MAKRO EKONOMİK ÖZEL NOT-Türkiye de konut sektörü: Balon değil; arz-talep dengesi

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "MAKRO EKONOMİK ÖZEL NOT-Türkiye de konut sektörü: Balon değil; arz-talep dengesi"

Transkript

1 MAKRO EKONOMİK ÖZEL NOT-Türkiye de konut sektörü: Balon değil; arz-talep dengesi Küresel krizle mücadele sırasında, likiditenin geleneksel ve geleneksel olmayan parasal genişleme yöntemleriyle sağlanmasının, konut fiyatları başta olmak üzere varlık fiyatlarında hızlı bir yükselişe neden olduğunu biliyoruz. Büyümenin önemli güçlerinden biri olan ve fiyatların hızlı bir şekilde değişebilmesi nedeniyle önemli sistematik risk haline gelebilen konut sektörüne yönelik balonların oluşup oluşmadığı da, dünyanın birçok ekonomisinde tartışma ve endişe kaynağı olmaya devam ediyor. Konut balonu tanımlamalarındaki farklılık, fiyatların gelişiminin yansıttığı belirsizlik gibi unsurların bu konuda ortak bir görüş oluşmasını zorlaştırarak, ekonomi ve piyasalar üzerinde yarattığı baskı karşısında, Türkiye de de konut balonu endişelerinin ne kadar geçerli olduğuna yönelik yaptığımız detaylı analiz sonunda aşağıdaki görüşlere ulaşıyoruz: Konut sektörünün arz-talep dengesinde öne çıkan göstergeler, hem Türkiye genelinde hem de İstanbul da yaşanan fiyat artışlarının balon oluşturmaktan uzak olup, artışın arkasında özellikle talep taraflı güçlü temel nedenlerin bulunduğuna işaret etmektedir Konut piyasasının destekleyici fonlama koşulları; hane halkının satın alma gücü; yabancıların konut piyasasına karşı ilgisi; artan genç nüfus; genel olarak dengeli olan arz-talep görünümü gibi unsurlar konut piyasasının ana itici güçleri Küresel sermayenin gelişen piyasalara yönelik gösterdiği dalgalanmaların kalıcı ve hasar verici boyutlara vardığı senaryo ise, konut piyasasına yönelik en önemli risk unsuru

2 2004Q2 2004Q4 2005Q2 2005Q4 2006Q2 2006Q4 2007Q2 2007Q4 2008Q2 2008Q4 2009Q2 2009Q4 2010Q2 2010Q4 2011Q2 2011Q4 2012Q2 2012Q4 2013Q2 2013Q4 2014Q2 2014Q4 2004Ç1 2004Ç3 2005Ç1 2005Ç3 2006Ç1 2006Ç3 2007Ç1 2007Ç3 2008Ç1 2008Ç3 2009Ç1 2009Ç3 2010Ç1 2010Ç3 2011Ç1 2011Ç3 2012Ç1 2012Ç3 2013Ç1 2013Ç3 2014Ç2 4Ç2 2014Ç1 Küresel krizle mücadele sırasında, likiditenin geleneksel ve geleneksel olmayan parasal genişleme yöntemleriyle sağlanmasının, konut fiyatları başta olmak üzere varlık fiyatlarında hızlı bir yükselişe neden olduğunu biliyoruz. Büyümenin önemli güçlerinden biri olan ve fiyatların hızlı bir şekilde değişebilmesi nedeniyle önemli sistematik risk haline gelebilen konut sektörüne yönelik balonların oluşup oluşmadığı da, dünyanın birçok ekonomisinde tartışma ve endişe kaynağı olmaya devam ediyor. Konut balonu tanımlamalarındaki farklılık, fiyatların gelişiminin yansıttığı belirsizlik gibi unsurların bu konuda ortak bir görüş oluşmasını zorlaştırarak, ekonomi ve piyasalar üzerinde yarattığı baskı karşısında, Türkiye de de konut balonu endişelerinin ne kadar geçerli olduğuna yönelik detaylı bir analizin, özellikle dış dalgalanmalara karşı kırılganlıklar açısından önemli olabileceğine düşünüyoruz. Konut balonu tanımlamasından başlayacak olursak, konut fiyatlarının, makro ekonomik dengelerin desteklemediği hızla ve sürekli bir şekilde artması sonucu, rasyonel ve sürdürülebilir olmayan yüksek noktalara erişmesi durumu olarak ifade edebiliriz. Konut balonundan bahsetmek için, fiyat artış ve azalışların arasında 2 yıldan daha fazla zaman geçmemiş olması öne sürülen görüşlerden biri. Daha spesifik tanımlamalarda ise, reel konut fiyatlarının en az altı çeyreklik dönem boyunca sürekli olarak artması, sonrasında da yine en az altı çeyrek boyunca azalması; bu artış ve devamında yaşanan azalışların kümülatif olarak %15 i aşması durumunda fiyatlarda tepe noktasının oluştuğu ve balon varlığından söz edilebildiği yer almaktadır. Konut balonunun oluşumunda, arz-talep dengesinin dışında, fiyatlar üzerinde spekülasyon yapılması ve varlığı ileri tarihte daha pahalıya satarak para kazanma inancı gibi unsurlar da etkili olabiliyor. Geçmişte yaşanan konut balonu deneyimleri olarak, 19- döneminde İsveç te, 19 larda Japonya da konut fiyatlarının çok hızlı bir artış gösterdiği; arkasından da kısa süre içinde ciddi düşüşler yaşandığı izlenmiştir. Etkileme alanı ve süresi düşünüldüğünde konut balonuna en çarpıcı örnek ise, 2008 küresel krizinin çıkış noktası olan konut fiyatlarında yaşanan sert hareketlerdir. Konut fiyatlarının makroekonomik dengelerin desteklemediği seviyelere ulaşmasında, sorunlu konut kredilerinin, finansal sistemde menkul kıymetleştirilmesi ve kredi derecelendirme kuruluşlarının bu kredilere yüksek notlar vererek daha da cazip hale getirmesinin de etkisiyle, kontrol edilemez boyutta artış göstermesinin etkili olduğunu söyleyebiliriz. Talep koşullarının fiyatları desteklememesi sonrasında ise, sadece de değil, dünyanın çeşitli ülkelerinden bu tip varlıklara yatırım yapan finans kurumları ve yatırımcılarının büyük zararlar gördüğü ve küresel hale gelen kriz ortaya çıkmıştır. Küresel yaşandığı boyuttaki kadar olmasa da, kriz Türkiye yi de etkilemiş; konut fiyatlarında ciddi gerilemeler yaşanmıştır. konut sektörü küresel krizin tetikleyicisi oldu Türkiye de konut fiyatlarındaki artış küresel seviyelerin altında Reel Konut Fiyatları (2004Ç2'ye göre normalize edilmiş) Mortgage Kredileri Stoku (Trilyon $, sağ eks.) Küresel Konut Fiyat Endeksi (Eşit Ağırlıklandırılmış) Türkiye Konut Fiyat Endeksi (TÜFE ile reel hale getirilmiş) İstanbul Konut Fiyat Endeksi (TÜFE ile reel hale getirilmiş) Kaynak: Bloomberg, FED, HLY Yat. Dan. ve Araştırma Kaynak: IMF, TÜİK, Reidin, HLY Yat. Dan. ve Araştırma 1

