Haftalık Bülten Ocak

Transkript

1 Haftalık Bülten Ocak

2 Haftalık Bülten Küresel risk iştahına ECB desteği Geride bıraktığımız haftaya Çin in yarattığı türbülans ve İran üzerindeki yaptırımların kalkmasıyla risk-off havasında başlayan global piyasalarda, IMF nin global büyüme tahminlerini düşürmesi de ek baskı yarattı. Ancak global piyasalar; hafta boyunca baskı altında kaldıktan sonra, dün ECB nin Mart ayında ek genişleyici adım atabileceğini belirtmesiyle toparlanma yaşıyor. Çin global piyasaları domine etmeye devam ediyor. %6,8 ile 4Ç de de göreli zayıf büyümesini sürdüren Çin de, otoritelerden teşvik beklentileri artarken, Çin Merkez Bankası Çin yeni yılı (8-13 Şubat) öncesi piyasalarda likidite sıkışıklığını önlemek için piyasalara rekor yüksek seviyelerde likidite enjekte ediyor. Çin yuanı da stabil seyrini sürdürüyor. Ancak, Çin endişeleri piyasaları baskılamaya devam ediyor. Petrol fiyatları, İran a uygulanan yaptırımların kalkmasıyla son 12 yılın en düşük seviyelerinde. Çin de büyümenin yavaşlaması, IMF nin global büyüme tahminlerini aşağı çekmesi, ayrıca Uluslararası Enerji Ajansı nın 2016 da potansiyel arz fazlasına dikkat çekmesi; Brent petrol de 27,1 $/varil, WTI tipi petrolde 27,5 $/varil seviyelerinin görülmesine neden oldu. Grafik 1: 2016 Başından Bu Yana Getiriler (%) $/Güney Afrika Randı 7,1 Altın 3,8 $/TL 3,3 $/Hindistan Rupisi 2,8 Gümüş 1,8 EUR/USD 0,1 USD/JPY -2,1 BIST-100-4,4 S&P 500-8,6 MSCI World -9,9 DAX -10,9 MSCI Emerging -13,3 Nikkei ,8 Brent Petrol -21, Grafik 2: Brent Petrol ($/varil) ECB, Mart ta ek genişleyici adım sinyali verdi; küresel risk iştahı toparlanıyor. ECB zayıflayan enflasyon görünümü nedeniyle, Mart ta yeni projeksiyonlarla beraber ek genişleyici adımı görüşeceklerini belirtti. Hafta içinde 1,10 seviyelerine yaklaşan /$, karar sonrası 1,08 in altını gördü; bugün 1,0815 te. USD/JPY, hem risk iştahının toparlanması hem de BoJ dan da ek genişleyici adım gelebileceği beklentileriyle 118,1 de. Global borsalarda da önemli toparlanmalar görülüyor; ayı piyasasına giren İngiltere, Japonya ve Çin borsaları toparlandılar. ECB açıklamalarıyla, özellikle petrol fiyatlarının yeniden 31 $/varil seviyelerine yükselmesi, global risk iştahının toparlanmasında önemli bir rol oynuyor. Toparlanan risk iştahı gelişmekte olan ülke para birimlerini de destekliyor. Dün rekor düşük seviyeleri gören Rusya rublesi, bugün petrol fiyatlarındaki %5 in üzerindeki toparlanmanın etkisiyle %3,8 primli; haftalık kayıp %1,8 de. Brezilya realinde, merkez bankasının faiz artırmaması baskı yaratıyor; haftalık kayıp %1,9 da ancak bugün %0,7 primli. Çin yuanı ise haftayı yatay kapatıyor. TL aktiflerde toparlanma sınırlı; TCMB den sadeleştirme beklentileri azalıyor. TCMB bu hafta yaptığı toplantıda politika faizlerinde değişikliğe gitmezken, Erdem Başçı Davos ta global volatilite nedeniyle faiz koridoruna hala ihtiyacı olduğunu belirtti. Tahvil getirileri hafta içinde sınırlı hareket gösterirken, haftayı gösterge faiz %11,19, 10 yıllık getiri %11,08 seviyelerinden tamamlıyor. Dün ile Mart 2014 ten bu yana en düşük seviyeyi gören BİST-100 bugün yeniden in üzerinde. Hafta içinde 3,0615 seviyelerine kadar yükselen $/TL, 3,01 seviyelerinden işlem görürken, döviz sepeti de 3,1345 te. Grafik 3: $/TL 1

