Genel Yatırım Tavsiyeleri 27 Haziran 2018

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 27 Haziran 2018 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: 94,408 değişim: %+0,43 işlem hacmi: 6,2 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %19,25 (+1 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %16,92 (-63 baz puan) Usd/TL: 4,62 (%-1,30) Döviz Sepeti/TL: 5,01 (%-1,40) Altın: Usd (%-0,64) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,88 (önceki gün %2,89) VIX: 15,92 (önceki gün 17,33) CDS Türkiye: 306 (önceki gün 308) Gündem 15:30 ABD - Dayanıklı Tüketim Mal Siparişleri (beklenti: %-0.9 önceki: %-1.6)

4 Piyasalara Genel Bakış Yurt içi piyasalarda gündemin odak noktasındaki Cumhurbaşkanı ve 27. Dönem Milletvekili Genel Seçimi Pazar günü gerçekleşti. Kesin olmayan sonuçlara göre Recep Tayyip Erdoğan cumhurbaşkanlığını ilk turda kazanarak göreve 5 yıl daha devam edecek. Yüksek Seçim Kurulu (YSK) kesin sonuçları 5 Temmuz tarihinde açıklayacak. Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Moody's, dün yaptığı açıklamada Türkiye nin seçim sonrası kredi profiline makro ekonomik politikaların yön vereceğine vurgu yaptı. Türkiye nin kredi notuna ilişkin değerlendirmede yeni hükümete, sürdürülebilir büyümeyi sağlayacak politikaların uygulanmasına ve mali gücün korunmasına odaklanılacağı belirtildi. Seçim sonrası haftanın ilk işlem gününe USD karşısında güçlü değer kazancı ile başlayarak 4,53 seviyesine kadar gerileyen TL, sonrasında volatil hareketlerle yükselerek Cuma günkü kapanış seviyesine geri geldi. Dün ise tekrar bir miktar değerlenen TL bu sabah 4,62 seviyelerinde işlem görüyor. Yarı Dolar yarı Euro dan oluşan Döviz Sepeti 5,01 seviyesinde. Türkiye 5 yıllık CDS ise 306 baz puan civarında. Yurt içi piyasalar açıklanacak yeni kabineye odaklanmış durumunda. Finansal piyasalar açısından özellikle ekonomi politikaları ve yeni ekonomi yönetimine ilişkin gelişmeler odak noktasında izlenecek. ABD Borsaları ticaret savaşı endişelerine rağmen dün teknoloji hisselerindeki artışla günü kazançlarla tamamladı. ABD-Çin gerginliğine ilişkin gelişmeler sürerken ticaret savaşı endişeleri global piyasaları etkiliyor. Son olarak ABD yönetimi AB den ithal edilen otomobillere 20% oranında ek vergi konulmasını dile getiriyor. AB Komisyonu ise ABD ile müzakereye açık olduklarını açıklamıştı. Öte yandan motosiklet üreticisi Harley Davidson gümrük vergisi sebebiyle üretim maliyetlerinde oluşacak artışa istinaden bazı üretim bölümlerini ABD dışına taşımayı planladığını duyurdu. MSCI Gelişen Piyasalar Endeksi dün sert düşüşle kapandı. ABD Merkez Bankası Atlanta Başkanı Bostic dün yaptığı açıklamada, Beyaz Saray'ın ticaret politikalarının Amerikalı şirketlerin yatırım planlarını olumsuz etkilediğini söyledi. Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Standard & Poor's (S&P), Yunanistan'ın kredi notunu "B+ seviyesine yükseltirken, ABD'nin kredi notunun teyit etti. ABD de dün gelen veriye göre tüketici güveni Haziran ayında geriledi. Önceki gün Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) tarafında açıklanan sektörel güven endeksleri verilerine göre hizmet, perakende ticaret ve inşaat sektörü güven endeksleri Haziran ayında azaldı. Bugün ABD de Dayanıklı Tüketim Mal Siparişleri açıklanacak.