3 Ç1 2005Ç3 2006Ç1 2006Ç3 2007Ç1 2007Ç3 2008Ç1 2008Ç3 2009Ç1 2009Ç3 2010Ç1 2010Ç3 2011Ç1 2011Ç3 2012Ç1 2012Ç3 2013Ç1 2013Ç3 2014Ç Ç2 2014Ç1 Küresel krizin etkilerinin derinleştiği 2011 yılı sonunda, kriz öncesi seviyelerin %30 dan daha fazla altına inen Türkiye de reel konut fiyatları, sonrasında aralıksız üç yıl yükseliş trendi izlemiş olsa da, mevcut fiyatların hala 2008 krizi öncesi ulaşılan seviyelerin %13 civarında altında bulunuyor olmasının, konut balonuna ilişkin endişeleri azaltması açısından rahatlatıcı olduğunu söyleyebiliriz. Reel konut fiyatlarına inşaat maliyetleri bazında bakıldığında da benzer rahat bir görünüm ortaya çıkıyor. Diğer taraftan, konut fiyatlarının bölgesel farklılaşması çerçevesinde, İstanbul da enflasyona göre reel hale getirilmiş konut fiyatlarının kriz öncesi dönemin sadece %5 civarında altında bulunduğu dikkat çekiyor. Öte yandan, konut balonuyla ilgili endişelerin yoğunlaştığı Londra da mevcut seviyelerin reel olarak 2008 başına göre %12 yukarıda olduğunu hesaplıyoruz. Tüm İngiltere genelinde reel olarak kriz öncesi seviyelerin hala %8 civarında altında olan seviyeler, bölgesel farklılaşmanın başka çarpıcı bir göstergesi. Türkiye de reel konut fiyatları kriz öncesi seviyelerin altında Türkiye deki konut fiyatlarının reel gelişimine, küresel fiyat gelişimiyle karşılaştırmalı olarak baktığımızda da, kriz öncesi seviyelere yaklaşma açısından bizde hala önemli bir alanın olduğunu görüyoruz. Konut fiyatlarının içeriye yönelik yansıttığı rahat görünümüne ek olarak, konut balonuna dair göstergelerde nasıl bir tablonun var olduğuna bakalım. Konut piyasasının, yapısı gereği maliyetlerin yüksek olması ve yapıların uzun sürede tamamlanması nedeniyle, arzın talebe gecikmeli olarak tepki verdiği bir piyasa olduğunu biliyoruz. Bu nedenle, konut piyasasında fiyatları etkileyen ve literatürde balon analizlerinin yoğunlaştığı göstergeler, aşağıda özetlediğimiz gibi, daha çok talep kaynaklı olmaktadır: Reel konut fiyat endeksi / reel harcanabilir gelir Reel konut fiyat endeksi / kiralar Reel konut fiyat endeksi / nüfus endeksi Reel konut fiyat endeksi / reel faiz oranı Reel konut fiyat endeksi / konut arz endeksi Konut fiyatları inşaat maliyetlerine göre de ılımlı İstanbul Nominal Konut Fiyatları Türkiye Nominal Konut Fiyatları Küresel Konut Fiyat Endeksi (Eşit ağırlıklandırılmış) Türkiye Konut Fiyat Endeksi (KİME ile reel hale getirilmiş) İstanbul Konut Fiyat Endeksi (KİME ile reel hale getirilmiş) İstanbul Reel Konut Fiyatları Türkiye Reel Konut Fiyatları Reel konut fiyatlarında bölgesel farklılaşmalar dikkat çekici 150 İstanbul Londra 140 Türkiye İngiltere Kaynak: Reidin, TÜİK, HLY Yat. Dan. ve Araştırma Kaynak: TÜİK, IMF, Reidin, ONS, Bloomberg 2

4 2003Q1 2003Q3 2004Q1 2004Q3 2005Q1 2005Q3 2006Q1 2006Q3 2007Q1 2007Q3 2008Q1 2008Q3 2009Q1 2009Q3 2010Q1 2010Q3 2011Q1 2011Q3 2012Q1 2012Q3 2013Q1 2013Q3 2014Q1 2014Q3 2014Q4 2003Q1 2003Q3 2004Q1 2004Q3 2005Q1 2005Q3 2006Q1 2006Q3 2007Q1 2007Q3 2008Q1 2008Q3 2009Q1 2009Q3 2010Q1 2010Q3 2011Q1 2011Q3 2012Q1 2012Q3 2013Q1 2013Q3 2014Q1 2014Q3 2014Q Konut fiyatlarındaki artışın hane halkının reel harcanabilir gelirindeki artışın üzerinde yükselen bir trend izlemesi, konut balonuna yönelik endişeleri artırır bir gösterge olmaktadır. Özellikle, gelirde gözlenebilecek kalıcı bir düşüşün, konut fiyatlarında da aşağı yönlü bir baskı yaratması beklenir. Bu bakışla, İstanbul da bile kriz öncesi seviyelerin yarı seviyesinde bulunan fiyat/gelir endeksinin, Türkiye de konut balonu yanlı görüşleri geçersiz kıldığı söylenebilir. Küresel karşılaştırma da bu rahat görünümü destekliyor. Konut fiyatlarının kiralara oranında tarihsel ortalamaların üzerine bir yükseliş trendi, konut balonuna dair beklentilerin oluşmasına neden olan diğer bir gösterge olabilmektedir. Bu göstergenin Türkiye deki gelişiminde ise, 2003 yılından itibaren 2009 ortasına kadar azalan, sonrasında ise ılımlı bir yükseliş gösteren, ancak mevcut seviyelerin 2003 başının ciddi oranda altında kaldığı; yani konut balonu endişelerini yatıştıran diğer bir gösterge haline geldiği gözleniyor. Fiyat/gelir oranına benzer bir şekilde, fiyat/kira oranının küresel karşılaştırması da güvenli ortamı destekliyor. Hane halkının geliri konut fiyatlarını destekliyor Konut fiyat/kira oranı ılımlı seviyelerde Konut Yatırımı Geri Dönüş Süresi İstanbul (yıl) Türkiye (yıl) Konut Satın Alma Gücü Endeksi (İstanbul, 10 yıl vadeli konut kredisi) Fiyat/Gelir Fiyat/Kira İstanbul İngiltere Euro Bölgesi OECD Ortalama Türkiye İngiltere OECD Ortalama Euro Bölgesi İstanbul Kaynak: Reidin, OECD, HLY Yat. Dan. ve Araştırma Kaynak: Reidin, OECD, HLY Yat. Dan. ve Araştırma 3

