Glokal Teknik Analiz. 18 Mayıs Gelişmekte Olan Ülkeler Hisse & Kur Endeksleri. BİST te Seçim Performansları

Transkript

1 Glokal Teknik Analiz FED beklentileri Mayıs ayında da belirleyici konumda... Mayıs ayında ard arda gelen zayıf ABD verileri FED in faiz artıracağı ilk tarihe ilişkin beklentilerin ötelenmesini sağlarken, bu beklentiyle baskı altında kalan hisse piyasalarına da katkı sağladı. Çin ve G.Kore etkisiyle aylık bazda MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksi %0.8 değer kaybetse de, Türkiye, Endonezya, Brezilya gibi piyasaların ise risk alma iştahının artmasından nemalandığı görülüyor. Gelişmiş ülke hisse piyasalarında Avrupa tarafında yüksek değerlemelerden gelen kar atışlarıyla bir miktar uzaklaşılmasına karşın, faiz artırımına ilişkin ötelenen beklentiler ABD hisse piyasasına katkı sağlıyor. ABD etkisiyle MSCI Dünya endeksinde ise %0.8 lik prim bulunuyor. Avrupa tarafındaki zayıflık fon akışlarına da yansımış durumda. EPFR ın açıkladığı ve 13 Mayıs ile biten haftalık periyotta küresel hisse piyasa fonlarına 1.9 milyar$ lık giriş gerçekleşirken, Avrupa hisse fonlarından çıkan tutar ise 1.2 milyar$ oldu. 18 Mayıs 2015 Gelişmekte Olan Ülkeler Hisse & Kur Endeksleri MSCI GOP GOP Kur Endeksi Artan kar satışı riski açısından ABD kaynaklı veri ve haber akışı izlenecek S&P500 endeksine ilişkin artan satış opsiyonları, Dow Jones Sanayi endeksindeki yükselişe Dow Jones taşımacılık endeksinin katılmamış olması ve Dow Jones Sanayi endeksinde aşırı alım bölgede işlem görülüyor olunması özellikle Wall Street endeksleri açısından kar satışı riskini gündeme getiriyor. Belirttiğimiz faktörler nedeniyle artan kar satışı riski açısından ise ABD kaynaklı veri ve haber akışı önemini koruyor. Mayıs ayı içerisinde ard arda zayıf ABD verilerinin gelişmekte olan hisse piyasaları ve ABD borsalarına katkı sağladığını görmüştük. Bu eğilimin korunması yada kar satışı riskinin fiyatlanması açısından yeni haftada Çarşamba günü açıklanacak FED toplantı tutanakları ve Cuma günü FED Başkanı Yellen ın sunumu izlenecek. Bununla birlikte Pazartesi,Salı ve Perşembe günü açıklanacak konut verileri ile Perşembe günü açıklanacak haftalık işsizlik sigortası başvuruları takip edilecek diğer başlıklar olacak. BİST, seçim öncesi periyoda %4 lük primle başladı... BİST performansı açısından son 15 yıldaki seçimleri incelediğimizde seçim öncesi ve seçim sonrası 1 aylık periyotta 5 kez değer kazandığı 2 kez ise değer kaybettiği görülüyor. Seçim öncesindeki 1 aylık periyotta ortalama getiri %7 olurken, seçim sonrası periyotta ise ortalama getiri %4 e gerilemektedir. 7 Haziran tarihinde gerçekleşecek genel seçim öncesindeki 1 aylık sürece girilirken, bu süreç içerisindeki 6 işlem gününde BİST100 endeksi %4 değer kazanmıştır. Yeni belirsizlikleri gündeme getirecek seçim sonuçlarıyla karşılaşılmadığı ve global ortamda risk alma iştahında kayda değer değişiklikler yaşanmadığı, yatırım ortamının daha da sakinleşebileceği sürecin BİST açısından yeni zirve seviye potansiyelini artırması beklenebilir. Kısa vadede yükseliş kar satışlarıyla tempo kaybedebilir... Yeni haftaya girilirken hisse piyasasında ABD kaynaklı veri ve haber akışıyla birlikte Çarşamba günü gerçekleşecek Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı ve Perşembe günü TCMB Ekonomistler toplantısı izlenecek. PPK toplantısında değişiklik beklemediğimizi hatırlatalım. Teknik görünümde ise BİST100 endeksinde kısa vadeli görünümde aşırı alım bölgeye girildiğini görüyoruz. Bu açıdan 88,000 direnç bölgesinde kar satışı baskısı gün içi görünümde etkili olabilir. Olası kar satışlarıyla takip edeceğimiz destek seviyeler 86,700 ve 85,500 konumundadır. Belirttiğimiz destek bölgenin korunması halinde kısa vadeli direnç bölgelere (88,000-90,000) yönelik fiyatlamalar görebiliriz. BİST te Seçim Performansları Seçim Tarihi T-1 Ay Getiri* T+1 Ay Getiri* Genel 14% 26% Yerel 11% -7% Genel 17% -16% Yerel 6% 17% Genel -1% 1% Yerel 13% 3% Cumhurbaşkanlığı -1% 4% Ortalama ( ) 7% 4% Genel** 4% - *Veriler TL bazında olup, 20 iş gününü kapsamaktadır. **7 Haziran öncesindeki 20 iş günlük periyot başlamış olup, 6 işlem günlük performanstır. Özgür Yurtdaşseven oyurtdasseven@garanti.com.tr 1