5 Usd/TL - Eur/TL Seçim sürecinin geride bırakılması ile siyasi belirsizlik durumu geride bırakılmış oldu. Bunun yarattığı ilk olumlu tepki ile haftanın ilk işlem gününe iyi başlayan TL, sonrasında volatil hareketlerle yükselerek Cuma günkü kapanış seviyesine geri geldi. Dün günün devamında ise kayıplarını geri aldı. Orta vadede lokal varlıkların lehine seyir için mali politikalarda atılacak adımlara ihtiyaç olduğu düşüncesindeyiz. Küresel tarafta gümrük vergisi ana gündem maddesi olmayı sürdürüyor. ABD yönetimi, Çin ve AB nin karşılık vermesinin doğru olmadığını ifade etti. Diğer yandan piyasalar yön bulma konusunda zorluk yaşıyor. ABD bir yandan da İran a ambargo uygulanması konusunda AB ülkelerini sıkıştırıyor. Petrol fiyatları 3% civarında yükseldi. riskli varlıklara olan iştah ise güçlü değil, kırılgan. Ticaret politikaları daha geniş bir çerçevede konuşuluyor. Diğer yandan sürecin uzamasının ekonomik aktiviteler üzerinde negatif etkiler yaratma olasılığı söz konusu. Çözüme varılamaması ve sürecin uzaması daha büyük negatif etkiler yaratabilir. Geçtiğimiz hafta 95,50 seviyesine kadar yükselen Dolar Endeksi 94,70 civarında bulunuyor. Endeksin yükseliş momentumu zayıflama eğiliminde. Ticaret savaşlarında tansiyonun yükselişinin DXY nin aleyhine olduğu fikrindeyiz. Endeksin 95 seviyesinin üzerinde kalması ile 97 civarı hedef haline gelebilir. Aksi halde ise 94,50-93,50 aralığında bir seyir geçerli olabilir. Seçimin geride bırakılmasının getirdiği bir rahatlama söz konusu. Bundan sonra ise hükümet kanadından gelecek mesajlar/ yeni ekonomi yönetimi/ ekonomi politikasında atılacak yeni adımlar önem taşıyor. Dolayısı ise piyasanın odak noktasında Ankara var. Bunun dışında küresel taraf takip edilecek. Dolar Endeksi nın güç kaybediyor olması TL açısından pozitif. Usd/TL: Yukarıda da ifade ettiğimiz üzere volatilite yüksek ve yön arayışı sürüyor. Bugün yukarı yönde bir çaba görebiliriz. 4,6550 direnç konumunda. Tersi bir seyirde ise 4,6150 ve 4,60 destek noktaları. İki faktör etkin, biri küresel risk iştahı, diğeri Ankara ya dair beklentiler. Bu başlıklar altında gelecek haber akışları hareket yaratabilir. Eur/TL: Usd/TL ye benzer bir dinamik söz konusu. Bugün yukarı yönde bir çaba görebiliriz. 5,52 ve 5,4370 direnç konumunda. Tersi bir seyirde ise 5,3930 ve 5,3770 destek noktaları.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Seçim sürecinin geride bırakılması ile bir belirsizlik durumu geride bırakılmış oldu. Bunun yarattığı ilk olumlu tepki sonrası nispeten daha yatay bir seyir olabilir. Zira yön arayışı söz konusu. Ankara nın hamlesini görmeden yatırımcıların temkinli olacağını değerlendiriyoruz. Yeni ekonomi yönetimi/ekonomide atılacak yeni adımların netlik kazanmasına ihtiyaç olduğunu düşünmekteyiz. Küresel tarafta ticaret politikalarının etkileri geçerliliğini koruyor. ABD den Çin ve AB nin hamle yapmasının doğru olmadığını şeklinde açıklama geldi. ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,88% civarında. Küresel ticari alandaki gelişmeler risk iştahını ve ekonomik toparlanmaya dair beklentileri olumsuz etkileme potansiyeli taşıyor. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS Dün 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller sırasıyla -1 baz puan artışla- %19,24 ve -yatay- %16,92 ile günü tamamladılar. 