PİYASALARA BAKIŞ EKONOMİ HABERLERİ SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ

Transkript

1 GÜNE BAŞLARKEN 23 Şubat 2015 GÜNDEM 23 Şubat Pazartesi 11:00 Almanya IFO İş Çevresi (Şubat) Önceki Veri: / Beklenti: :30 Almanya 1.5mlr tahvil satacak. 14:30 Türkiye Reel Sektör Güven Endeksi (Şubat) Önceki Veri: / Beklenti: m.d. 14:30 Türkiye Kapasite Kullanımı (Şubat) Önceki Veri: %73.70 / Beklenti: m.d. 17:00 ABD Devam Eden Konut Satışları Önceki Veri: 5.04M / Beklenti: 4.95M PİYASA EKRANI BİST-100 Kapanış (TL/$) 85,489 / 34,849 Değişim TL $ Günlük -1.07% -1.53% Aylık -3.12% -7.33% YBB -0.27% -5.40% Günlük İşlem Hacmi (mn) 3,199 1,304 3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 4,108 1,761 Yabancı Takas Oranı 62.99% Gösterge Bileşik Faiz 8.22% Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 4.6% Eurobond spread Döviz Sepeti Günlük Değişim 0.13% YBB 3.78% DEĞERLEME TABLOSU XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 250,174 XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 77,403 Araştırma Kapsamı T 2015T F/K FD/FVAÖK F/DD (Bankalar) Satış Büyümesi 9% 11% 10% FVAÖK Büyümesi 13% 12% 12% Kar Büyümesi (Banka dışı) -18% 40% 16% Kar Büyümesi (Banka) 2% 0% 9% Kar Büyümesi (Toplam) -9% 20% 13% PİYASALARA BAKIŞ Yunanistan a ilişkin gelişmelerin yakından izlendiği piyasalarda, Cuma günü kurtarma paketinin uzatılmasına ilişkin gelişmeler destekleyici oldu. Dow Jones ve S&P500 endeksleri zirve seviyede kapanış gerçekleştirirken, Yunanistan ETF i %10 a yakın değer kazandı. Söz konusu faktör etkisiyle piyasalarda yeni haftaya başlangıç olumlu yönde. Yunanistan a ilişkin mali programın 4 ay şartlı uzatılması konusundaki uzlaşmanın sağlanmasının ardından Yunanistan ın sunacağı reform listesi bekleniyor. Bu açıdan Yunanistan kaynaklı haber akışı izlenirken, Şubat tarihlerinde FED Başkanı Yellen ın gerçekleştireceği sunumlar haftalık bazda önem taşıyan diğer gündem maddeleri konumunda. Rusya konusunda ise kredi derecelendirme kuruluşlarından olumsuz yönde açıklamalar devam ediyor. Hafta sonu itibariyle Moody's Rusya'nın kredi notunu Baa3 ten Ba1 e düşürdü. 24 Şubat tarihi yurtiçi gündem açısından da önem taşıyor. Söz konusu tarihte gerçekleşecek Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı TL cinsi varlıklar açısından kısa vadede belirleyici olmasını beklemekteyiz. Garanti Yatırım olarak beklentimiz politika faizinde 50 baz puan, üst bantta 25, alt bantta da 50 baz puanlık indirim şeklinde. Yeni haftaya başlarken Türk Lirası nda sınırlı değer artışı görülürken, BİST100 endeksinde de hafif alıcılı eğilimle açılış öngörüyoruz. Endekste kısa vadeli görünümdeki sıkışmayı takip etmeyi sürdürüyoruz. paralelde takip edeceğimiz destek bölge , direnç bölge ise seviyeleridir. EKONOMİ HABERLERİ TCMB Beklentiler Anketi, Şubat 2015: Enflasyon beklentilerinde kısmi iyileşme var; Yıl sonu beklentisi %6.95 ten %6.8 e geriliyor; 12 aylık beklenti %6.8 den %6.7 ye geriliyor Olumlu. 