PİYASALARA BAKIŞ. GÜNE BAŞLARKEN 11 Ağustos 2015 ARAŞTIRMA

Transkript

1 GÜNE BAŞLARKEN 11 Ağustos 2015 GÜNDEM 11 Ağustos Salı KORDS Telekonferans 18:30 10:00 Türkiye Cari Denge (Haziran) Önceki Veri: -$3.99mlr / Beklenti: -$3.06mlr 12:00 Almanya ZEW Mevcut Durum Endeksi Önceki Veri: 63.9 / Beklenti: :30 ABD Tarım Dışı Verimlilik (2. Çeyrek) Önceki Veri: -%3.1 / Beklenti: %1.6 17:00 ABD Toptancılık Stokları (Haziran) Önceki Veri: %0.8 / Beklenti: %0.4 PİYASA EKRANI BİST-100 Kapanış (TL/$) 77,495 / 27,817 Değişim TL $ Günlük -1.19% -1.43% Aylık -5.27% -9.30% YBB -9.60% % Günlük İşlem Hacmi (mn) 2, Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 3,401 1,266 Yabancı Takas Oranı 65.18% Gösterge Bileşik Faiz 10.04% Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 5.3% Eurobond spread Döviz Sepeti Günlük Değişim 0.38% YBB 15.20% DEĞERLEME TABLOSU XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 203,214 XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 63,506 Araştırma Kapsamı T 2016T F/K FD/FVAÖK F/DD (Bankalar) Satış Büyümesi 10% 11% 12% FVAÖK Büyümesi 9% 15% 16% Kar Büyümesi (Banka dışı) 39% 11% 14% Kar Büyümesi (Banka) -9% 4% 13% Kar Büyümesi (Toplam) 13% 8% 13% TEKNİK ANALİZ DİP FORMASYONU ÇALIŞMASI DEVAM EDİYOR Düne yatay eğilimle başlayan BİST100 endeksinde açılış sonrasında etkili olan satış baskısı sonrasında kapanış %1 lik düşüşle 77,495 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %6 oranında yükselişle 2.494mnTL olurken; BİST100 endeksine dahil 84 hisse değer kaybetti, 11 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinin güne alıcılı eğilimle başlamasını bekliyoruz. Dip formasyonu çalışmasının devam ettiği endekste olası alıcılı açılışı takiben ilk aşamada 78,400-78,700 direnç bölgesinin ön plana çıkabileceğini düşünüyoruz. 78,700 bölgesinin aşılabilmesi halinde ise toparlanma eğilimi 79,200 ve 80,000 direnç bölgelerine yönelik devam edebilir. Takip ettiğimiz dip formasyonu çalışması içerisinde 80,000 bölgesi ise kritik direnç bölge olma özelliğini koruyor. Belirttiğimiz direnç bölgenin aşılması halinde ikili dip formasyonu fiyatlaması görülebilir. Günlük bazda destek olarak ise 77,500 bölgesi ön planda kalmaya devam edebilir. PİYASALARA BAKIŞ Global piyasalarda FED e ilişkin beklentiler ve Çin kaynaklı haber akışı hareketlilik yaratırken, yurtiçinde ise hükümet kurma girişimleri ön planda yer almaya devam ediyor. Dün akşam saatlerinde AKP Genel Başkanı ve Başbakan Sn.Davutoğlu ile CHP Genel Başkanı Sn.Kılıçdaroğlu arasında gerçekleşen görüşmenin ardından gelen açıklamalar halen koalisyon arayışının devam ettiğine işaret ediyor. Bu açıdan sürecin kesintiye uğramamış olması Türk Lirası cinsi varlıklar açısından ilk aşamada olumlu etki yaratacaktır. Yapılan açıklamalarda her iki partinin de, içinde bulunduğumuz zor dönemde Türkiye yi hükümetsiz bırakmama ve sorumluluk bilinciyle hareket edilmesinin gerekliliğini vurgulandı. Perşembe ya da Cuma, liderlerin takvimine göre, bir görüşme daha yapılacağı belirtildi. AKP den Sn. Ömer Çelik hafta sonuna doğru yapılacak olan bu görüşmenin nihai sonuçlar vereceğinin altını çizdi. Söz konusu gelişmelerin etkisiyle USDTRY paritesinde den %2.78 in altına gevşeme yaşandığını görüyoruz. BİST100 endeksinde ise açılışta alıcılı eğilim öngörürken, 78,400-78,700 direnç bölgesinin bu eğilim sonrasında ön plana çıkabileceğini düşünüyoruz. Global tarafta ise dün FED e yönelik beklentiler açısından Atlanta FED başkanı Lockhart ın açıklamaları takip edildi. Önceki hafta yaptığı açıklamalara paralel Lockhart ın ABD ekonomisinin normale yaklaştığı, bunun doğal bir sonucu olarak FED in 9 yıldır ilk kez faiz artırımına