5 T 2015T Reel konut fiyatlarının demografik unsur olarak öne çıkan nüfus ile arasındaki ilişkisini de, harcanabilir gelire benzer bir şekilde değerlendirebiliyoruz. Yani, nüfus ve evlenme çağındaki nüfusun artış eğiliminde olması, konut talebini destekleyen unsurlardan biri olarak belirebiliyor. Konut fiyatlarının nüfus artış oranının üzerinde bir hızlanma göstermesi ise, konut balonuna yönelik soru işaretlerinin artmasına neden olabiliyor. Bu çerçevede, Türkiye de konut fiyatlarında, nüfusun gelişimine göre endişelendirici bir hızlanma gözlenmiyor. Tam tersi, reel konut fiyatlarının nüfusa oranı, kriz öncesi seviyelerin %20 nin üzerinde bir oranda altında bulunuyor. Nitekim, gerek toplam nüfusun gerekse de konut talebini etkileyen evlenme çağındaki nüfusun oranının artış hızı dikkat çekiyor. Küresel seviyelerle karşılaştırıldığında ise, konut balonu endişeleri karşısında rahat görünüm daha da belirgin bir hal alıyor. Reel faiz oranları, konut fiyatlarını etkileyen diğer önemli bir endikatör. Faiz oranlarında gerileme, konut sahibi olmanın maliyetini de düşürdüğünden, konut talebini destekleyerek fiyatlar üzerinde yukarı yönlü bir baskıya neden olabiliyor. Türkiye de reel faizlerdeki düşüşün 2010 yılından itibaren, küresel düşük faiz ortamında, belirgin bir boyut almasına ve konut kredilerini desteklemesine karşın, konut fiyatlarındaki artışın ılımlı düzeyde kaldığı izleniyor. Ancak, Londra ve İngiltere geneli arasındaki tabloya benzer bir gelişim, Türkiye ve İstanbul fiyatları arasında da gözleniyor. Yani, ülke genelindeki ılımlı fiyat gelişimine karşın, İstanbul da fiyatların artış hızı daha belirgin bir düzeyde gerçekleşiyor. Artan genç nüfus konut talebini destekliyor Fonlama koşulları konut sektörüne destekleyici oluyor Türkiye Nüfusu (Milyon kişi) Evlenme Çağındaki Nüfus (15-64) / Toplam Nüfus (Sağ eks.) 69% 68% 68% İstanbul Londra Türkiye İngiltere 74 67% % 66% 68 66% Fiyat/Faiz % Fiyat/Nüfus 14% Reel Faizler Türkiye İngiltere 11% 8% 60 Türkiye İstanbul Londra UK % 2% -1% -4% Kaynak: TÜİK, ONS, World Bank, HLY Yat. Dan. ve Araştırma Kaynak: Bloomberg, TÜİK, HLY Yat. Dan. ve Araştırma 4

6 Ara.03 Haz.04 Ara.04 Haz.05 Ara.05 Haz.06 Ara.06 Haz.07 Ara.07 Haz.08 Ara.08 Haz.09 Ara.09 Haz.10 Ara.10 Haz.11 Ara.11 Haz.12 Ara.12 Haz.13 Ara.13 Haz.14 Ara Q1 2004Q3 2005Q1 2005Q3 2006Q1 2006Q3 2007Q1 2007Q3 2008Q1 2008Q3 2009Q1 2009Q3 2010Q1 2010Q3 2011Q1 2011Q3 2012Q1 2012Q3 2013Q1 2013Q3 2014Q1 2014Q3 Konut talebinin önemli etkenlerinden bir olan konut kredilerinde, 2001 krizinin ardından ekonomide sağlanan istikrar ve uygulanan yapısal reformlar ile küresel likiditenin bollaştığı bir ortamda hane halkının borçlanma maliyetlerinin gerilemesi sayesinde, çarpıcı bir artış trendi gözlenmiştir. Ancak yine de, milli gelire oranla mevcut seviyelerin, küresel ortalamaların hala oldukça altında bulunması, balon endişeleri açısından rahatlatıcı başka bir gösterge oluyor. Nitekim, Türkiye de %7,0 seviyesinde bulunan kredi/gsyih oranı, mortgage krizinin yaşandığı 2008 yılında de %86,5, İngiltere de %,4, Hollanda da %99,2 ve Danimarka da %,3 gibi oldukça yüksek seviyelere işaret ediyordu. Özellikle 2012 yılında yürürlüğe giren 6302 sayılı Tapu ve Kadastro Kanunu nda yapılan değişiklik ile yurt dışı yerleşiklerin gayrimenkul edinimleri üzerindeki sınırlamaların azaltılmış olması, konut talebini destekleyen başka bir unsur olarak görülebilir. İlgili yasa kapsamında yurt dışı gerçek kişilerin Türkiye genelinde edinebilecekleri taşınmazların sınırı 2,5 hektardan 30 hektara yükseltilmiştir. Bu değişikliğe ek olarak, gündemde kalan kentsel dönüşüm sürecinin de konut talebini destekleyeceği düşünülebilir. Yani, konut sektöründe arz-talep koşullarının fiyatlardaki artışı desteklediği öne sürülebilir. Konut kredileri milli gelire oranla hala düşük seviyelerde 8% Konut Kredileri / GSYİH Konut Kredileri / Toplam Krediler (Sağ eks.) 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 35% Ortalama Konut Kredileri Faizi 30% Ortalama Tüketici Kredileri Faizi Toplam Konut Kredileri (Milyar TL, sağ eks.) 25% 20% 15% 10% 5% Kaynak: TCMB, TÜİK, BDDK 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Reel Konut Kredileri (2006 Temmuz=)

7 Ç1 2005Ç3 2006Ç1 2006Ç3 2007Ç1 2007Ç3 2008Ç1 2008Ç3 2009Ç1 2009Ç3 2010Ç1 2010Ç3 2011Ç1 2011Ç3 2012Ç1 2012Ç3 2013Ç1 2013Ç3 2014Ç1 2014Ç3 2014Ç Yüz bin adet Daha geniş bir bakışla, konut sektöründe arztalep dengesiyle ilgili olarak, küresel krizin neden olduğu durgunluğun etkilerinin içeride konut arzı fazlalığıyla belirginleştiği 2010 yılı ile iç talebin canlanması ve konut kredi faizlerinin tek haneli seviyelere inmesi sonrasında konut satışlarının ivmelendiği 2013 yılı dışında, genel olarak dengeli bir seyir izliyoruz. Geçen yıla ait yapı ruhsatları ve konut satışları son verileri de, konut sektöründe dengeli bir arz-talep resmini destekliyor. Konut stoklarının erime hızının, tarihsel seviyelere yakın olarak, %4,5-5 civarında kalması da konut fiyatları açısından rahatlatıcı diğer bir gösterge olarak görülebilir. Yabancıların gayrimenkul alımları konut talebini destekliyor Konut sektöründe arz-talep görünümü genel olarak dengeli 2,0% 1,8% 1,6% 1,4% Yabancılara Yapılan Konut Satışları / Toplam Satışlar Yapı Ruhsatları Konut Satışları 'Global Kriz' sonrası arz fazlalığı 2013-Satışlarda 'Altın Yıl' 1,2% 1,0% 0,8% 8 6 0,6% 0,4% 0,2% 4 2 0,0% Stok erime hızı tarihsel seviyelere yakın 18% 16% 14% 12% Türkiye İstanbul (Avrupa) İstanbul (Asya) Konut İnşaatı Maliyet Endeksi Türkiye Geneli Konut Fiyatları 10% 8% 160 6% 140 4% 2% 0% Kaynak: TÜİK, Reidin Kaynak: TÜİK, Reidin, HLY Yat. Dan. ve Araştırma 6

