HAFTALIK BÜLTEN. 30 Ocak TL de değer kaybı devam ediyor

Transkript

1 HAFTALIK BÜLTEN TL de değer kaybı devam ediyor 30 Ocak 2015 Fed toplantısı sonrasında gelişen ülke para birimleri baskı altında Yunanistan seçimi sonrası EUR/USD 1,11 den döndü Geride bıraktığımız hafta global piyasalarda Fed kararı ve Yunanistan seçimleri etkili olurken, yurtiçinde ise Merkez Bankası Başkanı Başçı nın açıklamaları sonrası faiz indirimi fiyatlanıyor. Fed faiz artırımları için sabırlı olacağını yineledi. Fed ekonomik aktivitenin ve istihdam piyasanın güçlü olduğuna dikkat çekerken, enflasyonun kısa vadede hedeften (%2) uzak kalmakla birlikte orta vadede hedefine ulaşmasını bekliyor. Fed kararı sonrası ABD tahvil getirileri geriledi. ABD 10 yıllık tahvil getirisi %1,70 seviyesinde. Dolar endeksi DXY ise geçen hafta gördüğü son 11 yılın en yükseğinden (95,5) bir miktar gerilemiş durumda; 94,6 da. Deflasyonist baskı ve ECB nin açıkladığı varlık alım programı nedeniyle global tahvil getirileri de geriliyor. 10 yıllık Almanya tahvil getirileri %0,35, İngiltere tahvil getirileri ise %1,38 ile tarihi düşük seviyelerden işlem görüyorlar. Yunanistan seçimlerini sol eğilimli Syriza nın kazanması Euro Bölgesi ne ilişkin risklerin artmasına neden oldu. Syriza hükümeti IMF-AB yardım paketlerine karşı ve borç yapılandırmasını talep eden bir duruş sergiliyor. Seçimler sonrası Yunanistan borsası %12 düşmüş durumda. Seçimler sonrası 1,11 in altına kadar gerileyen /$ ise toparlanarak 1,1325 seviyelerinden işlem görüyor. Gelişmekte olan ülke para birimleri ise Fed kararı ve azalan risk iştahının etkisiyle değer kaybediyorlar. Kredi notu S&P tarafından yatırım yapılabilir seviyenin altına indirilen ve bugün politika faizini %17 den %15 e çeken Rusya da ruble haftalık bazda %10,4 değer kaybederken, Brezilya reali %3,3, Güney Afrika randı %1,6, Endonezya rupiahı da %1,2 ekside. Petrol fiyatları düşük seyrini sürdürüyor. Brent petrol 50 $/varil, WTI petrol ise 45 $/varil seviyelerindeki seyrini sürdürüyor. Geçtiğimiz hafta $/ons u aşan altın fiyatları ise dün tekrar 1.250$/ons seviyelerine geriledi; bugün ise $/ons da. Grafik 1: 2015 Başından Bu Yana Getiriler* DAX Gümüş Altın $/TL BIST-100 MSCI World Nikkei 225 $/Güney Afrika Randı USD/JPY S&P 500 $/Hindistan Rupisi MSCI Emerging EUR/USD Brent Petrol Grafik 2: /$ Hisse senedi piyasalarında ABD borsalarında dünkü olumlu bilançoların etkisiyle görülen yükselişe rağmen haftalık kayıplar %1,5 civarında. Geçen hafta ECB nin varlık alım programıyla hızlı yükselmiş olan Avrupa borsaları bu haftayı yatay tamamlıyor. TCMB erken faiz indirimi TCMB erken faiz indirim sinyali verdi. Geçtiğimiz ayki para sinyali verdi; politikası toplantısında politika faizini 50 baz puan indiren gözler Ocak (%8,25 ten %7,75 e) TCMB, Salı