10 yıllık tahvilde 16,80 ve %16,50 direnç seviyeleri. %17,50 ise destek seviyesi olarak öne çıkıyor. Lokal tahvil faizlerinin yönü Ankara dan gelecek haberlere bağlı. Lokal tarafa dair algının pozitife çevrilmesi gerekiyor, bunun için ise yeni maliye politikaları önem taşıyor. Olumlu algılanacak paket ile enflasyon ve enflasyon beklentileri baskılanırsa tahvil faizlerinde daha anlamlı düşüşler olabilir. Eurobond: Seçim sonuçlansa da, sonrası süreçte hükümet/maliye politikaları netleşmeden volatilite / yön arayışı devam edecek gibi gözüküyor. Eurobondlarda dün orta/uzun vadelilerde 1,50 Usd civarında değer kayıpları görüldü. Türkiye 5 yıllık CDS 308 seviyesinde Vadeli Eurobond Eurobondlar dün olumlu seyir izledi. Birim fiyatlar Cuma günü kısa vadelilerde 0,13 Usd civarında; orta vadelilerde 0,01 Usd civarında düştü; uzun vadeliler ise -0,23 ile 0,20 Usd aralığında değişim gösterdi. Yıllık verimler sırasıyla %6,15, %6,83 ve %7,50 oldu. Türkiye 5 yıllık CDS 305 seviyesine gevşedi. 300 seviyesindeki desteğin üzerine çıkıldı. Bir sonra destek civarında bulunuyor. Global tarafta gümrük tarifeleri ile ilgili süreç devam ediyor. Küresel piyasalarda risk iştahı kırılgan seyir izliyor. Diğer yandan ticaret politikalarına dair tartışmalar sürüyor. Bu konuda bir çözüm/sonuç elde edilebilmiş değil. Dolayısıyla güvenli liman talebi de bir yandan sürüyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah ise 2,88% civarında bulunuyor Vadeli Eurobond Türkiye Eurobondları ndaki faiz oranları oldukça cazip noktalarda. Talebin devam etmesi ve faiz oranlarında anlamlı düşüşler olması için Ankara nın yatırımcı algısını olumluya çevirecek aksiyonlar alması gerektiğini düşünüyoruz. Bu durumda orta vadeli bir iyileşmeden bahsedebiliriz.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Küresel tarafta gümrük vergisi ana gündem maddesi olmayı sürdürüyor. ABD yönetimi, Çin ve AB nin karşılık vermesinin doğru olmadığını ifade etti. Diğer yandan piyasalar yön bulma konusunda zorluk yaşıyor. ABD bir yandan da İran a ambargo uygulanması konusunda AB ülkelerini sıkıştırıyor. Petrol fiyatları 3% civarında yükseldi. Riskli varlıklara olan iştah ise güçlü değil, kırılgan. Ticaret politikaları daha geniş bir çerçevede konuşuluyor. Diğer yandan sürecin uzamasının ekonomik aktiviteler üzerinde negatif etkiler yaratma olasılığı söz konusu. Çözüme varılamaması ve sürecin uzaması daha büyük negatif etkiler yaratabilir. Geçtiğimiz hafta 95,50 seviyesine kadar yükselen Dolar Endeksi 94,70 civarında bulunuyor. Ekonomik açıdan Usd nin daha avantajlı olduğunu düşünüyoruz. Endeksin yükseliş momentumu zayıflama eğiliminde. Ticaret savaşlarında tansiyonun yükselişinin DXY nin aleyhine olduğu fikrindeyiz. Endeksin 95 seviyesinin üzerinde kalması ile 97 civarı hedef haline gelebilir. Aksi halde ise 94,50-93,50 aralığında bir seyir geçerli olabilir. 1,15-1,1550 bölgesinden reaksiyon veren parite 1,17 üzerine kadar yükselişin ardından 1,1620 civarına gevşedi. Tahminimiz yukarı yönde çabanın süreceği şeklinde. 1,1670 ve 1,1715 direnç noktaları. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 1,1640 ve 1,1615 ise destek seviyeleri olarak öne çıkıyor. Altın: Son dönemde risk iştahı ile Altın arasındaki korelasyon azalmış durumda. Zira güvenli liman talebi arttığında Altın talep görmüyor. Global resmin de Altın lehine olduğunu söylemek kolay değil. Tek olumlu faktör aşırı satım bölgesine girilmiş olması. Bugün yatay/sınırlı yukarı yönde bir seyir olmasını bekliyoruz ve Usd direnç noktaları. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise ve Usd direnç noktaları olarak öne çıkıyor.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Küresel tarafta gümrük vergisi ana gündem maddesi olmayı sürdürüyor. ABD yönetimi, Çin ve AB nin karşılık vermesinin doğru olmadığını ifade etti. Diğer yandan piyasalar yön bulma konusunda zorluk yaşıyor. ABD bir yandan da İran a ambargo uygulanması konusunda AB ülkelerini sıkıştırıyor. Petrol fiyatları 3% civarında yükseldi. Rriskli varlıklara olan iştah ise güçlü değil, kırılgan. Ticaret politikaları daha geniş bir çerçevede konuşuluyor. Diğer yandan sürecin uzamasının ekonomik aktiviteler üzerinde negatif etkiler yaratma olasılığı söz konusu. Çözüme varılamaması ve sürecin uzaması daha büyük negatif etkiler yaratabilir. DXY Gbp/Usd Geçtiğimiz hafta 95,50 seviyesine kadar yükselen Dolar Endeksi 94,70 civarında bulunuyor. Ekonomik açıdan Usd nin daha avantajlı olduğunu düşünüyoruz. Endeksin yükseliş momentumu zayıflama eğiliminde. Ticaret savaşlarında tansiyonun yükselişinin DXY nin aleyhine olduğu fikrindeyiz. Endeksin 95 seviyesinin üzerinde kalması ile 97 civarı hedef haline gelebilir. Aksi halde ise 94,50-93,50 aralığında bir seyir geçerli olabilir. Gbp/Usd: 1,3150 bölgesinden reaksiyon veren, 1,33 civarına kadar yükselen parite devamında 1,32 civarında dengelenme çabası sergiliyor. Tahminimiz yukarı yönde çabanın süreceği şeklinde. 1,3235 ve 1,3255 direnç noktaları. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 1,32 ve 1,3175 ise destek seviyeleri olarak öne çıkıyor. Eur/Gbp Eur/Gbp: Mayıs ayı başından bu yana 0,87-0,8850 bandı içinde yatay seyir sürüyor. Bugün 0,8820 direncinin hemen altında işlem gören paritede Eur nun yukarı yön avantajı devam edebilir. Yukarı yön eğilimini 0,8820 bir miktar yavaşlatabilir. 0,8820 ve 0,8865 direnç seviyeleri. tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 0,88 ve 0,8775 destek noktaları olarak öne çıkabilir.

9 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Endekste önceki Dün 1,1212 gün yaşanan seviyesini dalgalı gördükten seyrin sonra, ardından, seans içi geri çekilmelerin dün 92,500 desteğini dün koruma de belirttiğimiz çabasında hareketlendiğini gibi Fed öncesinde gözlemliyoruz. bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. 92,500 Bu desteğini sabah BoJ un koruma negatif eğiliminin bölgede bulunan devamıyla 10 güne başlayacak olan piyasada, seans içi geri yıllık çekilmelerde tahvil faizinde bu noktanın %0 hedeflediğini önemini sürdüreceğini açıklaması, düşünüyoruz. 92,500 üzerindeki tutunma eğiliminin negatif seans içi faizde yukarı yolun atak gerçekleştirebilmesi sonuna gelindi görüşünü ise 95,000 üzerindeki hareketlerde gündeme gelecektir. Bu güçlendirdi durumda ve yeniden deflasyonist kısa vadeli baskılardan direnç kurtulamayan noktası olarak aldığımız 98,500 seviyesini test edecek yükseliş Euro da denemeleri satış baskısı oluşacaktır. yaşanmasına, 92,500 Eur/Usd nin altındaki olası 1,1120 seyrin ise bir alt noktada bulunan ve uzun vadeli ana desteğine trend desteği yaklaşmasına olarak izlediğimiz neden 90,000 oldu. seviyesinin Bu test edilme riskini gündeme getirebileceğini göz akşam önünde Fed'den bulunduruyoruz. gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den Dolayısıyla faiz artırımı gün içerisinde beklentileri 92,500 %22 ile sınırlı seviyesini kalırken, geri çekilmelerde destek ve stop loss noktası olarak Aralık almaya ayına devam ilişkin ediyoruz. beklentiler Yukarı %55 seviyesinde. atakların güç Fed kazanması için de 95,000 ara direncinin aşılması toplantısından, gerekiyor. Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz. 27 Haziran 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.