24 aylık beklenti %6.4 ile çok değişmemiş durumda, fakat 2-3 ay öncesine kıyasla baz puanlık düşüş olumlu. SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ $/TL nin yıl sonunda 2.50 olması bekleniyor. Cari açığın bu yıl 40 milyar dolar olması bekleniyor - beklentimiz 35 milyar dolar. TCMB PPK Beklenti, Şubat 2015: TCMB PPK 24 Şubat Salı günü toplanıyor. Ekonomistlerin %75 i politika faizinde 25/50 baz puanlık indirim bekliyor. Beklentimiz politika faizinde 50 baz puan (%7.75 ten %7.25 e), üst bantta 25 (%11.25 den %11.00 e), alt bantta da 50 baz puanlık (%7.5 ten %7.00 e) indirim şeklinde. Politika faizinde 2015 yılı için %6.5 beklentimizi koruyoruz. Koridor beklentimiz de yılbaşındaki ile aynı %6-10 seviyesinde. TEKNİK ANALİZ KISA VADELİ SIKIŞMA ÖN PLANDA KALMAYA DEVAM EDİYOR Cuma gününe sınırlı satıcılı eğilimle başlayan BİST100 endeksinde baskı gün boyunca devam ederken kapanış %1.0 lik kayıpla 85,488 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %21 lik düşüşle 3.199mnTL oldu. BİST100 endeksine dahil 67 hisse değer kaybetti, 26 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinde güne hafif alıcılı eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Haftalık bazda takip edeceğimiz destek bölge , direnç bölge ise seviyeleridir seviyesinden başlayan tepki yükselişinin yeni bir tempo kazanabilmesi açısından seviyesinin aşılması gerektiği yönündeki görüşümüzü korurken, bu koşulun sağlanabilmesi halinde sırasıyla ve seviyelerinin gündeme gelmesi beklenebilir. Belirttiğimiz sıkışmanın kırılması halinde ise öne çıkabilecek destekler seviyeleridir. Ak Enerji (AKENR, TUT): AKENR 4Ç14 sonuçlarında beklentilere göre daha olumsuz olarak 100mn TL net zarar açıkladı. (-) Kardemir (D) (KRDMD, AL): 4Ç14 te 91mn TL net kar açıklamıştır. Tat Gıda (TATGD, TUT): Tat Gıda, 2Ç14 finansal sonuçlarında, vergide yapılan yeniden düzenlenmeyle, beklentilerin üzerinde 6mn TL net kar açıkladı; operasyonel karlılık zayıf gerçekleşti. Aselsan (ASELS, TUT): Aselsan ve Havelsan arasında gaz ve boru hatlarının güvenliğine ilişkin işbirliği protokolü imzalandı. İş Bankası (ISCTR, AL): İş Bankası vergi cezaları ile ilgili Anayasa Mahkemesi ne açtığı davalarda olumlu sonuç aldı Akfen Holding (AKFEN, AL): AKFEN ortalama 5.86TL fiyattan 97,886 lot hisse geri alımı. Ford Otosan (FROTO, AL): Analist toplantı notları Bolu Çimento (BOLUC, AL): Bolu Çimento Yönetim Kurulu hisse başına TL brüt temettü için Genel Kurul a teklif verdi. Oyak Çimento Grubu: Analist toplantısı notları Beyaz Eşya Verileri Ocak 2015: 2015 Ocak ayında yurtiçi beyaz eşya satışları yıllık bazda %1.3, ihracat %2.2 oranında artmıştır Güneş Sigorta (GUSGR, Not Yok): 4Ç14 te 6mn TL net kar açıkladı. Tofaş Otomobil Fab. (TOASO, TUT): Tofaş ve FCA hafif ticari araç mini cargo facelift projesini ("MCV FL Projesi") onaylamıştır. (+) Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İletişim : arastirma@garanti.com.tr 1

