HSBC. Günlük Bülten. 13 Mart Şubat ayı merkezi bütçe dengesi 1.02 milyar YTL fazla verirken faiz dışı fazla ise 5.

Transkript

1 13 Mart 2008 HSBC Y Günlük Bülten 13 Mart 2008 Şubat ayı merkezi bütçe dengesi 1.02 milyar YTL fazla verirken faiz dışı fazla ise 5.74 milyar YTL oldu Ekonomik görünüme ilişkin basın toplantısı düzenlendi YKB 2007 yılında net karını %38 artırarak 709 milyon YTL olarak açıkladı Şubat ayı merkezi bütçe dengesi 1.02 milyar YTL fazla verirken faiz dışı fazla ise 5.74 milyar YTL oldu. Bu sonuçla birlikte yılın ilk iki ayında bütçe ve faiz dışı bütçe sırasıyla 0.50 ve 9.49 milyar YTL fazla verdi. Merkezi bütçe rakamları hem 2008 yılı hedefleriyle hem de 2007'nin ilk iki ayı ile karşılaştırıldığı zaman oldukça etkileyici duruyor yılı hedeflerine göre faiz dışı fazla şimdiden hedefin %25'ine ulaşmış durumda yılının ilk iki ayı ile karşılaştırıldığı zaman ise faiz dışı bütçe fazlasında reel bazda %129'luk bir artış söz konusu. Aynı etkileyici performans bütçe dengesi için de geçerli. Detaylara bakıldığı zaman vergi gelirlerindeki yüksek artış ve faiz dışı harcamaların kontrol altında olduğu dikkat çekiyor. Bu çerçevede merkezi bütçe rakamlarını olumlu karşılıyoruz. Ancak, bütçede dönemler arası geçişkenlikler olduğu ve yeni vergi düzenlemelerinin etkileri önümüzdeki aylarda daha net ortaya çıkacağından henüz net bir karar vermek için erken olduğunu düşünüyoruz. Ekonomi yönetiminde yer alan Başbakan Yardımcısı Nazım Ekren, Devlet Bakanı Mehmet Şimşek ve Maliye Bakanı Kemal Unakıtan dün ekonomik görünüme ilişkin bir basın toplantısı düzenledi. Devlet Bakanı ve Başbakan Yardımcısı Nazım Ekren milli gelir hesaplama yönteminin değişmesinden dolayı makro açıdan Türkiye nin daha zengin durumda olduğunu belirtti. Ekren güncellemenin oldukça muhafazakar tutulduğunu ve çok ciddi araştırmalardan sonra en iyi seçeneğin ortaya çıkarıldığını söyledi. Bakan Ekren AB ye uyumun sağlandığını ancak tam olarak uyumun daha sonraki veri ve bilgi setlerinin dikkate alınmasıyla 2011 yılında tamamlanabileceğini ifade etti. Aynı toplantıda bir konuşma yapan Devlet Bakanı Mehmet Şimşek Türkiye nin gerek mutlak anlamda borçları aşağı çekmesi gerekse milli gelire oranı olarak borçları bu seviyeye getirmiş olmasının, borcun bir endişe kaynağı olmaktan çıktığının önemli bir göstergesi olduğunu belirtti. Bakan Şimşek kamu borç stokunun milli gelire İMKB verileri İMKB ,248 Piyasa Değeri (YTLmn) 274,845 Piyasa Değeri ($m) 222,169 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 70,095 Günlük İşlem Hacmi ($mn) 1,785.5 İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) Yurtdışı piyasalar Borsalar Endeks % Değ. S&P 500 1, Dow Jones 12, NASDAQ-Comp. 2, Frankfurt DAX 6, Paris CAC 40 4, Londra FTSE 100 5, Rusya RTS 2, Budapest SE 22, Prague SE 1, Brezilya Bovespa 62, Arjantin Merval 2, Nikkei 12, Piyasa verileri Kapanış 12 Mart 2008 Günlük Getiri(%) Mart Ayı Getiri(%) İMKB , $/YTL Euro/YTL Euro/$ Altın/Ons ($) $ O/N Repo (net) % Bono Piyasası (Bileşik faiz) 07/10/09 % /08/09 % $/YTL 10,000 8,000 6,000 4,000 2, Interbank Hacim (USDm) USD / YTL Kaynak: Reuters Haftalık portföy listesi Kapanış Hedef Fiyat İMKB 100 Portföy Hisse (YTL) (YTL) Rel.Per. (%) Ağırlığı AKCNS %10 ANSGR %10 ENKAI %10 EREGL %10 MIGRS %10 SISE %10 TOASO %10 TUPRS %10 VAKBN %10 YKBNK %10 Performans Portföy IMKB-100 Relatif %6.97 %6.53 % % %20.56 % %37.77 %12.82 %21.49

