($) YBB De. ($) De. ($) 52,000 46,000. MKB-100 Endeksi (ABD$) 40,000 34,000 28,000 22,000 16,000 10,000

Transkript

1 Direkt Hat: (+90) arast GÜNE BA LARKEN P YASA BEKLENT LER P YASA EKRANI MKB Ayl k De. 1 Y ll k De. Tablosu (IMKB-100) Endeksler Kapan (TL/$) Gün. De. (TL) ($) YBB De. ($) De. ($) 2011T 2012T MKB / % -7.9% -33.9% -40.0% F/K Mali / % -11.0% -38.7% -45.6% FD/FVAÖK Sanayi / % -4.9% -23.4% -25.4% *Yabanc Takas Pay Para Piyasas Döviz Kur. (MB Al ) Gün. De. Ayl k De. ($) YBB De. ($) 1 Y ll k De. ($) Piyasa De eri (mn) Toplam ABD$/TL % -0.6% 19.2% 27.6% MKB (TL) 98,603 /TL % -2.2% 20.8% 26.1% MKB (ABD$) 53,796 BORSA EKRANI ( MKB-100) En Yük. Hacim % De i im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL) Garanti Bankas -2.0% ,612.0 Bankas (C) -1.3% ,514.9 Halk Bankas -1.5% ,437.5 Akbank -4.2% ,840.0 Yap Ve Kredi Bankas -1.0% ,563.0 En Yük. % Kazanç % De i im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL) Aksigorta 6.2% zmir Demir Çelik 3.0% 6.5 1,020.0 Metro Holding 2.3% Park Elek. Madencilik 2.2% Anel Elektrik 2.1% En Yük. % Kay p % De i im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL) Net Turizm Emlak G.M.Y.O. Fenerbahçe Akbank Mart Otel -7.9% % , % , % , % GARANT YATIRIM TAVS YE L STES irket Güçlü Yön Potansiyeli Arçelik yile en marjlar 43% Bimeks Büyüme hikayesi 54% Bizim Toptan Güçlü büyüme potansiyeli 27% Emlak Konut Ba ar l i modeli 52% Gübre Fabrikalar Yüksek operasyonel performans 40% GYO Döviz bazl gelirler 59% Koza Alt n Ba ar l i modeli 27% Trakya Cam Yurtd nda büyüme 57% Türk Hava Yollar yile en operasyonel marjlar 39% IMKB-100 (2012 sonu) Yükseli potansiye 33% DÜNYA P YASALARI Ülke Endeks %De i im YBB (ABD$) Türkiye (IMKB-100) 51, % -33.9% Polonya (WIG) 38, % -28.7% Rusya (IRTS) 1, % -20.8% Brezilya (BVSP) 55, % -26.2% ngiltere(ftse100) 5, % -25.0% Japonya (N225) 8, % -14.4% ABD (DJI) 11, % -0.7% TAHV L-BONO P YASASI TL Bonolar Faiz Fiyat Fiyat De. % 07.Kas % % 17.Tem % % 20. ub % % Eurobond Faiz Fiyat Spread 14.Oca % Kas m 15.Oca % FA Z ORANLARI Kas m 23 Kas m 23 Kas m K sa Dönem Faiz Oran 23 Kas m Gecelik Faiz O/N 5.75% 23 Kas m MKB-100 Endeksi (ABD$) 52,000 46,000 40,000 34,000 28,000 22,000 16,000 10, P YASAYA BAKI EKONOM HABERLER SEKTÖR & RKET HABERLER GÜNDEM 23 Kas m 2011 IMKB YTP* 62.31% Hacim (mn) 1, MKB de güne sat c l ba lang ç öngörüyoruz. FED in alt büyük ölçekli bankay stres testine tabi tutma karar ve Çin de öncü imalat sanayi verisinin 48 e gerilemesi yeni günün öne ç kan ba l klar. Japonya n n tatil oldu u günde Asya da i lemler negatif yönde, Avrupa da da benzer bir aç l bekliyoruz. Ancak global hisse piyasalar nda ula lan a r sat m seviyeler gün içerisinde tepki al mlar n gündeme getirebilir. Yurtiçi gündemde Para Politikas Kurulu toplant s öne ç k yor. Toplant