FİZİKİ TESLİMATLI DÖVİZ SÖZLEŞMELERİ VOB DA GIVE UP UYGULAMASI SERMAYE PİYASASI KURULU BAŞKANI VEDAT AKGİRAY İLE RÖPORTAJ

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "FİZİKİ TESLİMATLI DÖVİZ SÖZLEŞMELERİ VOB DA GIVE UP UYGULAMASI SERMAYE PİYASASI KURULU BAŞKANI VEDAT AKGİRAY İLE RÖPORTAJ"

Transkript

1 Ocak 2010 FİZİKİ TESLİMATLI DÖVİZ SÖZLEŞMELERİ VOB DA GIVE UP UYGULAMASI SERMAYE PİYASASI KURULU BAŞKANI VEDAT AKGİRAY İLE RÖPORTAJ HAYVANCILIK VE VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİ OPSİYONLARIN TEMİNATLANDIRILMASI KREDİ TEMERRÜT SWAPLARI

2

3 Yönetim Kurulu Başkanı nın Mesajı Değerli okurlar, Küresel ekonomik kriz, dünya ekonomisinde 1990 lı yılların başında başlayan ve ortaya yeni güç dengeleri çıkaran trendi biraz daha hızlandırdı li yılların ikinci 10 yılına girerken, ABD ve AB gibi geleneksel süper ekonomilerin karşısında artık Çin in başını çektiği BRIC ülkeleri (Brezilya, Rusya, Hindistan ve Çin) var. G-7 nin dünya ekonomisindeki payı 2002 de yüzde 47.8 iken, 20 te bu oranın yüzde 36.7 ye inmesi bekleniyor. Buna karşılık 2002 de dünya ekonomisinden yüzde 17.6 pay alan BRIC ülkelerinin oranının yüzde 27.4 e çıkacağı öngörülüyor. Bu trend değişiminin getireceği yeni dengeye Türkiye deki tüm aktörlerin dikkat kesilmesi ve buna uygun pozisyon alması önemli. Türkiye ekonomisi zor bir yılı geride bıraktı de başlayıp 2008 in son çeyreğinde biten 27 çeyreklik kesintisiz büyüme, yerini küçülmeye bıraktı için Türkiye ekonomisinin yüzde 3.8 büyümesi öngörülüyor. Ancak büyümenin finansmanı, işsizlik sorununun çözümü ve olası bir siyasi istikrarsızlık riski, üç önemli tehlike olarak karşımızda duruyor yılında siyasi otorite riskleri iyi yönetir, ekonomi öncelikli gündem yapılırsa, ekonominin yüzde 6 ya kadar büyüme potansiyeli olduğunu düşünüyorum. Bu noktada IMF anlaşmasının geleceği kritik öneme sahip yılını, Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası (VOB) için tarihi bir dönemin başlangıcı olarak görüyoruz. 4 Şubat ta 6 yaşına giren VOB, yılı 334 milyar TL işlem hacmi ile tamamladı. Bir başka ifadeyle VOB, 5 yılda 111 kat büyüdü. Bu önemli performans, VOB u küresel bir borsa haline getirme yolunda bize güç ve moral veriyor. Bu vesileyle çok önemli iki gelişmeyi sizinle bir kez daha paylaşmak isterim un Aralık ayında çok önemli bir anlaşmaya imza attık. Yazılım sistemimizi değiştirmek için dünyanın önde gelen şirketlerinden İngiliz Patsystems ile sözleşme yaptık. 6 milyon dolarlık bu anlaşma ile VOB un dönüşümünün çok önemli bir adımı tamamlandı yılının sonuna doğru opsiyon sözleşmelerini hayata geçirmeyi planlıyoruz. Böylece 6 ncı yılımızda VOB un O sunu da işler hale getirmiş olacağız yılını bizim açımızdan önemli kılan gelişmelerden biri de lisanslı depoculuk konusundaki gelişmeler. VOB daki tarımsal kontratların sağlıklı çalışmasına zemin hazırlayacak lisanslı depoculuk konusunda önemli adımlar atıldı. İzmir Ticaret Borsası nın öncülüğünde, bir iki ay içinde VOB tarzı bir çok ortaklı lisanslı depo şirketi kurulması planlanıyor. Çeşitli ticaret borsaları ve bankalarımız bu şirkete ortak olmaya çok hevesli. Bu konuda çok hızlı mesafe almayı umuyoruz. VOB da gelişmeler hız kesmiyor. Dinamik bir borsa olarak, elektrikten gayri menkule kadar önemli birkaç alanda, piyasaların ihtiyaç duyduğu vadeli kontratları çıkarmak için profesyonel kadromuz yoğun şekilde çalışıyor. VOB u daha geniş kesimlere tanıtmak için başlattığımız çalışmalar da hızlanarak sürüyor. Bu vesileyle borsamızda işlem yapan 91 değerli aracı kurumu, yatırımcıları korunma amaçlı işlemler yapmaya yönlendirmeleri konusunda biraz daha aktif olmaya davet ediyorum. Saygılarımla Işınsu Kestelli 1

4 2

5 Genel Müdür ün Mesajı OCAK 2010 VADELİ İŞLEM VE OPSİYON BORSASI VOBJEKTİF Değerli VOBJEKTİF Okurları; 2010 yılının ilk Vobjektif i biraz gecikmeli olsa da sonunda elinize ulaştı. Yoğun işlerimiz arasında böyle gecikmeler olabiliyor, okuyucularımızın bizi mazur görmesini diliyorum yılı da VOB için iyi bir yıl oldu, işlem hacmimizdeki yükseliş sürüyor. Toplamda 334 milyar TL civarındaki yıllık işlem hacmi ile 2008 yılına göre işlem hacmimizde yaklaşık % 60 artış gerçekleşti yılında artık mevcut sözleşmelerdeki işlem hacminden daha çok, piyasaya ve yatırımcılara sunacağımız yeni ürünler üzerine yoğunlaşacağız yılının Kasım ayında başlattığımız reklam kampanyasının da VOB un ülke çapında bilinirliğinin artmasına katkısı olduğu yaptırdığımız anketle tespit edildi, bu da reklam kampanyamızın amacına ulaştığını gösteriyor. Güzel ve ilgi çekici bir animasyon ile desteklenen isimli tanıtım amaçlı web sitesi de büyük ilgi gördü, beğeni topladı. Yine bu sitenin ardından adresli web sitemizi de tamamen yeniledik ve yeni kurumsal kimliğimizi web sitemize yansıttık. Yeni web sitemizin de sizler tarafından beğenileceğini umuyorum. Vobjektif in bir önceki sayısında Bu dergi sizlerin önüne geldiğinde muhtemelen bizim yaptığımız yeni yazılım anlaşması haberi medyaya yansımış olacak ifademi dikkatli okurlarımız hatırlayacaklardır. Nitekim 2009 yılının Aralık ayında yabancı bir yazılım firması ile kapsamlı bir yazılım sözleşmesi imzaladık ve bunu duyurduk. Sadece bir alım satım sistemi olmayan, aynı zamanda entegre bir risk yönetimini de içeren bu yeni projemiz ülkemiz sermaye piyasalarında bence çok büyük bir adım olacak. Döviz sözleşmelerindeki bizce yanlış olan stopaj uygulaması ile BSMV ye ilişkin itirazlarımız devam ediyor. Gelir İdaresi Başkanlığı ve Gelir Politikaları Genel Müdürlüğü ile görüşmelerimiz sürüyor. Borsamız açısından özellikle kaldıraçlı döviz türevlerinin vergi avantajı dikkate alındığında son derece haksız bir rekabet ortamı ile karşı karşıya kaldığımızı, bu durumun düzeltileceğine ilişkin olarak son derece umutlu olduğumuzu, bu konunun çözümü halinde dövize dayalı vadeli işlemlerde günlük milyon Dolar işlem hacminin hayal olmadığını ifade etmek istiyorum. Yatırımcılarımıza sunduğumuz vadeli işlem sözleşmelerinin tamamı nakit uzlaşma esasına dayalı idi yılında VOB tarihinde ilk defa fiziki teslimatlı kontratlar devreye alındı. VOB da fiziki (hesaben) Çetin Ali Dönmez teslimata dayalı TL/USD ve TL/Euro sözleşmelerini işleme açtık. Henüz çok yeni olmakla birlikte bu sözleşmelerin de yatırımcılar, reel sektör ve köklü bir geçmişi olan Kapalıçarşı esnafı tarafından ilgiyle karşılanacağını düşünüyorum. Yapmakta olduğumuz çalışmalar çerçevesinde, 2010 yılının ilk yarısında Dolar/Euro çapraz döviz vadeli işlem sözleşmeleri ile Dolar/Ons Altın sözleşmelerini işleme açmayı planladığımızın da bilinmesinde fayda görüyorum. Borsamızın yurtdışı yatırımcılara daha iyi tanıtılması amacıyla 2010 yılında Londra da ve Şikago da yapılacak fuarlara 2009 yılında olduğu gibi yine katılmayı ve ülkemizi temsil etmeyi planlıyoruz. Yurt içinde de geçtiğimiz günlerde yapılan altın ve kuyumculuk sektörünü biraraya toplayan Gold İstanbul 2010 fuarına katıldık, 2009 yılında en yüksek işlem hacmi artışı oranını yakaladığımız TL/Gram Altın Sözleşmemizi tanıttık yılında yurt içinde benzer fuar ve organizasyonlarda stand açmaya devam edeceğiz. Hedefimiz ülkemiz sermaye piyasalarının ve yatırımcı tabanının gelişmesi. Bu yönde sadece VOB olarak kendi çalışmalarımıza yoğunlaşmakla kalmıyor, mümkün olduğu kadar sermaye piyasalarımızın tüm kurumlarıyla da işbirliğimizi sürdürmek ve arttırmak yönünde gayret sarfediyoruz. Sizlere daha iyi haberler vermeyi, piyasa gelişimine katkısı olacak yeni türev enstrümanlar sunmayı diliyor, sevgi ve saygılarımı sunuyorum. 3

6 Bu sayıda... Yıl:5 Sayı: Ocak Yönetim Kurulu Başkanı nın Mesajı Genel Müdür ün Mesajı VOB dan Haberler Güncel VOBJEKTİF VADELİ İŞLEM VE OPSİYON BORSASI HABER BÜLTENİ Sahibi: Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası A.Ş. Fiziki Teslimatlı Döviz Sözleşmeleri VOB da Give Up Uygulaması Röportaj Prof. Dr. Vedat Akgiray, 4 Temsilci: Çetin Ali Dönmez Sorumlu Müdür: Tolga Uysal Mahiyeti: İktisadi Konular Yayın Türü: Yerel Süreli Yayın Yönetim Yeri: Akdeniz Caddesi Birsel İş Mrk. No: K:6 Alsancak İZMİR Te l: Fax: Reklam: Aslı Ekiz Tel: Grafik & Basım Yeri: Toprak Ofset Mat. İnş.İhr. San. Tic. Ltd. Şti. Bornova Cad. No:9/Z-36 Öztim İş Mrk. Işıkkent-İZMİR Tel : Fax : Basım Tarihi: Sermaye Piyasası Kurulu Başkanı Uzman Görüşü Oya Altıngözlü Pekel, Yatırım Finansman Menkul Değerler A.Ş. Vadeli İşlemler Müdür Yard. Araştırma Hayvancılık ve Vadeli İşlem Sözleşmeleri Opsiyonların Teminatlandırılması Akademik Makaleler Kredi Temerrüt Swapları Etkinlikler Dünyadan Haberler VOB dan Veriler VOB Hakkında Merak Ettikleriniz

