22 Kasım Grafik 1: 2013 Başından Bu Yana Getiriler (%)* Grafik 2: Türkiye ve ABD 10 Yıllık Faizleri. Grafik 3: BIST 100 vs MSCI EM

Transkript

1 02/13 04/13 06/13 08/13 10/13 11/13 02/13 04/13 06/13 08/13 10/13 11/13 Haftalık Bülten 22 Kasım 2013 Fed tutanaklarına rağmen TL değerlendi; BIST yükseldi Grafik 1: 2013 Başından Bu Yana Getiriler (%)* Fed tutanakları piyasalarda olumsuz etki yarattı BIIST para birimlerinde değerlenme hız kesti Çin in uzun vadeli program detayları olumlu karşılandı BIST-100, faizdeki yükselişe rağmen, önemli destek seviyelerinde tutunmayı başardı 1 Geride bıraktığımız hafta, Fed toplantı tutanaklarında varlık alım programının azaltılması konusunda komite üyelerinin istekli olduğunun ortaya çıkması ve bunun sonucunda başta ABD olmak üzere yükselen faiz oranları öne çıktı. Gelişen ülke para birimlerinde önceki hafta Fed in bir sonraki başkanı Jennet Yellen ın olumlu açıklamaları sonrası görülen değerlenme eğilimi, tutanakların ardından durdu. Hindistan, Brezilya ve G. Afrika gibi ülkelerin para birimlerinde son iki ayın en düşük seviyelerinden başlayan toparlanma tutanakların ardından son buldu. Bu ülkelerin para birimleri son iki günde %2 ye yakın değer kaybetmiş durumda. Geçen hafta Yellen ın açıklamalarının ardından %2,65 e kadar gerilemiş olan ABD 10 yıllık devlet tahvili faizi de %2,83 ile Fed in varlık alımını sürpriz bir şekilde ötelemiş olduğu 18 den bu yana en yüksek seviyelerini gördü. Bugün bu getiriler bir miktar gevşemeyle %2,79 dan işlem görüyor. ABD getirilerine paralel olarak, kırılgan beşli (BIIST- Brezilya, Hindistan- Endonezya-G.Afrika-Türkiye) olarak adlandırılan gelişmekte olan ülkelerde 10 yıllık devlet tahvili getirileri baz puan arasında yükselişler kaydetti. Buna paralel olarak hisse senedi piyasalarında da bir miktar gerileme görüldü. Tutanakların ardından değerli metal fiyatlarında da hızlı geri çekilmeler yaşandı. Altın fiyatı $/ons ile Temmuz başından bu yana en düşük seviyelerine kadar geriledikten sonra halihazırda haftalık %3,5 düşüşle $/ons dan işlem görüyor. Gümüş fiyatı da benzer şekilde haftalık %4 e yakın değer kaybıyla işlem görüyor. Bu hafta öne çıkan bir diğer gelişme de Çin de otoritelerin uzun vadeli ekonomik planlarını yaptığı parti kongresinde (plenum) alınan kararların detaylarının belirginleşmesi oldu. İlk açıklama sınırlı bilgi verse de daha sonra gelen bilgiler piyasalarda olumlu algılandı. Buna göre, tek çocuk konusundaki uygulama esnetilecek, devlet tekelinde olan sektörlerde liberalleşmeye izin verilecek. Özel sektörün yer alabileceği yeni iş alanlarına izin verilirken, üretim faktörlerinin fiyatlarının belirlenmesinde piyasanın katkısı önemli ölçüde artacak. Genel yönetim ile yerel yönetimler arasındaki ilişki artarken, böylece daha fazla sosyal harcama yapılmasının da önü açılmış olacak. Ayrıca tarımsal alanda çalışanların toprak sahipliğiyle ilgili reformlar da yapılacak. Her ne kadar bu reformlar konusunda net bir zaman planı belirtilmese