BORSADA BANKA ZAMANI

Transkript

1 BORSADA BANKA ZAMANI Yurtdışında FED Başkanı Bernanke nin açıklamalarının, yurtiçinde ise tahvil faizlerinin damga vurduğu bir haftayı geride bıraktık. Dışarıda asayiş berkemal; Bernanke parasal genişlemenin kısa vadede süreceğini ve normalleşme adımlarının ABD ekonomisi güçlü bir dinamizm kazanmadıkça devreye sokulmayacağını açıklayarak dışarıda iki haftadır hakim olan pozitif havayı perçinledi ve ralliye ivme kattı. Geçen hafta borsalar Borsa Değişim Borsa Değişim Borsa Değişim RTSI ( Rusya ) + % 6,3 CAC40 ( Fransa ) + % 2,7 Nikkei ( Japonya) + % 1,4 Merval ( Arjantin ) + % 5,3 FTSE ( İngiltere ) + % 2,7 BIST 100 ( Türkiye ) + % 1,1 DAX ( Almanya) + % 5,2 SXGE ( İsviçre ) + % 2,6 SET ( Tayland ) + % 0,9 HEX ( Finlandiya ) + % 4,0 TOTX ( Norveç ) + % 2,6 KLSE ( Malezya ) + % 0,7 ALSH (G.Afrika) + % 4,0 Bombay ( Hindistan ) + % 2,4 JKSE( Endonezya ) + % 0,7 Bel ( Belçika ) + % 3,6 ATX ( Avusturya ) + % 2,4 Bovespa ( Brezilya ) + % 0,7 AEX ( Hollanda ) + % 3,5 Transport ( ABD ) + % 2,3 QI ( Katar ) + % 0,5 Nasdaq ( ABD ) + % 3,5 Dow Jones ( ABD ) + % 2,2 ITSEC ( Kanada ) + % 0,1 BUX ( Macaristan ) + % 3,4 OW20 ( Polonya ) + % 2,2 IBE ( İspanya) - % 0,3 S&P 500 ( ABD ) + % 3,0 BIST sanayi endeksi + % 2,1 FMIB ( Italya ) - % 0,7 PX50 ( Çek Cum ) + % 3,0 HSI ( Hong Kong ) + % 2,0 IPC ( Meksika ) - % 0,7 BET(Romanya) + % 2,8 KOSPI ( G.Kore ) + % 2,0 PSI ( Portekiz ) - % 0,8 XAO ( Avusturalya ) + % 2,7 NZ50 ( Y.Zelanda ) + % 1,7 BIST banka endeksi - % 2,0 TWI ( Tayvan ) + % 2,7 SSEC (Çin) + % 1,6 ATE ( Yunanistan ) - % 4,4 Tahvil Piyasaları Hal böyle olunca hisse marketlerindeki ralliye tahvil marketleri de katıldı ve dünya genelinde bu cepheye para girişi faiz oranlarının düşmesine neden oldu. Ancak bu eğilim aşağıdaki tablonun sağ tarafında yer alan borç stoku yüksek AB ülkelerine yansımadı ve geçen hafta güvenli ülke tahvil marketlerine para girişi yaşanırken, borç stoku yüksek cepheden para çıkışı gerçekleşti. geçen tahvil piyasaları ( 10 yıllık ) Ülke değişim Ülke değişim ABD % 2,74 % 2,59 - % 6 İtalya % 4,43 % 4,50 + % 1,6 Almanya % 1,72 % 1,55 - % 10 İspanya % 4,67 % 4,80 + % 2,8 İngiltere % 2,49 % 2,33 - % 7 Portekiz % 7,15 % 7,51 + % 5,0 Fransa % 2,30 % 2,20 - % 5 Macaristan % 5,56 % 5,74 + % 3,2 İsveç % 2,25 % 2,09 - % 7 Yunanistan % 11,42 % 10,93 - % 4,3 Norveç % 2,67 % 2,56 - % 4 Slovenya % 6,66 % 6,77 + % 1,6 Detaylara bakınca İspanya-Portekiz fay hattında bir hareketlenmeye işaret eden bu durumun, dünyadaki güçlü pozitif rüzgarın etkisi altında geçici bir dalgalanma olarak kalmasını bekliyor, yakın vadede Eyvah Avrupa manşetini finansal piyasaların gündemine taşıyacağını sanmıyoruz. Türkiye Piyasaları Türkiye piyasaları geçen hafta ortasına kadar negatif esen yurtdışı ( gelişen ülkeler cephesine ilişkin ) rüzgarın ve içeriye yönelik sosyal & siyasal şartların baskısı altında zor bir haftayı daha geride bıraktı. Bu baskı kendini en çok tahvil piyasasında hissettirirken, banka hisseleri de haftanın izlediğimiz 42 borsa endeksi içinde en zayıf performans gösteren ( - % 2 ) finansal cephesi oldu.