2 oranının 2007 yılı III. çeyrek itibariyle %30 a düştüğünü ekledi. Bakan Mehmet Şimşek net dış borç stokunun milli gelire oranının %1 gerilediğini kaydetti. Bakan Şimşek IMF ile stand-by anlaşması kapsamında kalan iki gözden geçirmenin birleştirileceğini ifade etti. Maliye Bakanı Kemal Unakıtan ise yapısal reformlara devam edileceğini ve mali disiplinin taviz vermeden sürdürüleceğini söyledi. Anayasa Mahkemesi yabancı şirketlere gayrimenkul satışına izin veren yasal düzenlemeyi iptal etti. CHP tarafından 2003 yılında açılan davaya ilişkin verilen kararda, Doğrudan Yabancı Yatırımların düzenlenmesine ilişkin yasanın (i) yabancı şirketlerin gayrimenkul alımına izin veren (ii) yabancılarla çıkan uyuşmazlıkların çözümünü belirleyen ve (iii) gayri nakdi yatırımların değerlenmesini düzenleyen fıkralarının iptaline ilişkin davada, gayrimenkul alımına müsaade eden ilk fıkrayı iptal ederken, diğer iki düzenlemenin iptalini ve yürütme durdurma istemini reddetti. Yasa konuyu yabancı yatırım açısından düzenlediğinden bireylerin gayrimenkul alımına ilişkin herhangi bir kısıtlama getirmediğinden, konut sektörü üzerinde kısa vadede talep veya fiyat baskısı oluşmayacaktır. Bununla birlikte, yabancıların sektöre girişinin önünü tıkayan bu düzenleme, gayrimenkul sektörünün dinamiklerini çok fazla etkilemezken, Doğrudan yabancı yatırımları azaltacağı için makroekonomik açıdan olumsuz bir gelişme olarak görünmektedir. Anayasa Mahkemesi kararında yeni düzenlemenin altı ay sonra devreye gireceğini bildirirken, bu süre için hükümet bütçe finansmanı açısından önem arzeden bu konuyla ilgili engellemeyi kaldırıcı yönde düzenleme yapma yoluna gidebilir Mart 2008

3 Piyasa Yorumu ABD Merkez Bankası FED in likidite sorununu hafifletmek amacıyla aldığı önlemlerin ardından Türk mali piyasaları güne önceki günün akşamından kalma iyimser havayla başladı. Ancak, günün ilerleyen saatlerinde FED in çabalarının yetersiz kalabileceğine yönelik baş gösteren endişeler ve buna bağlı olarak gerçekleşen kar satışları iyimserliğin yerini temkinli havaya bıraktı. USDTRY, seviyesine kadar geriledikten sonra gelen alımlar ile aralığında salındı. Gösterge bileşik faiz %17.4 seviyesine gerilese de günün geneline bakıldığı zaman % aralığında hareket etti. Hisse senedi piyasası ABD ve Avrupa endekslerindeki hızlı yükselişin de yardımıyla günü artışla tamamladı. İMKB-100 endeksindeki yükseliş oranı %2.1 oldu. Gece saatlerinde ABD hisse senedi endekslerinin kazançları bırakıp eksiye geçmesi nedeniyle USDTRY kuru elektronik işlemlerde e varan bir yükseliş kaydetti. Piyasalardaki genel görünümü FED in kararlarının tansiyonu azalttığı ancak ana risk unsuru olan resesyon endişelerini gideremediği yönünde özetleyebiliriz. ABD hisse senetlerinin günü ekside tamamlaması bir günlük sert yükseliş sonrasında kar satışlarının hakim olduğunu gösteriyor. FED in faiz indirimlerine agresif bir şekilde devam edeceğine ilişkin görüşler ABD Doları nın rekor anlamda değer kaybetmesine ve emtia fiyatlarının