sonras aç klama 14:00 da yap lacak. Aç klamalar k sa vadede hisse senetleri piyasas nda belirleyici olabilir. Dolar baz endekste A ustos 2011 dü ü üne yakla an endekste tepki yükseli i potansiyeli art yor. Ancak tepki yükseli lerinin sürdürülebilir olmas için seviyesi a lmal AB, Kas m, PMI malat Endeksi, TSI 11:00 AB, Eylül, Yeni Sanayi Sipari leri, TSI 12:00 TCMB, Faiz Oran Karar, TSI 14:00 ABD, Ekim, Dayan kl Mal Sipari leri, TSI 15:30 ABD, Ekim, Ki isel Gelirler, TSI 15:30 ABD, Kas m, Mich. Üniv. Tüketici Güven Endeksi, TSI 16: ,000 4,000 3,000 2,000 1,000 Beklenti Anketi: Kas m ay ikinci dönem beklenti anketi sonuçlar na göre; Y l sonu TÜFE beklentisi %9.2 seviyesine yükseldi. Beklentimiz %9.5 dolaylar nda. Y l sonu dolar kuru beklentisi 1.80 seviyesinde. Cari aç k beklentisi bu y l için 74mlr US$ Gelecek y l içinse cari aç k beklentisi 64mlr US$. Bu y l büyümenin %7, önümüzdeki y l ise %3.7 olmas bekleniyor. Bu y l TR nin %7-7.5, önümüzdeki y l ise %1.5 civar nda büyümesini bekliyoruz. MB PPK: MB PPK bugün toplan yor. Reuters anketine göre piyasadaki beklenti y l sonuna kadar politika faizi, gecelik borçlanma ve borç verme oranlar ile TL ve döviz cinsi zorunlu kar l k oranlar n n sabit tutulaca yönünde. Faiz koridorunda ve politika faizinde bir de i iklik beklemiyoruz fakat TL munzamda a a yönlü bir hareket olabilir. - Bankac l k - Gayrimenkul - Gübre Fabrikalar - Sinpa GYO 0 lem Hacmi (ABD$mn) KIYMETLER A.. nin görü ünü yans tmaktad r. Bu bilgiler nda yap lan ve yap lacak olan ileriye dönük yat r mlar n sonuçlar ndan irketimiz hiçbir

2 YORUM MKB de güne sat c l ba lang ç öngörüyoruz. FED in alt büyük ölçekli bankay stres testine tabi tutma karar ve Çin de öncü imalat sanayi verisinin 48 e gerilemesi yeni günün öne ç kan ba l klar. Japonya n n tatil oldu u günde Asya da i lemler negatif yönde, Avrupa da da benzer bir aç l bekliyoruz. Ancak global hisse piyasalar nda ula lan a r sat m seviyeler gün içerisinde tepki al mlar n gündeme getirebilir. Yurtiçi gündemde Para Politikas Kurulu toplant s öne ç k yor. Toplant sonras aç klama 14:00 da yap lacak. Gelecek aç klamalar n k sa vadede hisse senetleri piyasas nda belirleyici olabilece ini dü ünüyoruz. Dolar baz endekste A ustos 2011 dü ü üne yakla an endekste tepki yükseli i potansiyeli art yor. Ancak tepki yükseli lerinin sürdürülebilir olmas aç s ndan seviyesi a lmal. EKONOM HABERLER Beklenti Anketi: Kas m ay ikinci dönem beklenti anketi sonuçlar na göre; Y l sonu TÜFE beklentisi %9.2 seviyesine yükseldi. Beklentimiz %9.5 dolaylar nda. 12 ayl k beklenti %7, son iki anketi d ar da b rakacak olursak, y lba ndan bu yana ortalama 12 ayl k enflasyon beklentisi %6.8 idi. Burada bir miktar bozulma görüyoruz. 