PARA ve SERMAYE PİYASALARINDA 2014

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "PARA ve SERMAYE PİYASALARINDA 2014"

Transkript

1 PARA ve SERMAYE PİYASALARINDA 2014 YELLEN, MARIO, ABE

2 HAZIRLAYANLAR Mehmet Baki ATILAL Araştırma, Bölüm Başkanı 0 (212) Başak ERÇEVİK Araştırma, Uzman 0 (212)

3 İÇİNDEKİLER 2013 PİYASALAR 'DE 3'Ü 1 ARADA 5 GLOBAL EKONOMİ 6 ABD AB JAPONYA ÇİN 2014 FIRSAT ve RİSKLER 12 YURTİÇİNE YÖNELİK 2014 BEKLENTİLERİMİZ TÜRKİYE 14 BÜYÜME ENFLASYON CARİ AÇIK DIŞ FİNANSMAN FAİZ BIST-100 ve SİYASET YENİDEN SAHNE ALIR 27 ÖZEL SEKTÖR TAHVİLLERİ SEKTÖRLER 36 HAVAYOLU TAŞIMACILIĞI DEMİR-ÇELİK OTOMOTİV PETROL & PETROKİMYA BEYAZ EŞYA ÇİMENTO GAYRİMENKUL 2014 EMTİALAR 65 ALTIN GÜMÜŞ PETROL MISIR PAMUK BAKIR 2014 PARA BİRİMLERİ 88 EUR/USD USD/JPY USD/TRL EUR/TRL 3

4 2013 PİYASALAR Aslında 2013 iyi geçti. Çünkü ; Avrupa nın borç sorununu konuşmadık, gündemden düştü Avrupa resesyondan çıktı ABD de büyüme %2 nin üzerine çıktı Çin de büyüme beklentilerden iyi geldi Abenomics işe yarar gibi göründü Türkiye yatırım yapılabilir notunu sonunda elde etti Ve Türkiye de büyüme 2013 de %4 seviyesinde gerçekleşmek üzere Aslında 2013 kötü geçti. Çünkü ; Mayıs ayından sonra FED in tahvil alımlarını azaltabileceğini açıklaması ile Gelişmekte olan ülkelerden başlayan para çıkışı, hem para birimlerinin değer kaybetmesine hem faizlerin yükselmesine neden oldu BRIC ler içerisine giremeyen Türkiye, dünyanın en kırılgan beşlisi olarak adlandırılan BIIST ın içine çok rahat girebildi Türkiye de politik risk yeniden sahne aldı. Kur, faiz yılı en yüksek seviyeden kapattı BIST-100 endeksi %13,3 zarar ettirdi. 4

5 2014 te 3 ü 1 Arada 2014 yılında piyasaların yönünü üç önemli gelişme belirleyecek; 1. FED in tahvil alımını kesmesi ile global sermaye akımlarının yönünün ne olacağı 2. ECB nin Para Politikası, Euro/dolar paritesinin ne olacağı 3. Abenomics başarılı olacak mı? Yurtiçinde ise Seçimler ve TCMB nin politikaları Başlıklardan da anlaşıldığı gibi 2014 ü Merkez Bankalarının nasıl bir politika izleyeceği belirleyecek. 5

6 GLOBAL EKONOMİ - ABD FED, ECB, BOJ Varlık alımları ve Parasal genişleme yaklaşımları faizlerin tarihi düşük seviyelere gerilemesine sermaye akımlarının GOÜ lere yönelmesine ve global ekonomilerin büyümelerine destek oldu. Ne zaman FED varlık alımlarını azaltmasından bahsetti, Gelişmekte olan ülkelerle gelişmiş ülkeler ayrışmaya başladı. FED parasal genişlemeyi yavaşlatacağını açıklarken kısa vadeli faizleri düşük tutmaya niyetli olduğunu da beyan etti. Bu açıklamaların bizim gibi ülkeler nezdinde anlamı eski hızda sermaye hareketi size olmayacak de tüm dikkatler Yellen de. ABD ekonomisinin iyileşmesi para basımının durmasına neden olunca, faiz oranları artıp iyileşmeyi tehdit edecek, bundan kurtulmak içinde teşvik programından yavaş çekilmek ve piyasalara net ve anlaşılır mesajlar vermek gerekecek. Krediler açısından önemli olan uzun vadeli faiz oranlarının yükselmemesi halinde Amerika nın toparlanması hızlanacak, ABD de borçlar geri ödeniyor, tüketiciler harcamaya ve işletmeler yatırım yapmaya devam ediyor. 40 Eyaletin 2014 de harcamalarının artması bekleniyor 2014 de bir kemer sıkma politikası yok, böylece mali politika, büyümede çok daha az durgunluğa neden olacak 6

7 GLOBAL EKONOMİ - ABD ABD de veriler daha dikkatli takip edilecek Çünkü bazı ikilemler var ABD de büyüme var, işsizlik yeterli seviyede artmıyor GSYH artıyor ama stoklar etken ( üretim tüketime dönmüyor) Tasarruf oranları düştüğünden riskli varlık hisse senetlerine yöneliyorlar Emlak fiyatlarında artış var ama mortgage faiz hadlerinde beklenen artış fiyatların istenilen düzeye gelmesini önleyecek gibi Diğer taraftan %2 hedefinin altında kalacak olan enflasyonun ana para trendi olmasına imkan verecek FED in tahvil alım programını 2013 sonunda başlatmasının ardından 2014 sonunda itibaren bilanço genişlemesinin son bulmasını beklerken, Sıkılaştırma politikasına geçişi ise 2015 den önce başlamasını beklememekteyiz. Sonuç olarak ABD 2014 de %2,6-3 bandında büyüme gösterecek 7

8 GLOBAL EKONOMİ - AB ECB nin temel hedefi 2013 yılında finansal piyasalara istikrar kazandırmaktı Avrupa da ortak bir bankacılık otoritesinin kurulması yolunda adım atıldı. İtalya haricinde sorunlu ülkelerin birim işgücü maliyetlerinde gerileme görüldü Almanya ve çevre ülkeler arasında borçlanma maliyetleri azaltıldı. Bölge genel olarak cari işlemler fazlası veriyor, bütçe açıklarında önemli azalmalar var Bölge resesyondan çıkmış gözüküyor Avrupa çok yavaş büyüyor ve enflasyon çok düşük. Avrupa Merkez Bankası nın (ECB) para politikasını daha da gevşetip gevşetmeyeceği ana konu. Son iki ayda % 1 in altına düşen ve dolayısıyla Deflasyon mu geliyor? sorusuna hatta faiz indirimine neden olan enflasyonun seyri ve büyüme oranı ECB nin aksiyonunlarının yönünü tayin edecek. ECB nin alabileceği ek önlemler ise ; politika faizinin sıfırlanması. Bankaların ECB de tuttukları mevduata negatif faiz verilmesi. Tahvil satın alınarak piyasaya daha fazla para çıkarılması. 8

9 GLOBAL EKONOMİ - AB Euro bölgesi bankacılık sistemine ilişkin sorunları çözümleyemiyor Euro bölgesinde sorunlar henüz çözülmedi ama ECB bilançosu daralan bilanço. Bunun için 2014 yılının sonlarında bölgenin bankalarının denetim sorumluluğu ulusal makamlardan ECB ye geçiyor. Böylece zayıf bankalar ve zayıf hükümetler döngüsünün kırılması hedefleniyor. Bankaların durumuna ilişkin değerlemede (AQR- Varlık kalite incelemesi) bankaların temel olarak sağlam olduğu belirlenirse 2014 euro nun seyrini bambaşka yönlere çevirir. Bankacılık birliğinin sorunlu bankaların yeniden yapılanmasında ve gerekirse desteklenmesinden sorumlu olacak tek çözüm mekanizması (SRM) oluşturulmasında 2014 de mutabakata varılması bekleniyor. Eurozone nın resesyondan çıkıp düzlüğe çıkması zaman alıyor. Kuzey ve Güney dengesizliği devam ediyor. Yüksek seyreden işsizlik, azalan yatırım harcamaları, düşük karlılık ekonomideki iyileşmenin önündeki en büyük etmenler. Güney ülkelerinin deflasyon riski taşımaları ECB nin yeni bir LTRO hazırlamasına, Negatif faiz vermesine zemin hazırlıyor. Şimdilik Euro bölgesi durgunluktan çıktı ve güven artıyor. Sonuç olarak AB 2014 de %1-1,2 bandında büyüme kaydedecek. 9