da yeni rekorlar kırmasına yol açıyor. Sabah saatlerinde Asya piyasaları ABD Doları ndaki rekor değer kaybı ile ciddi anlamda satış baskısına maruz kalmış durumda. Yüksek riskli olarak addedilen Türk mali piyasaları ise yatırımcıların ihtiyatlı yaklaştığı piyasalar arasında başı çekmeyi sürdürecektir. İç tarafta önemli bir gündem maddesinin bulunmadığı günde gözler ABD de açıklanacak makro ekonomik verilere (perakende satışlar, işsizlik maaşı başvuruları ile ithalat fiyatları) ve bunların piyasalar üzerindeki olası etkilerine çevrilecek. Küresel hisse senedi endekslerindeki seyir Türk mali piyasaları üzerinde belirleyici olacak. Piyasalardaki genel havanın tedirgin verici olacağını düşünüyoruz. USDTRY kuru için bugün önemli. Bu seviyenin üzerine çıkılması durumunda 1.25 li rakamlar görülebilir. TRY nin sepet bazında daha büyük bri değer kaybına maruz kaldığı göz ardı edilmemeli. Gösterge bileşik faiz yeniden %17.8 seviyesine yaklaşabilir. Hisse senedi piyasasında ise iki günlük yükselişin önemli bir kısmını geri vereceğini tahmin ediyoruz. Pariteler ile emtia fiyatlarındaki değişimin yakından izlenmesini öneriyoruz. Artık ciddi anlamda balon sinyalleri veren bu eğilimdeki sert bir kırılma Türk piyasalarında da ciddi bir bozulmaya neden olabilir. Bu risk, orta vadeli bir perspektifle akıllardan çıkarılmamalıdır. Bu kapsamda, önemli merkez bankalarının katılacağı bir müdahale olasılığı gündeme gelebilir. Bu yönde bir hareket Türk mali piyasaları açısından olumlu karşılanabilir. Piyasa Gündemi Perşembe, 13 Mart Cuma, 14 Mart Pazartesi, 17 Mart Salı, 18 Mart Çarşamba, 19 Mart HSBC ABD perakende satışlar Şubat (piyasa beklentisi: %0.2) ABD ithal malları fiyat endeksi Şubat (piyasa beklentisi: %0.8) ABD ihraç malları fiyat endeksi Şubat (piyasa beklentisi: %0.6) ABD işsizlik başvuruları Ödemeler dengesi istatistikleri Ocak ABD TÜFE Şubat (piyasa beklentisi: %0.3) ABD Michigan Ünv. Güven endeksi Mart öncü veriler (piyasa beklentisi: 69.0) Tüketici güven endeksi Şubat ABD Empire Üretim Endeksi ABD Sanayi üretimi Şubat (piyasa beklentisi: %81.0) ABD perakende sektörü verileri ABD yeni konut başlangıçları Şubat (piyasa beklentisi: 1.0mn) ABD ÜFE Şubat (piyasa beklentisi: %0.5) TCMB PPK toplanıyor 13 Mart

4 Şirket Haberleri Akçansa İMKB'ye yaptığı açıklamada Çanakkale fabrikasındaki 2. hat yatırımının tamamlandığını ve ateşlendiğini bildirdi. Bu yatırımla birlikte Akçansa'nın toplam yıllık klinker üretim kapasitesi 6.4 milyon ton olurken, çimento üretim kapasitesi 9 milyon tona yükseldi. Akçansa bir diğer açıklamasında, tesislerini alternatif yakıt ve rüzgar enerjisi üretimine adapte etmek için 40 milyon dolar yatırım bütçesi ayrıldığını, 3 yıl boyunca bu teknolojiler üzerinde çalışılacağını bildirdi. [AKCNS.IS; Mevcut Fiyat: 5.35 YTL, Hedef Fiyat: 9.15 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] Anadolu Cam yaptığı açıklamada, daha önce satın alma duyurusunda bulunduğu Rusya'daki Kirishsky cam ambalaj fabrikasının alım işlemlerinin tamamlandığını bildirdi. Kirishsky fabrikası 95 bin ton yıllık üretim kapasitesi ile Anadolu Cam'ın Rusya kapasitesini %11 artırarak 845 bin tondan 940 bin tona yükseltirken, toplam kapasitesini %6 