yaklaştığını belirttiği görülüyor. Açıklamaların etkisi endekslerde sınırlı kalırken, Yunan bankalarına sermaye desteği sağlanacağı haberlerinin etkisiyle genel olarak olumlu bir gün geride kaldı. Güne başlarken Çin kaynaklı haber akışı global görünümde ilk sırada yer alıyor. Dünyanın ikinci büyük ekonomisi konumundaki Çin de ekonomik büyümeye ilişkin kaygılar sonrasında Çin Merkez Bankası nın Yuan ı devalüe ettiğini görüyoruz. Çin Merkez Bankası bugün Yuan sabitlemesi için orta noktayı,referans değeri düne göre %1,9 düşürdü. EKONOMİ HABERLERİ AKP-CHP Koalisyon Görüşmesi: Dün akşam saat de başlayan AKP-CHP koalisyon görüşmesi akşam da tamamlandı. Görüşmeleri takiben CHP den Sn. Haluk Koç ve ardından da AKP den Sn. Ömer Çelik in açıklamaları geldi. Görüşmenin yaklaşık 4,5 saat sürmüş olması ve gelen açıklamalar halen koalisyon arayışının devam ettiğine işaret ediyor Genel hatlarıyla piyasalar için bugün için olumlu. Hem AKP den hem de CHP den içerik olarak ortak bir açıklama yapıldığını görüyoruz. Cari Denge Beklentisi, Haziran 2015: Cari açık verisi bugün saat 10 da açıklanacak. Piyasanın Haziran ayı cari açık beklentisi 3.6 milyar dolar iken bu beklentinin gerçekleşmesi durumunda yıllık cari açık 43.6 milyar dolar seviyesinde kalacak (önceki 44.7 milyar dolar). SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ Bagfaş (BAGFS, EP): 2Ç15 sonuçları. Net Kar: 6.2mn TL. GY Beklentisi: 1.0mn TL. Konsensüs Beklentisi: 1.5mn TL. Olumlu Turkcell (TCELL, EP): Lübnan Hükümeti'nin açtığı ihaleye katılacağına dair haberler Türk Telekom (TTKOM, Not Yok): S&P kredi derecelendirme notu Aksa Enerji (AKSEN, EÜ): AKSEN, Gana Cumhuriyeti ile 370 MW kurulu gücünde santral kurulumu için anlaşma imzaladı (+) Sinpaş GYO (SNGYO, EP): 2Ç15 finansallarında 9mn TL net zarar açıkladı. Şekerbank (SKBNK, Not Yok): Şekerbank 2Ç15 te 33mn TL net kar elde etti. Çimsa (CIMSA, EÜ): Çimsa 2Ç15 finansallarında 87mn TL net kar açıkladı; açıklanan net kar bizim beklentimiz olan 71mn TL nin ve konsensüs beklentisi olan 78mn TL nin üzerinde gerçekleşti. (+) Tav Havalimanları (TAVHL, EÜ): Havaş'ın Ankara'daki otobüs seferleri tekrar başladı Brisa (BRISA, EÜ): 2Ç15 Finansalları (NS/FVAÖK/NK) Açıklanan: 434 /74 /34mn TL - GY: 437 /76 /35mn TL ve Konsensüs: 426 /69 /29mn TL (+) Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İletişim : arastirma@garanti.com.tr 1

2 PİYASALARA BAKIŞ Global piyasalarda FED e ilişkin beklentiler ve Çin kaynaklı haber akışı hareketlilik yaratırken, yurtiçinde ise hükümet kurma girişimleri ön planda yer almaya devam ediyor. Dün akşam saatlerinde AKP Genel Başkanı ve Başbakan Sn.Davutoğlu ile CHP Genel Başkanı Sn.Kılıçdaroğlu arasında gerçekleşen görüşmenin ardından gelen açıklamalar halen koalisyon arayışının devam ettiğine işaret ediyor. Bu açıdan sürecin kesintiye uğramamış olması Türk Lirası cinsi varlıklar açısından ilk aşamada olumlu etki yaratacaktır. Yapılan açıklamalarda her iki partinin de, içinde bulunduğumuz zor dönemde Türkiye yi hükümetsiz bırakmama ve sorumluluk bilinciyle hareket edilmesinin gerekliliğini vurgulandı. Perşembe ya da Cuma, liderlerin takvimine göre, bir görüşme daha yapılacağı belirtildi. AKP den Sn. Ömer Çelik hafta sonuna doğru yapılacak olan bu görüşmenin nihai sonuçlar vereceğinin altını çizdi. Söz konusu gelişmelerin etkisiyle USDTRY paritesinde den %2.78 in altına gevşeme yaşandığını görüyoruz. BİST100 endeksinde ise açılışta alıcılı eğilim öngörürken, 78,400-78,700 direnç bölgesinin bu eğilim sonrasında ön plana çıkabileceğini düşünüyoruz. Global tarafta ise dün FED e yönelik beklentiler açısından Atlanta FED başkanı Lockhart ın açıklamaları takip