8 SONUÇ Yukarıda detaylı bir şekilde analizini yaptığımız üzere, konut sektörünün arz-talep dengesinde öne çıkan göstergeler, hem Türkiye genelinde hem de İstanbul da yaşanan fiyat artışlarının balon oluşturmaktan uzak olup, artışın arkasında özellikle talep taraflı güçlü temel nedenlerin bulunduğuna işaret etmektedir. Bunları kısaca özetlemek gerekirse; Son 10 yılda, kişi başı milli gelir dolar seviyesinden doların üzerine çıkmıştır; Reel faiz oranları, hem küresel bazda hem de Türkiye de tarihi düşük seviyeleri görmüştür; Konut kredilerinin artışı ile alım gücü yükselmiştir; Türkiye de nüfus ve evlenme çağındaki nüfus sürekli bir artış eğilimindedir; Kanun değişikliğinin de desteklemesiyle yabancı talebinde önemli artış yaşanmıştır; Kentsel dönüşüm, artan konut talebini desteklemektedir; Türkiye de küresel boyutta yaşanan ve spekülatif hareketlere yol açabilecek sorunlu konut kredilerine dayalı aktif bir türev ürünleri piyasası bulunmamaktadır. Nitekim, uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu S&P nin de son yayımladığı raporda, Türkiye de konut sektöründeki iç talebin 2015 yılında toparlanacağı tahmininde bulunduğunu görüyoruz. Kısa vadede destekleyici olarak kalması beklenen konut piyasasının fonlama koşulları; satın alma gücünde artış; yabancıların konut piyasasına karşı devam edecek ilgisi; artan genç nüfustan kaynaklanan yapısal talep gibi unsurların konut piyasasının ana itici güçleri olması beklenmektedir. Diğer taraftan, Türkiye nin dış sermaye akışına bağımlılığı doğrultusunda, küresel sermayenin gelişen ülkelere yönelik gösterdiği dalgalanmaların kalıcı ve hasar verici boyutlara vardığı senaryo ise, konut piyasasına yönelik en önemli risk unsuru olarak belirmektedir. 7

9 KÜNYE Banu KIVCI TOKALI Yatırım Danışmanlığı ve Araştırma Direktörü Araştırma İlknur HAYIR TURHAN Yönetmen Ozan DOĞAN Uzman Furkan OKUMUŞ Uzman Yardımcısı Cüneyt MEHMETOĞLU Uzman Yardımcısı Mert OSKAN Uzman Yardımcısı Sertaç OKTAY Uzman Yardımcısı Yatırım Danışmanlığı Evren Öztürk Yönetmen Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Opsiyon fiyatı ve volatilite seviyeleri gösterge niteliğindedir, gerçek işlemler için ölçü değildir.

Petrol fiyatlarındaki yüksek volatilite orta vadeli görünümde risk oluşturuyor

Petrol fiyatlarındaki yüksek volatilite orta vadeli görünümde risk oluşturuyor HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ Petrol fiyatlarındaki yüksek volatilite orta vadeli görünümde risk oluşturuyor Emtialardaki genel aşağı yönlü trendin kısa vadeli etkileriyle birlikte orta

Detaylı

2,9520 2,9700. Bugün 2,9580 seviyesi hareketin yönü açısından belirleyici olacak. Gün içi Ağırlıklı Seyir Aralığı Beklentimiz DESTEK 2,9400 DİRENÇ

2,9520 2,9700. Bugün 2,9580 seviyesi hareketin yönü açısından belirleyici olacak. Gün içi Ağırlıklı Seyir Aralığı Beklentimiz DESTEK 2,9400 DİRENÇ USDTRY 31.08.2016 Bugün 2,9580 seviyesi hareketin yönü açısından belirleyici olacak. 2,9520 2,9700 2,9400 2,9700 Bugün ADP tarım dışı istihdam verisine kadar olan süreçte sert bir hareket beklemiyoruz.

Detaylı

3,0150 3,0470. Yüksek volatilite devam ederken 3,0470 seviyesi belirleyici olacak. Gün içi Ağırlıklı Seyir Aralığı Beklentimiz DESTEK 3,0000 DİRENÇ

3,0150 3,0470. Yüksek volatilite devam ederken 3,0470 seviyesi belirleyici olacak. Gün içi Ağırlıklı Seyir Aralığı Beklentimiz DESTEK 3,0000 DİRENÇ USDTRY 20.07.2016 Yüksek volatilite devam ederken 3,0470 seviyesi belirleyici olacak. 3,0150 3,0470 3,0000 3,0470 TCMB nin faiz kararının ardından yatay seyreden kur, siyasi riskin üzerine küresel olarak

Detaylı

HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ 02.03.2015

HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ 02.03.2015 Ocak Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ Enflasyon görünümündeki iyileşmenin kalıcılığı açısından kritik hafta Bu hafta

Detaylı

Dengeleyici Unsurlar;

Dengeleyici Unsurlar; KÜRESEL TEMALAR Zayıf küresel büyüme GÜ lerin dünya ekonomisine katkısında iyileşme; GOÜ lerde zayıflama Para politikalarında farklılaşma ABD, İngiltere: normalleşme (temkinli) Euro, Japonya: genişlemeci

Detaylı

2,9050-2,9250. Dış ilişkilerdeki olumlu gelişmeler ve bugün güçlü dolar temasına gelen tepki ile kurda geri çekilme yaşanabilir.

2,9050-2,9250. Dış ilişkilerdeki olumlu gelişmeler ve bugün güçlü dolar temasına gelen tepki ile kurda geri çekilme yaşanabilir. USDTRY 28.06.2016 Dış ilişkilerdeki olumlu gelişmeler ve bugün güçlü dolar temasına gelen tepki ile kurda geri çekilme yaşanabilir. 2,9050-2,9250 2,9000 2,9330 Dış ilişkilerde yaşanan olumlu gelişmelerin

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 26 Ocak 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: PPK nın faiz koridorunun üst bandını %9,25 e, geç likidite penceresinden (GLP) borçlanma oranını da %11 e yükseltmesinin ardından dün GLP den borçlanma

Detaylı

Küresel ekonomide yeni bir niceliksel genişleme dengeleyici olacak mı?

Küresel ekonomide yeni bir niceliksel genişleme dengeleyici olacak mı? HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ Küresel ekonomide yeni bir niceliksel genişleme dengeleyici olacak mı? Avrupa Merkez Bankası nın bu haftaki toplantısında, ekonomik görünümde artan risklere

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 20 Mart 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: Moody s in kredi notu görünümümüzü durağan dan negatif e düşürmesi TL için olumsuz, ancak diğer yandan da TCMB nin Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyeti

Detaylı

2,9610 2,9720. Gün içi Ağırlıklı Seyir Aralığı Beklentimiz DESTEK 2,9470 DİRENÇ 2, USDTRY

2,9610 2,9720. Gün içi Ağırlıklı Seyir Aralığı Beklentimiz DESTEK 2,9470 DİRENÇ 2, USDTRY USDTRY 11.08.2016 Dün belirttiğimiz 2,9470 desteğinden dönen kurda bugün hafif yukarı hareketler görmemiz mümkün ancak yükselişin kalıcı olmasını beklemiyoruz. 2,9610 2,9720 2,9470 2,9850 Dün 50 günlük

Detaylı

2,9740 2,9780. BoJ kararı sonrası GOÜ para birimlerine gelen satışlarla 2,98 seviyesinin üzerine çıkan kur tekrar 5 günlük ortalamasına yakınsadı.