2 Hisse, Tahvil, FX Piyasaları ABD 10Y Tahvil Avrupa 10Y Tahvil MSCI Dünya MSCI GOP Dolar Endeksi GOP Kur Endeksi MSCI Endeksleri Gelişmiş Ülke Piyasaları Gelişmekte Olan Ülke Piyasaları Endeks Mayıs 2015 Endeks Mayıs 2015 Danimarka -1,0% 30,1% Macaristan -1,5% 40,5% Avusturya 4,5% 28,2% Rusya 0,7% 24,3% Portekiz -1,0% 27,1% Çin -2,3% 23,2% İtalya 1,8% 22,2% Brezilya 1,8% 12,9% İrlanda 1,1% 19,4% MSCI GOP -0,8% 9,5% Hollanda 1,1% 18,2% Polonya 0,1% 9,0% Fransa -0,9% 17,1% Filipinler 2,7% 8,6% Belçika -0,5% 15,5% Güney Afrika -2,8% 8,0% Norveç 1,6% 15,4% Şili 1,2% 6,1% Hong Kong 0,4% 15,2% Güney Kore -2,1% 5,9% Almanya -1,2% 14,7% Çek Cum. -2,4% 5,7% Japonya 0,7% 13,9% Meksika 1,6% 4,4% İsveç -1,1% 11,0% Tayvan -1,6% 3,6% MSCI Avrupa -0,3% 10,6% Peru 0,5% 3,5% İspanya -0,6% 10,3% Malezya -0,3% 2,7% Finlandiya 0,4% 6,8% B.A.E. -3,0% 2,4% MSCI Dünya 0,9% 6,2% Tayland 0,3% 1,4% İsrail -0,9% 5,8% Hindistan 2,1% 1,0% İngiltere -0,1% 5,8% Türkiye 4,9% 0,9% Avustralya -1,3% 5,5% Mısır -4,0% -0,2% ABD 1,7% 3,4% Endonezya 4,2% -0,3% Kanada -1,1% 3,2% Katar -0,3% -5,1% Singapur -1,3% 2,1% Kolombiya -3,4% -9,2% İsviçre 0,3% 1,2% Yunanistan -1,2% -18,3% Yeni Zelanda -1,3% -1,1% Kay Mayıs ayında ard arda gelen zayıf ABD verileri FED in faiz artıracağı ilk tarihe ilişkin beklentilerin ötelenmesini sağlarken, bu beklentiyle baskı altında kalan hisse piyasalarına da katkı sağladı. Çin ve G.Kore etkisiyle aylık bazda MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksi %0.8 değer kaybetse de, Türkiye, Endonezya, Brezilya gibi piyasaların ise risk alma iştahının artmasından nemalandığı görülüyor. Gelişmiş ülke hisse piyasalarında Avrupa tarafında yüksek değerlemelerden gelen kar atışlarıyla bir miktar uzaklaşılmasına karşın, faiz artırımına ilişikin ötelenen beklentiler ABD hisse piyasasına katkı sağlıyor. ABD etkisiyle MSCI Dünya endeksinde ise %0.8 lik prim bulunuyor. Avrupa tarafındaki zayıflık fon akışlarına da yansımış durumda. EPFR ın açıkladığı ve 13 Mayıs ile biten haftalık periyotta küresel hisse piyasa fonlarına 1.9 milyar$ lık giriş gerçekleşirken, Avrupa hisse fonlarından çıkan tutar ise 1.2 milyar$ oldu. 2