3 Haftanın Konusu: Petrol fiyatlarının tüketici enflasyonuna geçişkenliği Petrol fiyatları global makroekonomik dengeler ve finans piyasalarının seyri için ana faktör olmaya devam ediyor. ECB den gelen güvercin tondaki açıklamalarla petrol fiyatlarında toparlanma görülmesine rağmen, petroldeki arz talep dinamiklerinde kısa vadede belirgin bir değişiklik beklenmiyor. Özellikle İran a yaptırımların kalmasıyla beraber arz fazlasının en azından 2016 boyunca devam etmesi bekleniyor. Halihazırda 30 $/varil seviyesinde olan petrol fiyatları için 2016 yılı ortalama beklentisi 40 $/varil. Yapısal Kırılma Analizi Petrol fiyatlarında sert hareketler devam ederken, TCMB bir süre önce petrol fiyatlarının tüketici enflasyonuna geçişkenliğini inceleyen akademik bir makale yayınladı. Çalışma döneminde petrol fiyatlarının enflasyon üzerinde etkilerini saptamaya çalışıyor. Bu çalışma için yapılan literatür taraması, bu konuda daha önce yapılan akademik çalışmaların çelişkili sonuçlar verdiğini ortaya koyuyor. Türkiye özelinde yapılan bazı çalışmalar petrol fiyat değişimlerinin enflasyon üzerinde belirgin etkisi olmadığını ortaya koyarken, bazı çalışmalar petrol fiyatlarının enflasyon üzerindeki etkilerinin zaman içinde arttığını ortaya koymakta. Gelişmiş ülkelerde yapılan çalışmalarda ise petrol fiyatlarının enflasyon geçişkenliğinin yıllar içinde azalan bir eğilim içinde olduğunu ortaya koyuyor. Hareketli&Özyinelemeli model (uzun dönem) Yanıkkaya, Kaya ve Akgül ün yaptığı çalışma mevsimsellikten arındırılmış tüketici enflasyonu, çıktı açığı, USD/TL paritesi ve Brent petrol verilerini kullanarak, fiyat etkilerini inceliyor. Önceki çalışmaların aksine yapısal kırılma analizi kullanılarak iki farklı dönemde kısa ve uzun vadeli petrol geçişkenliği için katsayılar bulunuyor. Enflasyonun yüksek seyrettiği 1Ç Ç 2002 döneminde kısa ve uzun vadeli geçişkenlik katsayılarının %0 a yakın olduğu belirtiliyor. 3Ç Ç 2013 döneminde ise uzun dönem geçişkenliği %11,9 olarak belirtilirken kısa dönem için ise %6,3 seviyesinde. Zamanla değişen parametre modeli Çalışmada; petrol geçişkenliği; hareketli, özyinelemeli (gecikmeli değerleri) içeren ve zaman içinde değişen parametre regresyon modelleri gibi farklı modelleme teknikleri ile hesaplanıyor. Tüm regresyon analizleri, geçişkeliğin yıllar içinde belirgin şekilde arttığını ortaya koyarken, büyük ölçüde de benzer seviyelere işaret ediyor. Hareketli ve özyinelemeli regresyonlar, son dönemde sırasıyla uzun dönemliği geçişkenliği sırasıyla yaklaşık %16 ve %12 seviyesinde olduğunu ortaya koyuyor. Zamanla değişen parametre regresyon modeline göre ise uzun dönemli geçişkenlik, %10. Çalışmada petrol geçişkenliğini tüm modellerin ortalaması olan %12,5 olarak kabul edersek 2016 da kur etkileri dışarıda bırakıldığında sadece petrol fiyatlarının TUFE ye 3 puana yakın negatif katkı yapması beklenebilir. 2