10 GLOBAL EKONOMİ - Japonya Japonya da bir diriliş savaşı veriliyor, Abe sürdürülebilir büyümeyi yakalamak ve ülkesini deflasyondan kurtarmak için ABENOMİCS ini yaşatmak zorunda ABENOMICS ; Parasal genişleme programı ile deflasyondan kurtul, büyümeyi destekle Kamu harcamalarını artır ekonomiyi canlandır Yen değer kaybetsin ki, ihracatta avanyaj sağla, enflasyona destek ver Kısaca tanımladığımız Abenomics ; Büyüme için 2014 de para musluklarının açık kalması demek. Fakat Büyümenin diğer ayakları olan; işgücü girdilerinin, sermaye birikiminin ve prodüktivenin artması mevcut büyüme stratejilerinde yer almaması en çok eleştirilen konular. Ve değiştirilemeyen sorun Azalan Nufüs Diğer taraftan Japonya bütçe açığının üstesinden gelmek için 2014 te vergileri yükseltecek, bu da ekonomide ani frene yol açabilir. Bu durumda Abe yatırımcıları büyük miktarda tahvil satışıyla 2015 itibariyle enflasyonun %2 ye yükseltme sözünü tutabilmeye ikna etmeye ugraşacak. Herşeye rağmen Japonya %1,2 1,6 bandında büyüme kaydedecek 10

11 GLOBAL EKONOMİ ÇİN 2013 de %7,6 ve 2014 de %7,3 büyümesi beklenen Çin, Büyüme yavaşlıyor yavaşlayacak derken son dönemlerde çıkan reform paketleri ( her ne kadar iyi niyet temennilerinden oluşsa da) parasal gevşemenin büyümeyi desteklemesi, Çin in 2014 de dikkatleri üzerinde toplamasına neden olacak. Kriz sonrası dönemde yeniden dengelenme ile birlikte gelişmiş ülkelerin cari işlemler açıklarını azalttıklarına veya cari fazlaya geçtiklerini gördük. Çin de cari işlemler fazlasını azalttı Çin deki büyümenin yavaşlaması endüstriyel metallerde, bazı tarım emtialarında fiyat artışlarını baskılayacak bir faktör olarak dikkat çekiyor. 11

12 2014 FIRSAT ve RİSKLER FIRSATLAR ABD ekonomik büyümeye daha fazla katkı yapacak ABD, Japonya, Avrupa eş zamanlı üretim artışı gerçekleştirecek Global büyüme %4 artacak RİSKLER 2013 de gündemden düşen AB nin borç sorunu Sıfır büyümeden kurtulamayan Fransa İspanya da temizlenmemiş olan banka bilançoları ABD-İran ve Çin-Japonya gerginliği Türkiye de ikisi kesin ( Yerel ve Cumhurbaşkanlığı ) biri şüpheli (Genel) seçimler Kurdaki artış, Faizlerdeki yükseliş 12

13 Yurtiçine yönelik 2014 beklentilerimiz Büyümede kur ve faizdeki dalgalanma etkisi 2014 yılında iç piyasada daha belirgin olacağından %2,6 lik büyüme beklentisine sahibiz. Enflasyon beklentimiz %7,5 seviyesinde Cari açık / GSYH beklentimiz ise %6, sonunda Dolar / TL için 2,30 ve Euro / TL için 3,11 beklentimiz var. Gösterge Tahvil faizi beklentimiz %9-9,5 aralığında dengelenme TÜFE ye endeksli ve değişken faizli tahvilleri tercih ediyoruz 10 yıllık tahvil de ise 9,5 11 band aralığında hareket beklemekteyiz BIST -100 endeksinde 12 aylık hedef seviyemiz 77,600, Kullandığımız özsermaye maliyeti %15 (10 yıllık tahvil faizlerinde her 100 baz puanlık artış hedef değerimizi %9 aşağıya çekmektedir. ) 2014 te altının ons/usd bandında hareket etmesini beklemekteyiz. Gümüş te ise global büyüme odaklı dolar seviyesinin görülmesini beklemekteyiz. 13

14 2014 TÜRKİYE Artan siyasi belirsizlik, zaten daralmakta olan ekonominin temel zaaflarını iyice su yüzüne çıkarmıştır. Yabancı yatırıma bağımlılığı ve yüksek cari açığıyla Türkiye, bugün, gelişen ekonomiler arasında kırılgan beşli nin içerisinde yer almaktadır. Mart ayındaki yerel seçimler, Ağustos ta cumhurbaşkanlığı seçimi ve 2015 in ortalarında yapılması gereken parlamento seçimlerinin bir ihtimal öne alınması, gelecek 12 ayın siyasi açıdan hareketli ve temel olarak içe dönük bir süreç olarak yaşanacağına işaret etmektedir. Türkiye ekonomisi sermaye akımlarına dolayısıyla yabancı finansal yatırımcıların insafına karşı son derece hassas durumdadır. Büyüme oranımızın ne seviyelerde gerçekleşeceği büyük ölçüde gelen yabancı sermaye ile doğru orantılıdır. Bundaki ana etmenlerin başında yetersiz tasarruf yapıp gelirimizin önemli bir kısmını harcamamızdan kaynaklanmaktadır. Çeşitli nedenlerle yurtdışından borçlanma olanakları azalırsa büyüme oranımız da düşük bir düzeyde kalmaktadır. Sermaye akımları artığında mali varlık fiyatları yükselmekte, lira değerlenmektedir. Sermaye akımlarının azaldığı durumda ise döviz kuru ve faiz yükselmektedir. Bu da gelişimde övündüğümüz döviz ve faizdeki oynaklığın azalmasını tam tersine çevirmekte ve volatilitenin artmasına neden olmaktadır. Zaten kırılgan beşli olarak adalandırılan BIIST de yer almamız yetmezmiş gibi The Financial Times gazetesinin editorü Lionel Barber, yılın son gününde yazdığı bir Twitter mesajında, 2014 yılında beş şeyin dikkatle izlenmesi gerektiğini bunlarında ; gölge bankacılık ve sigorta sektöründe finansal riskler, Türkiye, Çin ve Japonya arasındaki gerginlik, su savaşları ve İskoçya da bağımsızlık referandumu olduğunu açıklayınca yabancı gözünde bir darbe daha almış olduk. 14

15 2014 TÜRKİYE 2014 yılında Ekonomimizin önünde hem yurtiçinden hem yurtdışından kaynaklanan dört büyük sorun bulunmaktadır. 1- Uluslar arası sermaye akımlarının azalması ile oluşacak Likidite daralması nedeniyle yabancı fon akımının yavaşlaması ki kredi kullanımını azaltacak düzenlemeler bu nedenle yapılmaktadır. 2- Yerel ve Cumhurbaşkanlığı kesin, 2015 deki yerel seçimlerinde 2014 yılına alınma ihtimali ile bütçe disiplini test edilecek olması. Yurtiçinde siyasetin sertleşmesinin yatırım ve tüketim harcamalarını keserken, zaten ürkek olan uluslararası sermayeyi de daha da tedirgin edebilir. Bu nedenler ekonomi politasında hata yapma zaman tanıma lüksümüz bulunmamaktadır. Döviz kurlarındaki oynaklıklara seyirci kalınmaması, para politikasının bir aracı olarak kısa vadeli faizin aktif olarak kullanılmaması ve kamu finansmanında göreli bozulmaya fırsat verilmemelidir. Döviz kurlarında istikrar yalnızca para otoritesinin döviz satmasıyla da sağlanamamaktadır, dolayısıyla Kısa vadeli faizler dönemsel olarak aktif olarak kullanılmak zorundadır. Aksi takdirde, ekonomide başka dengesizlikler yaratma olasılığı artacaktır. Enflasyonu tek hanelerde tutabilmekte bile zorlanabiliriz. Ekonomik büyümenin düşmesi bir yana, ekonominin reel olarak daralması ve stagflasyon bile söz konusu olabilir ki, bu da son yıllarda kazanılan edinimlerin geri verilmesi anlamına gelir. 15

16 2014 TÜRKİYE 3- ABD ve Euro Bölgesinin toparlanmasıyla İhracatımızda artış olabilir bu da döviz gelirlerinin artmasına yardımcı olacaktır. ( Euro/dolar paritesinin Euro lehine olması ihracatçımız açısından avantaj, gelirimiz euro girdilerimiz ise dolar, dış borçların ağırlığı da dolar, paritenin Euro lehine olması gelirlerin artmasına imkan verecektir) 4- Emtia fiyatlarındaki geri çekilmeler, Türkiye gibi enerji ithalatçısı ülkelerin lehine sonuçlar verecektir. Cari açıkta düzelme sağlanmasına yardımcı olacaktır. 16

17 TÜRKİYE de Büyüme İç talep kaynaklı büyüme dış talep kaynaklıya dönecek! 2014 de %2,6 lik büyüme tahminimizde iç talebin katkısının 1,8 ve dış talebin ise 0,8 puan olmasını beklemekteyiz. 17