günü yaptığı Enflasyon Raporu enflasyonunda toplantısında, enflasyonun Ocak ayında %1 den fazla gerilemesi durumunda 4 Şubat ta ara bir toplantıyla faiz indirimine gidebileceğini belirtti. Bu açıklamalar ve Fed kararının ardından $/TL 2,4470 ile yeni rekor seviyede Tahvil getirileri yükseliyor. Açıklamalar sonrası tahvil faizleri ilk başta gerilese de daha sonra görülen satışlarla 10 yıllık tahvil getirisi %6,9 dan %7,21 e ve gösterge faiz de son 1,5 yılın en düşük seviyesi olan %6,58 den %6,83 e yükseldi. $/TL tüm zamanların en yükseğinde. Açıklamalar sonrası $/TL %4 e yakın yükselirken, 2,44 seviyelerini aştı. Döviz sepeti de 2,60 ı aşarak son 1 ayın en yüksek seviyelerini gördü. BIST-100 ise hafta içinde ile Mayıs 2013 ten bu yana en yüksek seviyesini görmesine karşın, daha sonra hızlı gerileyerek seviyelerinden işlem gördü. Grafik 3: $/TL

2 Haftanın Konusu: Petrol fiyatlarının tüketici fiyatları üzerindeki etkileri TCMB bu hafta yayınladığı 2015 in ilk enflasyon raporunda 2015 yılsonu enflasyon tahminin orta noktasını %6,1 den %5,5 e düşürdü. Yapılan 0,6 puanlık revizyonun petrol fiyatlarındaki hızlı düşüşten kaynaklandığı belirtildi. Bu revizyon ile beraber raporda, petrol fiyatlarındaki gelişmelerin tüketici fiyatları üzerindeki etkilerini inceleyen bir çalışma da yayınladı. Petrol Fiyatlarının Gelişimi Petrol fiyatlarındaki düşüşlerin tüketici enflasyonu üzerindeki ilk (doğrudan) etkileri akaryakıt ve tüpgaz fiyatları kanalı ile görülmektedir. Fakat uluslararası petrol fiyatlarındaki değişimlerin doğrudan etkileri vergi yükü nedeniyle yurtiçindeki akaryakıt fiyatlarına yaklaşık 3 te 1 oranında yansımaktadır. Buna ek olarak petrolün dolar cinsinden fiyatlanıyor olması, USD/TL paritesindeki hareketlerin de yurtiçindeki akaryakıt fiyatlarında etkili olmasına yol açıyor. Yurtiçi Enerji Fiyatlarına Yanısımları (Ocak 20=100) Bu bağlamda Haziran ortasında bu yana Brent petrol fiyatı %58 lik düşüş ile 49 $/varil e kadar gerilerken, aynı dönemde yurtiçinde benzinin litre fiyatı yalnızca %19 oranında düşüş gösterdi. Son dönemde görülen sert düşüşlerin ardından TCMB, bu çalışmasında petroldeki fiyat hareketlerinin akaryakıt ve tüketici fiyatları üzerindeki etkisini açıklamaya çalışıyor. Yapılan ekonometrik çalışmalara göre Brent petrol fiyatındaki her %10 luk değişim akaryakıt fiyatlarına ilk 2 ay sonunda %2,8, 12 ay sonunda %3,0 24 ay sonunda ise %3,3 oranında yansıyor. %10 lük Petrol Değişiminin Enflasyona Dolaylı Etkisi Akaryakıt fiyatlarının enflasyon sepeti içinde ağırlığının da %5 olması nedeniyle %10 lük bir düşüşün enflasyona yıllık enflasyona doğrudan etkisi %0,15 oranında gerçekleşiyor. Diğer yandan, akaryakıt fiyatlarının aksine petrol fiyatlarının doğalgaz ve elektrik gibi diğer enerji fiyatlarına ve üretim