24 ayl k beklenti ise %6.4 seviyesinde. Bu kalemde de y lba ndan bu yana beklenti ortalama %6.3 idi. Dolay s yla 24 ayl k beklentilerde anlaml bir bozulmadan bahsedemeyiz. Piyasada enflasyondaki art n, MB gibi, geçici oldu unu dü ünüyor. (+). Fakat 12 ayl k beklentinin %7 ye yak n olmas MB n n yine 2012 de %5 olan hedefi tutturmas n n beklenmedi ini gösteriyor. (-). MB bu y l da %5.5 olan enflasyon hedefini ciddi bir marjla kaç rm olacak. (-). Y l sonu dolar kuru beklentisi 1.80 seviyesinde. Cari aç k beklentisi bu y l için 74 milyar dolar (beklentimizle benzer yönde). Gelecek y l içinse cari aç k beklentisi 64 milyar dolar. Bu y l büyümenin %7, önümüzdeki y l ise %3.7 olmas bekleniyor. Bu y l TR nin %7-7.5, önümüzdeki y l ise %1.5 civar nda büyümesini bekliyoruz. MB PPK: MB PPK bugün toplan yor. Reuters anketine göre piyasadaki beklenti y l sonuna kadar politika faizi, gecelik borçlanma ve borç verme oranlar ile TL ve döviz cinsi zorunlu kar l k oranlar n n sabit tutulaca yönünde. Faiz koridorunda ve politika faizinde bir de i iklik beklemiyoruz fakat TL munzamda a a yönlü bir hareket olabilir. 2

3 TEKN K ANAL Z DESTEK SEV YELER NDE ZAYIF TEPK ALIMLARI GELEB L R Grafik, endeksin günlük verileri ile haz rlanm t r. Düne yükseli le ba lamas na kar n özellikle günün ikinci yar s nda artan sat bask s yla dü ü ün devam etti i MKB 100 endeksinde gün sonunda %1.45 lik geri çekilme ya and. 765 puan gerileyen endekste kapan seviyesinden gerçekle ti. Endekse dahil hisselerden 20 si de er kazan rken, 69 hisse ise de er kaybetti. lem hacmi ise önceki i lem gününe göre %24 artarak milyontl olarak gerçekle ti. MKB de güne sat c l ba lang ç öngörüyoruz ve seviyeleri sat c l aç l ile birlikte öngördü ümüz destek seviyeleridir. Endeksin a r sat m seviyelerde bulunmas ve dolar baz ndaki grafi inde A ustos 2011 dü ü üne yakla mas nedeniyle geri çekilmelerde tepki al mlar ön plana ç kabilir. Tepki al mlar n n sürdürülebilirli i aç s ndan ise direnci a lmal d r. Aksi takdirde destek seviyelere yönelik bask devam edecektir. Günlük bazda takip etti imiz dirençler ve dür. 3

4 SEKTÖR HABERLER Bankac l k Bedelli askerlik konusunda detaylar n belli olmas ndan sonra, bankalar de i en faiz ve vadelerde bedelli askerlik kredisi vereceklerini aç klad lar. Bedelli askerlikten potansiyel olarak yararlanabileceklerini say s yakla k 460 bin ki i olarak belirtildi. fade edilen faiz ko ullar nda, bedelli askerlik hak eden ki ilerin %25 inin kredi kullanarak ödeme gerçekle tirmesi durumunda yapt m z analizlere göre bankac l k sektörü 2012T kar %1.1 pozitif etkilenmektedir. Ancak kredi talebinin ne kadar olaca konusu tam olarak net de ildir. Ancak kredilerin yüksek getirili tüketici kredisi olarak verilecek olmas sektörün karl l n pozitif etkileyebilir. Gayrimenkul Zaman gazetesinin haberine göre afet riski ta yan