GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 13 Mayıs 2013

Transkript

1 GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 13 Mayıs 2013 Mayıs ayının ilk haftasındaki yoğun veri akışından sonra yurtdışı piyasalar geçtiğimiz haftayı sakin geçirdi. FED, ECB, Çin ve Japonya merkez bankalarından sonra, geçtiğimiz hafta Avustralya, Polonya, Hindistan ve G.Kore merkez bankalarının faiz indirimi yönünde kararlar alması da ülke ekonomilerinin desteklenme hareketinin global çapta yayılmaya başladığını gösterdi. Gevşek para poltikası ortamında, Mayıs ta sat ve git klişesi de henüz etkisini gösteremedi. Sakin bir haftayı geride bırakan yurtdışı piyasalar oldukça önemli verilerin açıklanacağı yeni bir haftaya başlıyor. ABD de bugün gelecek olan perakende satış rakamı, Çarşamba günü açıklanacak sanayi üretimi ve Cuma günü açıklanacak tüketici güven endeksi verileri; Avrupa tarafında Salı günü Almanya da açıklanacak ZEW endeksleri, Euro Bölgesi sanayi üretimi, Çarşamba günü Almanya, İtalya ve Euro Bölgesinin geneline ilişkin açıklanacak büyüme verileri haftanın önemli verileri konumundadır. Yurtdışı piyasalar son dönemde ekonomik faktörlerden çok merkez bankalarının gevşek para politikalarının etkisi altında olumlu bir performans sergiledi. Ancak bu haftaki yoğun veri akışının vereceği ekonomik sinyallere göre bu etki sürdürülemeyebilir. Özellikle, Euro Bölgesinde ekonomik daralmanın devam ettiğini gösterecek veriler risk iştahını sınırlayabilir. Asya tarafında yeni hafta karışık bir görüntü ile başladı. Çin de açıklanan sanayi üretimi ve perakden satış verilei beklentilerin biraz altında kalırken, haftasonu gerçekleştirilen G7 toplantısından Japonya nın uyguladığı para politikasına gelen destek mesajları, Japon piyasalarını olumlu etkiledi. Asya tarafındaki hareketlilik Japonya da Çarşamba günkü sanayi üretim verileri ve Perşembe günkü 1.çeyrek büyüme verileri ile devam edecek. Türkiye Ekonomisi ve Piyasalarında Bu Hafta Yurtiçi piyasalar için haftanın en kritik gelişmeleri Perşembe gününde yoğunlaşıyor. TCMB tarafından gerçekleştirilecek PPK toplantısının yanı sıra Başbakan Erdoğan ve ABD Başkanı Obama nın görüşmesi Peşembe gününü önemli kılıyor. Haftasonu Reyhanlı da gerçekleştirilen saldırının piyasalar üzerindeki etkisi sınırlı kaldı. Haftaya sadece 200 puan düşüşle başlayan BIST- 100 endeksi beklentilerden iyi gelen cari açık rakamlarının da etkisiyle kayıplarını telafi etti. Erdoğan-Obama görüşmesi öncesinde, not artırım beklentilerinin korunuyor olması da BIST endekte geri çekilmelerin sınırlı kalmasının arkasında yatan bir neden. PPK toplantısından 25 baz puanlık bir faiz indirimi beklentisi para piyasalarında fiyatlamalara dahil edildi. Ancak son gelen zayıf sanayi üretimi verileri sonrasında 50 baz puanlık indirimi de dile