GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 17 Mart 2014

Transkript

1 GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 17 Mart 2014 Aralık ve Ocak ayında beklenti altında kalan ABD nin tarım dışı istihdamı, Şubat ayındaki değeri ile 1500 seviyesindeki beklentilerin üzerinde gerçekleşmiş oldu. Güçlü tarım dışı rakamı FED in tahvil azaltımlarına aynı hızda devam edeceği ya da artırabileceği endişesiyle özellikle gelişmekte olan ülke piyasalarında negatif yansıma buldu. Öte yandan Kırım ın Ukrayna dan ayrılıp Rusya ya bağlanma isteği, Rusya ve Ukrayna-ABD-AB arasında geçtiğimiz hafta gerilimi tırmandırdı. Yanı sıra piyasaları baskı altına alan diğer bir gelişme ise Çin de açıklanan zayıf veriler oldu. Çin den gelen %2 lik enflasyon ülkeye yönelik deflasyon endişelerini gündeme getirirken, Çin in Şubat ayı ihracat rakamında görülen %18.1 lik daralma ülke ekonomisine yönelik endişeleri artırdı. Japonya da ise 4. çeyrek büyümesi aşağı yönlü revize ederek yüzde 1'den yüzde 0.7'ye indirildi. Çin ve Japonya kaynaklı endişelerle birlikte Asya borsaları haftaya satıcılı başladı. Ukrayna- Rusya gerilimi hafta boyunca piyasaları baskı altında tuttu. Rus askerlerinin bir Ukrayna askeri noktasını ele geçirirken ateş açtıkları yönündeki haberle birlikte ortaya çıkan zayıflık, ABD Dışişleri Bakanı John Kerry nin, Moskova ziyaretini ertelemesi ile devam etti. Moskova, ABD nin Kiev yönetiminin tanımasını ve Kırım Özerk Cumhuriyeti ndeki askeri varlığın sona erdirilmesi talepleri konusunda bir geri adım atmadı. ABD ve Rusya dışişleri bakanlarının Kırım konusundaki görüşmelerde sonuç alamaması sonrasında Avrupa Birliği (AB) Komisyonu toplanarak Rusya'ya uygulanacak yaptırımları görüştü. Rusya'nın Kırım'dan askerlerini çekmesi konusunda görüşme yapmayı reddetmesi durumunda, bu ülkeye yönelik ekonomik ve ticari yaptırımların birkaç gün içinde başlatılması kararı alındı. Haftasonu gerçekleştirilen referandumda Kırım %95,5 oy oranı ile Rusya ya bağlanma kararı aldı. Rusya, Kırım ın bu kararını yarın mecliste görüşüp karara bağlayacak. Rusya nın ısrarlı tutumuna rağmen, herhangi ciddi bir yaptırım ile henüz karşılaşılmamış olması, geçen hafta bu gerginlik ile düşen yurtdışı piyasaların bu haftaya tepki alımları ile başlamasını sağladı. Geçtiğimiz haftaki sakin veri akışı sonrasında bu hafta yurtdışı piyasaların ajandası oldukça yoğun geçecek. Bugün ABD de sanayi üretimi, yarın enflasyon ve Çarşamba günü Fed toplantısı ile yoğunlaşan ekonomik gündem, Perşembe günü ABD de konut verileri ile devam edecek. Avrupa tarafında ise bugün açıklanacak enflasyon verileri, ECB nin politikaları açısından son derece önemli. Salı günü Almanya da açıklanacak ZEW endeksi ise haftanın diğer önemli bir verisi olarak piyasaların takibinde olacak. Kırım daki referandum sonrasında, 19 Mart FED toplantısı ön plana çıkabilir. 