de açıklamalar önemli bir niyet göstergesi olarak değerlendirildi ve piyasaları olumlu etkiledi. Haftalık bazda Şangay ve Hang Seng endeksleri %3 e yakın değer kazandılar. Yurtiçi piyasalarda TL, TCMB nin parasal sıkılaştırmaya gitmesinin etkisiyle diğer gelişmekte olan ülke para birimlerine göre daha güçlü bir hafta geçirdi. USD/TL haftalık %1 e yakın yükselişle 2,0120 seviyelerinden işlem görüyor. Gösterge faiz, TCMB açıklamalarının ve ABD getirilerinin yükselmesinin etkisiyle %9,04 e yükselirken, 10 yıllık faiz ise %9,27 ile son bir haftanın en yüksek seviyelerine ulaştı. BIST-100, faizdeki yükselişe rağmen, TL deki değer kazancına paralel olarak yükseldi: 100 günlük hareketli ortalamasından da (74.000) destek alan endeks, haftayı %1,6 primle seviyelerinden sonlandırıyor. Nikkei 225 S&P 500 DAX MSCI World USD/JPY $/TL EUR/USD Brent Petrol Şangay İMKB-100 MSCI Emerging Bovespa Altın Gümüş Grafik 2: Türkiye ve ABD 10 Yıllık Faizleri Türkiye 10 yıllık faiz ABD 10 yıllık faiz Grafik 3: BIST 100 vs MSCI EM MSCI EM BIST 100 * 21/11/2013 itibariyle ,000 90,000 85,000 80,000 75,000 70,000 65,000 60,

2 Haftanın Konusu: Fed: Tapering Sıkılaştırma iletişimi ve yurtiçi yansımaları Mayıs tapering iletişimi sonrası yaşanan global volatilite global ölçekte para politikalarının tekrar yapılandırılmasını getirdi. ABD de, tapering önümüzdeki aylarda başlayacak. Bu noktada Fed, daha az varlık alımı, daha ağırlıklı politika faizi rehberliği temelli genişlemeci para politikasının devamı iletişimini güçlendiriyor ve her iki politika enstrümanını birbirinden ayırıyor. Türkiye de ise TCMB, fiyat istikrarı odaklı daha sıkı ve kısa vadeli faizlerin seyri açısından daha öngörülebilir bir duruşa geçti. Sıkılaştırma adımlarının yeterli olduğunu düşünüyoruz. Fon akımlarının seyri ile ilgili olarak ise, Fed tapering sürecinin ve ultra düşük faiz oranlarının kalıcılığına ilişkin Fed iletişiminin sağlıklı algılanması kritik. Bu koşul sağlandığı takdirde, gelişmekte olan ekonomilerin Mayıs- döneminde gördükleri sert volatilitenin tekrarlanmayacağını ve bu ekonomilerin orta vadede fon akımlarını tekrar çekebileceğini değerlendiriyoruz. Fed in Mayıs ayında varlık alım programındaki azaltım iletişimine başlamasını takiben piyasalarda görülen volatilite başta gelişmiş ülke merkez bankaları olmak üzere, global ölçekte de merkez bankalarının para politikası çerçevelerinde önemli değişiklikler yapmasını getiriyor. Gelişmiş ülkelerde görülen toparlanmanın korunabilmesi için faiz oranlarının düşük seyrini koruması bir gereksinim. Örneğin, Grafik 1 de de görüldüğü gibi ABD sabit sermaye yatırımlarının milli gelire oranı tarihi ortalamalarının oldukça altında seyrediyor. Buna mukabil yatırımların seyrini belirleyen 10 yıllık ABD faizleri Mayıs başındaki %1,99 seviyesinden, başında %2,99 a yükseldi. Faiz oranındaki bu sert ivmelenme de Fed in toplantısında varlık alımının öteleneceğine dair iletişimini getirdi. 10 yıllık faizlerde kısmi bir yavaşlama görülse de kalıcı olmadı ve volatilite devam etti. Fed in önündeki en önemli zorluk iki politika aracının; o a. Varlık Alım Programı o b. Politika Faiz Oranlarına ilişkin İleriye Dönük Rehberlik; birbirinden piyasada yeni bir türbülansa neden olmadan, iyi bir iletişimle ayrıştırılabilmesi olacak. Zira yaşanan volatilite piyasaların her iki aracı da birbiri ile bağımlı olarak gördüğünün bir kanıtı oldu. Dolayısıyla varlık alım programındaki azaltma iletişimi, piyasalarda para politikalarında toptan bir normalizasyonun başlangıcı olarak algılandı. Bu hafta açıklanan ayı Fed toplantı tutanakları varlık alım programında azaltımın zamanı belli olmamakla birlikte önümüzdeki aylarda geleceğine işaret ediyor. Fed de, bunun olumsuz etkisini nötralize etme amaçlı politika faiz oranlarına ilişkin ileriye dönük rehberliğini güçlendirmeye çalışıyor. Diğer bir deyişle; daha az varlık alımı daha ağırlıklı düşük faiz rehberliği temelli genişlemeci para politikası. Varlık azaltımına başlanırken, ileriye dönük rehberliğin nasıl güçlendirileceği konusunda da farklı seçenekler gündeme gelmiş gözüküyor (a. İlk politika faiz artırımı için işsizliğin %6.5 olarak belirlenen eşik seviyesinin altına gelmesi b. Bankaların Fed de tuttukları fazla rezervlerine verilen faiz oranlarının düşürülmesi gibi) ancak halen verilmiş kesin bir karar yok. Varlık alım programı sonlandıktan sonra bile politika faiz oranının sıfır seviyesinden artırılabilmesi için gerekli koşullar: eşanlı olarak işsizlik oranının %6.5 seviyesinin altına, enflasyonun %2 seviyesine yükselmesi (halen %1) ve makro verilerin iyileşmenin sürdürülebilir olduğunu desteklemesi. Bu daha koşullandırılmış görünümün sağlanabilmesinin ise en az iki yıl alabileceği öngörülüyor. Türkiye de ise TCMB bu yeni global para politikası çerçevesine uyum sağlamak amaçlı kısa vadeli faizlerin öngörülebilirliğine ilişkin ileriye dönük rehberlik verdi. Gelişmiş ülkelerin aksine enflasyon kaygılarından dolayı para politikası sıkı ve faizler 325 baz puan artırıldı. Yeni referans oran bankalar arası piyasada gecelik borçlanma oranı olan %7.75. Türkiye ve benzer gelişmekte olan ülkelerde kısa vadeli faiz oranları/yerel para birimindeki volatilite rasyosu karşılaştırıldığında Türkiye nin faiz seviyesinin alınan kur riskine karşılık yeterli olduğu gözüküyor (Grafik 2). Sonuç: o o İlki; Fed varlık azaltımı düzenli, iyi iletişimli gerçekleştiği takdirde geçtiğimiz dönemde fon akımları konusunda görülen volatilitenin kalıcı olmayacağını düşünüyoruz. İkincisi ise, merkez bankasının yeni politika çerçevesinin yan hedeflerinden birinin, uzun vadeli TL faizlerin, risksiz ABD 10 yıllık faizlerindeki bir değişime karşı hassasiyetinin bire bir ile sınırlı kalması gerekliliği; diğer bir deyişle, daha sert bir tepki vermemesi olmalı. Bu açıdan değerlendirildiğinde, daha sıkı para politikası duruşu 10 yıllık TL faizlerini destekleyecek nitelikte. 2

3 01/12 11/13 01/12 10/12 12/12 02/13 04/13 06/13 08/13 10/13 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Olan Önemli Veriler 25 Kasım 2013 Pazartesi TÜRKİYE REEL KESİM GÜVEN ENDEKSİ- KASIM ABD DAYANIKLI MAL SİPARİŞLERİ EKİM Kasım Endeks, m.a. 106,1 108,6 111,9 - ayında imalat sanayine ilişki öncü göstergeler toparlanmaya işaret etti... ayında, mevsimsellikten arındırılmış reel kesim güven endeksi (111,9) ve kapasite kullanım oranı (75,8) son 2 yılın en yükseğine ulaşarak. ayında 53,3 seviyesinde gelen PMI endeksiyle beraber imalat sanayinde toparlanmaya işaret etti. ayında Fed in varlık alım programında azaltıma gitmemesiyle artan risk iştahı, en önemli ticaret ortağımız Euro Bölgesi nin resesyondan çıkmasının yarattığı talep ve TL nin zayıf seyrinin rekabetçiliği artırması öncü göstergelerdeki olumlu seyrin başlıca nedenleri. 27 Kasım 2013 Çarşamba Temmuz Aylık % değişim, -8,1 0,5 3,8-1,8 m.a. ABD de dayanıklı mal siparişlerinin de %1,7 gerilemesi bekleniyor ABD de sanayi üretimine ilişkin önemli bir gösterge olan dayanıklı mal siparişleri de aylık %3,8 ile güçlü bir artış gösterdi. Bu artışın, havacılık ve savunma gibi mevsimselliği yüksek olan sektörler dışında genele yayılması, ekonominin genel gidişatı açısından olumlu bir görünüme işaret ediyor. ayında ABD ekonomisindeki ılımlı iyileşmenin devam ettiği ve ISM imalat sanayi endeksinin de 50 eşik seviyesinin üzerinde kaldığı göz önüne alındığında, çekirdek dayanıklı mal siparişlerinin artmaya devam etmesi bekleniyor. Ancak dalgalanma gösteren manşet siparişlerin havacılık ve savunma alt kalemleri nedeniyle aylık %1,8 gerilemesi bekleniyor. Türkiye Reel Kesim Güven Endeksi Kaynak: TCMB ABD Dayanıklı Mal Siparişleri (aylık % değişim, m.a.) BREZİLYA MERKEZ BANKASI POLİTİKA FAİZ KARARI KASIM Kasım % 8,5 9,0 9,5 10,0 Brezilya Merkez Bankası faiz artırmaya devam ediyor Nisan ayı toplantısından bu yana her ay faiz artıran Brezilya Merkez Bankası (BRB), ayında politika faizini %9,50 ye yükseltti. Böylece, BRB kurdaki değer kaybını azaltmak ve enflasyon baskısını azaltmak için Mayıs ayından bu yana politika faizini 200 baz puan artırmış oldu. Brezilya Politika Faizi (%) Mayıstan bu yana kur %13 değer kaybederken, faiz ise yaklaşık 250 baz puan artış gösterdi. Buna ek olarak, son dönemde ülkenin en önemli sorunu haline gelen bütçe açığı ise ülkenin kredi notunu tehdit eder nitelikte Kasım ayında ise Brezilya Merkez Bankası nın enflasyon ve bütçe sorunları nedeniyle faiz artırmaya devam ederek, politika faizini %10 a yükseltmesi bekleniyor. 3

4 01/12 01/12 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Olan Önemli Veriler (devamı) 28 Kasım 2013 Perşembe TÜRKİYE TÜKETİCİ GÜVEN ENDEKSİ - EKİM Kasım Türkiye Tüketici Güven Endeksi 82 Endeks 77,2 72,1 75,5 - ayında tüketici güven endeksinde olumluya dönüş gözlendi Tüketici güven endeksi yaz aylarında yaşadığımız global türbülansın, finansal piyasalarda değer kayıplarına neden olmasıyla ayında önemli derecede düşüş yaşadı. ayında ise Fed in varlık alım programında azaltımı ötelemesiyle tekrar toparlanma eğilimine girdi. Endeks bir önceki aya göre %4,8, bir önceki yıla göre ise %9 artış kaydetti. Endeksin tüm alt kaleminde genele yayılan bir toparlanma söz konusu. Özellikle genel ekonomik durum beklentisinde ve tüketicilerin mali durum görünümdeki iyileşme göze çarpıyor. Bu alanlardaki iyileşme, son çeyrekte de tüketimin büyümeye katkısının pozitif seyredeceğini gösteriyor Kaynak: TÜİK Kasım 2013 Cuma TÜRKİYE DIŞ TİCARET DENGESİ - EKİM Temmuz Türkiye Dış Ticaret Dengesi (milyar $) Milyar $ -9,90-7,04-7,50-7,0 0 Altın hariç 14 ihracattaki E12 Cuma artış eğilim ılımlı 2012 Cuma ayında dış ticaret 7,5 milyar $ açık verdi. İhracat yıllık %1,3, ithalat ise %3,5 artış gösterdi. Altın hariç bakıldığında ise ihracattaki ılımlı artış eğiliminin sürdüğü görülüyor. İthalatta ise iç talepteki ivmelenmeye ve tüketim harcamalarının göreli güçlü seyrine bağlı artış gösteriyor. Mal grupları bazında; tüketim malları ithalatındaki artış sürüyor. Tüketici güven endeksindeki iyileşme bu eğilimin sürdüğüne işaret ediyor. Buna karşın yatırım tarafında yükseliş görülmesine rağmen bu eğilimin henüz bir trende dönüşmediği görülüyor Türkiye İhracatçılar Meclisi nin açıklamış olduğu ayı verisine (11,9 milyar $) altın tahminimizi eklediğimizde ihracat rakamı 12,5 milyar $ a ulaşmakta. İthalatın ise 19,5 milyar $ seviyesinde gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz. Buna göre dış ticaret açığı tahminimiz 7,0 milyar $. Kaynak: TUİK 4

5 Haftalık Takvim Tarih TSİ Ülke Gösterge Önceki Piyasa si * 25 Kasım :00 Türkiye Yabancı Turist Girişleri (, yıllık % değişim) 6,9-14:30 Reel Kesim Güven Endeksi (Kasım, m.a.) 111,9-14:30 Kapasite Kullanım Oranı (Kasım, %) 76,4-17:00 ABD Bekleyen Konut Satışları (, aylık % değişim) -5,6 1,7 17:00 Meksika Cari İşlemler Dengesi (3. çeyrek, milyar $ ) -6,01-26 Kasım :00 ABD S&P CaseShiller Konut Fiyatları Endeksi () 164,53-17:00 Tüketici Güven Endeksi (Kasım) 71,2 72,2 11:30 Güney Afrika 3. Çeyrek GSYİH (yıllıklandırılmış, çeyreklik % değişim) 3,0 1,0 27 Kasım :30 İngiltere 3. Çeyrek GSYİH (öncü, çeyreklik % değişim) 0,8 0,8 14:00 ABD MBA Mortgage Başvuruları (22 Kasım haftası, haftalık % değişim) -2,3-15:30 İşsizlik Maaşı Başvuruları (22 Kasım haftası, bin kişi) :30 Dayanıklı Mal Siparişleri (, aylık % değişim, m.a.) 3,8-1,8 16:55 Michigan Üniversitesi Güven Endeksi (Kasım, final) 72,0 73,0 Brezilya Merkez Bankası Politika Faiz Kararı (%) 9,50 10,0 09:30 Tayland Merkez Bankası Politika Faiz Kararı (%) 2,50 2,50 16:00 Meksika Dış Ticaret Dengesi(, öncü, milyon $) Kasım :00 Türkiye Tüketici Güven Endeksi (Kasım) 75,5-10:00 Uluslararası Rezervler ve Döviz Likiditesi () :55 Almanya İşsizlik Oranı (Kasım, %) 6,9 6,9 15:00 Enflasyon (Kasım, öncü, yıllık % değişim) 1,2 1,2 12:00 Euro Bölgesi Ekonomik Güven Endeksi (Kasım) 97,8 98,0 01:00 Güney Kore Cari İşlemler Dengesi (, milyar $) 6,57-12:00 Brezilya Enflasyon (Kasım, yıllık % değişim) 5,27 5,63 Genel Hükümet Bütçe Dengesi (, milyar Brezilya reali) -10,5 7,0 29 Kasım :00 Türkiye Dış Ticaret Dengesi (, milyar $) -7,5-7,0 12:00 Euro Bölgesi İşsizlik Oranı (, %) 12,2 12,2 12:00 Enflasyon (Kasım, tahmini, yıllık % değişim) 0,7 0,8 01:15 Japonya Markit/JMMA İmalat Sanayi PMI Endeksi (Kasım) 54,2-01:30 Ulusal Enflasyon (, yıllık % değişim) 1,1 1,1 01:50 Sanayi Üretimi (, öncü, yıllık % değişim) 5,1 6,3 01:00 Güney Kore Sanayi Üretimi (, yıllık % değişim) -3,6 0,4 09:30 Tayland Dış Ticaret Dengesi (, milyar $) 2,56-09:30 Cari İşlemler Dengesi (, milyar $) -0,53 0,30 12:30 Hindistan Bütçe Açığı (, milyar rupi) 74,4-14:00 3. Çeyrek GSYİH (yıllık % değişim) 4,4 4,6 14:30 Brezilya Net Borç/GSYİH (, %) 35-14:00 Güney Afrika Güney Afrika Bütçe (, milyar rand) -10,4-20,0 14:00 Dış Ticaret Dengesi (, milyar rand) -12,0-12,8 22:30 Meksika Bütçe Dengesi (, sene başından itibaren, milyar pezo) -188,42 - * Bloomberg, Moody s 5

6 Seçilmiş Bazı Önemli Göstergeler Finansal Göstergeler Haftalık Haftalık Değ. (%) Değ. (%) FAİZ ORANLARI FAİZ ORANLARI (%) (%) Türkiye Türkiye - Tahvil&Bono - Tahvil&Bono Piyasası Piyasası (faiz) (faiz) - 17 Temmuz - Gösterge 2013 Tahvil 3, , , Eurobond 7 Ocak 2015 (fiyat) - Eurobond (fiyat) - 15 Ocak , , , Ocak Mart , , , Mart ,69 129,00-0,5 - Türkiye 5 Yıllık CDS Türkiye 5 Yıllık CDS 121,8 122,4 Ortalama ABD Ortalama (12 aylık) Faiz Farkı (baz puan) ABD - FED Politika Faizi (12 aylık) Faiz Farkı (baz puan) - FED Politika 1 baz puan (3 aylık interbank eksi FED - 3 aylık Faizi interbank faizi 0, , politika faizi) 2 baz puan (3 aylık interbank eksi - 3 aylık - interbank 2 yıllık tahvil faizi getirisi 0, , , , FED politika faizi) - 2 yıllık 252 baz puan (10 yıllık tahvil getirisi eksi 2 - tahvil 10 yıllık getirisi tahvil getirisi 0, , , , yıllık tahvil getirisi) 177 baz puan (10 yıllık tahvil getirisi - 10 yıllık AB tahvil getirisi 1,88 2,02 7,2 1,74 eksi 2 yıllık tahvil getirisi) AB - Politika faizi Politika Almanya faizi 0,50 0,50 Almanya - 2 yıllık tahvil getirisi yıllık - tahvil 10 yıllık getirisi tahvil getirisi -0, , , yıllık Japonya tahvil getirisi Japonya - 2 yıllık tahvil getirisi 1, , , , yıllık - tahvil 10 yıllık getirisi tahvil getirisi 0, , , , yıllık 1 Türkiye nin tahvil getirisi ihraç etmiş olduğu tahvilin 0,81 ödenmeme riskine 0,86 karşı yapılan sigorta 5,4 primini göstermektedir. 0,74 Kaynak: Reuters, TCMB Türkiye: Hazine Kasım Ayı İç Borç Ödeme Programı (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam TOPLAM Türkiye: Kasım Ayı İhale Programı İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi Kuponsuz Devlet Tahvili 12 ay /371 gün İhale/Yeniden İhraç Sabit kuponlu devlet tahvili 5 yıl/1820 gün İhale/ İlk İhraç TÜFE ye endeksli devlet tahvili 10 yıl/3640 gün İhale/ İlk İhraç Sabit kuponlu devlet tahvili İhale/Yeniden 2 yıl/686 gün İhraç Kaynak: Hazine Değişken faizli devlet tahvili Sabit kuponlu devlet tahvili 10 yıl/2548 gün İhale/ İlk İhraç 10 yıl/3598 gün İhale/Yeniden İhraç