alanlarda dönü üm konusundaki yasa tasla Ba bakanl a gönderildi. Habere göre Çevre ve ehircilik Bakan Erdo an Bayraktar, depreme dayan ks z binalar n tasfiyesini içeren yasa tasla n n bitirildi ini ifade etti. Ayr ca Erdo an Bayraktar konu mas nda, "Afet riski ta yan alanlarda dönü üm, kentsel dönü üm de il, kentselk rsal dönü üm ad yla bir yasa tasar s tasla n bitirdik, Ba bakanl a takdim ettik. Bu bütçe dönemi içerisinde in allah bunu da yasala t raca z." dedi. Yorum: Depreme dayan ks z binalar n dönü ümü in aat sektörünü ve yan sanayi kollar n olumlu etkileyecektir. Haberden MKB de i lem gören hisselerden en çok Emlak Konut un (EKGYO,AL) olumlu etkilenece ini dü ünüyoruz. 4

5 RKET HABERLER Gübreta (GUBRF.IS) 1,002mn TL AL ABD yönetimi, ran'a yapt r mlar n ilk kez bu ülkenin petro-kimya sektörüne yönelik de geni leterek ve yine ilk kez ran Merkez Bankas da dahil olmak üzere ran' n tüm bankac l k sistemini tehdit olarak tan mlayarak yeni bir sürece girdi. Buna göre; 1. Iran'a petro-kimya alan nda teknoloji, hizmet, mal ve teknik destek verilmesi, 2. ran ile ham petrol kaynaklar geli tirmesi noktas nda teknik destek, 3. Teknoloji, hizmet ve mal al -verisi yap lmas yasakland. Yukar da al nan tüm bu önlemlerin yan nda ran, kara para aklamada en ba ta kayg duyulan ülke s n f na al nd ve ran Merkez Bankas da dahil olmak üzere tüm ran bankac l k sistemi ''Küresel finans sistemi için yasa d finansal riskler yarat yor'' eklinde tan mland. Yorum: Al nan bu yapt r m kararlar ran n genel anlamda i ini zorla t racak ve olumsuz olarak de erlendirilmesi gereken hususlar olarak gözüküyor. Burada do rudan ABD, Kanda ve ngiliz irketlerinin d nda, dünyan n herhangi bir ülkesinin gerçekle tirdi i ancak bu ülkelerin bankac l k sisteminden geçen ve ran ile ili kili olan her türlü parasal ak m kara para aklama faaliyetlerini izleme ba l alt nda daha detayl ve yak ndan takip edilecektir. Konu ile ilgili olarak irket ile yapt m z görü meden ç kan genel sonuçlar yukar da bahsi geçen genel de erlendirmenin ötesinde öyledir. Petro-kimya ticareti anlam nda ran n ve özelde ise Razi nin yurtd nda en önemli al c lar Hindistan ve Çin dir. Bu ülkelerin ran ile ilgili olan yo un enerji ve petro-kimya ürün al -veri leri nedeniyle söz konusu yapt r mlara Çin-Hindistan ve Rusya blo unun nas l bir tepki gösterece i konusudur. Nitekim Rusya ran a yönelik al nan yapt r m kararlar n n kabul edilemez oldu unu duyurdu. irket bilindi i stanbul da Razi nin ihracat operasyonlar n n koordinasyonunu yapmak üzere bir irket kurmu tur ki Razi nin gerçekle tirdi i tüm ihracat i lemleri bu irket üzerinden yap lmaktad r. Dolay s yla ihracatç irket olarak Razi nin %100 i tiraki olan stanbul da bulunan bu irket gözükmektedir. Bu durumu da Gübreta n ran taraf ndaki risklerini