edildi. Önceki hafta yaptığı açıklamalara paralel Lockhart ın ABD ekonomisinin normale yaklaştığı, bunun doğal bir sonucu olarak FED in 9 yıldır ilk kez faiz artırımına yaklaştığını belirttiği görülüyor. Açıklamaların etkisi endekslerde sınırlı kalırken, Yunan bankalarına sermaye desteği sağlanacağı haberlerinin etkisiyle genel olarak olumlu bir gün geride kaldı. Güne başlarken Çin kaynaklı haber akışı global görünümde ilk sırada yer alıyor. Dünyanın ikinci büyük ekonomisi konumundaki Çin de ekonomik büyümeye ilişkin kaygılar sonrasında Çin Merkez Bankası nın Yuan ı devalüe ettiğini görüyoruz. Çin Merkez Bankası bugün Yuan sabitlemesi için orta noktayı,referans değeri düne göre %1,9 düşürdü. Tahvil-Bono Piyasası: 14/06/2017 vadeli gösterge tahvil dün %10.04 bileşik ile işlem görürken, ertesi gün valörlü işlem gerçekleşmedi. Gösterge tahvilin gün içinde % aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Eurobond Piyasası: Türkiye nin 5 yıllık CDS primi dün baz puan aralığında işlem görürken, bu sabah 248 baz puan seviyesinde bulunuyor vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $165 seviyesinde. Döviz Piyasası: USD, dün diğer para birimleri karşısında sınırlı değer kayıpları yaşarken, EUR/USD paritesi seviyesine kadar yükseldi. Yurtiçinde ise dün akşam gerçekleştirilen koalisyon görüşmelerinin öncesinde e kadar yükselen USD/TL kuru, daha sonraki işlemlerde seviyesine kadar geriledi. Bu gelişmelerin ardından bu sabaha karşı Çin in Yuan ı %1.9 oranında devalüe etmesi sonrasında USD bugünkü işlemlerine değer kazancı ile başladı ve EUR/USD paritesi 1.10 seviyesinin altına gerilerken, USD/TL 2.78 seviyesinin üzerine yükseldi. Bu sabah /$ , $/Yen 124.7, /Yen seviyesinde işlem görüyor. $/TL paritesinde işlemler seviyesinden geçerken, paritenin gün içinde aralığında işlem görmesini bekliyoruz ve destek, ve ise direnç seviyeleridir. Uluslararası Piyasalar: ABD'de borsalar geçtiğimiz haftanın kayıplarının ardından dün emtia bağlantılı hisselerin değer kazanması ve Warren Buffett'in son satın alımının yarattığı iyimserlikle keskin bir yükseliş gerçekleştirdi, S&P 500 ise Mayıs ayından bu yana en büyük günlük kazancını yaşadı. Dow Jones %1.39, S&P 500 endeksi ise %1.28 değer kazandı. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %2.19, Brent petrol varil fiyatı ise $50,9 seviyesinde Asya borsaları, Çin'in Yuan ı devalüe etmesinin ardından karışık bir seyir izledi. Vadeli Dow Jones sözleşmesi ise bu sabah %0.40 kayıp ile seyrediyor. Bugün, Avrupa da Almanya ZEW mevcut durum endeksi takip edilirken, ABD de ise önemli bir veri akışı bulunmuyor. Değerli Madenler: Altın bu sabah $1,100, gümüş ise $15.2 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $981, paladyum $605 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $2.38 seviyesinden işlem görüyor. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2

3 Teknik Analiz DİP FORMASYONU ÇALIŞMASI DEVAM EDİYOR BİST100 (Günlük, TL) Düne yatay eğilimle başlayan BİST100 endeksinde açılış sonrasında etkili olan satış baskısı sonrasında kapanış %1 lik düşüşle 77,495 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %6 oranında yükselişle 2.494mnTL olurken; BİST100 endeksine dahil 84 hisse değer kaybetti, 11 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinin güne alıcılı eğilimle başlamasını bekliyoruz. Dip formasyonu çalışmasının devam ettiği endekste olası alıcılı açılışı takiben ilk aşamada 78,400-78,700 direnç bölgesinin ön plana çıkabileceğini düşünüyoruz. 78,700 bölgesinin aşılabilmesi halinde ise toparlanma eğilimi 79,200 ve 80,000 direnç bölgelerine yönelik devam edebilir. Takip ettiğimiz dip formasyonu çalışması içerisinde 80,000 bölgesi ise kritik direnç bölge olma özelliğini koruyor. Belirttiğimiz direnç bölgenin aşılması halinde ikili dip formasyonu fiyatlaması görülebilir. Günlük bazda destek olarak ise 77,500 bölgesi ön planda kalmaya devam edebilir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 3