20 Mart ta FED etkisi ile geçtikten sonra yeniden Kırım piyasaların gündemine gelebilir. Yurtiçinde ise bu hafta 18 Mart Salı günü TCMB toplantısı izlenecek. TCMB ve FED toplantılarından bir süpriz karar yada açıklama beklemiyoruz. Kırım ile ilgili gelişmeler ay sonuna kadar uzayabilir. 19 Mart a kadar 600 seviyesinin direnç olarak korunabileceğini ve sonrasında ise 600 üzerinde dengelenme görüşümüzü mevcut gelişmeler çerçevesinde koruyoruz. Teknik olarak, Kısa vadeli düşen trend direncinin geçtiği üzerine çıkan BIST- 100 endeks için yatay kanal direnci 600 seviyesinde etkili oluyor. 600 üzerinde kapanış, alıcılı bir piyasaya geçiş anlamına gelecek olup, ara direnç olma üzere 600 seviyesine doğru bir yönelim izlenebilir. Geçtiğimiz hafta içinde; Düşük riskli portföy önerimiz endeksin % 3.15 üzerinde; Agresif portföy önerimiz ise % 0.18 altında getiri sağlamış bulunmaktadır. Global Ajanda 17 Mart Pazartesi 10:00 Türkiye Aralık İşsizlik Oranı 12:00 Euro Bölg. Şubat TÜFE(Aylık) 14:30 ABD Mart New York FED İmalat Endeksi 15:15 ABD Şubat Sanayi Üretimi 15:15 ABD Şubat Kapasite Kullanım Oranı Tatil Olan Ülkeler: Hindistan, Meksika 18 Mart Salı 09:00 Almanya Şubat TEFE(Aylık) 12:00 Almanya Mart ZEW Beklenti Endeksi 12:00 Almanya Mart Zew Cari Endeksi 12:00 Euro Bölg. Dış Ticaret Dengesi 13:30 Hazine, 16 ay(483 Gün) vadeli kuponsuz tahvil ihalesi düzenleyecek. 14:00 TCMB faiz kararını açıklayacak. 14:30 ABD Şubat TÜFE(Aylık) 19 Mart Çarşamba 01:50 Japonya Şubat Dış Ticaret Dengesi 07:00 Japonya Merkez bankası Başkanı Kuroda konuşma yapacak. 11:30 İngiltere Mart BOE Faiz Toplantı Tutanakları 11:30 İngiltere Şubat İşsizlik Oranı 11:30 İngiltere Merkez Bankası(BOE), Para Politikası Kurulu toplantı tutanaklarını açıklayacak. 14:30 ABD Şubat Konut Başlangıçları 14:30 ABD Şubat İnşaat İzinleri(Yıllık) 14:30 ABD 4.Çeyrek Cari İşlemler Dengesi 14:45 Avrupa Merkez Bankası, faiz dışındaki konuları görüşeceği ayın ikinci toplantısını gerçekleştirecek. 16:30 ABD DOE Petrol Stokları 20:00 ABD Mart FED Faiz Kararı 20:00 ABD Mart Varlık Alım Programı 20:30 Fed başkanı Yellen konuşacak. 20 Mart Perşembe 09:00 Almanya Şubat ÜFE(Aylık) 09:15 Japonya Merkez Bankası Başkanı Kuroda konuşma yapacak. 10:00 Türkiye Şubat Yurt Dışı ÜFE 14:30 ABD İşsizlik Başvuruları 16:00 ABD Şubat 2.El Konut Satışları 16:00 ABD Mart Philadelphia FED Endeksi 21 Mart Cuma 11:00 Euro Bölg. Ocak Cari İşlemler Dengesi 17:00 Euro Bölg. Mart Tüketici Güven Endeksi Tatil Olan Ülkeler: Japonya 06:30 BIST-100 ENDEKS KAPANIŞ (TL): 63,962 (Usd) : 28,654 XU100 : 1.37% Piyasa Değeri: mntl F/K ( th ) : 8,2 Ort. İşlem Hacmi: mntl

2 GLOBAL TAVSİYE LİSTESİ global.com.tr Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Düşük Riskli Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) AKBNK Akbank ,714 TAVHL TAV Havalimanları ,805 * TMSN Tümosan Motor ve Traktör ,325 * TOASO Tofaş Oto. Fab ,530 * TUPRS Tüpraş ,876 Agresif Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) EGSER Ege Seramik ENKAI Enka İnşaat ,635 * GUBRF Gübre Fabrik ,858 * KCHOL Koç Holding ,368 * TTRAK Türk Traktör ,441 *Önceki haftalarda portföye dahil edilen hisseleri ifade etmektedir. Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları: Portföy leri: BİST 100 Endeks Düşük Riskli Portföy Agresif Portföy Aylık Aylık Kümülatif Kümülatif Düşük Riskli Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Gerçekl. Satış Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföye Giriş Portföy AKSA SNGYO TMSN TOASO TUPRS Agresif Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Gerçekl. Satış Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföye Giriş Portföy ASUZU GUBRF KCHOL TRKCM TTRAK

3 DÜŞÜK RİSKLİ PORTFÖY TAVSİYELERİ Akbank (AKBNK.IS) Son Kapanış :9TL ,913, AKBNK (Nötr, Hedef fiyat: TL7.30) 4Ç13 solo finansal sonuçlarında 597 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda: +%6). Açıklanan net kar rakamı 714 milyon TL olan piyasa beklentisinin ise %16 altında gerçekleşmiş oldu. Piyasa beklentisi ile gerçekleşen net kar rakamı arasındaki sapmanın, beklentilerin üzerinde gelen sermaye piyasası işlem zararı (158 milyon TL) ve yüksek karşılıklardan (95 milyon TL) kaynaklandığına inanıyoruz. Bankanın 12 aylık net karı 2.9 milyar TL ile geçen yılın aynı dönemine göre paralel seviyede gerçekleşirken, bu kar rakamı %11.3 oranında ortalama öz kaynak getirisine denk gelmektedir. 4Ç13 net kar: 597 milyon TL (çeyreksel bazda: +%6). Kredi büyümesi: ( çeyreksel bazda +%4), Mevduat büyümesi: ( çeyreksel bazda +%2), Net faiz gelirleri: ( çeyreksel bazda +%9), Net komisyon geliri: (çeyreksel bazda +%3), Takipteki krediler rasyosu: 1.5% (3Ç13'te 1.3%), Sermaye yeterlilik rasyosu: %15.0 (3Ç13' te %15.1). Banka, finansalların açıklanmasını takiben 2014 yılına dair beklentilerini içeren bir telekonferans düzenledi. Bankanın ekonomiye yönelik yukarı yönlü gelişmeleri baz aldığı senaryosu dahilinde beklentileri; yıllık bazda %18-20 aralığında kredi büyümesi, yıllık bazda %18-20 aralığında mevduat büyümesi, karlılıkta bir önceki yıla göre %10 büyüme, %3.6 net faiz marjı, %1.7 takipteki kredi rasyosu ve %14 ortalama öz kaynak getirisi. Ekonomiye yönelik aşağı yönlü risklerin hakim olduğu baz senaryo dahilinde ise beklentiler; %10-12 aralığında kredi büyümesi, karlılıkta %5-10 aralığında daralma ve %12 seviyesinde öz kaynak getirisi şeklinde açıklandı. Akbank, kısa vadeli düşen trend direncinin geçtiği 5,98 seviyesindeki direnç noktasını kırdı. Orta vadeli ortalamalar 6,13 seviyesinden alçalıyor. Orta vadeki düşen trend direnci ve %23,6 lık fibonacci düzeltme seviyesi 6,27-6,30 seviyeslerinde direnç oluşturuyor. 6,00-6,30 bandında hareket izlenmesi beklenebilir. 3