azalt lmas ad na önemli unsur oldu unu dü ünüyoruz. Tüm bunlar dikkate al nd nda haberin hisse üzerinde yarataca ilk etki anlam nda olumsuz olarak de erlendirmekle birlikte, as l etkinin ne yönde olaca n n biraz daha ortauzun vadede netle ece i ve özellikle Çin-Hindistan ve Rusya gibi ülkelerin bu süreçte alacaklar tav rlar oldu u dü ünülmektedir. Bu anlamda geli menin hisse için s n rl olumsuz oldu unu dü ünüyor hisse ile ilgili temel AL önerimizi sürdürüyoruz. Sinpa GYO (SNGYO.IS) 690mn TL TUT Sinpa GYO Eyüp Topçular da 13,928 m2 yüzölçümlü Kargir Fabrika vas fl ta nmaz 37mn TL bedelle sat n alm t r. Nötr. 5

6 AL TAVS YELER M Z N GÜNLÜK PERFORMANSI Change Arcelik % Bimeks % Bizim Toptan % Emlak G.M.Y.O % Gubre Fabrikalari % Is G.M.Y.O % Koza Altin Isletmeleri % Trakya Cam % Turk Hava Yollari % Return of Our Portfolio -1.91% ISE ,986 52, % Relative Performance -0.46% AL Listemiz; ARCLK, BIZIM, BMEKS, EKGYO, GUBRF, ISGYO, KOZAL, THYAO, TRKCM, hisselerinden olu maktad r % 15% 0% -15% 0% -17% 21% 48% 40% 32% 24% 16% 8% 45% 26% 15% -30% AL Tavsiyelerimiz Endeks Relatif 0% AL Tavsiyelerimiz Endeks Relatif * AL listemizin performans 18 Kas m tarihinde hesaplanm t r. 6

7 TAVS YE L STES Hedef Fiyat Hedef Fiyata Piyasa De eri Özkaynak Temel Kapan 2012-sonu Göre Potansiyel (mn TL) F/K Net Faiz Marj Getirisi F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2012T 2012T 2012T 2012T AKBNK TUT % 23, % 14.2% 1.1 GARAN , HALKB TUT % 12, % 22.4% 1.2 ISCTR TUT % 16, % 14.0% 0.8 VAKBN TUT % 6, % 13.0% 0.6 YKBNK TUT % 12, % 16.9% 0.9 Ortalama % 15.9% Hedef Fiyat Hedef Fiyata Düzeltilmi Düzelt. NAD'ne Piyasa De eri Temel Kapan 2012-sonu Göre Potansiyel (mn TL) F/K Net Aktif De. Göre Prim (+) F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2012T (mn TL) skonto(-) 2011/06 DOHOL TUT % 1, , % 0.3 KCHOL TUT % 14, , % 0.6 SAHOL TUT % 11, , % 0.5 SISE TUT % 3, , % 0.8 TKFEN TUT % 2, OLD NGLER Hedef Fiyat Hedef Fiyata Piyasa De eri Temel Kapan 2012-sonu Göre Potansiyel (mn TL) F/K FD/Sat lar FD/FVAÖK F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2012T 2012T 2012T 2011/06 AEFES TUT % 9, AKCNS TUT % 1, AKENR TUT % AKSEN TUT % 1, ANACM TUT % 1, ARCLK AL % 4, AYGAZ TUT % 2, BAGFS TUT % BIMAS TUT % 7, BMEKS AL % BIZIM AL % CCOLA TUT % 5, CIMSA TUT % 1, CLEBI TUT % DOAS DOCO TUT % EKGYO AL % 5, ENKAI TUT % 10, EREGL TUT % 6, FROTO TUT % 5, GUBRF AL % 1, ISGYO AL % KOZAL AL % 3, KRDMD TUT % MGROS TUT % 2, SNGYO TUT % TATKS TUT % TAVHL TUT % 2, TCELL TUT % 20, THYAO AL % 2, TOASO TUT % 2, TRKCM AL % 1, TTKOM TUT % 24, TTRAK TUT % 1, TUPRS TUT % 9, ZOREN TUT % XUSIN 51, XU100 51,986 69,157 33% 301, *Halka aç k grup irketlerimiz olan GARAN, DOAS, GARFA, DGGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapm yoruz 7