4 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Olan Önemli Veriler Pazartesi: TÜRKİYE REEL KESİM GÜVEN ENDEKSİ Türkiye Reel Kesim Güven Endeksi ve KKO Ekim Kasım Aralık Ocak 16 Endeks 103,6 110,2 108,8 - Reel sektör güven endeksinde bir miktar gerileme görülebilir.. Reel sektör güven endeksi mevsimsellikten arındırılmış olarak Aralık ta, artan jeopolitik risklere bağlı olarak aylık 1,4 puan azalarak 108,8 e geriledi. Endeksin alt detaylarında en büyük düşüş, genel gidişata ilişkin beklentilerde görüldü. Gelecek 3 aya ilişkin ihracat beklentilerini gösteren endeks de geriledi. Ocak ayında finansal piyasalarda artan volatilite ve jeopolitik gelişmelere bağlı olarak tüketici güven endeksi Ocak ta %2,7 azalış gösterdi. Reel sektör güven endeksinde de benzer şeklide bir gerileme görülebileceğini değerlendiriyoruz. Kaynak: TCMB Pazartesi: ALMANYA IFO İŞ DÜNYASI GÜVEN ENDEKSİ Almanya İş Dünyası Güven Endeksi Ekim Kasım Aralık Ocak 16 Endeks 108, ,7 108,4 Güven endeksinde gerileme bekleniyor... Almanya da iş dünyası güven endeksi Aralık ta yatay bir seyir izledi. Bu hafta içinde açıklanan yatırımcı güvenini gösteren ZEW ekonomik beklenti endeksi iki aylık yükselişin ardından Ocak ta geriledi. Çin e yönelik endişeler ve jeopolitik gelişmeler güven endeksinin gerilemesinde etkili oluyor. İş dünyası güven endeksinin de benzer şekilde gerilemesi bekleniyor. Ocak ayı beklentisi: 108,4. Çarşamba: FED FAİZ KARARI Fed Politika Faizi (üst bat, %) Ekim Kasım Aralık Ocak 16 Üst bant, % 0,25 0,25 0,50 0,50 Ocak toplantısında Fed den faiz artışı beklenmiyor Fed, Aralık ayı toplantısında politika faiz bandını beklentilere paralel olarak %0,25-%0,50 ye çekti. Böylece Fed, 10 yıla yakın bir sürenin ardından ilk kez faiz artırımına gitti. Fed, bundan sonra yapılacak olan faiz artırımlarının kademeli ve veri bağımlı olacağını vurguladı. Fed, Aralık toplantısında projeksiyonlarını da güncelledi büyüme tahmini %2,3 den %2,4 e revize edildi için faiz tahmini de %1,375 olarak korundu. Fed in faiz artırım kararlarında enflasyonun seyri belirleyici olacak. Enflasyon ise düşük petrol fiyatları nedeniyle zayıf seyrediyor. 3

5 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Olan Önemli Veriler Cuma: TÜRKİYE DIŞ TİCARET DENGESİ Türkiye Dış Ticaret Dengesi (milyar $) Eylül Ekim Kasım Aralık Milyar $ -3,8-3,6-4,2-6,1 Aralık ta 12 aylık kümülatif açık 63 milyar $ a geriledi Kasım da dış ticaret 4,2 milyar $ açık verirken, 12 aylık kümülatif açık ise 66 milyar $ a geriledi. İhracat azalmaya, ithalat da özellikle enerji faturasındaki düşüş kaynaklı daralmaya devam etti. Gümrük ve Ticaret Bakanlığı öncü verilerine göre ise Aralık ta dış ticaret açığı yıllık %30 daralarak 6,1 milyar $ a geriledi. 12 aylık kümülatif dış ticaret açığı da 63,1 milyar $ ile Eylül 2010 dan bu yana en düşük seviyesine geriledi. Öncü veriye göre ihracat 2015 yılının tamamını yıllık %9 düşüşle 144 milyar $, ithalat ise %14,5 azalışa 207 milyar $ dan tamamladı. İthalat 2014 yılına göre 35 milyar $ a gerilerken, bu gerilemenin yaklaşık yarısı enerji faturasındaki düşüşten kaynaklandı. Kaynak: TÜİK Cuma: ABD BÜYÜME ABD Büyüme (yılıklandırılmış % değişim) 1Ç 2Ç 3Ç 4Ç Yıllıklandırılmış 0,6 3,9 2,0 0,8 ABD ekonomik büyümesi bir miktar ivme kaybediyor ABD de ekonomi yılın 3. çeyreğinde çeyreksel, yıllıklandırılmış olarak %2 büyüdü. Tüketim harcamaları, sabit yatırımlar ve kamu harcamaları büyümeye pozitif yönde, net ihracat (ihracat eksi ithalat) ve stoklar negatif katkı sağladı. Stokların 4. çeyrekte de büyümeyi aşağı yönlü çekmesi bekleniyor. Son çeyreğe ilişkin öncü verilerden ISM imalat sanayi endeksi güçlü dolar ve zayıf dış talep nedeniyle çeyreksel bazda 49 ile eşik seviyenin (50) altında gerçekleşti. Hizmetler sektörüne ilişkin endeks bir miktar ivme kaybetmekle birlikte güçlü seyrini korudu. Hizmetler sektörünün büyümeye destek olmaya devam ettiğini değerlendiriyoruz. Yılın son çeyreğinde ekonominin yıllıklandırılmış olarak %0,8 büyümesi bekleniyor. 4