2 Türkiye 2 yıllık tahvil faizi ( günlük veriler ) Türkiye 10 yıllık tahvil faizi ( günlük veriler ) Ağırlıkla yabancı çıkışı ile yükselen faizler, bono portföyünden zarar yazacak banka hisselerine değer kaybettirdi, Türkiye pozisyonunu kapatan yabancıların talebi ile döviz kurları yeni zirvelere yelken açtı. TCMB nin 1,97 seviyesine kurduğu barikat doları frenlese de, müdahaleye sahne olmayan tahvil cephesinde faiz oranları 3 yıl önceki zirve seviyelere yaklaştı. Hal böyle olunca mayıs ayında 200,000 puanı test eden BIST Banka endeksi haftayı % 2 değer kaybı ile 135,700 seviyesinde tamamladı. BIST Banka Endeksi ( günlük veriler ) USD/TRL ( günlük veriler ) Filmin buraya kadar olan kısmı hemen her yerde yazılıp çiziliyor, biz okurlarla pusula gelenekleri dahilinde filmin devamına yönelik tahminlerimizi paylaşmak istiyoruz. Kısa vadeye ( 2-3 hafta ) ilişkin tahminlerimiz 1- Yurtdışında pozitif havanın devam etmesi olasılığını % 75 in üzerinde görüyoruz. 2- Yurtiçinde yeni major siyasi gelişmeler yaşanmadıkça ( tatile giren TBMM ve Üniversiteler açılana kadar yaşanacağını sanmıyoruz ) tahvil faizlerinde ve döviz kurlarında aşağı borsada yukarı yönlü bir seyrin hakim olması ihtimalini % 75 in üzerinde görüyoruz. 3- Geçen haftayı puan seviyesinde tamamlayan BIST sanayi endeksinin yurtdışına paralel bir eğilim ile % 2,5 değer kazanarak puana yönelmesi olasılığını % 75 in üzerinde görüyoruz. 4- Geçen haftayı puan seviyesinde tamamlayan BIST 100 endeksinin yurtdışından daha iyi performans ile % 6,8 değer kazanarak puana yönelmesi olasılığını % 70 in üzerinde görüyoruz. 5- Geçen haftayı puan seviyesinde tamamlayan BIST banka endeksinin yurtdışından çok daha iyi performans ile % 16 değer kazanarak puana yönelmesi olasılığını % 65 in üzerinde görüyoruz.