7 5

8 VOB dan Haberler VOB dan Haberler FİZİKİ TESLİMATLI DÖVİZ SÖZLEŞMELERİ İŞLEME AÇILDI VOB olarak ülkemiz sermaye piyasalarına yeni bir ürün kazandırmanın gururunu yaşıyoruz. 7 Aralık 2009 tarihinden itibaren artık vade sonunda fiziki (hesaben) teslimatla sonuçlanan VOB-TLDolar ve VOB-TLEuro sözleşmeleri işlem görmeye başlayacak. Yatırımcılarımız ve reel sektör tarafından gelen talepler doğrultusunda işleme açılan fiziki teslimatlı döviz vadeli işlem sözleşmeleri ile artık risk yönetimi çok daha kolay hale geldi. Vade sonunda fiziki teslimatla sonuçlanan Dolar ve Euro sözleşmelerinin büyüklükleri sırasıyla USD ve Euro olarak belirlendi. Böylece daha büyük ve kurumsal yatırımcılar ile reel sektör şirketleri hedeflendi. Başta bankalar olmak üzere tüm üyelerimizin ilgi göstereceğini umduğumuz bu sözleşmelere ilişkin diğer hususlar sözleşme genelgelerinde detaylı olarak yer almaktadır. Yoğun bir çalışma ile sizlere sunduğumuz bu yeni vadeli işlem sözleşmesinin ülkemiz sermaye piyasalarına yeni bir soluk getireceğini umuyoruz. VOB DA POZİSYON TRANSFERİ (GİVE UP) BAŞLADI! Borsamızda emrini vererek işlemi gerçekleştiren üye/hesap ile teminatların ve açık pozisyonların tutulduğu üyenin/hesabın farklılaştırılabilmesine imkan tanıyan pozisyon transferi işlemleri 12 Ocak 2010 tarihinden itibaren başladı. Özel Şartlara Tabi Pozisyon Transferi (Give-up) olarak adlandırılan bu uygulama ile ilgili düzenleme 2009/105 sayılı değişiklik genelgesi ile web sitemizde yer almaktadır. VOB DÜNYANIN EN HIZLI BÜYÜYEN 3. BORSASI Türev piyasalar alanında dünyanın en güvenilir araştırma kuruluşlarından biri olan Futures Industry Association (FIA) ın açıkladığı verilere göre, VOB 2009 yılı ilk dokuz aylık döneminde dünyanın en başarılı 22. borsası durumundadır. Aynı araştırma VOB un bu dönemde dünyanın en hızlı büyüyen üçüncü borsası olduğunu da ortaya koymaktadır. GÜNLÜK İŞLEM HACMİ REKORUMUZ 3 MİLYAR TL Yİ AŞTI! 30 Ekim 2009 tarihinde Borsamız toplam işlem hacmi TL ye ulaşmış ve yeni bir rekor gerçekleşmiştir. Bir önceki rekor 26 Ağustos 2009 da TL ile kırılmıştı. Ayrıca toplam TL lik işlem hacmi ile hisse senedi endeksi sözleşmelerinde de yeni bir rekor gerçekleşmiştir. Böylece 26 Ağustos 2009 tarihinde TL ile kırılan rekor geçilmiştir. 6

9 VOB da Fiziki Teslimatlı Döviz Vadeli İşlem Sözleşmeleri Güncel Tolga ÖZBA VOB Eğitim ve Tanıtım Müdürlüğü Eray ALTINTAŞ VOB Eğitim ve Tanıtım Müdürlüğü Bretton Woods Anlaşması nın 1971 yılında ABD tarafından feshedilmesi ile birlikte Doların altına dönüştürülebilirliği kaldırılmış, sabit kur rejimi sona ermiştir. Bundan bir yıl sonra, 1972 yılında ABD de ilk dövize dayalı vadeli işlem sözleşmesi Chicago Mercantile Exchange (CME) tarafından işleme açılmıştır. İlk olarak ABD Dolarının 7 para birimine karşı değeri üzerine vadeli işlem sözleşmeleri alınıp satılmıştır yılından bu yana dalgalı döviz kurundan dolayı riske maruz kalan özellikle ihracat ve ithalatçılar döviz vadeli işlem sözleşmelerini risk yönetiminde sıklıkla kullanmaktadır. 4 Şubat 2005 tarihinde VOB un faaliyete geçmesiyle birlikte döviz vadeli işlem sözleşmeleri de işleme açılmış ve yatırımcılar tarafından büyük bir ilgiyle karşılanmıştır yılından itibaren artmaya devam eden işlem hacmi 2009 yılında toplamda 22 milyar TL yi geçmiştir. nakdi uzlaşmalı döviz vadeli işlem sözleşmelerine ilave olarak fiziki teslimatlı döviz vadeli işlem sözleşmeleri de işleme açılmıştır. Fiziki teslimatlı döviz vadeli işlem sözleşmeleri ile birlikte yatırımcı istediği takdirde vade sonunda dövizi önceden anlaştığı fiyat karşılığında fiziken teslim alabilecek veya fiziken teslim ettiği döviz karşılığında önceden anlaştığı TL miktarını alabilecektir. Fiziki teslimatlı sözleşmeler özellikle reel sektör şirketleri ve kurumsal yatırımcılar için uygun bir yatırım aracı olarak dikkat çekmektedir. Fiziki teslimatlı döviz sözleşmeleri, nakdi uzlaşmalı döviz sözleşmeleri ile başta uzlaşma şekli olmakla beraber sözleşme büyüklüğü, minimum fiyat adımı, vade ayları, son işlem günü, başlangıç/sürdürme teminatları ve pozisyon limitleri hususlarında farklılık göstermektedir. İki sözleşmenin özelliklerinin karşılaştırması aşağıdaki gibidir. 7 Aralık 2009 tarihi itibariyle VOB da işlem gören Dayanak Varlık Sözleşme Büyüklüğü Kotasyon Şekli Günlük Fiyat Hareket Sınırı Nakdi Uzlaşmalı VOB-TL Dolar / TL Euro Vadeli İşlem Sözleşmesi Türk Lirası-ABD Doları / Euro kuru ABD Doları / Euro 1 ABD Doları nın / Euro nun Türk Lirası cinsinden değeri virgülden sonra dört basamak halinde kote edilir (örn. 1,5185 TL veya 2,1785 TL). Baz fiyatın % ±10 udur. Fiziki Teslimatlı VOB-TLDolar / TL Euro Vadeli İşlem Sözleşmesi Türk Lirası-ABD Doları / Euro kuru ABD Doları / Euro 1 ABD Doları nın / Euro nun Türk Lirası cinsinden değeri virgülden sonra dört basamak halinde kote edilir (örn. 1,5185 TL veya 2,1785 TL). Baz fiyatın % ±10 udur. 7

10 Minimum Fiyat Adımı Vade Ayları 0,0005 (Minimum fiyat adımının değeri 0,5 TL ye karşılık gelir.) Şubat, Nisan, Haziran, Ağustos, Ekim ve Aralık (Aynı anda içinde bulunulan aya en yakın üç vade ayına ait sözleşmeler işlem görür. Bu üç vade ayından biri Aralık ayı değilse, Aralık vade ayı ayrıca işleme açılır.) 0,0005 (Minimum fiyat adımının değeri 50 TL ye karşılık gelir.) Ocak, Mart, Mayıs, Temmuz, Eylül ve Kasım (Aynı anda içinde bulunulan aya en yakın iki vade ayına ait sözleşmeler işlem görür. Bu iki vade ayından biri Ocak ayı değilse, Ocak vade ayı ayrıca işleme açılır.) Başlangıç Teminatı Sözleşmenin Vadesi Son İşlem Günü Uzlaşma Şekli Vade Sonu Uzlaşma Fiyatı Gün Sonu Uzlaşma Fiyatı 160 TL / 240 TL Her vade ayının son iş günü Her vade ayının son iş günü Nakdi uzlaşma TCMB nin son işlem günü saat 15:30 itibariyle açıklayacağı gösterge niteliğindeki ABD Doları / Euro satış kuru Borsa kapanmadan önceki son 10 dakika içerisinde gerçekleştirilen tüm işlemlerin miktarlarına göre ağırlıklı fiyatlarının ortalaması. Eğer kapanış aralığında 10 dan az işlem yapıldıysa, zaman sınırı olmaksızın o gün içerisinde gerçekleşen son 10 işlemin miktar ağırlıklı fiyat ortalamaları alınır TL / TL Her vade ayının son iş günü İlgili vade ayının son iş gününden önceki ikinci iş günü Fiziki (hesaben) uzlaşma TCMB nin son işlem günü saat 15:30 itibariyle açıklayacağı gösterge niteliğindeki ABD Doları / Euro satış kuru Borsa kapanmadan önceki son 10 dakika içerisinde gerçekleştirilen tüm işlemlerin miktarlarına göre ağırlıklı fiyatlarının ortalaması. Eğer kapanış aralığında 10 dan az işlem yapıldıysa, zaman sınırı olmaksızın o gün içerisinde gerçekleşen son 10 işlemin miktar ağırlıklı fiyat ortalamaları alınır. Pozisyon Limitleri Teslim Tarihi Mutlak pozisyon limiti , oransal pozisyon limiti %10 dur. Pozisyon limitleri hesap bazında uygulanır. Kurumsal hesaplar için geçerli olan istisnalar ilgili genelgelerde belirtilmiştir. Mutlak pozisyon limiti 2.500, oransal pozisyon limiti %10 dur. Pozisyon limitleri hesap bazında uygulanır. Kurumsal hesaplar için geçerli olan istisnalar ilgili genelgelerde belirtilmiştir. Teslim tarihi, fiziki (hesaben) teslim öngören sözleşmelerde dayanak varlığın fiziken (hesaben) teslim edileceği tarihtir. Fiziki (hesaben) teslimatlı Amerikan Doları / Euro Türk Lirası vadeli işlem sözleşmesinin teslim tarihi son işlem gününden sonraki ikinci iş günüdür. Fiziki Teslimatlı Döviz Sözleşmeleriyle Korunma (Hedging) Örneği İhracatçı ABC firması fıstık ihracatı yapan bir şirkettir. Şirket 21 Aralık 2009 tarihinde $ değerinde fıstık ihraç etmektedir. Bu tarihte spotta dolar kuru 1,51 dir. Üretilen fıstığın toplam maliyeti TL dir. İhracatçı ABD Dolarlık alacağını 3 ay sonra Mart 2010 un sonunda tahsil edecektir. Bu durumda ihracatçı 3 ay sonra tahsil edeceği dolar cinsinden alacağı için kur riskine maruz kalmaktadır. İhracatçının $ lık ödemesi geldiğinde Dolar kuru 1,40TL ye düşmüş ve TL bazında vergi öncesi net geliri TL ( TL- 8