18 TÜRKİYE de Büyüme FED in tahvil alımlarını azaltmaya devam etmesi kur ve faizlerde yukarı yönün devamına, belirsizlik doğal olarak özel sektör yatırımların en iyi ihtimalle yatay seyretmesine neden olacaktır üçüncü çeyreğinde yeniden yükselişe geçen yatırım harcamaları da bu belirsizlikten olumsuz etkilenecektir. Bu da büyümeye özel tüketimden gelen desteğin iyi ihtimalle sınırlı kalmasına imkan verecektir. Tüketim ve yatırım harcamalarının duraksaması, kur ve faizlerin yükselmesi, iç talebin yavaşlamasına, işsizliğin artmasına neden olabilecektir. Siyasi kriz sertleşir ve uzarsa düşük ihtimal vermemize rağmen stagflasyona bile neden olabilir. Sonuç ta yeterli büyüme de dış talebe bağlı kalmış oluyoruz. Avrupa nın resesyondan çıkmış olması ve büyüme nin çok düşükte olsa başlamış olması en büyük şansımız olarak gözükmektedir de Mart ayında yerel seçimler ve takvim netleşmemiş olsa Ağustos ayında Cumhurbaşkanlığı seçimi var. Yerel seçimlerde büyük değişikliler olmadığı takdirde Cumhurbaşkanlığı seçimleri daha bir önem kazanacaktır. Çünkü halen Başbakan Erdoğan ın aday olup olmayacağı netlik kazanmamıştır. Aday olduğu takdirde yeni kurulacak hükümetin başına kimin geçeceği ve nasıl bir iletişim içinde olacağı önem arz edecektir. Yerel seçimlerdeki olası büyük değişiklik her ne kadar halen Genel Seçimler 2015 Haziranında görünse de 2014 e çekilme olasılığını artırabilir. 18

19 TÜRKİYE de Büyüme Yüzde 2,6 dolaylarında büyümeyi bu şartlar altında makul görmekteyiz. Net sermaye girişlerinde daha şiddetli azalma ve faizlerde daha belirgin yükseliş elbette büyümeyi aşağıya çekecektir. Büyümeyi 2013 e kıyasla aşağıya çekecek unsurlar: Öncelik, net sermaye girişlerindeki azalma. Bankaların ve büyük şirketlerin daha az dış kaynak bulmalarına, faizlerin yükselmesine, kredi arzı ve talebinin azalmasına neden olacaktır. Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu nun attığı adımlar, tüketim harcamalarının artış oranını düşürecektir. Tüketim harcamaları ile büyüme arasındaki korelasyon yüksektir. Yatırım harcamaların azalması Ç döneminde 2012 başından buyana ilk kez artış gösteren özel yatırım harcamalarındaki en iyi ihtimalle yatay kalacaktır bizim beklentimiz ise 2013 e göre azalması yönündedir. FED in daha az para basması ve sonra da tamamen durdurmasının ardından yılın sonlarına doğru faiz artırımı tartışmalarının başlayacak olması bu süreçte kırılgan beşliden pozitif ayrışmamız gerekmektedir ki 2015 huzurlu geçsin. 19

20 Enflasyonumuz düşmüyor Çünkü ; Türkiye de Enflasyon 2014 enflasyon beklentimiz %7,5 Dış açığımız çok yüksek kurdaki artış nedeniyle Elektrik ve doğalgaza yapılacak olan %10 luk bir zammın enflasyonu 0.5 puan; %20 lik bir zammın ise enflasyonu 1 puan yükselteceğini hesaplıyoruz. Özel sektörün borcu 164 milyar dolara yükseldi, kurdaki her geri çekilme talebin artmasına neden oluyor TL nin değer kaybının enflasyona geçişkenliği yaklaşık 6 ay, kurdaki artışın yanında bir ÖTV zamlarının etkisi var Enerji fiyatları dövize bağlı, Tek kurtarıcı kalan Gıda da ise aşırı oynaklık var. 20

21 Türkiye de Enflasyon 2014 enflasyon beklentimiz %7,5 Kredi kullanım oranı dolayısıyla tüketim çok hızlı bir şekilde artış gösterdi, cari işlemler açığı yine beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Kur arttı ama enflasyonun altında bir faiz politikası uygulanmasına devam ettiğimizden yabancılar ne yapmak istediğimizi pek anlamadı. Kredilerden başlayalım; Kredi artış oranı temelde iki değişkene bağlıdır. İlki, yurtdışından Türkiye ye giren net sermaye miktarına ve kontrolü bizde değildir. İkincisi, Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu nun uyguladığı politikaya. BDDK yaptığı düzenlemelerle Kredi arzının tüketici kredilerinden KOBİ kredilerine yönelmesi umuluyor. Ama mevduatın vadesi bile uzayamazken, TL mevduattan çözülmeler yaşanıp YP kredilere yönelim olurken, bu beklenti de doğal olarak sorgulanıyor. Döviz kuru politikası ile devam edelim. Döviz kurunun belli bir andaki düzeyi, gelişmiş ülke faizleri, yabancı yatırımcıların risk alma iştahı, ülkemizdeki faiz seviyesi ve ülkemize ait risklere göre şekillenir. Bizde şu anda hem iktisadi hem de gayri iktisadi kur hareketlerini görmekteyiz. Ve buna sadede döviz satarak müdahele etmeniz bir süre sonra döviz rezervlerinizinde sorgulanmasına neden olur. Bu durumda hem döviz satarak hem de faizleri yükselterek cevap verebilirsiniz. Artık ortodoks politikalara dönme zamanı gelmiş, deneysel süreç bitmiştir. 21

22 Türkiye de Enflasyon 2014 enflasyon beklentimiz %7, un başından bu yana da ortalama enflasyon %7,4 iken 2008 başından itibaren alırsak %7,8 seviyesine çıkmaktadır. Yani ortalama enflasyonumuz likiditenin bol global faizlerin tarihi düşük olduğu dönemlerde bile ortalama %7 nin altına inmemiştir. Likiditenin daralacağı global faizlerin artacağı bir süreçte %5 hedeflenmesini gerçekçi bulmak biraz zordur. TCMB ENFLASYON HEDEFLEMESİ ,1 10,4 6,5 6,4 6,2 7, T 2014T Hedef Gerçekleşme Enflasyonda kalıcı bir değişiklikle sonuçlanacak bir ekonomi politikası uygulanması da zor gözükmektedir. Maliye politikamız zaten disiplinli göründüğünden değişikliğe gerek görünmemektedir. Para politikamız ise zaman zaman enflasyona, zaman zaman kredi genişlemesine, zaman zaman da döviz kuruna odaklanmaktadır para politikasının ise yeniden enflasyona odaklanmalı olacağı açıklanmıştır. Kur ve faizdeki mevcut seviyeler, ÖTV zamları ki halen enerji fiyatlarına bir zam yapılmamıştır, faiz koridorunun üst bandında en az 100 baz puanlık bir artışı desteklemektedir. BDDK nın almış olduğu tüketici kredilerinin artış oranını azaltma çabaları sınırlı da olsa enflasyon üzerinde olumlu etki yapabilir. Fakat manşet yerine odaklanılan Çekirdek ( I göstergesi) bile uzun dönem ortalamalarının üzerinde seyretmektedir. 22

23 Türkiye de Cari Açık 2014 Cari Açık tahminimiz 55 milyar dolar ( GSYH nın %6,9) Enerji ve Altın dışı yıllık açığımız, yatay seyretmekte olmasına karşın, halen yüksek ve dış finansman konusunda soruların artmasına neden olmaktadır. Petrol fiyatlarının 2013 deki ortalama varil başına 108$ seviyesinden, 105$ a gerilemesini beklediğimizden, enerjiden kaynaklanan cari açığımızı 51 milyar USD seviyesinde gerçekleşeceğini hesaplıyoruz yılında büyümemizin %2,6 olmasını beklememiz, enerji dışı açığımızın da 4 milyar USD seviyelerinde gerçekleşmesine neden olacaktır, beklentisindeyiz. Toplamda da 2014 yılında 55 milyar USD bir cari açık öngörüyoruz. Bu da 2014 için tahmini GSYH nin %6,9 una denk gelmektedir. Avrupa daki kredi şartlarında 2014 yılı için beklenen yavaş büyüme, bizim ihracat hacmimizi ve cari açığımızı olumsuz yönde etkileyebilir. Bu gelişimin yüksek faizle birleşmesi ekonomimiz için olumsuz tablo oluşmasına neden açabilir. 23