3 Bu tahmin setinin pek çok okura fazlası ile iddialı ve dayanaksız geleceğinin farkındayız. Gerekçelerimizi paylaşalım; 1- Türkiye pozisyonu kapatan yabancıların önemli bir bölümünün bu işlemleri büyük ölçüde tamamladığını tahmin ediyor, geçen haftanın ikinci yarısından itibaren yabancı menşeli iskonto trader i bir kesimin ( ucuzlukta aşırılaşan finansal varlıklara kısa vadeli yatırım yapan ) BIST de pozisyon açmaya başladığını düşünüyoruz. Bu nedenle önümüzdeki haftalarda yabancı yatırımcıların BIST de ağırlıkla satıcı değil alıcı tarafta baskınlık göstermesini bekliyoruz. MSCI Gelişen Ülkeler / MSCI Dünya ( ) BIST Banka / MSCI Dünya ( USD bazı ) 2- Faiz % 9.2, dolar 1,96 manşeti pek çok yatırımcı ve fon yöneticisinin iyimser yönünü baskı altında tutsa da biz haberlerin en kötü olduğu yerde fiyatlar en cazip düzeydedir kuralından hareket ile Türkiye nin sahip olduğu tüm dezavantajların cari fiyatların içinde olduğu görüşündeyiz. Sanayi hisselerinde iskontoda bir aşırılaşmadan bahsetmek mümkün olmamakla birlikte Türk banka hisseleri gerek diğer ülke banka hisselerine kıyasla, gerek mali değerlemeler ile gerek ise Türk sanayi şirketlerine kıyasla son 5 yılın görece en iskontolu düzeyine geriledi. Hemen her karşılaştırma ölçütüne göre 3 ay gibi kısa bir süre içinde % 35 iskontoya uğrayan banka hisseleri bu değerlere gerilerken USDTRL nin 1,75 ve tahvil faizlerinin % 6 da kalması beklenemezdi. Ülke içinde gri tona kayan resmi ve orta ve uzun vade adına Türkiye nin büyüme temposunda kırılma riski yaratan gelişmeleri görmezden geldiğimiz düşünülmesin. 5 hafta önce ( gezi olayları üzerine ) ılımlı resesyon riskini gündeme getiren ve sert negatif ayrışma olasılığını hızla senaryolar içine dahil eden ilk analistlerden biriyiz. Ancak biz geldiğimiz noktada cari değerler itibarı ile tüm bu olumsuzlukların fiyatların içine girdiğini düşünüyor, Türkiye piyasalarındaki iskontonun önümüzdeki 2-3 haftalık kesitte uluslararası fonların ilgisini çekeceğini tahmin ediyoruz. 3- Yukarıda solda yer alan MSCI Gelişen Ülkeler Endeksi / MSCI Dünya Endeksi grafiği Türkiye nin de içinde bulunduğu ülke grubunun geride kalan 7 yılda dünya geneline kıyasla borsa performansının nasıl seyrettiğini gösteriyor. Son 2,5 yılda dünya ekonomisinde büyümenin tempo kazanamaması Türkiye nin de yer aldığı bu grupta genele kıyasla % 30 iskontoya neden oldu ve dolar bazında gelişmiş ülke borsaları belirgin bir biçimde gelişen ülke borsalarından daha iyi performans ortaya koydular. Biz bu trendde sona yaklaşıldığı görüşündeyiz. Özellikle geçen hafta paylaştığımız önümüzdeki 8-9 aylık kesite ve 3 yıla yönelik iyimser tahminlerimizin önemli bir dayanağı; 2014 yılından itibaren dünya ekonomisinde ABD liderliğinde büyümenin tempo kazanacak olması ve bu durumdan gelişen ülke ekonomilerinin büyük destek bulacağı öngörüsüne dayanıyor.

4 Dow Jones ABD ( günlük veriler ) DAX Almanya ( günlük veriler ) Bu bakıma biz bu yılın ikinci yarısından itibaren gelişen ülke borsalarının gelişmiş ülke borsalarından daha iyi performans göstereceğini tahmin ediyor bu rüzgarın da Borsa İstanbul u destekleyeceğini düşünüyoruz. Tüm bu olumlu beklenti ve tahminlerimize karşın Borsa İstanbul da önümüzdeki 8-9 aylık kesitte puanın aşılmasını güç görmemiz içsel faktörlerden kaynaklanıyor. Önümüzdeki haftalarda içsel parametrelerde kalıcı olma işareti veren pozitif gelişmeler görmemiz durumunda orta ve uzun vadeli tahminlerimizi güncelleyeceğiz. Strateji Bovespa Brezilya ( günlük veriler ) JKSE Endonezya ( günlük veriler ) Okurlara sıkça hatırlattığımız üzere ABD bilanço sezonlarında dünya borsalarının yükselmesi adettendir. Geçen hafta başlayan bu kesit bu hafta hızlanarak devam edecek ve şirket bazı haber desteği hisse marketleri lehine bir rüzgar yaratacak. Geçen hafta pusulada Borsa İstanbul da biz taban oluşumunun bu hafta gerçekleşmesi olasılığını yüksek buluyoruz. Taban adresine ilişkin olarak BIST 100 de ve seviyelerini eşit şansa sahip 2 güçlü favori olarak görüyor, Şartların ve haber akışının negatif olduğu kesitlerde fiyatlar iyidir ( ucuz ) kuralından hareket ile güncel şartların tasarruflar içinde hisse senedi oranını arttırmaya uygun olduğunu ve borsaya ayrılan portföylerde ofansif ( atak ) stratejilere geçiş zamanının geldiğini düşünüyoruz özetinde aktardığımız görüş geçerliliğini koruyor. Biz Borsa İstanbul da geçen hafta test edilen puan seviyesinden ibrenin kalıcı biçimde yukarı döndüğünü ve puanın güç kazanan bir destek konumuna geldiğini düşünüyoruz. Bugün ve yarın gerçekleştirilecek hazine ihalelerine yatırımcıların ilgi göstereceğini tahmin ediyor, görece düşük faizle yüksek talep sağlanması ile TR tahvil piyasalarında tansiyonun düşeceğini öngörüyoruz.

