8 Kasım 2018 HİSSE ÖNERİLERİ

Transkript

1 8 Kasım 2018 HİSSE ÖNERİLERİ

2 Model Portföy Güncellemesi THYAO yu çıkarıp TUPRS ı dahil ediyoruz Her iki şirketin de üçüncü çeyrek sonuçlarının ardından portföyümüzde değişiklik yapma ihtiyacımız doğdu. Buna göre portföyden Türk Hava Yolları nı çıkarırken Tüpraş ı dahil ediyoruz. Türk Havayolları nı yakın dönemde IGA ya taşınmaya ilişkin riskler, olası maliyetler ve Sabiha Gökçen Havalimanı na ilgisine ilişkin haber akışının da etkisiyle portföyümüzden çıkarıyoruz. Şirketin uzun vadeli iş planını beğeniyor olmakla birlikte revize tavsiyemiz Endekse Paralel Getiri dir. Tüpraş ı ise şirketin 2018 rafineri marjı tahminlerini dolardan dolara çekmesi ve yatırım bütçesini 250mn dolardan 150mn dolara indirmesinin ardından portföyümüze dahil etme kararı aldık. Revize edilmiş olan tahminler 4. çeyrekte düşük sezonsallığa rağmen güçlü sonuçlara işaret etmektedir yılı için FAVÖK tahminlerimizi %47 yükselttik tahminlerimizi de daha yüksek rafineri marjı ve dolar/tl beklentisi ile ortalama %40 arttırdık. Şirketin önümüzdeki dönemde İran yaptırımlarından muafiyet alınmasından ve 2020 başında devreye girecek IMO (Uluslararası Denizcilik Örgütü) standartlarıyla artması öngörülen dizel-fuel oil fiyat farklarından olumlu etkilenmesini bekliyoruz. Revize ettiğimiz fiyat hedefimiz olan 180 TL/hisse %31 yükselme potansiyeline işaret etmektedir. Bu nedenle tavsiyemizi Endeks Üzerinde Getiri ye yükselttik. 2

3 Portföy Önerileri Portföy Hisse Kodu Şirket Hisse Fiyatı (TL) Hedef Hisse Fiyatı (TL) Yükseliş potansiyeli (TL) Piyasa Değeri (USDmn) 3A Ort. İşlem Hacmi (USDmn) ASELS Aselsan % 5, EREGL Erdemir % 5, PETKM Petkim % 1, AKBNK Akbank % 5, CCOLA Coca Cola İçecek % 1, GARAN Garanti % 6, TTKOM Turk Telekom % 2, HEKTS Hektas % TUPRS Tupras % 6,

4 Portföydeki Değişiklikler Portföydeki Değişiklikler Mevcut Portföy Portföydeki Ağırlık Çıkarılanlar Eklenenler Önceki Portföy Portföydeki Ağırlık BİST'e göre Performans ASELS 12.0% THYAO TUPRS ASELS 12.0% 4.7% EREGL 12.0% EREGL 12.0% -13.1% PETKM 12.0% PETKM 12.0% 1.6% AKBNK 11.0% AKBNK 11.0% 13.1% CCOLA 11.0% CCOLA 11.0% -7.7% GARAN 11.0% GARAN 11.0% 10.9% TTKOM 11.0% TTKOM 11.0% 9.5% HEKTS 10.0% HEKTS 10.0% 6.3% TUPRS 10.0% THYAO 10.0% -16.7% 4