artırarak 1.7 milyon tona yükseltecek. Anadolu Cam, Kirishsky fabrikasına 29.3 milyon dolar öderken, satışın onaylanması için bir süredir Rus rekabet düzenleyici kuruluşun onayını bekliyordu. [ANACM.IS; Mevcut Fiyat: 2.98 YTL, Hedef Fiyat: 4.10 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] BİM in 2007 net karı %51 artış göstererek milyon YTL ile hem HSBC nin 97 milyon YTL hem de piyasa beklentisi olan 94 milyon YTL nin üstünde geldi net satışları ise 2 milyar 978 milyon ile %34 artış göstererek HSBC nin tahminiyle (2 milyar 987 milyon YTL) paralel piyasa beklentisinden (2 milyar 951 milyon YTL) ise bir miktar yukarıda gelirken 4Ç net satışlar bir önceki yıla göre %31 artış gösterdi. FVAÖK ise beklenenden yüksek Brüt Kar Marjının da etkisiyle 161 milyon YTL ile hem HSBC nin (144 milyon YTL) hem de piyasanın (141 milyon YTL) beklentilerinin üzerinde geldi. Hissenin geçtiğimiz üç ayda IMKB-100 endeksine göre kaydettiği %38 relatif performansı sebebiyle tepki sınırlı kalabilir. [BIMAS.IS; Mevcut Fiyat: YTL, Hedef Fiyat: YTL, Endekse Paralel Getiri] Reuters'te yer alan habere göre Rekabet Kurulu Vatan Gazetesi'nin Doğan Grubu'na satışına koşullu olarak izin verdi. Öte yandan Akşam Gazetesi'nde yer alan habere göre, Rekabet Kurulu'nun kararıyla Doğan Grubu Vatan Gazetesi'ni iki yıl içinde satacak. Hatırlanacağı üzere 2007 yılının Aralık ayında Vatan Gazetesi'nin satın alınması kapsamında Deutsche Bank, Doğan Yayın'ın iştiraki olan Doğan Gazetecilik'in %22 hissesini satın almıştı. Vatan Gazetesi'nin Doğan Grubu bünyesine geçme işleminin tamamlanmasıyla beraber Doğan Yayın'ın yazılı basın (gazete)'daki reklam payı %65 civarına ulaşacak. [DYHOL.IS; Mevcut Fiyat: 2.78 YTL, Hedef Fiyat: 6.00 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] Ford Otosan genel kurulda hisse başına 0.7 Ykr nakit temettü teklif edecek. 9 Nisan dan itibaren dağıtımına başlanması planlanan temettü miktarı toplam milyon YTL dir (2006 da toplam 402 milyon YTL idi). Bu tutar 2007 de açıklanan net karın %51 ine (2006 da %80) ve %5.8 temettü verimliliğine (2006 da %9.5) işaret etmektedir. Ancak son üç yılda şirketin yılın ilerleyen Bono ve Tahvil Piyasası 12 Mart 2008 Vade Kapanış Önceki 1 hafta (Bileşik) *Ağır. O. gün önce 1 ay önce 26/11/ /04/ /08/ /12/ /02/10* /02/10* Döviz Piyasası Kur Kapanış Önceki 1 hafta gün önce 1 ay önce USD/TRY EUR/TRY EUR/USD GBP/USD EUR/PLN USD/BRL Tahvil ve Eurobond Piyasaları Vade Kapanış Önceki 1 hafta gün önce 1 ay önce TUR TUR BRZ RUS US10yr(%) EU10yr(%) Eurobond piyasası ihraçları T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 19 Mar USD 15 Ara USD 15 Haz USD 15 Haz USD 30 Haz USD 23 Oca USD 14 Oca USD 15 Oca USD 15 Mar USD 05 Haz USD 05 Şub USD 15 Oca USD 14 Şub USD 17 Mar USD 03 Nis EUR 21 Eyl EUR 09 Şub EUR 18 Oca EUR 06 Tem EUR 10 Şub EUR 01 Mar EUR 16 Şub Kaynak: Reuters 4 13 Mart 2008

