HAFTALIK BÜLTEN. 4 Nisan $/TL 2014 yılının en düşüğünde

Transkript

1 HAFTALIK BÜLTEN Risk iştahında iyileşme sürüyor.. GOÜ para birimleri olumlu seyrini koruyor $/TL 2014 yılının en düşüğünde Geride bıraktığımız hafta küresel risk alma iştahındaki iyileşme sürdü. ABD de olumlu veri akışı sürerken, Avrupa Merkez Bankası kısa vadeli faizlerinde beklendiği gibi bir değişikliğe gitmedi ve ileriki dönemde ek bir genişleyici adımın gelebileceğine ilişkin politika eğilimini korudu. ABD de tarım dışı istihdam, Mart ta 192 bin kişi artarken, işsizlik oranı %6,7. ve Şubat verileri ise toplam 37 bin ile yukarı yönlü revize edildi. İşgücüne katılan kişi sayısındaki artışın etkisiyle -503 bin artış- işgücüne katılım oranı %63 den %63,2 ye yükseldi. Veri olumlu olmakla birlikte, piyasada Fed in faiz artırımının zamanlaması konusunda aceleci davranmayacağı şeklinde algılandı. Bu durum risk iştahındaki iyileşmeyi de destekledi. Gelişmekte olan ülke (GOÜ) para birimleri dolara karşı değer kazanmaya devam ediyor. Brezilya reali ve Rus rublesinde dolara karşı günlük değer kazancı %1 i aştı. ABD 10 yıl vadeli tahvil getirisi %2,80 den %2,76 ya geriledi. $/TL 2,1074 ile yılbaşından bu yana en düşük seviyesini test etti. $/TL 2,1132, döviz sepeti (%50 $+%50 ) 2,504, Euro/TL 2,894 seviyesinden işlem görüyor. Böylece $/TL de önceki hafta ortasından bu yana kaydedilen düşüş %7 ye ulaştı. 4 Nisan 2014 Grafik 1: 2014 Başından Bu Yana Getiriler* Altın 7.1 BIST S&P Gümüş 1.9 MSCI World 1.4 $/Güney Afrika Randı 1.4 DAX 0.8 EUR/USD -0.2 MSCI Emerging -0.3 $/TL -0.7 USD/JPY -1.3 $/Hindistan Rupisi -2.6 Brent Petrol -4.2 Nikkei Grafik 2: İspanya ve ABD 5 Yıllık Devlet Tahvili Faizi BIST-100, Aralık tan bu yana en yüksek seviyesinde İspanya 5 yıllık tahvil getirileri ABD nin altında Son 8 ayın en yüksek seviyesine ulaşmış olan Hindistan para birimi rupi ise 2 ayın en büyük haftalık düşüşünü gösterdi. Hindistan Merkez Bankası Başkanı Rajan, rupi/$ kurunun 55 seviyesini «fazla güçlü» olduğunu belirtmiş, seviyelerinin ihracattaki rekabetçilik açısından kabul edilebilir seviyeler olduğunu belirtmişti. Borsalarda ise, gelişmekte olan ülkeleri izleyen MSCI-Emerging endeksi haftalık %2,6, gelişmiş ülkeleri izleyen MSCI World endeksi %1,9 primli işlem görüyor. Brezilya borsasındaki haftalık yükseliş %4,6, İspanya borsasında %3. Yurt içinde seçim sonrası belirsizliğin ortadan kalkması, olumlu veri akışı (ekonomik büyüme, dış ticaret açığı)-, Fitch in kredi notu ve görünümünde değişikliğe gitmemesi ve global risk iştahındaki artış piyasalar üzerinde pozitif yönde katkı sağladı. BIST-100 endeksi ile 17 Aralık tan bu yana en yüksek seviyelerini test ederken, haftalık bazda ~%5 yükseldi. Gösterge faiz %10,42 ile 24 tan bu yana, 10 yıl vadeli getiri %10,16 ile 25 Şubat tan bu yana en düşük seviyesini gördü. Bugün getiriler sırasıyla %10,6 ve %10,28 den işlem görüyor. Euro Bölgesi çevre ülkelerinde tahvil getirileri düşük seviyelere geriledi: İspanya da 5 yıllık getiriler (%1,77) 2007 ortasından bu yana ilk defa ABD de benzer vadeli tahvil getirilerinin (%1,79) altına geriledi. İtalya da 5 yıllık getiriler %1,81, 2 yıllık getiriler %0,7 ile tarihi düşük seviyelerde. Grafik 3: BIST-100 ve $/TL