4 VİOP Teknik Analiz VİOP Endeks30 Ağustos Kontratı Güne satıcılı seyirle başlayan kontrat gün içinde de zayıf seyretti ve altına sarksa da günü %0.6 kayıpla seviyesinden kapattı. Kısa vadeli dip oluşturma çabası halen devam ediyor desteği korundukça da bu formasyonun devamından bahsedeceğiz. Ancak yukarı yönlü kırılmalar için ve dirençleri aşılmalıdır. Kontratta bu aşamada yeni pozisyon önermiyoruz bandını ilk aşamada kısa vadeli yeni pozisyonlar için izlemeyi tercih ediyoruz. Kontratın güne alımlarla başlamasını bekliyoruz. Endeks30 Ağustos Kontratı (60dk) LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 4

5 EKONOMİ HABERLERİ AKP-CHP Koalisyon Görüşmesi: Dün akşam saat de başlayan AKP-CHP koalisyon görüşmesi akşam da tamamlandı. Görüşmeleri takiben CHP den Sn. Haluk Koç ve ardından da AKP den Sn. Ömer Çelik in açıklamaları geldi. Görüşmenin yaklaşık 4,5 saat sürmüş olması ve gelen açıklamalar halen koalisyon arayışının devam ettiğine işaret ediyor Genel hatlarıyla piyasalar için bugün için olumlu. Hem AKP den hem de CHP den içerik olarak ortak bir açıklama yapıldığını görüyoruz. Her iki parti de, içinde bulunduğumuz zor dönemde TR yi hükümetsiz bırakmama ve sorumluluk bilinciyle hareket edilmesinin gerekliliğini vurguladı. Perşembe ya da Cuma, liderlerin takvimine göre, bir görüşme daha yapılıyor olacak. AKP den Sn. Ömer Çelik hafta sonuna doğru yapılacak olan bu görüşmenin nihai sonuçlar vereceğinin altını çizdi. En önemli dikkat çeken açıklama ise görüşmelerin geniş yelpazede yapıldığı idi. Buradan farklı koalisyon seçeneklerinin de değerlendirilmeye başlandığını anlıyoruz. Her ne kadar bağlayıcılığı olmasa da 45 günlük süreç haftaya, 23 Ağustos ta doluyor olacak. Ek süre kullanımına gerek olmayacağını düşünüyoruz. Her ne kadar dünkü görüşmelerden olumlu sinyaller alsak da erken seçimin de halen masada olduğu net. Bir diğer alternatif ise, içinde bulunduğumuz kaotik dönemde, partilerin ülkeyi hükümetsiz bırakmama adına ara bir formül bulup, kısa sureli bir koalisyon hükümetiyle ülkeyi birlikte erken seçime taşıyor olmaları. Böyle bir durumda piyasada bir şekilde hükümetin kurulmasıyla beraber piyasada kısa soluklu bir rahatlama görürüz. Fakat, gözler gene olası bir erken seçimde olur, siyasi belirsizlik masada kalır. Ortaya çıkacak olan siyasi tabloda, piyasaları ilgilendirecek olan temel konu siyasi belirsizliğin ne ölçüde giderilmiş olacağıdır. Formülün ismi ne olursa, uzun soluklu bir hükümet beklentisi oluşmadığı takdirde, yani erken seçim ihtimali masada kaldığı müddetçe, piyasalarda kalıcı bir rahatlama bekleyemeyiz. Aksi şekilde siyasi belirsizliği yani erken seçim ihtimalini masadan kaldıracak her gelişme, 2013 Mayıs tan bu yana baskı altında olan TL varlıklarda rahatlamaya sebep olacaktır. Tüm bu sürecin FED in normalleşen para politikası ile aynı döneme denk geleceği de riskler açısından göz önünde bulundurulmalı. Cari Denge Beklentisi, Haziran 2015: Cari açık verisi bugün saat 10 da açıklanacak. Piyasanın Haziran ayı cari açık beklentisi 3.6 milyar dolar iken bu beklentinin gerçekleşmesi durumunda yıllık cari açık 43.6 milyar dolar seviyesinde kalacak (önceki 44.7 milyar dolar) yılı sonu cari açık beklentimiz 35 milyar dolar seviyesinde (GSYH %4.7) iken, piyasa beklentisi 37 milyar dolar. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 5