8 TÜRK YE'DE VE DÜNYADA EKONOM K / POL T K GÜNDEM TAR H GÜNDEM YORUM 23 Kas m Kas m 2011 FED Para Politikas Kurulu toplant tutanaklar n yay nlayacak, TSI 21:00 Almanya, Kas m, PMI malat Endeksi, TSI 10:30 Piyasa beklentisi: Kas m 2011 Almanya, Kas m, PMI Hizmet Endeksi, TSI 10:30 Piyasa beklentisi: Kas m 2011 AB, Kas m, PMI malat Endeksi, TSI 11:00 Piyasa beklentisi: Kas m 2011 AB, Kas m, PMI Hizmet Endeksi, TSI 11:00 Piyasa beklentisi: Kas m 2011 AB, Eylül, Yeni Sanayi Sipari leri, TSI 12:00 Piyasa beklentisi: %6.10 (y ll k) 23 Kas m 2011 TCMB, Faiz Oran Karar, TSI 14:00 Piyasa beklentisi: % Kas m 2011 ABD, Ekim, Dayan kl Mal Sipari leri, TSI 15:30 Piyasa beklentisi: -% Kas m 2011 ABD, Ekim, Ki isel Gelirler, TSI 15:30 Piyasa beklentisi: % Kas m 2011 ABD, Ekim, Ki isel Harcamalar, TSI 15:30 Piyasa beklentisi: % Kas m 2011 ABD, Ekim, Ki isel Tüketim Harcamalar, TSI 15:30 Piyasa beklentisi: % Kas m 2011 ABD, Haftal k sizlik Ba vurular, TSI 15:30 Piyasa beklentisi: 390 bin ki i 23 Kas m 2011 ABD, Kas m, Mich. Üniv. Tüketici Güven Endeksi, TSI 16:55 Piyasa beklentisi: Kas m 2011 Almanya, 3Ç, GSYH, TSI 09:00 Piyasa beklentisi: % Kas m 2011 Almanya, Kas m, IFO Anketi - Beklentiler, TSI 11:00 Piyasa beklentisi: Kas m 2011 ngiltere, 3Ç, GSYH, TSI 11:30 Piyasa beklentisi: % Kas m 2011 TCMB, Kas m, Reel Kesim Güven Endeksi, TSI 14:30 Ekim ay nda endeks olmu tu. 24 Kas m 2011 TUIK, Kas m, Kapasite Kullan m Oran, TSI 14:30 Piyasa beklentisi: % Kas m 2011 MKB'de i lem gören bankalar n konsolide mali tablolar n son gönderme tarihi 25 Kas m 2011 Japonya, Ekim, TÜFE, TSI 01:30 Piyasa beklentisi: -% Kas m 2011 Almanya, Aral k, GFK Tüketici Güven Endeksi, TSI 09:00 Kas m ay nda endeks 5.3 olarak gerçekle mi ti. 28 Kas m 2011 Almanya, Kas m, TÜFE, TSI 09:00 Ekim ay nda TÜFE y ll k %2.50 olmu tu. 28 Kas m 2011 ABD, Ekim, Yeni Konut Sat lar, TSI 17:00 Piyasa beklentisi: 310 bin adet 28 Kas m 2011 ABD, Kas m, Dallas FED malat Endeksi, TSI 17:30 Ekim ay nda endeks 2.3 olarak gerçekle mi ti. 29 Kas m 2011 TCMB, Finansal stikrar Raporu yay nlanacak, TSI 10:00 29 Kas m 2011 Euro Bölgesi, Kas m, Reel Kesim Güven Endeksi, TSI 12:00 Ekim ay nda endeks -6.6 olmu tu. 29 Kas m 2011 ABD, Eylül, S&P CaseSchiller Kompozit-20 Endeksi, TSI 16:00 Piyasa beklentisi: -% Kas m 2011 ABD, Kas m, Tüketici Güven Endeksi, TSI 17:00 Piyasa beklentisi:

9 27 Aralık 2010 Garanti Yatırım Etiler Mah. Tepecik Yolu Demirkent Sokak No: Be ikta, stanbul Telefon: Faks: Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirlili ine inand m z sa lam kaynaklardan derlenmi olup, yap lan yorumlar sadece GARANT YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.. nin görü ünü yans tmaktad r. Bu bilgiler nda yap lan ve yap lacak olan ileriye dönük yat r mlar n sonuçlar ndan irketimiz hiçbir 10