6 Haftalık Takvim TARİH TSİ ÜLKE GÖSTERGE ÖNCEKİ BEKLENTİ 25 Ocak Pazartesi 14:30 Türkiye Reel Kesim Güven Endeksi (Ocak,m.a.) 108,8-14:30 Kapasite Kullanım Oranı (Ocak, %) 75,8-11:00 Almanya IFO İş Dünyası Güven Endeksi (Ocak) 108,7 108,4 01:50 Japonya Dış Ticaret Dengesi (Aralık, milyar yen) -381,3 117,0 16:00 Meksika İşsizlik Oranı (Aralık, %) 3,96 3,77 26 Ocak Salı 10:30 Türkiye Enflasyon Raporu :00 ABD S&P Case Shiller Konut Fiyat Endeksi (Kasım, yıllık % değişim) 5,54 5,67 17:00 Tüketici Güven Endeksi (Ocak) 96,5 96,5 14:30 Brezilya Cari İşlemler Dengesi (Aralık, milyar $) -2,9-15:00 Macaristan Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 1,35 1,35 01:00 G. Kore GSYİH (4Ç2015, yıllık % değişim) 2,7 2,9 27 Ocak Çarşamba 14:00 ABD MBA Konut Kredisi Başvuruları (22 Ocak haftası, % değişim) 9,0-17:00 Yeni Konut Satışları (Aralık, aylık % değişim) 4,3 2,0 21:00 Fed Faiz Kararı (%) 0,50 0,50 03:30 Çin Şirket Karları (Aralık, yıllık % değişim) -1,4-15:00 Rusya Sanayi Üretimi (Aralık, yıllık % değişim) -3,5-4,2 15:00 İşsizlik Oranı (Aralık, %) 5,8 5,9 28 Ocak Perşembe 11:00 Türkiye Yabancı Turist Girişleri (Aralık, yıllık % değişim) -0,5-14:30 Konut Fiyat Endeksi (Kasım, yıllık % değişim) :30 İngiltere GSYİH (4Ç2015, yıllık % değişim) 2,1 1,9 12:00 Euro Bölgesi Ekonomik Güven Endeksi (ocak) 106,8 106,5 15:00 Almanya Enflasyon (Ocak, öncü, yıllık % değişim) 0,3 0,5 15:30 ABD İşsizlik Maaşı Başvuruları (23 Ocak haftası, bin kişi) :30 Dayanıklı Mal Siparişleri (Aralık, aylık % değişim) 0,0-0,5 17:00 Bekleyen Konut Satışları (Aralık, aylık % değişim) -0,9 1,0 13:00 Brezilya İşsizlik Oranı (Aralık, %) 7,5 7,4 29 Ocak Cuma 10:00 Türkiye Dış Ticaret Dengesi (Aralık, milyar $) -4,2-6,1 12:00 Euro Bölgesi Enflasyon (Ocak, öncü, yıllık % değişim) 0,2 0,4 15:30 ABD GSYİH (4Ç2015, çeyreksel, yıllıklandırılmış % değişim) 2,0 0,8 17:00 Mich. Üniv. Tüketici Güven Endeksi (Ocak) 93,3 93,0 01:30 Japonya İşsizlik Oranı (Aralık, %) 3,3 3,3 01:30 Enflasyon (Aralık, yıllık % değişim) 0,3 0,2 01:50 Sanayi Üretimi (Aralık, yıllık % değişim) 1,7-0,6 16:00 Meksika GSYİH (4Ç2015, yıllık % değişim) 2,6 2,3 02:30 Tayvan GSYİH (4Ç2015, yıllık % değişim) -0,63-0,50 12:30 Rusya Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 11,0 11,0 5