4 TAV Havalimanları (TAVHL.IS) Son Kapanış :15.75TL ,563, TAVHL (NÖTR, Hedef fiyat: TL15.60) 4Ç13 finansal sonuçlarına göre, operasyonel performans beklentilerin hafif üzerinde, net kar (Net kardaki sapma beklentilerin üzerinde gelen kambiyo zararından kaynaklandı) ise beklentilerin hafif altında gerçekleşti. Şirket hisse başına TL0.55 temettü dağıtacağını açıkladı. Bu tutar bugün ilk seans kapanış fiyatıyla %3.4 temettü verimine denk gelmektedir. Kısa vadeli hisse ile ilgili beklenti yaratabilecek gelişme, Bodrum-Milas Havaalanı ihalesi olabilir. DHMİ Bodrum-Milas Havaalanı'nın işletme hakkının devredilmesi için ihaleye 21 Mart 2014'te çıkacak. TAV Havalimanları daha önce Bodrum-Milas ve Dalaman Havalimanları ile ilgilendiğini açıklamıştı. Dalaman Havalimanı ile ilgili ihaleden elenen TAVHL'nin, Bodrum-Milas Havalimanı ihalesi için en güçlü adaylardan biri olduğuna inanıyoruz yılında Atatürk Havalimanı işletme hakkı süresi dolacağı için TAV Havalimanları'ının büyüme fırsatlarını değerlendirmesi şirket açısından olumludur. Tav Havalimanları Holding, orta-uzun vadeli yükselen kanal içerisinde hareket etmektedir. Yükselen kanal desteği 15,35 seviyesinden yükseliyor. 100 günlük hareketli ortalama ise 15,20 seviyesinde hisseyi destekliyor. 15,20-15,35 bandı destek olmak üzere hissede 16,75 ve 17,50 dirençlerine doğru yönelim izlenebilir. 15,20 altında kapanışlarda ise 200 günlük ortalamnın geçtiği 14,10 seviyesine kadar gerileme riski oluşabilir. 4

5 Tümosan Motor ve Traktör (TMSN.IS) Son Kapanış :5.06TL , Tümosan 4Ç13 finansallarında 143 milyon TL ciro (Yıllık: +%60), 28 milyon TL FAVÖK (Yıllık: +%121) ve 20,8 milyon TL net kar (Yıllık: +%120) açıkladı. Güçlü operasyonel performansla birlikte şirketin karlılık rakamları da piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Cirodaki güçlü artış, bilançonun alt kalemlerine de olumlu katkıda bulundu. Şirket ayrıca FAVÖK + Net Kar ortalaması 70.9mn TL ile 72.5 mn TL olan hedef seviyenin altında kaldığından, %2.2 fark kadar bedelsiz hisse senedi olarak dağıtacağını açıkladı. Güçlü finansallar hisse üzerindeki pozitif fiyatlanmanın devam etmesine katkıda bulunabilir. Öte yandan Şirket dağıtılabilir net karın en az %80 inin kar payı olarak dağıtılmasını hedeflediğini duyurmuştu. Buna göre 49 mn TL civarında brüt dağıtılabilir kar, mevcut hisse fiyatına göre %8,6 oranında temettü verimine işaret etmektedir yılının Ekim ayından beri etkili olan düşen trend, 5,00 TL civarında direnç oluşturuyor. Öte yandan hisse halka arz olduğundan beri test edilen dip seviyeleri yükseliyor. 5,00 TL üzerinde kapanış ve 5,15-5,20 bandındaki yatay direnç bölgesinin geçilmesi, yükselen üçgen formasyonunun yukarı kırılması anlamına gelecek olup, alıcılı seyrin devamını getirebilir. Orta ve uzun vadeli ortalamalar da 4,90-5,00 bandında hisseyi destekliyor. 5

6 Tofaş Oto. Fab. (TOASO.IS) Son Kapanış :15TL ,475, Tofaş Otomotiv, halka açık ticari ve binek otomobil üreten tek şirkettir. Üretimin %60 nı yurtdışına ihraç etmektedir. Yurtiçi pazar payı binek otomotivde %8.5 ken, Linea modeli ile %6.1 ile binek pazar lideridir. Hafif ticari araçta %24.4 ile pazar lideriyken, Doblo modeli yine pazar lideridir. Tofaş Albea modelini sona erdirdikten sonra onun yerine daha lüks bir segmentte bir otomobil geliştirecektir. 