11 TL) olmuştur. Dolar kurunun düşmesi ile birlikte ihracatçının geliri de düşmüştür. Çözüm: Vadeli İşlem Sözleşmesi Satmak 21 Aralık 2009 Spot Dolar Kuru : 1,51 FT Dolar/TL VOB VİS:1,53 VOB da işlem yapabilmek için ihracatçının VOB a üye bir aracı kurum veya bankada VOB hesabı açması gerekmektedir. VOB hesapları ile ilgili takas işlemlerini İMKB Takas ve Saklama Bankası A.Ş. (Takasbank) üstlenmektedir. Takasbank her alıcı karşısında satıcı, her satıcı karşısında alıcı görevini yürütmektedir. İhracatçı VOB hesabını açtıktan sonra 21 Aralık tarihinde 1,53 ten 10 adet Mart 2010 vadeli Fiziki Teslimatlı VOB Sözleşmesi satar. Başka bir deyişle ihracatçı şirket vade sonunda ABD Dolarını 1,53 fiyatla satmayı taahhüt eder. Eğer ihracatçı şirket VOB da toplam değeri ABD Doları olan 10 adet fiziki teslimatlı VOB-TLDolar vadeli işlem sözleşmesi satarsa kendini Dolar kurundaki düşüşten koruyabilir. Ve bunu sadece TL (10 sözleşme x TL) teminat yatırarak yapabilir. İhracatçının her iki senaryo için basitleştirilmiş nakit akış tablosuna bakalım: VOB da İşlem Yapılmadığında: Maliyetler İhracat Geliri Spot Kur 21 Aralık Mart 2010 Kur Farkından edilen Zarar 29 Mart 2010 (T Günü) 31 Mart 2010 (T+2) 1,40 (TCMB Satış Kuru) 16:30 1,40 (Vade Sonu Uzlaşma Fiyatı) TL $ TL ( *1, *1,40) Yukarıdaki örnekte de görüldüğü gibi İhracatçı VOB da işlem yaparak kendini dolar kurundaki düşüşten korumuştur. TL/Dolar kuru hangi seviyeye gelirse gelsin ihracatçı kuru 1,53 te sabitlemiştir. Fiziki Teslim Süreci İhracatçı son işlem gününde seans bitimine kadar pozisyonunu kapatmazsa fiziki teslimatı kabul etmiş sayılır. İhracatçı fiziki teslimat yerine nakdi uzlaşmayla pozisyonu kapatmak isterse vade sonuna gelmeden önce son işlem günü seans sonuna kadar pozisyonunu kapatabilir. İhracatçı son işlem gününden itibaren iki günlük süre içerisinde en geç saat 16:30 a kadar(t+2, 16:30) ABD Dolarını Takasbank taki ilgili hesaba yatırması gerekmektedir. T+2 günü saat 16:30 tan sonra ihracatçının hesabına TL aktarılır. (İhracatçının daha önce teminat olarak yatırdığı TL vade sonunda TL olmuştur.) Böylelikle ihracatçının eline geçen toplam miktar TL olur. Başka bir deyişle, ihracatçı ABD Doları kurunu 1,53 TL de sabitlemiş ve dolardaki ani düşüşten etkilenmemiştir. Piyasa İşleyişi ve Takasbank ın Rolü Piyasada Mart 2010 vadeli fiziki teslimatlı VOB-TL Dolar sözleşmesinde sadece dört hesap sahibinin işlem yaptığını ve bu hesapların A ve B aracı kurumlarında açılmış olduğunu düşünelim. Hesap sahiplerinin (1, 2, 3 ve 4 numaralı yatırımcılar) aldıkları pozisyonlar aşağıda yer almaktadır. 29 Mart 2010 tarihinde açıklanan vade sonu uzlaşma fiyatı ise 1,49 dur. Net Vergi Öncesi Kar TL ( *1,40TL TL) VOB da İşlem Yapıldığında: Maliyetler TL İhracat Geliri VOB dan Elde Edilen Kazanç Kur Farkından edilen Zarar Net Vergi Öncesi Kar $ TL (1,53-1,40* *10) TL ( *1, *1,40) TL ( *1,40TL TL TL) 9

12 A ve B aracı kurumu müşterilerinin vade sonundaki pozisyonları şekildeki gibidir. A ve B aracı kurumu müşterileri, ödemelerini vade sonu uzlaşma fiyatından yapacaklardır. Yukarıdaki şekilde de görüldüğü gibi vade sonunda fiziki teslimata tabi olan sözleşmeler Takasbank nezdinde aracı kurum bazında netleştirilmektedir. A aracı kurumun müşterilerinin toplam 2 kısa, 1 uzun pozisyonu var. Net olarak 1 kısa pozisyon bulunuyor. B aracı kurumun müşterilerinin toplam 2 uzun, 1 kısa pozisyonu var. Net olarak 1 uzun pozisyon bulunuyor. A aracı kurumu sadece müşterilerinin net 1 adet kısa pozisyonu için Takasbank a USD T+2 günü saat a kadar yatıracaktır ve karşılığında TL Takasbank tarafından aracı kurum hesabına yatırılacaktır. Aracı kurum almış olduğu TL yi kendi müşterileri arasında netleştirerek müşteri hesaplarına yansıtacaktır. B aracı kurumu sadece müşterilerinin net 1 adet uzun pozisyonu için Takasbank a TL yi T+2 günü saat a kadar yatıracaktır ve karşılığında USD Takasbank tarafından aracı kurum hesabına yatırılacaktır. Aracı Kurum almış olduğu USD yi kendi müşterileri arasında netleştirerek müşteri hesaplarına yansıtacaktır. Vergilendirme Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası tarafından Maliye Bakanlığı ndan alınan görüş çerçevesinde, fiziki teslimata konu döviz vadeli işlem sözleşmelerinin vade sonunda yapılacak uzlaştırma işlemlerinde BSMV mükellefleri için BSMV oranı sıfır olarak uygulanacak, son işlem günü veya öncesinde yapılan pozisyon kapama işlemlerinde ise BSMV yükümlülüğü doğacaktır. yapılmakta olan düzenleme çalışmaları kapsamında değerlendirilmektedir. Fiziki Teslimatlı Döviz Vadeli İşlem Sözleşmelerinin Faydaları USD ve Euro büyüklüğünde düzenlenmiş olan fiziki teslimatlı vadeli döviz sözleşmeleri özellikle büyük pozisyon taşıyan ve geniş bir portföye sahip olan reel sektör şirketleri ve kurumsal yatırımcıların pozisyonlarını daha kolay bir şekilde oluşturabilmelerini ve pozisyonlarını daha etkin yönetebilmelerini sağlamaktadır. Ayrıca bu sözleşmelerin BSMV den muaf olması BSMV mükellefleri için bir avantaj sağlamaktadır. Ocak Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ayrıca VOB da fiziki teslimatlı vadeli döviz sözleşmeleri işlem görmeye başlamadan önce yıl içerisinde yalnızca altı vadede (Aralık, Şubat, Nisan, Haziran, Ağustos, Ekim) sözleşme işleme açık iken fiziki teslimatlı sözleşmelerin işlem görmeye başlaması ile birlikte yılın tek aylarında da sözleşme açılmaya başlanmış olup yatırımcılara daha çeşitli ve geniş vade seçenekleri sunulmuştur. Fiziki teslimatlı döviz sözleşmelerinde aynı anda içinde bulunulan aya en yakın iki vade ayına ait sözleşmeler işlem görür. Bu iki vade ayından biri Ocak ayı değilse, Ocak vade ayı ayrıca işleme açılır. Dünyada olduğu gibi Türkiye de de döviz kurları reel sektör şirketleri ve birçok kurumun nakit akışını doğrudan etkilemektedir. Fiziki teslimatlı döviz vadeli işlem sözleşmeleri ile birlikte VOB kur riskine maruz kalan şirketlere etkin bir çözüm aracı sunmuştur. Fiziki teslimata konu döviz vadeli işlem sözleşmelerinde yapılan işlemler gelir vergisi açısından diğer döviz sözleşmeleri ile aynı uygulamaya tabi olmakla birlikte konu, Bakanlıkça 10

13 Özel Şartlara Tabi Pozisyon Transferi İşlemleri (Give-up) Neslihan TELYAR VOB Piyasa ve Takas Müdürlüğü Dünyanın önde gelen finans merkezlerinde faaliyette bulunan kuruluşlar, ülkemizde de faaliyete geçmek için diğer finans piyasalarında mevcut işleyiş esaslarını Türkiye de de uygulamak istemektedir. Bunlardan bir tanesi de farklı kurumsal politika ve stratejiler sebebiyle saklama hizmeti verilmeden borsalardaki alım/satım işlemlerine aracılık yapılması ya da aracılık hizmeti olmaksızın sadece saklama hizmeti verilmesidir. Uluslararası borsalarda yaygın olarak kullanılan ve genel olarak give-up adı verilen süreç ile, alım/ satım emrini veren (işlem gerçekleştiren) üye ile teminatların ve açık pozisyonların saklandığı üyenin farklılaştırılması mümkün hale gelmektedir. Mevcut durumda Borsamızda işlem yapan yatırımcıların pozisyonları işlem gerçekleştirdikleri aracı kuruluş bünyesinde saklanmakta, pozisyon transferi işlemi ise ancak mevzuatta düzenlenen istisnai durumlarda gerçekleştirilmektedir. Yine Borsamızda açık pozisyonların günlük değerlemeye tabi olması ve peşin teminatlandırma dolayısıyla pozisyonlarla teminatların birbirine bağlı tutulması, işlem yapılan aracı kuruluş ile saklamacı aracı kuruluşun farklılaştırılmasını çok daha karmaşık hale getirmektedir. Dünya çapında aracılık üzerine işlem yapan bir aracı kuruluşun risk yönetimi konusunda yeterince deneyime sahip olmadığı dikkate alınırsa, give-up uygulaması bulunmaması nedeniyle Borsamızda işlem yapamaması kaçınılmaz hale gelmektedir. Farklı stratejilerle saklamacılık ve risk yönetimi yapmak isteyip de alım satıma aracılık yapmak istemeyen uluslararası kuruluşların Türkiye de faaliyet gösterenleri de bu durumun karşı tarafını oluşturmaktadır. Bu kuruluşlar da yapılarına alım satıma aracılık işlemlerini almayı tercih etmedikleri için, give-up işlemlerine ihtiyaç duymaktadır. Diğer yandan yabancı kurumsal yatırımcılar ise ülkemiz sermaye piyasasındaki işlemlerini aracı kurumlar aracılığıyla gerçekleştirirken, teminat yönetimi ve pozisyonların saklanması hususlarında uluslararası tanınan ve aralarında kredi ilişkisi olan bankaları kullanmayı tercih etmektedirler. Dolayısıyla, yabancı kurumsal yatırımcılar kendi iç düzenlemeleri, politika ya da stratejileri nedeniyle give-up işlemleri olmaksızın hiç işlem yapamayacak ya da belli limitler içinde kısıtlı işlem yapabilecek olmaları sebebiyle söz konusu uygulamaya ihtiyaç duymaktadırlar. Ayrıca, give-up işlemlerine başlanması ile farklı üyelerden işlem yapmak isteyen yatırımcılar tüm pozisyonlarını tek bir saklamacı üye altında toplayarak daha etkin bir risk yönetimi yapabilme imkanına sahip olacaklardır. Yatırımcılar Türkiye de kurulmuş olan aracı kuruluşların piyasalar konusundaki deneyimlerinden istifade ederken, aynı zamanda uluslararası piyasalarda saklama hizmeti veren aracı kuruluşların güvencesinden yararlanabileceklerdir. Borsamızın faaliyete geçtiği tarihten bu yana üyelerimiz ve yatırımcılarımız tarafından give-up uygulamasına geçilmesi hususunda iletilen talepler Takasbank ve Borsamız tarafından incelenmiş; Borsamız işlem sistemi (VOBİS) ve Takasbank vadeli işlem sistemi (TVİS) üzerinde gerekli revizyonlar yapılmıştır. Üyelerimizin katılımıyla geçtiğimiz yılın Aralık ayında give-up testleri gerçekleştirilmiş, gerek Borsamız işlem sistemi gerekse de Takasbank vadeli işlem sistemi teknik 11