2 PİYASALARA BAKIŞ Yunanistan a ilişkin gelişmelerin yakından izlendiği piyasalarda, Cuma günü kurtarma paketinin uzatılmasına ilişkin gelişmeler destekleyici oldu. Dow Jones ve S&P500 endeksleri zirve seviyede kapanış gerçekleştirirken, Yunanistan ETF i %10 a yakın değer kazandı. Söz konusu faktör etkisiyle piyasalarda yeni haftaya başlangıç olumlu yönde. Yunanistan a ilişkin mali programın 4 ay şartlı uzatılması konusundaki uzlaşmanın sağlanmasının ardından Yunanistan ın sunacağı reform listesi bekleniyor. Bu açıdan Yunanistan kaynaklı haber akışı izlenirken, Şubat tarihlerinde FED Başkanı Yellen ın gerçekleştireceği sunumlar haftalık bazda önem taşıyan diğer gündem maddeleri konumunda. Rusya konusunda ise kredi derecelendirme kuruluşlarından olumsuz yönde açıklamalar devam ediyor. Hafta sonu itibariyle Moody's Rusya'nın kredi notunu Baa3 ten Ba1 e düşürdü. 24 Şubat tarihi yurtiçi gündem açısından da önem taşıyor. Söz konusu tarihte gerçekleşecek Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı TL cinsi varlıklar açısından kısa vadede belirleyici olmasını beklemekteyiz. Garanti Yatırım olarak beklentimiz politika faizinde 50 baz puan, üst bantta 25, alt bantta da 50 baz puanlık indirim şeklinde. Yeni haftaya başlarken Türk Lirası nda sınırlı değer artışı görülürken, BİST100 endeksinde de hafif alıcılı eğilimle açılış öngörüyoruz. Endekste kısa vadeli görünümdeki sıkışmayı takip etmeyi sürdürüyoruz. paralelde takip edeceğimiz destek bölge , direnç bölge ise seviyeleridir. Tahvil-Bono Piyasası: 16/11/2016 vadeli gösterge tahvil Cuma günü %8.07 bileşik ile işlem görürken, valörlü işlemlerin ortalaması %8.17 ye yükseldi. Gösterge tahvilin gün içinde % aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Eurobond Piyasası: Türkiye nin 5 yıllık CDS primi dün baz puan aralığında işlem görürken, bu sabah baz puan seviyesinde bulunuyor vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $178.5 seviyesinde. Döviz Piyasası: Cuma günü USD de sınırlı değer kazançları gerçekleşirken, EURUSD paritesi Yunanistan'ın kurtarma programının dört aylığına uzatılması haberi ile 1,44 seviyesinin üzerini test etti. Yurtiçinde ise USDTL, Cuma günü tekrar 2,47 seviyesine yaklaştı. Bu sabah /$ , $/Yen 119, /Yen 135 seviyesinde işlem görüyor. $/TL paritesinde işlemler seviyesinden geçerken, paritenin gün içinde aralığında işlem görmesini bekliyoruz ve destek, ve ise direnç seviyeleridir. Uluslararası Piyasalar: ABD'de Dow ve S&P 500 Yunanistan ve Euro bölgesi maliye bakanlarının Atina'ya dört ay daha süre uzatımı konusunda anlaşmalarının ardından Cuma günü rekor yüksek seviyeden kapandı. Nasdaq'da ise yükseliş üst üste sekizinci günde de devam etti. Enerji endeksi dışında S&P 500 alt sektör endekslerinin tamamı yükselirken, Apple hisselerindeki kazanımlar S&P 500 ve Nasdaq'a önemli destek sağladı. ABD'de haftalık bazda Dow %0.7, S&P 500 %0.6 ve Nasdaq %1.3 yükseliş kaydetti. Gün sonunda Dow Jones %0.86 ve S&P 500 endeksi ise %0.61 değer kazandı. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %2.10, Brent petrol varil fiyatı ise $60 seviyesinde. Asya borsaları, bölgedeki pek çok ülkenin Ay takvimine göre Yeni yıl tatilinden dönmelerinin ardından bugün yatay seyir izlerken, Japonya'nın Nikkei endeksi 15 yılın yeni en yüksek seviyesine ulaştı. Vadeli Dow Jones sözleşmeleri bu sabah %0.03 düşüşte. Bugün Avrupa da Almanya Ifo endeksi takip edilirken, ABD de ise önemli bir veri akışı bulunmuyor. Değerli Madenler: Altın bu sabah $1,203, gümüş ise $16.3 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1,166, paladyum $784 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $2.60 seviyesinden işlem görüyor. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2