maliyeti kanalı ile oluşan diğer dolaylı etkilere yansıması daha uzun bir süre gerektiriyor. TCMB nin Türkiye nin risk primi (EMBI+ Türkiye), döviz sepeti, Brent petrol ($ bazında), ithalat fiyatları ($ bazında), çıktı açığı, üretici ve tüketici fiyat endekslerini kullanarak kurduğu modele göre Brent petrol fiyatındaki her %10 lük değişimin tüketici fiyatları üzerindeki etkisi 12 ve 24 ay sonunda sırasıyla %0,41 ve %0,49 olarak gerçekleşiyor. TCMB nin Enflasyon ve Çıktı Açığı Tahminleri Bu dolaylı etkilerin geçişkenliğinin yaklaşık yarısı ilk 4 ay içinde fiyatlara yansırken, 12 ay içerinde bu etkilerin %85 i, 18 ay içinde ise tamamının yansıdığı ortaya koyuluyor. Dolayısıyla, 20 te ortalama 99,5 $/varil olan Brent petrol fiyatları, 2015 te TCMB beklentisi olan 55 $/varil seviyelerinde seyretmesi halinde bu durum, TCMB çalışmasına göre, 2015 de yıllık enflasyonu yaklaşık 1,8 puan aşağı çekebilir. Kaynak: TCMB

3 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Olan Önemli Veriler 2 Şubat 2015 Pazartesi TÜRKİYE İMALAT SANAYİ PMI ENDEKSİ - OCAK Türkiye PMI Endeksi Endeks 51,5 52,2 51,4 - Son çeyrek verisi imalat sanayinde sınırlı iyileşmeye işaret ediyor.. İmalat sanayi PMI endeksi ta 51,4 ile Eylül den bu yana en düşük seviyesinde gerçekleşti. Çeyreksel ortalamaya bakıldığında endeks 51,7 ile önceki çeyrek ortalamasının (49,7) üzerinde gerçekleşerek imalat sanayinde bir miktar toparlanmaya işaret etti. Diğer öncü göstergelere bakıldığında; son çeyrekte reel kesime ilişkin göstergelerde de sınırlı iyileşmeler göze çarpıyor. Buna karşın tüketime yönelik göstergelerdeki zayıf seyir sürüyor. Ocak ayı öncü verileri ise ihracatın bir miktar zayıflayacağına, iç talebin ılımlı toparlanacağına işaret ediyor. 2 Şubat 2015 Pazartesi EURO BÖLGESİ İMALAT SANAYİ PMI ENDEKSİ - OCAK Euro Bölgesi PMI Endeksi % 50,6 50,1 50,6 51,0 Euro Bölgesi nde ekonomik aktivitede kırılganlık sürüyor İmalat sanayine ilişkin gösterge olan PMI beklenti endeksinin Ocak ayına ilişkin öncü verisinde sınırlı iyileşme görülüyor. Ancak ekonomik aktivitede durağanlık sürüyor. Avrupa Merkez Bankası da ekonomide durağanlık, enflasyonun düşük seyrini sürdürmesi nedeniyle Mart ayından başlamak üzere varlık alım programını genişlettiğini açıkladı. Bu yolla talebin güçlendirilmesi, kredi büyümesi ve para arzının artırılması hedefleniyor. Büyümenin hız kazanabilmesi için bu programın yanı sıra ülkelerin yapısal reformlarına da ihtiyaç olduğu da belirtiliyor. 2 Şubat 2015 Pazartesi ABD ISM İMALAT SANAYİ ENDEKSİ - OCAK ABD ISM İmalat Sanayi Endeksi Endeks 59,0 58,7 55,5 ABD de ISM imalat sanayi endeksi güçlü seyrini sürdürüyor ABD de imalat sanayi endeksi ta 58,7 den 55,5 e gerileyerek son 6 ayın en düşük seviyesine geriledi. Ancak seviye olarak halen ekonomik aktivitenin güçlü kalmaya devam ettiğine işaret ediyor. Nitekim Fed, son faiz kararında ekonomik aktivitedeki artışın güçlü olduğuna dikkat çekti. Endeksin alt detaylarına bakıldığında; yeni siparişler bir önceki aya göre 8,7 puan (57,3), üretim endeksi de 5,6 puan düşüş (58,8) göstermekle birlikte güçlü seyrini sürdürüyor. İstihdam endeksi ise 54,9 dan 56,8 e yükseldi. Ocak ayı için piyasa beklentisi: xxx