24 Türkiye de Dış Finansman En büyük sorun cari açığın finansmanı FED parasal genişlemeyi yavaşlatacağını açıkladı, Küresel sermaye akımları önceki beş yıl kadar güçlü olmayacak Bizde büyümemizi ağırlıklı olarak dış finansmanla sağladığımız etkisini net bir şekilde hissedeceğiz. için FED politikalarının Reel sektörün yüksek borçluluğu döviz talebinin düzenli yüksek olmasına, bu da TL nin değer kaybının sürmesine ek neden oluyor. (Mali kuruluşlar hariç 2009 sonunda 65 milyar dolar seviyesindeki döviz açık pozisyonları 2013 Ekim itibariyle 166,7 milyar dolara yükselmiştir) Finansmanın kompozisyonuna baktığımızda; Özel sektör ve Kamu borçlanmasının %51-53 bandında, Portföy yatırımlarının %10-12 bandında seyretmesine karşın, Doğrudan yatırımların ise %7-9 bandında kaldığını görmekteyiz. Diğer grubunda yer alan net hata noksan döviz mevduat ın payı ise %30 lar seviyesine yükselmiş durumda. Bu kompozisyon da dış şoklara karşın kırılgan olmamızın temelini teşkil etmektedir. 24

25 Türkiye de FAİZ 2014 de gelişmekte olan ülke piyasalarının ayrışmasının daha da netleştiğini göreceğiz de Makro verilerinde bol likidite döneminde yapısal iyileşme kaydeden, ekonomi politikaları daha anlaşılır olan ülkeler sermaye akımlarından daha olumlu etkilenecek. Mayıs ayında gelecek vaad eden ülkeler MIST ( Meksika, Endonezya, G.Afrika, Türkiye) grubunda yer alan Türkiye, Ağustos ayında itibaren kırılgan beşli olarak adlandırılan BIITS (Brezilya, Endonezya,Hindistan,Türkiye, G.Afrika) grubuna dahil edildi. Kırılgan beşli ülke grubunda yer almamız, FAİZ ve SIKI MALİ POLİTİKA konusunda bizi yabancı gözünde sıkıştıracak ana etmenler olacaktır. Hem TCMB politikaları, hem siyasi tansiyondaki artış hem de FED in tahvil alım programındaki kısıntılar ki daha önce sıkça belirttiğimiz gibi ABD tahvil faizlerinin yükselmesine neden olacaktır. Faizlerdeki yükselişi destekleyecek gelişmelerdir. Diğer taraftan Hazinenin Şubat ve Mart aylarında itfa miktarlarının yıl ortalamasının oldukça üzerinde olması da oynaklığın artmasına neden olacak diğer bir etmendir. TCMB de yılın ilk dört ayına dikkat çekmiş faizlerin ve kurun bu dönemde pick yapmasına ardından normalleşme sürecine girmesi üzerine programını yapmıştır. 25

26 Türkiye de FAİZ TCMB nin müdehaleleri ile TL nin kayıplarını telafi etme çabasına karşın ABD tahvil faizlerinin yükseliş eğiliminde olması ABD de açıklanacak verilerin olumlu/olumsuz olmasına değişim göstermesi ki 10 yıllık faizlerin %3,5-3,75 seviyesine yükselmesinin beklenmektedir, doğal olarak faizlerdeki aşağı yönün ne kadar sınırlı bile olmadığını göstermektedir. TL nin zayıflığı ve enflasyondaki seyir göz önüne alındığında TÜFE ye endeksli ve değişken faizli tahvillerin tercih edilmesi gerektiği düşüncesindeyiz. Gösterge tahvil faizinin 2014 sonunda %9-9,5 10 yıllık tahvil faizinin ise % bandında olacağını tahmin etmekteyiz. Mayıs ayından 2014'e 5 yıllık CDS artışı 94,70% 64,40% 45,60% 21,20% 0,00% Türkiye Endonezya Brezilya G.Afrika Hindistan TCMB fonlama maliyeti 26

27 BIST 100 ve SİYASET YENİDEN SAHNE ALIR Önce olumlu dan başlayalım, Sermaye piyasalarında kayıp yılları genellikle kazanç yılları takip eder dan beri BIST hiçbir zaman iki yıl üst üste kayıp yıl yaşamamıştır. F/K oranlarımız ortalamaların altında bulunmaktadır. Bu da iç siyaset in ateşi dindiğinde bizi cazip yapar. Fakat ; Çok uzun zamandır unuttuğumuz siyaset ve risk primi bağlantısı 2013 ün son dönemlerinde yeniden piyasalardaki yerini almıştır. Fed kararları zaten gelişmiş ülkelere sermaye akış hızının azalmasına neden olacaktı, zaten kırılgan beşlinin içindeydik, bir de siyasi risk belirince BIST in 2014 e yönelik performansında soru işaretlerinin arttığını görmekteyiz. Bizde bu dönemde Risksiz faiz oranımızı %9,5 ve hisse risk primimizde %5,5 olarak, ortalama sermaye maliyetimiz %15 kullanarak yaptığımız kar tahminlerimizde 2014T F/K oranını 9,7x ve BIST-100 hedef değerimizi de %17 yükseliş potansiyeli ile 77,600 olarak hesaplamaktayız. Volatilite zaman zaman hem iç hem dış etmenler sayesinde çok artacaktır, bu süreçte bekleyip kısmi hisse toplama yapılmasının önemli olduğunu hatırlatmak isteriz. Unutmayalım ki Orta ve Uzun dönemde daima Borsa kazandırır, 27

28 BIST 100 ve SİYASET YENİDEN SAHNE ALIR F/K oranlarımız benzer ülke çarpanlarına göre iskontolu durumda, fakat hem sermaye girişlerinin yavaşlayacak olması hem siyasi tedirginlik hem de seçimler bir süreliğine yabancı yatırımcıların orta ve uzun vadeli yatırımlar içinden ziyade trade amaçlı işlemlerinin artmasına neden olabilir. Bildiğiniz gibi varlık fiyatlarını tehdit eden en büyük unsur küresel faizlerin artmasıdır. Bu da 2014 için risk primlerinin artmasına neden olur. Artan risk primlerini değerlemelere uyguladığınızda hisse fiyat düşüşlerini makul ölçüde anlatabilir ve yükselişleri rasyonel kabul etmezsiniz. Yaşanan kayıplar sonrası yurtiçi hisse senetlerinin gerek tarihsel ortalamaları gerekse benzer nitelikteki diğer endekslerle karşılaştırıldığında hayli cazip seviyelerde olduğu görülmektedir beklenen Fiyat/Kazanç oranı 5 yıllık ortalamasının %15 aşağısında bulunurken pek çok bankanın defter değerinin altında işlem gördüğü dikkat çekmektedir. Kar tahminlerimize dayanarak piyasanın 2014 tahmini F/K oranını 9,7x seviyesinde hesaplıyoruz. Orta vadede ise özellikle Avrupa da görülen toparlanma eğiliminin BIST için destekleyici bir faktör olarak öne çıkabilir. Mevcut koşullarda hisse senedi yatırımlarının orta vadeli bir perspektifle değerlendirilebileceğini düşünüyoruz. 28

29 BIST 100 ve SİYASET YENİDEN SAHNE ALIR 2013 yılı F/K Genel Görünüm ve 2014/2015T (Yalın) FK /ÜLKE T 2015 T İspanya NA NA Portekiz N.A. neg neg neg neg neg neg neg neg neg Brezilya neg neg neg neg neg neg Finlandiya Çin ABD nsdq Tayvan Güney Kore neg NA NA Çek Cumhuriyeti Güney Afrika İngiltere Japonya - topix Filipinler Endonezya Meksika Hindistan Fransa Malezya ABD s&p Tayland Almanya ABD dow Macaristan Singapur Polonya Hong Kong Türkiye Rusya

30 BIST 100 ve SİYASET YENİDEN SAHNE ALIR 2013 yılı PD/DD Genel Görünüm PD/DD SIRALAMASI ABD NASDAQ COMPOSITE ABD DOW JONES INDUS Meksika MEXICO IPC INDEX ABD S&P 500 INDEX Çin SHENZHEN SE A SH Hindistan BSE SENSEX Filipinler PSEi - PHILIPPIN Endonezya JAKARTA COMPOSIT Malezya FTSE Bursa Malay Güney Afrika FTSE/JSE AFRICA İngiltere FTSE 100 INDEX Tayland STOCK EXCH OF TH Finlandiya OMX HELSINKI IND Tayvan TAIWAN TAIEX IND Almanya DAX INDEX Japonya NIKKEI Hong Kong HANG SENG INDEX Fransa CAC 40 INDEX Singapur FTSE STRAITS TIM İspanya IBEX 35 INDEX Türkiye ISE NATIONAL Polonya WSE WIG 20 INDEX Portekiz PSI 20 INDEX Güney Kore KOSPI INDEX Çek Cum. PRAGUE STOCK EXC Brezilya BRAZIL BOVESPA I Macaristan BUDAPEST STOCK E Rusya RUSSIAN RTS INDE

Ekonomi Bülteni. 03 Ağustos 2015, Sayı: 21. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 03 Ağustos 2015, Sayı: 21. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 21 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 17 Ağustos 2015, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 17 Ağustos 2015, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 17 Ağustos 2015, Sayı: 23 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 14 Aralık 2015, Sayı: 39. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 14 Aralık 2015, Sayı: 39. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 14 Aralık 2015, Sayı: 39 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