3 Teknik Analiz KISA VADELİ SIKIŞMA ÖN PLANDA KALMAYA DEVAM EDİYOR... BİST100 (Günlük, TL) Cuma gününe sınırlı satıcılı eğilimle başlayan BİST100 endeksinde baskı gün boyunca devam ederken kapanış %1.0 lik kayıpla 85,488 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %21 lik düşüşle 3.199mnTL oldu. BİST100 endeksine dahil 67 hisse değer kaybetti, 26 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinde güne hafif alıcılı eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Haftalık bazda takip edeceğimiz destek bölge , direnç bölge ise seviyeleridir seviyesinden başlayan tepki yükselişinin yeni bir tempo kazanabilmesi açısından seviyesinin aşılması gerektiği yönündeki görüşümüzü korurken, bu koşulun sağlanabilmesi halinde sırasıyla ve seviyelerinin gündeme gelmesi beklenebilir. Belirttiğimiz sıkışmanın kırılması halinde ise öne çıkabilecek destekler seviyeleridir. EKONOMİ HABERLERİ TCMB Beklentiler Anketi, Şubat 2015: Enflasyon beklentilerinde kısmi iyileşme var; Yıl sonu beklentisi %6.95 ten %6.8 e geriliyor; 12 aylık beklenti %6.8 den %6.7 ye geriliyor Olumlu. 24 aylık beklenti %6.4 ile çok değişmemiş durumda, fakat 2-3 ay öncesine kıyasla baz puanlık düşüş olumlu. $/TL nin yıl sonunda 2.50 olması bekleniyor. Cari açığın bu yıl 40 milyar dolar olması bekleniyor - beklentimiz 35 milyar dolar. Büyümenin ise %3.4 olması bekleniyor beklentimiz 2015 yılı için %4 TCMB PPK Beklenti, Şubat 2015: TCMB PPK 24 Şubat Salı günü toplanıyor. Ekonomistlerin %75 i politika faizinde 25/50 baz puanlık indirim bekliyor. Beklentimiz politika faizinde 50 baz puan (%7.75 ten %7.25 e), üst bantta 25 (%11.25 den %11.00 e), alt bantta da 50 baz puanlık (%7.5 ten %7.00 e) indirim şeklinde. Politika faizinde 2015 yılı için %6.5 beklentimizi koruyoruz. Koridor beklentimiz de yılbaşındaki ile aynı %6-10 seviyesinde. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 3

4 ŞİRKET HABERLERİ Ak Enerji (AKENR, TUT, Fiyat:1.16TL, Piyasa Değeri TL846mn): Ak Enerji 4Ç14 sonuçlarında bizim 44mn TL net zarar beklentimiz ve piyasa beklentisi olan 56mn TL net zarara göre daha olumsuz olarak 100mn TL net zarar açıkladı. Şirket'in elektrik üretimi EGEMER santralinin son çeyreğin büyük bölümünde devrede olmaması nedeniyle 4Ç14'te yıllık bazda %12 gerilemiştir. Buna karşın artan elektrik ticareti ile toplam satış hacmi yıllık bazda %36 artmıştır. Ak Enerji finansallar ile birlikte Bozüyük doğalgaz santralini ve ekipmanlarının satışını 15mn ABD$ bedelle 29 Ocak 2015'te tamamladığını açıkladı. Şirket satış karının 16mn TL'sini 4Ç14 finansallarında kaydetmiş olup geriye kalan yaklaşık 5mn TL kar 1Ç15 finansallarına yansıyacaktır. Beklentilerden