5 Oca 10 Nis 10 Haz 10 Eyl 10 Kas 10 Oca 11 Nis 11 Haz 11 Eyl 11 Kas 11 Şub 12 Nis 12 Tem 12 Eyl 12 Ara 12 Şub 13 May 13 Tem 13 Eyl 13 Ara 13 Şub 14 May 14 Tem 14 Eki 14 Ara 14 Mar 15 May 15 Ağu 15 Eki 15 Oca 16 Mar 16 Haz 16 Ağu 16 Eki 16 Oca 17 Mar 17 Haz 17 Ağu 17 Kas 17 Oca 18 Nis 18 Haz 18 Eyl 18 Portföyün Relatif Performansı Portföy Önerileri Relatif Performansı Hisse Performans Getiri Relatif Eklendiğinden Bu Yana ASELS -1.7% 4.7% 16.6% EREGL -18.5% -13.1% 22.4% PETKM -4.7% 1.6% 1.6% AKBNK 6.1% 13.1% -16.7% CCOLA -13.4% -7.7% -7.7% GARAN 4.0% 10.9% -11.2% TTKOM 2.7% 9.5% 9.5% HEKTS -0.3% 6.3% -9.7% THYAO -21.9% -16.7% 11.2% PORTFÖY -5.3% 1.0% BİST % 28 Eylül'den 8 Kasım'a kadar BIST-100 Portföy Relatif Getiri Kaynak: Oyak Yatırım Portföy başlangıcından* Yılbaşından itibaren 28 Eylül'den itibaren BİST % 18% -21% 52% -13% 26% -18% 11% 48% -9.5% -6.2% Portföy 181% 19% -55% 96% 0% 40% -2% 14% 88% -7.0% -5.3% Relatif Getiri 49% 1% -44% 29% 15% 11% 18% 3% 27% 2.7% 1.0% Kaynak: Oyak Yatırım * 19 Ocak 2010 tarihinden itibaren 5

6 Uyarı Değerleme Yaklaşımı Değerleme yöntemi olarak çoğunlukla İndirgenmiş Nakit Akımı (İNA) ve Uluslararası Eş Grup Karşılaştırması yöntemleri kullanılırken, Temettü Verimi, Gordon Büyüme Modeli ve Yenileme Değeri metodu da uygun olan durumlarda kullanılmaktadır. Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Araştırma Bölümü analistleri, değerlemelerinde tek bir yönteme bağlı kalabilecekleri gibi; kendi yorumlarına göre, çeşitli ağırlıklandırmalar yaparak birden çok değerleme yöntemini de bir arada kullanabilmektedirler. BİST-100 ün Beklenen Piyasa Getirisi, araştırma kapsamındaki şirketlerin, halka açıklık oranlarına karşılık gelen piyasa değerleri üzerinden bulunan hedef getirilere göre hesaplanmaktadır. Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin araştırma kapsamındaki şirketlerin piyasa değeri, yaklaşık olarak BİST nin toplam piyasa değerinin %80 ine karşılık gelmektedir. Derecelendirme Metodolojisi Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş, araştırma kapsamındaki her şirketi aşağıdaki kriterlere göre derecelendirmektedir: Bir hissenin hedef değeri, performans dönemimiz olan 12 aylık süre sonunda, analistin ulaşmasını beklediği değeri ifade eder. Hedef getirisi, 12 aylık dönem sonundaki Beklenen Piyasa Getirisi nin en az %10 üzerinde olan hisselere ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ tavsiyesi verilir. Hedef getirisi Beklenen Piyasa Getirisi nin %10 unundan az olan hisselere ENDEKSİN ALTINDA GETİRİ tavsiyesi verilirken; ENDEKSE PARALEL tavsiyesi ise, hedef getirisi ile Beklenen Piyasa Getirisi arasında +/- %10 luk bant içerisinde kalan hisselere verilen öneridir. Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. analistleri, şirketlerle ilgili gelişmelere paralel olarak değerlemelerini gözden geçirir ve gerekli görüldüğü anlarda hisselerle ilgili tavsiyelerini değiştirebilirler. Bununla beraber, bazı zamanlarda, bir hissenin hedef getirisi, fiyatlardaki dalgalanmalara bağlı olarak, öngördüğümüz derecelendirme aralıklarının dışına çıkabilir. Bu gibi durumlarda, analist tavsiyesini değiştirmeyebilir. OYAK Yatirim Menkul Degerler A.S. Akatlar Ebulula Cad F-2 C-Blok Levent İstanbul

7 Uyarı Uyarı Metni Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler. OYAK Yatirim Menkul Degerler A.S. Akatlar Ebulula Cad F-2 C-Blok Levent İstanbul