Ekonomi Bülteni. 07 Mart 2016, Sayı: 10. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Makro Ekonomi ve Strateji. Haftalık Veri Akışı

Transkript

1 Ekonomi Bülteni 07 Mart 2016, Sayı: 10 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Makro Ekonomi ve Strateji - Negatif faiz gerçekten sıfırın altında faiz mi demek? Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1

2 DenizBank Ekonomi Bülteni 07 Mart 2016 Yurt Dışı Gelişmeler ABD de Şubat ayı Tarım dışı istihdam değişimi 195bin olan beklentilerin üzerinde 242bin artış gösterdi. Aralık ayında 262bin olarak açıklanan artış 271bin, Ocak ayında 151bin olarak açıklanan artış ise 172bin olarak revize edildi. İşsizlik rakamı ise %4.9 da sabit kaldı. Saatlik kazançlar verisi ise aylık bazda %0.2 olan artış beklentisinin aksine %0.1 düşüş gösterdi. Saatlik kazançlar yıllık bazda %2.5 olan piyasa beklentisinin altında %2.2 artış gösterdi. İşgücüne katılma oranı ise bir önceki aya göre hafif artışla %62.9 seviyesinde gerçekleşti. Beklentinin üzerinde gelen Şubat ayı tarım dışı istihdam verisi ve son iki ay verisinin yukarı yönlü revizyonu, küresel ekonomideki yavaşlama endişelerine rağmen Amerikan istihdam piyasasında olumlu seyrin devam ettiğini gösteriyor. Fakat istihdam piyasasındaki iyileşme hala kazançlara yansımamış durumda. Şubat ayında yaşanan -%0.1 lik düşüş Aralık 2014 ten bu yana aylık bazdaki ilk düşüş. Yıllık bazda ise kazançlardaki artış %2 seviyesinde devam ediyor. Bu seviye enflasyonun Fed in hedefine yakın seviyelerde artış göstermesi için yeterli değil. Veri ardından Fed faiz artırımı beklentilerinde ciddi bir değişiklik yaşanmadı. 16 Mart ta yapılacak toplantıda faiz artırımı olasılığı Bloomberg de yapılan hesaplamaya göre %8 seviyesinde. Nisan toplantısı olasılığı %19.8, Haziran toplantısı olasılığı ise %34 seviyesinde bulunuyor. Euro Bölgesi ve Almanya da PMI beklentilerle paralel ancak gerilemeye devam ediyor. Euro Bölgesi'nde nihai verilere göre Şubat ayında imalat PMI beklentilere paralel olsa da 52.3 ten 51.2 ye gerileyerek ekonomik aktivitede ivme kaybına işaret etti. Avrupa'nın en büyük ekonomisi Almanya'da da imalat PMI verisi de benzer bir eğilim göstererek 52.3 seviyesinden 50.5 e geriledi (beklenti: 50.2). Endeksin 50'nin üzerinde bir değer alması imalat sanayinde genişleme anlamına gelse de veriler imalat sanayinde risklerin devamına işaret ediyor. Almanya sanayi üretiminde 2015 yılının ikinci yarısından itibaren, dünya ekonomisinde yaşanan durgunluk ve zayıflayan dış talep sebebiyle bir yavaşlama söz konusuydu yılının ilk 2 ayında PMI verisinde yaşanan gerileme (2016 Ocak-Şubat Ortalama: 51.4, Çeyrek Ortalama: 52.7) sanayi üretimindeki durgunluğun 2016 yılında da devam ettiğini gösteriyor. Çin de PMI verisi beklentilerin altında. Çin PMI endeksi Şubat ayında 48 ile hem piyasa beklentisi olan 48.4 hem de kritik eşik olan 50 seviyesinin altında kaldı Şubat ayından beri gerileme bölgesinde seyreden endeks Çin imalat sektörüne dair endişeleri arttırıyor. Çin Merkez Bankası bu endişeleri gidermek ve ekonomik büyümeyi desteklemek için genişlemeci politikalarına devam ederken, banka bu hafta zorunlu karşılık oranlarını %0.5 düşürerek %17 ye indirdi. Böylece