kötü gelen net zarar ve negatif FVAÖK nedeniyle finansalların hisse etkisinin olumsuz olacağını düşünüyoruz. Raporun Linki: Kardemir (D) (KRDMD, AL, Fiyat:1.86TL, Piyasa Değeri TL1,451mn): Kardemir 4Ç14 te beklentimiz olan 55mn TL nin ve konsensüs beklentisi olan 48mn TL nin üzerinde 91mn TL net kar açıklamıştır. Bu rakam, yıllık bazda %63 ve 3Ç14 e göre %129 artış ifade etmektedir. Gelir ve FVAÖK beklentimiz açıklanan rakamlarla uyumlu olmasına rağmen, açıklanan net kar rakamı ile beklentilerimiz arasındaki farkın temel sebebi, 4Ç14 te 29mn TL lik vergi geliri ve 9mn TL lik net diğer gelir kalemleridir. Öte yandan, FVAÖK rakamındaki yıllık %8 ve çeyreksel %16 lık düşüşe rağmen, karlılıktaki yıllık ve çeyreksel artıştaki etkenler, vergi geliri, net diğer gelirle birlikte daha düşük gerçekleşen net finansal giderlerdir. 4Ç14 sonuçları, net kar tarafında güçlü ve beklentilerin üzerinde olup hisse fiyatına etkisinin olumlu olacağını düşünüyoruz. Rapor Linki: Aselsan (ASELS, TUT, Fiyat:11.50TL, Piyasa Değeri TL5,750mn): Aselsan yaptığı açıklamada güvenlik projelerine yönelik olarak Havelsan ile işbirliği yapma kararı aldıkları belirtildi. Bu kapsamda taraflar arasında gaz ve boru hatları güvenliği konusunda iş ortaklığı kuruldu. Akfen Holding (AKFEN, AL, Fiyat:5.94TL, Piyasa Değeri TL1,556mn): Akfen Holding Geri Alım Programı çerçevesinde Cuma günü ortalama 5.86TL fiyatla, toplam 97,886 adet AKFEN hissesi satın aldı. Şirketin elinde daha önceki geri alım programında alınmış hisseler ile birlikte toplam 9.2mn AKFEN hissesi alımı yapılmıştır. Yapılan toplam hisse alımlarının sermaye oranı ise %3.51 seviyesine ulaşmıştır. Tat Gıda (TATGD, TUT, Fiyat:3.78TL, Piyasa Değeri TL514mn): Tat Gıda, 2Ç14 finansal sonuçlarında, vergide yapılan yeniden düzenlenmeyle, beklentilerin üzerinde 6mn TL net kar açıkladı. Satışlar, beklentilerle uyumlu gerçekleşirken, domates segmentindeki iyileşmeyle, FVAÖK marjı beklentilerin altında gerçekleşmiştir. Tat Gıda için 12A hedef fiyatımız 4.00TL seviyesinde olup TUT tavsiyemizi koruyoruz. Raporun Linki: LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 4

5 ŞİRKET HABERLERİ Ford Otosan (FROTO, AL, Fiyat:TL33.00 Piyasa Değeri:TL11,580mn): 2014 finansal sonuçlarının ardından Ford Otosan 20 Şubat ta bir analist toplantısı düzenledi. Öne çıkan noktalar aşağıdaki gibidir. Ford Otosan 2015 yılını binek araç yılı ilan etmiştir. Şirket, 2015 yılında binek araç için her segmentte araç lansmanı yapmayı planlamaktadır. Ford Otosan ın 2015 beklentileri: Şirket 2015 yılında 230mn ABD$ yatırım yapacağını açıkladı yılı için ihracat satış tahmini 232 bin adet (2014:192 bin) yurtiçi satış adet tahmini ise 119bin adet (2014: 91 bin) olarak paylaşıldı. Buna göre Otosan, toplam satışlarında 2015 yılında %31 lik güçlü bir artış öngörüyor. Şirketin 2015 yılında ihracat hacmi beklentisi 232bin adet olup yıllık %21 büyümeye işaret etmektedir. Bu büyümede Transit ve Courier nin 2015 yılındaki tüm yıl performansı öne çıkmaktadır. Şirket 2015 yılında toplam KKO sunu da %58 den %73 e çıkartmayı