AB Krizi ve TCMB Para Politikası

AB Krizi ve TCMB Para Politikası AB Krizi ve TCMB Para Politikası Erdem Başçı Başkan 28 Haziran 2012 Stratejik Düşünce Enstitüsü, Ankara Sunum Planı I. Küresel Ekonomik Gelişmeler II. Yeni Politika Çerçevesi III. Dengelenme IV. Büyüme

Detaylı

INTERNATIONAL MONETARY FUND IMF (ULUSLARARASI PARA FONU) KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM OCAK 2015

INTERNATIONAL MONETARY FUND IMF (ULUSLARARASI PARA FONU) KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM OCAK 2015 INTERNATIONAL MONETARY FUND IMF (ULUSLARARASI PARA FONU) KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM OCAK 2015 Hazırlayan: Ekin Sıla Özsümer AB ve Uluslararası Organizasyonlar Şefliği Uzman Yardımcısı IMF Küresel Ekonomik

Detaylı

Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Nisan 2015

Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Nisan 2015 Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Nisan 215 BÜYÜME DÜŞMEYE DEVAM EDİYOR Zümrüt İmamoğlu* ve Barış Soybilgen ** 13 Nisan 215 Yönetici Özeti Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (SÜE)

Detaylı

Lojistik. Lojistik Sektörü

Lojistik. Lojistik Sektörü Lojistik Sektörü Gülay Dincel TSKB Ekonomik Araştırmalar dincelg@tskb.com.tr Kasım 014 1 Ulaştırma ve depolama faaliyetlerinin entegre lojistik hizmeti olarak organize edilmesi ihtiyacı, imalat sanayi

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 01 Aralık 2014, Sayı: 48. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 01 Aralık 2014, Sayı: 48. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 48 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ercan Ergüzel Ezgi Gülbaş Ali Can Duran 1 DenizBank

Detaylı

II. Ulusal Ekonomik Görünüm 2

II. Ulusal Ekonomik Görünüm 2 II. Ulusal Ekonomik Görünüm 2 3 yılının ikinci çeyreğinde iktisadi faaliyet yılın ilk çeyreğine kıyasla daha olumlu bir görünüm sergilemiştir. İç tüketimdeki canlanma ve altın ticaretindeki baz etkisi

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 29 Haziran 2015, Sayı: 17. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 29 Haziran 2015, Sayı: 17. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 17 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTIN EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1-Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak bir toparlanma dönemi olarak geride bıraktı.

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 06 Temmuz 2015, Sayı: 18. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 06 Temmuz 2015, Sayı: 18. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 18 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

DÜNYA EKONOMİSİNDEKİ GELİŞMELER

DÜNYA EKONOMİSİNDEKİ GELİŞMELER DÜNYA EKONOMİSİNDEKİ GELİŞMELER 1.KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM 2013 yılının ikinci çeyreğinde yüzde 2,8 oranında büyüyen ABD ekonomisi üçüncü çeyrekte yüzde 3,6 oranında büyümüştür. ABD de 6 Aralık 2013 te

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 22 Haziran 2015, Sayı: 16. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 22 Haziran 2015, Sayı: 16. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 16 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

EKONOMİK GÖRÜNÜM Bursa Ticaret ve Sanayi Odası

EKONOMİK GÖRÜNÜM Bursa Ticaret ve Sanayi Odası EKONOMİK GÖRÜNÜM Bursa Ticaret ve Sanayi Odası Erdem Başçı Başkan 6 Ocak 212 Bursa Sunum Planı I. Küresel Gelişmeler II. Para Politikası III. Türkiye Ekonomisinde Son Gelişmeler 2 Sunum Planı I. Küresel

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 08 Haziran 2015, Sayı: 14. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 08 Haziran 2015, Sayı: 14. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 14 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Çağlar Kuzlukluoğlu 1

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 28 Aralık 2015, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 28 Aralık 2015, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 41 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

PİYASAYA BAKIŞ 24 Temmuz 2013

PİYASAYA BAKIŞ 24 Temmuz 2013 PİYASAYA BAKIŞ 24 Temmuz 2013 RİSKİN İŞTAHI KAÇARSA Bernanke nin Mayıs ayı içerisinde yaptığı açıklama ile başlayan riskten kaçınma eğilimi 19 20 Haziran FED toplantısı ile doruğa ulaştı. FED in 85 milyar

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 18 Ağustos 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 18 Ağustos 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 18 Ağustos 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde 84,500 seviyelerinden başlayan düşüş eğilimi; yükselen enflasyon beklentileri, kredi derecelendirme kuruluşlarının

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014

GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014 GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014 ÖNEMLİ GELİŞMELER Fitch, Türkiye nin kredi notu ve görünümünü korudu Fitch, Türkiye'nin kredi notunu BBB- olarak korurken, kredi notunun Durağan olan görünümü de değiştirmedi.

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 27 Ekim 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 27 Ekim 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 27 Ekim 20 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde düşen petrol fiyatlarının makro dengelere olumlu etkisi ve global hisse piyasalarında olumlu seyir paralelinde tepki yükselişi

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 10 Kasım 2014 1 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14 Eyl 14 Eki 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde geçtiğimiz hafta 81,000 seviyesine

Detaylı

NEREDEYİZ? TAPERING SİNYALİNDEN BUGÜNE

NEREDEYİZ? TAPERING SİNYALİNDEN BUGÜNE Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 1 Türkiye nin 10 yıllık faizleri 22 Mayıs ta FED Başkanı Bernanke nin sunumu ile %6,1 seviyelerinden başlayan yükseliş hareketiyle 11 Temmuz da %9,54 te zirve

Detaylı

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU Bu rapor Cigna Finans Emeklilik ve Hayat A.Ş. Para Piyasası Likit Kamu

Detaylı

Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar. Temmuz 2011

Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar. Temmuz 2011 Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar Temmuz 2011 Görünüm Küresel ekonomide toparlanma sürüyor: Gelişmiş ülkelerdeki borç yükünün yarattığı kırılganlık sebebiyle toparlanma yavaş seyrederken, gelişmekte

Detaylı

2015 2017 Yılları Bütçesinin Makroekonomik Çerçevede Değerlendirilmesi

2015 2017 Yılları Bütçesinin Makroekonomik Çerçevede Değerlendirilmesi 2015 2017 Yılları Bütçesinin Makroekonomik Çerçevede Değerlendirilmesi Ankara Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü İktisadi ve Mali Analiz Yüksek Lisansı Bütçe Uygulamaları ve Mali Mevzuat Dersi Kıvanç

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 12 Ocak 2015, Sayı: 02. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 12 Ocak 2015, Sayı: 02. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 02 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ercan Ergüzel Ezgi Gülbaş Ali Can Duran 1 DenizBank

Detaylı

DÜNYA EKONOMİSİNDEKİ GELİŞMELER

DÜNYA EKONOMİSİNDEKİ GELİŞMELER DÜNYA EKONOMİSİNDEKİ GELİŞMELER 1.KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM ABD Merkez Bankası FED, 18 Aralık tarihinde tahvil alım programında azaltıma giderek toplam tahvil alım miktarını 85 milyar dolardan 75 milyar

Detaylı

GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ 22 Mart 2012

GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ 22 Mart 2012 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ 22 Mart 2012 PİYASALARA BAKIŞ 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 Günün odak noktasında Avrupa da açıklanacak Mart ayı PMI endeksleri yer alıyor. Bloomberg

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 22 Ağustos 2016, Sayı: 33. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 22 Ağustos 2016, Sayı: 33. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 33 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya 1 DenizBank Ekonomi Bülteni

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN 23 Mayıs 2014

GÜNLÜK BÜLTEN 23 Mayıs 2014 GÜNLÜK BÜLTEN 23 Mayıs 2014 ÖNEMLİ GELİŞMELER ABD de işsizlik başvuruları ve imalat sektörü PMI beklentilerin üzerinde gelirken, ikinci el konut satışlarında 4 aylık aradan sonra ilk kez artış yaşandı

Detaylı

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2016-25. 31 Mayıs 2016. Toplantı Tarihi: 24 Mayıs 2016

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2016-25. 31 Mayıs 2016. Toplantı Tarihi: 24 Mayıs 2016 Sayı: 2016-25 BASIN DUYURUSU 31 Mayıs 2016 PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ Toplantı Tarihi: 24 Mayıs 2016 Enflasyon Gelişmeleri 1. Nisan ayında tüketici fiyatları yüzde 0,78 oranında artmış ve yıllık

Detaylı

Bankacılık sektörü. 2011 değerlendirmesi ve 2012 yılı beklentileri

Bankacılık sektörü. 2011 değerlendirmesi ve 2012 yılı beklentileri Bankacılık sektörü 2011 değerlendirmesi ve 2012 yılı beklentileri Şubat 2012 İçerik Bankacılık sektörünü etkileyen gelişmeler ve yansımalar 2012 yılına ilişkin beklentiler Gündemdeki başlıca konular 2