5 bölümlerinde ek nakit temettü dağıttığını belirtmekte fayda görüyoruz. [FROTO.IS; Mevcut Fiyat: YTL, Hedef Fiyat: YTL, Endekse Paralel Getiri] Petrol Ofisi doğalgaz arama konusunda faaliyet gösteren veya lisansı bulunan şirketlerle görüşmeler başlatma yönünde karar alındığını açıkladı. Petrol Ofisi doğalgaz arama çalışmaları için ilk aşamada Karadeniz Bölgesi ni hedefliyor. Şirket doğalgaz ve petrol arama faaliyetleriyle ilgilendiğini açıklamıştı. [PTOFS.IS; Mevcut Fiyat: 6.00 YTL, Hedef Fiyat: 7.00 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] Dünya gazetesinde yer alan habere göre, Sinpaş GMYO Genel Müdürü Faruk Çelik yaptığı açıklamada Sinpaş Grubu'nun seramik ve porselen işleri ile uğraşan şirketi Seranit'e öncelikle %30 payla yabancı bir ortak bulunacağını ardından da halka arz işlemlerine başlanacağını belirtti. Sinpaş GMYO ortaklık ve iştirak yapısı gereği, Seranit'le ilgili işlemlerden etkilenmemektedir. Çelik yaptığı açıklamalarda ayrıca, Sinpaş GMYO'nun en büyük projesi olan Halkalı Bosphorus projesinin satış aşamasının Mayıs'ta başlayacağını ve ilk fazda 750 ünite satmayı beklediklerini bildirdi. Buna ek olarak ünite fiyatlarının metrekare başına 1,500 dolar ile başlayıp kademeli olarak 2,500 dolar seviyesine yükseleceğini belirten Çelik, Ottomanors projesinin ilk fazının Nisan ayında tamamlanacağını, Lagün projesinin ise 3. ve 4. fazlarının bu yıl içinde tamamlanacağını söyledi. [SNGYO.IS; Mevcut Fiyat: 5.40 YTL, Hedef Fiyat: YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] TAV Havalimanları Şubat 2008 trafik sonuçlarını açıkladı. TAV ın dört havalimanı (İstanbul, Ankara, İzmir ve Tiflis) için açıkladığı sonuçlara göre, Şubat ta toplam yolcu sayısı geçen yıla göre %8 arttı (iç hat artışı %3, dış hat artışı %14). Ocak ta ise geçen yıla göre yolcu sayısındaki büyüme oranı toplamda %12 idi (iç hat %12, dış hat %12). Veriler Şubat ta iç hat yolcu sayısındaki artışın bir miktar zayıfladığına işaret ediyor ancak ciro ve karlılık üzerinde çok daha büyük etkisi bulunan dış hat yolcu sayısı gücünü koruyor. Ocak-Şubat döneminde ise TAV bu dört havalimanında elde ettiği toplamda %10, iç hatlarda %7, dış hatlarda ise %13 büyüme ile yıla özellikle dış hatlar tarafında iyi bir başlangıç yapmış gözüküyor. [TAVHL.IS; Mevcut Fiyat: 7.45 YTL, Hedef Fiyat: YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] Avea CEO su Cüneyt Türktan, Türkiye'de numara taşınabilirliğinin devreye girmesiyle bir sene içinde en az 10 milyona yakın abonenin bir şebekeden bir yere geçmesinin beklendiğini belirtti. Türktan beklentilerinin Ekim 15'ten sonra numara taşınabilirliğinin Türkiye'de başlayacağı yönünde olduğunu belirtti. Uygulamanın özellikle pazar lideri Turkcell in rekabet gücü üzerinde olumsuz etki yaratabileceğini düşünüyoruz. [TCELL.IS; Mevcut Fiyat: YTL, Hedef Fiyat: YTL, Endekse Paralel Getiri] Yapı Kredi Bankası 2007 yılı kar rakamını açıkladı. YKB 2007 yılı karı olarak geçtiğimiz yılın %38 üzerinde 709 milyon YTL kar açıkladı. Açıklanan rakam %17 özsermaye verimine denk gelmekte. Bu rakam Şubat ayı ortasında açıklanan kar amaçlı bilanço rakamıyla birebir aynı olduğu için rakamın piyasa etkisi yaratmasını beklememekteyiz. Hatırlanacağı üzere vergi bilançosu yorumumuzda 13 Mart