hedeflemektedir. Ford Otosan ayrıca, Net finansal Borç/Maddi Duran Varlık oranının 2014 yılı sonunda 0.79x a gerilemesinin ardından yılda 2 kere temettü ödemeye başlayabileceği belirtildi. Olumlu olarak değerlendiriyoruz. İş Bankası (ISCTR, AL, Fiyat:6.53TL, Piyasa Değeri TL29,385mn): İş Bankası na dönemleri için verilen Munzam Sandığı na ilişkin ücret ödemelerine ilişkin toplam 227mn TL tutarında vergi cezası mevcuttu. Bu cezalar doğrultusunda, Anayasa Mahkemesi nde açılan davalarda İş Bankası olumlu netice aldı. Buna göre, söz konusu dönemlere ilişkin 207mn TL karşılığın konusu kalmadı ve bu karşılığı çözülmesi yoluna gidileceği açıklandı. Açıklanan tutar, 2015 kar beklentimizin %5.5 ine denk gelmektedir. Haberi 2015 finansalları adına olumlu değerlendirmekle birlikte, hafta sonu sosyal medyada İş Bankası ile ilgili olumsuz yönde söylentilerin olması hissede kısa vadeli bir baskı yaratabilir. Ancak, vergi cezası iptali temel olarak gelir tablosuna direk katkı sağlayacak bir haber olduğu için geri çekilmeler alım fırsatı olarak değerlendirilmelidir. Güneş Sigorta (GUSGR, Not Yok, Fiyat: 2.69TL, Piyasa Değeri TL403mn): Güneş Sigorta 4Ç14 te 6mn TL net kar açıkladı. Konsensüs beklentisi ise bulunmuyordu.(3ç14: 15mn TL net kar ve 4Ç13: 12mn TL net kar). Güneş Sigorta nın 3Ç14 te 22mn TL olan teknik karı, bu çeyrekte 20mn TL zarar olarak açıklandı. Net yatırım gelirleri çeyreksel bazda artarak 17mn TL seviyesinde gerçekleşti. (önceki çeyrek 6mn TL) te şirketin toplam brüt prim tutarı yıllık bazda %13 artarken, sektörün büyümesi aynı dönemde %12 olmuştu. Faaliyet giderleri ve ödenen hasar toplamının kazanılmış primlere oranının ifade eden kombine oranı ise 2014 te %100.4 oldu. Bu oran 2013 de %118.1 olarak gerçekleşmişti (olumlu). Güneş Sigorta nın özsermaye getirisi 2014 te %4 olarak gerçekleşmiştir. Tofaş Otomobil Fab. (TOASO, TUT, Fiyat:16.35TL, Piyasa Değeri TL8,175mn): Tofaş ve FCA Italy katılımı ile yapılması planlanan hafif ticari araç mini cargo facelift projesini ("MCV FL Projesi") onaylanmıştır yılının ilk çeyreğinde üretimine Tofaş Bursa fabrikasında başlanılması öngörülen projede, homologasyon harcamaları ile birlikte yaklaşık 70 milyon dolar yatırım yapılması öngörülmektedir yılları arasında, büyük bir kısmı ihracat pazarlarına yönelik olmak üzere, toplam adet araç üretimi planlanmaktadır. Bu da yaklaşık yıllık 52bin araca denk gelmektedir. Daha önceki anlaşma 45bin adet idi. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 5

6 SEKTÖR HABERLERİ Beyaz Eşya Verileri Ocak Ocak ayında yurtiçi beyaz eşya satışları yıllık bazda %1.3, ihracat ise %2.2 oranında artmıştır. Yurtiçi beyaz eşya satışlarında yılın ilk ayında, zayıf sezon olması nedeniyle, sınırlı büyüme beklentilerimiz dahilindedir. İlk çeyreğin sonuna doğru büyüme trendinin hız kazanmasını beklerken, 2015 yılında tüketici güvenindeki toparlanma ve ertelenmiş talebin de etkisiyle sektörün %4 GSYH büyüme beklentimize paralel, %4 büyümesini öngörüyoruz. Ocak ayında mevsimsellik etkisine rağmen ihracattaki %2.2 seviyesinde gerçekleşen büyümeyi olumlu değerlendiriyoruz. Avrupa ekonomisine dair beklentiler her ne kadar değişmiş olsa da, beyaz eşya üreticilerinin (ARCLK, VESBE) bölgede pazar payı kazanımlarını sürdürmesini ve 2015 de büyümenin daha düşük hızla devam ederek %4 seviyesinde gerçekleşmesini öngörüyoruz. ( 000) Üretim İç Satışlar İhracat 1A14 1, ,217 1A15 1, ,244 Değişim 8.6% 1.3% 2.2% Ocak 14 1, ,217 Aralık 14 1, ,519 Ocak 15 1, ,244 Yıllık Değişim 8.6% 1.3% 2.2% Aylık Değişim -7.5% -21.8% -18.1% AÇIKLANAN 2014/12 BİLANÇOLARI LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 6

7 KURUMSAL İŞLEMLER Nakit Temettü Dağıtımı Sermaye Artırımı Hisse Başına Brüt Temettü Bedelli Bedelsiz Mevcut Sermaye (mn Kapanış Şirket BIST Kodu Tarih Toplam (mn TL) Brüt (TL) Verimi (%) (%) TL) (TL) 1 Aksigorta AKGRT % Izocam IZOCM % Turk Telekom TTKOM % Bolu Cimento BOLUC % Adana Cimento (A) ADANA % Mardin Cimento MRDIN % Adana Cimento (A) ACSEL Mardin Cimento AFYON Aciselsan Acipayam SelulozARSAN Afyon Cimento GSDDE Arsan Tekstil HALKB Gsd Denizcilik KRSAN Halk Bankasi SANEL Karsusan Karadeniz Su Urunleri SKBNK San-El Elektrik TARAF Sekerbank TRCAS LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 7

8 TAVSİYE LİSTESİ Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K F/DD Özkaynak Get. Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T FİNANSAL Bankalar Banks % 13.6% Akbank AKBNK TUT % 13, % 13.4% Garanti Bankası GARAN , Halk Bankası HALKB AL % 7, % 15.9% İş Bankası ISCTR AL % 11, % 13.5% Vakıfbank VAKBN AL % 5, % 12.1% YKB YKBNK TUT % 8, % 9.7% TSKB TSKB AL % 1, % 17.3% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K Düz. NAD Düz. NAD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T (mntl) prim / iskonto Holdingler Akfen Holding AKFEN AL % Doğan Holding DOHOL GG Koç Holding KCHOL TUT % 12, Sabancı Holding SAHOL AL % 8, Şişe Cam SISE TUT % 2, Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK F/DD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T 2014T 2015T Trailing GYO Emlak GYO EKGYO AL % 4, İş GYO ISGYO AL % Sinpaş GYO SNGYO TUT % Torunlar GYO TRGYO AL % ,947-47% ,865-5% 29,413-32% 6,018 5% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK FD/Satış Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T SANAYİ Adana Çimento ADANA TUT % Anadolu Efes AEFES TUT % 4, Akçansa AKCNS TUT % 1, Ak Enerji AKENR TUT % Aksa Enerji AKSEN AL % Anadolu Cam ANACM AL % Anel Elektrik ANELE AL % Arçelik ARCLK AL % 4, Aselsan ASELS TUT % 2, Aygaz AYGAZ AL % 1, Banvit BANVT AL % BİM BIMAS TUT % 6, Bizim Toptan BIZIM TUT % Brisa BRISA TUT % 1, Bolu Çimento BOLUC AL % Coca-Cola İçecek CCOLA AL % 4, Çimsa CIMSA TUT % Doğuş Otomotiv DOAS , Enka İnşaat ENKAI AL % 7, Ereğli Demir Çelik EREGL AL % 6, Ford Otosan FROTO AL % 4, Indeks INDES AL % Kardemir (D) KRDMD AL % Mardin Çimento MRDIN TUT % Migros MGROS AL % 1, Petkim PETKM TUT % 1, Pegasus PGSUS AL % 1, Soda Sanayii SODA AL % 1, Tat Konserve TATGD TUT % TAV Havalimanları TAVHL TUT % 2, Tekfen Holding TKFEN AL % Turkcell TCELL AL % 12, Türk Hava Yolları THYAO AL % 5, Tümosan TMSN TUT % Tofaş TOASO TUT % 3, Trakya Cam TRKCM AL % 1, Türk Telekom TTKOM Not Yok , Türk Traktör TTRAK TUT % 1, Tüpraş TUPRS TUT % 5, Ünye Çimento UNYEC TUT % BİST-100 XU100 85, ,747 18% 216,125 1, *: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), GG: Gözden Geçiriliyor LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 8