6 ŞİRKET HABERLERİ Bagfaş (BAGFS, EP, Fiyat:12.60TL, Piyasa Değeri TL567mn): Bagfas 2Ç15 te 6.2mn TL net kar açıklamıştır. Bu rakam beklentimiz olan 1mn TL nin ve konsensüs beklentisi olan 1.5mn TL nin üzerindedir. Net kar, yıllık %5 ve 1Ç15 e göre %62 azalmıştır. Gübre sektöründe mevsimsellik söz konu olup yılın ilk ve son çeyreği gelir ve karlılık anlamında daha güçlü gerçekleşmektedir. Bu sebeple finansal sonuçları çeyreklik bazda karşılaştırmak anlamlı değildir. Satış hacmindeki yıllık %24 lük artışın desteklediği güçlü gelir ve FVAÖK büyümesine rağmen (yıllık %44 ve %202 lik artışlar) net karın yıllık olarak azalmasında operasyonel olmayan giderler etkili olmuştur. Öte yandan açıklanan kar rakamı ile beklentilerimiz arasındaki farkın temel sebebi, beklentilerin üzerinde gerçekleşen satış hacminin desteklediği daha güçlü gelir ve FVAÖK rakamları ile daha düşük gerçekleşen operasyonel olmayan giderlerdir. Bagfas ın 2Ç15 sonuçları piyasa beklentilerinin üzerinde olup, sonuçlarının hisse etkisini olumlu olarak değerlendiriyoruz. Raporun Linki: Turkcell (TCELL, EP, Fiyat:11.95TL, Piyasa Değeri TL26,290mn): Medyada Turkcell in Lübnan Hükümeti'nin açtığı ihaleye katılmaya hazırlandığına dair haber yer almaktadır. Habere göre, Lübnan da kamuya ait iki cep telefonu operatörünün işletmesi için ihaleye çıkılacağı ve ihale sonucunun 8 Eylülde açıklanacağı belirtilmektedir. İhaleye, Turkcell inde aralarında bulunduğu 6 operatörün Vodafone, Orange, Deutsche Telecom, Malezyalı Maxis ve Kuveytli Zain Group katılacağı bildirilmektedir. Yorum: Konuyla ilgili resmi bir açıklama olmamasına rağmen Turkcell bölgedeki yatırım fırsatlarını değerlendirdiklerini daha önce açıklamışlardı. Haberin etkisini şu şamada nötr olarak değerlendiriyoruz. Türk Telekom (TTKOM, Not Yok, Fiyat:6.49TL, Piyasa Değeri TL22,715mn): Uluslararası derecelendirme kuruluşu S&P, TTKOM un TL ve yabancı para cinsinden uzun vadeli kredi notunu "BBB-" (yatırım yapılabilir seviye), görünümünü olumsuz olarak teyit etmiştir. Garanti Yatırım Türk Telekom un özelleştirme danışmanı olduğu için tahmin yayınlamıyoruz. Aksa Enerji (AKSEN, EÜ, Fiyat:2.88TL, Piyasa Değeri TL1,766mn): Aksa Enerji, Gana Cumhuriyeti Hükümeti ile 370 MW kurulu gücünde HFO yakıtlı enerji santrali kurulumu, elektrik üretimi ve üretilen elektriğin garantili satışı konusunda 5 yıl süreli bir enerji satış anlaşması imzaladığını açıkladı. Anlaşmada kontrat teminatlarının yatırılması, yetkili kurumlardan işletme/üretim onayları alınması gibi ön şartların tamamlanması beklenmektedir. Anlaşmaya göre santralde üretilecek elektriğin tamamı Gana'ya alım garantili olarak ve anlaşmada belirlenen toplam ve USD bazlı fiyat üzerinden uzun vadeli enerji satış anlaşması ile (PPA) satılacaktır. Sözleşmenin süresi tarafların mutabakatı ile 5 yıl bitmeden uzatılabilecek ve imzalanan kontrat USD bazlı olduğundan potansiyel kur farkı zararlarından da doğal olarak muaf olacaktır. Santralin 2016 yılının ilk yarısı sonuna kadar faaliyete geçmiş olması ve 2016 yılı 3. çeyreğinden başlamak üzere Aksen in operasyonel karlılığını ciddi bir şekilde artırması beklenmektedir. Aksa Enerji, bu yatırımla enerji ve altyapı yatırımı ihtiyacı bulunan Afrika ülkelerine giriş yaparak karlılığını artırmayı ve Dolar bazlı satışlarının hacmini artırarak kur farkının etkisini azaltmayı hedeflemektedir. Yorum: Haberi, alım garantili ve ABD$ bazında satışlar yapılacak olması nedeniyle olumlu olarak değerlendiriyoruz. Kar marjı konusunda kamuya açıklanan bir bilgi olmadığı için bu aşamada Şirket in finansallarına ve değerine etkisini hesaplayamasak da hisse etkisini olumlu olarak değerlendiriyoruz. Şirket ile yaptığımız görüşmede bu santralin kurulumu için son dönemde kullanım oranı düşen ve fuel oil dönüşümü yapılan Samsun santralinin taşınacağı ve anlaşmadaki kapasiteye çıkarılacağı bilgisini aldık. Ayrıca Şirket bu yatırım sonrasında başka ülkelerde de yeni yatırımlar için fırsatlara bakmaya devam edecektir. (+) LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 6

