MAKRO YORUM - 2. Yarıyıl Görünümü: Küresel Faiz Baskısı Yaklaşırken Temmuz 2014 Sayfa: 1

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "MAKRO YORUM - 2. Yarıyıl Görünümü: Küresel Faiz Baskısı Yaklaşırken... 07 Temmuz 2014 Sayfa: 1"

Transkript

1 07 Temmuz 2014 Sayfa: İkinci Yarıyıl Görünümü: Küresel Faiz Baskısı Yaklaşırken Ekonomik Görünüm... Yönetici Özeti Beş yılı aşkın süredir devam eden küresel krizden çıkışa yaklaştıkça, kriz döneminde açılan gelişmiş ekonomiler ile gelişmekte olan ekonomiler arasındaki nominal büyüme farkı daralıyor. ABD ekonomisi için en kötünün ilk çeyrekte geride kaldığını ve soğuk hava koşullarının ekonomiye ciddi etkisine rağmen ilk çeyrekte ortalama %2,75 olarak gerçekleşen ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin yılın sonlarına doğru 2014 yıl geneli için yılbaşında %2,6-3,0 olarak belirttiğimiz aralığın üst bandına yakınsayacağını öngörüyoruz. ABD nin aksine ilk çeyreği beklentilerden iyi geçiren Euro Bölgesi ve Japonya ekonomilerinde ise toparlanmanın sürekliliğine dair belirsizlikler artıyor. Avrupa Merkez Bankası, ne gerekiyorsa yapılacak anlayışından gereken herşey yapılacak duruşuna geçmiş olsa da alınacak önlemlerin zaman içerisinde netleşecek olması bu belirsizliklerin başında geliyor. Başta Çin olmak üzere gelişmekte olan ülkelerin ise daha zayıf büyüme oranlarına maruz kalma riski artıyor. Bu durum temel metal fiyatlarını aşağı çekse de, dünya genelinde arz yönlü sorunlar tarım fiyatlarında ve dolayısıyla gıda enflasyonunda, son dönemde canlanan jeopolitik sorunlar ise enerji fiyatlarında yukarı yönlü baskı yapıyor. Dünya ekonomisi açısından bakıldığında önümüzdeki dönemde en kritik belirsizlikler; ABD Merkez Bankası nın ilk faiz artırımını ne zaman yapacağı ve ne hızda devam edeceği, Çin in süregelen yapısal sorunlarıyla beklenenden hızlı yavaşlama ihtimali, jeopolitik sorunların ne kadar tahribata yol açabileceği ve buna bağlı olarak petrol fiyatlarının üç haneli seviyelerini koruması. Türkiye ekonomisi ilk çeyrekte finansal koşullardaki belirgin sıkılığa rağmen %4,3 ile beklentilerin üzerinde büyüdü, yılın geri kalanında ise dengeleyici önlemlerin gelecek olmasına rağmen yavaşlayacağını düşünüyoruz. Bu bağlamda 2014 sene başında öngördüğümüz, bir ay öncesine kadar piyasada beklentilerin revize edilmesinden önce en yüksek beklenti olan, %3,1 lik büyüme tahminimizi koruyoruz. Daha da önemlisi, Euro Bölgesi ekonomilerindeki toparlanma ile Türkiye de ilk defa hem iç hem dış talebin büyümeye pozitif katkı sağlayacağı yönündeki görüşümüzü yineliyoruz. İlk çeyrek büyüme verilerinden sonra birçok ekonomistin büyüme tahminlerini %2 lerden %3,5 lere çektiğini gözlemliyoruz; süregelen belirsizlikler nedeniyle yukarı yönlü riskler olsa da biz tahminimizi şimdilik değiştirmiyoruz. Enflasyonun ise, Mayıs ta %9,7 ile iki yılın en yükseğine ulaştıktan sonra yakın bir dönem boyunca bu seviyeyi görmeyeceğini ve yılın geri kalanında sınırlı yavaşlamayla yılsonunda %8,2 ye ineceğini tahmin ediyoruz yılı daha dengeli ve ılımlı bir büyüme ancak yüksek enflasyon ile tamamlanacak gibi dururken, Türkiye ekonomisi 2015 te de 2014 e yakın büyürken, küresel ekonomideki normalleşme ışığında enflasyon yine hedefin üzerinde kalabilir. Gelişmekte olan ülkeler ile gelişmişler arasındaki nominal büyüme farkı azalıyor Yılın ilk çeyreğinde dünya ekonomisi, 2014 Yılı Görünümü Raporu nda ele aldığımız baz senaryomuzla (Odeabank 2014 Görünümü Raporu, 10 Ocak 2014, ekonomik-arastirmalar/dataresearch/my7tr.pdf) büyük ölçüde tutarlı bir seyir izledi. İlk çeyrekte dünya ekonomisi her ne kadar sürdürülebilirliği yönünde kaygılar olsa da- Euro Bölgesi ve Japon ekonomilerindeki toparlanma ile beklentilerin sınırlı seviyede üzerinde büyürken, ABD ekonomisi ağır soğuk hava koşullarına bağlı olarak yıllıklandırılmış bazda -% 2,9 daralarak üç yılın en zayıf performansını kaydetti. Gelişmekte olan ülkelere liderlik yapan Çin ekonomisi ise beş yılın en zayıf büyümesine denk gelen %7,4

2 07 Temmuz 2014 Sayfa: 2 oranında büyüdü. Küresel ekonomik kriz süresince gelişmiş ekonomilerde parasal koşullar belirgin bir şekilde gevşerken, artan küresel likidite gelişmiş ülkelerdeki zayıf talep nedeniyle gelişmekte olan ekonomilere yönelmişti. Küresel krizden çıkışı içeren mevcut dönemde ise ABD para politikasındaki normalizasyon gelişmekte olan ekonomilerden sermaye çıkışına ve bu ülkelerin büyümelerinin baskı altında kalmasına yol açıyor. Bu durum geçmiş beş yıl boyunca gördüğümüz gelişmiş ekonomiler ile gelişmekte olan ekonomiler arasındaki büyüme farklılığının azalmasına yol açıyor. IMF tahminlerine göre, ortalama büyüme oranı gelişmekte olan ülkelerde geçmiş beş yıla kıyasla gelecek beş yılda (% 7,7 den %6,6 ya) azalırken, gelişmiş ülkelerde tam tersine ortalama büyüme oranı %0,8 den %2,3 e artacak. Ülkeler arasındaki nominal büyüme farkı ise 12 yıl aradan sonra ilk kez 2014 te kapanmış olacak, önümüzdeki beş yılda ise dönemindeki ortalama %7,4 ten %2,4 e hızla gerileyecek. Bunun en önemli nedeni, geçmiş beş senede nominal %12,7, reel %8,9 büyüyen Çin ekonomisinin IMF tahminlerine göre önümüzdeki beş yılda nominalde %9,8, reel olarak da %7,0 büyüyecek olması. Gelir adaletsizliğinin artmış olması, orta gelir tuzağı, yuanın konvertibilite süreci ve geniş gölge bankacılık yapısı ile Çin de büyümeye dair riskler aşağı yönlü ve bu nedenle son zamanlarda sınırlı boyutlarda da olsa para politikası genişlemeci önlemler alıyor ve bu trendin daha da devam edebileceği tahmin ediliyor. Dünya ekonomisinde düşük faiz ortamının 2012 yılı itibarıyla geride kaldığı ve faizlerin kademeli olarak yükseleceği yönündeki analizimiz mevcut durum itibarıyla daha net bir şekilde anlaşılıyor. ABD ekonomisinin hava koşullarına bağlı olarak yavaşlamasına rağmen, yılbaşından bu yana ABD 10 yıllık tahvil faizleri ortalama %2,75 olarak gerçekleşti. Yılın sonlarına doğru risk iştahında bir şok olmadıkça yılbaşında 2014 yıl geneli için belirttiğimiz %2,6-3,0 * Avrupa ve Japonya da ilave genişlemeci önlemler * Devam eden belirsizliklere rağmen dünya ekonomisinde toparlanma * ABD ve İngiltere de faiz artırımına hazırlık * Jeopolitik sorunlar * Çin de süregelen yapısal sorunlar ve beklenenden düşük büyüme riski * Arz yönlü sorunlar nedeniyle dünya genelinde yüksek tarım fiyatları aralığının üst bandına doğru yükseleceğini ve ABD Merkez Bankası nın (Fed) faiz artırımının zamanlamasına dair kaygıların artan oranda fiyatlarda etkili olacağını düşünüyoruz. Öte yandan uzunca bir süredir çeşitli platformlarda dile getirdiğimiz Euro Bölgesi nde gevşek para politikalarının süreceği konusunda artık daha rahatız; zira Euro Bölgesi nde makroekonomik etkileri açısından Japonya daki deflasyona benzer etki yapan uzun süreli düşük enflasyon süreci daha yaygın bir şekilde dile getiriliyor ( Euro Area Deflation Versus Lowflation, IMF Blog, Reza Moghadam vd., Mart 2014, imfdirect.imf.org/2014/03/04/euro-area-deflation- versus-lowflation/). Bu nedenle Avrupa Merkez Bankası Haziran toplantısında beklentilerin ötesinde genişleyici bir önlem paketi açıklayarak, küresel likidite koşulları ve faizlerdeki baskıyı sınırlı ölçüde de olsa hafifletici boyutta bir duruş ortaya koydu. Her ne kadar