14 açıdan uygulamaya hazır hale getirilmiştir. Give-up uygulaması, SPK mevzuatında 21 Ağustos 2009 tarih ve sayılı Resmi Gazete de yayınlanan Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası Yönetmeliği nde Özel Şartlara Tabi Pozisyon Transferi başlığıyla yapılan değişiklik ile düzenlenmiştir. Borsa Yönetmeliği nin 91/A maddesine göre, Borsada alım/satım emrini vererek işlemi gerçekleştiren üye ile teminatların ve açık pozisyonların tutulduğu üyenin farklılaştırılabilmesine imkan tanınması amacıyla gerçekleştirilen pozisyon transferi işlemleri özel şartlara tabi pozisyon transferi işlemleridir. Özel şartlara tabi pozisyon transferi (give-up) işlemleri ile takas üyesi aracı kuruluşlar VOB da kurumsal müşterileri adına aldıkları pozisyonları, başka bir takas üyesine aktarabileceklerdir. Özel şartlara tabi pozisyon transferi işlemlerinin yapılabilmesi için pozisyonu devreden üye, pozisyonu devralan üye ve müşteri/müşteriler arasında Özel Şartlara Tabi Pozisyon Transferi Sözleşmesi imzalanması gerekecektir. Sözleşmenin imzalanmasını takiben özel şartlara tabi pozisyon transferi işlemleri Borsa ve Takasbank sistemlerinde gerçekleştirilebilecektir. Portföy hesapları, bireysel müşteri ve global hesaplar pozisyon transferine konu olamazken, sadece kurumsal müşteri hesapları için özel şartlara tabi pozisyon transferi işlemleri gerçekleştirilebilecektir. yaparak ilgili talimatı yine Takasbank sisteminden onaylaması gerekecektir. Devralan üye tarafından talimat onaylandığında, talimatta nakit virman tutarı girilmiş ise; söz konusu tutar ilgili üyenin serbest cari hesabından bloke edilecektir. Bloke koyma işlemi gerçekleşen talimatlar için elektronik pozisyon aktarım mesajı oluşturulacak ve VOBİS e gönderilecektir. Söz konusu takas üyelerinin serbest cari hesaplarında, talimatta nakit virman tutarı girilmiş olmasına rağmen bloke için yeterli nakdin bulunmaması, devreden ve/veya devralan üyenin ilgili müşteri hesabında yeterli teminat olmaması veya devreden hesapların teminat tamamlama yükümlülüğü olması halinde pozisyon transferi talimatı gerçekleşmeyecektir. Nakit blokesinin konulamaması veya pozisyon devreden ve/veya devralan hesaptaki teminatın ya da pozisyon limitinin yetersiz olması durumunda bekleyen talimatlar belirli aralıklarla sistem tarafından otomatik olarak gerçekleştirilmeye çalışılacaktır. Aynı gün valörlü talimatlar seans sona erdiğinde seans dışı talimata dönüştürülerek ertesi iş günü belirlenen saate kadar yeterli teminat yatırıldığında ya da pozisyon limiti uygun hale geldiğinde gerçekleşmek üzere sistemde tutulacaktır. Gerekli bloke koyma işlemi gerçekleştirilemezse ve/ veya teminat ve/veya pozisyon limiti yetersizliği günsonunda belirlenen saate kadar giderilmezse talimatlar iptal edilecektir. Özel şartlara tabi pozisyon transferi işlemleri TVİS de onaylanmış talimatlara istinaden VOBİS de gerçekleşecek ve TVİS e işlemin tamamlandığına ilişkin elektronik teyit mesajı gönderilecektir. VOBİS den onay alan talimatlar için blokenin konulduğu üye serbest cari hesabındaki bloke çözülerek, karşı üyenin serbest cari hesabına bloke tutarı kadar nakit transferi yapılacak ve böylece özel şartlara tabi pozisyon transferi işlemi tamamlanacaktır. Özel şartlara tabi pozisyon transferi talimatları seans içinde işlem seçerek ya da seans tamamlandıktan sonra açık pozisyon seçerek verilebilecektir. Pozisyonları devreden takas üyesinin, giriş ve doğrulama olacak şekilde talimatı iki aşamalı olarak Takasbank vadeli işlem sistemindeki ilgili menüden tanımlaması gerekirken pozisyonları devralan takas üyesinin ise gerekli kontrolleri 12

15 pozisyonu devreden üyeye ait olacak; pozisyon aktarımı tamamlandıktan sonra açık pozisyonlardan doğan tüm hak ve yükümlülükler ise devralan üyeye geçecektir. Özel şartlara tabi pozisyon transferi işlemlerine başlanmasıyla birlikte aracılık faaliyetine odaklanmış üyelerimizin yanısıra saklama ve risk yönetimine odaklanmış üyelerimizin ve özellikle yabancı kurumsal yatırımcılarımızın, işlem gerçekleştiren üye ile teminatların ve açık pozisyonların saklandığı üyenin farklılaştırılması yönündeki beklentileri karşılanmış olacaktır. Özel şartlara tabi pozisyon transferi talimatına konu işlemlerde, seans içi talimatlarda seçilen işlemlerin ağırlıklı ortalama fiyatı (ilgili sözleşmenin fiyat kotasyonuna uyumlu olarak virgülden sonra basamak sayıları dikkate alınacak şekilde), seans dışı talimatlarda ise uzlaşma fiyatı esas alınacaktır. Pozisyon devrinin gerçekleşmesi için yeterli teminat tutarının hesaplanmasında pozisyon devredilen hesabın teminant tutarının pozisyon devri tamamlandığındaki son durumu dikkate alınacakır. Pozisyon devri sonucunda pozisyon devralan hesabın pozisyon limitini aşmasına izin verilmeyecektir. Risk yönetimine ilişkin tüm kontroller pozisyon devri işlemleri esanasnda VOBİS de otomatik olarak gerçekleşecektir. Özetlemek gerekirse, özel şartlara tabi pozisyon transferinin gerçekleşmesi için; Pozisyonu devralacak kuruluş nezdinde ilgili hesabın açılmış olması, Pozisyonu devralan hesapta yeterli teminat bulunması, Takasbank sisteminde ilgili pozisyon transferi talimatlarının devralacak üye tarafından onaylanması, Talimatta nakit virman tutarı girilmiş ise, ilgili tutarın üyenin serbest cari hesabında bulunması, Devreden hesabın teminat tamamlama yükümlülüğü bulunmaması şartlarının sağlanması gerekecektir. Özel şartlara tabi pozisyon transferi tamamlanana kadar, Borsa işlemi neticesinde oluşan açık pozisyonlardan doğan hak ve yükümlülükler 13

FİZİKİ (HESABEN) TESLİMATLI DÖVİZ VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİ. İstanbul, 06 Kasım 2009

FİZİKİ (HESABEN) TESLİMATLI DÖVİZ VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİ. İstanbul, 06 Kasım 2009 FİZİKİ (HESABEN) TESLİMATLI DÖVİZ VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİ İstanbul, 06 Kasım 2009 FİZİKİ TESLİMAT Vade sonunda, son işlem günü seans sonu itibariyle açık olan pozisyonlar için sözleşmede belirtilen esaslar

Detaylı

VOB ve Emtia Piyasaları

VOB ve Emtia Piyasaları 3 Aralık, 2010 VOB ve Emtia Piyasaları Yaman Başaran Genel Müdür Yardımcısı Fats and Oils Conference, İstanbul Kuruluş Aşamasından Bugüne Üye Sayımız: 98 Rekor İşlem Hacmi: 3 milyar 129 milyon TL CFTC

Detaylı

VOB VADELİ İŞLEMLER VE OPSİYON BORSASI

VOB VADELİ İŞLEMLER VE OPSİYON BORSASI VOB VADELİ İŞLEMLER VE OPSİYON BORSASI Vadeli İşlemler ve Opsiyon Borsası (VOB) NEDİR? Vadeli İşlemler ve Opsiyon Borsası A.Ş. Sermaye Piyasası Kanunu na tabi olarak ve bakanlar kurulu kararı ile kurulmuş,

Detaylı

VOB VADELİ İŞLEMLER VE OPSİYON BORSASI

VOB VADELİ İŞLEMLER VE OPSİYON BORSASI VOB VADELİ İŞLEMLER VE OPSİYON BORSASI Vadeli İşlemler ve Opsiyon Borsası (VOB) NEDİR? Vadeli İşlemler ve Opsiyon Borsası A.Ş. Sermaye Piyasası Kanunu na tabi olarak ve Bakanlar Kurulu kararı ile kurulmuş,

Detaylı

ÖZEL ŞARTLARA TABİ POZİSYON TRANSFERİ İŞLEMLERİ

ÖZEL ŞARTLARA TABİ POZİSYON TRANSFERİ İŞLEMLERİ TAKASBANK ÖZEL ŞARTLARA TABİ POZİSYON TRANSFERİ İŞLEMLERİ Türev İşlemler Piyasaları Takası ve Teminat Yönetim Müdürlüğü 2 Ekim 2009 1 AMAÇ Kurumsal müşteri işlemlerine aracılık eden aracı kuruluşların

Detaylı

VOB la Gelecek ece Yönetimi

VOB la Gelecek ece Yönetimi Kasım 2009 VOB la Gelecek ece Yönetimi Çetin Ali DÖNMEZ İstanbul Kültür Üniversitesi Kuruluş Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası (VOB) 4 Şubat 2005 te gonga ilk vuruşu Başbakanımızın yapmasıyla uzaktan erişimli