getirilmeye başlandı. TCMB den faiz indirimi beklentilerinin hafta içerisinde endekste yaşanacak geri çekilmelerde etkisini göstermesini bekliyoruz. Endekse hareket getirecek tek sektörün bankacılık sektörü olduğunu düşünüyoruz. Bu haftanın diğer bir önemli gelişmesi MSCI endekslerindeki değişiklikler olacak. Çarşamba günü endekslerdeki değişikliklerin belirlenmesi ile Haziran ayının başında değişiklikler uygulamaya konulacak. Endeks değişikliklerine paralel hisse bazlı hareketliliğin de öne çıktığını görebiliriz. Bu hafta ayrıca Cuma günü, sanayi şirketlerin konsolide bilançolarını bildirmeleri için son gün. BIST: seviyesi destek olmak üzere, bölgesi yukarı yönlü tepkilerde satış baskısı oluşturan direnç seviyeleri olarak çalışabilir. Yatay destek seviyesi ise civarında ( ) aralığında bir seyir izlenebilir. Geçtiğimiz hafta içinde; Düşük riskli portföy önerimiz endeksin % 7 üzerinde; Agresif portföy önerimiz ise % 0.14 altında getiri sağlamış bulunmaktadır. Global Ajanda 13 Mayıs Pazartesi 08:30 Çin sanayi üretimi ve perakende satışlar 10:00 Türkiye Mart Cari açık 15:30 ABD Perakende Satışlar 17:00 ABD Nisan İşletme stokları 14 Mayıs Salı 09:00 Almanya Nisan TÜFE 12:00 Avro Bölg. Mart Sanayi Üretimi 12:00 Almanya Mayıs Almanya ZEW Beklenti Endeksi 12:00 Almanya Mayıs Zew Cari End. 14:30 Türkiye Mayıs TCMB Beklenti Anketi-Yılsonu TÜFE - Yılsonu GSYH 15:30 ABD Nisan İthal Fiyatları(Aylık) 15:30 ABD Nisan İhraç Fiyatları(Aylık) 15 Mayıs Çarşamba 07:30 Japonya Mart Sanayi Üretimi 08:00 Japonya Tüketici Güven End. 09:00 Almanya 1.Çeyrek GSYH 10:00 Türkiye Şubat İşsizlik Oranı 11:30 İngiltere Nisan İşsizlik Oranı 12:00 Avro Bölg. 1.Çeyrek GSYH 12:00 Avro Bölg. Nisan TÜFE 15:30 ABD New York FED İmalat End. 15:30 ABD Nisan ÜFE 16:15 ABD Nisan Sanayi Üretimi 17:30 ABD DOE Petrol Stok. 22:00 MSCI Endeksleri revize edilecek. Borsa İstanbul'da işlem gören bankaların 3 aylık konsolide olmayan mali tablolarını son gönderme tarihleri. 16 Mayıs Perşembe 02:50 Japonya 1.Çeyrek GSYH 12:00 Avro Bölg. Dış Ticaret Dengesi 14:00 TCMB, faiz kararını açıklayacak. 15:30 ABD Nisan TÜFE 15:30 ABD Nisan Konut Başlangıçları 15:30 ABD İşsizlik Başvuruları 17:00 ABD Mayıs İstihdam Başbakan Recep Tayyip Erdoğan, ABD Başkanı Barack Obama ile Washington'da biraraya gelecek. 17 Nisan Cuma 09:00 Almanya Nisan TEFE(Aylık) 12:00 Avro Bölg. Mart İnşaat Üretimi(Aylık) 16:55 ABD Mayıs/1 Michigan Üni.Tüketici Güven Endeksi *İMKB'de işlem gören Serbest İşlem Platformu şirketleri için 12 aylık konsolide tablolarını son açıklama tarihi. *Borsa İstanbul'da işlem gören şirketlerin ve sigorta şirketlerinin 3 aylık konsolide mali tablolarını son gönderme tarihleri. BIST-100 ENDEKS KAPANIŞ (TL): 89,675 (Usd) : 49,817 XU100 : 0.65% Piyasa Değeri: mntl F/K ( th ) : 11,4 Ort. İşlem Hacmi: mntl

2 GLOBAL TAVSİYE LİSTESİ global.com.tr Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Düşük Riskli Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) * GARAN Garanti Bankası ,384 HALKB T. Halk Bankası ,393 SISE Şişe Cam ,681 * TKFEN Tekfen Holding ,638 * TRKCM Trakya Cam ,207 Agresif Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) * BRISA Brisa ,843 * DEVA Deva Holding ,241 * EREGL Ereğli Demir Çelik ,350 ISCTR İş Bankası (C) ,263 SNGYO Sinpaş GMYO ,811 *Önceki haftalarda portföye dahil edilen hisseleri ifade etmektedir. Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları: Portföy leri: BİST 100 Endeks Düşük Riskli Portföy Agresif Portföy Aylık Aylık Kümülatif Kümülatif Düşük Riskli Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Gerçekl. Satış Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföye Giriş Portföy ARCLK GARAN SAHOL TKFEN TRKCM Agresif Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Gerçekl. Satış Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföye Giriş Portföy AKBNK BRISA CLEBI DEVA EREGL

3 DÜŞÜK RİSKLİ PORTFÖY TAVSİYELERİ Garanti Bankası (GARAN.IS) Son Kapanış :10.50TL ,498, Garanti Bankası (GARAN, Endekse paralel getiri, Hedef fiyat: TL10.30'dan TL10.70'e artırıldı) 1Ç13 solo finansal sonuçlarında TL1,004mn net kar (Çeyreksel bazda: +%33, Yıllık bazda: +%17) rakamı açıkladı. Açıklanan kar rakamı bizim tahminimiz olan 913 milyon TL'nin %10, CNBC-e piyasa beklentisi olan 931 milyon TL'nin ise %8 üzerinde gerçekleşti. Bankanın TL1,004mn olan 3 aylık net karı yıllık bazda %17 yukarıda gerçekleşirken bu net kar rakamı %18.5 ortalama öz sermaye getirisine denk gelmektedir. Açıklanan sonuçlar ile bizim tahminlerimiz arasındaki sapma; beklentilerin üzerinde gelen komisyon geliri ve yine beklentilerin üzerinde gelen 141 milyon TL'lik ticari işlem karından (Bizim tahminimiz: 105 milyon TL) kaynaklanmıştır. TL mevduatlardaki güçlü büyüme, positif kredi-mevduat spreadleri, güçlü komisyon gelirleri, azalan kredi karşılıkları çeyreğin öne çıkan pozitifleri konumundadır. Takipteki krediler rasyosu 2.3% seviyesinde sabit kaldı ve TL172mn tahsilat operasyonel giderlerini olumlu etkiledi. 1Ç13 net kar: 1,004 milyon TL (çeyreksel bazda: %33). Kredi büyümesi: ( çeyreksel bazda +%5), Mevduat büyümesi: ( çeyreksel bazda +%9), Net faiz gelirleri: ( çeyreksel bazda -%3), Net komisyon geliri: (çeyreksel bazda +%32), Takipteki krediler rasyosu: 2.3% (4Ç12' de 2.3%), Sermaye yeterlilik rasyosu: %18.1 (2.Ç de %18.2). Yükselen ana kanal direncine ulaştıktan sonra kısa vadeli ortalamlarının üzerinde yatay geçti. Trend göstergesi halen yükseliyor ama kısa vadeli göstergeler aşırı alımdan çıkmış zayıflıyor. olarak kısa vadeli destek seviyesi olan ile aralığında bir sıkışma görebiliriz. Orta vadeli güçlenmenin devamı ile kısa vadeli zayıflama hissede böyle bir sıkışmaya yol açabilir. 3

4 T. Halk Bankası (HALKB.IS) Son Kapanış :20.90TL ,513, Halkbank (HALKB, AL, Hedef fiyat: TL22.90, Potansiyel getiri: %20) 1Ç13 solo finansal sonuçlarında 713 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda: -%4). Açıklanan net kar rakamı bizim 687 milyon TL olan tahminimizin %4 üzerinde gerçekleşirken, 678 milyon TL olan CNBC-e piyasa beklentisinin ise %5 üzerinde gerçekleşmiş oldu. Kredi zarar karşılıklarındaki azalma ve 181 milyon TL tutarındaki ticari kar geliri çeyreğin önemli pozitifleri konumundadır. Bu durum, net faiz marjındaki daralmanın ve faaliyet giderindeki artışın yarattığı negatifliği dengeledi. Bankanın 3 aylık karı %22.6 ortalama öz kaynak getirisine denk gelmektedir. 1Ç13 finansal sonuçların açıklanmasından sonra AL tavsiyemizi devam ettiriyoruz. TL22.90 olan hedef fiyatımızın %9 artış potansiyeli bulunmaktadır. Uzun vadeli ara kanal trend desteği ile kısa vadeli ortalamaları üzerinde konsolide oldu. Orta vadeli trend göstergeleri yatıklaştı ve kısa vadeli göstergeler yeniden güçleniyor üzerinde konsolide olmayı başaran Halkbankası kısa vadede yeniden güçlenebilir. Kısa vadeli yükselen kanal desteği den geçiyor desteği üzerinde ne doğru hareketlenme yaşabilir. 4

5 Şişe Cam (SISE.IS) Son Kapanış :3.17TL ,641, Şişe Cam hisseleri, büyümeye ve enerji maliyetlerine hassas iştiraklerinin zayıf kar performansları ile 2012 yılında endeks altı bir performans sergiledi. Bu yıl yapılan enerji zamlarının iştiraklerin ve holding fiyatına yansıdığını düşünüyoruz. Üstelik, son yapılan açıklamalar, yaklaşan seçimler de düşünüldüğünde önümüzdeki yıl bu yılkine benzer bir zam yapılma olasılığının düşük olduğunu göstermektedir. Öte yandan, hem organik hem de inorganik olarak Şişe Cam ın önemli bir yatırım dönemine girdiğini görüyoruz. Daha çok düz cam alanında olmak üzere, önümüzdeki iki yıl 1 milyar doların üstünde yatırım harcamaları öngörmekteyiz. Bu yatırımlar daha çok Türkiye ve Rusya da yoğunlaşmakla beraber, Hindistan ve Çin gibi alternatif pazarlar da takip edilmektedir. Bu yatırımlar nedeniyle artacak olan operasyonel giderler 2013 karlarını baskı altında tutacak gibi gözükse de zayıf baz nedeniyle net karda yıllık %50 oranında artış beklemekteyiz. Kısa vadeli yükselen trend içerisinde uzun vadeli kanal direncine hareket ediyor. Kısa vadeli yükselen kanal desteği ile ortalaması 3,17 de. Bu kanal desteği aynı zamanda bir önceki kırılan orta vadeli zirve seviyesi. Trend göstergesi bir önceki zirve seviyesini kırmış ve pozitif bölgede yükseliyor. 3,17 kanal desteğinden 3,30 da bulunan kanal direncine doğru yükseliş sürebilir. 5

6 Tekfen Holding (TKFEN.IS) Son Kapanış :7.42TL ,525, Tekfen Holding (TKFEN, AL, Hedef fiyat: TL9.85, Potansiyel getiri: % 33) 1Ç13 finansal sonuçlarını açıkladı; Ciro: TL1,059mn (Yıllık bazda: +%3.4), FAVÖK: TL114mn (Yıllık bazda: +%15.1) ve net kar: TL147mn (Yıllık bazda: +13.9% YoY). Şirketin açıkladığı ciro rakamı, bizim tahminimize (970 milyon TL) ve piyasa beklentisine (1,052 milyon TL) paralel seviyede gerçekleşirken, FAVÖK ve net kar rakamları ise hem bizim tahminimize (Sırasıyla TL87mn ve TL60mn) hem de piyasa beklentisine(sırasıyla TL83mn ve TL64mn) göre oldukça güçlü geldi. Gayrimenkul değerleme farkından gelen bir defalığına mahsus 48 milyon TL'lik gelirin de katkısıyla beklentilerden iyi gelen karlılık rakamlarından sonra hisse performansında güçlü bir momentum bekliyoruz. Bununla birlikte şirket, iki önemli faaliyet konusu olan taahhüt ve gübre işinde şirketin yıl içinde hedeflediği marjlara göre çok güçlü bir operasyonel performans sergiledi. Özellikle gübre tarafında bu güçlü duruşun yıl içinde sürmesini beklemesek de güçlü gelen karın kısa vadede pozitif etki yapmasını bekliyoruz. Ayrıca bugün basında yer alan habere göre, Tekfen Holding'in Kafkasya bölgesinde yaklaşık 500mn ABD doları tutarında (bekleyen işlerin yaklaşık %20'si) taahhüt işi için en güçlü iki adaydan biri ve kontratı kazanmak için Amerikalı bir şirketle çekiştiği söyleniyor. Hatırlanacağı üzere bu bölge geniş çaplı enerji yatırımlarının olduğu ve Tekfen'in özellikle off-shore platform yapımlarını kapsayan işlerde ve de özellikle de SOCAR ile yakın ilişkisinden dolayı Azerbaycan'da önemli büyüklükte kontratlar alabileceğini umduğumuz bir bölgedir. Tekfen Holding: Çift dip formasyonu beklentimiz geçen hafta gerçekleşti. Formasyon dip noktanın bulunduğunu gösteriyor. Kısa vadeli göstergeler alım bölgesinde, trend göstergeside pozitif alana geçiş yaptı. İyimser senaryo içerisinde 7.36 da destek bulunması durumunda 7.70 ara destek ve 7.90 bir önceki zirvesini test edebilir. 6

7 Trakya Cam (TRKCM.IS) Son Kapanış :3.12TL 0 1,202, Trakya Cam hisseleri, büyüme kaynaklı endişeler ve yıl boyunca gelen doğalgaz/elektrik zamları ile birlikte hem IMBK ye göre endeks altı performans sergiledi. Geçtiğimiz yıl yapılan enerji zamlarının şirket fiyatına yansıdığını düşünüyoruz. Üstelik, son yapılan açıklamalar, yaklaşan seçimler de düşünüldüğünde 2013 yılında benzer bir zam yapılma olasılığının düşük olduğunu göstermektedir. Trakya Cam, 2013 yıl sonu itibarıyla kapasitesini %30 oranında artırmak için 400 milyon ABD Doları tutarında sıfırdan yatırım yapacak. Ayrıca şirket uzun süredir beklenen Rusyada ki yatırımını da sonuçlandıracak. Rusya daki düşük iş gücü ve enerji maliyetlerine ilave olarak kaliteli camlara olan hızlı talep büyümesi Trakya Cam ın karlılığını olumlu yönde etkileyecektir. Son olarak Trakya Cam, Bulgaristan daki kapasitesini iki katına çıkaracak olan işlenmiş cam üretimine başlayacak. Bu yöndeki bir üretim, Avrupa Birliği düzenlemelerine bağlı olarak değişen taleble birlikte şirketi olumlu etkileyecektir. Bu projeleri finanse etmek için şirket oldukça sağlam bir bilançoya sahiptir. Trakya Cam: Uzun vadeli güçlü ama dar bir band içerisinde yükselişini gerçekleştirmekte. Uzun vadeli kanal desteği ve orta vadeli ortalaması 3,05 den destek olmakta. 3,08 desteği ise yükselen üçgen formasyon desteği. Bu nedenle geri çekilmeler alım fırsatı yaratıyor. Dirençler bandın dar olması nedeniyle 3,20 den yükseliyor. Bu trend aralığı trade olarak kullanılabilir. 7

8 AGRESİF PORTFÖY TAVSİYELERİ Brisa (BRISA.IS) Son Kapanış :5.22TL , Orta vadeli düşen kanal direncini kırdı ama üzerinde kalamadı. Geçen hafta kırdığı orta ve uzun vadeli ortalamalarına geri döndü aralığı ortalamaların kesiştiği noktalar. Trend göstergesi pozitif bölgeye geçerken, kısa vadeli göstergeler alım bölgesinde yükseliyor. Bu nedenle 2,18-2,20 aralığına gerilemeler alım fırsatı olarak kullanılabilir. Trend alçalmaya devam edeceği için bu hafta ortalamalardan gelen destek ile birlikte trendin satış baskısından kurtulması beklenebilir. Kısa vadede seviyeleri direnç olarak takip edilebilir. 7.0 Deva Holding (DEVA.IS) Son Kapanış :2.28TL , Trend göstergesi pozitif yöne doğru hareketini devam ettiriyor, kısa vadeli göstergeler ise alım bölgesinde güçleniyor. Fiyatlar geçen hafta ortalamaların üzerine çıkarak kısa vadeli satış baskısını kırdı. 2,33 geçen hafta görülen en yüksek seviyeydi. Bu noktadan gelen satışların ortalamalarda karşılanmış olması kısa vadede 2,33 direncinin aşılıp, bir önceki zirve seviyesi olan 2,43 e ulaşmasını sağlayabilir Ereğli Demir Çelik (EREGL.IS) Son Kapanış :7TL ,024, Trend göstergesi 28 Aralık tan bu yana ilk kez pozitif bölgeye geçmiştir. Kısa vadeli göstergeler 2 haftadır alım bölgesinde yükselmektedi. Güçlü tepkilerin geldiği uzun vadeli trend kanalı 2,00 den, uzun vadeli ortalamalar 2,04 den yükselmektedir. Bu kadar güçlü desteğin kırılmasını beklememekle birlikte uzun vadeli ara kanal desteği olan 2,15 e ulaşabileceğini düşünüyoruz. 8

9 İş Bankası (C) (ISCTR.IS) Son Kapanış :7.44TL ,598, Geçen hafta uzun vadeli ana kanal direnci ile zirvenin kesiştiği 7,36 yı kırıp destek yaptı. 7,36 üzerinde kalındığı sürece kısa vadeli güçlenmesi izlenebilir. 7,36 nın üzeri maliyetsiz bölge. Geri çekilmelerde 7,36 desteği ise önemli bir destek bölgesi Sinpaş GMYO (SNGYO.IS) Son Kapanış :1.53TL , Geçen hafta başlayan bir güçlenme var. Aşırı alım bölgesinden gelen satışlar, kısa vadeli ortalamalarda karşılanması güçlenmenin devamına işaret ediyor. 1,49 yükselen kısa vadeli ortalaması olup orta vadeli zirve seviyesi 1,56 kırılması durumunda 1,71 e kadar sürecek bir hareket bandına kavuşacaktır