3 S&P500 F/K Dow Jones Sanayi ve Dow Jones Taşımacılık +2 Std Sapma +1 Std Sapma 10 Yıllık Ort. Dow Jones Sanayi -1 Std Sapma -2 Std Sapma Kaynak : Bloomberg S&P500 & SKEW < S&P500 Dow Jones Taşımacılık Son açıklanan zayıf makro verilerin etkisiyle faiz artırım beklentilerinin ötelenmesi Wall Street endekslerine katkı sağlıyor. S&P500 endeksi 1 yıl ileriye dönük F/K seviyesi bazında +2 Standart Sapma bölgesinde işlem görmeyi sürdürürken, Dow Jones Sanayi endeksinde ise zirve seviyede bulunuluyor. Mevcut olumlu görünüme karşın S&P500 endeksine yönelik satış opsiyonlarındaki artış dikkat çekerken, Dow teorisi ne göre zirveye yönelmesi gereken Dow Taşımacılık endeksinin kritik destek bölge olan 8500 seviyesinden uzaklaşamadığı görülüyor. Bu anlamda yeni haftada kar satışları gündeme gelebilir. SKEW > Haftaya başlarken vadeli Dow Jones Sanayi endeksinde yatay eğilim görüyoruz. Bununla birlikte endeks kısa vadeli görünümde aşırı alım bölgede işlem görüyor. Bu açıdan haftanın ilk yarısında kar satışları gündeme gelebilir, ilk aşamada izleyeceğimiz destek bölge aralığıdır. 3

4 Avrupa 10Yıl Vadeli Tahviller DAX F/K +2 Std Sapma +1 Std Sapma 10 Yıllık Ort. Almanya 10Y Fransa 10Y İspanya 10Y İtalya 10Y Kaynak : Bloomberg -1 Std Sapma -2 Std Sapma Yunanistan 10Y DAX Yunanistan ın geçici çözümle kredi geri ödemesini gerçekleştirmesi söz konusu ülke tahvil faizini düşürerek risk iştahına katkı sağlasa da, küresel anlamda yükselen tahvl faizleri hisse değerlemeleri üzerinde baskı yarattı. Şu aşamada düzeltme olarak değerlendirdiğimiz süreçte Avrupa nın önde gelen ekonomisi Almanya da hisse piyasası 1 yıl ileriye dönük F/K çarpanı bazında +2 standart sapma bölgesinden hızlı şekilde uzaklaşarak +1 standart sapma ya yaklaştı. 50 EMA 200 EMA DAX ta kar satışı baskısı devam ediyor. Ana yükselen trend içerisinde kısa vadeli alçalan eğilim baskısı sürerken, direnç bölgesi aşılmadıkça baskının ortadan kalkmasını beklemiyoruz ve bu süreçte destek bölgeler... 4

5 MSCI GOP / MSCI Dünya MSCI GOP/MSCI Dünya rasyosu 9 yıllık trend desteğinde toparlansa da, yükseliş şu aşamada yeterince güçlü değil. Mayıs ayında Çin deki zayıflığa karşın Türkiye, Endonezya ve Rusya ETF piyasasında öne çıkıyor. Gelişmekte Olan Ülke ETF leri (2015=100) Rusya Çin GOP G.Afrika Hindistan Brezilya Endonezya Türkiye MSCI Türkiye - MSCI GOP - MSCI Dünya (2015=100) Gelişmekte Olan Piyasalar Sektör Endeksleri (2015=100) MSCI GOP MSCI Dünya MSCI Türkiye Telekom Bankacılık Otomotiv Havayolu GMYO DemirÇelik MSCI Türkiye($) endeksi MSCI GOP endeksine göre 2015 yılı bazında rölatif anlamda 18 bp lık iskontoyla işlem görüyor. 5