Detaylı

Günlük Bülten 10 Nisan 2012

Günlük Bülten 10 Nisan 2012 Bülten 10 an 20 Hazine Yönetimi /Aktif Pasif Yönetimi ve Ekonomik ştırmalar PİYASALAR Döviz Piyasası USD/TL kuru Pazartesi gününe 1,7950 seviyesinden başladı. Gün içinde yatay bir seyir izleyen kur günü

Detaylı

7. Orta Vadeli Öngörüler

7. Orta Vadeli Öngörüler 7. Orta Vadeli Öngörüler Bu bölümde tahminlere temel oluşturan varsayımlar özetlenmekte, bu çerçevede üretilen orta vadeli enflasyon ve çıktı açığı tahminleri ile para politikası görünümü önümüzdeki üç

Detaylı

Haftalık Ekonomi ve Dış Ticaret Görünümü

Haftalık Ekonomi ve Dış Ticaret Görünümü EYLÜL TÜRKİYE Geçtiğimiz haftada yurtiçinde Gayri Safi Yurtiçi Hasıla II. Çeyrek verileri ile Temmuz ayı sanayi üretimi ve cari işlemler açığı verileri takip edildi. Tüik verilerine göre gayrisafi yurtiçi

Detaylı

NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI İKİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU

NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI İKİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI İKİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU DÖNEM İÇERİSİNDE BANKANIN YÖNETİM KURULU ÜYELERİNE İLİŞKİN DEĞİŞİKLİKLER Dönem içerisinde Bankamız ortaklık yapısında değişiklik

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 27 Temmuz 2015, Sayı: 20. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 27 Temmuz 2015, Sayı: 20. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 20 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 10 Ağustos 2015, Sayı: 22. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 10 Ağustos 2015, Sayı: 22. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 22 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Günlük Bülten 25 Temmuz 2013

Günlük Bülten 25 Temmuz 2013 Bülten Temmuz 13 PİYASALAR Döviz Piyasası Çarşamba günü USD, gelişmekte olan ülke para birimleri karşısında değer kazanırken yurtiçinde kurumsal döviz talebinin de USD/TL kurunun yükselişine destek vermesiyle

Detaylı

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2015-16. 3 Mart 2015. Toplantı Tarihi: 24 Şubat 2015

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2015-16. 3 Mart 2015. Toplantı Tarihi: 24 Şubat 2015 Sayı: 2015-16 BASIN DUYURUSU 3 Mart 2015 PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ Toplantı Tarihi: 24 Şubat 2015 Enflasyon Gelişmeleri 1. Ocak ayında tüketici fiyatları yüzde 1,10 oranında artmış ve yıllık

Detaylı

GÜNE BAŞLARKEN 31 Ağustos 2009

GÜNE BAŞLARKEN 31 Ağustos 2009 GÜNE BAŞLARKEN 31 Ağustos 2009...ekonomikarastirma@halkbank.com.tr... YURTİÇİ GELİŞMELER Yurtiçi Piyasalar-Döviz B ankalararası döviz piyasasında dolar kuru bugün açılışta, euro dolar paritesine odaklı

Detaylı

12.03.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ

12.03.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ 12.03.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ Ocak ayı cari işlemler açığı piyasa beklentisi olan -5,2 Milyar doların altında -4,88 milyar dolar olarak geldi. Ocak ayında dış ticaret açığı geçen yılın aynı ayına göre

Detaylı

Haftalık Ekonomi ve Dış Ticaret Görünümü

Haftalık Ekonomi ve Dış Ticaret Görünümü TÜRKİYE Yurtiçinde geride bıraktığımız haftada gündemde Eylül ayı ihracat verileri, TCMB Para Politikası Kurulu toplantı özeti ve enflasyon verileri yer aldı. TİM tarafından açıklanan verilere göre Eylül

Detaylı

Turkey Data Monitor Ekonomi Bülteni. 07 Mart 2016 I. KÜRESEL GELİŞMELER

Turkey Data Monitor Ekonomi Bülteni. 07 Mart 2016 I. KÜRESEL GELİŞMELER I. KÜRESEL GELİŞMELER Zayıf ücret artışları, güçlü istihdam artışını gölgede bıraktı ABD de Şubat ayında toplam tarım dışı istihdam 195 bin kişilik beklentilerin belirgin üzerinde 242 bin kişi olarak açıklandı.

Detaylı

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU 23 Ekim Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU Almanya sanayi üretimi endeksi beklenenin altında kaldı Almanya da bugün açıklanan PMI İmalat Sanayi Endeksi, küresel ekonomik daralmanın ülke ekonomisine

Detaylı

13.02.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ

13.02.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ 13.02.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ Aralık ayı cari işlemler açığı piyasa beklentisi olan -7,5 Milyar doların üzerinde -8,322 milyar dolar olarak geldi. 2013 yılı cari işlemler açığı bir önceki yıla göre

Detaylı

İDARE MERKEZİ ANKARA, 27 Ocak 2015

İDARE MERKEZİ ANKARA, 27 Ocak 2015 İDARE MERKEZİ ANKARA, 27 Ocak 2015 Cevaplarda şu işaretlerin tekrarını dileriz: B.02.2.TCM.0.00.00.00- Sayın Ali BABACAN BAŞBAKAN YARDIMCISI ANKARA Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (Merkez Bankası) Kanunu

Detaylı

SABAH BÜLTENİ. Destek FX Piyasa Gözlemi. 4 Eylül 2015 09:00 GENEL GÜN ÖZETİ. AMB politika faizini açıkladı

SABAH BÜLTENİ. Destek FX Piyasa Gözlemi. 4 Eylül 2015 09:00 GENEL GÜN ÖZETİ. AMB politika faizini açıkladı SABAH BÜLTENİ Destek FX Piyasa Gözlemi 4 Eylül 2015 09:00 GENEL GÜN ÖZETİ AMB politika faizini açıkladı Avrupa Merkez Bankası (AMB) politika faizini değiştirmeme kararı aldı. AMB, faizi yüzde 0.05 ile

Detaylı

Büyüme Değerlendirmesi: 2013 4. Çeyrek

Büyüme Değerlendirmesi: 2013 4. Çeyrek Büyüme Değerlendirmesi: 2013 4. Çeyrek 31.03.2014 YATIRIMSIZ BÜYÜME Seyfettin Gürsel*, Zümrüt İmamoğlu, ve Barış Soybilgen Yönetici Özeti TÜİK'in bugün açıkladığı rakamlara göre Türkiye ekonomisi 2013

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 21 Nisan 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 21 Nisan 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 21 Nisan 2014 1 Nis 13 May 13 Haz 13 Tem 13 Ağu 13 Eyl 13 Eki 13 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde Mart-Nisan döneminde 61,000

Detaylı

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU 14 Ekim Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU Cari açıkta düşüş Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası nın (TCMB) açıkladığı Ağustos ayı ödemeler dengesi rakamlarına göre cari işlemler açığı, bir önceki

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 15 Eylül 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 15 Eylül 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 15 Eylül 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksi FED baskısı altında doların genelde tüm varlıklara karşı değer kazanması paralelinde geçen hafta %6 ya yakın değer kaybederek

Detaylı

Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar. Mayıs 2010

Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar. Mayıs 2010 Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar Mayıs 2010 Görünüm Ekonomi: Global tarafta tüm gözler, geçtiğimiz ay itibariyle Avrupa a çevrilmiş durumda... Yunanistan ın ardından İspanya ve Protekiz de de borç

Detaylı

DÜNYA EKONOMİSİ. FED in faiz artırımı sürecine yönelik zamanlamayı fiyatlandırmakla güçlük çeken küresel piyasalar,

DÜNYA EKONOMİSİ. FED in faiz artırımı sürecine yönelik zamanlamayı fiyatlandırmakla güçlük çeken küresel piyasalar, AĞUSTOS 2015 DÜNYA EKONOMİSİ 2015 yılının Ağustos ayında; küresel ekonomiye olan güvensizlik ortamının sürdüğü ve buna bağlı olarak riskten kaçınma eğiliminin artış gösterdiği görülmektedir. 2008 krizi

Detaylı

7. Orta Vadeli Öngörüler

7. Orta Vadeli Öngörüler 7. Orta Vadeli Öngörüler Bu bölümde tahminlere temel oluşturan varsayımlar özetlenmekte, bu çerçevede üretilen orta vadeli enflasyon ve çıktı açığı tahminleri ile para politikası görünümü önümüzdeki üç

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 11 Ağustos 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 11 Ağustos 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 11 Ağustos 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde 60,000 seviyelerinden 85,000 seviyelerine kadar süren rallinin ardından enflasyonda düşüş beklentilerinin azalması,