520 milyon dolar yatırımla yeni aracı 2015 yılının 2. yarısında üretmeye başlayacak yılları arasında 5800 adet üretim gerçekleştirilecek. %33 ünü ihracat etmesi planlanmaktadır. Yıllık 600 ortalama üretim ve iç Pazar satış öngörüsü oldukça iddialı bir model beklentisi yaratmaktadır. Aynı zamanda toplam otomobil satışlarının %80 ini ithalden oluşması sonrasında BDDK otomobil kredileri ile ilgili %30-%70 peşinat koşulları getirmiştir. 500 TL ve altı otomobillerde %30 peşinat, 500 TL üzerinde otomobillere %70 peşinat koşulu getirildi. İthal otonun toplam pazarın %80 ne yükselmesi sonrasında Tofaş iç pazarda 4. sıraya gerilemişti. BDDK nın önlemleri sonrasında Fiat ın binek satışlarına olumlu yansımasını ve yeni model beklentilerine yönelik satış beklentilerini artırmasını bekleyebiliriz. Tofaş ı ön plana çıkaran gelişmelerden bir tanesi de toplam ihracatın %75 ini Avrupa ya yapıyor olması, diğer önemli gelişme 2014 ün ikinci yarısından itibaren ise Amerika Doblo ihracatına başlayacak olması ün ikinci yarsından 2021 yılları arasında Doblo ihracı öngörülüyor ü 1600 ihracat ile tamamlayacak olan Tofaş Otomotiv Amerika kıtasına yılda 200 ihracat gerçekleştirecek da Avrupa da büyümenin %1-2 bandına oturması ile birlikte ticari segmentte eski ihracat hacmine yönelecektir. Tofaş 2011 den bu yana 3 vardiya yerine 2 vardiya çalışıyor. Bu nedenle mevcut kapasite ile üretimdeki artış sağlanacaktır. İlaveten 4.çeyrek finansallarını açıklayan şirket 2013 yılı karından hisse başına TL0.65 brüt temettü dağıtacağını açıkladı. Temettü dağıtılmasına 4 Nisan da başlanacak olup, bahsi geçen temettü tutarı son kapanış fiyatına göre %5,96 oranında brüt temettü verimine denk gelmektedir. Tofaş Otomotiv üçüncü kez 11,45 seviyesindeki direnç bölgesinden satışla karşılaştıktan sonra, 10,00-11,45 arasında yatay bant içerisine oturdu. Orta vadeli ortalamalar 11,20 seviyesinden, uzun vadeli ortalamalar 11,70-11,80 seviyesinden alçalıyor. 10,80 destek olmak üzere 11,45 direncinin aşacak hareketin 11,80 e ulaşması beklenebilir. 6

7 Tüpraş (TUPRS.IS) Son Kapanış :42.80TL ,801, Tüpraş ın en önemli yatırımı, Residuum Upgrade Project (RUP) olarak bilinen Fuel Oil Dönüşüm Projesi, 2014 yılı Kasım ayında devreye alınacak. Bu proje sayesinde, kullanımı hem Türkiye hem de dünyada azalan Fuel oil den motorin ve benzin üretilecek (düşük değerli siyah ürünler, yüksek değerli beyaz ürünlere dönüştürülecek.) Böylece ithalat azalacak ve maliyetler düşecek. Fuel Oil Dönüşüm Projesi sonrasında tüm rafinerilerin kapasite kullanımları artırılıp optimizasyonu sağlanarak, şirketin ürün verimliliği beyaz ürünler (petrol, doğalgaz, lpg) lehine yaklaşık %14 oranında artacak. Bu sayede 2013 te 538 milyon dolar olması beklenen FAVÖK ün 2014 te 630 milyon dolara, 2015 te 1,200 milyon dolara yükselmesi bekleniyor. Öte yandan İran a ilişkin ekonomik yaptırımların ve ambargoların gevşetilecek olması, Tüpraş ın lehine olacaktır. Tüpraş, bu yılın ilk yarısında ABD ve AB nin, İran'dan petrol ithalatı yapan devlet ve kuruluşlara yönelik yaptırım kararları sebebiyle bu ülkeden aldığı ham petrolün miktarını %20 oranında