2 Haftanın Konusu: Türkiye nin kredi notu görünümü Kredi derecelendirme kuruluşu Fitch, bugün yaptığı açıklamada kredi notunu, en düşük yatırım yapılabilir seviye olan, «BBB-» de, görünümü ise «durağan» da sabit bıraktı. Gelecek hafta ise (11 Nisan da) Moody s gözden geçirme raporunu açıklayacak; beklentimiz Moody s in de kredi notumuzda bir değişiklik yapmaması yönünde. Cari Açık (milyar $) Fitch, ayında yaptığı açıklamada, yaz aylarında başlayan ve gelişmekte olan ülke piyasalarını etkisi altına alan türbülansın özellikle sermaye girişlerindeki ani duruş ve bunun reel ekonomi üzerinde oluşturabileceği risklerin TCMB nin olağanüstü faiz artırımıyla azaltıldığını belirtmişti. Bunun yanı sıra; TL nin değer kaybetmeye devam etmesi ve rezerv kaybı Yüksek faiz artışının getirebileceği «sert düşüş» riski Düşük büyümenin ve yükselen faizlerin bankaların aktif kalitesi ve karlılık üzerinde getirebileceği riskler gibi zayıflıklara dikkat çekmiş idi. Enflasyon (yıllık % değişim) Ancak; sonrasındaki süreçte TCMB nin faiz artırımı, $/TL nin 2,13 lere kadar gerilemesi, TL deki değer kaybı ve Euro Bölgesi ndeki toparlanmanın ihracata olumlu yansıması, cari açıktaki olumlu seyir ve beklentiler, ekonomik aktivitenin yaşanan volatiliteye rağmen dirençli kalması ile TCMB den gelen bankaların zorunlu karşılıklarına faiz ödenebileceği açıklaması Fitch in dikkat çektiği zayıflıklarda ilerlemeye işaret ediyor. Nitekim,Fitch tarafından yapılan açıklamada: cari açıktaki iyileşmenin devam etmesinin beklendiği Türkiye nin dış şoklara dayanıklılığı, makro politikanın iyileşmesi güçlü bankacılık sektörü TL nin stabilize olduğu ve TCMB rezervlerinin Şubat tan itibaren yeniden artmaya başladığı ihracat kaynaklı olmak üzere sanayi üretimi ve kapasite kullanım oranının güçlü olduğu ve tüketici güveninin de toparlanmaya başladığının altı çiziliyor. Türkiye nin bir sermaye akımlarında keskin düşüş riski yaşamadığı ve bankalar ile şirketlerin %100 ün üzerinde borç çevirebildiği de belirtiliyor TCMB Brüt Döviz Rezervleri ( Altın dahil, milyar $) Riskler ve olumsuz faktörler arasında da Ekonomideki oynaklığın devam etmesi Önümüzdeki iki seçimin ekonomi üzerinde etki yaratabilecek olması Enflasyonun görece yüksek seyri gösteriliyor. $/TL Diğer taraftan, cari açık ve enflasyon için yapısal reformlar pozitif not ayarlamasına neden olabileceğini açıklarken; büyüme tahminini 2014 için %3,2 den %2,5 e ve 2015 için %3,8 den %3,2 ye indirdi. Cari açık/gsyih tahmini ise bu yıl için %6 ve gelecek yıl için %5. Moody s in de 11 Nisan da yapacağı gözden geçirmede de Fitch e paralele hareket ederek, not görünümünü korumasını bekliyoruz.