5 . Borsa Istanbul 100 Endeksi ( günlük veriler ) Bu bakıma ikinci sayfada ayrıntılı biçimde aktardığımız üzere kısa vadede ( 2-3 hafta ) BIST sanayi endeksinde % 2.5, BIST 100 endeksinde % 6.8 ve BIST Banka endeksinde % 16 yükseliş kaydedilmesi olasılığını yüksek görüyor, Tasarruflarda hisse senedi oranının arttırılabileceğini, banka al sanayi sat şeklinde hisse değişimlerinin gerçekleştirilebileceğini, BIST 100 endeksinde , BIST Banka endeksinde puanın test edilmesi durumunda kısa vadeli stratejilerin güncellenmesi gerekeceğini düşünüyoruz. Orta vadeye ilişkin olarak ise önümüzdeki 8-9 aylık kesitte BIST 100 endeksinde , BIST Banka endeksinde seviyesinin test edilmesi olasılığını yüksek buluyor, BIST 100 için ve BIST Banka için seviyesinin pozitif iç politik gelişmeler ile rotaya girebileceğini düşünüyoruz. Hafta içi her gün piyasaları ve faktör değişikliklerini saat 08:35 & 17:45 de Kanal B de ve gün boyu twitter adresimizde değerlendiriyoruz Hazırlayan : Eral Karayazıcı ekarayazici@gedik.com Twitter Web : PUSULA PORTFÖY Pusulada paylaştığımız görüş ve stratejiler dahilinde sürdürdüğümüz Portföy Yönetimi hizmetimiz hakkında bilgi almak isteyen okurlar numaralı telefondan satış ve pazarlama departmanı ile irtibata geçebilir. HİSSE PUSULA Strateji raporumuz pusula dışında hem teknik hem mali değerler itibarı ile BIST 100 endeksinin üzerinde performans ortaya koymaya aday bulduğumuz hisse senetlerini ve destek & direnç seviyelerini her pazartesi güncelleyerek Hisse Pusula adlı özel bir raporda yayınlıyoruz. Hisse Pusula abonelik koşulları hakkında bilgi almak isteyen okurlar numaralı telefondan satış ve pazarlama departmanı ile irtibata geçebilir. PUSULA ABONESİ OLMAK İÇİN Pusula her pazartesi 08:45 de yayınlanarak 9,000 abonesine ve veri yayın kuruluşları Foreks & Matriks kullanıcılarına servis edilen bir strateji raporudur.

6 abonelerimizin gönderim için herhangi bir işlem yapmasına gerek yok. Abone olmayıp farklı alıcılardan pusulayı temin eden okurlar raporlarımıza web sayfamızdan ( ) ulaşabilir, Ücretsiz olarak mailing ile pazartesi günleri düzenli gönderilmesi için ozelislem@gedik.com adresine atabilirler. Burada yer alan bilgiler Gedik Yatırım tarafından bilgilendirme amacıyla hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, herhangi bir yatırım aracının alımsatım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir ve sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, Gedik Yatırım tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Gedik Yatırım sorumlu değildir.