Detaylı

Ocak 2010. Yönetimi IŞINSU KESTELLİ. Yönetim Kurulu Başkanı

Ocak 2010. Yönetimi IŞINSU KESTELLİ. Yönetim Kurulu Başkanı Ocak 2010 VOB la Gelecek Yönetimi IŞINSU KESTELLİ Yönetim Kurulu Başkanı Kuruluş Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası (VOB) 4 Şubat 2005 te gonga ilk vuruşu Başbakanımızın yapmasıyla uzaktan erişimli elektronik

Detaylı

Muammer ÇAKIR. VİOP Risk Konferansı 4/6/2014

Muammer ÇAKIR. VİOP Risk Konferansı 4/6/2014 Muammer ÇAKIR VİOP Risk Konferansı 4/6/2014 06.06.2014 3 İçerik Bölüm I: Dünyada Risk Yönetimi Neden Risk Yönetimi? Risk Yönetimindeki Endişeler ve Enstrümanlar Bölüm II: VİOP Hakkında VİOP Hakkında VİOP

Detaylı

Fiziki Teslimatlı VOB-Canlı Hayvan Vadeli İşlem Sözleşmesi nde. İşlemler 3 Ekim 2011 Tarihinde Başlıyor. Tarih : 27.09.2011 Duyuru No : 2011-299

Fiziki Teslimatlı VOB-Canlı Hayvan Vadeli İşlem Sözleşmesi nde. İşlemler 3 Ekim 2011 Tarihinde Başlıyor. Tarih : 27.09.2011 Duyuru No : 2011-299 Tarih : 27.09.2011 Duyuru No : 2011-299 Fiziki Teslimatlı VOB-Canlı Hayvan Vadeli İşlem Sözleşmesi nde İşlemler 3 Ekim 2011 Tarihinde Başlıyor Borsamızda, dayanak varlığı büyükbaş canlı hayvan olan Fiziki

Detaylı

PAY VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİ

PAY VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİ PAY VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİ NİSAN 2015 Hazine ve Türev Ürünler PAY VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMESİ Pay Senedi Vadeli İşlem Sözleşmeleri,belirli bir vadede önceden belirlenen fiyat ve miktarda pay senedini alma

Detaylı

Ocak 2010. Sözleşmeleri. smaniye Ticaret ve Sanayi Odası. Tolga Uysal

Ocak 2010. Sözleşmeleri. smaniye Ticaret ve Sanayi Odası. Tolga Uysal Ocak 2010 VOB ve Vadeli İşlem Sözleşmeleri smaniye Ticaret ve Sanayi Odası. Tolga Uysal ğitim ve Tanıtım Müdürü ü 4 Soru? Bana Ne Fayda Sağlar? Nasıl İşliyor? Nasıl Kullanabilirim? Ne Yapmam Lazım? Nasıl

Detaylı

Uyarı: Tanımlar: Borsa. : Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası A.Ş. ni ve/veya İstanbul Menkul Kıymetler Borsası nı. Aracı Kuruluş

Uyarı: Tanımlar: Borsa. : Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası A.Ş. ni ve/veya İstanbul Menkul Kıymetler Borsası nı. Aracı Kuruluş TÜREV ARAÇLAR R İ SK B İ LD İ R İ M FORMU (Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası A.Ş. ve İstanbul Menkul Kıymetler Borsası Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası nezdindeki işlemlere ilişkindir) Önemli Açıklama: Vadeli

Detaylı

OSMANLI MENKUL DEĞERLER A.Ş. TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU

OSMANLI MENKUL DEĞERLER A.Ş. TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU OSMANLI MENKUL DEĞERLER A.Ş. TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU (Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası A.Ş. ve İstanbul Menkul Kıymetler Borsası Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası nezdindeki işlemlere ilişkindir.)

Detaylı

Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası nda İşlem Gören Türev Ürünleri ve Hedef Kitlesi. Elif AY

Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası nda İşlem Gören Türev Ürünleri ve Hedef Kitlesi. Elif AY Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası nda İşlem Gören Türev Ürünleri ve Hedef Kitlesi Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası, bir vadeli işlem ve opsiyon sözleşmesine kimin ne kadar fiyat vereceğini belirlemek üzere

Detaylı

VOB la Gelecek ece Yönetimi

VOB la Gelecek ece Yönetimi Ocak 2010 VOB la Gelecek ece Yönetimi Çetin Ali DÖNMEZ Osmaniye Ticaret ve Sanayi Odası İşlem Hacminin Yıllık Gelişimi (TL) İşlem Hacmi (TL) 334.172.858.081 207.962.600.500 118.035.442.771 3.029.588.946

Detaylı

Farklı Bir Borsa Alternatif Yatırım Araçları

Farklı Bir Borsa Alternatif Yatırım Araçları 23 Kasım 2011 Farklı Bir Borsa Alternatif Yatırım Araçları Çetin Ali Dönmez VOB Genel Müdürü ve Yönetim Kurulu Üyesi Vadeli İşlem Sözleşmesi? Uzlaşması ya da teslimatı gelecekte yapılmak üzere alınıp satılan

Detaylı

VADELİ İŞLEMLER PİYASASI

VADELİ İŞLEMLER PİYASASI VADELĠ ĠġLEM ve OPSĠYON BORSASI ( VOB) NEDĠR? Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası ( VOB) vadeli işlem ve opsiyon sözleşmelerinin alınıp satıldığı yerdir. Alınıp satılan bu sözleşmelere Türev Araçlar denmektedir.

Detaylı

Teminatlar : Başlangıç Teminatı Sürdürme Teminatı Sürdürme Seviyesi

Teminatlar : Başlangıç Teminatı Sürdürme Teminatı Sürdürme Seviyesi Kısa bir geçmişi bulunmasına rağmen,büyük gelişme sağlayarak Türk Mali sisteminde yıllardır eksikliği hissedilen vadeli piyasaların yaşama geçmesi; yatırımcıların gelecek ile ilgili belirsizliklerinin

Detaylı

Türkiye nin İlk ve Tek Türev Borsası

Türkiye nin İlk ve Tek Türev Borsası 30 Kasım 2011 Türkiye nin İlk ve Tek Türev Borsası Çetin Ali Dönmez VOB Genel Müdürü ve Yönetim Kurulu Üyesi Vadeli İşlem Sözleşmesi? Uzlaşması ya da teslimatı gelecekte yapılmak üzere alınıp satılan sözleşmeye

Detaylı

ENERJİ VE EMTİA SÖZLEŞMELERİ

ENERJİ VE EMTİA SÖZLEŞMELERİ ENERJİ VE EMTİA SÖZLEŞMELERİ VİOP Hakkında Borsa İstanbul A.Ş., yerli ve yabancı yatırımcıların ülkemizde türev ürünlere yatırım yapabilmesi, Türk finans piyasalarının gelişmiş finansal piyasalar ile bütünleşmesi

Detaylı

5 SERİ NOLU KURUMLAR VERGİSİ GENEL TEBLİĞİ

5 SERİ NOLU KURUMLAR VERGİSİ GENEL TEBLİĞİ Tarih : 25.01.2012 Sayı : 2012/141 Sirküler No : 2012/05 5 SERİ NOLU KURUMLAR VERGİSİ GENEL TEBLİĞİ Bu Tebliğde, türev ürünlerden elde edilen gelirlerin vergilendirilmesine ilişkin açıklamalar yapılmış

Detaylı

FBIST FTSE İstanbul Bono FBIST B Tipi Borsa Yatırım Fonu

FBIST FTSE İstanbul Bono FBIST B Tipi Borsa Yatırım Fonu FBIST FTSE İstanbul Bono FBIST B Tipi Borsa Yatırım Fonu Mayıs 2015 Hazine ve Türev Ürünler FBIST BYF Vadeli İşlem Sözleşmesi FBIST BYF Vadeli İşlem Sözleşmesi; FTSE Türkiye TL Hazine Bonosu Endeksinde

Detaylı

Konu: İMKB Vadeli İşlemler Piyasası Teminat ve Pozisyon Limitlerine İlişkin Esaslar

Konu: İMKB Vadeli İşlemler Piyasası Teminat ve Pozisyon Limitlerine İlişkin Esaslar Genelee No: 191 İMKB Vadeli İşlemler Piyasası Müdürlüğü İSTANBUL MENKUL KIYMETLER BORSASI www.imkb.gov.tr Emirgan 34467 İstanbul Tel : (0212) 298 21 00. Faks: (0212) 298 25 00 istanbul, 29 Aralık 2003

Detaylı

Kurumlar Vergisi Genel Tebliği TASLAĞI (Seri No: )

Kurumlar Vergisi Genel Tebliği TASLAĞI (Seri No: ) Sayfa 1 / 9 Maliye Bakanlığından : Kurumlar Vergisi Genel Tebliği TASLAĞI (Seri No: ) Bu Tebliğde, türev ürünlerden elde edilen gelirler ile diğer bazı sermaye piyasası faaliyetlerinden elde edilen gelirlerin

Detaylı

VADELİ İŞLEM VE OPSİYON PİYASASI

VADELİ İŞLEM VE OPSİYON PİYASASI VADELİ İŞLEM VE OPSİYON PİYASASI 1 PAY VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİ PAY OPSİYON SÖZLEŞMELERİ T. Garanti Bankası A.Ş. T. İş Bankası A.Ş. Akbank T.A.Ş. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. Yapı ve Kredi Bankası

Detaylı

VADELİ İŞLEM VE OPSİYON PİYASALARI HAKKINDA ANKET SONUCU

VADELİ İŞLEM VE OPSİYON PİYASALARI HAKKINDA ANKET SONUCU VADELİ İŞLEM VE OPSİYON PİYASALARI HAKKINDA ANKET SONUCU 1-2- 3-4- PİYASA HAKKINDA BEKLENTİLER ÜRÜNLER HAKKINDA GÖRÜŞLER FİRMA BİLGİLERİ SİSTEM VE ÜYELİK HAKKINDA GÖRÜŞLER Ankete Katılan Kurum Sayısı Toplamı

Detaylı

AKBANK VOB TANITIM KİTİ. Sermaye Piyasası İşlemleri Bölümü

AKBANK VOB TANITIM KİTİ. Sermaye Piyasası İşlemleri Bölümü AKBANK VOB TANITIM KİTİ VADELİ İŞLEMLER TEMEL KAVRAMLAR Uzun (Long) ve Kısa (Short) Pozisyon Her vadeli işlem sözleşmesinde uzun ve kısa olmak üzere iki taraf vardır. Vadeli işlem sözleşmesinde uzun taraf

Detaylı

PLATFORMLAR OSMANLI AKTİF TRADER

PLATFORMLAR OSMANLI AKTİF TRADER PLATFORMLAR OSMANLI AKTİF TRADER OSMANLI AKTİF TRADER Osmanlı Aktif Trader; Osmanlı Menkul e-şube üzerinden açabileceğiniz, Piyasayı online izleyebileceğiniz, E-şube ile aynı komisyon oranlarında, hisse

Detaylı

VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİ HAKKINDA SIKÇA SORULAN SORULAR

VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİ HAKKINDA SIKÇA SORULAN SORULAR VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİ HAKKINDA SIKÇA SORULAN SORULAR 1- Vadeli işlem sözleşmesi nedir? Vadeli işlem sözleşmeleri, dayanak varlığın önceden belirlenen bir fiyattan ya da önceden belirlenen bir tarihte