Detaylı

HAFTALIK EKONOMİ RAPORU

HAFTALIK EKONOMİ RAPORU Strateji Geliştirme Başkanlığı Ekonomik ve Sektörel Analiz Dairesi HAFTALIK EKONOMİ RAPORU TÜRKİYE EKONOMİSİ IMKB 100 Endeksi haftanın ilk yüzde 0,4 oranında değer kazandı. Geçtiğimiz hafta İMKB 100 Endeksi,

Detaylı

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2015-71. 1 Aralık 2015. Toplantı Tarihi: 24 Kasım 2015

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2015-71. 1 Aralık 2015. Toplantı Tarihi: 24 Kasım 2015 Sayı: 2015-71 BASIN DUYURUSU 1 Aralık 2015 PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ Toplantı Tarihi: 24 Kasım 2015 Enflasyon Gelişmeleri 1. Ekim ayında tüketici fiyatları yüzde 1,55 oranında yükselmiş ve

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 16 Mart 2015

Haftalık Piyasa Beklentileri. 16 Mart 2015 Haftalık Piyasa Beklentileri 16 Mart 2015 1 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14 Eyl 14 Eki 14 Kas 14 Ara 14 Oca 15 Şub 15 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde Ocak sonunda başlayan düşüş eğilimli

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 7 EYLÜL 2015 11 EYLÜL 2015

HAFTALIK BÜLTEN 7 EYLÜL 2015 11 EYLÜL 2015 7 EYLÜL 2015 11 EYLÜL 2015 HAFTANIN ÖZETİ Geçtiğimiz hafta piyasalarda açıklanacak önemli bir veri olmamasına rağmen piyasalar 17 Eylül de FED in yapacağı toplantıda faiz oranlarında değişiklik beklentisi

Detaylı

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU Bu rapor Cigna Finans Emeklilik ve Hayat A.Ş. Standart Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2015-30.06.2015

Detaylı

NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI BİRİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU

NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI BİRİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI BİRİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU DÖNEM İÇERİSİNDE BANKANIN YÖNETİM KURULU ÜYELERİNE İLİŞKİN DEĞİŞİKLİKLER Dönem içerisinde Bankamız ortaklık yapısında değişiklik

Detaylı

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2015-65. 28 Ekim 2015. Toplantı Tarihi: 21 Ekim 2015

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2015-65. 28 Ekim 2015. Toplantı Tarihi: 21 Ekim 2015 Sayı: 2015-65 BASIN DUYURUSU 28 Ekim 2015 PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ Toplantı Tarihi: 21 Ekim 2015 Enflasyon Gelişmeleri 1. Eylül ayında tüketici fiyatları yüzde 0,89 oranında artmış ve yıllık

Detaylı

İDARE MERKEZİ ANKARA, 28 Ocak 2014

İDARE MERKEZİ ANKARA, 28 Ocak 2014 İDARE MERKEZİ ANKARA, 28 Ocak 2014 Cevaplarda şu işaretlerin tekrarını dileriz: B.02.2.TCM.0.00.00.00- Sayın Ali BABACAN BAŞBAKAN YARDIMCISI ANKARA Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (Merkez Bankası) Kanunu

Detaylı

2015 Yılında Para ve Kur Politikası. Erdem BAŞÇI Başkan. 10 Aralık 2014 Ankara

2015 Yılında Para ve Kur Politikası. Erdem BAŞÇI Başkan. 10 Aralık 2014 Ankara 2015 Yılında Para ve Kur Politikası Erdem BAŞÇI Başkan 10 Aralık 2014 Ankara Temel Amaç: Fiyat İstikrarı 2017 yılı enflasyon hedefi Hükümet ile varılan mutabakatla uyumlu olarak yüzde 5 seviyesinde belirlenmiştir.

Detaylı

SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv. Beyaz Eşya. İnşaat. Turizm. Enerji. Diğer Göstergeler. Sektörel Gelişmeler /Ağustos 2013 1

SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv. Beyaz Eşya. İnşaat. Turizm. Enerji. Diğer Göstergeler. Sektörel Gelişmeler /Ağustos 2013 1 SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv Otomotiv İç Satışlarda Hızlı Artış Temmuz Ayında Devam Ediyor. Beyaz Eşya Beyaz Eşya İç Satışlarda Artış Temmuz Ayında Hızlandı. İnşaat Reel Konut Fiyat Endeksinde

Detaylı

İTKİB Genel Sekreterliği AR&GE ve Mevzuat Şubesi

İTKİB Genel Sekreterliği AR&GE ve Mevzuat Şubesi HALI SEKTÖRÜ 2014 EYLÜL AYLIK İHRACAT BİLGİ NOTU İİTKİİB GENEL SEKRETERLİİĞİİ AR & GE VE MEVZUAT ŞUBESİİ EKİİM 2014 1 2014 YILI EYLÜL AYINDA HALI SEKTÖRÜ İHRACATININ DEĞERLENDİRMESİ Ülkemizin halı ihracatı

Detaylı

2. Uluslararası Ekonomik Gelişmeler

2. Uluslararası Ekonomik Gelişmeler . Uluslararası Ekonomik Gelişmeler 1 yılının ikinci çeyreğinde küresel iktisadi faaliyet zayıf seyrini devam ettirmiş; söz konusu zayıf seyirde gelişmekte olan ülkelerin olumsuz büyüme performansı belirleyici

Detaylı

GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ

GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 25 Ocak 2016 Çin ekonomisine dair sorunlar, düşen emtia fiyatları ve global büyümeye yönelik zayıflama beklentileri nedeniyle global piyasalar yılbaşından beri oldukça zayıf bir

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 24 Ağustos 2015, Sayı: 24. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 24 Ağustos 2015, Sayı: 24. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 24 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

DAX Haftalık Temel/Teknik Görünüm

DAX Haftalık Temel/Teknik Görünüm 17 Kasım 2014 DAX Haftalık Temel/Teknik Görünüm Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi geçtiğimiz haftalarda olduğu gibi bu hafta da deflasyon, işsizlik ve en önemlisi bilanço genişleme kararları hakkında

Detaylı

TÜRKĐYE CUMHURĐYET MERKEZ BANKASI

TÜRKĐYE CUMHURĐYET MERKEZ BANKASI TÜRKĐYE CUMHURĐYET MERKEZ BANKASI Türkiye Ekonomisi ve Para Politikası Uygulamaları Durmuş YILMAZ Başkan 12 Ocak 2011 1 Sunum Planı I. Küresel Görünüm II. Türkiye Ekonomisi III. Para Politikası Gelişmeleri

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 01 Haziran 2015, Sayı: 13. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 01 Haziran 2015, Sayı: 13. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 13 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Çağlar Kuzlukluoğlu 1

Detaylı

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU 08 Ekim Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU Sanayi üretimi beklentilerden iyi TÜİK tarafından bugün açıklanan sanayi üretimi verileri beklentilerden iyi geldi. Ağustos ayı mevsim ve takvim etkisinden

Detaylı

https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden

https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTERNATİF STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak bir toparlanma dönemi olarak

Detaylı

Kıvanç Duru 2015 Yılı Merkezi Yönetim Bütçe Programı Değerlendirmesi

Kıvanç Duru 2015 Yılı Merkezi Yönetim Bütçe Programı Değerlendirmesi Kıvanç Duru 2015 Yılı Merkezi Yönetim Bütçe Programı Değerlendirmesi Ankara Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü İktisadi ve Mali Analiz Yüksek Lisansı Bütçe Uygulamaları ve Mali Mevzuat Dersi 2015 YILI

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş Gruplara Yönelik Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları

Detaylı

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU 20 Ekim Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU Türkiye nin yurtdışı yükümlülükleri azaldı Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası (TCMB) Ağustos ayı sonu itibariyle geçerli olan uluslararası yatırım pozisyonu

Detaylı

FED FAİZ KARARINDA SÜRPRİZ YAPABİLİR Mİ?...

FED FAİZ KARARINDA SÜRPRİZ YAPABİLİR Mİ?... FED FAİZ KARARINDA SÜRPRİZ YAPABİLİR Mİ?... FED in genişleyici para politikasına geçtiği Aralık 2008 den bu yana faizler 0-0.25 bandında bulunuyor. 2008 de yaşanan finansal krizin ardından, ekonomideki

Detaylı

14 Nisan 2014 Pazartesi SEKTÖR RAPORU

14 Nisan 2014 Pazartesi SEKTÖR RAPORU OTOMOTİV SEKTÖR RAPORU Açıklama: Otomotiv sektör raporu ATIG Yatırım Menkul Değerler AŞ Araştırma Departmanı tarafından hazırlanmış olup, izinsiz kopyalanması ve kaynak gösteril- meden paylaşılması yasaktır.

Detaylı

GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ

GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 21 Aralık 2015 Geçtiğimiz hafta Fed in beklentiler doğrultusunda gerçekleştirdiği 25 baz puanlık faiz artırımı sonrasında, yurtdışı piyasalarda risk iştahı düşük. Faiz artırımı

Detaylı

TÜRKİYE CUMHURİYET MERKEZ BANKASI

TÜRKİYE CUMHURİYET MERKEZ BANKASI TÜRKİYE CUMHURİYET MERKEZ BANKASI İstanbul Ekonomi ve Finans Konferansı Dr. İbrahim Turhan Başkan Yardımcısı 20 Mayıs 2011 İstanbul 1 Sunum Planı I. 2008 Krizi ve Değişen Finansal Merkez Algısı II. III.

Detaylı

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU 26 Ekim Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU İsviçre Merkez Bankası negatif faize devam edecek İsviçre Merkez Bankası Başkan Yardımcısı Fritz Zurbruegg, "Faiz oranlarını para politikası bunu gerektirdiği

Detaylı

MERKEZ BANKASI VE FİNANSAL İSTİKRAR

MERKEZ BANKASI VE FİNANSAL İSTİKRAR MERKEZ BANKASI VE FİNANSAL İSTİKRAR Sermaye Hareketleri ve Döviz Kuru Politikaları Türkiye Ekonomi Kurumu Paneli Doç.Dr.Erdem BAŞÇI Başkan Yardımcısı, TCMB 11 Aralık 2010, Ankara 1 Konuşma Planı 1. Merkez

Detaylı

Ulusal Finans Sempozyumu Dr. İbrahim M. Turhan Başkan Yardımcısı

Ulusal Finans Sempozyumu Dr. İbrahim M. Turhan Başkan Yardımcısı Ulusal Finans Sempozyumu Dr. İbrahim M. Turhan Başkan Yardımcısı 13 Ekim 2011 Malatya KÜRESEL KRİZ ORTAMINA NASIL GELİNDİ? Net Bugünkü Değer Yöntemi Varlık fiyatlarının indirgenmiş nakit akımları (Net

Detaylı

ÇİMENTO SEKTÖRÜ 10.04.2014

ÇİMENTO SEKTÖRÜ 10.04.2014 ÇİMENTO SEKTÖRÜ TABLO 1: EN ÇOK ÜRETİM YAPAN 15 ÜLKE (2012) TABLO 2: EN ÇOK TÜKETİM YAPAN 15 ÜLKE (2012) SEKTÖRÜN GENEL DURUMU Dünyada çimento üretim artışı hızlanarak devam ederken 2012 yılında dünya

Detaylı

01 Haziran - 05 Haziran 2015

01 Haziran - 05 Haziran 2015 Önümüzdeki Hafta Neleri Takip Edeceğiz? Pazartesi; 04:00 Çin İmalat ve İmalat Dışı PMI Endeksleri 04:30 Avustralya Konut İzinleri 04:35 Çin HSBC İmalat PMI Endeksi 10:00 Türkiye İmalat PMI Endeksi 11:00

Detaylı

11.12.2013 CARİ İŞLEMLER DENGESİ

11.12.2013 CARİ İŞLEMLER DENGESİ 11.12.2013 CARİ İŞLEMLER DENGESİ Ekim ayı cari işlemler açığı piyasa beklentisi 2,9 Milyar dolar eksiyken, veri beklentilere paralel 2,89 milyar dolar açık olarak geldi. Ocak-Ekim arasındaki 2013 cari

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş PARA PİYASASI LİKİT EMEKLİLİK YATIRIM FONU(KAMU) YILLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş PARA PİYASASI LİKİT EMEKLİLİK YATIRIM FONU(KAMU) YILLIK RAPOR ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş PARA PİYASASI LİKİT EMEKLİLİK YATIRIM FONU(KAMU) YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş Para Piyasası Likit Emeklilik Yatırım Fonu(KAMU) Emeklilik Yatırım Fonu nun

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 18 Kasım 2013, Sayı: 42. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler

Ekonomi Bülteni. 18 Kasım 2013, Sayı: 42. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Ekonomi Bülteni, Sayı: 42 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ercan Ergüzel Ezgi Gülbaş Ali Can Duran 1 Yurt Dışı Gelişmeler Janet Yellen Güvercin duruşunu

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 26 EKİM 2015 30 EKİM 2015

HAFTALIK BÜLTEN 26 EKİM 2015 30 EKİM 2015 26 EKİM 2015 30 EKİM 2015 HAFTANIN ÖZETİ Küresel piyasalar geçtiğimiz hafta Merkez Bankalarının aldığı kararlar ile yön buldu. Hafta başında Japonya Merkez Bankası ndan gelecek verilere odaklanan piyasalar

Detaylı

BASIN DUYURUSU 30 Nisan 2015

BASIN DUYURUSU 30 Nisan 2015 Sayı: 2015-34 BASIN DUYURUSU 30 Nisan 2015 PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ Toplantı Tarihi: 22 Nisan 2015 Enflasyon Gelişmeleri 1. Mart ayında tüketici fiyatları yüzde 1,19 oranında artmış ve yıllık

Detaylı

MALİYE BAKANI SAYIN MEHMET ŞİMŞEK İN MAKROEKONOMİK GELİŞMELER İLE 2013 YILI İLK YARI MERKEZİ YÖNETİM BÜTÇE GERÇEKLEŞMELERİNİ

MALİYE BAKANI SAYIN MEHMET ŞİMŞEK İN MAKROEKONOMİK GELİŞMELER İLE 2013 YILI İLK YARI MERKEZİ YÖNETİM BÜTÇE GERÇEKLEŞMELERİNİ MALİYE BAKANI SAYIN MEHMET ŞİMŞEK İN MAKROEKONOMİK GELİŞMELER İLE 2013 YILI İLK YARI MERKEZİ YÖNETİM BÜTÇE GERÇEKLEŞMELERİNİ DEĞERLENDİRMEK ÜZERE DÜZENLEDİĞİ BASIN TOPLANTISI KONUŞMA METNİ 15 TEMMUZ 2013

Detaylı

GÜNLÜK FOREX BÜLTENİ - 27 Haziran 2014

GÜNLÜK FOREX BÜLTENİ - 27 Haziran 2014 GÜNLÜK FOREX BÜLTENİ - 27 Haziran 2014 26.06.2014 Açılış Kapanış % USD 1,36282 1,36095 0,13 ALTIN 1319,01 1316,37 0,20 USDTRY 2,13066 2,12497 0,26 TRY 2,90446 2,89413 0,35 USDJPY 101,861 101,728 0,13 USD

Detaylı

Dünya Ekonomisindeki Son Gelişmeler

Dünya Ekonomisindeki Son Gelişmeler Dünya Ekonomisindeki Son Gelişmeler Risk Yönetimi ve Kontrol Genel Müdürlüğü Ekonomik Analiz ve Değerlendirme Dairesi Küresel Ekonomik Görünüm Çin Ekonomisi Nisan-Haziran döneminde bir önceki yılın aynı

Detaylı

Ekonomik Göstergeler Neyi Gösteriyor? 2013 e Bakış ve 2014 Beklentileri

Ekonomik Göstergeler Neyi Gösteriyor? 2013 e Bakış ve 2014 Beklentileri www.pwc.com.tr. 12. Çözüm Ortaklığı Platformu Ekonomik Göstergeler Neyi Gösteriyor? 2013 e Bakış ve 2014 Beklentileri İçerik 1. 2013 Nasıl Geçti? 2. 2014 e İlişkin Beklentiler 3. Makroekonomiyle Vergi

Detaylı

DÜNYA BANKASI TÜRKİYE DÜZENLİ EKONOMİ NOTU TEMMUZ 2015. Hazırlayan: Ekin Sıla Özsümer. Uluslararası İlişkiler Müdürlüğü

DÜNYA BANKASI TÜRKİYE DÜZENLİ EKONOMİ NOTU TEMMUZ 2015. Hazırlayan: Ekin Sıla Özsümer. Uluslararası İlişkiler Müdürlüğü DÜNYA BANKASI TÜRKİYE DÜZENLİ EKONOMİ NOTU TEMMUZ 2015 Hazırlayan: Ekin Sıla Özsümer Uluslararası İlişkiler Müdürlüğü DÜNYA BANKASI TÜRKİYE DÜZENLİ EKONOMİ NOTU Temmuz ayı içerisinde Dünya Bankası Türkiye

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 01 HAZİRAN 2015 05 HAZİRAN 2015

HAFTALIK BÜLTEN 01 HAZİRAN 2015 05 HAZİRAN 2015 01 HAZİRAN 2015 05 HAZİRAN 2015 HAFTANIN ÖZETİ Küresel piyasalarda geçtiğimiz hafta enflasyon ve istihdam başta olmak üzere açıklanan veriler etkili oldu. ABD de büyüme ve satın alma yöneticileri beklenti

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 13 Ekim 2014, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 13 Ekim 2014, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 41 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ercan Ergüzel Ezgi Gülbaş Ali Can Duran 1 DenizBank

Detaylı