3 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Olan Önemli Veriler 8 Nisan 2014 Salı TÜRKİYE SANAYİ ÜRETİMİ - ŞUBAT Kasım Aralık Şubat Türkiye Sanayi Üretimi (yıllık % değişim) Yıllık % değişim 4,2 7,0 7,3 2 Sanayi Üretimi ayında %7,3 artış gösterdi Sanayi üretimi ayında ihracatçı sektörler ve stok artışları öncülüğünde ivme kazandı. Takvim etkisinden arındırılmış endeks yıllık %7,3 ile son 27 ayın en hızlı artışını kaydetti. Mevsimsellikten arındırılmış (m.a.) verilere göre ise aylık bazda %1,1 artış gösterdi. Öncü göstergeler, ayından sonra iç talebin zayıfladığı ve ihracat tarafında artışlar görüldüğünü ortaya koyarken, Şubat ayında sanayi üretiminde ihracatçı sektörlerin öne çıkacağını fakat üretimin ivme kaybederek %2 oranında artış göstereceğini değerlendiriyoruz. 8 Nisan 2014 Salı JAPONYA CARİ İŞLEMLER DENGESİ - ŞUBAT Kasım Aralık Şubat Kaynak: TUİK Japonya Cari İşlemler Dengesi (Trilyon ) Trilyon -0,59-0,64-1,59 0,62 Japonya ayında cari açık verdi Japonya ayında 1,6 trilyon ile aylık bazda tarihinin en yüksek cari açığını verdi. Bunda, satış vergilerinin Nisan ayında %5 ten %8 e çıkarılmadan önce ithalatların öne çekilmesi, enerji faturasının artmaya devam etmesi ve değer kaybeden yenin ithalat faturasını artırmasına rağmen ihracatlarda ( ayında yıllık bazda %8,5 oranında düşüş) henüz aynı etkinin görülememesi etkili oldu. Şubat ayında ise Japonya nın 0,62 trilyon cari fazla vermesi bekleniyor. 8 Nisan 2014 Salı ENDONEZYA MERKEZ BANKASI KARARI - NİSAN Şubat Mart Nisan Endonezya Politika Faizi % 7,50 7,50 7,50 7,50 Endonezya da politika faizi son 4 aydır sabit Gelişmekte olan ülke piyasalarında türbülansın yaşandığı ayında tek faiz artırmayan kırılgan 5 li ülkesi olan Endonezya, politika faizini Haziran-Kasım ayları arasında 175 baz puan artırdıktan sonra, son 4 aydır %7,50 de sabit tutuyor. Endonezya Merkez Bankası nın politika faizini sabit tutmasında hem makro görünüm, hem de finansal piyasalarındaki iyileşme etkili oluyor: Kasım da %8,1 olan enflasyon Mart ta %7,3 e, 3. çeyrekte %3,75 olan Cari açık/gsyih oranı 4. çeyrekte %1,98 e gerilerken; rupiah dolara karşı son 4,5 ayın en yüksek seviyelerinden işlem görüyor. Bu nedenle politika faizinin sabit tutulmasını bekleniyoruz.

4 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Olan Önemli Veriler 10 Nisan 2014 Perşembe ÇİN DIŞ TİCARET DENGESİ - MART Aralık Şubat Mart Çin Dış Ticaret Dengesi (milyar $) Milyar $ 25,3 31,9-23,0 1,80 Çin de dış ticaret dengesi Şubat ta beklentilerin oldukça altında, negatif açıklandı; Mart ta tekrar pozitife geçmesi bekleniyor Çin de dış ticaret dengesi Şubat ayında 23 milyar $ açık vererek son 2 yılın en düşük seviyesine geldi. Hali hazırda Çin deki yeni yıl nedeniyle azalması beklenen ihracatta, beklentilerin üzerinde gerileme yaşandı; yıllık bazda %18 düşüş kaydedildi. Bu yüksek düşüşte, bir önceki yılda gerçekleşen sermaye akımlarından kaynaklanan baz etkisi ve kötü hava koşulları nedeniyle ABD den düşük gelen talep etkili oldu. Ancak; Çin e yönelik dış talepte de bir azalma görülüyor. Bu yüzden, son zamanlarda yaşanan yuandaki değer kaybı da bu nedenle hükümeti rahatsız etmiyor. Piyasanın Mart ayı beklentisi dış ticaret açığının kapanması yönünde; beklenti 1,80 milyar $. 11 Nisan 2014 Cuma TÜRKİYE CARİ İŞLEMLER DENGESİ - ŞUBAT Kasım Aralık Şubat Türkiye Cari İşlemler Dengesi (milyar $) Milyar $ -4,11-8,26-4,88-2,9 Cari işlemler açığındaki iyileşme sürüyor Cari işlemler açığı ta dış ticaret açığındaki daralmanın etkisiyle 4,9 milyar $ olarak gerçekleşti. 12 aylık kümülatif cari açık 64,9 milyar $ dan 64,0 milyar $ a, altın ve enerji hariç cari açık ise 4,0 milyar $ dan ta 2,7 milyar $ a geriledi. Finansman tarafında; portföy yatırımlarında çıkışlar sürdü: Hisse senedi ve DİBS ten toplam çıkış 1,4 milyar $ oldu. Net doğrudan yabancı yatırımlar 917 milyon $ olurken, cari açığın %19 u bu yolla finanse edildi. Şubat ta dış ticaret açığı 5,1 milyar $ ile beklentilerin oldukça altında gerçekleşti. Dış ticaret açığındaki bu olumlu seyir cari açığın azalmasında katkı sağlamaya devam edecek. miz cari işlemlerin Şubat ta 2,9 milyar $ açık vereceği yönünde. Kaynak: TCMB