Detaylı

OCAK 2009 www.vob.org.tr

OCAK 2009 www.vob.org.tr Vadeli İşlem Sözleşmeleri ve VOB OCAK 2009 www.vob.org.tr VOB da Alınıp Satılan Şey Nedir? Vadeli İşlem Sözleşmeleri Opsiyon Sözleşmeleri Türev Araçlar Bu Sözleşmeler Hangi Amaçlarla Kullanılır? KORUNMACILAR:

Detaylı

4 Aralık 2009. Çetin Ali DÖNMEZ. VOB Genel Müdürü İzmir Ekonomi Üniversitesi

4 Aralık 2009. Çetin Ali DÖNMEZ. VOB Genel Müdürü İzmir Ekonomi Üniversitesi 4 Aralık 2009 VOB la Risk Yönetimi i Çetin Ali DÖNMEZ Ç VOB Genel Müdürü İzmir Ekonomi Üniversitesi Kuruluş Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası (VOB) 4 Şubat 2005 te uzaktan erişimli elektronik bir Borsa olarak

Detaylı

GELİR VERGİSİ KANUNU KAPSAMINDA VADELİ İŞLEM VE OPSİYON SÖZLEŞMELERİNDEN ELDE EDİLEN GELİRLERİN VERGİLENDİRİLİMESİ

GELİR VERGİSİ KANUNU KAPSAMINDA VADELİ İŞLEM VE OPSİYON SÖZLEŞMELERİNDEN ELDE EDİLEN GELİRLERİN VERGİLENDİRİLİMESİ GELİR VERGİSİ KANUNU KAPSAMINDA VADELİ İŞLEM VE OPSİYON SÖZLEŞMELERİNDEN ELDE EDİLEN GELİRLERİN VERGİLENDİRİLİMESİ İlker Şadi İŞLEYEN * I. GİRİŞ Bankalar ve aracı kurumların, menkul kıymetler ve diğer

Detaylı

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTIN EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1-Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak bir toparlanma dönemi olarak geride bıraktı.

Detaylı

MENKUL KIYMET YATIRIMLARI

MENKUL KIYMET YATIRIMLARI DİKKATİNİZE: BURADA SADECE ÖZETİN İLK ÜNİTESİ SİZE ÖRNEK OLARAK GÖSTERİLMİŞTİR. ÖZETİN TAMAMININ KAÇ SAYFA OLDUĞUNU ÜNİTELERİ İÇİNDEKİLER BÖLÜMÜNDEN GÖREBİLİRSİNİZ. MENKUL KIYMET YATIRIMLARI KISA ÖZET

Detaylı

Önemli Açıklama: Tanımlar: Borsa: Borsa İstanbul Anonim şirketini,

Önemli Açıklama: Tanımlar: Borsa: Borsa İstanbul Anonim şirketini, VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİNE VE OPSİYON SÖZLEŞMELERİNE İLİŞKİN RİSK BİLDİRİM FORMU (Borsa İstanbul A.Ş. ve Opsiyon Piyasası nezdindeki işlemlere ilişkindir) Önemli Açıklama: Borsa İstanbul A.Ş. Vadeli işlem

Detaylı

OSMANLI AKTİF TRADER. Osmanlı Aktif Trader;

OSMANLI AKTİF TRADER. Osmanlı Aktif Trader; OSMANLI AKTİF TRADER Osmanlı Aktif Trader; Osmanlı Menkul e-şube üzerinden açabileceğiniz, Piyasayı online izleyebileceğiniz, E-şube ile aynı komisyon oranlarında, hisse senedi, Viop, varant, opsiyon piyasalarında

Detaylı

TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU (Borsa İstanbul A.Ş. Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası nezdindeki işlemlere ilişkindir.)

TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU (Borsa İstanbul A.Ş. Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası nezdindeki işlemlere ilişkindir.) TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU (Borsa İstanbul A.Ş. Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası nezdindeki işlemlere ilişkindir.) Önemli Açıklama: Borsa İstanbul A.Ş. Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası nezdinde

Detaylı

Bölüm 1 Firma, Finans Yöneticisi, Finansal Piyasalar ve Kurumlar

Bölüm 1 Firma, Finans Yöneticisi, Finansal Piyasalar ve Kurumlar Bölüm 1 Firma, Finans Yöneticisi, Finansal Piyasalar ve Kurumlar Yatırım (Sermaye Bütçelemesi) ve Finanslama Kararları Şirket Nedir? Finansal Yönetici Kimdir? Şirketin Amaçları Finansal piyasalar ve kurumların

Detaylı

Dayanak Pay Senetleri

Dayanak Pay Senetleri İş Yatırım Tek Hisse Senedine Dayalı Vadeli İşlemler ve Opsiyonlar İşlem Esasları Aralık 2012 VİOP İşlem Esasları Dayanak Varlıklar Dayanak Pay Senetleri 1 Dayanak Kod Dayanak Şirket 1 ISCTR Türkiye İş

Detaylı

SPK yı güven kapısı yapmak istiyoruz, korku kapısı değil

SPK yı güven kapısı yapmak istiyoruz, korku kapısı değil SPK Başkanı Vedat Akgiray ın Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası VOBJEKTİF Dergisi Ocak 2010 Sayısı İçin Verdiği Röportaj SPK yı güven kapısı yapmak istiyoruz, korku kapısı değil Prof. Dr. Vedat Akgiray, SPK

Detaylı

VOB KALDIRAÇLI ALIM SATIM PLATFORMU

VOB KALDIRAÇLI ALIM SATIM PLATFORMU VOB KALDIRAÇLI ALIM SATIM PLATFORMU 1 Gündem Başlıkları İşlem Sistemi Tasarımı Modelin Genel Esasları İşlem Görmesi Planlanan Pariteler Teminatlandırma Esasları Üyelik Soru-Cevap 2 İşlem Sistemi Tasarımı

Detaylı

Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Mart 2011. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş.

Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Mart 2011. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Mart 2011 Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. Yönetim Kurulu Başkanı nın Mart 2011 Dönemi Değerlendirmeleri ve Beklentileri Bank of America Merrill Lynch, küresel stratejisinin

Detaylı

Genelge No : 2010/105

Genelge No : 2010/105 Genelge No : 2010/105 Çıkarıldığı Tarih : 07.01.2010 Yürürlük Tarihi : 12.01.2010 Konusu Yapılan Değişiklikler : : 2005/5 Sayılı Genelgede Değişiklik (Özel Şartlara Tabi Transferi İşlemleri ve Hatalı İşlem

Detaylı

YATIRIM PORTALI E - Ş UBE

YATIRIM PORTALI E - Ş UBE YATIRIM PORTALI E - Ş UBE NEDEN OSMANLI MENKUL E-ŞUBE? Kolay hesap açma sürecimiz, Uygun komisyon oranlarımız, Ürün çeşitliliğimiz, Fonksiyon çeşitliliğimiz, Ürün bazında raporlama sistemimiz, Canlı destek

Detaylı

AKBANK VOB TANITIM KİTİ. Sermaye Piyasası İşlemleri Bölümü

AKBANK VOB TANITIM KİTİ. Sermaye Piyasası İşlemleri Bölümü AKBANK VOB TANITIM KİTİ VADELİ İŞLEMLER TEMEL KAVRAMLAR Uzun (Long) ve Kısa (Short) Pozisyon Her vadeli işlem sözleşmesinde uzun ve kısa olmak üzere iki taraf vardır. Vadeli işlem sözleşmesinde uzun taraf

Detaylı

RENAISSANCE CAPITAL MENKUL DEĞERLER A.Ş.

RENAISSANCE CAPITAL MENKUL DEĞERLER A.Ş. TÜREV ARAÇLAR RİSK BİLDİRİM FORMU (Borsa İstanbul A.Ş. Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası nezdindeki işlemlere ilişkindir.) Önemli Açıklama: Borsa İstanbul A.Ş. Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası nezdinde

Detaylı

VOB da Kur Riskinin Yönetilmesi

VOB da Kur Riskinin Yönetilmesi Ocak 2012 VOB da Kur Riskinin Yönetilmesi ŞAMİL DEMİRKAN sdemirkan@vob.org.tr POKERDE KİM KAZANACAK? POKER MASASINDA KASA ŞİMDİLİK ABD MERKEZ BANKASI DİGER ÜLKELER ve MERKEZ BANKALARI RİSK YÖNETMEZSE BATARLAR

Detaylı

VOB ELEKTRİK VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİ

VOB ELEKTRİK VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİ 22 Kasım 2011 VOB ELEKTRİK VADELİ İŞLEM SÖZLEŞMELERİ Çetin Ali DÖNMEZ GENEL MÜDÜR EPDK nın10. Kuruluş Yıldönümünde Enerji Piyasaları ANKARA Amaçlar Fiyat riski yönetimi ihtiyacına cevap vermek Geleceğe

Detaylı

USD/TL Aracı KuruluşVarantları

USD/TL Aracı KuruluşVarantları 1 USD/TL Aracı KuruluşVarantları Mayıs 2011 TSKB Varantları Varant, alıcısına dayanak varlığı ya da göstergeyi önceden belirlenen bir fiyattan belirli bir tarihte (Avrupa Tipi) veya belirli bir tarihe

Detaylı

Bölüm 1 (Devam) Finansal Piyasalar & Kurumlar

Bölüm 1 (Devam) Finansal Piyasalar & Kurumlar Bölüm 1 (Devam) Finansal Piyasalar & Kurumlar İşlenecek Konular Finansal piyasalar ve kurumların önemi Tasarrufların şirketlere akışı Finansal piyasaların ve aracıların fonksiyonları Değer maksimizasyonu

Detaylı

Zaman Yolu Kalkınma Dolu ile

Zaman Yolu Kalkınma Dolu ile Zaman Yolu Kalkınma ile Dolu USD/TL Aracı KuruluşVarantları Mayıs 2011 TSKB Varantları Varant, alıcısına dayanak varlığı ya da göstergeyi önceden belirlenen bir fiyattan belirli bir tarihte (Avrupa Tipi)

Detaylı

VİOP TEMEL KAVRAMLAR

VİOP TEMEL KAVRAMLAR VİOP TANITIM KİTİ Uzun (Long) ve Kısa (Short) Pozisyon Her vadeli işlem sözleşmesinde uzun ve kısa olmak üzere iki taraf vardır. Vadeli işlem sözleşmesinde uzun taraf dayanak malı teslim alma yükümlüğüne

Detaylı

Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Mart 2013. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş.

Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Mart 2013. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Mart 2013 Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. 1 Yönetim Kurulu Başkanı nın Mart 2013 Dönemi Değerlendirmeleri ve Beklentileri Bank of America Merrill Lynch, küresel stratejisinin

Detaylı

Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası (VİOP) Kılavuzu

Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası (VİOP) Kılavuzu Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası (VİOP) Kılavuzu İstanbul, Şubat 2014 İÇİNDEKİLER 1 GİRİŞ... 1 2 PAZARLAR... 2 2.1 ANA PAZARLAR... 2 2.1.1 PAY OPSİYON ANA PAZARI... 2 2.1.2 ENDEKS OPSİYON ANA PAZARI...