9 MODEL PORTFÖYÜMÜZÜN GÜNLÜK PERFORMANSI Haftalık Kapanış Fiyatı (TL) Değişim (%) Emlak G.M.Y.O % Ereğli Demir Çelik % Halk Bankası % Pegasus % Türk Hava Yolları % Tekfen Holding % Trakya Cam % T. Vakıflar Bankası % Portföyümüzün Getirisi 1.24% BİST ,489 85, % Relatif Performans 1.62% Model Portföyümüz; EKGYO, EREGL, HALKB, PGSUS, THYAO, TEKFEN, TRKCM ve VAKBN hisselerinden oluşmaktadır. AL TAVSİYELERİMİZİN GETİRİ TABLOSU 3 ay 6 ay 2015* 2014* 2013* 2012* TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ AL Tavsiyelerimiz 6% -4% 15% 2% 1% -4% 43% 24% 23% -11% 114% 65% BİST-100 Endeksi 3% -7% 8% -4% 0% -5% 26% 10% 9% -21% 67% 28% Relatif 3.4% 6.0% 1.2% 13.4% 13.0% 28.5% *YBB: Yılbaşından bu yana Model Portföy listemizin performansı 20 Şubat tarihinde hesaplanmıştır. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 9

10 VERİ AKIŞI Şubat Haftası AKSEN 4Ç 2014 Kar Açıklaması GY beklentisi: -34mn TL / Piyasa beklentisi: -2mn TL BRISA 4Ç 2014 Kar Açıklaması GY beklentisi: 55mn TL / Piyasa beklentisi: 49mn TL PETKM 4Ç 2014 Kar Açıklaması GY beklentisi: -6mn TL / Piyasa beklentisi: -5mn TL THYAO 4Ç 2014 Kar Açıklaması GY beklentisi: 159mn TL / Piyasa beklentisi: 227mn TL 23 Şubat Pazartesi 11:00 Almanya IFO İş Çevresi (Şubat) Önceki Veri: / Beklenti: :30 Almanya 1.5mlr tahvil satacak. 14:30 Türkiye Reel Sektör Güven Endeksi (Şubat) Önceki Veri: / Beklenti: m.d. 14:30 Türkiye Kapasite Kullanımı (Şubat) Önceki Veri: %73.70 / Beklenti: m.d. 17:00 ABD Devam Eden Konut Satışları Önceki Veri: 5.04M / Beklenti: 4.95M 24 Şubat Salı FED Başkanı Yellen Senato Bankacılık Komitesine savunma yapacak. TCMB Para Politikası Kurulu Toplantısı AKCNS 4Ç 2014 Kar Açıklaması GY beklentisi: 50mn TL / Piyasa beklentisi: 49mn TL CIMSA 4Ç 2014 Kar Açıklaması GY beklentisi: 41mn TL / Piyasa beklentisi: 38mn TL 01:50 Japonya, Ocak ÜFE Hizmet (Yıllık) Önceki Veri: 3.60% / Beklenti: 3.60% 09:00 Almanya GSYH Mev. Arın. (Çeyreklik) Önceki Veri: 1.60% / Beklenti: 1.60% 11:00 AB Eurogroup Başkanı Dijsselbloem konuşacak. 12:00 AB TÜFE (Yıllık) (Ocak) Önceki Veri: -0.60% / Beklenti: -0.60% 14:00 Türkiye TCMB Para Politikası Kurulu Toplantısı Önceki Veri: 7.75% / Beklenti: 7.50% 16:00 ECB Başkanı Draghi konuşacak. 16:00 ABD S&P Case Shiller Konut Fiyatları Önceki Veri: / Beklenti: :00 FED Başkanı Yellen konuşacak. 17:00 ABD Tüketici Güven Endeksi Önceki Veri: / Beklenti: LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 10

11 UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No Beşiktaş, İstanbul Telefon: Faks: Tavsiye Tanımları AL Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. TUT Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. SAT Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 11