banka Şubat 2015 ten bu yana beşinci kez indirim yapmış oldu. Bu adım risk iştahında kısa süreli bir iyimserlik yaratsa da Çin ekonomisine dair endişeler küresel piyasalardaki risk algısını olumsuz etkilemeye devam ediyor. ABD ISM İmalat Sanayi Endeksi Şubat ayındaki artışa rağmen daralmaya işaret etmeye devam ediyor. Aralık ayında son 6.5 yılın en düşük seviyesine geriledikten sonra toparlanmaya başlayan ISM İmalat endeksi Şubat ayında Ocak ayındaki 48.2 seviyesinden 49.5 e yükseldi. Ancak endeks daralmaya işaret eden 50 seviyesinin altında kalmaya devam ediyor. Tüketim harcamalarındaki artış sektörü destekliyor olsa da dolardaki değerlenme süreci ve küresel talepteki durgunluk ABD mallarına olan talebi düşürürken imalat sektöründe de durgunluğa sebep oluyor. 54 Çin PMI Verisi 2

3 07 Mart 2016 DenizBank Ekonomi Bülteni Yurt İçi Gelişmeler Enflasyon, Şubat 2016 Şubat ayında TÜFE aylık %0.02 düşüş (beklenti: %0.50 artış Bloomberg) gösterdi. Yıllık TÜFE %9.58 den %8.78 seviyesine gerilerken, I tanımlı çekirdek enflasyon göstergesi beklentilerin hafif üzerinde artarak %9.72 seviyesine yükseldi (Ocak: %9.63). Detaylarına baktığımızda, gıda fiyatları Şubat ayında %0.04 düşüş kaydetti. Yıllık gıda enflasyonu ise Ocak ayındaki %11.7 seviyesinden %8.8 seviyesine geriledi. Giyim grubunda fiyatlar %6.2 gerileyerek üst üste 3 aydır düşüş göstermiş oldu. Giyim fiyatlarındaki artış yıllık bazda ise %9.8 seviyesine yükseldi. Lokanta ve Oteller kalemi %13.12 artış ile yıllık bazda en çok artış gösteren kalem oldu. Lokanta ve Oteller kalemi Mayıs ayından bu yana yıllık bazda en çok artış gösteren ürün grubu olmaya devam etti. Ulaştırma grubunda fiyatlar aylık bazda %0.77 arttı. Yıllık bazda ulaştırma grubunda fiyat artışı Ocak ayındaki %7.37 seviyesinden %6.32 ye geriledi. Düşük seyreden enerji fiyatları ulaştırma fiyatlarında artışın yıllık bazda yavaşlamasına yol açıyor. H tanımlı özel kapsamlı TÜFE (Gıda, Enerji, Alkollü içecekler, Tütün ürünleri, ve Altın hariç TÜFE) aylık %0.13 arttı. I tanımlı çekirdek enflasyon göstergesi (Gıda, Enerji, Alkollü ve Alkolsüz içecekler, Tütün ürünleri, ve Altın hariç TÜFE) aylık %0.06 azaldı. Çekirdek enflasyon göstergelerinde yıllık bazda yükseliş devam etti. Yıllık H tanımlı çekirdek enflasyon göstergesi %9.37 den %9.49 a, I tanımlı çekirdek enflasyon %9.63 ten %9.72 ye yükseldi. Üretici fiyatlarında aylık %0.20 lik düşüş yaşandı ve Yıllık ÜFE Ocak ayındaki %5.94 seviyesinden %4.47 seviyesine geriledi. Aylık bazda ara malı, dayanıklı tüketim malı, dayanıksız tüketim malı kalemlerinde artış yaşanırken, enerji ve sermaye malı kalemlerinde düşüş gözlemlendi. Gıda ve giyim kalemlerindeki gerileme Şubat ayı manşet enflasyonun beklentilerden düşük gerçekleşmesinde en büyük etken. Çekirdek göstergeler Şubat ayında da yıllık bazda artmaya devam etmesine rağmen, H ve I göstergelerindeki artışta yavaşlama gözlemleniyor. Gıda fiyatlarını kontrol altına almak için sürdürülen çalışmaların etkili olması, iyi hava koşullarının devam etmesiyle gerçekleşebilecek olumlu hasat ve TL nin yatay seyrini koruması durumunda enflasyonda önümüzdeki aylarda düşüşün devam etmesi beklenebilir. Fakat bu iyileşmenin, enflasyon beklentilerini aşağı çekmeden Merkez Bankası nın mevcut para politikasında bir değişikliğe yol açması beklenmemeli. Dış Ticaret Dengesi, Ocak 2016 Ocak ayında dış ticaret dengesi piyasa beklentisine paralel (-3.8 milyar $) 3.8 milyar $ açık verdi. İthalat bir önceki yılın aynı ayına göre %20 gerileyerek 13.4 milyar $ olurken, ihracat ise %22 gerileyerek 9.6 milyar $ oldu. Aralık ayında %65.6 olan ihracatın ithalatı karşılama oranı ise %71.8 seviyesine yükseldi. Yıllık dış ticaret açığı %24 lük gerileme ile 63 milyar $ oldu. Ocak ayı ihracat kalemlerine baktığımızda tüm kalemlerde düşüş yaşandığını görüyoruz. Yatırım malı ihracatı bir önceki yılın Ocak ayına göre %5 düşüş gösterirken, hammadde malı ihracatında %29, tüketim malları ihracatında da %18 lik bir düşüş yaşandı. Ülke grupları bazında ise %49 ile ihracatımızda en büyük paya sahip AB ülkelerine ihracatımızda bir önceki yılın Ocak ayına göre %9.7 lik düşüş yaşandı. Kuzey Afrika ülkelerine ihracatımız ise Ocak ayında da düşüşüne devam ederek, geçen yılın aynı dönemine göre %5.4 geriledi. Net altın ihracatı ise Ocak ayında 256 milyon $ ile 2015 son çeyreğindeki aylık ortalama (276 milyon $) seviyelerinde seyretmeye devam etti. Aylık Yıllık 12 Ay Toplam Milyar $ Oca.15 Oca.16 % Değ. Oca.15 Oca.16 İhracat % % İthalat % % Yatırım Malları % % Ara Malı % % Tüketim Malları % % Dış Tic. Dengesi % % İthalat tarafında ise en büyük paya sahip ara malı ithalatındaki %21lik düşüş, toplam ithalatta %20 oranında yaşanan gerilemenin ana sebebi olmaya devam etti. Ara malı ithalatının zayıflamasında petrol fiyatlarındaki düşük seyrin olumlu katkı yaptığı enerji ithalatındaki % 39luk düşüş etkili oldu. Enerji ithalatında devam eden düşüş ile 12 aylık enerji dengesi Ocak ayında 31.8 milyar $ seviyesine geriledi. (Ocak 2015: 47.3 milyar $). Ayrıca sanayi sektörü hammadde ithalatında devam eden düşüş (-%16) de Ocak ayında ithalatın gerilemesinde etkili oldu. Tüketim malları ithalatında bir önceki yıla göre %12, yatırım malları ithalatında da %17 düşüş gözlemlendi. Yıllık % Değ. 3

4 H. Senedi Piyasaları Para Piyasaları Haftalık ve Aylık Getiri DenizBank Ekonomi Bülteni 07 Mart 2016 Finansal Göstergeler Emtia End. Altın TL-Basket EURO/$ MSCI Türkiye MSCI EM ABD-S&P Finansal Varlık Fiyatlarındaki % Değişim ($ Bazında) Aylık Değ (%) 5 Günlük Değ (%) 1 Aylık Değ (%, $ Bazında) Emtia End. Altın 10.1 TL-Basket 0.9 EURO/$ -2.0 MSCI Türkiye MSCI EM 5.5 ABD-S&P Bu hafta gelişmekte olan ülke piyasaları pozitif seyretti. USD Libor 1 ay, 3 ay, 6 ay ve 12 ay (%) Aylık USD Libor Aylık USD Libor 3 Aylık USD Libor 1 Aylık USD Libor Aylık Libor Faizi (%) 0.7 % USD JPY EUR %0.01 Oca 13 Oca 14 Oca 15 Oca %-0.23 USD libor faizleri yatay seyretmeye devam ediyor. Endonezya-JCI Kore-Kospi Hindistan-Sensex Çin-Shangai TR- BIST100 Mac-Bux Rus-Micex Cz-Prague -1.2 Pol-WIG Br-Bovespa Meks-Bolsa MSCI Emerging Jp-Nikkei225 Ger-Dax Fr-Cac40 UK-FTSE 100 EU-DJ Stoxx 50 ABD-DJ Indus ABD-S&P G-7 Ortalama MSCI Global Hisse Senedi Endeksleri Değişim (%) Aylık Değ (%) 5 Günlük Değ (%) Hisse Senedi Endeksleri (Ocak 2013=100) 120 MSCI Türkiye Endeksi MSCI GOÜ Endeksi Küresel hisse senedi piyasalarına pozitif seyir hakimdi. Not: Tüm veriler raporun çıktığı Cuma günü saat 12:00 itibarı ile güncellenmiştir. 4

5 Emtia Piyasaları Döviz Piyasaları Değer Kaybediyor Değerleniyor Tahvil Piyasaları DenizBank Ekonomi Bülteni 07 Mart 2016 Finansal Göstergeler Gösterge Tahvil Faiz Oranı Politika Faiz Oranları (%) GOÜ CDS'leri ve Ratingler (5 Yıl; Fitch, LT FX) TR, BBB- Poland, A- Rus, BBB- Bra, BB MB Haftalık Repo Faizi Gecelik Borç Alma ve Borç 2 Verme Faiz Koridoru MB Ağırlıklı Ortalama Fonlama Faizi 0 Ocak 11 Ocak 12 Ocak 13 Ocak 14 Ocak 15 Ocak Ocak 13 Ocak 14 Ocak 15 Ocak 16 Gösterge tahvil getirisi %11 seviyesinin altında. USD'ye Karşı Değişim (%, Pozitif Değerler= $'a karşı değerleniyor) BRL MXN 2.0 CZK PLN HUF ZAR 3.4 KRW RUB TRY JPY Aylık Değ (%) 0.2 GBP EURO Günlük Değ (%) GOÜ Para Birimleri ($'a Karşı Ocak-13=100) Ocak 13Mayıs 13 Eylül 13 Ocak 14Mayıs 14 Eylül 14 Ocak 15Mayıs 15 Eylül 15 Ocak TL GOÜ Ortalaması 175 Gelişmekte olan ülke para birimleri bu hafta Dolar a karşı değer kazandı. Emtia Endekslerinde Değişim (%) -2.4 Tarım 0.4 Tem. Maden Değ. Maden Enerji Aylık Değ (%) Top. Endeks Günlük Değ (%) Emtia endeksleri bu haftayı pozitif kapattı. VIX endeksi bu hafta geriledi. Not: Tüm veriler raporun çıktığı Cuma günü saat 12:00 itibarı ile güncellenmiştir. 5

6 DenizBank Ekonomi Bülteni 7 Mart 2016 Makro Ekonomi & Strateji Negatif faiz gerçekten sıfırın altında faiz mi demek? Küresel ekonomik krizle birlikte parasal genişleme, sözle yönlendirme gibi alışılmadık yeni uygulamalarla ekonomileri destekleyen merkez bankalarının politika araçlarına en son olarak "negatif faiz" eklendi. Avrupa, İsveç, İsviçre, Danimarka Merkez Bankaları nın yaklaşık bir yıldır uyguladıkları negatif faiz uygulamasına Japonya Merkez Bankasının da katılmasıyla bu uygulama piyasalarda daha da çok konuşulmaya başlandı (Yandaki Grafik). Aralık ayında faiz artırımına başlayan Fed başkanı Yellen dahi negatif faizin yasal olarak uygulanabilir olup olmadığını araştırdıklarını belirtti. Her ne kadar son zamanlarda çok sık kullanılan bir terim olsa da negatif faiz politikasının etkilerini değerlendirmek için öncelikle negatif faizin tanımını tam olarak açıklamak gerekir. Negatif faiz nasıl uygulanıyor? Ülkeler arasındaki uygulamalarda farklılar olsa da bankalar Merkez Bankalarındaki rezerv hesaplarında kanuni rezerv zorunluluklarını ve ellerindeki ekstra likiditeyi tutabiliyor. Normal koşullarda (pozitif faiz ortamında) Merkez Bankaları bankaların tuttukları fazla para için faiz ödüyor ve normal zamanlarda bankalar piyasadan Merkez Bankalarının üzerinde faiz alabildikleri için bu parayı Merkez Bankalarında tutmayı tercih etmiyorlar. Global kriz zamanında ise tam tersi olarak bankalar bu paraları hem reel sektöre sağlanacak kredilerin batacağı endişesiyle hem de kriz nedeniyle kredi talebinin hali hazırda az olması nedeniyle Merkez Bankalarında tutmayı tercih ettiler. Hatta Merkez Bankalarının ekonomiyi desteklemek için bankalardan tahvil alarak bankalara verdikleri parayı da daha güvenli yer olarak gördükleri için geri merkez bankalarına yatırdılar. Merkez bankaları da bunu engellemek için negatif faiz politikasını uygulamaya koydular. Negatif faiz, bankaların Merkez Bankasına yatırdıkları zaman faiz geliri almak yerine faiz ödemeleri anlamına geliyor. Yani merkez bankaları oluşan fazla likiditeyi, kredi vermek yerine kendisine geri getiren bankaları cezalandırıyor ve bankaların merkez bankasında fazla rezerv tutmak yerine reel sektöre kredi vermeleri sağlanmaya çalışılıyor. Şu aşamada, sadece merkez bankalarının bankalara uyguladığı faiz oranları negatif. Mevduat, bireysel ve ticari kredilere uygulanan oranlar ise istisnai durumlar haricinde hala pozitif seviyede. Reel sektöre yönelen kaynakla borçlanma maliyetlerinin düşürülmesi ve kredi talebinin artırılması amaçlanıyor. Negatif faiz kurları nasıl etkiliyor? Düşük faiz oranları yatırımcıların benzer risk primine sahip ama daha yüksek faiz ödeyen başka ülkelere kaymasına yol açtığı için, negatif faiz oranı uygulayan ülkelerin para birimleri de değer kaybediyor. Avrupa Merkez Bankası (ECB) faizleri negatif yaptığından beri euro dolara karşı %19 değer kaybetti. Kurun değer kaybetmesinin de ihracatı dolayısıyla büyümeyi arttıracak bir etki olması hedefleniyordu. Ancak hem Danimarka, İsviçre ve İsveç gibi ülkelerin de negatif faize geçmesi hem de Çin ekonomisindeki yavaşlamanın etkisiyle istenilen etki Euro Bölgesi nde henüz görülmedi. (Yandaki Grafik). Negatif faiz uygulamasının bankacılık sektörüne etkileri neler? Negatif faiz bankaların karlılığı açısından olumsuz bir gelişme. Merkez bankalarında tuttukları fazla rezervler bankalara ek maliyet getirirken, bankalar negatif faiz oranlarını ise müşteri mevduatlarına yansıtamıyorlar. Negatif faizin müşteri mevduatlarına yansıtılamamasının nedeni ise müşterilerin paraları bankalardan çekip, yastık altına döndürebileceği endişesi. Böyle bir durumda yaşanacak likidite kaybı bankalarda ciddi sıkıntılara neden olur. Hatta böyle durumlarda caydırıcı olması için gelişmiş ülkelerde büyük miktardaki banknotlar tedavülden kaldırılarak paraların bankacılık sistemi dışında kalıcı olması engellenmeye çalışılıyor. Negatif faizin müşteri mevduatlarına yansımamasının sonucu olarak da net faiz marjları (borç verme ve borçlanma maliyetleri arasındaki fark) olumsuz etkileniyor. 6

7 DenizBank Ekonomi Bülteni 7 Mart 2016 Makro Ekonomi & Strateji Merkez Bankaları negatif faiz uygulamasıyla hedeflerine ulaşabildi mi? Henüz istenilen etki tam anlamıyla görülemedi yılı başında şu an negatif mevduat faizinin (-%0.3) uygulandığı bankaların Merkez Bankasındaki rezerv hesaplarındaki para sıfıra yakındı. Parasal genişleme döneminde bankaların kredi vermek yerine ECB ye paralarını yatırmalarıyla 770 milyar euroya kadar çıkan bakiye (Bu dönemde ECB nin verdiği faiz: %0.25), 2012 yılı Temmuz ayında faiz oranın %0 a çekilmesiyle sert bir şekilde gerildi. Ancak bankaların ECB de tuttukları mevduat miktarı 2015 yılı başından itibaren tekrar artış trendine girdi ve en son veriye göre bankaların ECB de 200 milyar euro kadar mevduatları bulunuyor (Yandaki Grafik). Kredi büyümesi tarafında ise uygulanan politikaların henüz net bir etkisi görülmedi ancak yılları arasında olduğu gibi daralma da söz konusu değil Haziran ayında yıllık -%3 olan kredi büyümesi yataya dönmüş durumda (Yandaki Grafik). Bunun Euro Bölgesi büyüme oranına da yansıması görülüyor. Büyüme oranı 2014 teki %0.9 seviyesinden 2015 te % seviyesine