6 açıklanan kar rakamının hem piyasa beklentisi hem de HSBC beklentisi nin oldukça altında olduğunu ve beklenti altındaki kar rakamının yılın dördüncü çeyreğindeki tek seferlik faaliyet gideri ve provizyon gideri artışlarından kaynaklandığını söylemiştik. YKB nin net faiz karı 2.12 milyar YTL ve toplam bankacılık gelirleri 4.01 milyar YTL olarak HSBC beklentisinin üzerinde gelmiş oldu. Bilanço tarafında banka toplam kredilerini son çeyrekte %13 oranında arttırarak 25.8 milyar YTL ye çıkarırken (yıllık %27) mevduatlarını da %2 oranında arttırarak 32.2 milyar YTL ye çıkardı. (yıllık %3) Banka nın özsermayesi de bu dönemde hisse transferi nedeniyle gerçekleşen sermaye artışı nedeniyle çeyreksel olarak %21 oranında artarak 4.9 milyar YTL ye ulaşırken, sermaye yeterlilik rasyosu %13.67 ye geriledi. (3. çeyrek sonu 12.89%) [YKBNK.IS; Mevcut Fiyat: 2.92 YTL, Hedef Fiyat: 4.16 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] 6 13 Mart 2008

7 Teknik Analiz 13 Mart 2008 İMKB-100 endeks grafiği Daily Q.XU100 BarHLC; Q.XU100;; 12/03/2008; 44,627.68; 43,318.03; 44, WMA; Q.XU100;; 12/03/2008; 42, WMA; Q.XU100;; 12/03/2008; 43, WMA; Q.XU100;; 12/03/2008; 44, WMA; Q.XU100;; 12/03/2008; 50, Eylül 2007 Ekim 2007 Kasım 2007 Aralık 2007 Ocak 2008 Şubat 2008 Mart /09/ /03/2008 (GMT) Price TRY 59,000 58,500 58,000 57,500 57,000 56,500 56,000 55,500 55,000 54,500 54,000 53,500 53,000 52,500 52,000 51,500 51,000 50,500 50,000 49,500 49,000 48,500 48,000 47,500 47,000 46,500 46,000 45,500 45,000 44,500 44,000 43,500 43,000 42, Yurtdışı piyasalara bağlı olumlu seyir gün boyunca devam etti. Endeks gün boyunca 43, aralığında hareket ederek 44,248 seviyesinden kapandı. Bir önceki güne göre %2.15 değer kazanan İMKB 100 endeksi için 43,160 seviyesi kısa vadeli destek, 44,800 ise kısa vadeli direnç olarak değerlendirilebilir. 5 günlük 22 günlük 56 günlük Endeksler YTL (%)Değ $ sent İMKB , İMKB-50 43, İMKB-30 55, İMKB Sınai 36, İMKB Mali 61, İMKB Hiz. 31, En çok yükselen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Kütahya Porselen Y ve Y GMYO Tekstilbank Beşiktaş Futbol Yat Dardanel En çok düşen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Yapı Kredi Fin. Kir Pınar Süt Marmaris Altınyunus Arçelik Yapı Kredi Sigorta En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) İşl. Hac. (YTL) Garanti Bankası ,336,288 İş Bankası (C) ,117,504 Turkcell ,694,336 Akbank ,714,136 Koç Holding ,550,336 Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası 12 Mart 2008 Kontrat Kapanış Değ. (%) Açık Pozisyon Değ. (%) IMKB30 NİS % 191, % IMKB30 HAZ % % IMKB30 AĞU % % $/YTL NİS % 117, % $/YTL HAZ % 1, % $/YTL AĞU % % /YTL HAZ % % Kaynak: Reuters Ağırlıklı Ortalama 42,981 43,983 44,942 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 44,800 46,800 58,500 Destek 40,950 38,500 32, Mart

8 Araştırma Bölümü Cenk Orçan. Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist Fatih Keresteci. Stratejist (HSBC Bank) Esra Erişir. Ekonomist Tamer Şengün. Müdür Yardımcısı Pınar Ceritoğlu. Yönetmen Erol Hullu. Yönetmen Levent Bayar. Yönetmen Yardımcısı Çağan Örsun. Stajyer Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Büyükdere Caddesi No: 122 / D Kat:9 Esentepe/Şişli İstanbul Telefon: Faks: Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar. ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir. bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte. bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz Mart 2008