6 MSCI Türkiye & MSCI GOP (F/K) Türkiye 5 Yıl Vadeli CDS & GOP Volatilite Endeksi MSCI GOP F/K Türkiye CDS > MSCI Türkiye F/K 1 yıl ileriye dönük F/K lara göre MSCI Türkiye 10.3x ile MSCI GOP a göre %20 iskontolu işlem görüyor. Kaynak : Bloomberg Artan risk alma iştahı Mayıs ayında Türkiye CDS inde 223.5bp > 206.5bp fiyatlamasına katkı sağladı. < GOP Volatilite Endeksi BİST100 & 1 Yıl İleriye Dönük Hedef Değer BİST100 Hedef Değer > BİST100 & Yabancı Yatırımcı Oranı BİST100 > BİST100 > Yabancı Yatırımcı Oranı > Kaynak : Bloomberg BİST100 e ilişkin 1 yıl ileriye dönük konsensüs hedef değer seviyesinde bulunuyor. Yıl içerisinde en düşük %62.00 seviyelerini test eden yabancı yatırımcı oranındaki toparlanma devam ederken, %63.16 seviyesine ulaşıldı. 6

7 MSCI Türkiye / MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar XBANK / XUSIN 2 Yıllık Ort. -1 Std Sapma 1 Yıllık Ort. -2 Std Sapma -1 Std Sapma -2 Std Sapma MSCI Türkiye / MSCI GOP rasyosunda aşırı satım bölgede başlayan toparlanma %9 luk prime ulaşmış durumda. MSCI Türkiye lehindeki son yükseliş eğilimi ile birlikte takip ettiğimiz kısa vadeli indikatörde aşırı alım bölgeye yaklaşıldığını görüyoruz. Söz konusu indikatörde aşırı alım bölgeye girilmesi halinde rölatif anlamda Türk hisseleri açısından zayıflık yaratabilecek olması nedeniyle takip etmekteyiz. -3 Std Sapma XBANK/XUSIN rasyosunda (kapanış 1.82) alçalan trend aşılmış durumda. Bununla birlikte -3 Standart Sapma da başlayan toparlanma ivmesi kısa vadede rasyoyu aşırı alım bölgeye yaklaştırdı. Bu aşamada yükseliş tempo kaybedebilir. Olası geri çekilmelerin bandıyla sınırlı kalması halinde, toparlanmanın ilerleyen haftalarda - 1 Standart Sapma bölgesi olan x bölgesine yönelik devamını bekleyeceğiz. 7

8 BİST100 (TL, Günlük) XBANK (TL, Günlük) 200 EMA 50 EMA Bankacılık & EKGYO (XU100 Rölatif, 2015=100) BİST100 endeksinde kısa vadeli görünümde aşırı alım bölgeye girilmiş durumda. Bu açıdan 88,000 direnç bölgesinde kar satışı baskısı gün içi görünümde etkili olabilir. Olası kar satışlarıyla takip edeceğimiz destek seviyeler 86,700 ve 85,500 konumundadır. Belirttiğimiz destek bölgenin korunması halinde kısa vadeli direnç bölgelere (88,000-90,000) yönelik fiyatlamalar görebiliriz. XBANK taki toparlanma kısa vadeli direnç seviyeleri destek haline getirdi. Bu paralelde seviyeleri kısa vadede destek haline gelmiştir. Kısa vadede aşırı alım bölgeye giren XBANK ta bölgesinin ön planda kalarak kar satışlarının etkili olabileceğini düşünüyoruz. Bu açıdan destek seviyesinin korunması, iyimserliğin ilerleyen haftalarda devamı açısından belirleyici olabilir. 8

9 UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No Beşiktaş, İstanbul Telefon: Faks: