4@yahoo.com Öğr.Gör.Çağaay BAŞARIR

Detaylı

İSTANBUL MENKUL KIYMETLER BORSASINDA DEĞİŞKENLİĞİN (VOLATİLİTENİN) ARCH-GARCH YÖNTEMLERİ İLE MODELLENMESİ

İSTANBUL MENKUL KIYMETLER BORSASINDA DEĞİŞKENLİĞİN (VOLATİLİTENİN) ARCH-GARCH YÖNTEMLERİ İLE MODELLENMESİ İSTANBUL MENKUL KIYMETLER BORSASINDA DEĞİŞKENLİĞİN (VOLATİLİTENİN) ARCH- YÖNTEMLERİ İLE MODELLENMESİ ÖZET Yard.Doç. Dr. Tülin ATAKAN İsanbul Üniversiesi, İşleme Fakülesi, Finans Anabilim Dalı Bu çalışmada,

Detaylı

Teknolojik bir değişiklik veya üretim arttırıcı bir yatırımın sonucunda ihracatta, üretim miktarında vs. önemli artışlar olabilir.

Teknolojik bir değişiklik veya üretim arttırıcı bir yatırımın sonucunda ihracatta, üretim miktarında vs. önemli artışlar olabilir. YAPISAL DEĞİŞİKLİK Zaman serileri bazı nedenler veya bazı fakörler arafından ekilenerek zaman içinde değişikliklere uğrayabilirler. Bu değişim ikisadi kriz, ikisa poliikalarında yapılan değişiklik, eknolojik

Detaylı

Finansal İstikrarın Bankacılık Sisteminin Borç Verme Politikaları Üzerindeki Etkisi: 2008 Küresel Krizi Çerçevesinde Türkiye Üzerine Bir İnceleme

Finansal İstikrarın Bankacılık Sisteminin Borç Verme Politikaları Üzerindeki Etkisi: 2008 Küresel Krizi Çerçevesinde Türkiye Üzerine Bir İnceleme Finansal İsikrarın Bankacılık Siseminin Borç Verme Poliikaları Üzerindeki Ekisi: 2008 Küresel Krizi Çerçevesinde Türkiye Üzerine Bir İnceleme Öze Ekrem ERDEM * M. Faih İLGÜN ** Cüney DUMRUL *** 2008 yılında

Detaylı

TÜRKİYE DE FISHER ETKİSİNİN GEÇERLİLİĞİ: DOĞRUSAL OLMAYAN EŞBÜTÜNLEŞME YAKLAŞIMI

TÜRKİYE DE FISHER ETKİSİNİN GEÇERLİLİĞİ: DOĞRUSAL OLMAYAN EŞBÜTÜNLEŞME YAKLAŞIMI TÜRKİYE DE FISHER ETKİSİNİN GEÇERLİLİĞİ: DOĞRUSAL OLMAYAN EŞBÜTÜNLEŞME YAKLAŞIMI Tayfur BAYAT ÖZ Bu çalışmada 2002M-20M5 dönemine ai aylık verilerle alernaif nominal vadeli mevdua faiz oranları ile ükeici

Detaylı

AMPİRİK BAĞLAMDA TOPLAM VE ALT KALEMLER BAZINDA KAMU HARCAMALARI VE KAMU GELİRLERİ ARASINDAKİ İLİŞKİ: TÜRKİYE ÖRNEĞİ

AMPİRİK BAĞLAMDA TOPLAM VE ALT KALEMLER BAZINDA KAMU HARCAMALARI VE KAMU GELİRLERİ ARASINDAKİ İLİŞKİ: TÜRKİYE ÖRNEĞİ H.Ü. İkisadi ve İdari Bilimler Fakülesi Dergisi, Cil 30, Sayı, 202, s. 73-92 AMPİRİK BAĞLAMDA TOPLAM VE ALT KALEMLER BAZINDA KAMU HARCAMALARI VE KAMU GELİRLERİ ARASINDAKİ İLİŞKİ: TÜRKİYE Öz ÖRNEĞİ Rahmi

Detaylı

DÖVİZ KURU BELİRSİZLİĞİNİN İHRACAT ÜZERİNE ETKİSİ: OSMANİYE İLİ ÖRNEĞİ

DÖVİZ KURU BELİRSİZLİĞİNİN İHRACAT ÜZERİNE ETKİSİ: OSMANİYE İLİ ÖRNEĞİ The Journal of Academic Social Science Sudies Inernaional Journal of Social Science Doi number:hp://dx.doi.org/10.9761/jasss4835 Number: 52, p. 105-118, Winer I 2016 Yayın Süreci / Publicaion Process Yayın

Detaylı

alphanumeric journal The Journal of Operations Research, Statistics, Econometrics and Management Information Systems

alphanumeric journal The Journal of Operations Research, Statistics, Econometrics and Management Information Systems Available online a www.alphanumericjournal.com alphanumeric journal The Journal of Operaions Research, Saisics, Economerics and Managemen Informaion Sysems Received: May 11, 2018 Acceped: Ocober 09, 2018

Detaylı