3 2009Ç2 2009Ç3 2009Ç4 2010Ç1 2010Ç2 2010Ç3 2010Ç4 2011Ç1 2011Ç2 2011Ç3 2011Ç4 2012Ç1 2012Ç2 2012Ç3 2012Ç4 2013Ç1 2013Ç2 2013Ç3 2013Ç4 2014Ç1 T: 2014Ç2 T: 2014Ç3 T: 2014Ç4 MAKRO YORUM - 2. Yarıyıl Görünümü: Küresel Faiz Baskısı Yaklaşırken Temmuz 2014 Sayfa: 3 Avrupa nın bu duruş ışığında bir dizi önlemi hayata geçirmesinin uzun süreceğini düşünsek de, çizdiği çerçeve itibarıyla ihtiyaç duyuldukça önlemlerin alınacak olması olumlu. Bununla birlikte finansal piyasalarda global risk iştahında ABD deki niceliksel genişleme tedbirleri kadar canlanmaya yol açacağını düşünmesek de, Türkiye nin de dahil olduğu Avrupa ile ticari ve finansal ilişkileri kuvvetli ülkeler için oldukça pozitif olduğu kanaatindeyiz. Dolayısıyla Avrupa Merkez Bankası nın son önlemleri TL cinsi varlıklarda Fed in genişlemeci adımları kadar değerlenmeye yol açmayacak ancak Türkiye ekonomisine sürdürülebilir büyümeye ulaşma yolunda momentum kazandıracaktır. Japonya da ise ilk çeyrekteki %6,7 lik büyümeden sonra 1 Nisan itibarıyla yürürlüğe giren vergi artışının ikinci çeyrekte -%4,3 civarında daralmaya yol açacağı öngörülüyor. Buna rağmen Japonya da ekonominin ihtiyaç duyduğu desteğin mevcut koşullar altında para politikası yoluyla değil maliye politikasından geleceği bekleniyor. Mamafih, % 2,0 lik enflasyon hedefine ulaşmak için, para politikasında niceliksel genişleme paketi artırılmak zorunda da kalınabilir. Mevcut konjonktürde gelişmekte olan ülkelerin spesifik sorunlarını (özellikle Rusya-Ukrayna gerginliği ve Suriye-Irak hattındaki çatışmalar olmak üzere) dikkate alarak, Avrupa, Japonya ve Çin den gelebilecek genişlemeci aksiyonların gelişmekte olan ülkeler açısından Fed in genişlemeci önlemleri kadar pozitif etki yapmayabileceğini düşünüyoruz. Dolayısıyla küresel para politikalarında görece daha sıkı bir duruş dönemine doğru ilerliyoruz. İngiltere ve ABD de faiz artırımlarının zamanlaması kadar, akabinde izlenecek yol haritası finansal piyasalar açısından önemli olacak. Bu noktada enflasyon gelişmeleri ve özelde emtia fiyatları kritik öneme sahipken; yılın ilk çeyreğinde olduğu gibi temel metal fiyatlarının Çin deki yavaşlamaya bağlı olarak baskı altında kalacağı, gıda fiyatlarının ise arz yönlü sorunlar nedeniyle dünya genelinde risk oluşturmaya devam edeceği öngörülüyor. Ayrıca geçen sene Mayıs 2013 ta başlayan Fed in tahvil alımlarını azaltacağına dair söylemlerin gelişmekte olan finansal varlıklarında yol açtığı tahribatın, Fed in faiz artırımına başlayacağı dönemde de gözlenme riski var ve bu süreç muhtemelen gelişmekte olan ülkelerde faiz indirimlerinin ardından gelebilir. Böyle bir ortam, gelişmekte olan ülke para birimlerinde yılbaşında gözlendiği gibi yüksek bir volatilite görülme riskine yol açabilir. Türkiye mevcut makroekonomik riskleri sınırlamak için önce enflasyonu düşürmeli Yılın ilk çeyreğinde finansal koşullardaki sıkılığa rağmen iç talep, Şubat başında yürürlüğe giren BDDK nın makroihtiyati tedbirlerinin talebi öne çekmesi sonucunda, beklentilerimize paralel olarak %1,6 arttı. Bu dönemde büyüme özel tüketim harcamalarında bir önceki çeyrekteki %5,3 ten %2,9 a, yatırım harcamalarında ise %6,4 ten -%0,5 e gevşedi. İlk çeyrekte seçimlerin de etkisiyle kamu harcamalarındaki canlanma dikkat çekiciydi; kamu tüketimi %8,6 ile iki buçuk yılın en hızlı artışını kaydetti. Euro Bölgesi ekonomilerindeki toparlanma ile dış talep ise hızlanarak ilk çeyrekte büyümenin ana sürükleyicisi oldu. Büyümeye katkılar açısından bakıldığında ilk çeyrekte iç talep %1,6, dış talep %2,7 katkı yaptı ve ekonomi %4,3 büyüdü. İkinci çeyrekte ise iç talebin 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% Dış talep İç talep Yıllık büyüme

4 MAKRO YORUM - 2. Yarıyıl Görünümü: Küresel Faiz Baskısı Yaklaşırken Temmuz 2014 Sayfa: 4 duraksarken, kamu harcamalarının yüksek kalmaya düşünüyoruz. Kurumsal çerçevedeki zayıflık ve hedefin devam edeceğini ve yine güçlü dış taleple %3,5 üzerinde kalan enflasyon ortamı sürdükçe, Türkiye civarında bir büyüme görebileceğimizi tahmin ekonomisinin orta vadeli büyüme potansiyeli baskı ediyoruz. Yılın ikinci yarısında ise büyüme finansal altında kalacak ve %4 ün üzerinde büyüme oranlarına koşullardaki sıkılığın gecikmeli etkileri ve yüksek baz ulaşmak zorlaşacaktır. etkisiyle baskı altında kalmaya devam edecek. Para ve Yatırımcı algısındaki bozulma TL nin diğer gelişmekte maliye politikalarındaki gevşeme alanının bulunması olan ülkelere karşı değerinin izlediği seyirden rahatlıkla büyüme tahminimizde yukarı yönlü risk oluştursa da, gözlenebilir sonunda Hükümet ve BDDK bir küresel ekonomik ve jeopolitik koşullar nedeniyle yandan ihracat ve iç tasarrufları canlandırmaya yönelik risklerin dengeli olduğunu düşünüyor ve yıl geneli için yapısal reformları hazırlarken, TCMB de adı %3,1 lik büyüme tahminimizi koruyoruz yılında konulmamış yeni ekonomik program kapsamında TL yi Türkiye ekonomisi %4,0 büyürken, dış talep rekor kontrollü bir şekilde diğer gelişmekte olan ülke altın ithalatının etkisiyle büyümeyi -%2,3 oranında kurlarından negatif bir şekilde ayrıştırarak (ki bu süreç aşağı çekmişti yılında ise uzunca bir süredir yaklaşık bir sene sonra dünya genelinde kur savaşları belirttiğimiz gibi Türkiye ekonomisinde bir ilkin olarak manşetlerde sıkça yer aldı) ihracatçıları başarılacağını ve ağırlıkla dış talep olmak üzere hem iç destekledi. Hesaplamalarımıza göre, onyedi gelişmekte hem dış talebin birlikte büyümeye pozitif katkı olan ülke para birimine kıyasla TL 2010 sonuna göre sağlayacağını öngörüyoruz. Bu durumu, satır aralarında gelişmekte olan ülke kurlarından %10-15 bandı kalan ve 2010 sonundan bu yana uygulanmakta olan arasında değersiz kaldığı zamanlarda ekonomik istikrarı adı konulmamış yeni ekonomik program sayesinde tehdit etmedi. Analizimize göre, TCMB TL %15 ten sürdürülebilir büyümeye geçişin sinyali olarak daha fazla ve hızla değer kaybettiğinde ise para değerlendiriyoruz. Öte yandan hem global ekonomik politikasını sıklaştırarak (2011 in ikinci yarısında) ortama dair daha sıkı para politikası duruşu beklentimiz TL deki aşırı değer kaybını sınırladı. Ancak Mayıs hem de yurtiçinde süregelen belirsizlikler ve finansal 2013 ten sonra gelişmekte olan ülkelere dair risk koşullardaki sıkılığın gecikmeli etkileri nedeniyle 2015 iştahının azalması ve özellikle de yurtiçinde 17 Aralık büyüme tahminimizi 40% %4,5 ten %3,6 ya düşürüyoruz. Türkiye de 35% mevcut 30% durumda en önemli sorunun siyasi istikrar 25% açısından yatırımcı 20% algısının yeniden iyi 15% yönetilmesi, ekonomik istikrar 10% açısından ise 5% enflasyonun hedefe yakınsatılması olduğunu 0% -5% TL'nin Gelişmekte Olan Ülke Para Birimlerine Karşı Değer Kaybı (13 Aralık 2010'a Göre) 27 Ocak 17 Aralık 22 Mayıs Yeni Ekonomik Programın Hayata Geçirilmesi

5 T 2015T MAKRO YORUM - 2. Yarıyıl Görünümü: Küresel Faiz Baskısı Yaklaşırken Temmuz 2014 Sayfa: 5 süreci ile birlikte TL benzer ülke para birimlerine kıyasla önemli ölçüde değer kaybetti. TL, Merkez Bankası nın Ocak sonundaki olağanüstü toplantıdaki faiz artırımına kadar sadece bir buçuk aylık zaman diliminde %12 değer yitirdi. TCMB nin önden yüklemeli ve beklentilerin üzerindeki oldukça güçlü faiz artırımı, akabinde gelişmekte olan ülkelere dair risk iştahındaki artış ve seçim sonuçları ile TL hızla değer kazanarak piyasa beklentilerinin aksine ve fakat beklentilerimize yakın bir seviyeye geldi. (Reuters ın dünya çapında 33 ekonomist ile Şubat ayında yaptığı Dolar/TL tahmini anketinde 6 ay sonrası için kur tahminleri: Odeabank: 2,1080, en düşük ikinci kuruluş: 2,1835, ortalama 2,2849) Bununla birlikte 17 Aralık sürecinde hızla değer kaybeden TL, gelişmekte olan ülkelere karşı halen 17 Aralık taki seviyesini göremedi. TL nin bu süreçte, Ocak tan sonra politika faizindeki belirgin artışa rağmen, negatif ayrışmasını ancak yatırımcı algısındaki bozulma ile açıklayabiliriz. 7 Temmuz itibarıyla TL gelişmekte olan ülkelere karşı 17 Aralık taki seviyesine kıyasla %4,4 değersiz. Gelişmekte olan ekonomilere dair risk algısı iyileştikçe daha düşük seviyeler görülebilecek olsa da, küresel ekonomiye dair beklentilerimiz ve süregelen belirsizlikler nedeniyle 2014 ün son aylarında Fed in faiz artırımı ile ilgili olarak piyasada beklentiler arttıkça TL deki baskının artabileceğini öngörüyoruz. Bu doğrultuda her ne kadar son fiyatlamalar beklentilerimize yakınsamış olsa da, Dolar/TL kuru tahminlerimizi 2014 yılı ortalaması için 2,10 dan 2,16 ya, yılsonu için de 2,05 ten 2,14 e yükseltiyoruz. İç talebin ılımlı bir şekilde de olsa büyümeyi sürdürmesi, TL de son bir senede yaşanan değer kaybı ve kuraklık etkisiyle gıda fiyatlarının yüksek seyrini koruması enflasyonun hedefin oldukça üzerinde seyretmesine neden oluyor. Her ne kadar son dönemdeki gelişmeler nedeniyle çift haneli enflasyon riski öngörmesek de, Mayıs taki zirve noktadan sonra baz etkisiyle enflasyonun yılsonuna doğru 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% yavaşlayacağını ve fakat düşüşün önceki tahminlerimizden daha sınırlı kalabileceğini düşünüyoruz. Enflasyon tarafında henüz fiyatlara yansımayan önemli bir risk de doğalgaz ve elektrik fiyatlarına yapılmayan %20 ye kadar ulaşabilecek zammın zamanlaması. Hükümet artan girdi maliyetleri nedeniyle yapması gereken enerji zamlarını; yılın son aylarına doğru yapmayı tercih edebileceği gibi, zorlu ekonomik koşulları dikkate alarak 2015 e ertelemeyi ya da zamana yaymayı da tercih edebilir. Enflasyonda elektriğin payının %3,1, doğalgazın payının %1,4 olduğu düşünüldüğünde, ortalama %10 luk bir zam yıllık enflasyona ikincil etkileri hariç- %0,45 katkı yapacaktır. Yılın son aylarında ortalama %10 zam yapılacağı varsayımı altında, 2014 yılsonu enflasyon tahminimizi %7,5 ten %8,2 ye yükseltiyoruz. Enflasyon tahminimizi yukarı çekmemizin diğer iki önemli nedeni de; kuraklık koşullarının belirginleşmesiyle gıda enflasyonu ve kur tahminlerimizdeki yukarı yönlü revizyona bağlı olarak gıda ve çekirdek enflasyon tahminlerimizi sırasıyla %10,0 ve %7,2 ye yükseltiyor olmamız. İç talepteki aşağı yönlü revizyona rağmen, ötelenen zam ve süregelen riskler nedeniyle döviz kurunda yukarı yönlü revizelere bağlı olarak 2015 yılsonu enflasyon tahminimizi ise %6,3 ten %6,7 ye yükseltiyoruz. TCMB Kredibilitesi: Enflasyon Hedefi, Gerçekleşmeler ve Tahminleri Hedef belirsizlik aralığı Hedef Gerçekleşme ve Tahminleri 7.4% 8.2% 6.7% Yıl ortalaması enflasyonunun ise 2014 teki %8,3 ten 2015 te %6,8 e gerileyeceğini öngörüyoruz. Enerji zamlarının zamanlaması ve gıda

6 07 Temmuz 2014 Sayfa: 6 fiyatları, enflasyon tahminimizde en önemli belirsizlikler Öte yandan gözleme dayalı analizler nedeniyle, büyümeye dair her soru inşaat sekötünde balon var Büyümenin kompozisyonu ve inşaat sektörü 17 Aralık sürecinin ardından Türkiye ekonomisine dair beklentiler kısa sürede hızla bozuldu ve ilk çeyrek büyüme rakamları açıklanana kadar çeşitli platformlarda görüştüğümüz pek çok yatırımcı %3,1 lik 2014 büyüme tahminimizi nasıl öngördüğümüzü sorguladılar. O dönemde piyasa tahminlerinin üstünde olan ancak Haziran dan sonra bütün piyasanın yakınsadığı büyüme tahminimizin detaylarını anlatırken altını çizdiğimiz önemli bir değişim vardı: Türkiye ekonomisi 2010 sonunda hayata geçirdiği yeni ekonomik program sayesinde, ana ticaret ortağı olan Avrupa Birliği ndeki resesyon ve yüksek petrol fiyatları nedeniyle manşet rakamlarda henüz etkileri sınırlı görülse de, daha dengeli ve sürdürülebilir bir büyüme kompozisyonuna doğru gidiyor. Büyümede ihracatın payı kademeli olarak artıyor ve tahminlerimize göre makroekonomik politikalar ışığında artmaya da devam edecek de %23,9 olan ihracatın büyümedeki payı 2013 te %27 ye yükseldi, tahminlerimize göre 2016 da %29 a ulaşacak. Bunun yansıması olarak sanayi sektörünün katma değeri milli gelirin üzerinde artarak momentum kazanıyor; ilk çeyrekte %5,0 ile 2011 sonundan bu yana en hızlı artışını kaydetti. mı? sorusunu da beraberinde getiriyor. Bu noktada IMF in son yayımladığı ve bizim REIDIN endeksiyle geliştirdiğimiz analizler, konut fiyatları hızlı artsa da genele yayılan bir balon oluşumundan uzak olduğumuzu gösteriyor. Fiyatlardaki hızlı artışı ise hem kamu teşvikleriyle mevcut konut stokunun kalitesinin artmasına hem de geleneksel olarak bazı gelişmekte olan ülkelerde olduğu gibi Türkiye de de tasarruf sahipleri için öncelikli yatırım araçlarının başında gayrimenkulün gelmesine bağlıyoruz. Öte yandan talep yönlü sorun görünmese de, finansal koşullara bağlı olarak sektörde arz yönlü mevcut yapıya karşı temkinli olunması gerektiğini düşünüyoruz. Cari açıkta düzeltme kararlı bir şekilde sürerken, kritik risk petrol fiyatlarının seyri Türkiye ekonomisinde on yılı aşkın aradan sonra uygulanan ilk adı konulmamış ekonomik programın katkıları, ana ticaret ortağında talep canlanmasıyla daha belirgin bir şekilde gözleniyor. Altın ticareti dengesindeki düzeltme de cari açıktaki iyileşmeyi destekliyor yılı için cari açık tahminimizi 49,5 milyar dolar ile değiştirmezken, iç talepteki aşağı yönlü revizyon ışığında 2015 yılı tahminimizi 53,1 milyar

7 07 Temmuz 2014 Sayfa: 7 dolardan 48,3 milyar dolara düşürüyoruz. Son dönemde yeniden canlanan jeopolitik endişeler ve bunun petrol fiyatlarına yansıması cari açıkta risk oluşturuyor. Öte yandan cari açığın finansmanında herhangi bir sorun yaşanmayacağını düşünmekle birlikte; finansmanın kalitesi yatırım ortamının ne kadar iyileştirilebileceğine bağlı olacak. Türkiye nin uzun vadede jeopolitik konumu, genç nüfusu, güçlü bankacılık sektörü ve kamu maliyesi ile global çapta ciddi fırsatlar sunmaya devam ettiğine inanıyoruz. Ancak son dönem gelişmeleri ve küresel para politikalarında normalizasyona geçiş süreci kısaorta vadeli görünümde negatif riskleri artırıyor. Söz konusu belirsizlikleri bertaraf etmenin yolu ise, kurumsal çerçevenin iyileştirilmesinden, daha rekabetçi ve iş yapabilmenin kolaylaştığı bir ekonomiye geçiş için başta eğitim ve vergi sistemi olmak üzere bir dizi reformu hayata geçirmekten ve böylece katma değeri daha yüksek üretim zincirine ulaşan bir ekonomi haline gelerek orta gelir tuzağını aşmaktan geçiyor. Bu süreçteki makroekonomik risklerin ise önemli ölçüde sahip olunan manevra alanının da katkısıyla- maliye politikası ile karşılanmak isteneceğini ve döneminde bütçe açığının Hükümet hedefinin sınırlı seviyede üzerinde kalacağını öngörüyoruz. Bütçe açığının milli gelire oran olarak 2013 teki %1,2 den 2014 te %2,1 e yükseleceğini ve 2015 te de bu seviyede kalacağını tahmin ediyoruz; Hükümetin 2014 ve 2015 hedefleri ise %1,9 ve %1,6. Daha zayıf TL beklentileri ışığında milli gelire oran olarak kamu borç stokunun da %34,9 ve %33,1 ile yine Hükümet tahminlerini sınırlı aşacağını tahmin ediyoruz TAHMİNLERİ Odeabank Hükümet IMF Piyasa Tüketici Enflasyonu 8.2% 5.3% 8.0% 8.3% GSYİH Büyümesi 3.1% 4.0% 2.3% 3.3% GSYİH (Milyar TL) 1,743 1,719 1,737 GSYİH (Milyar USD) Deflatör 8.3% 6.0% 7.8% 8.5% Kişi Başına Gelir USD 10,509 11,277 9,920 Gösterge Faiz (yılsonu-bileşik) 9.1% 8.5% Gösterge Faiz (Ortalama) 9.2% Reel Faiz (Ex-Ante, ortalama) 2.6% USD/TL (yılsonu) USD/TL (ortalama) EURO/TL (yılsonu) 2.76 EURO/TL (ortalama) Döviz sepeti (ortalama) Euro/USD Paritesi (yılsonu) Cari Açık (Milyar USD) Cari Açık/GSYİH 6.1% 6.4% 6.3% 6.0% İhracat (Milyar USD) İthalat (Milyar USD) Dış Ticaret Açığı (Milyar USD) Dış Ticaret Açığı/GSYİH 11.1% 11.0% AB Tanımlı Kamu Borcu/GSYİH 33.9% 33.0% 35.9% Nüfus (Milyon kişi, Yıl ortası tahmini) İşsizlik Oranı 9.5% 9.4% 10.2% 9.6% Merkezi Bütçe FDF/GSYİH 0.9% 1.1% 0.4% Merkezi Bütçe Dengesi/GSYH -2.1% -1.9% -2.4% -2.5%

8 07 Temmuz 2014 Sayfa: 8 Yukarı yönlü revizyona rağmen, halen Türkiye de kamu borç stokunun görece düşük kalması Türkiye nin risk primlerini aşağı çeken ana faktörlerden biri (Satır Aralarını Okumak: Türkiye ne kadar kırılgan?, 18 Şubat 2014, ekonomik-arastirmalar/dataresearch/my8tr.pdf) Hem faiz hem faiz dışı araçlarda genişleme için yer var ancak önemli olan doğru zamanlama Türkiye de büyümeye maliye ve para politikaları desteği sürerken, bugünkü piyasa fiyatlamalarına göre Merkez Bankası ve BDDK önlemleri ile ilave genişleme için makul ölçüde bir hareket alanı bulunuyor. Kredilerde özellikle tüketici tarafında belirgin bir yavaşlama gözlenirken, orta vadeli enflasyon beklentilerinde de kötüleşme sona ermiş görünüyor. Enflasyon hedefinin %5, belirsizlik aralığının ise ±%2 olduğu dikkate alındığında geçen yıldan sonra bu yıl hatta belki önümüzdeki yıl da Merkez Bankası nın enflasyon hedefini tutturamama riski bulunuyor. Bu durum TCMB nin kredibilite kaybına yol açarak, risk primlerinde yukarı yönlü baskı yapabilir. Bu çerçevede düşük ama sağlıklı büyümeye işaret eden mevcut seyir bozulmadıkça, Fed in 2015 ortasında faiz artırabileceği ihtimali de dikkate alındığında TCMB nin faiz indirimlerine enflasyondaki gelişmelere bağlı ölçülü adımlarla gitme kararını olumlu buluyoruz. Mevcut koşullar altında Taylor Kuralına dayalı modelimiz, yılsonunda politika faizinin %8,25 e kadar inebileceğine işaret ediyor. Böyle bir durumda faiz koridorunun üst bandının da %12,0 den %10,0 a kadar çekilmesi söz konusu olabilir. İlave düşüşler için enflasyonun önemi artarken; faiz indirimlerinin ardından gerektiğinde yeniden faiz koridorunun etkin kullanılarak likidite yoluyla para politikasının sıkılaştırılacağını öngörüyoruz. Bu noktada politika faizinin indiği seviyeden öte koridor üst bandının seviyesi daha kritik hale geliyor. Türkiye de para politikasının Türk usulü olarak adlandırılan alışılagelmemiş duruşa geçmesiyle birlikte, 2011 den itibaren Taylor Kuralı na dayalı modelimizde politika faizini açıklamak yerine TCMB nin ortalama fonlama faizini (hatta bankalararası gecelik repo faizini) kullanmanın daha doğru olduğunu gözlemliyoruz. Bu nedenle TCMB politika faizini iki adımda 125 baz puan indirmiş olsa da, koridor üst bandının %12,0 de kalmış olması kredi faizlerindeki indirimin sınırlı kalmasına ve bankaları arz yönlü politikalarla temkinli davranmasına yol açıyor. Bu perspektifte TCMB yılın geri kalanında gerektiğinde likidite politikası ile bankalararası gecelik repo faizlerini tahminimize paralel olarak %8,25 civarında tutarken, politika faizini daha düşük seviyelere kadar çekse dahi makroekonomik riskleri sınırlayabildiğini gözlemleyebiliriz. Bankacılık Sektörü: Güçlü Kredi Büyümesine Karşılık, Son 10 Yılın En Kötü Kârlılık Performansı Faiz indirimlerinin özellikle ticari kredi talebinde bir miktar canlanmaya neden olmasını bekliyoruz Son zamanlardaki politika faizi indirimlerinin etkisiyle 2014 ün ikinci yarısında faiz oranlarındaki kısmi geri çekilmenin ticari kredi talebindeki canlanmayı destekleyeceğini ancak tüketici kredilerindeki zayıflığın ise süreceğini öngörüyoruz. Mayıs ayında yapılan ilk faiz indirimi öncesi gecelik fonlama faizlerindeki gevşemeyle beraber ticari kredi faizleri hızla geri çekilirken, ticari krediler ise kademeli olarak toparlanmaya devam etmişti. Ayrıca, BDDK nın 40% 30% 20% 10% 0% Ticari Krediler (Kur etkisinden arındırılmış, Yıllıklandırılmış haftalık değişimlerin 13 haftalık ort.) ortalaması Hafta

9 07 Temmuz 2014 Sayfa: 9 50% 40% Tüketici Kredileri (Yıllıklandırılmış, haftalık değişimlerin 13 haftalık ort. ) 40% 35% 30% 29.2% 30% 25% 20% 23.3% 20% 15% 11.9% 10% ortalaması % 0% Hafta Ticari TGA Yıllık Büyümesi Toplam TGA Yıllık Büyümesi Bireysel TGA Yıllık Büyümesi yürürlüğe koyduğu risk ağırlıkları ve genel karşılıklar yoluyla KOBİ ve ihracat kredilerini özendirici tüketici kredilerini ise daha az cazip hale getiren düzenlemeler bankaların 2014 yılında kârlılık ve SYR motivasyonuyla KOBİ ve ihracat kredilerine daha fazla yönelmelerine neden oldu. Bireysel kredilerde ise özellikle otoritelerce cari açığı iyileştirmek1 ve tasarrufu artırmak için alınan makroihtiyati tedbirler sonrasında yavaşlama devam ediyor. Kredi kartları pazarı yılbaşından bu yana daralmaya devam ederken, tüketici kredileri ise önceki yılların ortalamasının altında büyümesini sürdürüyor. Kredi arz ve talep koşulları dikkate alındığında yılbaşında yaptığımız 2014 yılı için %19,3 olan ticari kredi büyüme tahminimizi %22,6 ya çıkarırken, %16,9 olan bireysel kredi büyüme tahminimizi ise %14,7 ye düşürüyoruz. Bunun sonucunda, toplam kredi büyümesi tahminimizi ise %18,5 den %20,1 e yükseltiyoruz. Tahsili Gecikmiş Alacaklar (TGA) portföyünden satışlar brüt TGA artışının ılımlı seyretmesine neden oluyor 2014 ün ilk yarısında tahsili gecikmiş alacaklardaki artış, beklentimizin hafif altında kalırken bunda özellikle 1,5 milyar TL ye yaklaşan TGA portföyünden satışlar etkili oldu. Büyüme beklentimizi sabit tutmamız nedeniyle TGA larda önemli bir hızlanma öngörmüyoruz ve TGA oranı beklentimizi %2,8 de sabit tutuyoruz. Ancak, daha hızlı bir ticari kredi artışı beklememiz ve TGA portföyünden yapılan satışların bireysel kredi kaynaklı TGA lardan yapılması nedeniyle; yıllık ticari kredilerden kaynaklı TGA artış oranını % 28 den %29 a yükseltirken, tüketici kredilerinden kaynaklı TGA artış oranını ise %18 den %12 ye indiriyoruz. Kredi/mevduat oranı tarihi zirvelerinde Türkiye deki düşük tasarruf oranı mevduatlardaki büyüme oranını baskılamaya devam ediyor. Kredi büyüme tahminimizi yukarı yönlü revize etmemize rağmen mevduat büyümesi tahminimizi %12,5 olarak koruyoruz ve yılsonunda kredi/mevduat oranının % 118,5 ile tarihi zirvesine çıkmasını bekliyoruz. Yılbaşından bu yana belirsizliklerin artması sonucu DTH talebinin yükselmesi ve sene sonunda ABD kaynaklı faiz baskısının gelişmekte olan ülke para birimlerindeki baskıyı artırarak Türkiye de DTH talebini güçlü tutması beklentimiz nedeniyle TL mevduat tahminimizi % 11,9 dan %7,8 e düşürürken, DTH büyüme tahminimizi ise TL bazında %13,5 den %20,2 ye çıkartıyoruz. Faiz indirimlerinin kredi ve mevduat faizleri üzerindeki etkisi sınırlı TCMB nin Ocak ayında yaptığı politika faiz artışı sonrasında sektörde hem mevduat hem de kredi faizlerinde hızla yukarı yönlü hareket yaşandı. Bunun sonucunda yılın ilk çeyreğinde kredi faizleri türlerine göre ortalama baz puan arasında artarken, mevduat maliyeti ortalamada 250 baz puana yakın

10 07 Temmuz 2014 Sayfa: 10 yükseldi. Nisan ayından itibaren gevşemeye başlayan fonlama faizlerinin ve TCMB nin politika faizinde yaptığı toplamda 125 baz puanlık indirimin ise kredi ve mevduat faizlerine yansıması daha sınırlı oldu. Bunun 20 Kredi ve Piyasa Faizleri (4 haftalık ortalama, %) Efektif Fonlama Gösterge Bono Ticari 14 Tüketici temel nedeni ise politika üst bandının halen %12 de tutulması ve TCMB nin enflasyonda anlamlı bir düzelme patikasına girilene kadar sıkı likidite duruşuna devam edeceği yönündeki mesajlar. Gecelik borç verme faizi üst limitinin halen %12 olduğu bir ortamda politika faizlerindeki indirimlerle daha geniş bir aralıkta dalgalanabilen gecelik para piyasası Mevduat Faizleri (4 haftalık ortalama, %) Koridor 6 ay 3 ay 1 ay faizlerinden dolayı bankalararası gecelik borçlanma faizlerindeki belirsizliğin de devam etmesini bekliyoruz ve fonlama faizinin %8,5 in üzerinde kalmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Önümüzdeki dönemde sınırlı düşebilecek gecelik faiz beklentimiz, kredi/mevduat oranının %118 seviyelerine kadar çıkması tahminimiz ve mevduat faizlerindeki düşüş hareketinin Mayıs itibarıyla başlaması nedeniyle yılın geri kalanında mevduat faizlerindeki aşağı yönlü hareketi sınırlı kalmasını bekliyoruz. Bu kapsamda mevduat faizlerinin 3. çeyrekte ortalamada 40 baz puan daha gerilemesini son çeyrekte ise ABD den gelecek faiz baskısı sonucu 30 baz puan artmasını bekliyoruz. Kredi faizlerinin ise 3. çeyrekte ortalamada bir önceki döneme göre 100 baz puan gerilemesini, yılın son çeyreğinde ise ABD den gelecek olan faiz baskısı ile birlikte ortalamada baz puan arası yükselmesini bekliyoruz. Net Faiz Marjı hızla daralırken, sektör son 10 yılın en kötü kârlılık performansını sergiliyor Ocak ayında TCMB tarafından yapılan sert politika faizi artırımına bağlı olarak net faiz marjındaki daralma tahminlerimizin ötesinde oldu. İlk çeyrek sonunda 20 baz puan düşen NFM nin sene sonunda 40 baz puan daha gerileyerek %3,8 lere kadar düşebileceğini öngörüyoruz. NFM deki daralmaya rağmen faiz dışı giderlerdeki artışın bankalar tarafından kontrol altında tutulması ise kârlılıktaki bozulmanın daha sınırlı kalmasına neden oluyor. BDDK tarafından KOBİ ve ihracat kredilerine getirilen genel karşılık avantajı sonrası bankaların özellikle KOBİ kredilerini artırmaları genel karşılık giderlerinin geçen yıla göre düşmesini sağladı. Aynı zamanda diğer faaliyet giderlerinin bankalar tarafından kontrol altında tutulması da bu dönemde kârlılığa olumlu yansıdı. Son olarak hem TGA portföyünden yapılan satışlar hem de bazı bankaların gerçekleştirdikleri iştirak satışları sektörün kârlılığındaki bozulmayı sınırlayan faktörler olarak ön plana çıktı. Bütün bu gelişmeler ışığında sektörde yılsonunda; net kârın daha önce %1,1 düşmesi yönünde olan tahminimizi %2,7 düşüş olarak revize ediyoruz.

11 Odeabank Ekonomik Araştırmalar ve Stratejik Planlama Maslak Mahallesi Ahi Evran Caddesi No. 11 Olive Plaza Kat Şişli /İstanbul Telefon: Faks: Serkan Özcan, Genel Müdür Yardımcısı Ali Kırali, Stratejik Planlama Direktörü Erkan Dernek, Stratejik Planlama Grup Müdürü İnanç A. Sözer, Ekonomik Araştırmalar Müdürü Ferhat Yükseltürk, Stratejik Planlama Müdürü MAKRO YORUM - 2. Yarıyıl Görünümü: Küresel Faiz Baskısı Yaklaşırken Temmuz 2014 Sayfa: Yılı Tahminleri Ç Ç.2014* 3Ç Ç.2014 Bilanço Kalemleri (Yıllık Büyüme) Ticari Krediler 35.2% 35.8% 27.4% 20.2% 21.7% Bireysel Krediler 24.9% 18.3% 13.7% 14.9% 14.7% Toplam Krediler 31.8% 29.9% 22.9% 18.5% 19.5% Menkul Kıymetler Portfoyü 6.2% 9.6% 9.5% 7.7% 5.8% YP Mevduatlar 39.8% 47.6% 36.6% 26.7% 19.9% TL Mevduatlar 14.2% 8.8% 5.6% 5.7% 7.9% Toplam Mevduatlar 22.5% 21.5% 15.8% 13.1% 12.3% Özkaynaklar 6.5% 8.5% 12.5% 13.4% 12.1% Toplam Aktifler 26.4% 25.9% 22.9% 19.2% 18.2% Gelir Tablosu (Yıllık Büyüme) Faiz Gelirleri 0.7% 20.3% 27.1% 24.5% 22.2% Faiz Giderleri -7.6% 47.1% 52.4% 44.9% 39.6% Faiz Dışı Gelirler 24.0% 19.3% 18.6% 15.7% 13.2% Faiz Dışı Giderler** 16.8% 8.1% 8.2% 8.6% 9.7% Net Kâr 4.6% -16.1% -5.5% -3.4% -2.7% Faiz Oranları (Çeyreklik Ortalama) Ticari Kredi Faizi 11.0% 14.1% 14.0% 13.1% 13.4% İhtiyaç Kredisi Faizi 13.7% 16.0% 16.5% 15.5% 15.7% Konut Kredisi Faizi 10.7% 12.7% 13.1% 12.0% 12.3% 1 Aya Kadar Vadeli Mevduat Faizi 6.8% 8.6% 9.3% 8.9% 9.2% 3 Aya Kadar Vadeli Mevduat Faizi 8.5% 10.2% 10.6% 10.2% 10.5% Önemli Rasyolar ROE 13.0% 12.1% 12.1% 11.8% 11.4% ROA 1.5% 1.4% 1.4% 1.3% 1.3% NFM 4.4% 4.2% 4.1% 4.0% 3.8% TGA Oranı 2.8% 2.8% 2.7% 2.9% 2.8% Risk Maliyeti 1.1% 1.1% 1.1% 1.1% 1.1% Kredi/Mevduat 110.7% 112.9% 116.7% 115.0% 117.8% SYR 15.5% 15.7% 15.6% 15.4% 14.8% * çeyrek faiz oranları ortalaması, kredi ve mevduat büyümesi gerçekleşmeleri gösterirken diğer veriler tahminlerdir. **Bütün Faiz Dışı Giderler Maliyetin içine dahil edilmiştir (dolayısıyla genel karşılık giderleri de maliyete dahil) Burada belirtilen bilgiler, Odea Bankası A.Ş. tarafından, güvenilirliğine ve doğruluğuna inanılan kaynaklardan, okuyucuyu bilgilendirmek amacıyla derlenmiştir. Resmi kaynaklardan alınan bilgilere dayalı yapılan yorumlar ve tahminler, o tarihteki kanımızı yansıtmaktaysa da bu bilgiler, hiçbir şekilde yatırım danışmanlığı faaliyeti olarak değerlendirilemeyecektir. Söz konusu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin kullanılmasından doğabilecek zararlardan dolayı, Odea Bankası A.Ş. hiçbir sorumluluk kabul etmez. İşbu rapor içerisindeki bilgilere ait telif hakkı Bankamıza ait olup, üçüncü kişilerce izinsiz kullanılamaz, çoğaltılamaz veya kopyalanamaz.

Bankacılık Sektör Ocak Raporu - 17 Şubat 2014 Sayı: 12 Sayfa: 1

Bankacılık Sektör Ocak Raporu - 17 Şubat 2014 Sayı: 12 Sayfa: 1 Bankacılık Sektör Ocak Raporu - 17 Şubat 201 Sayı: 12 Sayfa: 1 Yönetici Özeti Ocak 201 de toplam krediler ticari kredilerdeki artış ve TL nin değer kaybetmesi sonucu aylık bazda 29,8 milyar TL, yıllık

Detaylı

Bankacılık Sektör Ağustos Raporu - 17 Eylül 2014 Sayı: 18 Sayfa: 1

Bankacılık Sektör Ağustos Raporu - 17 Eylül 2014 Sayı: 18 Sayfa: 1 Bankacılık Sektör Ağustos Raporu - 17 Eylül 2014 Sayı: 18 Sayfa: 1 Yönetici Özeti Toplam krediler, ticari kredilerdeki artışın gücünü korumasına bağlı olarak Ağustos 2014 de aylık bazda 8,2 milyar TL artış

Detaylı

Bankacılık Sektör Mayıs Raporu - 17 Haziran 2014 Sayı: 17 Sayfa: 1 Yönetici Özeti

Bankacılık Sektör Mayıs Raporu - 17 Haziran 2014 Sayı: 17 Sayfa: 1 Yönetici Özeti Bankacılık Sektör Mayıs Raporu - 17 Haziran 2014 Sayı: 17 Sayfa: 1 Yönetici Özeti Ticari kredilerdeki artışın gücünü korumasına bağlı olarak Mayıs 2014 de toplam krediler aylık bazda sınırlı 6,6 milyar

Detaylı

Bankacılık Sektör Aralık Raporu - 15 Ocak 2013 Sayı: 11 Sayfa: 1

Bankacılık Sektör Aralık Raporu - 15 Ocak 2013 Sayı: 11 Sayfa: 1 Bankacılık Sektör Aralık Raporu - 15 Ocak 2013 Sayı: 11 Sayfa: 1 Yönetici Özeti Aralık 2013 de toplam krediler, bireysel ve taksitli ticari kredilerdeki artış ve TL nin değer kaybetmesi sonucu aylık bazda

Detaylı

Bankacılık Sektör Eylül Raporu - 30 Ekim 2014 Sayı: 19 Sayfa: 1

Bankacılık Sektör Eylül Raporu - 30 Ekim 2014 Sayı: 19 Sayfa: 1 Bankacılık Sektör Eylül Raporu - 30 Ekim 2014 Sayı: 19 Sayfa: 1 Yönetici Özeti Toplam krediler, ticari kredilerdeki artışın gücünü korumasına ve TL deki değer kaybı nedeniyle YP cinsinden nominal kredi

Detaylı

2015 Görünümü: Küresel ayrışma ve para politikalarında senkronizasyonun sonu. Ekonomik Araştırmalar ve Stratejik Planlama Ocak 2015

2015 Görünümü: Küresel ayrışma ve para politikalarında senkronizasyonun sonu. Ekonomik Araştırmalar ve Stratejik Planlama Ocak 2015 2015 Görünümü: Küresel ayrışma ve para politikalarında senkronizasyonun sonu Ekonomik Araştırmalar ve Stratejik Planlama Ocak 2015 Dünya Ekonomisi 2014 yılında olumlu finansal koşullar, iyileşen yatırımlar

Detaylı

Bankacılık Sektör Ekim Raporu - 22 Kasım 2013 Sayı: 10 Sayfa: 1

Bankacılık Sektör Ekim Raporu - 22 Kasım 2013 Sayı: 10 Sayfa: 1 Bankacılık Sektör Ekim Raporu - 22 Kasım 2013 Sayı: 10 Sayfa: 1 Yönetici Özeti Ekim ayında toplam kredilerdeki yıllık büyüme hız keserek %29,5 olurken, kur etkisinden arındırılmış kredilerdeki yıllık büyüme

Detaylı

Bankacılık Sektör Nisan Raporu - 20 Mayıs 2014 Sayı: 16 Sayfa: 1 Yönetici Özeti

Bankacılık Sektör Nisan Raporu - 20 Mayıs 2014 Sayı: 16 Sayfa: 1 Yönetici Özeti Bankacılık Sektör Nisan Raporu - 20 Mayıs 2014 Sayı: 16 Sayfa: 1 Yönetici Özeti Nisan 2014 de toplam krediler, ticari kredilerdeki artışın gücünü korumasına bağlı olarak aylık bazda sınırlı da olsa 3,6

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 29 Ağustos 2016, Sayı: 34. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 29 Ağustos 2016, Sayı: 34. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 34 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya 1 DenizBank Ekonomi Bülteni

Detaylı

2014 Görünümü Kritik Faktör: Toparlanmanın Boyutu ve Fed in Sıkılaştırma Zamanlaması. Ekonomik Araştırmalar ve Stratejik Planlama Ocak 2014

2014 Görünümü Kritik Faktör: Toparlanmanın Boyutu ve Fed in Sıkılaştırma Zamanlaması. Ekonomik Araştırmalar ve Stratejik Planlama Ocak 2014 2014 Görünümü Kritik Faktör: Toparlanmanın Boyutu ve Fed in Sıkılaştırma Zamanlaması Ekonomik Araştırmalar ve Stratejik Planlama Ocak 2014 Dünya Ekonomisi GLOBAL SENARYOLAR: 2014 yılı global ekonomide

Detaylı

Bankacılık Sektör Aralık Raporu - 29 Ocak 2015 Sayı: 20 Sayfa: 1

Bankacılık Sektör Aralık Raporu - 29 Ocak 2015 Sayı: 20 Sayfa: 1 Bankacılık Sektör Aralık Raporu - 29 Ocak 2015 Sayı: 20 Sayfa: 1 Yönetici Özeti Toplam krediler kur etkisinden arındırıldığında, son çeyrekte ticari kredilerdeki artışa paralel hızlandı. 2014 4.Ç de toplam

Detaylı

Bankacılık Sektör Eylül Raporu - 11 Ekim 2013 Sayı: 9 Sayfa: 1

Bankacılık Sektör Eylül Raporu - 11 Ekim 2013 Sayı: 9 Sayfa: 1 Bankacılık Sektör Eylül Raporu - 11 Ekim 2013 Sayı: 9 Sayfa: 1 Yönetici Özeti TL deki değer kaybı ve Eylül ayı bilanço dönemi ile birlikte bireysel ve taksitli ticari kredi büyümesi nedeniyle nominal kredi

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 29 Haziran 2015, Sayı: 17. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 29 Haziran 2015, Sayı: 17. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 17 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 21 Kasım 2016, Sayı: 45. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 21 Kasım 2016, Sayı: 45. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 45 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Deniz Bayram 1 DenizBank

Detaylı

Bankacılık Sektör Ağustos Raporu - 17 Eylül 2013 Sayı: 8 Sayfa: 1

Bankacılık Sektör Ağustos Raporu - 17 Eylül 2013 Sayı: 8 Sayfa: 1 Bankacılık Sektör Ağustos Raporu - 17 Eylül 20 Sayı: 8 Sayfa: 1 Yönetici Özeti Nominal kredi büyümesi TL deki değer kaybı ve yüksek hızda seyreden bireysel ve taksitli ticari kredi büyümesi nedeniyle halen

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 24 Ekim 2016, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 24 Ekim 2016, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 41 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Deniz Bayram 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 14 Aralık 2015, Sayı: 39. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 14 Aralık 2015, Sayı: 39. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 14 Aralık 2015, Sayı: 39 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 28 Aralık 2015, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 28 Aralık 2015, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 41 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Makro Veri. TÜİK tarafından açıklanan verilere göre -5,6 puan olan dış ticaretin büyümeye katkısını daha yüksek olarak hesaplamamızdan kaynaklandı.

Makro Veri. TÜİK tarafından açıklanan verilere göre -5,6 puan olan dış ticaretin büyümeye katkısını daha yüksek olarak hesaplamamızdan kaynaklandı. Makro Veri Büyüme ve Dış Ticaret: Türkiye ekonomisi için yüksek büyüme=yüksek dış ticaret açığı İbrahim Aksoy Ekonomist Tel: +90 212 334 91 04 E-mail: iaksoy@sekeryatirim.com.tr TÜİK tarafından bugün açıklanan

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 27 Temmuz 2015, Sayı: 20. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 27 Temmuz 2015, Sayı: 20. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 20 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

1-Ekonominin Genel durumu

1-Ekonominin Genel durumu GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTIN EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2015 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1-Ekonominin Genel durumu 2015 yılı Merkez Bankası politika faizleri kararları hakkındaki tartışmalar, genel

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 03 Ağustos 2015, Sayı: 21. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 03 Ağustos 2015, Sayı: 21. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 21 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 22 Ağustos 2016, Sayı: 33. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 22 Ağustos 2016, Sayı: 33. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 33 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya 1 DenizBank Ekonomi Bülteni

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 15 Ağustos 2016, Sayı: 32. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 15 Ağustos 2016, Sayı: 32. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 32 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya 1 DenizBank Ekonomi Bülteni

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 22 Haziran 2015, Sayı: 16. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 22 Haziran 2015, Sayı: 16. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 16 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 14 Kasım 2016, Sayı: 44. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 14 Kasım 2016, Sayı: 44. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 44 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Deniz Bayram 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 18 Temmuz 2016, Sayı: 28. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 18 Temmuz 2016, Sayı: 28. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 28 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya 1 DenizBank Ekonomi Bülteni

Detaylı

Küresel gelişmeler, Türkiye ekonomisi ve bankacılık sektörü. 21 Ocak 2015

Küresel gelişmeler, Türkiye ekonomisi ve bankacılık sektörü. 21 Ocak 2015 Küresel gelişmeler, Türkiye ekonomisi ve bankacılık sektörü 21 Ocak 2015 Sunum Yönetim Kurulu Başkanı Hüseyin Aydın ın değerlendirmesi Küresel ekonomi Türkiye ekonomisi Bankacılık sektörü 2 Değerlendirme

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 20 Şubat 2017, Sayı: 8. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 20 Şubat 2017, Sayı: 8. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 8 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Deniz Bayram 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 10 Ağustos 2015, Sayı: 22. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 10 Ağustos 2015, Sayı: 22. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 22 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 4 Nisan 2016, Sayı: 14. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 4 Nisan 2016, Sayı: 14. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 4 Nisan 2016, Sayı: 14 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

İDARE MERKEZİ ANKARA, 27 Ocak 2015

İDARE MERKEZİ ANKARA, 27 Ocak 2015 İDARE MERKEZİ ANKARA, 27 Ocak 2015 Cevaplarda şu işaretlerin tekrarını dileriz: B.02.2.TCM.0.00.00.00- Sayın Ali BABACAN BAŞBAKAN YARDIMCISI ANKARA Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (Merkez Bankası) Kanunu

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 01 Aralık 2014, Sayı: 48. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 01 Aralık 2014, Sayı: 48. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 48 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ercan Ergüzel Ezgi Gülbaş Ali Can Duran 1 DenizBank

Detaylı

İKTİSADİ GÖRÜNÜM VE PARA POLİTİKASI. 23 Aralık 2015 Ankara

İKTİSADİ GÖRÜNÜM VE PARA POLİTİKASI. 23 Aralık 2015 Ankara İKTİSADİ GÖRÜNÜM VE PARA POLİTİKASI 23 Aralık 2015 Ankara Özet: Makroekonomik Görünüm ve Para Politikası Sıkı para politikası duruşunun ve alınan makroihtiyati önlemlerin etkisiyle yıllık kredi büyüme

Detaylı

Enflasyon çift haneye yaklaştı, cari açık daralıyor

Enflasyon çift haneye yaklaştı, cari açık daralıyor AYLIK RAPOR Enflasyon çift haneye yaklaştı, cari açık daralıyor Mevsimsellik ve geçişkenlik nedeniyle yıllık enflasyon çift haneye yaklaştı, cari açıkta daralma devam ediyor. EKONOMİK VE SEKTÖREL GELİŞMELER

Detaylı

İKTİSADİ GÖRÜNÜM VE PARA POLİTİKASI. 25 Mayıs 2016 Ankara

İKTİSADİ GÖRÜNÜM VE PARA POLİTİKASI. 25 Mayıs 2016 Ankara İKTİSADİ GÖRÜNÜM VE PARA POLİTİKASI 25 Mayıs 2016 Ankara Özet: Makroekonomik Görünüm ve Para Politikası Dış ticaret hadlerindeki olumlu gelişmeler ve tüketici kredilerinin ılımlı seyri cari dengedeki iyileşmeyi

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 19 Aralık 2016, Sayı: 49. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 19 Aralık 2016, Sayı: 49. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 49 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Deniz Bayram 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 17 Ağustos 2015, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 17 Ağustos 2015, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 17 Ağustos 2015, Sayı: 23 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Temmuz 2014

Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Temmuz 2014 Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Temmuz 2014 11 Temmuz 2014 CARİ AÇIK HIZLA AZALIYOR Zümrüt İmamoğlu* ve Barış Soybilgen ** Yönetici Özeti Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (SÜE)

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 8 Ağustos 2016, Sayı: 31. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 8 Ağustos 2016, Sayı: 31. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 31 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya 1 DenizBank Ekonomi Bülteni

Detaylı

SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv. Beyaz Eşya. İnşaat. Ana Metal. Turizm. Enerji. Diğer Göstergeler. Sektörel Gelişmeler /Mart

SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv. Beyaz Eşya. İnşaat. Ana Metal. Turizm. Enerji. Diğer Göstergeler. Sektörel Gelişmeler /Mart SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv Şubat ta Otomotiv İç Satışlarda Hızlı Artış, Otomobil Satışlarından Kaynaklanıyor. Şubat ta Ticari Araç Satışları Gerilerken Ağır Ticari Araç Satışları Sınırlı

Detaylı

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTIN EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1-Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak bir toparlanma dönemi olarak geride bıraktı.

Detaylı

Makro Veri. Cari açık yeni rekorda. Tablo 1: Cari Denge (milyon $) -month,

Makro Veri. Cari açık yeni rekorda. Tablo 1: Cari Denge (milyon $) -month, Makro Veri Ödemeler Dengesi: Cari açık yeni rekorda İbrahim Aksoy Ekonomist Tel: +90 212 334 91 04 E-mail: iaksoy@sekeryatirim.com.tr Cari denge Aralık ta 7,5 milyar $ rekor açık verirken, rakam, piyasa

Detaylı

MAKRO YORUM - Tahminlerde Revizyon 12 Ağustos 2013 Pazartesi Sayfa: 1

MAKRO YORUM - Tahminlerde Revizyon 12 Ağustos 2013 Pazartesi Sayfa: 1 12 Ağustos 213 Pazartesi Sayfa: 1 İç talepteki toparlanmanın sınırlı kalması nedeniyle 213 yılı büyüme tahminimizi %4,6 dan %3,6 ya çekiyoruz Mayıs sonundan itibaren ABD Merkez Bankası nın para politikasında

Detaylı

Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Nisan 2015

Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Nisan 2015 Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Nisan 215 BÜYÜME DÜŞMEYE DEVAM EDİYOR Zümrüt İmamoğlu* ve Barış Soybilgen ** 13 Nisan 215 Yönetici Özeti Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (SÜE)

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 25 Nisan 2016, Sayı: 17. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 25 Nisan 2016, Sayı: 17. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 17 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

7. Orta Vadeli Öngörüler

7. Orta Vadeli Öngörüler 7. Orta Vadeli Öngörüler Bu bölümde tahminlere temel oluşturan varsayımlar özetlenmekte, bu çerçevede üretilen orta vadeli enflasyon ve çıktı açığı tahminleri ile para politikası görünümü önümüzdeki üç

Detaylı

NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI İKİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU

NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI İKİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI İKİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU DÖNEM İÇERİSİNDE BANKANIN YÖNETİM KURULU ÜYELERİNE İLİŞKİN DEĞİŞİKLİKLER Dönem içerisinde Bankamız ortaklık yapısında değişiklik

Detaylı

İKTİSADİ GÖRÜNÜM VE PARA POLİTİKASI. 24 Şubat 2016 Ankara

İKTİSADİ GÖRÜNÜM VE PARA POLİTİKASI. 24 Şubat 2016 Ankara İKTİSADİ GÖRÜNÜM VE PARA POLİTİKASI 24 Şubat 2016 Ankara Özet: Makroekonomik Görünüm ve Para Politikası Dış ticaret hadlerindeki olumlu gelişmeler ve tüketici kredilerinin ılımlı seyri cari dengedeki iyileşmeyi

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 13 Nisan 2015, Sayı: 12. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 13 Nisan 2015, Sayı: 12. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 12 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Çağlar Kuzlukluoğlu 1 DenizBank Ekonomi

Detaylı

Bankacılık sektörü. 2011 değerlendirmesi ve 2012 yılı beklentileri

Bankacılık sektörü. 2011 değerlendirmesi ve 2012 yılı beklentileri Bankacılık sektörü 2011 değerlendirmesi ve 2012 yılı beklentileri Şubat 2012 İçerik Bankacılık sektörünü etkileyen gelişmeler ve yansımalar 2012 yılına ilişkin beklentiler Gündemdeki başlıca konular 2

Detaylı

1-Ekonominin Genel durumu

1-Ekonominin Genel durumu GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTIN EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2014 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1-Ekonominin Genel durumu 2014 yılının ilk yarısı, yurtdışında Fed, yurtiçinde ise siyasi kaynaklı belirsizlikler

Detaylı

SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv. Beyaz Eşya. İnşaat. Turizm. Enerji. Diğer Göstergeler. Sektörel Gelişmeler /Ekim

SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv. Beyaz Eşya. İnşaat. Turizm. Enerji. Diğer Göstergeler. Sektörel Gelişmeler /Ekim SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv İç Tüketim Göstergesi Olan Otomobil İç Satışları Üçüncü Çeyrekte Artmaya Devam Etti. Beyaz Eşya İç Tüketim Göstergesi Olan Beyaz Eşya İç Satışlar Üçüncü Çeyrekte

Detaylı

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2015-16. 3 Mart 2015. Toplantı Tarihi: 24 Şubat 2015

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2015-16. 3 Mart 2015. Toplantı Tarihi: 24 Şubat 2015 Sayı: 2015-16 BASIN DUYURUSU 3 Mart 2015 PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ Toplantı Tarihi: 24 Şubat 2015 Enflasyon Gelişmeleri 1. Ocak ayında tüketici fiyatları yüzde 1,10 oranında artmış ve yıllık

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 31 Ekim 2016, Sayı: 42. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 31 Ekim 2016, Sayı: 42. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 42 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Deniz Bayram 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 26 Eylül 2016, Sayı: 37. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 26 Eylül 2016, Sayı: 37. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 37 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Deniz Bayram 1 DenizBank

Detaylı

2015 2017 Yılları Bütçesinin Makroekonomik Çerçevede Değerlendirilmesi

2015 2017 Yılları Bütçesinin Makroekonomik Çerçevede Değerlendirilmesi 2015 2017 Yılları Bütçesinin Makroekonomik Çerçevede Değerlendirilmesi Ankara Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü İktisadi ve Mali Analiz Yüksek Lisansı Bütçe Uygulamaları ve Mali Mevzuat Dersi Kıvanç

Detaylı

1- Ekonominin Genel durumu

1- Ekonominin Genel durumu GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTERNATİF STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2015 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu 2015 yılı Merkez Bankası politika faizleri kararları hakkındaki tartışmalar,

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 10 Ekim 2016, Sayı: 39. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 10 Ekim 2016, Sayı: 39. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 39 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Deniz Bayram 1 DenizBank

Detaylı

İDARE MERKEZİ ANKARA, 28 Ocak 2014

İDARE MERKEZİ ANKARA, 28 Ocak 2014 İDARE MERKEZİ ANKARA, 28 Ocak 2014 Cevaplarda şu işaretlerin tekrarını dileriz: B.02.2.TCM.0.00.00.00- Sayın Ali BABACAN BAŞBAKAN YARDIMCISI ANKARA Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (Merkez Bankası) Kanunu

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014

GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014 GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014 ÖNEMLİ GELİŞMELER Fitch, Türkiye nin kredi notu ve görünümünü korudu Fitch, Türkiye'nin kredi notunu BBB- olarak korurken, kredi notunun Durağan olan görünümü de değiştirmedi.

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 06 Temmuz 2015, Sayı: 18. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 06 Temmuz 2015, Sayı: 18. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 18 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 6 Şubat 2017, Sayı: 6. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 6 Şubat 2017, Sayı: 6. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 6 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Deniz Bayram 1 DenizBank

Detaylı

DÜNYA EKONOMİSİ. FED in faiz artırımı sürecine yönelik zamanlamayı fiyatlandırmakla güçlük çeken küresel piyasalar,

DÜNYA EKONOMİSİ. FED in faiz artırımı sürecine yönelik zamanlamayı fiyatlandırmakla güçlük çeken küresel piyasalar, AĞUSTOS 2015 DÜNYA EKONOMİSİ 2015 yılının Ağustos ayında; küresel ekonomiye olan güvensizlik ortamının sürdüğü ve buna bağlı olarak riskten kaçınma eğiliminin artış gösterdiği görülmektedir. 2008 krizi

Detaylı

İhracat azaldı, Merkez Bankası faiz indirdi

İhracat azaldı, Merkez Bankası faiz indirdi AYLIK RAPOR İhracat azaldı, Merkez Bankası faiz indirdi Ocak ayında başlıca pazarlara ihracat geriledi, enflasyonda gerileme beklentisi ile Merkez Bankası politika faizini indirdi. EKONOMİK VE SEKTÖREL

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 24 Ağustos 2015, Sayı: 24. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 24 Ağustos 2015, Sayı: 24. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 24 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Enflasyon, Kur ve Faiz Beklentilerimizde Aşağı Yönlü Revizyon. Ekonomik Araştırmalar ve Stratejik Planlama Nisan 2013

Enflasyon, Kur ve Faiz Beklentilerimizde Aşağı Yönlü Revizyon. Ekonomik Araştırmalar ve Stratejik Planlama Nisan 2013 Enflasyon, Kur ve Faiz Beklentilerimizde Aşağı Yönlü Revizyon Ekonomik Araştırmalar ve Stratejik Planlama Nisan 2013 Enflasyon, Kur ve Faiz Beklentilerimizde Aşağı Yönlü Revizyon 09/04/2013 TCMB Enflasyon

Detaylı

SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv. Beyaz Eşya. İnşaat. Turizm. Enerji. Diğer Göstergeler. Sektörel Gelişmeler /Ağustos 2013 1

SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv. Beyaz Eşya. İnşaat. Turizm. Enerji. Diğer Göstergeler. Sektörel Gelişmeler /Ağustos 2013 1 SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv Otomotiv İç Satışlarda Hızlı Artış Temmuz Ayında Devam Ediyor. Beyaz Eşya Beyaz Eşya İç Satışlarda Artış Temmuz Ayında Hızlandı. İnşaat Reel Konut Fiyat Endeksinde

Detaylı

1-Ekonominin Genel durumu

1-Ekonominin Genel durumu GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTIN EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2014 YILI 12 AYLIK FAALİYET RAPORU 1-Ekonominin Genel durumu 2014 yılı TCMB nin Ocak ayında faizleri belirgin şekilde arttırmasıyla başlamıştır.

Detaylı

1- Ekonominin Genel durumu

1- Ekonominin Genel durumu GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2015 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu 2015 yılı Merkez Bankası politika faizleri kararları hakkındaki tartışmalar,

Detaylı

İKTİSADİ GÖRÜNÜM VE PARA POLİTİKASI. 23 Eylül 2015 Ankara

İKTİSADİ GÖRÜNÜM VE PARA POLİTİKASI. 23 Eylül 2015 Ankara İKTİSADİ GÖRÜNÜM VE PARA POLİTİKASI 23 Eylül 2015 Ankara Özet: Makroekonomik Görünüm ve Para Politikası Yılın ilk yarısında iç talep büyümeye ılımlı katkı verirken dış talep zayıf seyretmiştir. Yılın ikinci

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 7 Kasım 2016, Sayı: 43. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 7 Kasım 2016, Sayı: 43. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 43 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Deniz Bayram 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 2 Mayıs 2016, Sayı: 18. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Makro Ekonomi ve Strateji. Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 2 Mayıs 2016, Sayı: 18. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Makro Ekonomi ve Strateji. Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 18 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Makro Ekonomi ve Strateji - Enflasyon daha ne kadar düşer? Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr.

Detaylı

Sayı: 2014 5 28 Ocak 2014 PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Toplantı Tarihi: 21 Ocak 2014

Sayı: 2014 5 28 Ocak 2014 PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Toplantı Tarihi: 21 Ocak 2014 Sayı: 2014 5 28 Ocak 2014 PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ Toplantı Tarihi: 21 Ocak 2014 Enflasyon Gelişmeleri 1. Aralık ayında tüketici fiyatları yüzde 0,46 oranında artmış ve yıllık enflasyon yüzde

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 17 Ekim 2016, Sayı: 40. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 17 Ekim 2016, Sayı: 40. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 40 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Deniz Bayram 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 08 Haziran 2015, Sayı: 14. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 08 Haziran 2015, Sayı: 14. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 14 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Çağlar Kuzlukluoğlu 1

Detaylı

1- Ekonominin Genel durumu

1- Ekonominin Genel durumu GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2014 YILI 12 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu 2014 yılı TCMB nin Ocak ayında faizleri belirgin

Detaylı

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU Bu rapor Cigna Finans Emeklilik ve Hayat A.Ş. Para Piyasası Likit Kamu

Detaylı

Türkiye ekonomisi 2012 yılında net ihracatın ve kamu sektörünün katkısıyla %2.2 büyüdü.

Türkiye ekonomisi 2012 yılında net ihracatın ve kamu sektörünün katkısıyla %2.2 büyüdü. 28-I 28-II 28-III 28-IV 28 29-I 29-II 29-III 29-IV 29 21-I 21-II 21-III 21-IV 21 211-I 211-II 211-III 211-IV 211 212-I 212-II 212-III 212-IV 211 213T* Türkiye ekonomisi 212 yılında net ihracatın ve kamu

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 13 Şubat 2017, Sayı: 7. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 13 Şubat 2017, Sayı: 7. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 7 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Deniz Bayram 1 DenizBank

Detaylı

2016 Ocak Enflasyon Raporu Bilgilendirme Toplantısı. Erdem BAŞÇI Başkan. 26 Ocak 2016 Ankara

2016 Ocak Enflasyon Raporu Bilgilendirme Toplantısı. Erdem BAŞÇI Başkan. 26 Ocak 2016 Ankara 21 Ocak Enflasyon Raporu Bilgilendirme Toplantısı Erdem BAŞÇI Başkan 2 Ocak 21 Ankara 21 Ocak Enflasyon Raporu: Ana Bölümler Genel Değerlendirme Uluslararası Ekonomik Gelişmeler Enflasyon Gelişmeleri Arz

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 12 Ocak 2015, Sayı: 02. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 12 Ocak 2015, Sayı: 02. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 02 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ercan Ergüzel Ezgi Gülbaş Ali Can Duran 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Ağustos 2013

Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Ağustos 2013 Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Ağustos 2013 DÜŞÜK BÜYÜMEYE DEVAM Zümrüt İmamoğlu* ve Barış Soybilgen 19.07.2013 Yönetici Özeti Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (SÜE) Haziran

Detaylı

TÜRKon/HED/13-39 DEĞERLENDİRME NOTU. Faks: +90 (212) TÜRKİYE EKONOMİSİ. Sanayi üretiminde kritik gerileme.

TÜRKon/HED/13-39 DEĞERLENDİRME NOTU.  Faks: +90 (212) TÜRKİYE EKONOMİSİ. Sanayi üretiminde kritik gerileme. TÜRKİYE EKONOMİSİ İşsizlik artışa geçti. TÜİK Temmuz ayı işgücü istatistiklerine göre işsizlik oranı %9,3 e yükseldi. Mevsim etkilerinden arındırılmış işsizlik oranı ise 0,4 puan artarak %10,1 olarak gerçekleşti.

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 5 Aralık 2016, Sayı: 47. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 5 Aralık 2016, Sayı: 47. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 47 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Deniz Bayram 1 DenizBank

Detaylı

MALİYE BAKANI SAYIN MEHMET ŞİMŞEK İN MAKROEKONOMİK GELİŞMELER İLE 2013 YILI İLK YARI MERKEZİ YÖNETİM BÜTÇE GERÇEKLEŞMELERİNİ

MALİYE BAKANI SAYIN MEHMET ŞİMŞEK İN MAKROEKONOMİK GELİŞMELER İLE 2013 YILI İLK YARI MERKEZİ YÖNETİM BÜTÇE GERÇEKLEŞMELERİNİ MALİYE BAKANI SAYIN MEHMET ŞİMŞEK İN MAKROEKONOMİK GELİŞMELER İLE 2013 YILI İLK YARI MERKEZİ YÖNETİM BÜTÇE GERÇEKLEŞMELERİNİ DEĞERLENDİRMEK ÜZERE DÜZENLEDİĞİ BASIN TOPLANTISI KONUŞMA METNİ 15 TEMMUZ 2013

Detaylı

AB Krizi ve TCMB Para Politikası

AB Krizi ve TCMB Para Politikası AB Krizi ve TCMB Para Politikası Erdem Başçı Başkan 28 Haziran 2012 Stratejik Düşünce Enstitüsü, Ankara Sunum Planı I. Küresel Ekonomik Gelişmeler II. Yeni Politika Çerçevesi III. Dengelenme IV. Büyüme

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 23 Ocak 2017, Sayı: 4. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 23 Ocak 2017, Sayı: 4. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 4 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Deniz Bayram 1 DenizBank

Detaylı

https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden

https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTERNATİF STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak bir toparlanma dönemi olarak

Detaylı

7. Orta Vadeli Öngörüler

7. Orta Vadeli Öngörüler Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası 7. Orta Vadeli Öngörüler Bu bölümde tahminlere temel oluşturan varsayımlar özetlenmekte, bu çerçevede üretilen orta vadeli enflasyon ve çıktı açığı tahminleri ile para

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 13 Mart 2017, Sayı: 11. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 13 Mart 2017, Sayı: 11. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 11 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Deniz Bayram 1 DenizBank

Detaylı

1- Ekonominin Genel durumu

1- Ekonominin Genel durumu GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2014 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu 2014 yılının ilk yarısı, yurtdışında Fed, yurtiçinde ise siyasi

Detaylı

7. Orta Vadeli Öngörüler

7. Orta Vadeli Öngörüler 7. Orta Vadeli Öngörüler Bu bölümde tahminlere temel oluşturan varsayımlar özetlenmekte, bu çerçevede üretilen orta vadeli enflasyon ve çıktı açığı tahminleri ile para politikası görünümü önümüzdeki üç

Detaylı

II. Ulusal Ekonomik Görünüm 2

II. Ulusal Ekonomik Görünüm 2 II. Ulusal Ekonomik Görünüm 2 3 yılının ikinci çeyreğinde iktisadi faaliyet yılın ilk çeyreğine kıyasla daha olumlu bir görünüm sergilemiştir. İç tüketimdeki canlanma ve altın ticaretindeki baz etkisi

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 15 Haziran 2015, Sayı: 15. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 15 Haziran 2015, Sayı: 15. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 15 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Çağlar Kuzlukluoğlu İnci

Detaylı

MERKEZ BANKASI VE FİNANSAL İSTİKRAR

MERKEZ BANKASI VE FİNANSAL İSTİKRAR MERKEZ BANKASI VE FİNANSAL İSTİKRAR Sermaye Hareketleri ve Döviz Kuru Politikaları Türkiye Ekonomi Kurumu Paneli Doç.Dr.Erdem BAŞÇI Başkan Yardımcısı, TCMB 11 Aralık 2010, Ankara 1 Konuşma Planı 1. Merkez

Detaylı

1- Ekonominin Genel durumu

1- Ekonominin Genel durumu GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. İKİNCİ GELİR AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2014 YILI 12 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu 2014 yılı TCMB nin Ocak ayında faizleri belirgin şekilde arttırmasıyla

Detaylı

Kıvanç Duru 2015 Yılı Merkezi Yönetim Bütçe Programı Değerlendirmesi

Kıvanç Duru 2015 Yılı Merkezi Yönetim Bütçe Programı Değerlendirmesi Kıvanç Duru 2015 Yılı Merkezi Yönetim Bütçe Programı Değerlendirmesi Ankara Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü İktisadi ve Mali Analiz Yüksek Lisansı Bütçe Uygulamaları ve Mali Mevzuat Dersi 2015 YILI

Detaylı

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2016-25. 31 Mayıs 2016. Toplantı Tarihi: 24 Mayıs 2016

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2016-25. 31 Mayıs 2016. Toplantı Tarihi: 24 Mayıs 2016 Sayı: 2016-25 BASIN DUYURUSU 31 Mayıs 2016 PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ Toplantı Tarihi: 24 Mayıs 2016 Enflasyon Gelişmeleri 1. Nisan ayında tüketici fiyatları yüzde 0,78 oranında artmış ve yıllık

Detaylı

Seçilmiş Haftalık Veriler* 3 Temmuz 2015

Seçilmiş Haftalık Veriler* 3 Temmuz 2015 Seçilmiş Haftalık Veriler* 3 Temmuz 215 Sermaye Piyasaları ve Makro Ekonomik Araştırmalar *BDDK ve TCMB nin 26 Haziran 215 haftasına ait haftalık istatistiklerinden derlenmiştir. Jun-9 Nov-9 Apr-1 Sep-1

Detaylı