7 01/12 11/13 Seçilmiş Bazı Önemli Göstergeler (devamı) Finansal Göstergeler Piyasalar Döviz Kurları Haftalık Değ. (%) 2012 Yılsonuna Göre Değ. (%) 2012 Yılı Zirve 5 Yıllık Ort. - $/TL Euro/TL Euro/$ $/ Yen GBP/$ Sepet (0,5$+0,5Euro) Yurtiçi Hisse Senedi Piyasaları - BIST ,975 74, ,579 58,757 - BIST30 90,217 91, ,230 72,701 - Mali 100, , ,748 86,052 - Sınai 66,707 67, ,637 48,301 - Hizmetler 53,910 55, ,947 39,081 Yurtdışı Hisse Senedi Piyasaları - S&P 500 1,791 1, ,466 1,256 - Dow Jones 15,876 16, ,610 11,738 - Nasdaq-100 3,415 3, ,864 2,236 - FTSE 6,666 6, ,966 5,535 - DAX 9,150 9, ,037 6,493 - Bovespa 53,452 52, ,394 58,598 - Nikkei ,876 15, ,395 10,137 - Şangay 2,101 2, ,461 2,528 - Hang Seng 22,649 23, ,667 20,606 Emtia Piyasaları - Petrol ($/varil) Brent Petrol ($/varil) Altın ($/ons) 1, , , , Gümüş ($/ons) Bakır ($/ons) Piyasalarda Haftalık Değ. (%) Akbank ın Piyasa Değeri (milyar $) 25 Brent Petrol $/Yen BIST S&P Euro/$ $/TL ,5 Bovespa -1.4 Altın Kaynak: Reuters, Akbank 7

8 Seçilmiş Bazı Önemli Göstergeler (devamı) Bankacılık Sektör Büyüklükleri (milyar TL) 28 Aralık Kasım Kasım 2013 Haftalık Değ. (%) Sonuna Göre Değ. (%) 2012 Yıl Sonuna Göre Değ. (%) Toplam Mevduat 816,8 949,5 953,6 957,8 0,4 0,9 17,3 TL 534,5 592,2 594,4 592,9-0,3 0,1 10,9 YP (milyar $) 159,7 182,4 180,7 180,3-0,2-1,1 12,9 Toplam Kredi 800,1 993,5 998,9 1005,1 0,6 1,2 25,6 Tüketici Kredileri 194,0 239,1 239,7 241,0 0,5 0,8 24,2 Konut 86,0 106,8 107,0 107,5 0,4 0,6 25,0 Taşıt 8,0 8,3 8,3 8,3 0,1 0,1 4,1 İhtiyaç&Diğer 100,1 124,0 124,4 125,2 0,6 0,9 25,1 Bireysel Kredi Kartı Kredileri 70,4 82,0 83,1 82,2-1,1 0,2 16,7 Yurtdışı Bankalara Borçlar (milyar $) 79,1 94,0 92,7 93,6 1,0-0,4 18,4 Katılım bankaları dahildir. Kaynak: BDDK Makroekonomik Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) ABD 2,7 1,9-0,3-3,1 2,4 1,8 2,2 Euro Bölgesi 3,3 3,2 0,3-4,3 2,1 1,6-0,3 Brezilya 4,0 6,1 5,2-0,3 7,5 2,7 0,9 Çin 12,7 14,2 9,6 9,2 10,4 9,2 7,8 Türkiye GSYİH (milyar TL) 758,4 843,2 950,5 952, GSYİH (milyar $) 526,4 658,8 742,1 616, Büyüme (yıllık %) 6,9 4,7 0,7-4,7 9,2 8,8 2,2 TÜFE (yıllık değişim, %) Türkiye 8,4 10,1 6,5 6,4 10,5 6,2 7,71 ABD 4,1 0,0 2,8 1,4 3,0 1,8 1,0 Euro Bölgesi 3,1 1,6 0,9 2,2 2,7 2,2 0,7 Çin 6,5 1,2 1,9 4,6 4,1 2,5 3,2 Brezilya 4,5 5,9 4,3 5,9 6,5 5,8 5,8 TÜRKİYE DIŞ GÖSTERGELER (yıllıklandırılmış) İthalat (milyar $) 170,1 202,0 140,9 185,5 240,8 236,5 247,2 İhracat (milyar $) 107,3 132,0 102,1 113,9 134,9 152,5 152,0 Cari İşlemler Açığı (milyar $) 37,8 40,4 12,2 45,4 75,1 47,8 58,8 MB Brüt Döviz Rezervleri (milyar $) 71,3 70,1 70,7 80,7 78,3 100,3 113,9* *15 Kasım 2013 itibariyle. Kaynak: TUİK, TCMB, BLS, ECB, Moody s, IMF 8

9 Hazine - Ekonomik Araştırmalar Ekonomikarastirmalar@akbank.com Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Fatma.Melek@akbank.com Dr. Eralp Denktaş, CFA Eralp.Denktaş@akbank.com Şahin Zuluğ Sahin.Zulug@akbank.com M. Sibel Yapıcı Sibel.Yapici@akbank.com Meryem Çetinkaya Meryem.Çetinkaya@akbank.com UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir." 9