2,9740 2,9780. BoJ kararı sonrası GOÜ para birimlerine gelen satışlarla 2,98 seviyesinin üzerine çıkan kur tekrar 5 günlük ortalamasına yakınsadı. USDTRY 21.09.2016 BoJ kararı sonrası GOÜ para birimlerine gelen satışlarla 2,98 seviyesinin üzerine çıkan kur tekrar 5 günlük ortalamasına yakınsadı. 2,9740 2,9780 2,9700 2,9830 BoJ kararı sonrası yaşanan

Detaylı

2,9350-2,9440. Dün 9 Mayıs tan beri görülen en düşük seviyenin görülmesinin ardından USDTRY da aşağı yönlü görünüm ağır basıyor.

2,9350-2,9440. Dün 9 Mayıs tan beri görülen en düşük seviyenin görülmesinin ardından USDTRY da aşağı yönlü görünüm ağır basıyor. USDTRY 27.05.2016 Dün 9 Mayıs tan beri görülen en düşük seviyenin görülmesinin ardından USDTRY da aşağı yönlü görünüm ağır basıyor. 2,9350-2,9440 2,9200 2,9500 Bugün 10 yıllık faizlerdeki geri çekilmenin

Detaylı

3,0640 3,0820. Dolar/TL S&P not indirimiyle ve içeride yaşanan gelişmelerle hareket ediyor. Gün içi Ağırlıklı Seyir Aralığı Beklentimiz DESTEK 3,0470

3,0640 3,0820. Dolar/TL S&P not indirimiyle ve içeride yaşanan gelişmelerle hareket ediyor. Gün içi Ağırlıklı Seyir Aralığı Beklentimiz DESTEK 3,0470 USDTRY 21.07.2016 Dolar/TL S&P not indirimiyle ve içeride yaşanan gelişmelerle hareket ediyor. 3,0640 3,0820 3,0470 3,0963 İçeride yaşanan olaylar nedeniyle volatilitesi artan kur, yukarı yönlü ağırlıklı

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 19 Haziran 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Haftanın ajandasında, bugün Brüksel de başlayacak olan İngiltere nin AB den ayrılış sürecine (Brexit) yönelik görüşmeler öne çıkıyor. 2 yıl sürmesi beklenen

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 15 Haziran 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Fed kararları açıklandı. Öne çıkan maddeleri özetlersek: Politika faiz bandı: Beklendiği gibi %0,75-1,00 aralığından %1,00-1,25 yükseldi. Faiz tahminleri:

Detaylı

TTKOM 2Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 22.07.2014

TTKOM 2Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 22.07.2014 TTKOM 2Ç 2014 Türk lirasının euro ve dolar karşısındaki değer kazancı net kara olumlu yansımıştır. Türk Telekom yılın ikinci çeyreğinde 801 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, geçen sene aynı dönemde

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 27 Ocak 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: TCMB, ağırlıklı ortalama fonlama maliyetini (AOFM) çift haneli oranlara yükselterek TL ye destek verme çabasını sürdürüyor. Ancak bu destek kuru belirgin

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 7 Haziran 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu ABD 10 yıl vadeli tahvil faizleri 200 günlük basit hareketli ortalamasının altına geriledi ve gevşeme devam ediyor. Benzer şekilde 5 yıl vadeli ABD faizlerinin

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 10 Kasım 2014 1 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14 Eyl 14 Eki 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde geçtiğimiz hafta 81,000 seviyesine

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 20 Şubat 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: TCMB nin Cuma öğleden sonra açıkladığı karara göre, ihracatçı ve turizm işletmecisi kurumlara verilen bazı kredilerin geri ödemelerinin TL olarak

Detaylı

Büyüme verileri, piyasaların gücünü korumasında ek destek unsuru olabilir

Büyüme verileri, piyasaların gücünü korumasında ek destek unsuru olabilir HAFTALIK DEĞERLENDİRME MAKROEKONOMİK STRATEJİ Büyüme verileri, piyasaların gücünü korumasında ek destek unsuru olabilir İç ve küresel koşullardaki destekleyici unsurların etkisiyle, değerlemelerin yüksek

Detaylı

2,9375 2, günlük hareket ortalama olan 2,9510 seviyesinin altındaki seyir devam ediyor. Gün içi Ağırlıklı Seyir Aralığı Beklentimiz DESTEK

2,9375 2, günlük hareket ortalama olan 2,9510 seviyesinin altındaki seyir devam ediyor. Gün içi Ağırlıklı Seyir Aralığı Beklentimiz DESTEK USDTRY 06.09.2016 5 günlük hareket ortalama olan 2,9510 seviyesinin altındaki seyir devam ediyor. 2,9375 2,9530 2,9120 2,9610 5 günlük ortalama olan 2,9510 seviyesinin üzerinde kalıcılık beklemezken, ABD

Detaylı

TTKOM - 3Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 24.10.2014

TTKOM - 3Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 24.10.2014 TTKOM - 3Ç 2014 Kur farkından kaynaklanan finansal giderlerdeki artış net karı baskıladı. Türk Telekom yılın üçüncü çeyreğinde 319 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, geçen sene aynı dönemde elde etmiş

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 7 Şubat 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: TCMB, TL fonlama maliyetini %10,37 ile Mayıs 2012 den bu yana en yüksek düzeyde (4,5 yılın zirvesinde) tutmaya devam ediyor. Buna karşın, TL de değerlenme

Detaylı

NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI İKİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU

NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI İKİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI İKİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU DÖNEM İÇERİSİNDE BANKANIN YÖNETİM KURULU ÜYELERİNE İLİŞKİN DEĞİŞİKLİKLER Dönem içerisinde Bankamız ortaklık yapısında değişiklik

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 22 Aralık 2016 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: Dolar/TL de, önceki notlarımızda da belirttiğimiz gibi volatilite azalıyor. Dün, Aralık başından bu yana en dar marjda işlem gören kur sadece 3 kuruşluk

Detaylı

Enflasyon risklerine çıktı açığına duyarlılık ayrımında bakış

Enflasyon risklerine çıktı açığına duyarlılık ayrımında bakış 01.04 07.04 01.05 07.05 01.06 07.06 01.07 07.07 01.08 07.08 01.09 07.09 01.10 07.10 01.11 07.11 01.12 07.12 01.13 07.13 01.14 07.14 HAFTALIK DEĞERLENDİRME MAKROEKONOMİK STRATEJİ Enflasyon risklerine çıktı

Detaylı

BAKANLAR KURULU SUNUMU

BAKANLAR KURULU SUNUMU BAKANLAR KURULU SUNUMU Murat Çetinkaya Başkan 12 Aralık 2016 Ankara Sunum Planı Küresel Gelişmeler İktisadi Faaliyet Dış Denge Parasal ve Finansal Koşullar Enflasyon 2 Genel Değerlendirme Yılın üçüncü

Detaylı

Küresel para politikalarında farklı eğilimler belirginleşiyor

Küresel para politikalarında farklı eğilimler belirginleşiyor 12.07 06.08 12.08 06.09 06.10 HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ Küresel para politikalarında farklı eğilimler belirginleşiyor 2015 Görünüm Raporumuzda öne çıkardığımız, küresel olarak ekonomik

Detaylı

HALK GYO - HALK GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. 03.06.2014