5 Haftalık Takvim Tarih TSİ Ülke Gösterge Önceki 7 Nisan :00 Almanya Sanayi Üretimi (Şubat, yıllık % değişim) 5,0 4,7 03:30 Tayvan Enflasyon (Mart, yıllık % değişim) -0,05 1,00 11:00 Dış Ticaret Dengesi (Mart, milyar $) 1,57 3,40 8 Nisan :00 Türkiye Sanayi Üretimi (Şubat, yıllık % değişim) 7,3 2 11:30 İngiltere Sanayi Üretimi (Şubat, yıllık % değişim) 2,9 2,2 02:50 Japonya Cari İşlemler Dengesi (Şubat, trilyon ) -1,59 0,62 Merkez Bankası (BoJ) Politika Faiz Kararı 0,10 0,10 Endonezya Merkez Bankası Politika Faiz Kararı 7,50 7,50 9 Nisan :00 Almanya Dış Ticaret Dengesi (Şubat, milyar ) 15,0 17,5 09:00 Cari İşlemler Dengesi (Şubat, milyar ) 16,2 18,0 11:30 İngiltere Dış Ticaret Dengesi (Şubat, milyar ) -2,57-2,10 14:00 ABD MBA Konut Kredisi Başvuruları (4 Nisan haftası, haftalık % değişim) -1,2-17:00 Toptan Ticaret (Şubat, aylık % değişim) -1,8 1,0 21:00 Fed Toplantı Tutanaklarının Açıklanması (18-19 Mart) :00 Japonya Merkez Bankası Aylık ekonomi Raporu (Nisan) :00 Güney Kore İşsizlik Oranı (Mart, %) 3,9 3,6 16:00 Meksika Enflasyon (Mart, yıllık % değişim) 4,23-10 Nisan :00 Euro Bölgesi ECB Aylık Raporunun Yayımlanması :00 İngiltere Merkez Bankası Politika Faiz Kararı 0,50 0,50 15:30 ABD İşsizlik Maaşı Başvuruları (5 Nisan haftası, bin kişi ) :00 Aylık Bütçe Açıklaması(Mart) -193,5-72,0 Çin Dış Ticaret Dengesi (Mart, milyar $) -22,99 1,80 02:50 Japonya Makine Siparişleri (Şubat, aylık % değişim) 13,4-2,8 04:00 Güney Kore Merkez Bankası Politika Faiz Kararı 2,50 2,50 11 Nisan :00 Türkiye Cari İşlemler Dengesi (Şubat, milyar $) -4,88-2,9 Moody s Gözden Geçirme :00 Almanya Enflasyon (Mart, yıllık % değişim, final) 1,0 1,0 16:55 ABD Michigan Üniversitesi Güven Endeksi (Nisan, öncü) 80,0 81,0 04:30 Çin Enflasyon (Mart, yıllık % değişim) 2,0 2,4 15:00 Hindistan Sanayi Üretimi (Şubat, yıllık % değişim) 0,1 - Rusya Dış Ticaret Dengesi (Şubat, milyar $) 18,9 17,6