düşürmüştü. Yaptırımlar azaltılırsa, Tüpraş ın İran dan petrol alımını azaltma olasılığı da ortadan kalkacak. Böylece hem rafinerin marjında iyileşme sağlanacak hem de ödeme koşulları nedeniyle çalışma sermayesi iyileşecek. Ayrı olarak şirket 2 Nisan da başlamak üzere hisse başına TL1.58 brüt temettü dağıtacağını açıkladı. Bahsi geçen temettü tutarı en son kapanış fiyatına göre %3.84 brüt temettü verimine işaret etmektedir. Kısa vadeli grafiklerde, yükselen üçgen formasyonunda 41,00 seviyesindeki yatay direncin geçilmesiyle alımlar hızlandı. Kısa vadeli yükselen kanal oluşumu izleniyor. Kanal desteği 40,00, kanal direnci 45,00 seviyesinden yükseliyor. Yanı sıra orta-uzun vadeli ortalamalar hisseyi 40,00-41,50 bandında destekliyor. 41,50 destek olmak üzere, 45,00 seviyesindeki yükselen kanal direncine doğru hareket izlenebilir. 7

8 AGRESİF PORTFÖY TAVSİYELERİ Ege Seramik (EGSER.IS) Son Kapanış :2.64TL , ,59-2,88 aralığında bir yükselen trend içerisinde hareket etmektedir. Cuma günü yükselen kanal desteğine gerileyen hisse bugün itibariyle bir tepki gerçekleştirmiştir. Trend göstergesinin pozitif bölgede yer alması trendin devamını işaret etmektedir. 2,59-2,88 bandında kısa vadede 2,75 direnci hedeflenebilir. Enka İnşaat (ENKAI.IS) Son Kapanış :5.86TL ,400, Mayıs 2013 den bu yana yükselen trend ana desteği olan 5,80 ne gerilemiş ve bu seviyeden bir tepki geliştirmeye çalışmaktadır. Ana desteğin tutması durumunda minimum 6,25 e kadar bir tepki hareketi olabilir ki kısa vadeli ara direnç olarak 6,05 hedeflenebilir. 5,80 altında kapanışlar hissede 5.50 ye kadar bir geriletecek stop-loss satışları olacaktır aralığında 6,05 ara direnç olarak tepki hareketi takip edilebilir Gübre Fabrik. (GUBRF.IS) Son Kapanış :3.63TL , ,60-4,30 orta vadeli yükselen trend içerisinde hareket etmektedir. Kısa vadeli indikatörler alım bölgesinde, trend indikatörü pozitif bölgede ortalamalasının üzerinde hareketle yükselişi destekliyordur. Hissede 2,70-3,44 aralığında yükselen üçgen formasyonu vardır. 3,44 üzerinde kalındığı sürece formasyon hedefi 4,18 olacaktır. 3,55-3,60 aralığına gerileme orta vadeli alım fırsatıdır

9 Koç Holding (KCHOL.IS) Son Kapanış :8.26TL 7 9,383, Düşen kanaldan çıktıktan sonra 10,50 den başlayan düzeltmenin son nokta seviyesi olan arasında sıkışma gösteriyor. 8 altında bir kapanış gerçekleştirmedikçe yada 8,30 dan gerileyen 50 günlük ortalamanın yaşatacağı satış baskısı ile taban desteği arasında trade fırsatları oluşacaktır. 8,30 kırılması durumunda 8,50 ve üzeri kolaylıkla geçilebilir. Stop-loss olarak 8 altında kapanışlar gerçekleşebilir. 1 1 Türk Traktör (TTRAK.IS) Son Kapanış :57.75TL ,380, Düşen trend içerisinden çıktı. 50 günlük ortalaması olan üzerinde dengelenme sağlandı. 20 ve 50 günlük ortalamaların yönünü yukarı çevirmesi ile diplerin yükselmesi beklenebilir. Trend göstergesi ortalamalardan sonra pozitif bölgeye giriyor olması nedeniyle güçlenmenin 61 e kadar devam edebileceğini düşünüyoruz. olarak bandı hedeflenebilir