çıktı. Ancak Euro Bölgesi nde ekonomik toparlanmanın hala kırılgan bir yapıda olması ve düşen petrol fiyatlarıyla aşağı yönlü seyreden enflasyon ECB nin negatif olan faizleri daha da aşağıya çekmesi beklentisini oluşturuyor. Bu ayki toplantısında faizler negatif olmasına rağmen yine ECB den yeni bir faiz indirimi bekleniyor. Gelişmekte olan ülkelere negatif faizin etkisi ne oluyor? ECB nin negatif faiz uygulaması Avrupa dan portföy çıkışlarını hızlandırabiliyor. Daha yüksek faiz ödeyen gelişmekte olan ülkelere sermaye akımlarının ise devam etmesini sağlıyor ve ABD merkez bankasının para politikasındaki normalleşme sürecinin yarattığı baskıyı bir miktar dengeliyor (Yandaki Grafik). Gelişmekte olan ülke tahvillerinin nominal getirileriyle Avrupa tahvillerinin nominal getirileri arasındaki fark ise açılmaya devam ediyor (Yandaki Grafik). Ancak burada bakılması gereken riskten arındırılmış getiriler arasındaki farklılık. 3. Örneğin, Türkiye de enflasyon %8-9 aralığında yüksek seyretmeye devam ediyor ve ileriye dönük enflasyon beklentileri de benzer seviyede bulunuyor. TL deki değer kaybının da enflasyona yakın seviyelerde olacağı beklentisi, yabancı yatırımcıların ilgilerinin sınırlı olmasına neden oluyor (enflasyonla TL değer kaybının uzun süre birbirinden ayrılması bir başka büyük ekonomik dengesizlik kaynağı). Bu endişeyle fon akımlarının sınırlı kalması da TL deki değer kaybını körükleyerek enflasyon yarattığı için ekonomiyi kısır döngüye sokuyor. Bu yüzden Türkiye gibi enflasyonu yüksek ülkelerde merkez bankalarının faiz oranlarını indirirken çok dikkatli ve hassas olmaları ve bu ekonomiyi bu tür bir kısır döngüye sokmamaları gerekir. Ayrıca orta vadede Avrupa daki bu olağandışı politikaların sürdürülebilir olmadığı da hesaba katılmalı. 7

8 DenizBank Ekonomi Bülteni 07 Mart 2016 Veri Akışı Ülke Veri Saat Beklenti Gerçekleşen Önceki Revize Önem 07 Mart Pazartesi Haftalık Veri Takvimi Çin Döviz Rezervleri (Şubat) -- $3190.0b -- $3230.9b -- Düşük 08 Mart Salı Almanya Sanayi Üretimi (Aylık Değişim, % ) (Ocak) 09: % % -- Orta Türkiye Sanayi Üretimi (Yıllık Değişim, %) (Ocak) 10: % % -- Yüksek Türkiye Sanayi Üretimi (Aylık Değişim, %) (Ocak) 10: % % -- Yüksek Euro Bölgesi GSYH (Yıllık Değişim %) (4. Çeyrek, Geçici) 12:00 0% -- 0% -- Yüksek GSYH (Çeyreklik Değişim, %) (4. Çeyrek, Euro Bölgesi Geçici) 12: % % -- Yüksek Çin İthalat (Yıllık Değişim, %) (Şubat) % % -- Orta Çin İhracat (Yıllık Değişim, %) (Şubat) % % -- Orta Çin Dış Ticaret Açığı (Şubat) -- $50.75b -- $69b -- Orta 09 Mart Çarşamba İngiltere Sanayi Üretimi (Yıllık Değişim, %) (Ocak) 11: % % -- Orta 10 Mart Perşembe Çin ÜFE (Yıllık Değişim, %) (Şubat) 03: % % -- Orta Çin TÜFE (Yıllık Değişim, %) (Şubat) 03: % % -- Orta Türkiye Cari Denge (Ocak) 10: b b -- Yüksek Euro Bölgesi Euro Bölgesi Avrupa Merkez Bankası Marjinal Borç Verme Faiz Oranı 14: % % -- Yüksek Avrupa Merkez Bankası Mevduat Faiz Oranı 14: % % Yüksek ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları 15:30 275k k -- Orta Çin M2 Para Arzı (Yıllık Değişim, %) (Şubat) % % -- Orta 11 Mart Cuma Almanya TÜFE (Yıllık Değişim %) (Şubat, Nihai) 09: % % -- Yüksek Not: Tüm veriler ve beklentiler Bloomberg den alınmıştır. 8