7 01/16 03/16 05/16 07/16 09/16 11/16 01/17 03/17 05/17 07/17 09/17 11/17 01/18 03/18 05/18 07/18 09/18 11/18 FİNANSAL GÖSTERGELER - I Faiz Oranları (%) 21/01 14/01 Haftalık (bps) 2015 Sonu (bps) Türkiye Politika Faizi (1 Haftalık Repo) 7,50 7, Bankalararası Gecelik Borçlanma Faizi 10,75 10, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 11,14 11, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 10,86 10, Ocak 2030 Eurobond Getirisi 5,43 5, Nisan 2043 Eurobond Getirisi 5,92 5, Türkiye 5 Yıllık CDS (bps) ABD Fed Politika Faizi 0,50 0, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,83 0, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 2,03 2, USD LIBOR - 3 Aylık 0,62 0, Euro Bölgesi ECB Politika Faizi (mevduat faizi) -0,30-0, Almanya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,45-0, Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,45 0, Japonya BoJ Politika Faizi 0,10 0, Japonya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,01-0, Japonya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,23 0, Türkiye Getiri Eğrisi (%) Fed Politika Faizi si (%) 11,4 22/01/ /01/ /12/ /12/2015 2,5 22/01/ /12/ ,2 11,0 10, ,0 1,5 10,6 1,0 10,4 0,5 10,2 10,0 3 Ay 6 Ay 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 0,0 Hazine Ocak Ayı İç Borç Ödeme Programı (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam TOPLAM Hazine Ocak Ayı İhale Programı İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi Kuponsuz Devlet Tahvili 11 Ay/329 Gün İhale/Yeniden İhraç Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 4 Yıl/1624 Gün İhale/Yeniden İhraç TÜFE ye Endeksli Devlet Tahvili 10 Yıl/3640 Gün İhale/İlk İhraç Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 2 Yıl/504 Gün İhale/Yeniden İhraç Değişken Faizli Devlet Tahvili 6 Yıl/2275 Gün İhale/Yeniden İhraç Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 9 Yıl/3332 Gün İhale/Yeniden İhraç 6

8 FİNANSAL GÖSTERGELER - II Hisse Senedi Piyasaları Para Piyasaları Emtia Piyasaları Bankacılık Sektörü Büyüklükleri (milyar TL) 21/01 14/01 Haftalık (%) 2015 Sonu (%) 5 Yıllık Ort. Yurtiçi Piyasalar BIST ,7-4, BIST ,7-4, Mali ,5-4, Sınai ,1-3, Yurtdışı Piyasalar S&P ,7-8, Nasdaq ,1-10, FTSE ,4-7, DAX ,2-10, Bovespa ,5-13, Nikkei ,1-15, Şangay ,2-18, /01 14/01 Haftalık (%) 2015 Sonu (%) 5 Yıllık Ort. Türkiye $/TL 3,0125 3,0233-0,4 3,3 2,0767 /TL 3,2781 3,2882-0,3 3,4 2,6372 Sepet (0.5$ ) 3,1438 3,1561-0,4 3,3 2,3568 Gelişmiş Ülkeler /$ 1,0874 1,0865 0,1 0,1 1,0862 $/ 117,7 118,06-0,3-2,1 97,234 /$ 1,4221 1,4413-1,3-3,5 1,5846 Gelişmekte Olan Ülkeler Brezilya Reali 4,1552 4,0003 3,9 4,9 2,3230 Hindistan Rupisi 68,025 67,295 1,1 2,8 57,022 Endonezya Rupiahı ,0 0, ,4 Güney Afrika Randı 16,564 16,448 0,7 7,1 9, /01 14/01 Haftalık (%) 2015 Sonu (%) 5 Yıllık Ort. WTI Petrol ($/varil) 29,53 31,20-5,4-20,3 85,13 Brent Petrol ($/varil) 29,3 31,0-5,7-21,5 96,11 Altın ($/ons) ,1 3, Gümüş ($/ons) 14,09 13,84 1,8 1,8 24,85 Bakır ($/libre) 199,7 197,6 1,0-6,5 328,7 31 Aralık Aralık Ocak Ocak 2016 Haftalık (%) Aralık'15 Sonu (%) 2015 Sonu (%) Toplam Mevduat ,1 1,6 18,3 TL ,7 4,1 7,3 YP (milyar $) ,6-4,4 4,7 Toplam Kredi #N/A 0,3 1,6 20,7 Tüketici Kredileri #N/A -0,1 1,0 8,9 Konut #N/A 0,1 1,1 14,6 Taşıt #N/A -0,4 2,9-5,4 İhtiyaç & Diğer #N/A -0,1 0,8 4,6 Bireysel Kredi Kartı Kredileri #N/A -2,8 0,7 5,8 Yurtdışı Bankalara Borçlar (mr $) #N/A -0,3-0,1 0,8 7

9 Bu rapor Akbank Ekonomik Araştırmalar tarafından hazırlanmıştır. Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Dr. Eralp Denktaş, CFA M. Sibel Yapıcı Doğukan Ulusoy Meryem Çetinkaya YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."