HALK GYO - HALK GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. 03.06.2014 HALK GYO - HALK GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. 03.06.2014 Ağırlıklı olarak ofis kiralama modelini benimseyen HALK GYO için 12 aylık hedef fiyatımızı 1,74 TL olarak belirliyor; mevcut fiyatlardan %54

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 10 Şubat 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: TCMB desteği ile son bir ayda dolara karşı %4,1 değerlenen TL, uzun süre sonra ilk kez gelişen ülke para birimleri sepetinin ortalamasından daha güçlü

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 22 Şubat 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: Kurda gevşeme devam ediyor. Kısa vadede 3,60 seviyesi hedef konumunda kalmayı sürdürecektir, ancak TCMB nin TL ye fonlama ve likidite kanalıyla verdiği

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 30 Haziran 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Dolar/TL: ABD 1Ç17 GSYH büyüme verisi %1,2 den %1,4 e, kişisel tüketim artışı ise %0,6 dan %1,1 e revize edildi. Büyüme ve tüketime yönelik yukarı yönlü

Detaylı

TTKOM 2Ç TUT Hedef Fiyat: 7,00 TL

TTKOM 2Ç TUT Hedef Fiyat: 7,00 TL 03.15 03.15 03.15 04.15 04.15 05.15 05.15 06.15 06.15 07.15 07.15 23.07.2015 TTKOM 2Ç 2015 Net kar, yıllık bazda finansal giderler nedeniyle düşüşünü sürdürürken, çeyreksel bazda kur hareketlerindeki dalganın

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 8 Kasım 2016 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: 3,1850 ile tarihi zirvesini yenileyen kurda pozitif momentum devam ediyor. ABD Başkanlık Seçimleri öncesinde kurda sert hareketler beklemiyoruz, ancak

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 6 Şubat 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: TCMB, TL fonlama maliyetini yükseltmeye devam ediyor. Aralık ortasında %8,30 larda olan TCMB Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyeti (AOFM) geçtiğimiz

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 5 Ocak 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: TCMB, TÜFE bazlı reel efektif döviz kuru endeksinin Aralık sonunda bir önceki aya göre 2,96 puan azalışla 92,16 ya indiğini açıkladı. Endeks, TL'nin

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 9 Mayıs 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Günün veri takvimi sakin. Ajandada Fed üyelerinin yapacağı konuşmalar öne çıkıyor. Faiz artırımları ve bilançonun daraltılması konularında verilecek mesajlar

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 10 Ocak 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: Dolar/TL de, dün sabah bir kaç saat içinde 3,65 ten 3,74 e görülen hızlı yükselişin ardından akşam saatlerinde kurda gevşeme yaşandı ancak bu sabah

Detaylı

KONUT PİYASASINDA TÜRKİYE DEKİ SON DURUM BİLGİ RAPORU Emre YILMAZ

KONUT PİYASASINDA TÜRKİYE DEKİ SON DURUM BİLGİ RAPORU Emre YILMAZ 1. TÜRKİYE DE KONUT PİYASASINA GENEL BİR BAKIŞ Türkiye de son yılların en hızlı büyüyen sektörlerinden bir tanesi inşaat sektörü olmuştur. Bu büyümenin temel nedeni de Türkiye ekonomisinin her geçen yıl

Detaylı

MONİTÖR MONİTOR 05/02/2015

MONİTÖR MONİTOR 05/02/2015 FX BİST MONİTÖR MONİTOR 05/02/2015 27/10/2015 Halk Yatırım Yurtiçi Satış Destek Bölümü tarafından hazırlanmıştır. Halk Yatırım Satış ve Pazarlama Birimi tarafından hazırlanmıştır FOREX GÖRÜNÜM TÜRKİYE

Detaylı

Yeni küresel genişleme öncesinde yüksek volatilite temasında değişiklik yok

Yeni küresel genişleme öncesinde yüksek volatilite temasında değişiklik yok 1861 1869 1877 1885 1893 1901 1909 1917 1925 1933 1941 1949 1957 1965 1973 1981 1989 1997 2005 2013 HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ Yeni küresel genişleme öncesinde yüksek volatilite temasında

Detaylı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı Ekonomik Gündem Haftanın ilk işlem gününde, yurtiçinde enflasyon rakamları, yurtdışında ise PMI rakamları takip edildi. Türkiye İstatistik Kurumu (TUİK) tarafından açıklanan enflasyon rakamları Eylül ayında

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 24 Ocak 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: Kritik PPK kararları bugün saat 14:00 te açıklanacak. Politika faiz göstergelerinde 25 ile 100 baz puan arasında artırımlar bekleniyor. Dolar/TL kuru,

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 31 Ocak 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: TCMB, TL likiditesini kısarak fonlama maliyetini yükseltmeye devam ediyor. Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyeti (AOFM) dün %10,31 e yükseldi. Bununla

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 9 Şubat 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: Kurda dün sabah saatlerinde 3,76 ya kadar yükseliş yaşanmasına karşın günün ikinci yarısında 3,6960 a kadar gevşeme gördük. Bu sabah 3,72 civarına

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 1 Aralık 2016 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: ABD tahvil faizlerinde yüksek seyir devam ediyor. Ek olarak petrol fiyatalarındaki yükselişin de yüksek cari açığımız nedeniyle TL yi zayıf tuttuğunu

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 22 Mayıs 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Makro ekonomik veri takvimi ve siyaset ajandası yoğun bir haftaya giriyoruz. FX & Emtia piyasalarında hafta genelinde volatilitenin yüksek seyrettiğini görebiliriz.

Detaylı

HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ

HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ FED in normalleşmede artan temkinliliği, GOÜ merkez bankalarına rahatlama alanı sağlıyor 2015 yılına para politikası yaklaşımında iki farklı duruşun belirginleşmesiyle

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 23 Mayıs 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: Yaklaşık olarak bir aydır ağırlıklı olarak 3,52 3,62 bandında dalgalanan USD/TL de son işlemlerde 3,57 üzerine yönelim görüyoruz. TCMB Ağırlıklı Ortalama

Detaylı

SABİT GETİRİLİ MENKUL KIYMETLER BÜLTENİ

SABİT GETİRİLİ MENKUL KIYMETLER BÜLTENİ 16.7.15 3.7.15 13. 27. 1. 24. 8. 22. 5. 19. 3. 17. 31. 14.1.16 2.7.15 16.7.15 3.7.15 13. 27. 1. 24. 8. 22. 5. 19. 3. 17. 31. 14.1.16 15.1.216 SABİT GETİRİLİ MENKUL KIYMETLER BÜLTENİ Yeni yıla risk algılamasında

Detaylı

SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv. Beyaz Eşya. İnşaat. Turizm. Enerji. Diğer Göstergeler. Sektörel Gelişmeler /Ağustos 2013 1

SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv. Beyaz Eşya. İnşaat. Turizm. Enerji. Diğer Göstergeler. Sektörel Gelişmeler /Ağustos 2013 1 SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv Otomotiv İç Satışlarda Hızlı Artış Temmuz Ayında Devam Ediyor. Beyaz Eşya Beyaz Eşya İç Satışlarda Artış Temmuz Ayında Hızlandı. İnşaat Reel Konut Fiyat Endeksinde

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 2 Kasım 2016 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: Dolar/TL 3,10 üzerinde tutunmaya devam ediyor. Bu sabah 3,12 den 3,10 3,11 aralığına bir geri çekilme gördük, ancak kısa vadeli görünümde 3,10 üzerinde

Detaylı

SEKTÖR GÖRÜŞ YAZISI TÜRKİYE KONUT SEKTÖRÜ: FİYAT BALONU EYLÜL 2014 ÖZET. Bir Cushman & Wakefield Araştırma Yayınıdır

SEKTÖR GÖRÜŞ YAZISI TÜRKİYE KONUT SEKTÖRÜ: FİYAT BALONU EYLÜL 2014 ÖZET. Bir Cushman & Wakefield Araştırma Yayınıdır SEKTÖR GÖRÜŞ YAZISI TÜRKİYE KONUT SEKTÖRÜ: FİYAT BALONU ÖZET GENEL BAKIŞ Geçtiğimiz aylarda gerek uluslararası gerekse ulusal basında yer alan Türkiye konut pazarında fiyat balonu varlığına ilişkin haberler

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 15 Aralık 2016 Günlük FX & Emtia Strateji Notu FED, politika faizini beklendiği gibi 25 baz puan yukarı çekerek %0,50-0,75 e çıkardı; 2017 faiz artış beklentileri ise 2 adet artırımdan 3 e çıktı. Büyüme,

Detaylı

Enflasyonda kısa vadeli rahatlamanın orta vadeli görünüme yansıması koşullara bağlı

Enflasyonda kısa vadeli rahatlamanın orta vadeli görünüme yansıması koşullara bağlı Ağu.09 Ara.09 Nis.10 Ağu.10 Ara.10 Nis.11 Ağu.11 Ara.11 Nis.12 Ağu.12 Ara.12 Nis.13 Ağu.13 Ara.13 Nis.14T HAFTALIK DEĞERLENDİRME MAKROEKONOMİK STRATEJİ 21.04.2014 Enflasyonda kısa vadeli rahatlamanın orta

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 15 Ağustos 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu ABD Kuzey Kore stresinde azalma ikinci gününe girereken bu sabah Fed üyelerinden Dudley in şahin açıklamaları öne çıkıyor. New York Fed Başkanı Dudley, ABD

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 12 Ocak 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: Dolar/TL de, dün 3,9420 ile görülen tarihi zirveden sonra uluslararası piyasalarda doların değer kaybı ile bugün geri çekilme görüyoruz. TCMB nin aldığı

Detaylı

INTERNATIONAL MONETARY FUND IMF (ULUSLARARASI PARA FONU) KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM OCAK 2015

INTERNATIONAL MONETARY FUND IMF (ULUSLARARASI PARA FONU) KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM OCAK 2015 INTERNATIONAL MONETARY FUND IMF (ULUSLARARASI PARA FONU) KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM OCAK 2015 Hazırlayan: Ekin Sıla Özsümer AB ve Uluslararası Organizasyonlar Şefliği Uzman Yardımcısı IMF Küresel Ekonomik

Detaylı

SABİT GETİRİLİ MENKUL KIYMETLER BÜLTENİ

SABİT GETİRİLİ MENKUL KIYMETLER BÜLTENİ 09. 23. 06. 20. 03. 17. 01. 15. 29. 12. 26. 10. 24. 07.01.16 25. 09. 23. 06. 20. 03. 17. 01. 15. 29. 12. 26. 10. 24. 07.01.16 08.01.2016 SABİT GETİRİLİ MENKUL KIYMETLER BÜLTENİ Yeni yılın ilk haftasında

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 16 Haziran 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Haftanın son gününe Japonya Merkez Bankası (BoJ) kararları ile başladık. Politika faizlerinde değişikliğe gitmeyen BoJ, küresel çapta gevşek parasal koşullardan

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 17 Kasım 2016 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: Dün 3,3280 ile rekor tazeleyen USD/TL de yükseliş momentumu korunuyor, ancak bu sabah 3,31 deki kısa vadeli desteği sınırlı bir gevşeme görüyoruz.

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 29 Mart 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Fed in, Yellen dan sonra ikinci ismi olan Fischer ın bu yıl iki faiz artışı daha olabileceği açıklaması önceki günlerde Fed e yönelik artan iyimserliği azaltıyor.

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 10 Nisan 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Cuma günü, ABD tarım dışı istihdam verisi 98 bin kişilik artışla beklentilerin (185 bin) oldukça altında kalırken işsizlik oranının beklenmedik şekilde %4,7'den

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 21 Ekim 2016 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: PPK nın genel piyasa beklentilerinin aksine bir karar alarak faiz indirimine gitmemesi ve bu kararını açıklarken TL deki zayıflığa da referans vermesi

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 16 Kasım 2016 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: Bu sabah 3,3040 daki tarihi zirvesini aşarak 3,3126 ile yeni zirve gören kurda son işlemler 3,31 civarından gerçekleşmeye devam ediyor. Kurda dolar

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 10 Kasım 2016 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: ABD seçim gündemi ile sert şekilde dalgalanan ve son 48 saatte 3,16 dan 3,30 a yükselen USD/TRY, son işlemlerde 3,17 3,23 bandında denge bulmaya çalışıyor.

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 3 Şubat 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: TCMB, Aralık ayında ortalama %8,30 olan Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyetini (AOFM) son beş işlem gününde %10,30 lar ile 200 baz puana yakın yukarıda

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 19 Ocak 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu TCMB, bugün itibariyle altıncı günde de haftalık repo ihalesi açmadı; gecelik borç verme tutarını düşük tutmaya devam ederken geç likidite penceresinden de

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 24 Şubat 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: TCMB, TL ye destek vermeye devam ediyor. Bu nedenle, dün 3,5560 a kadar gerileyen kurda bu sabah 3,57 ye yaşanan yükselişin gün içi sınırlı bir tepki

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 11 Ocak 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu TCMB, TL de görülen zayıflık ve aşırı volatilite nedeniyle bankalararası para piyasasında bankaların borç alma limitleri bugünden itibaren 22 milyar TL ye düşüreceğini

Detaylı

SABİT GETİRİLİ MENKUL KIYMETLER BÜLTENİ

SABİT GETİRİLİ MENKUL KIYMETLER BÜLTENİ 2.1.15 16.1.15 3.1.15 13.2.15 27.2.15 13.3.15 27.3.15 1.4.15 24.4.15 8.5.15 22.5.15 2.1.15 16.1.15 3.1.15 13.2.15 27.2.15 13.3.15 27.3.15 1.4.15 24.4.15 8.5.15 22.5.15 22.5.215 SABİT GETİRİLİ MENKUL KIYMETLER

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 9 Kasım 2016 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: ABD de Cumhuriyetçi Parti Adayı Donald Trump ın yeni ABD Başkanı olacağının anlaşılması sonrasında Doğu Avrupa para birimleri haricindeki gelişen ülke

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 2 Mart 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: Borsa İstanbul da yaşanan para girişi ve güçlü alımlara karşın Trump ve FED etkisi bir yandan da doların TL karşısında destek bulmasına neden oluyor.

Detaylı

12.03.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ

12.03.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ 12.03.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ Ocak ayı cari işlemler açığı piyasa beklentisi olan -5,2 Milyar doların altında -4,88 milyar dolar olarak geldi. Ocak ayında dış ticaret açığı geçen yılın aynı ayına göre

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 27 Ekim 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 27 Ekim 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 27 Ekim 20 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde düşen petrol fiyatlarının makro dengelere olumlu etkisi ve global hisse piyasalarında olumlu seyir paralelinde tepki yükselişi

Detaylı

İKTİSADİ GÖRÜNÜM VE PARA POLİTİKASI. 24 Şubat 2016 Ankara

İKTİSADİ GÖRÜNÜM VE PARA POLİTİKASI. 24 Şubat 2016 Ankara İKTİSADİ GÖRÜNÜM VE PARA POLİTİKASI 24 Şubat 2016 Ankara Özet: Makroekonomik Görünüm ve Para Politikası Dış ticaret hadlerindeki olumlu gelişmeler ve tüketici kredilerinin ılımlı seyri cari dengedeki iyileşmeyi

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 25 Ekim 2016 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: Borsa İstanbul da dün yaşanan iyimserlik, Lira ve Türk tahvilleri cephesinde aynı coşkuyu bulamadı. Bu sabah USD/TRY de gözlenen zayıflık doğrultusunda,

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 1 Mart 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu ABD Kongresi ne konuşan Trump, vergi düzenlemesi hakkında detay sunmadı ancak güçlü indirimler olacağı ve 1 trilyon dolarlık ek kamu yatırımı yapılacağı mesajını

Detaylı

MERKEZ BANKASI VE FİNANSAL İSTİKRAR

MERKEZ BANKASI VE FİNANSAL İSTİKRAR MERKEZ BANKASI VE FİNANSAL İSTİKRAR Sermaye Hareketleri ve Döviz Kuru Politikaları Türkiye Ekonomi Kurumu Paneli Doç.Dr.Erdem BAŞÇI Başkan Yardımcısı, TCMB 11 Aralık 2010, Ankara 1 Konuşma Planı 1. Merkez

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 6 Ocak 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: Dolar/TL de, beklediğimiz volatilite artışı beklentimizin de üzerinde gerçekleşiyor. Dün sabaha, öngörülenden daha az şahin FED tutanakları ile 3,6050

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 15 Eylül 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 15 Eylül 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 15 Eylül 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksi FED baskısı altında doların genelde tüm varlıklara karşı değer kazanması paralelinde geçen hafta %6 ya yakın değer kaybederek

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 6 Mart 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: Cuma günü açıklanan ve beklentileri aşarak %10,13 ile beş yıl sonra ilk kez çift haneli oranlara yükselen yıllık TÜFE sonrasında USD/TL de 3,75 e kadar

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 26 Ekim 2016 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: Son bir ayda dolara karşı %3 değer kaybeden ve diğer GOÜ para birimleri arasında da en zayıf performansı sergileyen para birimlerinden biri olan Lira

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 15 Mart 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu FED kararları bu akşam TSİ 21:00 de açıklanacak; 21:30 da ise FED Başkanı Yellen ın açıklamaları takip edilecek. Kritik başlıklar: Faiz artımı: %0,50-0,75 olan

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 15 Kasım 2016 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: Kur 3,3040 taki tarihi zirvesine yakın kalmayı sürdürüyor. Ancak, ABD tahvil faizlerinde bu sabah yaşanan gevşeme kuru 3,27 lere geri çekmekte. Kurda

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 28 Aralık 2016 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: Dünkü FX & Emtia Strateji Notumuzda DXY nin (dolar endeksi) 103 seviyesinin üzerine yönelmesine dikkat çekmiş ve sabah saatlerinde 3,51 seviyelerinde

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 1 Şubat 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: TCMB, dün yaptığı açıklamalarda enflasyon beklentilerini yukarı revize ederken TL ye desteğin de süreceği mesajını tekrarladı. Kurda, TCMB nin son

Detaylı

Verim eğrisinde 4 Mayıs a göre yaklaşık 30-40 baz puan gerileme görüldü

Verim eğrisinde 4 Mayıs a göre yaklaşık 30-40 baz puan gerileme görüldü Mayıs ayına girerken USD/TL kuru 2.71, gösterge tahvil ise %10.5 bileşik faiz seviyelerinde işlem görmekteydi. Ay boyunca oynak bir seyir izleyen kur seviyesine göre hareket eden gösterge tahvil, ay içinde

Detaylı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı Ekonomik Gündem Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Murat Çetinkaya nın yabancı yatırımcılara verdiği kuvvetli mesajlar, gün içerisinde TL varlıklara destek oldu. Çetinkaya Londra da yaptığı

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 6 Şubat 2017, Sayı: 6. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 6 Şubat 2017, Sayı: 6. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 6 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Deniz Bayram 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 3 Ekim 2016, Sayı: 38. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 3 Ekim 2016, Sayı: 38. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 38 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Deniz Bayram 1 DenizBank

Detaylı

Foreks Günlük Bülten 16 Eylül 2015

Foreks Günlük Bülten 16 Eylül 2015 Foreks Günlük Bülten 16 Eylül 2015 ABD Perakende satıslar Ağustos ayında yüzde 0.2 artış gösterirken Temmuz ayı verisi yukarı yönlü revize edildi. Açıklanan data her ne kadar beklentilerin altında artış

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 18 Mayıs 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu ABD de Başkan Trump ın bir hafta önce görevden aldığı FBI Direktörü Comey den eski danışmanı Flynn a yönelik soruşturmayı durdurmasını istediğine dair haber

Detaylı

Piyasalar Euro Bölgesi Büyüme Verisine Odaklandı

Piyasalar Euro Bölgesi Büyüme Verisine Odaklandı 07 Haziran 2017 07 Haziran 2017 Piyasalar Euro Bölgesi Büyüme Verisine Odaklandı Dün sakin veri akışı olması nedeniyle sınırlı fiyat hareketliliği içerisinde olan piyasalarda Dolar ın günü sınırlı da olsa

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 20 Ekim 2016 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: Lira, Moody s tarafından kredi notumuzun "yatırım yapılabilir ülke" statüsünün altına düşürüldüğü 23 Eylül den bugüne (son 27 günde) başlıca GOÜ para

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 2 Şubat 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: TCMB, Aralık ayında ortalama %8,30 olan Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyetini (AOFM) son dört gündür %10,30 ile 200 baz puana yakın yukarıda tutuyor.

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 7 Kasım 2016 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: Cuma günü 3,15 direncini kırarak 3,1740 ile yeni bir rekor seviye gören USD/TRY, bu sabah ABD kaynaklı haber akışının yarattığı iyimserlikle yeniden

Detaylı

Günlük FX & Emtia Strateji Notu

Günlük FX & Emtia Strateji Notu 2 Ağustos 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Dolar/TL: Kurda, Ocak ayında görülen 3,9422 tarihi zirvesinden 3,50 3,55 taban bölgesine %11 in üzerinde geri çekilme yaşanmasına karşın %50 USD + %50 EUR

Detaylı

Grafik-6.1: Konut Fiyat Endekslerinde Büyüme (Türkiye ve İstanbul)

Grafik-6.1: Konut Fiyat Endekslerinde Büyüme (Türkiye ve İstanbul) 6. Konut Piyasası 16 yılında Türkiye ekonomisinde görülen yavaşlama konut piyasası gelişmelerinde de görülmektedir. Konut fiyat gelişmelerine bakıldığında, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası tarafından

Detaylı