Detaylı

KURUMLARIN OPSİYON SÖZLEŞMELERİNDEN ELDE ETTİĞİ GELİRLERİN VERGİLENDİRİLMESİ

KURUMLARIN OPSİYON SÖZLEŞMELERİNDEN ELDE ETTİĞİ GELİRLERİN VERGİLENDİRİLMESİ KURUMLARIN OPSİYON SÖZLEŞMELERİNDEN ELDE ETTİĞİ GELİRLERİN VERGİLENDİRİLMESİ Ertunç AKSÜMER 32 1.GİRİŞ 1970 li yılların başında Bretton Woods Uluslararası Ödemeler ve Kur Sisteminin sona ermesi ve aynı

Detaylı

20.01.2012 Sirküler, 2012/03

20.01.2012 Sirküler, 2012/03 Sayın Meslektaşımız; 20.01.2012 Sirküler, 2012/03 Konu: 5 seri numaralı Kurumlar Vergisi Genel Tebliğ inde; Kurumların türev ürünlerden elde ettikleri gelirlerin vergilendirilmesine ilişkin açıklamalar

Detaylı

Future Forward Oplsiyon Piyasaları. Doç. Dr. A. Can BAKKALCI 1

Future Forward Oplsiyon Piyasaları. Doç. Dr. A. Can BAKKALCI 1 Future Forward Oplsiyon Piyasaları Doç. Dr. A. Can BAKKALCI 1 Döviz Türevi Ürünler Gelecek piyasasına ait ilk sözleşme 13 Mart 1851 yılında 3000 kile mısırın Haziran ayında Chicago da teslimine yönelik

Detaylı

OSMANLI AKTİF TRADER. Osmanlı Aktif Trader;

OSMANLI AKTİF TRADER. Osmanlı Aktif Trader; OSMANLI AKTİF TRADER Osmanlı Aktif Trader; Osmanlı Menkul e-şube üzerinden açabileceğiniz, Ücretsiz olarak piyasayı online izleyebileceğiniz, E-şube ile aynı komisyon oranlarında, hisse senedi, viop, varant,

Detaylı

Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Haziran 2011. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş.

Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Haziran 2011. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Haziran 2011 Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. Yönetim Kurulu Başkanı nın Haziran 2011 Dönemi Değerlendirmeleri ve Beklentileri Bank of America Merrill Lynch, küresel stratejisinin

Detaylı

BANKALAR TARAFINDAN YAPILACAK REPO VE TERS REPO İŞLEMLERİNE İLİŞKİN ESASLAR HAKKINDA YÖNETMELİK TASLAĞI

BANKALAR TARAFINDAN YAPILACAK REPO VE TERS REPO İŞLEMLERİNE İLİŞKİN ESASLAR HAKKINDA YÖNETMELİK TASLAĞI BANKALAR TARAFINDAN YAPILACAK REPO VE TERS REPO İŞLEMLERİNE İLİŞKİN ESASLAR HAKKINDA YÖNETMELİK TASLAĞI Amaç MADDE 1 (1) Bu Yönetmeliğin amacı, bankaların repo ve ters repo işlemleri sırasında uyacakları

Detaylı

Ara Dönem Özet Konsolide Faaliyet Raporu Eylül 2011. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. ve Bağlı Ortaklığı Merrill Lynch Menkul Değerler A.Ş.

Ara Dönem Özet Konsolide Faaliyet Raporu Eylül 2011. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. ve Bağlı Ortaklığı Merrill Lynch Menkul Değerler A.Ş. Ara Dönem Özet Konsolide Faaliyet Raporu Eylül 2011 Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. ve Bağlı Ortaklığı Merrill Lynch Menkul Değerler A.Ş. Yönetim Kurulu Başkanı nın Eylül 2011 Dönemi Değerlendirmeleri

Detaylı

STOPAJ DURUMU. VİOP'TA ELDE EDİLEN KAZANÇLARIN VERGİLENDİRİLMESİ Tam Mükellef Dar Mükellef

STOPAJ DURUMU. VİOP'TA ELDE EDİLEN KAZANÇLARIN VERGİLENDİRİLMESİ Tam Mükellef Dar Mükellef VİOP RİSK BİLDİRİM FORMU Sermaye piyasalarında yapacağınız işlemler sonucunda kar elde edebileceğiniz gibi zarar riskiniz de bulunmaktadır. Bu nedenle işlem yapmaya karar vermeden önce, bu işlemler kapsamında

Detaylı

TEMİNATLANDIRMA VE KAR/ZARAR HESAPLAMA

TEMİNATLANDIRMA VE KAR/ZARAR HESAPLAMA TEMİNATLANDIRMA VE KAR/ZARAR HESAPLAMA Giriş Borsada kullanılan elektronik alım satım sisteminde (VOBİS), tüm emirler hesap bazında girilmekte, dolayısıyla işlemler hesap bazında gerçekleşmektedir. Buna

Detaylı

Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Eylül 2013. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş.

Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Eylül 2013. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Eylül 2013 Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. 1 Yönetim Kurulu Başkanı nın Eylül 2013 Dönemi Değerlendirmeleri ve Beklentileri Bank of America Merrill Lynch, küresel stratejisinin

Detaylı

Vadeli Piyasalarda Yatırım

Vadeli Piyasalarda Yatırım Vadeli Piyasalarda Yatırım VADELİ PİYASALARDA YATIRIM 1 2 3 4 5 6 8 İÇİNDEKİLER Vadeli Piyasalarda Yatırım Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasaları: Gelecek İçin Daha Güvenli Yatırım Fırsatları Organize piyasa,

Detaylı

https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden

https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTERNATİF STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak bir toparlanma dönemi olarak

Detaylı

29.08.2011 tarihli 2011/144 No lu genelgenin yürürlüğe girmesi ile yürürlükten kaldırılmıştır.

29.08.2011 tarihli 2011/144 No lu genelgenin yürürlüğe girmesi ile yürürlükten kaldırılmıştır. 29.08.2011 tarihli 2011/144 No lu genelgenin yürürlüğe girmesi ile yürürlükten kaldırılmıştır. Genelge No : 2005/21 Çıkarıldığı Tarih : 05.08.2005 Yürürlük Tarihi : 05.08.2005 Konusu : Üyelerin Pozisyon

Detaylı

No: 2012/21 Tarih: 21.01.2012. Konu: 5 Seri No.lu Kurumlar Vergisi Genel Tebliği yayımlanmıştır.

No: 2012/21 Tarih: 21.01.2012. Konu: 5 Seri No.lu Kurumlar Vergisi Genel Tebliği yayımlanmıştır. No: 2012/21 Tarih: 21.01.2012 ERK Denetim ve Yeminli Mali Müşavirlik Hizmetleri Ltd. Şti. Acıbadem Cd. Çamlıca Apt. No.77 K.4 34718 Acıbadem-Kadıköy/ISTANBUL Tel :0.216.340 00 86 Fax :0.216.340 00 87 E-posta:

Detaylı

1. Yapılan işlemlerin asgari unsur ve risklerine, Yatırım hizmet ve faaliyetleri Genel Risk Bildirimi

1. Yapılan işlemlerin asgari unsur ve risklerine, Yatırım hizmet ve faaliyetleri Genel Risk Bildirimi 1. Yapılan işlemlerin asgari unsur ve risklerine, Yatırım hizmet ve faaliyetleri Genel Risk Bildirimi Önemli Açıklama Sermaye piyasalarında yapacağınız işlemler sonucunda kar elde edebileceğiniz gibi zarar

Detaylı

AKBANK VOBFX-FOREKS KULLANIMI Ana Menülerin Ayarlanması Emir İletimi Portföy Takibi Ana Menülerin Ayarlanması Foreks programı default olarak bazı penceler ile beraber gelir, ancak bu klavuzda boş geldiği

Detaylı

İÇİNDEKİLER. Borsa İstanbul VİOP

İÇİNDEKİLER. Borsa İstanbul VİOP İÇİNDEKİLER 1 Giriş... 1 2 Vadeli İşlem Sözleşmeleri... 1 2.1 Vadeli İşlem Sözleşmesinin Tanımı... 1 2.2 Vadeli İşlem Sözleşmelerinin Teorik Fiyatının Hesaplanması... 1 2.3 Vadeli İşlem Sözleşmelerinde

Detaylı

Pay Opsiyon Sözleşmeleri. Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası

Pay Opsiyon Sözleşmeleri. Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası Pay Opsiyon Sözleşmeleri Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası Bu dokümanda kullanılan içeriğin bir kısmı, Türkiye deki düzenlemeler çerçevesinde menkul kıymetler veya türev araçlarla ilgili faaliyet göstermek

Detaylı

2015 DEĞERLENDİRME TOPLANTISI 7 Ocak 2016. VİOP ta Risk Yönetimi 14.03.2016 1

2015 DEĞERLENDİRME TOPLANTISI 7 Ocak 2016. VİOP ta Risk Yönetimi 14.03.2016 1 2015 DEĞERLENDİRME TOPLANTISI 7 Ocak 2016 VİOP ta Risk Yönetimi 14.03.2016 1 İÇERİK İhracatçı Eğilim Araştırması Tespitler - Q4 VİOP ta işlem gören Döviz Vadeli İşlem ve Opsiyon Sözleşmeleri Vadeli işlem

Detaylı

İMKB VADELİ İŞLEM VE OPSİYON PİYASASI. Aralık 2012

İMKB VADELİ İŞLEM VE OPSİYON PİYASASI. Aralık 2012 İMKB VADELİ İŞLEM VE OPSİYON PİYASASI Aralık 2012 Piyasa Genel Özellikleri Takas Merkezi ile bağlantılı emir öncesi ve işlem sonrası risk yönetimi (pre-order and post trade margining) Portföy bazında teminatlandırma

Detaylı

Ara Dönem Özet Konsolide Faaliyet Raporu Haziran 2010. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. ve Bağlı Ortaklığı Merrill Lynch Menkul Değerler A.Ş.

Ara Dönem Özet Konsolide Faaliyet Raporu Haziran 2010. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. ve Bağlı Ortaklığı Merrill Lynch Menkul Değerler A.Ş. Ara Dönem Özet Konsolide Faaliyet Raporu Haziran 2010 Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. ve Bağlı Ortaklığı Merrill Lynch Menkul Değerler A.Ş. Yönetim Kurulu Başkanı nın Haziran 2010 Dönemi Değerlendirmeleri

Detaylı

VOB E-ŞUBE GİRİŞ İŞLEMLERİ İNTEGRAL MENKUL DEĞERLER

VOB E-ŞUBE GİRİŞ İŞLEMLERİ İNTEGRAL MENKUL DEĞERLER VOB E-ŞUBE GİRİŞ İŞLEMLERİ 1 İnternet Explorer web tarayıcısı kullanılarak www.integralmenkul.com.tr adresinden GİRİŞ sekmesinden giriş yapılır 2 Açılan pencerelerden, VOB seçilir. 3 E- Şube kullanımı

Detaylı

EURO MENKUL KIYMET YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-31.12.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

EURO MENKUL KIYMET YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-31.12.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU EURO MENKUL KIYMET YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-31.12.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU EURO MENKUL KIYMET YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş NE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU A-TANITICI BİLGİLER: (Eski Ünvanı:

Detaylı

İMKB OTOMATİK SEANS DURDURMA SİSTEMİ

İMKB OTOMATİK SEANS DURDURMA SİSTEMİ İMKB OTOMATİK SEANS DURDURMA SİSTEMİ İstanbul, 6 Ocak 2011 Bünyesindeki piyasaların açık, düzenli ve dürüst çalışmasının sağlanması açısından gözetim faaliyetinin taşıdığı önemin bilincinde olan Borsamız,

Detaylı

Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Eylül 2012. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş.

Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Eylül 2012. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Eylül 2012 Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. Yönetim Kurulu Başkanı nın Eylül 2012 Dönemi Değerlendirmeleri ve Beklentileri Bank of America Merrill Lynch, küresel stratejisinin

Detaylı

Yatırımcılara dünyayı vadediyoruz.

Yatırımcılara dünyayı vadediyoruz. Yatırımcılara dünyayı vadediyoruz. Akbank T.A.Ş. B Tipi Franklin Templeton Şemsiye Fonu na Bağlı Yabancı Menkul Kıymetler Alt Fonları Akbank - Franklin Templeton işbirliği ile dünya çapında yatırım fırsatı:

Detaylı

1) SPK Temel Düzey Lisanslama Sınavlarına Kimler Girebilir.? Lise Mezunu, 2 yıllık Yüksekokul mezunu, 4 yıllık Fakülte mezunları girebilir.

1) SPK Temel Düzey Lisanslama Sınavlarına Kimler Girebilir.? Lise Mezunu, 2 yıllık Yüksekokul mezunu, 4 yıllık Fakülte mezunları girebilir. 1) SPK Temel Düzey Lisanslama Sınavlarına Kimler Girebilir.? Lise Mezunu, 2 yıllık Yüksekokul mezunu, 4 yıllık Fakülte mezunları girebilir. 2) SPK Temel Düzey Lisansını Alanlar Ne İş Yaparlar.? A- Lise,

Detaylı

Vadeli İşlem Sözleşmesi nedir?

Vadeli İşlem Sözleşmesi nedir? Vadeli İşlem Sözleşmesi nedir? Belli nitelikteki ve belli miktardaki bir malın veya bir finansal varlığın gelecekteki önceden belirlenmiş bir fiyat üzerinden teslimini bugün hükme bağlayan yasal bir sözleşmedir.

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 17 Ağustos 2015, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 17 Ağustos 2015, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 17 Ağustos 2015, Sayı: 23 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

Pay Vadeli İşlemleri Eğitimi Yepyeni bir piyasanın yepyeni yatırımcıları olmaya hoş geldiniz.

Pay Vadeli İşlemleri Eğitimi Yepyeni bir piyasanın yepyeni yatırımcıları olmaya hoş geldiniz. Pay Vadeli İşlemleri Eğitimi Yepyeni bir piyasanın yepyeni yatırımcıları olmaya hoş geldiniz. İlk vadeli işlemler borsası 18. y.y. ilk yarısı Japonya da kuruldu / Dojima Pirinç Piyasası 1970 ten sonra

Detaylı

Eylül 2013. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. ve Bağlı Ortaklığı Merrill Lynch Menkul Değerler A.Ş.Bağlı 1

Eylül 2013. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. ve Bağlı Ortaklığı Merrill Lynch Menkul Değerler A.Ş.Bağlı 1 Ara Dönem Özet Konsolide Faaliyet Raporu Eylül 2013 Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. ve Bağlı Ortaklığı Merrill Lynch Menkul Değerler A.Ş.Bağlı 1 Yönetim Kurulu Başkanı nın Eylül 2013 Dönemi Değerlendirmeleri

Detaylı

BANKPOZİTİF KREDİ VE KALKINMA BANKASI ANONİM ŞİRKETİ

BANKPOZİTİF KREDİ VE KALKINMA BANKASI ANONİM ŞİRKETİ BANKPOZİTİF KREDİ VE KALKINMA BANKASI ANONİM ŞİRKETİ 31 Mart 2009 ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2009 31.03.2009 Bankanın Ticaret Ünvanı : Bankpozitif Kredi ve Kalkınma

Detaylı

EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2013-30.06.2013 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2013-30.06.2013 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2013-30.06.2013 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU EURO KAPİTAL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş NE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU A-TANITICI BİLGİLER: Euro Kapital Yatırım

Detaylı

I. STOPAJ YÖNTEMĠNE TABĠ MENKUL SERMAYE GELĠRLERĠ VE DEĞER ARTIġ KAZANÇLARI

I. STOPAJ YÖNTEMĠNE TABĠ MENKUL SERMAYE GELĠRLERĠ VE DEĞER ARTIġ KAZANÇLARI I. STOPAJ YÖNTEMĠNE TABĠ MENKUL SERMAYE GELĠRLERĠ VE DEĞER ARTIġ KAZANÇLARI Gelir Vergisi Kanununa eklenen Geçici 67. madde ile 01.01.2006 tarihinden itibaren geçerli olmak üzere 31.12.2015 tarihine kadar;

Detaylı

...Türev Piyasalarda Yılların Deneyimi......Etkin Kurumsal Risk Yönetimi Çözümleri......Sermaye Piyasalarında Stratejik Danışmanlık...

...Türev Piyasalarda Yılların Deneyimi......Etkin Kurumsal Risk Yönetimi Çözümleri......Sermaye Piyasalarında Stratejik Danışmanlık... ...Türev Piyasalarda Yılların Deneyimi......Etkin Kurumsal Risk Yönetimi Çözümleri......Sermaye Piyasalarında Stratejik Danışmanlık... Deriva İle Tanışın Deriva Danışmanlık ve Eğitim reel ve mali sektör

Detaylı

İçindekiler. Yatırım Fonları. Şirket Profili IV. II. Kimler Varlık Yönetimi Servisi Alır? Şirket Bonosu III. Varlık Yönetimi Strateji

İçindekiler. Yatırım Fonları. Şirket Profili IV. II. Kimler Varlık Yönetimi Servisi Alır? Şirket Bonosu III. Varlık Yönetimi Strateji Varlık Yönetimi İçindekiler I. Şirket Profili IV. Yatırım Fonları II. Kimler Varlık Yönetimi Servisi Alır? V Şirket Bonosu III. Varlık Gruplarımız VI. Varlık Yönetimi Strateji VII. Özel Varlık Danışmanlığı

Detaylı

DEUTSCHE SECURITIES MENKUL DEĞERLER A.Ş. NİSAN-HAZİRAN 2009 DÖNEMİ FAALİYET RAPORU

DEUTSCHE SECURITIES MENKUL DEĞERLER A.Ş. NİSAN-HAZİRAN 2009 DÖNEMİ FAALİYET RAPORU DEUTSCHE SECURITIES MENKUL DEĞERLER A.Ş. Sayfa No: 1 SERİ:XI NO:29 SAYILI TEBLİĞE İSTİNADEN HAZIRLANMIŞ YÖNETİM KURULU FAALİYET RAPORU DEUTSCHE SECURITIES MENKUL DEĞERLER A.Ş. NİSAN-HAZİRAN 2009 DÖNEMİ

Detaylı

OSMANLI MENKUL DEĞERLER A.Ş. YATIRIM PORTALI / E-ŞUBE

OSMANLI MENKUL DEĞERLER A.Ş. YATIRIM PORTALI / E-ŞUBE OSMANLI MENKUL DEĞERLER A.Ş. YATIRIM PORTALI / E-ŞUBE Neden Osmanlı Menkul E-şube Kolay hesap açma sürecimiz, Uygun komisyon oranlarımız, Ürün çeşitliliğimiz, Fonksiyon çeşitliliğimiz, Ürün bazında raporlama

Detaylı

ÖZEL SEKTÖR BORÇLANMA ARAÇLARINA İLİŞKİN RİSK BİLDİRİM FORMU

ÖZEL SEKTÖR BORÇLANMA ARAÇLARINA İLİŞKİN RİSK BİLDİRİM FORMU ÖZEL SEKTÖR BORÇLANMA ARAÇLARINA İLİŞKİN RİSK BİLDİRİM FORMU ÖNEMLİ AÇIKLAMA Özel sektör borçlanma araçları alım satım işlemleri sonucunda kar elde edebileceğiniz gibi zarar riskiniz de bulunmaktadır.

Detaylı

İstanbul, 23 Ağustos 2012 2012/994

İstanbul, 23 Ağustos 2012 2012/994 TSPAKB TÜRKİYE SERMAYE PİYASASI ARACI KURULUŞLARI BİRLİĞİ Büyükdere Cad. No: 173 1. Levent Plaza A-Blok Kat: 4 34394 1. Levent - İstanbul Tel : (212) 280 85 67 Faks : (212) 280 85 89 www.tspakb.org.tr

Detaylı

EURO TREND YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-30.06.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

EURO TREND YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-30.06.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU EURO TREND YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.2014-30.06.2014 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU 1 EURO TREND YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş NE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU A-TANITICI BİLGİLER: Euro Trend Yatırım Ortaklığı

Detaylı

İÇİNDEKİLER BİRİNCİ ÜNİTE EKONOMİK VE FİNANSAL SİSTEM İKİNCİ ÜNİTE PARANIN ZAMAN DEĞERİ

İÇİNDEKİLER BİRİNCİ ÜNİTE EKONOMİK VE FİNANSAL SİSTEM İKİNCİ ÜNİTE PARANIN ZAMAN DEĞERİ İÇİNDEKİLER BİRİNCİ ÜNİTE EKONOMİK VE FİNANSAL SİSTEM 1 13 1. EKONOMİK SİSTEM 2 2. FİNANSAL SİSTEM 5 3. FİNANSAL SİSTEMİN UNSURLARI 8 4. FİNANSAL PİYASALARIN YAPISI 9 4.1. Borç ve Öz Sermaye Yapısı 9 4.2.

Detaylı

SPK Konferansõ-Abant Aralõk-2003

SPK Konferansõ-Abant Aralõk-2003 SPK Konferansõ-Abant Aralõk-2003 VADELİ İŞLEM VE OPSİYON BORSASI TÜRK FİNANSAL PİYASALARINDA YENİ BİR SIÇRAMA İçindekiler 1) VOB Hakkõnda 2) Dünyada Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsalarõ 3) Neden Vadeli İşlemler?

Detaylı

Yatırım Hizmet ve Faaliyetleri ile Yan Hizmetlere İlişkin İkincil Düzenlemeler

Yatırım Hizmet ve Faaliyetleri ile Yan Hizmetlere İlişkin İkincil Düzenlemeler Yatırım Hizmet ve Faaliyetleri ile Yan Hizmetlere İlişkin İkincil Düzenlemeler 1. Kapsam 6362 sayılı Yeni Sermaye Piyasası Kanunu, yatırım hizmet ve faaliyetlerinin kurumsal bir yapıda, geniş bir perspektifte

Detaylı