6 Finansal Göstergeler FAİZ ORANLARI 03/04 27/03 Haftalık (bps) 2013 Sonu (bps) Türkiye Politika Faizi (Üst Bant) Bankalararası Gecelik Borçlanma Faizi Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Eurobond Getirisi Nisan 2043 Eurobond Getirisi Türkiye 5 Yıllık CDS (bps) ABD Fed Politika Faizi Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Yıllık Devlet Tahvili Getirisi USD LIBOR - 3 Aylık Euro Bölgesi ECB Politika Faizi Almanya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Japonya BoJ Politika Faizi Japonya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Japonya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Hazine Nisan Ayı İç Borç Ödeme Programı (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam ,257 3,062 11, , , TOPLAM 12,897 3,485 16,382 Hazine Nisan İhale Programı İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi TÜFE ye Endeksli Devlet Tahvili Sabit Kuponlu Devlet Tahvili Sabit Kuponlu Devlet Tahvili Değişken Faizli Devlet Tahvili Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 5 Yıl/1785 Gün İhale/Yeniden İhraç 5 Yıl/1820 Gün İhale/İlk İhraç 2 Yıl/693 Gün İhale/Yeniden İhraç 7 Yıl/2415 Gün İhale/Yeniden İhraç 10 Yıl/3640 Gün İhale/İlk İhraç Kuponsuz Devlet Tahvili 15 Ay/462 Gün İhale/Yeniden İhraç

7 Finansal Göstergeler HİSSE SENEDİ PİYASALARI 03/04 27/03 Haftalık 2013 Sonu 5 Yıllık Ortalama Yurtiçi Piyasalar BIST ,545 67, ,934 BIST-30 87,814 82, ,413 Mali 96,604 89, ,191 Sınai 63,409 60, ,468 Yurtdışı Piyasalar S&P 500 1,889 1, ,328 Nasdaq 100 4,238 4, ,814 FTSE 6,649 6, ,722 DAX 9,629 9, ,860 Bovespa 51,408 49, ,353 Nikkei ,072 14, ,652 Şangay 2,044 2, ,526 PARA PİYASALARI 03/04 27/03 Haftalık 2013 Sonu 5 Yıllık Ortalama Türkiye $/TL /TL Sepet (0.5$ ) Gelişmiş Ülkeler /$ $/ /$ Gelişmekte Olan Ülkeler Brezilya Reali Hindistan Rupisi Endonezya Rupiahı 11,324 11, Güney Afrika Randı EMTİA PİYASALARI 03/04 27/03 Haftalık 2013 Sonu 5 Yıllık Ortalama WTI Petrol ($/varil) Brent Petrol ($/varil) Altın ($/ons) 1,287 1, ,390 Gümüş ($/ons) Bakır ($/libre) BANKACILIK SEKTÖRÜ BÜYÜKLÜKLERİ (milyar TL) 28 Aralık Şubat Mart Mart 2014 Haftalık Şubat'14 Sonu 2013 Sonu Toplam Mevduat , , , TL YP (milyar $) Toplam Kredi , , , Tüketici Kredileri Konut Taşıt İhtiyaç & Diğer Bireysel Kredi Kartı Kredileri Yurtdışı Bankalara Borçlar (mr $)

8 Makro Ekonomik Göstergeler Makro Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) Ç' Türkiye GSYİH (milyar TL) ,099 1,298 1,416 1,518 1,562 GSYİH (milyar $) ABD Euro Bölgesi Japonya Çin Brezilya Hindistan TÜFE (yıllık % değişim) Şubat'14 Türkiye ABD Euro Bölgesi Japonya Çin Brezilya Hindistan (TEFE) Cari İşlemler Dengesi/GSYİH Ç'13 3Ç'13 Türkiye ABD Euro Bölgesi Japonya Çin Brezilya Hindistan Türkiye Dış Göstergeler (milyar $) Şubat'14 İthalat (yıllıklandırılmış) İhracat (yıllıklandırılmış) Cari İşlemler Açığı (yıllıklandırılmış) MB Brüt Döviz Rezervleri * *28/03/14 itibariyle

9 Bu rapor Akbank Ekonomik Araştırmalar tarafından hazırlanmıştır. Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Dr. Eralp Denktaş, CFA Şahin Zuluğ M. Sibel Yapıcı Doğukan Ulusoy Meryem Çetinkaya YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."