4 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Olan Önemli Veriler 3 Şubat 2015 Salı TÜRKİYE ENFLASYON - OCAK Türkiye Enflasyon (yıllık % değişim) yıllık % değişim 8,96 9,15 8,17 Enflasyonda düşüş eğilimi sürecek TÜFE 20 yılını %8,17 artışla tamamladı. Yılık enflasyonun 5,15 puanı gıda, konut, lokanta ve oteller fiyatlarından kaynaklandı. Çekirdek enflasyon ise ta yıllık %8,73 artışla son 10 ayın en düşük seviyesine geriledi. TCMB, bu hafta yayınladığı Enflasyon Raporu nda 2015 yılı enflasyon tahminini petrol fiyatlarındaki düşüşe bağlı olarak %6,1 den %5,5 e indirdi. TCMB, Ocak ta yıllık enflasyondaki düşüş 1 puan ve üzerinde gerçekleşmesi durumunda 4 Şubat ta ara toplantı ile faiz indirimi gerçekleştirebileceğini açıkladı. Bu nedenle veri önem arz ediyor. Ocak ayında yıllık enflasyonun, 20 yılının yüksek baz etkisi ve düşen petrol fiyatların etkisiyle %6,79 gerilemesini bekliyoruz. Kaynak: TÜİK 6 Şubat 2015 Cuma ABD TARIM DIŞI İSTİHDAM - OCAK Tarım Dışı İstihdam (bin kişi) ve İşsizlik Oranı bin kişi ABD de istihdam piyasasındaki iyileşme sürüyor... ABD de Aralık ayında tarım dışı istihdam 252 bin kişi ile beklentilerin üzerinde gerçekleşti. İşsizlik oranı ise %5,6 ile Haziran 2008 den bu yana en düşük seviyeye gerilerken bunda işgücüne katılım oranındaki gerileme de etkili oldu. İşgücüne katılım oranı ta %62,9 dan %62,7 ye geriledi. Yıllık ortalama saatlik kazançlar ise ta %1,7 ile beklentilerin altında kalırken, saatlik ücretlerdeki düşüşün sürdüğü görüldü. İstihdam piyasasındaki iyileşmenin devam etmesi öngörülüyor. Nitekim Fed, Aralık ayı toplantısında 2015 yılı için işsizlik oranı tahminini %5,2-%5,3 olarak açıkladı. Ocak ayı için tarım dışı istihdamın xxx bin kişi artması ve işsizlik oranının %x seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor.

5 Haftalık Takvim Tarih TSİ Ülke Gösterge Önceki 2 Şubat Pazartesi 10:00 Türkiye İmalat Sanayi PMI Endeksi (Ocak) 51,4 - :30 Firmaların Döviz Varlık ve Yükümlülükleri (Kasım, milyar $) :55 Almanya İmalat Sanayi PMI Endeksi (Ocak) 51,0 51,0 11:00 Euro Bölgesi İmalat Sanayi PMI Endeksi (Ocak) 51,0 51,0 11:30 İngiltere İmalat Sanayi PMI Endeksi (Ocak) 52,5 52,7 15:30 ABD Kişisel Tüketim Harcamaları Enflasyonu (Aralık, yıllık % değişim) 1,4 1,3 17:00 ISM İmalat Sanayi Endeksi (Ocak) 55,1 54,7 17:00 İnşaat Harcamaları (Aralık, aylık % değişim) -0,3 0,7 03:35 