7 ŞİRKET HABERLERİ Sinpaş GYO (SNGYO, EP, Fiyat:0.71TL, Piyasa Değeri TL426mn): Sinpaş GYO, 2Ç15 finansallarında piyasa beklentisi olan 4mn TL net kara karşın 9mn TL net zarar açıkladı. Sinpaş GYO 2Ç15 te büyük bölümü Bursa Modern, Bosphorus City, Egeboyu ve İstanbul Sarayları projelerinden olmak üzere toplam 137mn TL tutarında 314 konut teslim etmiştir. 2Ç15'te Şirket in net satışları artan teslimler ile %20 yükselmiştir. Sinpaş GYO, 2Ç15'te beklentilerin üzerinde teslim yapmış olmasına karşın, teslim edilen konutların düşük kar marjından dolayı FVAÖK piyasa beklentisinin altında kalmıştır. Beklentilerin altında açıklanan FVAÖK ve yüksek finansal giderler nedeniyle şirket beklentilerden olumsuz olarak 9mn TL net zarar açıkladı. Finansalların hisse etkisinin olumsuz olacağını düşünüyoruz. 2Ç15 finansal açıklamaları sonrasında Sinpaş GYO için tahminlerimizi ile revize ediyoruz. Bu revizyonla 12 aylık hedef fiyatımız 1.10TL'den 0.90TL'ye revize ediyor ve "Endekse Paralel" tavsiyemizi koruyoruz. Raporun Linki: Şekerbank (SKBNK, Not Yok, Fiyat: 1.47TL, Piyasa Değeri TL1,716mn): Şekerbank 2Ç15 solo finansallarında 33mn TL net kar açıkladı. (1Ç15: 29mn TL, 2Ç14:58mn TL) Şekerbank için konsensüs tahmini bulunmuyordu. 1Y15 itibariyle Banka nın toplam net karı 63mn TL olurken, yıllık bazda %15 geriledi. 2Ç15 te öne çıkan başlıklar ise; TÜFEX gelirlerinin katkısı ve takipteki kredilerdeki artış oldu. Vabka nın kredi hacmi çeyreksel bazda %4 büyürken, net faiz gelirleri aynı dönemde %20 arttı. TÜFEX gelirlerinin ciddi katkısıyla net faiz gelirleri artarken, Banka nın net faiz marjı ise 2Ç15 te çeyreksel bazda 95 baz puan iyileşti. Öte yandan, Banka nın karşılık giderleri çeyreksel bazda %35 artarak, karlılık üzerinde baskı yarattı. Varlık kalitesi tarafında ise, Banka nın brüt takipteki krediler oranı bir önceki çeyreğe göre 56 baz puan artış gösterdi ve %5.36 oldu. Çimsa (CIMSA, EÜ, Fiyat: 15.50TL, Piyasa Değeri TL2,094mn): Çimsa 2Ç15 sonuçlarında tahminimiz olan 71mn TL nin ve konsensüs tahmini olan 78mn TL'nin üzerinde, 87mn TL net kar açıkladı. Tahminler ve gerçekleşen net kar rakamı arasındaki farkın ana nedeni ise düşük petrokok ve hammadde fiyatları nedeniyle brüt kar marjının beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi oldu. Çimsa yurtiçi satışlarda 30 yılın en düşüğüne gerileyen navlun fiyatları neticesinde petrokok fiyatlarında yaşanan gerilemeden, TL'deki değer kaybı nedeniyle faydalanamasa da; Şirket'in marjları döviz bazlı ihracat gelirleri nedeniyle (toplam gelirlerin %30'u) ciddi iyileşme kaydetti. Geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre daha yüksek yurtiçi beyaz ve gri çimento fiyatları neticesinde Çimsa'nın net satışları 2Ç15'te yıllık bazda %6 arttı. Petrokok fiyatlarındaki olumlu görünümün de etkisiyle, Şirket'in FVAÖK marjı yıllık bazda 5.9 puan iyileşerek %37.6 oldu. 2Ç15 finansallarının hisse etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Çimsa hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımız olan 19.30TL'yi ve "Endeks Üzeri Getiri" tavsiyemizi koruyoruz. Raporun Linki: Tav Havalimanları (TAVHL, EÜ, Fiyat:23.15TL, Piyasa Değeri TL8,410mn): Havaş'ın Ankara'daki otobüs seferleri tekrar başladı. Hatırlanacağı üzere, Havaş'ın Ankara Esenboğa Havalimanı ile şehir merkezi hattında verdiği yolcu taşımacılığı hizmeti yaklaşık on ay önce, Ankara Belediyesi'nin şehir merkezi havalimanı arasındaki hattı 10 yıl süreyle özel bir şirkete kiralaması kararının ardından durdurulmuştu. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 7

8 ŞİRKET HABERLERİ Brisa (BRISA, EÜ, Fiyat:8.12TL, Piyasa Değeri TL2,478mn): Brisa 2Ç15 te piyasa beklentisi olan 29mn TL nin üzerinde ve bizim beklentimiz olan 35mn TL ile uyumlu yakın 34mn TL kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı yıllık bazda %11 lik artışa işaret etmektedir. Şirket, genel anlamda bizim beklentilerimizle uyumlu sonuçlar açıklamıştır. Şirket'in toplam lastik satışları 2Ç15'te %10 artarken, net satış gelirleri %9 yükselmiştir. Brisa'nın satış gelirleri beklentiler dahilinde gelirken, FVAÖK marjı piyasa beklentisi olan %16.2'nin yaklaşık 1 puan üzerinde %17.1'de gerçekleşti. FVAÖK marjında yıllık bazda aynı seviyede kalırken, brüt kar marjı 1.7 puan iyileşmiştir. Bunda olumlu seyreden hammadde fiyatlarına rağmen yüksek operasyonel giderlerin etkili olduğu kanısındayız. Şirket, yılın ikinci çeyreğinde 10mn TL net diğer gelir kaydederken, net finansal giderler 23mn TL olmuştur. Şirket'in net borcu 1Ç15 sonunda 864mn TL iken 2Ç15 sonunda 1,062mn TL olmuştur. 2Ç15 sonuçlarının hisseye etkisinin daha iyi karlılıktan ötürü olumlu olacağını düşünüyoruz LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 8

9 KURUMSAL İŞLEMLER Sermaye Artırımı Hisse Başına Brüt Temettü Bedelli Bedelsiz Mevcut Sermaye (mn Kapanış Şirket BIST Kodu Tarih Brüt (TL) Verimi (%) (%) TL) (TL) 1 Anel Elektrik ANELE % Akmerkez G.M.Y.O. AKMGY % Bak Ambalaj BAKAB % Pinar Sut PNSUT % Pergamon Status PSDTC % Bim Birlesik Magazalar BIMAS % Saf G.M.Y.O. SAFGY % Hektas HEKTS % Aslan Cimento ASLAN % Kardemir (A) KRDMA % Kardemir (B) KRDMB % Kardemir (D) KRDMD % Mardin Cimento MRDIN % Unye Cimento UNYEC % Bolu Cimento BOLUC % Emek Elektrik EMKEL % Park Elek. Madencilik PRKME % Is G.M.Y.O. ISGYO Is Yatirim ISMEN Karsusan Karadeniz Su Urunleri KRSAN Ozak G.M.Y.O. OZKGY Sanko Pazarlama SANKO Temapol Polimer Plastik TMPOL Referans Fiyat (TL) LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 9

10 AÇIKLANAN BİLANÇOLAR LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 10

11 TAVSİYE LİSTESİ Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K F/DD Özkaynak Get. Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T 2015T 2016T 2015T 2016T FİNANSAL Bankalar Banks % 14.0% Akbank AKBNK EÜ % 10, % 12.5% Garanti Bankası GARAN , Halk Bankası HALKB EÜ % 5, % 14.7% İş Bankası ISCTR EÜ % 8, % 10.6% Vakıfbank VAKBN EÜ % 3, % 11.9% YKB YKBNK EP % 5, % 10.6% TSKB TSKB EÜ % 1, % 15.4% Sigorta ve Emeklilik Banks Anadolu Hayat ANHYT EÜ % % 21.3% Avivasa AVISA EÜ % % 32.1% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K Düz. NAD Düz. NAD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T (mntl) prim / iskonto Holdingler Akfen Holding AKFEN EP % Doğan Holding DOHOL GG Koç Holding KCHOL EP % 10, Sabancı Holding SAHOL EÜ % 6, Şişe Cam SISE EP % 2, Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK F/DD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T 2015T 2016T Trailing GYO Emlak GYO EKGYO EÜ % 3, İş GYO ISGYO EÜ % Sinpaş GYO SNGYO EP % Torunlar GYO TRGYO EÜ % ,961-29% ,267-6% 28,361-33% 6,752-17% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK FD/Satış Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T 2015T 2016T 2015T 2016T SANAYİ Adana Çimento ADANA EA % Anadolu Efes AEFES EP % 4, Akçansa AKCNS EP % 1, Ak Enerji AKENR EP % Aksa Enerji AKSEN EÜ % Anadolu Cam ANACM EÜ % Anel Elektrik ANELE GG Arçelik ARCLK EÜ % 3, Aselsan ASELS EP % 2, Aygaz AYGAZ EÜ % 1, Bağfaş BAGFS EP % Banvit BANVT EÜ % BİM BIMAS EP % 5, Bizim Toptan BIZIM EP % Brisa BRISA EÜ % Bolu Çimento BOLUC EP % Coca-Cola İçecek CCOLA EÜ % 3, Çimsa CIMSA EÜ % Doğuş Otomotiv DOAS , Enka İnşaat ENKAI EÜ % 7, Ereğli Demir Çelik EREGL EP % 4, Ford Otosan FROTO EÜ % 4, Gübretaş GUBRF EP % Indeks INDES EÜ % Kardemir (D) KRDMD EP % Mardin Çimento MRDIN EA % Migros MGROS EÜ % 1, Otokar OTKAR EP % Petkim PETKM EP % 1, Pegasus PGSUS EÜ % Soda Sanayii SODA EP % 1, Tat Konserve TATGD EP % TAV Havalimanları TAVHL EÜ % 3, Tekfen Holding TKFEN EÜ % Turkcell TCELL EP % 9, Türk Hava Yolları THYAO EÜ % 4, Tümosan TMSN GG Tofaş TOASO EP % 3, Trakya Cam TRKCM EÜ % Türk Telekom TTKOM Not Yok , Türk Traktör TTRAK EP % 1, Tüpraş TUPRS EÜ % 6, Ülker ULKER EÜ % 1, Ünye Çimento UNYEC EP % BİST-100 XU100 77,495 95,348 23% 172,943 1, *: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), GG: Gözden Geçiriliyor LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 11

12 VERİ AKIŞI 10 Ağustos Pazartesi Sn. Kılıçdaroğlu ve Sn. Davutoğlu Koalisyon Görüşmeleri Yapacak BRISA 2Ç15 (NS/FVAÖK/NK): GY beklentisi: 437/ 76/ 35mnTL / Konsensüs: 426/ 69/ 29mnTL BAGFS 2Ç15 (NS/FVAÖK/NK): GY beklentisi: 92/ 6/ 1mnTL / Konsensüs: 90 /5/ 2mnTL CIMSA 2Ç15 (NS/FVAÖK/NK): GY beklentisi: 322/ 97/ 71mnTL / Konsensüs: 331/ 111/ 78mnTL 14:15 FED Üyesi Fischer Konuşacak 16:00 FED Üyesi Lockhart Konuşacak 18:00 Sn. Kılıçdaroğlu ve Sn. Davutoğlu Koalisyon Görüşmeleri Yapacak 19:25 FED Üyesi Lockhart Konuşacak 11 Ağustos Salı 09:00 Japonya Makine Parçası Siparişleri (Yıllık) (Temmuz) Önceki Veri: %6.6 / Beklenti: m.d. 10:00 Türkiye Cari Denge (Haziran) Önceki Veri: -$3.99mlr / Beklenti: -$3.20mlr 12:00 Almanya ZEW Mevcut Durum Endeksi Önceki Veri: 63.9 / Beklenti: :30 ABD Tarım Dışı Verimlilik (2. Çeyrek) Önceki Veri: -%3.1 / Beklenti: %1.6 17:00 ABD Toptancılık Stokları (Haziran) Önceki Veri: %0.8 / Beklenti: %0.4 19:00 DOE Kısa Vadeli Beklentiler (Ağustos) Önceki Veri: $62 / Beklenti: m.d. 12 Ağustos Çarşamba CCOLA 2Ç15 (NS/FVAÖK/NK): GY beklentisi: 1,973/ 372/ 141mnTL / Konsensüs: 2,006/ 375/ 140mnTL PGSUS 2Ç15 (NS/FVAÖK/NK): GY beklentisi: 830/ 43/ 2mnTL / Konsensüs: 867/ 52/ 13mnTL 02:50 Japonya BoJ Temmuz Tutanakları 02:50 Japonya PPI (YoY) Önceki Veri: -%2.4 / Beklenti: % :30 Japonya Sanayi Üretimi (Yıllık) (Haziran) Önceki Veri: %2.0 / Beklenti: m.d. 07:30 Japonya Kapasite Kullanımı (Aylık) (Haziran) Önceki Veri: -%3.0 / Beklenti: m.d. 07:30 Japonya Tertiary Sanayi Endeksi (Aylık) (Haziran) Önceki Veri: -%0.7 / Beklenti: %0.2 08:30 Çin Perakende Satışlar (Yıllık) (Temmuz) Önceki Veri: %10.6 / Beklenti: % :30 Çin Sanayi Üretimi (Yıllık) (Temmuz) Önceki Veri: %6.8 / Beklenti: %6.6 09:45 Fransa Cari Denge (Haziran) Önceki Veri: 0.3mlr / Beklenti: m.d. 11:30 İngiltere İşsizlik Başvuruları Değişimi (Temmuz) Önceki Veri: 7bin / Beklenti: :00 AB Sanayi Üretimi (mevs. arınd.) (Aylık) (Haziran) Önceki Veri: %-0.4 / Beklenti: % :00 ABD MBA Mortgage Başvuruları (7 Ağustos) Önceki Veri: %4.7 / Beklenti: m.d. 17:00 ABD JOLTS İş Olanakları (Haziran) Önceki Veri: 5363 / Beklenti: :30 ABD DOE Ham Petrol Stokları (7 Ağustos) Önceki Veri: -4407bin / Beklenti: m.d. 21:00 ABD Aylık Bütçe Açıklaması (Temmuz) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: $-128.5mlr LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 12

13 UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No Beşiktaş, İstanbul Telefon: Faks: Tavsiye Tanımları EÜ Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. EP Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. EA Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 13