Japonya İmalat Sanayi PMI Endeksi (Ocak) 52,1-03:45 Çin HSBC İmalat Sanayi PMI Endeksi (Ocak) 49,8 50,2 21:00 Brezilya Dış Ticaret Dengesi (Ocak, milyar $) 0,29-3,06 06:00 Endonezya Enflasyon (Ocak, yıllık % değişim) 8,36 7,50 06:00 Dış Ticaret Dengesi (Aralık, milyon $) Tayland Enflasyon (Ocak, yıllık % değişim) 0,6 0,3 3 Şubat Salı 10:00 Türkiye TÜFE (Ocak, aylık % değişim) -0,44 0,70 TÜFE (Ocak, yıllık % değişim) 8,17 6,79 12:00 Euro Bölgesi Üretici Fiyat Endeksi (Aralık, aylık % değişim) -0,3-0,7 17:00 ABD Fabrika Siparişleri (Aralık, aylık % değişim) -0,7-2,0 01:00 G. Kore Enflasyon (Ocak, yıllık % değişim) 0,8 0,9 07:30 Hindistan Merkez Bankası Politika Faiz Kararı 7,75 7,75 13:00 Brezilya Sanayi Üretimi (Aralık, yıllık % değişim) -5,8-2,5 4 Şubat Çarşamba :30 Türkiye Reel Efektif Döviz Kuru (Ocak) 112,8-11:00 Euro Bölgesi İmalat Sanayi Bileşik PMI Endeksi (Ocak) 52,2 52,2 12:00 Perakende Satışlar (Aralık, aylık % değişim) 0,6 0,0 :00 ABD MBA Konut Kredisi Başvuruları (30 Ocak haftası, % değişim) -3,2-15:15 ADP İstihdam Değişimi (Ocak, bin kişi) :00 Hizmet Sektörü PMI Endeksi (Ocak) 56,5 56,5 Polonya Merkez Bankası Politika Faiz Kararı 2,00 2,00 5 Şubat Perşembe 09:00 Almanya Fabrika Siparişleri (Aralık, aylık % değişim) -2,4 1,5 :00 İngiltere Merkez Bankası Politika Faiz Kararı 0,50 0,50 15:30 ABD İşsizlik Maaşı Başvuruları (31 Ocak haftası, bin kişi) :30 Dış Ticaret (Aralık, milyar $) -39,0-38,0 Endonezya GSYİH (20, yıllık % değişim) 5,78 5,06 02:30 Tayvan Enflasyon (Ocak, yıllık % değişim) 0,61 0,30 :00 Çek Cumh. Merkez Bankası Politika Faiz Kararı 0,05 0,05 6 Şubat Cuma 09:00 Almanya Sanayi Üretimi (m.a.,aralık, aylık % değişim) -0,1 0,4 11:30 İngiltere Dış Ticaret Dengesi (Aralık, milyar ) -1,4-1,7 15:30 ABD Tarım Dışı İstihdam Değişimi (Ocak, bin kişi) :30 İşsizlik Oranı (Ocak, %) 5,6 5,5 15:30 Ortalama Saatlik Kazançlar (Ocak, yıllık % değişim) 1,7 1,9 13:00 Brezilya Enflasyon (Ocak, yıllık % değişim) 6,41 7,11

6 12/ 02/15 04/15 06/15 08/15 10/15 12/15 02/16 04/16 06/16 08/16 10/16 12/16 02/17 04/17 06/17 08/17 10/17 Finansal Göstergeler FAİZ ORANLARI 29/01 22/01 Haftalık (bps) 20 Sonu (bps) Türkiye Politika Faizi (1 Haftalık Repo) Bankalararası Gecelik Borçlanma Faizi Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Ocak 2030 Eurobond Getirisi Nisan 2043 Eurobond Getirisi Türkiye 5 Yıllık CDS (bps) ABD Fed Politika Faizi Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Yıllık Devlet Tahvili Getirisi USD LIBOR - 3 Aylık Euro Bölgesi ECB Politika Faizi Almanya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Japonya BoJ Politika Faizi Japonya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Japonya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Türkiye Getiri Eğrisi Fed Politika Faizi leri /01/ /01/ /12/20 31/12/ /01/ /12/ Ay 6 Ay 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y Hazine Ocak Ayı İç Borç Ödeme Programı (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam TOPLAM Hazine Ocak Ayı İhale Programı İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi Sabit Kuponlu Devlet Tahvili TÜFE ye Endeksli Devlet Tahvili Sabit Kuponlu Devlet Tahvili Değişken Faizli Devlet Tahvili Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 5 Yıl/1645 Gün İhale/Yeniden İhraç 10 Yıl/ 3542 Gün İhale/Yeniden İhraç 2 Yıl/679 Gün İhale/Yeniden İhraç 6 Yıl/2324 Gün İhale/Yeniden İhraç 10 Yıl/3486 Gün İhale/Yeniden İhraç Kuponsuz Devlet Tahvili 11 Ay/336 Gün İhale/Yeniden İhraç

7 Finansal Göstergeler HİSSE SENEDİ PİYASALARI PARA PİYASALARI 29/01 22/01 29/01 22/01 Haftalık Haftalık 20 Sonu 20 Sonu 5 Yıllık Ortalama Yurtiçi Piyasalar BIST ,558 90, ,990 BIST , , ,611 Mali 121, , ,363 Sınai 80,131 80, ,351 Yurtdışı Piyasalar S&P 500 2,021 2, ,487 Nasdaq 100 4,683 4, ,219 FTSE 6,811 6, ,029 DAX 10,738 10, ,565 Bovespa 47,762 49, ,596 Nikkei ,606 17, ,626 Şangay 3,262 3, ,432 5 Yıllık Ortalama Türkiye $/TL /TL Sepet (0.5$ ) Gelişmiş Ülkeler /$ $/ /$ Gelişmekte Olan Ülkeler Brezilya Reali Hindistan Rupisi Endonezya Rupiahı 12,582 12, Güney Afrika Randı EMTİA PİYASALARI 29/01 22/01 Haftalık 20 Sonu 5 Yıllık Ortalama WTI Petrol ($/varil) Brent Petrol ($/varil) Altın ($/ons) 1,257 1, ,431 Gümüş ($/ons) Bakır ($/libre) BANKACILIK SEKTÖRÜ BÜYÜKLÜKLERİ (milyar TL) 26 Aralık Aralık 20 9 Ocak Ocak 2015 Haftalık Aralık' Sonu 20 Sonu Toplam Mevduat ,4-1,2-1,2 TL ,5-1,7-1,7 YP (milyar $) ,2-0,5-0,5 Toplam Kredi ,1 8,9 8,9 Tüketici Kredileri ,3 0,3 0,3 Konut ,2 0,5 0,5 Taşıt ,6-1,4-1,4 İhtiyaç & Diğer ,5 0,2 0,2 Bireysel Kredi Kartı Kredileri ,4-0,6-0,6 Yurtdışı Bankalara Borçlar (mr $) ,5 1,2 1,2

8 Makro Ekonomik Göstergeler Makro Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) Ç' Türkiye GSYİH (milyar TL) ,099 1,298 1,416 1,562 1,703 GSYİH (milyar $) ABD Euro Bölgesi Japonya Çin Brezilya Hindistan TÜFE (yıllık % değişim) Aralık' Türkiye ABD Euro Bölgesi Japonya Çin Brezilya Hindistan Cari İşlemler Dengesi/GSYİH Ç' Türkiye ABD Euro Bölgesi Japonya Çin Brezilya Hindistan Türkiye Dış Göstergeler (milyar $) Aralık' İthalat (12 ay kümüle) İhracat (12 ay kümüle) Cari İşlemler Açığı (12 ay kümüle) " MB Brüt Döviz Rezervleri * *23/01/15 itibariyle 1 Yıllıklandırılmış " Kasım' 2 Hindistan enflasyon verisi için arası TEFE verisi, sonraki dönem için TÜFE kullanılmaktadır.

9 Bu rapor Akbank Ekonomik Araştırmalar tarafından hazırlanmıştır. Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Dr. Eralp Denktaş, CFA Şahin Zuluğ M. Sibel Yapıcı Doğukan Ulusoy Meryem Çetinkaya YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."